某药业公司财务报表分析

1、南京财经大学通通识选修课课程论文考试试201 0 2011第 二 学期课程名称：上市市公司财务报报表分析任课教师：王家家琪学生姓名：班 级：保险081学 号：论文题目：双鹭鹭药业财务报报表分析论文摘要：本文文分析了双鹭鹭药业的财务务报告，探究究其发展的原原因，指出发发展中存在的的问题，分析析其优势与劣劣势，给出自自己的意见和和建议。双鹭药业财务分分析报告一、行业背景1生物产业是国国家重点扶持持的七大新兴兴产业之一,生物医药“十二五”规划已经上报报国务院,预计年底前前有望正式发发布;我们坚定看好受受益于“十二五”规划的生物物医药,行业指数将将继续跑赢上上证指数。北京双鹭药业股股份有限公司司主要从

2、事基基因工程药物物的研究开发发、生产和经经营。其前身身为1994年12月成立的北京白鹭园园生物技术有有限公司。2005年度公司注注册资本由6900万元增加至8280万元。2.主营业务生产片剂、重组组产品、小容容量注射剂、冻冻干粉针剂、胶胶囊剂、颗粒粒剂、原料药药(鲑降钙素、司司他夫定、奥奥曲肽、三磷磷酸胞苷二钠钠、萘哌地尔尔)；生产、销销售双鹭牌红欣欣胶囊保健食品。3财务绩效总体体评述2009年业绩绩基本持平。2009年公司实现现营业收入约约3.9亿元,同比增长8.94%;实现净利润2.44亿元,同比增长12.055%,每股收益0.98元。扣除非非经常性损益益后的净利润润2.24亿元,同比基本

3、持持平,每股收益0.90元。业绩略略低于预期。公公司2009年利润分配配预案为:每10股派发现金金红利2元(含税)。 22009年公司整体体而言是处于于调整过渡阶阶段。公司的的主打产品贝贝科能从争取取进入全国医医保、到调整整策略主攻广广东省等地方方医保,策略的迟疑疑和转变使该该产品2009年增速明显显放缓。贝科科能因新进省省市地方医保保尚未放量,收入增速有有所恢复但仍仍未充分释放放;欧宁、雷宁宁、欣瑞金、欣尔金、欣复诺增长良好;新产品立强、欣复同、杏灵滴丸、立生平软胶囊正处于市场推广期,目前尚未对公司业绩产生较大影响。上述因素使公司2009年业绩基本持平、2010年一季度业绩平稳增长。产业链的

4、延伸和和优势品种的的储备极大地地增强了公司司的整体实力力,并对未来几几年业绩的稳稳定增长奠定定了坚实的基基础。二、财务报表分分析主要的会计数据据会计数据金额营业利润3900245556.255利润总额2730433376.911归属上市公司股股东净利润2441048839.000经营活动产生的的现金流量净净额1744051160.233非经常性损益项项目和金额：非经常性损益项项目金额非流动资产处置置损益14507.771计入当期损益的的政府补助82461322.00计入当期损益的的非金融企业业收取的资金金占用费10052122.50除同公司正常经经营业务相关关的有效套期期保值业务外外取得的投资

5、资收益122417888.32对外委托贷款取取得的收益15413755.00除上述各项之外外的其他营业业收入和支出出19236355.96其他符合非常性性损益定义的的损益项目-11566661.54所得税影响-34762667.23少数股东权益影影响额（税后后）-4344455.47合计199052777.25报告期末公司前前三年财务指指标：财务指标20102009同比增减（%）2008基本每股收益（元/股）0.98090.877011.84%0.5427稀释每股收益0.97210.859813.06%0.5378每股活动中产生生的现金流量量净额0.690.78-11.54%0.71属于股东的

6、每股股净资产3.843.0625.49%4.44营业收入时间201020091008营业收入2375309969.93580029928.53900245556.3收入是企业利润润的来源，同同时也反映市市场规模的大大小。10年营业收收入比09年增涨50.711%09年比08年增长8.94%。年增长说说明双鹭药业业销售状况良良好，市场发发展前景较好好。一方面，说说明企业生产产经营各项工工作做得好，做做好市场拓展展和营销网络络的管理，提升服务质量和和客户满意度度，巩固和增增大药品及系系列产品的消消费群体，从从而实现了营营业收入的增增加。另一方方面是由于宏宏观经济的逐逐步向好,公司销售状状况逐渐回暖

