财务管理学课堂笔记

1、第一章 总论财务管理的概念念财务管理：是指指组织企业财财务活动，处处理财务关系系的一项经济济管理工作。企企业资源的取取得和使用。一、企业的财务务活动1财务活动的概概念： 以现现金收支为主主的企业资金金收支活动总总称。2企业财务活动动分为四部分分1)企业筹资引引起的财务活活动 筹资渠道：发行行股票，发行行债券，吸收收直接投资等等。资金分类：权益益资金：成本本高，风险小小。债务资金金：成本低，风风险大。(成成本指的是支支付是否在所所得税之后，风风险是指到期期是否能够归归还) 关键：在满足资资金下不断的的降低筹资成成本，财务风风险，融资规规模主要取决决于投资需要要。2) 投资引起起的财务活动动：企业

2、将筹到的资金金使用的过程程，包括将资资金投入到企企业内部和对对外投放资金金。狭义的投投资只有对内内投资。对内内投资是指购购置经营所需需要的固定资资产，无形资资产。对外投投资指的是投投资与其他企企业的股票，债债券，与其他他企业联营进进行投资和收收购另一企业业。决策关键：投资资项目可行性性，分析，力力求提高投资资报酬，降低低投资风险。3)经营引起的的财务活动关键要合理使用用流动资金及及其负债，不不断的提高资资金的使用效效率，如何加加速资金的运运转。4)分配引起的的财务活动：广义上的分分配是对各项项收入进行分分割和分派的的过程。狭义义上的分配是是对净利润的的分配过程。关键：合理分配配，提高效益益。确

3、定股利利支付率二、企业财务关关系1企业与所有者者之间的关系系：是所有权权与经营权的的关系2企业与债权人人之间的关系系：是债务与与债权的关系系。3企业与被投资资单位之间的的关系：是投投资与受资的的关系。4企业与债务人人之间的关系系：是债权与与债务的关系系。5企业内部个单单位自己间的的关系：是内内部经济结算算关系。6企业与职工之之间的关系：以权责劳债债为依据，是是职工与企业业在劳动成果果的分配关系系。7企业与税务机机关之间的关关系：是强制制无偿分配关关系。三、企业财务管管理的特点1财务管理是一一项综合性管管理工作通过价值形式，把把企业的一切切物质条件，经经营过程和经经营成果都合合理的加以规规划和控

4、制，达达到企业效益益不断提高，财财富不断增加加的目的。2财务管理与企企业各方面有有着广泛联系系。3财务管理能迅迅速反映企业业生产经营状状况。决策是否得得当、经营是是否合理、技技术是否先进进产销是否顺顺畅，都可迅迅速地在企业业财务指标中中得到反映。第二节 财务管管理的目标一一、企业的目标标与财务管理理的要求1生生存：力求保保持以收抵支支和偿还到期期债务的能力力，减少破产产风险，使企企业长期稳定定生存下 去，是财务管理理的第一要求求。2发展：筹集发展的的资金，是第第二要求3获获利：每项资资金都有成本本的，有回报报，通过合理理，有效使用用资金，是企企业获利，是是第三要求二二、财务管理的的目标1以利利

5、润最大化为为目标观点：利润代表了了企业新创造造的财富，利利润越多，则则企业财富增增加的越多，越越接近企业的的目 标。评价指标：利润总额优优点：a直观易懂，便便于理解，直直接反映创造造的剩余产品品。b一定程度上反反映经济效益益的高低和社社会贡献的大大小 因为：利润是企业业补充资本、扩扩大经营规模模的源泉。缺点：a没有考虑资资金的时间价价值 bb没有考虑风风险问题 c没有有考虑利润和和投入资本的的关系 d不能反反映企业未来来的盈利能力力 ee具有短期行行为的倾向 为今年利润润高而不去加加大投资 f存在在利润操纵会计职业主主观判断。2以股东财财富最大化为为目标评价指指标：每股市市价理由：股票价格格越

6、大，为股股东带来财富富就越多，越越接近企业的的目标。 股东东财富的表现现形式：未来来获得更多的的净现金流量量， 股价价是股东未来来获得现金股股利和出售股股票所得的现现值以股东财富最大大化为目标-也是衡量企企业财务决策策合理的标准准优点：a考虑了时间间价值和风险险因素 b克服了了追求利润方方面的短期行行为 c最大化反反映了资本与与收益之间的的关系 d易量化化，便于考核核与奖惩。股股东财富最大大化变为相关关利益最大化化，但对股东东财富最大化化进行了约束束，约束为利利益相关者的的利益受到完完全的保护，以以免受到股东东的剥削；没没有社会成本本3财务管理的分分部目标筹资管理：在满满足生产经营营需要的情况

7、况下，不断降降低资金成本本和财务风险险。核心任务务是筹资规模模和筹资结构构。投资管理：认真真进行投资项项目的可行性性研究，力求求提高投资报报酬，降低投投资风险。核核心任务是投投资规模和投投资结构。营运资金管理：合理使用资资金，加速资资金周转，不不断提高资金金的利用效果果。核心任务务是保证生产产经营需要和和资金加速运运转。利润分配管理：采取各种措措施，努力提提高企业利润润水平，合理理分配企业利利润。核心任任务是分配规规模和分配方方式。三、财务管理目目标与利益冲冲突1 委托-代理理问题与利益益冲突委托代理关系的的含义 1）现现代经济学认认为，交易双双方之间如果果存在信息不不对称，双方方就形成了一一

