医药生物行业年报及一季报业绩综述：增速环比回暖下半年预计持续复苏

1、 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述目录 HYPERLINK l _bookmark0 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述目录 HYPERLINK l _bookmark0 板综述5 HYPERLINK l _bookmark1 盈状：季业增环回显，计半回暖5 HYPERLINK l _bookmark13 行比较9 HYPERLINK l _bookmark18 板股走势9 HYPERLINK l _bookmark21 行数据11 HYPERLINK l _bookmark26 子业相重公业绩12 HYPERLINK l _bookmark29 化原药1

2、3 HYPERLINK l _bookmark30 原料价高回，季利滑明显13 HYPERLINK l _bookmark35 重点司季业绩13 HYPERLINK l _bookmark38 化制剂14 HYPERLINK l _bookmark39 带量购期约绩长强强逻凸显14 HYPERLINK l _bookmark44 重点司季业绩15 HYPERLINK l _bookmark47 3.3中药16 HYPERLINK l _bookmark48 政策力期在重考安性16 HYPERLINK l _bookmark53 重点司季业绩17 HYPERLINK l _bookmark56

3、生物品18 HYPERLINK l _bookmark57 蛋白物耀血品底稳18 HYPERLINK l _bookmark62 重点司季业绩18 HYPERLINK l _bookmark65 医药业19 HYPERLINK l _bookmark66 零售房绩预，票影本落地19 HYPERLINK l _bookmark71 重点司季业绩20 HYPERLINK l _bookmark74 医疗械21 HYPERLINK l _bookmark75 业绩健长具政免价值21 HYPERLINK l _bookmark80 重点司季业绩22 HYPERLINK l _bookmark83 医疗

4、务22 HYPERLINK l _bookmark84 行业持景，CRO与连医增长持续22 HYPERLINK l _bookmark89 重点司季业绩23 HYPERLINK l _bookmark92 投策略25 HYPERLINK l _bookmark94 风提示26请务必阅读末页声明。2 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述插图目录 HYPERLINK l _bookmark2 2009年至医板营收增 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述插图目录 HYPERLINK l _bookmark2 2009年至医板营收增（ ）5 HYPERLINK l _b

5、ookmark3 2009年至医板各度母润增（ ）6 HYPERLINK l _bookmark4 2009年至医板各度非净利增（ ）6 HYPERLINK l _bookmark5 2009年至医板各度利净利率7 HYPERLINK l _bookmark6 2009年至医板各度用率7 HYPERLINK l _bookmark7 2018年年医公营增分布7 HYPERLINK l _bookmark8 2018年年医公扣净润分布7 HYPERLINK l _bookmark9 2019年一报药司收速布8 HYPERLINK l _bookmark10 2019年一报药司非利速分布8 HYP

6、ERLINK l _bookmark11 2017-2019Q1营业收增区布8 HYPERLINK l _bookmark12 2017-2019Q1扣非利增区布8 HYPERLINK l _bookmark14 2018年万级行营收增（ ）9 HYPERLINK l _bookmark15 2018年万级行归净润速（ ）9 HYPERLINK l _bookmark16 2019Q1申万级行营收增（ ）9 HYPERLINK l _bookmark17 2019Q1申万级行归净润速（ ）9 HYPERLINK l _bookmark19 2019年至5.17医药物业深300指走势10 HYP

7、ERLINK l _bookmark20 2019年至5.17申万级行跌幅（）10 HYPERLINK l _bookmark2 图 HYPERLINK l _bookmark3 图 HYPERLINK l _bookmark4 图 HYPERLINK l _bookmark5 图 HYPERLINK l _bookmark6 图 HYPERLINK l _bookmark7 图 HYPERLINK l _bookmark8 图 HYPERLINK l _bookmark9 图 HYPERLINK l _bookmark10 图 HYPERLINK l _bookmark11 图 HYPERL

8、INK l _bookmark12 图 HYPERLINK l _bookmark14 图 HYPERLINK l _bookmark15 图 HYPERLINK l _bookmark16 图 HYPERLINK l _bookmark17 图 HYPERLINK l _bookmark19 图 HYPERLINK l _bookmark20 图 HYPERLINK l _bookmark22 图 HYPERLINK l _bookmark23 图 HYPERLINK l _bookmark24 图 HYPERLINK l _bookmark25 图 HYPERLINK l _bookmar

