高级财务管理综合练习题

1、PAGE1PAGE18高级财务管理综合练习题参考答案（05秋）一、名词解释：1、目标逆向选选择也被称为为目标换位，或或目标次优化化选择，是指指成员企业局局部利益目标标与整体利益益目标的非完完全一致性，以以及由此产生生的成员企业业经营理财活活动的过分独独立和缺乏协协作精神的现现象。2、公司治理结结构是指一组组联结并规范范公司财务资资本所有者、董董事会、经营营者、亚层次次经营者、员员工以及其他他利益相关者者彼此间权、责责、利关系的的制度安排，包包括产权制度度、决策督导导机制、激励励制度、组织织结构、董事事/监事问责责制度等基本本内容。3、财务监理委委派制就是同同时赋予财务务总监代表母母公司对子公公

2、司实施财务务监督与财务务决策的双重重职能的一种种委派方式。4、财务主管委委派制是指母母公司以集团团最高管理当当局的身份,通过行政任任命的方式对对子公司派出出财务总监, 进入子公公司经营者班班子,主管子子公司财务管管理事务的一一种控制方式式。5、财务中心是是在集团财务务总部下设置置的、专司母母公司（及其其分公司）、子子公司及其他他成员企业现现金收付、头头寸调剂及往往来业务款项项结算的财务务职能机构6、财务管理体体制简称财务务体制，是指指管理总部（母母公司）为界界定企业集团团各方面财务务管理的权责责利关系，规规范子公司等等成员企业理理财行为所确确立的基本制制度，包括财财务组织制度度、财务决策策制度

3、、财务务控制制度三三个主要方面面。7、财务战略是是为适应公司司总体的竞争争战略而筹集集必要的资本本、并在组织织内有效地管管理与运用这这些资本的方方略，是公司司整体战略的的重要组成部部分。8、财务政策是是管理总部或或母公司基于于战略发展结结构与整体利利益最大化目目标，而对集集团整体及各各成员企业的的财务管理活活动所确立的的基本行为规规范与价值判判断标准。9、预算控制或或称预算管理理，就是将企企业集团的决决策管理目标标及其资源配配置规划加以以量化并使之之得以实现的的内部管理活活动或过程。10、预算监控控是对针对集集团及各层次次、各环节预预算组织的日日常活动所实实施的全面、系系统的监督与与控制活动。

4、11、投资政策策是总部基于于集团战略发发展结构规划划，而对集团团整体及各成成员企业的投投资及其管理理行为所确立立的基本规范范与判断取向向标准，是企企业集团财务务政策的重要要组成部分。12、投资质量量标准是企业集团对对其系列化的的主导产品规规定的必须达达到或具备的的适应市场竞竞争的基本功功能与素质。13、商标置换换模式是企业集团以以接受资本投投入的方式，取取得其他企业业驰名商标的的使用权，以以对休眠或病病态存量资产产加以组装激激活。14、卖方融资资是指作为主主并方的企业业集团暂不向向目标公司支支付全额价款款，而是作为为对目标公司司所有者的负负债，承诺在在未来一定期期限内分期、分分批支付并购购价款

5、的方式式。15、股票对价价方式是指企业集团团通过增发新新股换取目标标公司股权的的收购方式。16、杠杆收购购是指企业集集团（主并方方）通过借款款的方式购买买目标公司的的股权，取得得控制权后，再再以目标公司司未来创造的的现金流量偿偿付借款的收收购方式。17、解散式公公司分立是指指母公司将子子公司的控制制权移交给它它的股东的分分立方式。18、融资政策策是总部基于于集团战略发发展结构的总总体规划，并并确保投资政政策及其目标标的贯彻与实实现，而确定定的集团融资资活动的基本本规范与判断断标准，是企企业集团财务务政策的重要要组成部分，主主要包括融资资规划、融资资质量标准与与融资决策制制度安排等。19、融资帮