8、种委托代理理关系。其中中处于信息优优势的一方是是代理人，处处于信息弱势势的一方是委委托人。 2）委委托代理关系系普遍存在，如如医生与患者者、旧车交易易的双方、保保险公司与投投保人等等。 3）代代理问题就是是代理人利用用信息优势来来损害委托人人利益的问题题。如医生损损害患者的利利益股东与管理层：管理层创造造的财富不能能独自分享，所所以管理者希希望在提高股股东财富的同同时 获得得更多的利益益，而股东希希望以最小的的管理成本获获得最大的股股东财富报酬酬。根本原因是股东东与管理者的的利益目标不不同背离股东医院的的表现：道德德风险，逆向向选择。解决机制：1）激激励：一是绩绩效股方式 二是股股票期权计划划

9、 2）干干预：机构投投资者与经营者协协商 法律规定强化中小股股东干预 3）被被解聘的威胁胁。 4）被被收购的威胁胁。2）大股东与中中小股东:大大股东拥有企企业大多数股股份，可委派派企业的最高高领导者，中中小股东没有有机会接触到到管理层，并并且利益被大大股东所侵害害，所以就出出现了大股东东与中小股东东的冲突大股东侵害中小小股东利益的的表现有 1）利用关关联交易转移移利润 2）非法占占用巨额资金金、利用上市市公司进行担担保和恶意融融资 3）发布虚虚假信息，操操纵股价 4）为派出出的高级管理理者支付过高高的薪酬 5）不合理理的股利政策策，掠夺中小小股东的既得得利益保护机制： 1、完善公司司治理结构-

10、累计投票制制 2、规范信息息披露制度-加大监管，惩惩罚3）股东与债权权人：股东和和债权人之间间的目标显然然是不一致的的 ，债权人人的目标是到到期能够收回回本息，而股股东则希望赚赚取更高的报报酬，实施有有损于债权人人利益的行为为，如投资高高风险项目、发发行新债 两种方式进行行制约： 1、签订资资金使用合约约，设定限制制性条款，规规定资金用途途，规定不得得发行新债，限限制发行新债债的数额） 2、发现有有被侵害的可可能，拒绝再再合作-（不不再借新款，或或提前收回旧旧款股东伤害债权人人的常用方法法： a不经债权人人同意，投资资于预期风险险更高的项目目 b不经债权人人同意，发行行新债防止伤害方法： a寻

11、求立法保保护 b限制性条款款 c提前收回债债款或不再提提供新借款2 社会责任与与利益冲突从表面或短期来来看，企业在在实现股东财财富最大化时时，要承担必必要的社会责责任，而后者者必然花费企企业一定成本本，影响到企企业在市场上上竞争地位。表表面上二者存存在一定矛盾盾，如产生环环境污染，要要治理，企业业要支出钱，但但从长远来看看，但实际二二者是息息相相关的。 员工工、客户、供供应商、必要要的社会公益益责任等等，良良好形象等的的关系理顺，都都有助于企业业长远发展、扩扩大市场份额额。解决机制：1）可可以通过制订订一些法律进进行约束，强强制要求所有有企业都均衡衡分担社会责责任，以维护护那些自觉承承担社会责

12、任任的企业利益益。 2）商业业道德约束 33）行政监督督 4）舆论监监督企业的组织形式式与财务经理理一、企业组织类类型1个人独资企业业-理财最简简单优点：（1）企企业开办、转转让、关闭的的手续简便；（2）企业业主对债务承承担无限责任任，会尽心经经营企业；（33）税负较轻轻；（4）制制约因素较少少，决策效率率高；（5）技技术和财务信信息容易保密密。 缺点： 1）独独资企业要承承担无限责任任，风险大；（2）筹资资困难；（33）企业寿命命有限：个体体业主制的企企业存续期受受制于业主本本人的生命期期。 2合伙企业-理理财较上复杂杂-在分配上上优点：开办容易易，费用较低低 缺点：责任无限限、权力分散散、

13、产权转让让困难 3公司-理财较较上二者复杂杂种类：有限责任任公司与股份份有限公司（区区别-人数PP13)特点：独立的法法人实体；具具有无限存续续期 ；股东东承担有限责责任；所有权权与经营权分分离；筹资渠渠道多元化二 财务经理第四节 财务管管理的环境一、财务管理环环境的含义及及其分类1.财务管理环环境的含义 财务管理环境境是指对企业业财务活动产产生影响作用用的企业内外外各种条件的的总称。 2.财务管理环环境类型宏观理财环境和和微观理财环环境 内部财务管理环环境和外部财财务管理环境境 二、财务管理的的环境外部财务环环境1.经济环境1)经济周期aa 复苏增加厂房设设备，实行长长期租赁，建建立存货，引

14、引进新产品，增增加劳动 力。 b 繁繁荣扩大厂房设设备，继续建建立存货，提提高价格，开开展营销规划划。增加劳动动力 c 衰衰退停止扩张，出出售多余设备备，停产不利利产品，停止止长期采购，削削减存货，停停止招雇员工工。 d 萧萧条建立投资标标准，保持市市场份额，削削减管理费用用，放弃次要要利益，削减减存货，裁减减雇员 2）经济济发展状况： 发达国家家 发展中国国家 不发发达国家3）宏观经济政政策：经济政政策-产业政政策，代表着着一定鼓励或或抑制的倾向向4）通货膨胀：引起资金占占用的大量增增加；引起公公司利润虚增增；引起利率率上升；引起起有价 证券券价格下降；引起资金供供应紧张。 5）利息息率波动

15、6）竞争2 法律环境企业组织法律规规范-公司法法税收法律规范-税法财务法律规范-新会计准则则3 金融市场环环境1）金融市场是是指资金供应应者和资金需需求者双方通通过金融工具具进行交易的的场所。2）金融市场与与企业理财关关系金融市场是企业业投资和筹资资的场所企业通过金融市市场使长短期期资金相互转转化金融市场为企业业理财提供有有意义的信息息金融市场的组成成a 主体银行，非银银行金融机构构 bb 客体股票，债券券，商业票据据等 cc 参加者资金供应者者 需求者 分分类 短期期资金市场与与长期资金市市场 现货市场与与期货市场 发行市场与与流通市场 4）金融融市场利率:利率是资金金使用权价格格是一定时期

