中小盘高景气产业专题研究系列一：第三方检测行业龙头市场红利新纪元

1、核心观点随着国内经济结构调整和产业转型升级过程的持续推进，检验检测服务业作为国家质量发展战略的重要基础，也受到高度重视。近年来，国家相继发布有关调整和促进检验检测服务业发展的关键产业政策，积极推动国有检验检测机构转企改制，鼓励并引导民营资本进入检验检测行业，推进不同所有制检验检测机构公平竞争，实行市场化经营，推动检验检测行业做大做强，成为国民经济的新增长点。核心观点：行业制度红利逐渐释放并接近尾声，龙头市场红利开启。具体产业 2014 国家部署战略性新兴行业，第三方检测行业蓬勃发展。行业内各个子行业驱动因素有一定差别，其中建筑工程检测是目前市场规模最大、医疗检测专业化最强、机动车检测标准化程度

2、最高的行业细分子行业. 从市场规模来看，建筑与建材行业相关第三方检测行业市场规模最大，其次是环境环保与食品及食品接触材料，机动车检测行业市场规模增长迅速。从下游行业标准化程度来看，机动车检测行业标准化程度最高，其次是建筑与建材行业、医疗检测等涉及细分行业多并且检测项目多的行业，其中食品消费品检测标准化程度to C to B 主要进入了食品、外贸、建筑工程等子行业。SGS 施检测为主要业务，Intertek 集团以产品、贸易为主要检测业务， DEKRA 50%投资建议：从行业整合的逻辑来看，我们以下游市场规模大以及标准化程度高为逻辑主线，重点推荐安车检测，受益标的包括国检集团、华测检测。从行业整

3、合的逻辑主线来看，市场规模大更容易孕育大型集团公司，标准化程度高有利于通过整合形成协同以及规模制度红利逐渐减弱，龙头市场红利开启产业政策逐步放开，行业被纳入国家战略性新兴行业经济增长对第三方检测需求快速增加与检测行业封闭及长期国有垄断国家政策逐步放开，第三方检测行业自 2014 2012 2013 2014 图 1：2014 年检验检测行业市场化改革资料来源：检验检测行业被纳入国家战略性新兴产业行列，未来产业发展备受关2018 10 ( 2018 )7 9 服务新增至国家战略性新兴产业行列中。作为国家战略性新兴产业，检验检测服务业有望成为国家新的经济增长点，未来发展备受期待。表 1：我国检验检

4、测行业政策逐渐放开时间相关部门部门文件政策关键点综合服务：鼓励检验检测认证服务机构由提供单一类型合格评定服务2012 年12月国务2013 年5月国务国务院关于印发服务业发展“十二五” 规划的通知国务院关于印发 向复合型合格评定服务延伸，向规模化、品牌化、专业化发展。市场化经营：对检验检测行业和领域实行市场化经营的服务，引导社会力量增加市场供给。整合资源：加强检验检测平台建设，整合资源，构建以国家级机构为龙头、区域性机构为基础、企业及社会检测资源为补充的检验检测体系。通知综合服务在产业集聚地和要进出口口岸规划建设一批综合性检验检测平台。2013 年10月国务院中央编办、2014 年 2 月质检

5、总局2014 年7月国务院2014 年8月国务院中共中央、意见认证机构的实施意 见正常秩序的若干意 见国务院关于加快发展生产性服务业促进产业结构调整升级的指导意见深化科技体制改革公平竞争：公平对待社会力量提供食品药品检测服务。改革目标：到 2020 年，建立起定位明晰、治理完善、监管有力的管理体制和运行机制，形成布局合理、实力雄厚、公正可信的检验检测认证服务体系。营造良好环境：清理现有法律法规和政策文件中不利于检验检测认证市场健康发展的规定，减少检验检测认证项目的行政许可。公平竞争：有序开放检验检测认证市场，打破部门垄断和行业壁垒，鼓励和支持社会力量开展检验检测认证业务，积极发展混合所有制检验