6、助助是指管理总总部利用集团团的资源聚合合优势与融通通调剂便利而而对总部或成成员企业的融融资活动提供供支持的财务务安排。20、杠杆融资资是指管理总部部以某一成员员企业的名义义以其资产为为抵押进行负负债融资，然然后借助财务务公司或通过过其他的调剂剂融通手段将将所筹措的债债务资金提供供给母公司或或其他成员企企业使用。21、管理层收收购是指（核核心）管理层层人员以所在在目标公司资资产或股权为为抵押，通过过负债融资收收购目标公司司的全部或大大部分股份，从从而转换目标标公司的所有有权结构与控控制权结构，实实现对目标产产权重组与管管理重组目的的的一种杠杆杆收购方式。22、MBO信信托融资计划划是指目标公公司

7、管理层以以收购团队的的形式与信托托机构签订信信托计划，并并利用信托计计划募集资金金，从而完成成对目标公司司MBO股权权收购的一种种资金融通安安排。23、税收筹划划是指企业集集团基于法制制规范，通过过对融、投资资以及收益实实现进度、结结构等的合理理安排，达到到税后利润最最大化或税负负相对最小化化目的的活动动。24、定率股利利政策是按照照固定的股利利支付率与可可供分配的税税后利润额确确定股利发放放额定方式。25、剩余股利利政策是指在在母公司或成成员企业有着着良好投资机机会时，将税税后利润首先先满足权益资资本的需要，然然后将剩余部部分作为股利利发放的一种种股利政策。26、经营者薪薪酬计划是指指公司对

8、经营营者的薪金、奖奖酬及其相关关事宜做出的的制度安排，是是经营者激励励机制在物质质上的具体体体现，包括薪薪酬构成、计计量依据、支支付标准、支支付方式等基基本内容。27、经营者贡贡献报酬也称称为经营者知知识资本报酬酬，是公司根根据“绩效依存性性”状态，从剩剩余税后利润润中支付给经经营者知识资资本的报酬。28、财务危机机预警系统就就是通过设置置并观察一些些敏感性财务务指标的变化化，而对企业业集团可能或或将要面临的的财务危机事事先进行监测测预报的财务务分析系统。二、判断题：1、 2、 3、 4、 5、6、 7、 8、 9、 10、11、 12、 13、 14、 15、16、 17、 18、 19、

9、20、21、 22、 23、 24、 25、26、 27、 28、 29、 30、31、 332、 33、 34、 35、36、 337、 38、 39、 40、41、 442、 43、 44、 45、46、 447、 48、 49、 50、51、 552、 53、 54、 55、56、 557、 58、 59、 60、61、 662、 63、 64、 65、66、 667、 68、 69、 70、71、 772、 73、 74、 75、76、 777、 78、 79、 80、81、 882、 833、 84、 855、86、 887、 888、 89、 990、91、 992、 933、 9

10、4、 995、96、 997、 98、三、单项选择题题：1、D 2、CC 3、AA 44、D 5、B6、B 7、CC 8、CC 99、A 10、DD11、D 122、A 113、A 14、DD 155、B16、D 177、C 118、A 19、DD 200、C21、A 222、C 223、D 24、BB 225、C26、B 277、D 228、C 29、AA 330、D31、B 332、C 33、C 34、CC 335、A36、B 337、D 38、C 39、BB 400、A41、B 442、D 43、AA 44、BB 455、C46、C 447、B 48、D 49、AA 500、B51、C

11、552、D 53、CC 54、BB 555、D56、C 557、B 58、DD 59、AA 660、B61、C 662、A 63、CC 644、C 65、B66、D 667、D 68、CC 699、C 70、CC71、D 772、C 73、C 744、A 75、DD76、D四、多项选择题题：1、BC 2、AE 3、BBCDE 4、AEE5、ABE 6、ABCCDE 7、CCD 8、ACCE9、CDE 10、ABBDE 111、BCE 12、BBCD13、AC 14、DEE 155、BCDEE 16、BBCDE17、ABCDD 18、ABBC 199、ACE 20、AABCDE21、ABD 22

12、、BBCD 233、ACD E 24、AABCDE25、BCD 26、AABCD 277、AE 28、AACDE29、ABCEE 30、AABDE 311、ACDEE 32、AABC33、ACE 34、AABE 355、BC 36、AAE37、ADE 38、CCD 399、AB 400、BCD 41、BCE 42、BBC 433、ABCDD 44、AABCDE45、AC 46、CCD 477、ABE 488、BCDEE49、ABCDD 50、ABBCE 511、ABCDDE 522、ABCDDE53、ABCDDE 54、BCCE 555、CD 566、ABCDD57、ABDEE 58、AAD