7、。2010年公司整整体而言是处处于调整过渡渡阶段。公司司的主打产品品贝科能从争争取进入全国国医保、到调调整策略主攻攻广东省等地地方医保,策略的迟疑疑和转变使该该产品2009年增速明显显放缓。净利润：时间201020092008净利润1348005571.92178586676.92441048839净利润是一个企企业经营的最最终成果，净净利润多，企企业的经营效效益就好；净净利润少，企企业的经营效效益就差，它它是衡量一个个企业经营效效益的主要指指标。净利润润的增多是因因为企业利润润总额的逐年年增涨。三、重要财务指指标分析主要从偿债能力力、营运能力力、盈利能力力和发展能力力四个方面对对其进行分析析

8、，最后运用用杜邦分析进进行综合分析析。（一）偿债能力力分析1.流动比率流动比率=流动动资产/流动负债2009年=224.57 2010年=23.55620100年流动比率率 同比比增长额4.11%流动比率即每一一元流动负债债有多少流动动资产作为保保障。一般来来说流动比率率保持在200%最为适当。双双鹭药业的流流动比率均达达到200%以上，说明明公司短期偿偿债能力很强强。2.速动比率速动比率=速动动资产/流动负债09年速动比率率=24.224 10年速动比率=22.881 同比增长=-5.990%速动比率表示每每一元流动负负债有多少速速动资产作为为保障，速动动比率越高短短期偿债能力力越强，100

9、%最为适当。双双鹭药业公司司速动比率均均在200%以上，说明明公司短期偿偿债能力很强强。但也出现现公司流动性性过剩的趋势势。3.资产负债率率资产负债率=资资产总额/负债总额09年资产负债债率=0.003 100年资产负债债率=0.044 同比增长长率=-33.33%公司资产负债率率为4%，较去年同同期有所提高高。公司负债债率水平属于于合理区间范范围。4.权益乘数权益乘数=资产产总额/股东权益总总额09年权益乘数数=1.044 110年权益乘乘数=1.066 同比增增长率=1.922%产权比率表示一一元股东权益益借入的债务务总额，反映映公司资本结结构的合理性性；权益乘数数表明股东权权益拥有的总总

10、资产。产权权比率和权益益乘数越低，表表明公司的债债务水平越低低，偿债能力力越强。双鹭鹭药业公司110年和09年的产权权比率和权益益乘数很低，说说明公司的资资本结构比较较合理，长期期偿债能力较较强。偿债能力流动比率23.5624.57-4.11%速动比率22.8124.24-5.90%资产负债率%4%3%-33.33%权益乘数1.061.041.92%综合分析：从公公司的长期偿偿债能力和短短期偿债能力力来看，公司司的债务水平平很低，偿债债能力很强，特特别是短期偿偿债能力。存存在的问题主主要在于流动动资产过剩未未能有效利用用，影响了资资金的使用效效率，使机会会成本和筹集集成本增加。（二）营运能力力

11、1.应收账款周周转率应收账款周转率率=营业收入/平均应收账账款余额09年应收账款款周转率=66.52 100年应收账款款周转率=4.244周转天数=计算算期天数/周转率09应收账款周周转天数=555.26 10年年应收账款周周转天数=84.998同比增长=-334.97%可知，双鹭药业业应收账款每85天周转一次次，周转速度度快、管理效效率高并且可可以有效减少少呆坏账。从从偿债能力来来看，周转率率高流动资产产变现能力强强，从而偿债债能力强。110年周转率率比09年下降了34.977%，主要是由由于公司的主主打产品贝科科能从争取进进入全国医保保、到调整策策略主攻广东东省等地方医医保,策略的迟疑疑和