16、期内利息额与与借贷资金额额即本金的比比率。 利率=纯纯利率+通货货膨胀附加率率+风险附加加率 纯利率：以扣除通货货膨胀后的国国债利率表示示。无通货膨膨胀、无风险险情况下的平平均利率。受受平均利润率率、资金供求求关系和国家家调节影响，一一般来说，利利息率随平均均利润率的提提高而提高。利利息率有最高高限，不能超超过平均利率率 通货膨胀胀率：为了弥弥补通货膨胀胀造成的购买买力损失而做做出的通货膨膨胀补偿率 短期无风风险证券利率率=纯利率+通货膨胀补补偿 风险附加加率：违约风险溢溢价 借款人人无法按时支支付利息或偿偿还本金而给给投资人带来来的风险。违违约风险的大大小与借款人人信用等级的的高低成反比比。

17、 流动性风险险溢价 某项项资产迅速转转化为现金的的可能性。衡衡量标准：资资产出售时可可实现的价格格和变现时所所需要的时间间长短。金融融资产的流动动性越低，为为吸引投资者者所需要的收收益率就越高高。 到期风险溢溢价 利率变变动引起债券券价格变动给给投资者带来来的风险。4 社会文化环环境财务管理的价值值观念货币的时间价值值一、 时间价值值的概念 1货币的时间间价值原理正正确地揭示了了不同时点上上资金之间的的换算关系，是是财务决策的的基本依据。货货币时间价值值是指货币经经过一段时间间的投资和再再投资而发生生的增值，也也称为资金时时间价值。 2时间价值是是扣除了风险险报酬和通货货膨胀率之后后的真实报酬

18、酬率价值的真正来源源：投资后的的增值一般假定没有风风险和通货膨膨胀，以利率率代表时间价价值注意：时间价值值产生于生产产流通领域，消消费领域不产产生时间价值值时间价值产生于于资金运动之之中时间价值的大小小取决于资金金周转速度的的快慢 二、现金流量时时间线三、复利终值与与复利现值 1）复利利终值：终值是指当当前的一笔资资金在若干期期后所具有的的价值 复复利终值的计计算公式 2）复利利现值: 复利现值值是指未来年年份收到或支支付的现金在在当前的价值值。 复复利现值的计计算公式： 四、年金终值值与现值 年金是指一定定时期内连续续2期以上的的系列的每期期相等金额的的收付款项。等额定期的系列收（支） 1）

19、后付年年金：每期期期末有等额收收付款项的年年金 后付付年金终值的的计算公式： 后付付年金现值的的计算公式: 2）先付年年金：每期期期初有等额收收付款项的年年金 先先付年金终值值的计算公式式：先付年金现值值的计算公式式： 3）延期年金金：最初若干干期没有收付付款项的情况况下，后面若若干期等额的的系列收付款款项的年金 延期年年金现值的计计算公式： 4）永续年金金：期限为无无穷的年金(优先股) 永续年年金现值的计计算公式：五、时间价值计计算中的几个个特殊问题不等额现金流量量现值的计算算年金和不等额现现金流量混合合情况下的计计算3 折现率的的计算（插值值法）第二节 风险与与收益一、风险与报酬酬的概念1

20、、风险的含义义：风险是指指在一定条件件下和一定时时期内可能发发生的未来投投资报酬的不不确定性。从从财务的角度度来说，风险险主要是指无无法达到预期期报酬的可能能性。特点为为 1）风险险是事件本身身的不确定性性，具有客观观性，而是否否去冒风险是是主观的。 2）风险险的大小随时时间的延续而而变化，是“一定时期内内”的风险，具具有多变性。 3）风险险和不确定性性有区别，但但在财务管理理实务领域里里都视为“风险”对待。 4）风险险可能给人们们带来收益，可可能带来损失失。人们研究究风险一般都都从不利的方方面来考察风险是客观存在在的，按风险险的程度，可可以把公司的的财务决策分分为三种类型型： 1. 确定性决

21、策策-未来的报报酬唯一确定定，必然发生生 2. 风险性决策策-未来的报报酬不确定， 但知它的的概率分布- 3. 不确定性决决策-未来的的报酬及概率率均不确定。2 风险报酬的的概念：风险险报酬指投资资者因为冒风风险投资而要要求得到的额额外报酬。高于资金金时间的那部部分二、单项资产的的风险与报酬酬1、确定概率分分布2、计算期望报报酬率3、计算标准差差4、利用历史数数据度量风险险5、 计算变异异系数（标准准离差率）6、 风险规避避与必要报酬酬其他条件不变，证证券的风险越越高，价格越越低，必要报报酬率越高。 风险收收益：因冒风险而而得到的超过过资金时间价价值的收益，称称为风险收益益，这种收益益是企业因

22、冒冒风险而得到到的额外收益益。 期望投投资收益率=资金时间价价值（或无风风险收益率）+风险收益率率三、证券组合的的风险与报酬酬1、证券组合的的收益（证券组合的的报酬）证券组合的预期期收益，是指指组合中单项项证券预期收收益的加权平平均值，权重重为整个组合合中投入各项项证券的资金金占总投资额额的比重。2、证券组合的的风险当股票收益完全全负相关时，所所有风险都能能被分散掉；而当股票收收益完全正相相关时，风险险无法分散。若投资组合包含含的股票多于于两只，通常常情况下，投投资组合的风风险将随所包包含股票的数数量的增加而而降低。3、风险的分类类 1）可分散散风险能够通过过构建投资组组合被消除的的风险 2）