9、k27 图 HYPERLINK l _bookmark28 图 HYPERLINK l _bookmark31 图 HYPERLINK l _bookmark32 图 HYPERLINK l _bookmark33 图 HYPERLINK l _bookmark34 图 HYPERLINK l _bookmark2 1 HYPERLINK l _bookmark3 2 HYPERLINK l _bookmark4 3 HYPERLINK l _bookmark5 4 HYPERLINK l _bookmark6 5 HYPERLINK l _bookmark7 6 HYPERLINK l _b

10、ookmark8 7 HYPERLINK l _bookmark9 8 HYPERLINK l _bookmark10 9 HYPERLINK l _bookmark11 10 HYPERLINK l _bookmark12 11 HYPERLINK l _bookmark14 12 HYPERLINK l _bookmark15 13 HYPERLINK l _bookmark16 14 HYPERLINK l _bookmark17 15 HYPERLINK l _bookmark19 16 HYPERLINK l _bookmark20 17 HYPERLINK l _bookmark2

11、2 医药造当工增值速()11 HYPERLINK l _bookmark23 2014-2019Q1医药造营收增速11 HYPERLINK l _bookmark24 2014-2019Q1医药造利总增速11 HYPERLINK l _bookmark25 212014-2019Q1医药造费率11 HYPERLINK l _bookmark27 22 HYPERLINK l _bookmark28 23 HYPERLINK l _bookmark31 24 HYPERLINK l _bookmark32 25 HYPERLINK l _bookmark33 26 HYPERLINK l _bo

12、okmark34 27 HYPERLINK l _bookmark27 2018年药万行业增速12 HYPERLINK l _bookmark28 2019年季医申子业绩速12 HYPERLINK l _bookmark31 化原药业收及增速13 HYPERLINK l _bookmark32 化原药母利及增速13 HYPERLINK l _bookmark33 化原药利净率13 HYPERLINK l _bookmark34 化原药用率13 HYPERLINK l _bookmark40 图28：化制营收及增速14 HYPERLINK l _bookmark41 图29：化制净润其速14 H

13、YPERLINK l _bookmark42 图30：化制毛率利率15 HYPERLINK l _bookmark43 图31：化制费率15 HYPERLINK l _bookmark49 图32：中营收及增速16 HYPERLINK l _bookmark50 图33：中净润其速16 HYPERLINK l _bookmark51 图34：中毛率利率16 HYPERLINK l _bookmark52 图35：中费率16 HYPERLINK l _bookmark58 图36：生制营收及增速18 HYPERLINK l _bookmark59 图37：生制净润其速18 HYPERLINK l

14、 _bookmark60 图38：生制毛率利率18 HYPERLINK l _bookmark61 图39：生制费率18 HYPERLINK l _bookmark67 图40：医商营收及增速19 HYPERLINK l _bookmark68 图41：医商净润其速19 HYPERLINK l _bookmark69 图42：医商毛率利率20请务必阅读末页声明。3 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述 HYPERLINK l _bookmark70 图43：医商费率20 HYPERLINK l _bookmark76 图44

15、：医器营收及增速21 HYPERLINK l _bookmark77 图45：医器净润其速21 HYPERLINK l _bookmark78 图46：医器毛率利率21 HYPERLINK l _bookmark79 图47：医器费率21 HYPERLINK l _bookmark85 图48：医服营收及增速22 HYPERLINK l _bookmark86 图49：医服净润其速22 HYPERLINK l _bookmark87 图50：医服毛率利率23 HYPERLINK l _bookmark88 图51：医服费率23表格目录 HYPERLINK l _bookmark36 表1：20

16、19年Q1化原药头绩速13 HYPERLINK l _bookmark37 表2：2019年Q1化原药头利力14 HYPERLINK l _bookmark45 表3：2019年Q1化制龙业增速15 HYPERLINK l _bookmark46 表4：2019年Q1化制龙盈能力15 HYPERLINK l _bookmark54 表5：2019年Q1中龙业增速17 HYPERLINK l _bookmark55 表6：2019年Q1中龙盈能力17 HYPERLINK l _bookmark63 表7：2019年Q1生制龙业增速18 HYPERLINK l _bookmark64 表8：201