6、检测认证机构，营造各类主体公平竞争的市场环境。市场化改革：推进国有检验检测认证机构转企改制，有序放开检验检测认证市场，促进第三方检验检测认证机构发展。公平竞争：加快发展第三方检验检测认证服务，鼓励不同所有制检验检测认证机构平等参与市场竞争。基础能力：加强计量、检测技术、检测装备研发等基础能力建设，发展面向设计开发、生产制造、售后服务全过程的分析、测试、计量、检验等服务。检测领域：加强先进重大装备、新材料、新能源汽车等领域的第三方检验检测服务，加快发展药品检验检测、医疗器械检验、进出口检验检疫、农产品质量安全检验检测、食品安全检验检测等服务，完善检验检测认证服务体系。产业集聚：优化资源配置，引导

7、检验检测认证机构集聚发展，推进整合业务相同或相近的检验检测认证机构。国际互认：积极参与制定国际检验检测标准，开展检验检测认证结果和技术能力国际互认。财税政策：研发设计、检验检测认证、节能环保等科技型、创新型生产性服务业企业，可申请认定为高新技术企业，享受 15%的企业所得税优惠税率。市场化改革：完善中小企业创新服务体系，加快推进知识产权服务、2015 9 2017 9 国务院共中央实施方案中共中央、国务院关于开展质量提升行动的指导意见国务院关于加强质量认证体系建设促进第三方检验检测认证等机构的专业化、市场化改革。支持发展：支持发展标准试验验证、检验检测认证等高技术服务业。完善检验检测认证机构资

8、质管理和能力认可制度，加强检验检测认证公共服务平台示范区、国家检验检测高技术服务业集聚区建设。公平竞争：2018 年1月国务全面质量管理的意见市场化改革：推动检验检测认证机构转企改制，强化认证活动的第三方属性，健全市场化运行机制，完善政策保障。整合集聚：加快整合检验检测认证机构，培育一批操作规范、技术能力强、服务水平高、规模效益好、具有一定国际影响力的检验检测认证集团。2018 国家统计局类（08综合服务：重点提升对食品、农林产品、生物医药、信息安全、智能制造、新能源、碳交易等领域的支撑服务能力，形成以检验检测认证为“连接器”的产业聚合新模式。国际互认：鼓励支持国内检验检测认证机构拓展国际业务

9、，推动检验检测认证与对外投融资、建设项目配套服务，针对高铁、民用飞机等战略产业面临的国际市场准入壁垒，加快推动国际互认，服务中国企业“走出去”和国际产能合作。纳入战略性新兴产业：将检验检测认证、标准化服务纳入战略性新兴产业中。资料来源：国务院、中共中央、质检总局、认监委、国家统计局，制度红利释放，行业快速发展至 2018 10%2014 2014 203 1020414.06%。图2：我国检验检行市场规模快速增长图3：我国量检验检测机构数量不增长数据来源：前瞻产业研究院，国家认监委，2013 42.55%2017 2013 54.58%2017 年的2013 53.37%变2017 49.73

10、%2013 6.33%减至2017 私营企业增长势头强劲，占比从 2013 年的 26.62%上升至 2017 年的45.86%，港澳台及外商投资企业占比保持着小幅稳定的增长态势。图4：企业制检测构量不断增加图5：企业制测机构比例不断增加数据来源：国家认监委，数据来源：国家认监委，图6：私营检测机数不断增加图7：私营检测机构比例断加数据来源：国家认监委，数据来源：国家认监委，制度红利逐渐减弱促进行业集中度逐渐提升各检测领域主要驱动因素共性与差异并存图 8：检测客户下游包括生命科学、消费品等各个行业数据来源：前瞻产业研究院下游客户所处行业不同带来的检测子行业主要驱动因素不同。建筑工程检测包括存量

11、工程检测与新建工程检测。现阶段，我国正逐步进入新建工程与既有工程维修改造并举的时代。一方面，新建工程建设规模依然庞大；另一方面，存量工程建设规模更大。新建工程受到我国基建投资影响，存量建设工程随着工程维修改造的增长不断增加，单一受到房地产以及基建投资的影响较小。建材检测的主要方式是按产品批次抽检， 与建材总产量的相关性较低，与建材批次数量相关度高。机动车检测直接受到宏观经济变化影响小，主要受到汽车进入到下游检测站的数量、我国检测标准执行程度、汽车销量、使用寿命等影响。第三方食品检测主要驱动力来自于国家对食品安全问题的日益重视，以及不断提升的食品检测规范化、标准化要求。第三方环保检测主要驱动力来