13、599、ABD 600、BE61、CD 62、AABE 633、ABE 644、ABCEE65、ABCDD 66、AABDE 677、ABCDD 688、AE69、BCD 70、BDDE五、简答题：1、企业集团的的本质及其基基本特征是什什么？企业集团的本质质从其宗旨出出发是实现资资源聚集整合合优势和管理理协同优势，其其基本特征也也是由此出发发的，有如下下四点：(1)企业集团团的最大优势势体现为资源源聚集整合性性和管理协同同性；(2)母公司、子子公司以及其其它成员企业业彼此之间必必须遵循集团团的统一“规范”，实现协调调有序性运行行；(3)企业集团团整体与局部部之间形成一一种利益的依依存互动机制制

14、；(4)作为管理理总部的母公公司必须能够够充分发挥其其主导功能，任任何企业若想想取得成员资资格，必须承承认集团的章章程及制度，服服从集团整体体利益最大化化的目标。2、企业集团成成功的基础保保障是什么？企业集团成功的的基础保障，也也就是决定企企业集团的成成败最关键的的因素包括两两个方面：核核心竞争力与与核心控制，其其中核心竞争争力的关键在在于卓越的战战略规划与合合理的产业板板块构造，核核心控制力最最为本质的是是组织结构的的运转效率与与制度体系的的控制力度。企业集团生命力力（成功）的的基础保障可可以形象表示示为：企业集团生命力力核心竞争力力（战略与板板块）核心心控制力（文文化、组织与与制度）在以上

15、的两方面面，核心竞争争力决定着企企业集团存亡亡发展的命运运，核心控制制力则是核心心竞争力的源源泉根基，二二者依存互动动，构成企业业集团生命力力的保障与成成功的基础。3、在财务管理理的对象上，企企业集团与单单一法人企业业的区别是什什么？在财务管理对象象上，企业集集团与单一法法人企业最大大的不同在于于：其一，单一法人人企业的资金金运动在这一一单一的理财财主体范围内内自成系统，而而企业集团的的资金运动则则涉及到多个个理财主体及及其不同的主主体层面，是是一个极其复复杂的复合式式系统结构体体系；其二，单一法人人所涉及的财财务活动领域域相对较窄，可可资利用的融融资、投资以以及利润分配配的形式或手手段也就有

16、限限；而由多个个成员企业联联合组成的企企业集团彼此此间通过取长长补短或优势势互补，在融融资、投资以以及利润分配配等的形式或或手段方面有有了更大的创创新空间。其三，单一法人人企业资金的的可调剂弹性性较小，在风风险，特别是是债务风险上上面临着很大大的“刚性”压力；企业业集团在总部部的统一运筹筹和成员企业业的协同配合合下，资金运运动在整体上上的可调剂弹弹性会大大增增加。从这种种意义上讲，企企业集团的整整体风险通常常会小于不加加入企业集团团情况下个体体成员企业风风险的总和，具具体到个体成成员企业，加加入集团后的的风险较之加加入集团前的的风险自然也也就相对降低低；其四，由于企业业集团的资金金运动是多个个

17、理财主体各各自资金运动动系统的一体体化复合，因因而在财务关关系上，较之之单一法人企企业所面临的的问题、涉及及的利益相关关者及其层级级结构、财务务对策、手段段或形式也就就复杂得多。4、简述财务公公司与财务中中心的区别。财务公司与财务务中心的区别别在于：（1）财务公司司具有独立的的法人地位，在在母公司控股股的情况下，财财务公司相当当于一个子公公司。（2）在法律没没有特别限制制的前提下，财财务公司除了了具有财务中中心的基本职职能外，还具具有对外融、投投资的职能。（3）在集权财财务体制下，财财务公司在行行政与业务上上接受母公司司财务部的领领导，但二者者不是一种隶隶属关系，而而财务中心隶隶属于母公司司财