17、9年Q1生制龙盈能力19 HYPERLINK l _bookmark72 表9：2019年Q1医商龙业增速20 HYPERLINK l _bookmark73 表10：2019年Q1医药业头利力20 HYPERLINK l _bookmark81 表11：2019年Q1医疗械头绩速22 HYPERLINK l _bookmark82 表12：2019年Q1医疗械头利力22 HYPERLINK l _bookmark90 表13：2019年Q1医疗务头绩速23 HYPERLINK l _bookmark91 表14：2019年Q1医疗务头利力23 HYPERLINK l _bookmark93

18、表15：重公盈预及资级（2019/5/17）25请务必阅读末页声明。4 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述1.板块综述1.1201812151.53、1049.64929.6419.17%、9.0016.11%；20193347.92、302.79263.15速分别为 18.83%、12.30%和 5.31%。 2018 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述1.板块综述1.1201812151.53、1049.64929.6419.17%、9.0016.11%；20193347.92、302.79263.15速分别为 18.83%、12.30%和 5.31%。

19、 20182018提了大量减值损失，导致行业单季度的扣非净利润同比大幅下降 18.13%。 2019增速仍达到了 185.31分子行业如商业与中药相比去年全年已有所复苏。图 1 2009 年至今医药板块营业收入增速（%）30.000025.000020.000015.000010.00005.00000.0000营业收入增长率(%)数据来源：东莞证券研究所，wind请务必阅读末页声明。52009Q12009H12010Q12010H12011Q12011H12012Q12012H12013Q12013H12014Q12014H12015Q12015H12016Q12016H12017Q1201

20、7H12018Q12018H12019Q1 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述图 2 2009 年至今医药板块各季度归母净利润增速（%）6050403020100-10-20数据来源：东莞证券研究所，wind图 3 2009 年至今医药板块各季度扣非归母净利润增速（%）1009080706050403020100数据来源：东莞证券研究所，wind232公司运营不正常或财务发生变化的公司。 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述图 2 2009 年至今医药板块各季度归母净利润增速（%）6050403020100-10-20数据来源：东莞证券研究所，wind图 3

21、2009 年至今医药板块各季度扣非归母净利润增速（%）1009080706050403020100数据来源：东莞证券研究所，wind232公司运营不正常或财务发生变化的公司。35.80%1.50pct1.06pct17.18%4.71%1.69%-2.26%和-0.10%2019请务必阅读末页声明。62009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q1 医药生物行业2018年年报及20

22、19年一季报业绩综述 年一度业利与利分为34.44%和9.67%，比滑1.89pct 和0.54pct；销售费率管费率财费率 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述 年一度业利与利分为34.44%和9.67%，比滑1.89pct 和0.54pct；销售费率管费率财费率别为 16.17%4.44%和 1.04%，去同均有所下降，同比下降幅度分别为 0.54%、1.97%和 0.05%。2018 10 10 10%于 10%以上。2019 季度行业的运营改善，期间费用率下降，净利率同比下降的幅度低于毛利率。图 4 2009 年至今医药板块各季度毛利率和净利率图 5 2009资料来源：

23、东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind2018 232 202 20%159 104 20%73 佳，相比下扣非净利润增速 40%以上的公司达到 51 家，头部公司运营效率明显更高。图 6 2018 年年报医药公司营收增速分布图 7 2018 年年报医药公司扣非净利润增速分布请务必阅读末页声明。7 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述13%18%40%22%40%31%18%12%10%11%13%19%20%13%资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind2019 185 159 下降，许多公司下降至单位数增速，但负增长的公司占比

24、并无增长。图 8 2019 年一季报医药公司营收增速分布图 9 2019 年一季报医药公司扣非净利润增速分布10%16%20%40%40%8%31%9%17%11%21%19%14%24%资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind从纵向看，2019 2017 2019 业已经从高增速阶段进入到高质量导向的稳增长阶段。图 10 2017-2019Q1 营业总收入增速区间分布图 11 2017-2019Q1 扣非净利润增速区间分布60807060504030201005040302010040%40%201720182019Q1201720182019Q1资料来源：东莞证