23、市场风风险（系统风风险）不能够被被分散消除的的风险。市场场风险的程度度，通常用系数来衡量量。值度量了股票票相对于平均均股票的波动动程度，平均均股票的值为1.00。系数衡量某个个股票收益相相对于市场组组合的总体波波动性，是一一个相对指标标。 越高，意味味着该股票相相对于市场组组合的基准的的波动性越大大。大于 1，则股票票的波动性大大于市场组合合的评价基准准的波动性。反反之亦然。 证券组合的系系数是单个证证券系数的加权权平均，权数数为各种股票票在证券组合合中所占的比比重。其计算算公式是：4、证券组合的的风险和收益益与单项投资不同同，证券组合合投资要求补补偿的风险只只是市场风险险，而不要求求对可分散

24、风风险进行补偿偿。证券组合的风险险报酬率调整各种证券在在证券组合中中的比重可以以改变证券组组合的风险、风风险收益率和和风险收益额额。在其他因素不变变的情况下，风风险收益取决决于证券组合合的系数，系数越大，风风险收益就越越大；反之亦亦然。或者说说，系数反映了了股票收益对对于系统性风风险的反应程程度。四 主要资产定定价模型1资本资产的定定价模型（CCAPM） 市场的预期期收益是无风风险资产的收收益率加上因因市场组合的的内在风险所所需的补偿市场的预期收益益 资本资产的定价价模型一般公公式模型假设：（11）所有投资资者都关注单单一持有期 （22）所有投资资者都可以给给定的无风险险利率无限制制的借入或借

25、借出资金，卖卖空任何资产产均没有限制制 （33）投资者有有相同的期望望 （44）所有资产产都是无限可可分，并有完完美的流动性性（即在任何何价格均可交交易） （55）没有交易易费用 （66）没有税收收 （77）所有投资资者都是价格格接受者 （88）所有资产产的数量都是是确定的证券市场线 无风险险收益率 2. 多因素定定价模型3. 套利定价价模型（APPT）：基于于套利定价理理论，从多因因素的角度考考虑证券收益益，假设证券券收益是由一一系列产业方方面和市场方方面的因素确确定的第三节 证券估估价一、债券的特征征及估价1债券的概念：债券是由公公司、金融机机构或政府发发行的，表明明发行人对其其承担还本付

26、付息义务的一一种债务性证证券，是公司司对外进行债债务融资的主主要方式之一一。作为一种种有价证券，其其发行者和购购买者之间的的权利和义务务通过债券契契约固定下来来。2债券的主要特特征 （1）票票面价值：债债券发行人借借入并且承诺诺到期偿付的的金额 （2）票票面利率：债债券持有人定定期获取的利利息与债券面面值的比率 （3）到到期日：债券券一般都有固固定的偿还期期限，到期日日即指期限终终止之时 3债券的估价方方法4债券投资的优优缺点（1）债券投资资的优点本金安全性性高。与股票票相比，债券券投资风险比比较小。政府府发行的债券券有国家财力力作后盾，其其本金的安全全性非常高，通通常视为无风风险证券。公公司

27、债券的持持有者拥有优优先求偿权，即即当公司破产产时，优先于于股东分得公公司资产，因因此，其本金金损失的可能能性小。收入比较稳稳定。债券票票面一般都标标有固定利息息率，债券的的发行人有按按时支付利息息的法定义务务，因此，在在正常情况下下，投资于债债券都能获得得比较稳定的的收入。许多债券都都具有较好的的流动性。（2）债券投资资的缺点购买力风险险比较大。债债券的面值和和利息率在发发行时就已确确定，如果投投资期间的通通货膨胀率比比较高，则本本金和利息的的购买力将不不同程度地受受到侵蚀，在在通货膨胀率率非常高时，投投资者虽然名名义上有收益益，但实际上上却有损失。没有经营管管理权。投资资于债券只是是获得收

28、益的的一种手段，无无权对债券发发行单位施加加影响和控制制。需要承受利利率风险。利利率随时间上上下波动，利利率的上升会会导致流通在在外债券价格格的下降。由由于利率上升升导致的债券券价格下降的的风险称为利利率风险。二 股票的特征征与估价1.股票的构成成要素（1）股票价值值股票内在在价值（2）股票价格格市场交易易价格（3）股利股息和红利利的总称2. 股票的类类别 普通股 优先股3. 优先股的的估值如果优先股每年年支付股利分分别为D，nn年后被公司司以每股P元元的价格回购购，股东要求求的必要收益益率为r，则则优先股的价价值为 优先股一般按季季度支付股利利。对于有到到期期限的优优先股而言，其其价值计算如

29、如下：多数优先股永远远不会到期，除除非企业破产产，因此这样样的优先股估估值可进一步步简化为永续续年金的估值值，即：4、普通股的估估值普通股股票持有有者的现金收收入由两部分分构成：一部部分是在股票票持有期间收收到的现金股股利，另一部部分是出售股股票时得到的的变现收入普通股股票估值值公式：需要对未来的现现金股利做一一些假设，才才能进行股票票股价。（1）股利稳定定不变 在每每年股利稳定定不变，投资资人持有期间间很长的情况况下，股票的的估价模型可可简化为：（2）股利固定定增长 如果果一只股票的的现金股利在在基期D0的基础上以以增长速度gg不断增长，则则：5. 股票投资资的优缺点（1）股票投资资的优点：

30、能能获得比较高高的报酬、能适当降低低购买力风险险、拥有一定的的经营控制权权。（2）股票投资资的缺点：股股票投资的缺缺点主要是风风险大，这是是因为： 普通通股对公司资资产和盈利的的求偿权均居居于最后。公公司破产时，股股东原来的投投资可能得不不到全数补偿偿，甚至一无无所有。 普通通股的价格受受众多因素影影响，很不稳稳定。 普通通股的收入不不稳定。普通通股股利的多多少，视企业业经营状况和和财务状况而而定，其有无无、多寡均无无法律上的保保证，其收入入的风险也远远远大于固定定收益证券。财务分析财务分析基础一、财务分析的的作用1可以全面评价价企业在一定定时期内的各各种财务能力力，从而分析析企业经营活活动中