18、务部。5、简述财务总总监委派制及及其类型。所谓财务总监委委派制是指母母公司为维护护集团整体利利益，强化对对子公司经营营管理活动的的财务控制与与监督，由母母公司直接对对子公司委派派财务总监，并并纳入母公司司财务部门的的人员编制实实行统一管理理与考核奖罚罚的财务控制制方式。依据财务总监的的职责范畴，通通常可有三种种类型：财务务监事委派制制、财务主管管委派制和财财务监理委派派制。（1）财务监事事委派制是指指母公司以控控股者身份，对对子公司派出出财务总监，专专门对子公司司的财务活动动实施财务监监督的一种控控制方式。（2）财务主管管委派制是指指母公司以集集团最高管理理当局的身份份,通过行政政任命的方式式

19、对子公司派派出财务总监监，进入子公公司经营者班班子，主管子子公司财务管管理事务的一一种控制方式式。（3）财务监理理委派制就是是同时赋予财财务总监代表表母公司对子子公司实施财财务监督与财财务决策的双双重职能的一一种委派方式式。6、简述防御型型财务战略的的类型。作为一个整体概概念，防御型型财务战略可可细分为维持持型财务战略略、调整型财财务战略、放放弃型财务战战略和清算型型财务战略四四种类型：（1）维持型财财务战略。该该战略强调维维持公司在某某一特定领域域现有的投资资水平，不继继续扩张，也也不大幅度削削减。（2）调整型财财务战略。该该战略主要应应用于财务状状况不佳、运运营效率低下下时的企业集集团，调

20、整型型财务战略通通过削减资本本支出、实行行决策集中化化以控制成本本、减少其它它费用支出、强强调成本控制制与预算管理理、变卖部分分资产、加强强库存控制、催催收账款等等等方式来调整整公司状况，扭扭转不利局面面。 就大型企业集团团而言，调整整型财务战略略主要以资产产剥离、回购购股份和出售售子公司为其其主要表现形形式。作为一种战略安安排，调整型型财务战略还还伴随着财务务上的其它表表现，如债务务偿还、对子子公司的持股股比例的减少少、经营范围围的收缩、财财务集权控制制的加强等。 （3）放弃型型财务战略。该该战略是当维维持与调整型型战略均告失失效后，企业业集团就应当当主动地实施施放弃型财务务战略，即变变卖公

21、司一个个主要经营部部门，它可能能是一个经营营单位、一条条主要生产线线或者一个主主要事业部，使使企业的损失失降至最低限限度，并力求求先死而后生生。（4）清算型财财务战略。该该战略是通过过拍卖资产或或停止全部经经营业务来结结束集团的存存在。这是一一种不得已而而为之的战略略，在清算过过程中，应当当注意协调好好投资者与债债权人的财务务关系。7、简述调整期期财务战略的的定位。调整期的财务战战略应包括：（1）高负债率率筹资战略调整期是企业集集团新活力的的孕育期，理理性投资者及及债权人完全全有能力通过过对企业集团团未来前景的的评价，来判判断其资产清清算价值是否否超过其债务务面值，市场场环境为企业业集团采用高

22、高负债政策提提供了客观的的条件；同时时，调整期的的企业集团并并不是没有财财务实力，而而是未来经营营充满再生机机会及各种危危险，以其现现有产业作后后盾，高负债债战略对集团团自身而言是是可行的。因因此进入调整整期，企业集集团还可以维维持较高的负负债率而不必必调整其激进进型的资本结结构。（2）一体化集集权式投资战战略在调整期，如果果企业集团在在财务管理上上采用分权策策略，会由于于财务资源的的分散而导致致财力难以集集中控制与调调配，所以，本本着战略调整整的需要，在在财务上要强强化集权，从从而起到集聚聚财务资源，进进行重点投资资，以保证企企业集团的再再生与发展。（3）高支付率率的股利政策策出于经营结构调