25、券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind请务必阅读末页声明。8 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述13%18%40%22%40%31%18%12%10%11%13%19%20%13%资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind2019 185 159 下降，许多公司下降至单位数增速，但负增长的公司占比并无增长。图 8 2019 年一季报医药公司营收增速分布图 9 2019 年一季报医药公司扣非净利润增速分布10%16%20%40%40%8%31%9%17%11%21%19%14%24%资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究

26、所，wind从纵向看，2019 2017 2019 业已经从高增速阶段进入到高质量导向的稳增长阶段。图 10 2017-2019Q1 营业总收入增速区间分布图 11 2017-2019Q1 扣非净利润增速区间分布60807060504030201005040302010040%40%201720182019Q1201720182019Q1资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind请务必阅读末页声明。8 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述1.22018 28 5 9 2019 7 15 除了 2018 图 12 2018 年申万一级子行业营业收入增速（

27、%）图 13 2018 年申万一级子行业归母净利润增速（%）30.00100.0025.0050.0020.000.0015.00-50.0010.00-100.005.000.00-150.00-200.00资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind图 14 2019Q1 申万一级子行业营业收入增速（%）15 2019Q1 （%30.00100.0025.0080.0060.0020.0040.0015.0020.0010.000.005.00-20.000.00-40.00-5.00-60.00-80.00-10.00资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东

28、莞证券研究所，wind1.35 17 22.09%300 0.90pct， 。1 2 3 4 业绩向好的龙头带动板块赶上大盘涨幅。在大盘出现回调的 5 月份，外围有来自贸易摩擦升温的压力，但医药板块的消息面相对平淡，板块走势基本保持与大盘一致。请务必阅读末页声明。9房地产化工计算机机传媒通信非银金融汽车房地产非银行化工传媒房地产 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述1.22018 28 5 9 2019 7 15 除了 2018 图 12 2018 年申万一级子行业营业收入增速（%）图 13 2018 年申万一级子行业归母净利润增速（%）30.00100.0025.0050.0

29、020.000.0015.00-50.0010.00-100.005.000.00-150.00-200.00资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind图 14 2019Q1 申万一级子行业营业收入增速（%）15 2019Q1 （%30.00100.0025.0080.0060.0020.0040.0015.0020.0010.000.005.00-20.000.00-40.00-5.00-60.00-80.00-10.00资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind1.35 17 22.09%300 0.90pct， 。1 2 3 4 业绩向

30、好的龙头带动板块赶上大盘涨幅。在大盘出现回调的 5 月份，外围有来自贸易摩擦升温的压力，但医药板块的消息面相对平淡，板块走势基本保持与大盘一致。请务必阅读末页声明。9房地产化工计算机机传媒通信非银金融汽车房地产非银行化工传媒房地产医休银行汽车计算机通信传媒休闲服务非银金融计算机建电子化工汽车农林牧渔 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述图 16 2019 年截至 5.17 医药生物行业与沪深 300 指数走势-5%医药生物(申万)沪深300数据来源：东莞证券研究所，wind17 2019 5.17 （%）55.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020

31、.0015.0010.005.000.00数据来源：东莞证券研究所，wind请务必阅读末页声明。10 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述图 16 2019 年截至 5.17 医药生物行业与沪深 300 指数走势-5%医药生物(申万)沪深300数据来源：东莞证券研究所，wind17 2019 5.17 （%）55.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00数据来源：东莞证券研究所，wind请务必阅读末页声明。10 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述2.行业数据盈利增速回落至单位数区间1-4 2

32、016 1-3 5981.2 753.07.6%。2016 2017 2 2018 年 1-2 2018 1-2 营收和利润的 12.55%14.81%2018-2019Q1 也呈现出了逐步增长的趋势。图 18 医药制造业当月工业增加值增速(%)图 19 2014-2019Q1 医药制造业营业收入及增速14.0013.0012.0011.0010.009.008.007.006.005.00资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind图 20 2014-2019Q1 医药制造业利润总额及增速图 212014-2019Q1 医药制造业费用率利润总额累计值(亿元)利润总额累

33、计同比(%)销售费用率(%)管理费用率(%)财务费用率(%)资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind请务必阅读末页声明。112014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-032015-052015-072015-092015-112016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-032017-052017-072017-092017-112018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-03 医药生物行业2018年年报及2019年一