31、存在的的问题，总结结财务管理工工作的经验教教训，促进企企业改善经营营活动、提高高管理水平。2可以为企业外外部投资者、债债权人和其他他有关部门和和人员提供更更加系统的、完完整的会计信信息，便于他他们更加深入入地了解企业业的财务状况况、经营成果果和现金流量量情况，为其其投资决策、信信贷决策和其其他经济决策策提供依据。3可以检查企业业内部各职能能部门和单位位完成经营计计划的情况，考考核各部门和和单位的经营营业绩，有利利于企业建立立和健全完善善的业绩评价价体系，协调调各种财务关关系，保证企企业财务目标标的顺利实现现。二 财务分析的的目的总体目的：评价价过去，衡量量现在，预测测未来，服务务决策1.债权人

32、财务务分析的目的的：关注其贷款款的安全性-关注债务人人的现有资源源及未来现金金流量的可靠靠性、及时性性及稳定性2.股权投资者者财务分析的的目的：评估企业或或股票的价值值，进行有效效的投资决策策。3.管理层财务务分析的目的的：尽早发现经经营中问题，采采取改进措施施。4.审计师财务务分析的目的的：正确发表审审计意见，降降低审计风险险。5.政府部门财财务分析的目目的：为其制定相相关政策提供供决策依据。三 财务分析的的内容偿债能力分析企业资产产的变现性及及创现金能力力营运能力分析资产运作作效率-创收收入的能力盈利能力分析-投入、产产出效率发展能力分析规模增长长能力财务趋势分析未来变化化财务综合分析全面

33、的财财务状况四 财务分析的的方法1.比率分析法法（P76比较较）构成比率结构比流动资产产与总资产比比率效率比率反映投入、产产出程度的资产报酬酬率相关比率两个相关项项目比流动比率率2.比较分析法法纵向比较分析析法 同一企企业横向比较分析析法和其他企企业五 财务分析的的程序1、确定财务分分析的范围，搜搜集有关的经经济资料2、选择适当的的分析方法，确确定分析指标标3、进行因素分分析，抓住主主要矛盾4、为作出经济济决策提供各各种建议六 财务分析的的基础1资产负债表（资资产=负债+所有者权益益）可以了解企业的的偿债能力、资资金营运能力力等财务状况况。它提供了了企业的资产产结构，资产产流动性，资资金来源状

34、况况，负债水平平及负债结构构等2利润表（利润润=收入-费费用）可以考核企业利利润计划的完完成情况，分分析企业的盈盈利能力以及及利润增减变变化的原因，预预测企业利润润的发展趋势势。营业利润润，利润总和和，净利润3现金流量表PP81名词：现金：指库存现现金和随时可可以用于支付付的存款，包包括库存现金金，银行存款款，其他货币币资金。现金等价物：企企业持有的期期限短，流动动性强，易于于转换为已知知金额的现金金，价值变动动风险很小的的投资。现金流量：便于于报表使用者者了解和评价价企业获取现现金和现金等等价物的能力力，并据以预预测企业未来来现金流量财务能力的分析析一、偿债能力分分析1、短期偿债能能力分析

35、1）流动比率=流动资产/流动负债 在2:11左右比较合合适2）速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产产存货)/流动负债 在1:11左右比较合合适3）现金比率=(现金+现现金等价物)/流动负债债 反映企业业的直接偿付付能力4）现金流量比比率=经营活活动产生的现现金流量净额额/流动负债债 动态指标标 经营活动动产生的现金金流量是过去去一个会计年年度的经营结结果，而流动动负债则是未未来一个会计计年度需要偿偿还的债务，该该指标是建立立在以过去一一年的现金流流量来估计未未来一年现金金流量的假设设基础上的5）到期债务本本息偿付比率率=经营活动动产生的现金金流量净额/(本期到期期债务本金+本期现金利息息支

36、出) 该指标小小于1，说明明企业经营活活动产生的现现金不足以偿偿付本期到期期债务本息2、长期偿债能能力分析1）资产负债率率=负债总额额/资产总额额100% 从债权权人角度来看看， 他们最最关心的是期期待给企业资资金的安全性性 从企业业股东的角度度来看，他们们关心的主要要是投资收益益的高低全部资产报报酬率是否超超过了借款的的利率 从企业业管理者的立立场，既要考考虑企业的盈盈利，也要顾顾及企业所承承担的财务风风险2）股东权益比比率=股东权权益总额/资资产总额100% 股东权益益与负债比例例之和等于113）权益乘数=资产总额/股东权益总总额（股东权益比比率的倒数）4）产权比率负债总额/股东权益总总额

37、 （负债股权比比率）5）有形净值债债务率=负债债总额/(股股东权益总额额无形资产产净值)6）偿债保障比比率=负债总总额/经营活活动产生的现现金流量净额额 （债务偿还期期） 反映了用用企业经营活活动产生的现现金流量净额额偿还全部债债务所得时间间7）利息保障倍倍数=(税前前利润+利息息费用)/利利息费用 利息费用用不仅包括财财务费用中的的利息费用，还还包括计入固固定资产成本本的资本化利利息8）现金利息保保障倍数=(经营活动产产生的现金流流量净额+现现金利息支出出+付现所得得税)/现金利息支支出 浮现所得得税是指本期期用现金支付付的所得税3、影响偿债能能力的其他因因素1）或有负债将来一旦转化为为企业