23、调整的需要，更更加之未来股股权结构变动动与调整的可可能，因此，调调整期企业集集团必须考虑虑对现有股东东提供必要的的回报，可以以采取高支付付率的分配战战略。但高回回报具有一定定的限度，它它以不损害企企业集团未来来发展所需投投资为最高限限，即采用类类似于剩余股股利政策同样样效果的分配配战略。8、简述预算组组织设计的原原则。（1）必须遵循循集团治理结结构的基本特特征；（2）必须体现现一体化战略略管理思想；（3）必须体现现“三权”分立制衡的的内控理念；（4）必须贯彻彻权责利明晰晰与相互对称称的组织原则则；（5）必须充分分体现预算特特有的财务属属性；（6）必须确立立顺势调整的的权变观念。9、简述资本市市

24、场对财务战战略制定与实实施的影响。资本市场为企业业集团财务战战略的制定与与实施提供了了前提，其影影响主要表现现在：第一，资本市场场为财务战略略的制定，尤尤其是筹资战战略的制定提提供了前提。第二，资本市场场为财务战略略的实施提供供依据。第三，资本市场场在某程度上上是在向公司司提供市场信信号，市场价价格往往是引引导资源向高高效率产出部部门或企业流流动的依据。这这种信号作用用表明，公司司财务战略的的制定与实施施，离不开对对市场信号这这一环境因素素的分析，只只有将资本市市场作为战略略制定的环境境因素来考虑虑，才能使公公司的财务战战略符合现实实。10、简述投资资质量标准的的涵义及内容容。投资质量标准是是

25、指企业集团团对其系列化化的主导产品品规定的必须须达到或具备备的适应市场场竞争的基本本功能与素质质。其内容主主要有：（1）按照质量量标准政策，要要求集团总部部及其成员公公司在生产经经营过程中，凡凡是达不到质质量标准的产产品决不能购购入、生产和和流入市场。（2）对于期望望成为成员企企业或正在合合作的企业，如如果其生产经经营的产品不不符合集团规规定的质量标标准，必须坚坚决拒绝或中中止合作。（3）对于既有有的成员企业业，如果不能能贯彻企业集集团的质量标标准，必须采采取对策，或或改造或重组组或切割或出出售等。（4）要使质量量标准得以落落实，就必须须在企业集团团内部建立严严格的质量保保障制度与质质量监督体

26、系系，实行质量量否决。11、在税法折折旧政策的选选择上，必须须遵循的基本本前提是什么么？企业集团在税法法折旧政策的的选择上，必必须遵循的基基本前提有：一是必须合法，即即固定资产在在不同产业领领域的成员企企业间的转移移必须是实质质性的，而不不能是虚假的的或技术性的的策略；二是必须考虑固固定资产运用用方向改变的的可行性；三是必须考虑固固定资产使用用方向，即经经营领域或经经营结构的改改变对集团整整体战略发展展结构的符合合性以及可能能产生的潜在在影响或机会会成本。12、在运用现现金流量贴现现模式对目标标公司进行评评估时，必须须解决的基本本问题有哪些些？在运用现金流量量贴现模式对对目标公司进进行评估时，

27、必须解决的基本问题有：（1）明确的预预测期内现金金流量预测；（2）贴现率的的选择；（3）明确的预预测期的确定定；（4）明确的预预测期后现金金流量的预测测。13、比较并购购战略目标与与策略目标。并购的战略目标标是实施整个个并购过程必必须始终遵循循的基本思路路与方向指引引，具有长远远性、战略性性的特点；而而并购策略目目标是缘于消消除各种随机机的、对战略略目标的实现现产生不利影影响因素的考考虑，是战略略目标实现过过程的阶段性性步骤或技术术性安排，具具有短期性、阶阶段性的特点点。二者的区别与联联系如下：（1）战略目标标抑或策略目目标，都是管管理总部在购购并目标制订订过程必须统统筹考虑的两两个有机的、不

28、不可分割的组组成部分；（2）并购战略略目标是制定定策略目标的的基本依据，策策略目标必须须服从于战略略目标的需要要； （3）要站在战战略与战术或或策略不同的的角度，对并并购目标的进进行分类。14、比较分拆拆上市与公司司分立的主要要区别。分拆上市与公司司分立比较存存在着三方面面明显的区别别：（1）在公司分分立中，子公公司的股份是是被当作一种种股票福利，按按比例分至母母公司的股东东手中；而分分拆上市中，在在二级市场上上发行子公司司的股权所得得归母公司所所有。（2）在公司分分立中，母公公司通常对被被分立出的子子公司不再有有控制权；而而在分拆上市市中母公司依依然会保持对对被分拆出去去的子公司的的控制权。