34、季报业绩综述2.行业数据盈利增速回落至单位数区间1-4 2016 1-3 5981.2 753.07.6%。2016 2017 2 2018 年 1-2 2018 1-2 营收和利润的 12.55%14.81%2018-2019Q1 也呈现出了逐步增长的趋势。图 18 医药制造业当月工业增加值增速(%)图 19 2014-2019Q1 医药制造业营业收入及增速14.0013.0012.0011.0010.009.008.007.006.005.00资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind图 20 2014-2019Q1 医药制造业利润总额及增速图 212014-20

35、19Q1 医药制造业费用率利润总额累计值(亿元)利润总额累计同比(%)销售费用率(%)管理费用率(%)财务费用率(%)资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind请务必阅读末页声明。112014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-032015-052015-072015-092015-112016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-032017-052017-072017-092017-112018-022018-042018-062018-082018-102018-1

36、22019-03 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述3.子行业及相关重点公司业绩2018 别为医疗服务、医疗器械、化学原料药、生物制品、化学制剂、医药商业、中药。图 22 2018 年医药申万子行业业绩增速50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00化学原料药化学制剂生物制品医疗服务医药商业医疗器械中药营业总收入增长率(%)扣非净利润增长率(%)数据来源：东莞证券研究所，wind2019 图 23 2019 年一季度医药申万子行业业绩增速50.0040.0030.0020.0010.000.00化学原料药化学制剂生

37、物制品医疗服务医药商业医疗器械中药-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00营业总收入增长率(%)扣非净利润增长率(%)数据来源：东莞证券研究所，wind请务必阅读末页声明。12 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述3.子行业及相关重点公司业绩2018 别为医疗服务、医疗器械、化学原料药、生物制品、化学制剂、医药商业、中药。图 22 2018 年医药申万子行业业绩增速50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00化学原料药化学制剂生物制品医疗服务医药商业医疗器械中药营业总收入增长率(%)扣非净利润增长

38、率(%)数据来源：东莞证券研究所，wind2019 图 23 2019 年一季度医药申万子行业业绩增速50.0040.0030.0020.0010.000.00化学原料药化学制剂生物制品医疗服务医药商业医疗器械中药-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00营业总收入增长率(%)扣非净利润增长率(%)数据来源：东莞证券研究所，wind请务必阅读末页声明。12 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述3.13.1.12019 193660172018 2018 2018 达到峰值后至 2019 格有所反弹，但毛利率的大幅下降已经直接反映到了利润端的增速。存在较大的涨价

39、空间。推荐健友股份、亿帆医药、新和成。图 24 化学原料药营业总收入及其增速图 25 化学原料药归母净利润及其增速800.0030.00100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00700.0025.00600.0020.00500.00400.0015.00300.0010.00200.005.00100.000.000.002009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

40、 2017 2018 20192009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20182019Q1 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述3.13.1.12019 193660172018 2018 2018 达到峰值后至 2019 格有所反弹，但毛利率的大幅下降已经直接反映到了利润端的增速。存在较大的涨价空间。推荐健友股份、亿帆医药、新和成。图 24 化学原料药营业总收入及其增速图 25 化学原料药归母净利润及其增速800.0030.00100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.0

41、00.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00700.0025.00600.0020.00500.00400.0015.00300.0010.00200.005.00100.000.000.002009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20192009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20182019Q1扣非净利润亿元) 扣非净利润增长率(%)营业总收入亿元) 营业总收入增长率(%)资料来源：东莞证

42、券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind图 26 化学原料药毛利率净利率图 27 化学原料药费用率50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016201720182019Q1 毛利率(%) 净利率(%) 销售费用率(%) 管理费用率(%) 财务费用率(%)资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wi

43、nd3.1.21：2019 Q1 化学原料药龙头业绩增速请务必阅读末页声明。132018 2019 年一季报业绩综述代码 名称 2018Q1（%） 2018 Q1润同比（%） 2019 Q1（%） 2019Q1利润同比（%） 002042.SZ 新和成 30.96 5.12 19.78 -35.10 600626.SH 浙江医药 90.70 -24.22 -8.17 -371.64 000726.SZ 亿帆医药 19.14 -11.40 1.67 27.05 601339.SH 花园生物 -2.51 -17.83 13.07 9.03 002087.SZ 华海药业 16.25 192.83 1