38、现实的的负债，就会会影响到企业业的偿债能力力。P872）担保责任在被担保人没有有履行合同时时，就有可能能会成为企业业的负债，增增加企业的财财务风险。3）租赁活动如果经营租赁的的业务量较大大、期限较长长或者具有经经常性，则其其对企业的偿偿债能力也会会产生较大的的影响。4）可用的银行行授信额度可以提高企业的的偿付能力，缓缓解财务困难难。二、营运能力的的分析营运能力反映了了企业资金周周转情况1）应收账款周周转率=赊销销收入净额/应收账款平平均余额 （次次） 应收账款款平均余额=（期初应收收账款+期末末应收账款）/ 2 反映应收收账款在一个个会计年度内内的周转次数数，可用来分分析应收账款款的变现速度度

39、和管理效率率 应收账款款平均收账期期=360/应收账款周周转率 （天天）2）存货周转率率=销售成本本/存货平均均余额 （次次） 反映企业业存货的变现现速度，衡量量企业的销售售能力及存货货是否过量 存货周转转天数=3660/存货周周转率 （天天）3）流动资产周周转率=销售售收入/流动动资产平均余余额 （次） 销售收入入即营业收入入4）固定资产周周转率=销售售收入/固定定资产平均净净值 （次） 分析企业业对厂房、设设备等固定资资产的利用效效率5）总资产周转转率=销售收收入/资产平平均总额 （次次） 也称总资资产利用率。销销售收入一般般用销售收入入净额，即营营业收入扣除除销售退回、销销售折扣和折折让

40、后的净额额三、盈利能力的的分析1）资产报酬率率资产息税前利利润率=息税税前利润/资资产平均总额额100% 息税前利润润是企业支付付债务利息和和所得税之前前的利润总额额 该指标不受受企业资本结结构变化影响响，常用来评评价企业利用用全部经济资资源获取收益益的能力，反反映了企业利利用全部资产产进行经营活活动的效率资产利润率=利润总额/资产平均总总额100% 利润总额可可直接从利润润表中得到，反反映了企业在在扣除所得税税费用之前的的全部收益 该指标不仅仅能综合的评评价企业的资资产盈利能力力，而且可反反映企业管理理者的资产配配置能力资产净利率=净利润/资资产平均总额额100% 净利润可直直接从利润表表中

41、得到。是是企业所有者者获得的剩余余收益 该指标用来来评价企业对对股权投资的的回报能力2）股东权益报报酬率=净利利润/股东权权益平均总额额100% 反映企业业股东获取投投资报酬的高高低 可分解为为：股东权益益报酬率=资资产净利率平均权益乘乘数 因此提高高股东权益报报酬率有两个个途径： 在财务务公干不变的的情况下，通通过增收节支支，提高资产产利用效率来来提高资产净净利率，从而而提高股东权权益报酬率（不不增加企业财财务风险）在资产利润率率大于负债利利息率的情况况下，可通过过增大权益乘乘数，即提高高财务杠杆，来来提高股东权权益报酬率（增增加企业财务务风险）3）销售毛利率率与销售净利利率销售毛利率=销销

42、售毛利/营营业收入净额额100%=(营业收入净净额营业成成本)/营业业收入净额100%销售净利率=净净利润/营业业收入净额100%可分解为：销售售净利率=总总资产周转率率销售净利率率因此提高资产净净利率的途径径有两方面：一方面加强强资产管理，提提高资产利用用率；另一方方面加强营销销管理，增加加销售收入，节节约成本费用用，提高利润润水平4）成本费用利利润率=净利利润/成本费费用总额100% 成本费用用是企业为取取得的利润而而付出的代价价，包括：营营业成本、营营业税金及附附加、销售费费用、管理费费用、财务费费用和所得税税费用5）每股利润与与每股现金流流量每股利润=(净净利润优先先股股利)/发行在外

43、的的普通股平均均股数 绝对指标标，应结合股股东权益报酬酬率来分析公公司的盈利能能力每股现金流量=(经营活动动现金净流量量优先股股股利)/发行行在外的普通通股平均股数数若年内普通股的的股数未发生生变化，则发发行在外的普普通股平均股股数就是年末末普通股总数数；若发生变变化，则加权权平均发行在在外的普通个个股数= （发发行在外普通通股股数发行在外月月份数）/1126）每股股利与与股利支付率率每股股利=(现现金股利总额额优先股股股利)/发行行在外的普通通股股数每股股利不仅取取决于公司盈盈利能力的强强弱，还取决决于公司的股股利政策和现现金是否充裕裕股利支付率=每每股股利/每每股利润100%股份公司净收益

44、益中有多少用用于现金股利利的分派收益留存率=（每每股利润-每每股股利）/每股利润润100%或收益留存率=（净利润-现金股利额额）/净利润润100%股利支付率+收收益留存率=17）每股净资产产=股东权益益总额/发行行在外的普通通股股数8）市盈率与市市净率市盈率=每股市市价/每股利利润市盈率高，说明明公司盈利能能力高，成长长性好，但也也意味着这种种股票有较高高投资风险市净率=每股市市价/每股净净资产四、发展能力的的分析1）销售增长率率=本年营业业收入增长额额/上年营业业收入总额100% 反映企业业营业收入的的变化情况，是是评价方企业业成长性和企企业竞争力的的重要指标2）资产增长率率=本年总资资产增

45、长额/年初资产总总额100% 本年总资资产增长额为为本年资产年年末余额与年年初余额的差差额 该指标从从企业资产规规模扩张方面面来衡量企业业的发展能力力3）股权资本增增长率=本年年股东权益增增长额/年初初股东权益总总额100% 若企业不不依靠外部筹筹资，仅通过过自身的盈利利积累实现增增长的情况下下，股东权益益增长额仅来来源于企业的的留用利润。此此时股权赠本本增长率被称称为可持续增增长率，可看看做企业的内内生性成长能能力 可持续增增长率=净利利润收益留存率率/年初股东东权益总额100% =股股东权益报酬酬率收益留存率率 =股股东权益报酬酬率（1-股利利支付率）4）利润增长能能力=本年利利润总额增长