29、（3）公司分立立没有使子公公司获得新的的资金；而分分拆上市使公公司可以获得得新的资金流流入。15、怎样理解解融资与传统统的筹资的区区别？传统意义上的筹筹资主要是指指通过增量的的方式筹措股股权资本与债债务资金，在在结果上表现现为表内资金金来源总量的的增加。较之传统的筹资资概念，融资资有着更为广广泛的内涵范范畴，它除了了包含着传统统的筹资特征征，更主要地地体现为可运运用的“活性”资金的增加加。这种“活性”表现在四个个方面： （1）表内可资资运用的资金金来源总量增增加；（2）存在着相相当数量的表表外融资来源源；（3）即便资金金来源总量不不变，但通过过资产形式的的转换，可实实现更多的购购买力或支付付能

30、力； （4）在财务务资源有限量量的情况下，可可以通过对机机会成本项目目的开发，创创造出新的资资金来源。16、财务公司司决策制度安安排必须遵循循哪些基本原原则？财务公司决策制制度安排必须须遵循的基本本原则为：（1）必须有助助于集团整体体战略发展结结构、投资政政策的贯彻与与实施；（2）必须符合合与集团管理理体制相适应应的管理决策策权力的科层层结构体系；（3）必须有助助于调动财务务公司的积极极性、创造性性与责任感；（4）必须有助助于集团整体体的融资效率率的不断提高高。17、简述MBBO计划设计计的基本原则则。（1）维护员工工的合法权益益；（2）防范国有有资产流失并并维护收购者者的合法权益益；（3）消

31、除法律律隐患；（4）实行公开开、公平、公公正的原则；（5）股权结构构静态划分与与动态调整相相结合；（6）顺势权变变。18、选择剩余余股利政策考考虑的因素是是什么？其明明显缺陷有哪哪些？选择剩余股利政政策需要考虑虑的因素有：（1）取得或保保持一个合理理的资本结构构；（2）在社会融融资难度较大大情况下满足足集团业务增增长对资金的的需要；（3）在债务比比率较高、利利息负担及财财务风险较大大（不宜再增增加债务融资资）情况下满满足投资规模模扩大对增加加资金的需要要，并同时减减少社会融资资的交易成本本。采取剩余股利政政策的缺陷有有：（1）容易与股股东，特别是是那些非重要要影响的大众众股东对当前前报酬的偏好

32、好产生矛盾，可可能因此而难难以在股东大大会上获得绝绝对多数的赞赞同票；（2）可能会因因股利发放的的波动而给投投资者留下企企业集团经营营状况不稳定定的感觉；（3）会因股利利发放率过低低而影响股价价涨扬，导致致市场价值被被错误低估，为为他人廉价收收购创造可乘乘之机。19、简述营业业现金流量比比率的涵义及及功能。营业现金流量比比率是指营业业现金流入量量与营业现金金流出量的比比值，公式为为：营业现金流量比比率 营业活动的现金金流量是企业业集团整体现现金流量的构构成主体，营营业现金流入入对相关流出出的保障程度度，是整个现现金流量结构构稳健的前提提基础。当该比率大于11时，表明企企业有良好的的现金支付保保

33、障能力；如如果该比率小小于1，则意意味着企业收收益质量低下下，可能处于于现金流入匮匮乏，甚至处处于过度经营营的危险状态态。20、简述财务务危机预警指指标的涵义及及基本特征。财务危机预警指指标必须同时时具备三个基基本的特征：（1）必须须具有高度的的敏感性，即即危机因素一一旦萌生，能能够在指标值值上迅速反映映出来；（2）一旦指标标值趋于恶化化，往往意味味着危机可能能发生或将要要发生，亦即即应当属于危危机初步产生生时的先兆性性指标，而非非业已陷入严严重危机状态态时的结果性性指标。（3）就财务层层面上看，诱诱发财务危机机最为直接的的原因，或是是由于资源配配置缺乏效率率，或是由于于对竞争应对对不当及功能