12、转变使该该产品2010年增速明明显放缓。2.存货周转率率存货周转率=营营业成本/平均存货余余额09年存货周转转率=6.655 10年存货周转转率=4.06609年周转天数数=54.113 10年周转天数=88.665同比增长=-338.95%存货周转率越高高，表明其变变现速度越快快、资金占用用水平越低。从以上数据来看双鹭药业存货周转率很高，周转速度很快。3.流动资产周周转率流动资产周转率率=营业收入/平均流动资资产总额09年流动资产产周转率=00.66 100年流动资产产周转率=0.56609年周转天数数=553.03 10年周周转天数=651.79同比增长=-115.15%流动资产周转次次数

13、越多，表表明相同资产产完成的周转转额越多，资资产的利用效效果越好。从从以上数据可可知双鹭药业业的流动资产产周转率较低低，主要是受受存货占用的的影响，100年比09年下降了15.155%主要是因本本年流动资产产上升了19.233%。4.固定资产周周转率固定资产增长率率=营业收入/平均固定资资产总额09年固定资产产增长率=33.47 10年固固定资产增长长率=3.955同比增长=133.83%固定资产周转率率越高，表明明企业的固定定资产利用越越充分、固定定资产投资得得当、结构合合理、利用效效率高。100年周转率比比09年增长了13.833%，主要是固固定资产净值值的增长幅度度27.188%大于营业

14、收收入的增长幅幅度。5.总资产周转转率总资产周转率=营业收入/平均资产总总额09年总资产周周转率=0.52 10年总总资产周转率率=0.43309年周转天数数=701.92 10年周转转天数=848.884同比增长=-117.31%总资产周转率越越高说明企业业的结构安排排越合理，110年周转率率比09年下降了17.311%，主要是流流动资产增长长幅度和固定定资产增长幅幅度叫营业收收入的增长幅幅度快。营业能力20102009增长率应收账款周转率率4.246.52-34.97%应收账款周转天天数84.9855.26-53.78%存货周转率4.066.65-38.95%流动资产周转率率0.560.6

15、6-15.15%流动资产周转天天数651.79553.03-17.86%固定资产周转率率3.953.4713.83%总资产周转率0.430.52-17.31%总资产周转天数数661.28572.97447-11.35%（三）盈利能力力1.销售净利率率销售净利率=净净利润/营业收入09年销售净利利率=60.85% 100年销售净利利率=62.559%同比增长=1.74%销售净利率1元元营业收入与与其成本费用用之间可以挤挤出来的净利利润。它的变变动是由利润润表的各个项项目金额变动动引起的。公公司销售净利利率基本保持持稳定，且处处于较高水平平，说明公司司盈利能力较较强且处于稳稳定状态。2.总资产报酬

16、酬率总资产报酬率=息税前利润润总额/平均资产总总额08年总资产报报酬率=34.332% 09年总资产报报酬率=30.220%同比增长=-112.01%总资产报酬率全全面反映了企企业全部资产产的获利水平平。一般情况况下，该指标标越高表明企企业的资产的的利用效益越越好、获利能能力越强、经经营管理水平平较高。09年总资产报报酬率比08年下降了12.011%，主要是因因为资产总额额的上涨幅度度31.500%大于息税前前利润总额的的上涨的幅度度15.700%。3.总资产净利利率总资产净利率=净利润/平均资产总总额09年总资产净净利率=311.69% 10年年总资产净利利率=27.000%同比增长=144

17、.79%总资产净利率表表示公司从1元受托资产产中得到的净净利润。影响总资产净利利率的驱动因因素：总资产净利率=净利润/营业收入*营业收入/平均资产总总额销售净利率*总总资产周转率率09年：60.85%*00.52=331.6422% 10年：62.599%*0.443=26.914% 因素分析： 销售净利率变变动的影响=（62.599%-60.85%）*0.52=0.90448% 总资产周转率率变动的影响响=62.559%*（0.43-00.52）=-5.663%两者的共同作用用是总资产净净利率下降了了5.0944024%。4.净资产收益益率净资产收益率=净利润/平均净资产产09年净资产收收益

18、率=299% 10年净资资产收益率=25% 同比增长=-4%净资产收益率评评价企业自有有资本及其积积累获取报酬酬水平最具综综合性与代表表性的指标，反反映企业资本本运营的综合合效益。该指指标越高，企企业自有资本本获取收益的的能力越强，运运营效益越好好。截止到报报告期末，公公司本年净资资产收益率为为25%，与去年同同期相比盈利利能力有所降降低，净资产产收一路降低低了4个百分点。（四四）发展能力力年份100908营业收入增长率率%8.9450.7262.551营业收入增长长率是衡量企企业经营状况况和市场占有有能力、预测测企业经营业业务拓展趋势势的重要指标标。双鹭药业业2009年营业收入入增长率为8.