46、长额/上年利利润总额100%财务趋势的比较较一、比较财务报报表比较企业连续及及其财务报表表的数据，分分析财务报表表中各个项目目的增加变化化幅度及其变变化原因，来来判断企业财财务状况的发发展趋势1 比较资产负负债表分析 （1）总资资产变化分析析 （2）流动动资产变化分分析 （3）固定定资产变化分分析 （4）负债债总额变化分分析 （5）股东东权益变化分分析2 比较利润表表分析 （1）营业业收入变化分分析 （2）成本本费用变化分分析 （3）利润润变化分析二、比较百分比比财务报表将财务报表中的的各项数据用用百分比表示示1 比较百分比比资产负债表表2 比较百分比比利润表三、比较财务比比率：将企业业连续几

47、期的的财务比率进进行对比，分分析企业财务务状况的发展展趋势四、图解法：将将企业连续几几期的财务数数据或财务比比率绘制成图图，并根据图图行走时来判判断企业财务务状况的变化化趋势财务综合分析一、财务比率综综合评分法（沃沃尔评分法） （1）选选定评价财务务状况的财务务比率（全面面性、代表性性、变化方向向一致性） （2）确确定财务比率率标准评分值值（和为1000） （3）确确定财务比率率评分值得上上下限 （4）确确定财务比率率的标准值 （5）计计算关系比率率，即财务比比率实际值与与标准值的比比值 （6）计计算出各项财财务比率的实实际得分（接接近100说说明财务状况况良好）二、杜邦分析法法1.杜邦分析系

48、系统图2.股权报酬率率是杜邦分析析的核心指标标3.几个重要的的等式关系股东权益报酬酬率=资产净净利率权益乘数 资产净利率=销售净利率率总资产周转转率 揭示了了企业生产经经营活动的效效率销售净利率=净利润销售收入 要提高高销售净利率率，一方面要要提高销售收收入，另一方方面降低各种种成本费用总资产周转率率=销售收入入资产平均总总额第四章 财务战战略与预算 财务战略一、财务战略的的含义与特征征1、财务战略的的含义：财务战略是是在企业总体体战略目标的的统筹下，以以价值管理为为基础，以实实现企业财务务管理目标为为目的，以实实现企业财务务资源的优化化配置为衡量量标准，所采采取的战略性性思维方式、决决策方式

49、和管管理方针。2、财务战略的的特征财务战略属于全全局性、长期期性和导向性性的重大谋划划；财务战略涉及企企业的外部环环境和内部条条件；财务战略是对企企业财务资源源的长期优化化配置安排； 财务战略与企业业拥有的财务务资源及其配配置能力相关关；财务战略受到企企业文化和价价值观的重要要影响。二、财务战略的的分类1、财务战略的的职能分类（1）投资战略略：涉及企业业长期、重大大投资方向的的战略性筹划划。（2）筹资战略略：涉及企业重重大筹资方向向的战略性筹筹划。（3）营运战略略：涉及企业业营运资本的的战略性筹划划。（4）股利战略略：涉及企业业长期、重大大分配方向的的战略性筹划划。2、财务战略的的综合分类（1

50、）扩张型财财务战略：一般表现为为长期内迅速速扩大投资规规模，全部或或大部分保留留利润，大量量筹措外部资资本。（2）稳增型财财务战略：一般表现为为长期内稳定定增长的投资资规模，保留留部分利润，内内部留利与外外部筹资结合合。（3）防御型财财务战略：一般表现为为保持现有投投资规模和投投资收益水平平，保持或适适当调整现有有资产负债率率和资本结构构水平，维持持现行的股利利政策。（4）收缩型财财务战略：一般表现为为维持或缩小小现有投资规规模，分发大大量股利，减减少对外筹资资，甚至通过过偿债和股份份回购归还投投资。三、财务战略的的分析方法SWOTT分析法1、SWOT分分析法的含义义：通过企业业的外部财务务环

51、境和内部部财务条件进进行调查的基基础上，对有有关因素进行行归纳分析，评评价企业外部部的财务机会会（O）和威威胁(T)、企企业内部的财财务优势(SS)与劣势(W)，从而而为财务战略略的选择提供供参考方案2、SWOT的的因素分析（1）企业外部部财务环境的因因素影响分析析产业政策：产业业发展的规划划、产业结构构的调整政策策 等财税政策：积极极或保守的财财政政策、财财政信用政策策 等金融政策：货币币政策、汇率率政策、利率率政策、资本本市场政策 等宏观周期：宏观观经济周期、产产业周期和金金融周期所处处阶段（2）企业内部部财务条件的的因素影响分分析1）企业周期和和产品周期所所处的阶段；2）企业的盈利利水平

52、；3）企业的投资资项目及其收收益状况；4）企业的资产产负债程度；5）企业的资本本结构及财务务杠杆利用条条件；6）企业的流动动性状况；7）企业的现金金流量状况；8）企业的筹资资能力和潜力力等。（3）SWOTT的因素定性性分析。 1）内部财务优优势。为财务务战略选择提提供有利的条条件。2）内部财务劣劣势。限制着着企业财务战战略选择的余余地。3）外部财务机机会。能为企企业财务战略略的选择提供供更大的空间间。4）外部财务威威胁。制约着着企业财务战战略的选择。 3、SWOT分分析法的运用用SWOT分析表表SWOT分析图图A区为SO组合合，即财务优优势和财务机机会的组合，这这是最为理想想的组合。B区为WO