34、能乏力，由此此而导致了企企业集团竞争争的劣势地位位，未来现金金流入能力低低下；或是企企业集团一味味地追求销售售数额的增长长，却忽略了了对销售质量量现现金流入的有有效支持程度度及其稳定可可靠性与时间间分布结构等等的关注，由由此导致企业业集团陷入了了过度经营状状态与现金支支付能力匮乏乏的困境。这这就要求企业业集团的财务务危机预警指指标应当依托托这一基点加加以把握。六、计算或计算算分析题：1解： 列表计算算如下：保守型激进型息税前利润（万万元）200200利息（万元）2456税前利润（万元元）176144所得税（万元）70.457.6税后净利（万元元）105.686.4税后净利中母公公司权益（万万元

35、）63.3651.84母公司对子公司司投资的资本本报酬率（）15.0928.8由上表的计算结结果可以看出出：由于不同的资本本结构与负债债规模，子公公司对母公司司的贡献程度度也不同，激激进型的资本本结构对母公公司的贡献更更高。所以，对对于市场相对对稳固的子公公司，可以有有效地利用财财务杠杆，这这样，较高的的债务率意味味着对母公司司较高的权益益回报。2解：（1）母公司税税后目标利润润20000（1300）121168（万元元）（2）子公司的的贡献份额：甲公司的贡贡献份额11688053.776（万元） 乙公公司的贡献份份额16888047.004（万元） 丙公公司的贡献份份额16888033.66

36、（万元）（3）三个子公公司的税后目目标利润：甲公司税后后目标利润53.76610053.766（万元） 乙公司税后目标标利润477.0480558.8（万万元） 丙公司司税后目标利利润33.665551.69（万万元）3解：（1）母公司税税后利润目标标80000020116000（万万元）母公司税前前利润目标228557（万元）母公司要求求子公司上交交收益1660006099600（万万元）（2）A子公公司应交税后后利润33305（万万元）B子公司应应交税后利润润47221（万元）设C子公司司应交税后利利润为X，则则：X17999（万元）即C子公司司应交税后利利润为17999万元。解释说明：由

37、由于子公司CC的所得税率率20%低于母母公司的300%的所得税税率，依据税税法规定，适适用高所得税税率方从适用用低所得税率率方取得投资资收益后，必必须补交所得得税。基本公公式为：适用高所得税率率方应补交的的所得税（）在该例题中，如如果按照11574万元元确定子公司司C对母公司上上缴税后利润润额的话，母母公司获得11574万元元的子公司CC上缴税后利利润后，必须须补交1574197万万元的所得税税，这样母公公司得到的税税后利润实际际只有15774-197=1377万万元,无法实现母母公司股东的的期望目标。（3）A子公公司最低税后后利润目标3305（万万元）A子公司最最低税前利润润目标44721（

38、万万元）B子公司最最低税后利润润目标47721（万元元）B子公司最低税税前利润目标标67444（万元）C子公司最最低税后利润润目标17799（万元元）C子公司最最低税前利润润目标22249（万万元）4解：该企业资产收益益率销售利利润率资产周转率率 11%555% 该企业资本报酬酬率资产收益率率（）（1所得得税率）55%(55%-25%)(1-300%)1001.5% 5解：2003年：营业利润占利润润总额比重580/660096.677%主导业务利润占占利润总额比比重4800/60080%主导业务利润占占营业利润总总额比重4480/588082.766%销售营业现金流流量比率33500/440

39、0087.5%净营业利润现金金比率(33500-33000)/580(1-30%)123%2004年:营业利润占利润润总额比重620/880077.5%,较2003年下下降19.117%主导业务利润占占利润总额比比重5000/80062.5%,较2003年下下降17.55%主导业务利润占占营业利润总总额比重5500/622080.644%,较2003年下下降2.122%销售营业现金流流量比率44000/5500080%,较2003年下下降7.5%净营业利润现金金比率(44000-33600)/620(1-30%)92.177%,较2003年下下降30.883%由以上指标的对对比可以看出出：该企