19、94%，大于0，说明公司司产品适销对对路，企业市市场前景较好好。营业收入入增长率逐年年递减，说明明企业已经过过高速成长时时期，进入成成熟期。2.净利润增长长率年份100908净利润增长率%12.0561.62181.71净利润增长率越越大，表明企企业收益增长长的越多，经经营业绩突出出和市场竞争争力强。从数数据可知，双双鹭药业在07年达到顶峰峰最后走下坡坡路。这其中中的原因：一一是受金融危危机的影响导导致市场份额额下降；二是是：医药行业业竞争日益激激烈，加上主主打新药贝科科能因新进省省市地方医保保尚未放量,收入增速有有所恢复但仍仍未充分释放放。三是营业业成本的增加加。3每股收益增长长率年份100

20、908每股收益增长率率%11.8461.60179.49该指标反映中期期业绩增长预预期，是许多多估值指标如如PE、PEG等的驱动力力量。通过杜杜邦比率分析析来看，EPS增长率自身身的驱动因素素包括总资产周转率、营营业利润率、权益乘数和股息分配率，EPS若想增长前三项因素也必需增长，而一项因素只有下降才能驱动EPS增长。（五）现金流量量表分析本期公司实现现现金总流入 4468008109.23 万元，其中中，经营活动动产生的现金金流入占总现现金流入的比比例为96.511%，投资活动动产生的现金金流入占比为为1.52%，筹资活动动产生的现金金流入占比为为1.97%。本期公司实现现现金总流出 449

21、4994731.38 万元，其中中，经营活动动产生的现金金流出占总现现金流出的比比例为57.133%，投资活动动产生的现金金流出占比为为31.811%，筹资活动动产生的现金金流出占比为为11.055%。公司经营和投资资良性循环, 公司经营活活动产生的现现金流量净额额，比上年同同期减少1,991.660万元，主主要因为购买买的原材料增增加所致。投投资活动产生生的现金流量量净额，比上上年同期减少少11,7229.87 万元,主要系报告告期购建固定定资产、无形形资产、增加加对外投资所所致。筹资活活动产生的现现金流量净额额，比上年同同期减少2,941.223万元,主要系报告告期股息分红红比上年较多多所

22、致。 （六）杜杜邦分析 20110 2009 报表项目单单位：百万元元净资产收益率25% 29%资产净利率 财务杠杆27.00% 31.669% 1.06 1.044销售净利率 资产周转转率62.59% 60.885% 0.433 0.522净利润 营业收入 总资产 股东权益244.10 217.86 3390.022 3588.00 1019.80 7788.522 9965.511 7600.41四、总结1优势分析新产品开发力度度大，拥有核核心技术优势势，产品储备备日益丰富。双鹭特色的营销销模式，客户户依存度及忠忠诚度高，营营销网络的密密集建设成效效显著，海外外市场也取得得了长足进步步。公

23、司2009年年以来一直围围绕大健康产产业不断地外外延式扩张，企企业的整体实实力进一步增增强。形成了持续打造造双鹭品牌，努努力实现技术术产品硬实力力、文化建设设软实力齐头头并进的良好好局面。2.劣势分析公司的主打产品品贝科能因策略的迟疑疑和转变使该该产品2009年增速明显显放缓。2010年一季度贝贝科能因新进进省市地方医医保尚未放量量,收入增速有有所恢复但仍仍未充分释放放；新产品立强强、欣复同、杏杏灵滴丸、立立生平软胶囊囊正处于市场场推广期,前景尚不明明了。3.威胁分析双鹭药业董事长长违规短线交交易，对公司司社会形象造造成负面影响响公司应收账款和和存货增长较较快，影响了了营运效率，同同时导致经营营性现金流同同比下降10%至1.74亿元。生物制药行业竞竞争激烈，同同时与复星医医药、哈药股股份等大型企企业相比，公公司不具有规规模优势。总结以上分析，可可以认为尽管管