53、组合合，即财务机机会和财务劣劣势的组合，这这是不尽理想想的组合。C区为ST组合合，即财务优优势和财务威威胁的组合，这这是不太理想想的组合。D区为WT组合合，即财务劣劣势和财务威威胁的组合，这这是最不理想想的组合。四、财务战略的的选择1、财务战略选选择的依据（1）财务战略略的选择必须须与宏观周期期相适应。1）在经济复苏苏阶段：适于采取扩扩张型财务战战略。增加厂厂房设备，采采用融资租赁赁，建立存货货，开发新产产品，增加劳劳动力。2）在经济繁荣荣阶段：适于先采取取扩张型财务务战略，再转转为稳健型财财务战略。扩扩充厂房设备备，采用融资资租赁，继续续建立存货，提提高产品价格格，开展营销销策划，增加加劳动

54、力。3）在经济衰退退阶段:应采取防御御型财务战略略。停止长期期采购，停止止扩张，出售售多余的厂房房设备，停止止无利润的产产品，削减存存货，减少雇雇员。4）在经济萧条条阶段:特别别在经济处于于低谷时期，应应采取防御型型和收缩型财财务战略。建建立投资标准准，保持市场场份额，压缩缩管理费用，放放弃次要的财财务利益，削削减存货，减减少临时性雇雇员。（2）财务战略略选择必须与与企业发展阶阶段相适应。1）在初创期，现现金需求量大大，需要大规规模的举债经经营，采用股股票股利政策策。2）在扩张期，企企业应采取扩扩张型财务战战略。采用低低现金股利政政策。3)在稳定期，一一般采取稳健健型财务战略略。现金需求求量有

55、所减少少，有现金结结余，风险降降低，采用现现金股利政策策。4)在衰退期，企企业应采取防防御收缩型财财务战略。采采用高现金股股利政策（3）财务战略略选择必须与与企业经济增增长方式相适适应。一方面，调整企企业财务投资资战略，加大大基础项目的的投资力度另一方面，加大大财务制度创创新力度2、财务战略选选择方式全面预算体系一、全面预算的的含义与特点点1.全面预算的的含义：全面预算是是企业根据战战略规划、经经营目标和资资源状况，运运用系统方法法编制的企业业经营、资本本、财务等一一系列业务管管理标准和行行动计划，据据以进行控制制、监督和考考核、激励。2.全面预算的的特点（1）以战略规规划和经营目目标为导向。

56、（2）以业务活活动环节及部部门为依托。（3）以人、财财、物等资源源要素为基础础。（4）与管理控控制相衔接。二、全面预算的的构成1.营业预算：又称经营预预算，是企业业日常营业业业务的预算，属属于短期预算算。 2.资本预算：是企业长期期投资和长期期筹资业务的的预算，属于于长期预算。 3.财务预算：包括企业财财务状况、经经营成果和现现金流量的预预算，属于短短期预算。 三、全面预算的的作用1.用于落实企企业长期战略略目标规划2.用于明确业业务环节和部部门的目标3.用于协调业业务环节和部部门的行动 4.用于控制业业务环节和部部门的业务5.用于考核业业务环节和部部门的业绩四、全面预算的的依据1.宏观经济周

57、周期2.企业发展阶阶段3.企业战略规规划4.企业经营目目标5.企业资源状状况6.企业组织结结构五、全面预算的的组织与程序序1.全面预算的的组织：预算委员会会、预算管理部部2.全面预算程程序：提出总体目目标、上报单位目目标、审核汇总调调整、按照目标上上报、编制总体预预算第三节 筹资数数量的预测一、筹资数量预预测的依据1.法律方面的的限定1）注册资本本限额的规定定2）企业负债债限额的规定定2.企业经营和和投资的规模模：一般而言，公公司经营和投投资规模越大大，所需资本本越多；反之之所需资本越越少。3.其他因素：利息率的高高低、对外投投资规模的大大小、企业资资信等级的优优劣等二、筹资数量的的预测：因素

58、素分析法1 因素分析法法的原理因素分析法，又又称分析调整整法，是以有有关资本项目目上年度的实实际平均需要要量为基础，根根据预测年度度的经营业务务和加速资本本周转的要求求，进行分析析调整，来预预测资本需要要量的一种方方法因素分析法的基基本模型是：以前的资资金占用2、注意的问题题（1）在运用因因素分析法时时，应当对决决定资本需要要额的众多因因素进行充分分的分析研究究，确定各种种因素与资本本需要额之间间的关系，以以提高预测的的质量。（2）因素分析析法限于企业业经营业务资资本需要的预预测，当企业业存在新的投投资项目时，应应根据新投资资项目的具体体情况单独预预测其资本需需要额。（3）运用因素素分析法匡算

59、算企业全部资资本的需要额额，只是对资资本需要额的的一个基本估估计。在进行行筹资预算时时，还需要采采用其他预测测方法对资本本需要额作出出具体的预测测。三、筹资数量的的预测：回归归分析法1、回归分析法法的原理回归分析法是假假定资本需要要量与营业业业务量（如销销售数量、销销售收入）之之间存在线性性关系而建立立的数学模型型，然后根据据历史有关资资料，用回归归直线方程确确定参数预测测资金需要量量的方法。其其预测模型为为：Y=a+bX式中，Y表示资资本需要总额额；a表示不变资资本总额；bb表示单位业业务量所需要要的可变资本本额；X表示经营业业务量2、回归分析法法的运用（1）计算整理理有关数据（2）计算不变

60、变资本总额和和单位业务量量所需要的可可变资本额不变资本是指在在一定的营业业规模内不随随业务量变动动的资本，主主要包括为维维持营业而需需要的最低数数额的现金、原原材料的保险险储备、必要要的成品或商商品储备，以以及固定资产产占用的资金金。可变资本是指随随营业业务量量变动而同比比例变动的资资本，一般包包括在最低储储备以外的现现金、存货、应应收账款等所所占用的资本本。 （3）确定资资本需要总额额预测模型 （4）计算资资本需要总额额3、注意的问题题（1）资本需要要额与营业业业务量之间线线性关系应符符合历史实际际情况，预期期未来这种关关系将保持下下去。（2）确定a，b两个参数的的数值，应利利用预测年度度前