44、3.74 48.73 002083.SZ 金达威 11.35 -39.12 -4.86 31.00 002394.SZ 凯莱英 13.28 -14.93 -8.05 10.54 601599.SH 海正药业 11.27 229.61 6.01 -67.63 600987.SH 健友股份 15.97 10.71 -6.00 12.19 资料来源：东莞证券研究所，wind2：2019 代码 名称 毛利率（%） 净利率（%） 销售费用率（% 管理费用率（% 财务费用率（%） 002001.SZ 新和成 10.44 5.03 1.53 3.31 2.59 600216.SH 浙江医药 9.18 12.

45、07 3.07 7.87 1.71 002019.SZ 亿帆医药 30.56 12.78 2.59 10.82 2.00 300401.SZ 花园生物 15.72 8.09 1.99 6.61 2018 2019 年一季报业绩综述代码 名称 2018Q1（%） 2018 Q1润同比（%） 2019 Q1（%） 2019Q1利润同比（%） 002042.SZ 新和成 30.96 5.12 19.78 -35.10 600626.SH 浙江医药 90.70 -24.22 -8.17 -371.64 000726.SZ 亿帆医药 19.14 -11.40 1.67 27.05 601339.SH 花

46、园生物 -2.51 -17.83 13.07 9.03 002087.SZ 华海药业 16.25 192.83 13.74 48.73 002083.SZ 金达威 11.35 -39.12 -4.86 31.00 002394.SZ 凯莱英 13.28 -14.93 -8.05 10.54 601599.SH 海正药业 11.27 229.61 6.01 -67.63 600987.SH 健友股份 15.97 10.71 -6.00 12.19 资料来源：东莞证券研究所，wind2：2019 代码 名称 毛利率（%） 净利率（%） 销售费用率（% 管理费用率（% 财务费用率（%） 002001

47、.SZ 新和成 10.44 5.03 1.53 3.31 2.59 600216.SH 浙江医药 9.18 12.07 3.07 7.87 1.71 002019.SZ 亿帆医药 30.56 12.78 2.59 10.82 2.00 300401.SZ 花园生物 15.72 8.09 1.99 6.61 4.32 600521.SH 华海药业 16.60 5.17 1.81 4.57 4.06 002626.SZ 金达威 22.01 10.87 3.64 3.49 4.01 002821.SZ 凯莱英 17.30 7.86 3.94 5.42 1.39 600267.SH 海正药业 18.3

48、2 1.65 6.07 5.01 4.96 603707.SH 健友股份 14.49 8.21 1.16 4.48 0.30 资料来源：东莞证券研究所，wind3.23.2.12019 头公司能利用行业整合的机会提升市场份额。推荐恒瑞医药、科伦药业、丽珠集团。28：化学制剂营业收入及其增速29净利润及其增速请务必阅读末页声明。142018 2019 年一季报业绩综述25.00160.00140.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.0020.00120.00100.0015.0080.0010.0060.0040.

49、005.0020.000.000.002009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20192009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019扣非净利润亿元) 扣非净利润增长率(%)营业总收入亿元) 营业总收入增长率(%)资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind303170.0035.0060.0030.0050.0025.0040.0020.0030.0015.0020.0010.0010.005.000.000.002009 2010 2011 201

50、2 2013 2014 20152016201720182019Q12009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20182019Q1 毛利率(%) 净利率(%) 销售费用率(%) 管理费用率(%) 财务费用率(%)资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind3.2.2 重点公司一季报业绩 3：2019 Q1 化学制剂龙头业绩增速代码 名称 2018Q1比（%） 2018Q1利润同比（%） 2019 Q1（%） 2019Q1利润同比（%） 600276.SH 恒瑞医药 21.70 12.28 28.77 27.76 00051

51、3.SZ 丽珠集团 11.43 19.56 10.06 15.28 300558.SZ 贝达药业 23.99 -20.80 31.70 23.17 002422.SZ 科伦药业 61.54 78.16 9.05 -2.04 002294.SZ 信立泰 15.86 8.26 5.52 -22.91 600062.SH 华润双鹤 39.90 26.84 23.16 7.13 002262.SZ 恩华药业 10.49 19.40 13.31 2018 2019 年一季报业绩综述25.00160.00140.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000