40、业集团20004年收益益质量,无论是来源源的稳定可靠靠性还是现金金的支持能力力,较之2003年都都有所下降，表表明该集团存存在着过度经经营的倾向。该企业集团在未未来经营理财财过程中，不不能只是单纯纯地追求销售售额的增加，还还必须对收益益质量加以关关注，提高营营业利润，特特别是主导业业务利润的比比重，并强化化收现管理工工作，提高收收益的现金流流入水平。6解：2003年：（1）子公司会计折旧旧额（万元元）子公司税法折旧旧额（万元元）子公司实际应税税所得额11800995115517800（万元）子公司实际应纳纳所得税11780335587.4（万万元）子公司内部首期期折旧额220006011200

41、（万万元）子公司内部每年年折旧额（2200011200）201160（万元元）子公司内部折旧旧额合计11200116013360（万元元）子公司内部应税税所得额11800995136605355（万元）子公司内部应纳纳所得税5535331176.555（万元）（2）内部应纳纳所得税与实实际应纳所得得税的差额176.5555877.4-4410.855（万元）该差额（4100.85万元元）由总部划划账给子公司司甲予以弥补补。2004年：（1）子公司会计折旧旧额1900（万元）子公司税法折旧旧额（万元元）子公司实际应税税所得额220001190233019660（万元）子公司实际应纳纳所得税119

42、60336646.8（万万元）子公司内部每年年折旧额（2200011360）201128（万元元）子公司内部应税税所得额220001190122820662（万元）子公司内部应纳纳所得税22062336680.466（万元）（2）内部应纳纳所得税与实实际应纳所得得税的差额680.4466466.8333.66（万万元）该差额（33.66万元）由由子公司结转转给总部。7解：（1）20044年子公司会会计折旧额60（万万元）2004年子公公司税法折旧旧额1000012.5%41.677（万元）2004年子公公司内部首期期折旧额11000550%500(万元元)2004年子公公司内部每年年折旧额(1

43、000-500)30%150(万元元)2004年子公公司内部折旧旧额合计5500150650(万元元)2004年子公公司实际应税税所得额88006041.677818.333(万元)2004年子公公司内部应税税所得额880060650210(万元元)（2）20044年子公司会会计应纳所得得税800030%240(万元元)2004年子公公司税法(实际)应纳所得税税818.33300%245.55(万元)2004年子公公司内部应纳纳所得税2210300%63(万元)（3）内部与实实际(税法)应纳所得税税差额633245.55182.5(万元) 应由母母公司划拨1182.5万万元资金给子子公司。8解

44、：（1） 30000（1300）5000100003000 13000（万元）9解：B企业近三年平平均税前利润润（22000+23000+24000）/32300（万万元） B企业近三年平平均税后利润润23000（1-300%）16610（万元元）B企业近三年平平均每股收益益 16610/500000.322（元元/股） B企业每股价值值每股收益益市盈率 0.322185.80（元/股） B企业价值总额额5.8005000290000（万元）A公司收购B企企业54%的的股权，预计计需要支付价价款为： 29000060%117400（万万元）10解：2005-20009年L企业的贡献献股权现金流

45、流量分别为：-6000（-3500-22500）万元、-500（25500-3000）万元、2000(65500-4500)万元、3000(85500-5500)万元、3800（95500-5700）万元； 2009年及其其以后的贡献献股权现金流流量恒值为22400（6500-4100）万元。L企业20055-2009年年预计股权现现金价值60000.94335000.8920000.8430000.7922380000.74775658445116802237622838.66791.6（万万元） 2009年及其其以后L企业预计股股权现金价值值298800（万元）L企业预计股权权现金价值总总额791.629880030671.6（万元）11解：（1）20044年剩余贡献献总额500000（28%20%）4000（万万元） 20004年经营营者可望得到到的知识资本本报酬额 剩剩余税后利润润总额50 4400050%80%11600（万万元）（2）最为有利利的是采取（股股票）期权支支付策略，其其次是递延支支付策略，特特别是其中的的递延股票支支付策略。12解：经营者应得贡献献报酬20000（18%12%）50%（21%+12%+77%+11.5+7%+6%+100%）