52、.00-5.00-10.0020.00120.00100.0015.0080.0010.0060.0040.005.0020.000.000.002009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20192009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019扣非净利润亿元) 扣非净利润增长率(%)营业总收入亿元) 营业总收入增长率(%)资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind303170.0035.0060.0030.0050.0025.0040.0020.003

53、0.0015.0020.0010.0010.005.000.000.002009 2010 2011 2012 2013 2014 20152016201720182019Q12009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20182019Q1 毛利率(%) 净利率(%) 销售费用率(%) 管理费用率(%) 财务费用率(%)资料来源：东莞证券研究所，wind资料来源：东莞证券研究所，wind3.2.2 重点公司一季报业绩 3：2019 Q1 化学制剂龙头业绩增速代码 名称 2018Q1比（%） 2018Q1利润同比（%） 2019 Q1（%） 2019

54、Q1利润同比（%） 600276.SH 恒瑞医药 21.70 12.28 28.77 27.76 000513.SZ 丽珠集团 11.43 19.56 10.06 15.28 300558.SZ 贝达药业 23.99 -20.80 31.70 23.17 002422.SZ 科伦药业 61.54 78.16 9.05 -2.04 002294.SZ 信立泰 15.86 8.26 5.52 -22.91 600062.SH 华润双鹤 39.90 26.84 23.16 7.13 002262.SZ 恩华药业 10.49 19.40 13.31 23.93 600079.SH 人福医药 33.28

55、 -17.87 18.59 2.52 600380.SH 健康元 9.08 15.59 11.05 41.98 资料来源：东莞证券研究所，wind4：2019 代码 名称 毛利率（%） 净利率（%） （% （% 财务费用率（% 600276.SH 恒瑞医药 86.38 24.03 35.75 22.33 -0.12 000513.SZ 丽珠集团 64.99 16.90 36.03 10.21 0.01 300558.SZ 贝达药业 94.08 13.43 39.93 35.45 2.10 请务必阅读末页声明。15 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述002422.SZ 科伦药业

56、 58.30 8.44 34.01 11.51 3.46 002294.SZ 信立泰 79.52 26.93 31.52 15.65 0.29 600062.SH 华润双鹤 64.03 12.63 39.17 8.04 0.07 002262.SZ 恩华药业 57.29 11.69 33.31 8.25 -0.33 600079.SH 人福医药 40.08 5.78 19.26 8.27 3.81 600380.SH 健康元 66.36 17.61 35.43 9.95 0.71 资料来源：东莞证券研究所，wind3.33.3.12019 9.64%仔癀。32：中药营业收入及其增速33：中药净

57、利润及其增速1,800.001,600.001,400.001,200.001,000.000.0025.00300.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00250.0020.00200.0015.00150.0010.00100.005.0050.000.000.002009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20172018 2019Q12009 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述002422.SZ 科伦药业 58.30 8.44 34.01 11.51 3.46 0

58、02294.SZ 信立泰 79.52 26.93 31.52 15.65 0.29 600062.SH 华润双鹤 64.03 12.63 39.17 8.04 0.07 002262.SZ 恩华药业 57.29 11.69 33.31 8.25 -0.33 600079.SH 人福医药 40.08 5.78 19.26 8.27 3.81 600380.SH 健康元 66.36 17.61 35.43 9.95 0.71 资料来源：东莞证券研究所，wind3.33.3.12019 9.64%仔癀。32：中药营业收入及其增速33：中药净利润及其增速1,800.001,600.001,400.00

59、1,200.001,000.000.0025.00300.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00250.0020.00200.0015.00150.0010.00100.005.0050.000.000.002009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20172018 2019Q1200920102011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019营业总收入亿元) 营业总收入增长率(%)扣非净利润亿元) 扣非净利润增长率(%)资料来源：东莞证券研究所，

60、wind资料来源：东莞证券研究所，wind34：中药毛利率净利率35：中药费用率请务必阅读末页声明。16 医药生物行业2018年年报及2019年一季报业绩综述60.0035.0030.0050.0025.0040.0020.0030.0015.0020.0010.0010.005.000.00 0.002009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016201720182019Q12009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 毛利率(%) 净利率(%) 销售费用率(%) 管理费用率(%) 财务费用率(%)