12、自于国家环境管理和全社会日益增长的环境监测需求，受到政府政策影响较大。消费品检测包含纺织品、鞋类、皮革检测，玩具产品检测等，受宏观经济影响以及各行业景气度影响较大。由于这些行业出口贸易较多，因此还受到我国进出口贸易规模的影响。表 2：检测各个子行业主要影响因素不同细分子行业受区域化影响主要影响因素具体影响建筑高新建工程受到我国基建投资影响，存量工程建设随着工程维修改造基建投资的增长不断增加，单一受到房地产以及基建投资的影响较小。建材较高产品按批次抽检，与建材总产量的相关性较低，与建材批次数量相建材批次关度高，受到建材运输半径影响。高检测标准执行、汽直接受到宏观经济变化影响小，主要受到汽车进入到

13、下游检测站的机动车检测车保有量数量、我国检测标准执行程度、汽车销量、使用寿命等影响。低国家食品监管主要驱动力来自于国家对食品安全问题的日益重视，以及不断提升食品检测的食品检测规范化、标准化要求。高环保政策主要驱动力来自于国家环境管理和全社会日益增长的环境监测需环保检测求，受到政府政策影响较大。低宏观经济、进出口受宏观经济影响以及各行业景气度影响较大。由于这些行业出口贸消费品检测规模易较多，因此还受到我国进出口贸易规模的影响。数据来源：，国内第三方检测行业各子行业具备不同特点2016 324 182 157 127 75、2233 120 600 亿元。图 年工程以及境市场规模最（亿元）图年工程

14、及建材市场规模亿元）数据来源：国家认监委，数据来源：国家认监委，从下游行业标准化程度来看，机动车检测标准化程度最高，其次是建筑建材行业、医疗检测等涉及细分行业多并且检测项目多的行业，食品及消费品检测标准化程度最低。检测机构的设立受到所属行业特点、所在、使用（包括改建、扩建，过程安全性、可靠性和使用表 3：机动车检测标准化程度最高并且以C 端客户为主细分子行业标准化程度下游客户主要检测内容建筑工程质量检测作为控制建设工程质量的重要方式，伴随着建筑建筑较高建材较高企业等建筑公司、房地产企业等（括改建、扩建，过程安全性、可靠性和使用寿命鉴定）过程。对建筑材料的物理特性、机械特性、热学性能、环境可靠特

15、性等进行第三方检测机动车检测最高机动车车主机动车检测包括机动车安全检测、环保检测和综合检测。食品检测低食品企业、普通费者常规理化项目及营养成分测试项目、食品添加剂和非食品物质检测微生物检测、转基因产品检测、食品接触材料测试、营养标签检测等。环保检测高政府等来自于环境管理和全社会的日益增长环境监测需求，主要受到政府政策影响较大。消费品检测低企业为主检测消费品各种物理、化学、环保等是否符合标准第三方医学检验及病理诊断业务，向各类医疗机构等提供医学检验医疗检测较高消费者与机构并数据来源：及病理诊断外包服务从商业模式来看，机动车检测是 to C 的，即直接面向终端消费者，建筑建材、食品等行业主要是以

16、to B 为主，其服务的客户主要为企业。一般C B 从对外资开放程度来看，机动车检测以及医疗检测对外资开放程度较78 150 DEKAR 2019 资本市场助力，行业集中度提升2014 2014 2017 2018 图 11：制度红利逐渐减小，行业增速逐渐下降数据来源：前瞻产业研究院2014 8 2018 1 表 4：各行业龙头主要通过“产业基金+直接收购”的方式并购扩张公司上市时间市值(亿元)涉及行业对应领域规模（亿元）公司战略并购模式安车检测201691车检136.1（213.72）并购检测站产业基金+直接收购华测检测2009149生命科学/消费品/127.74（162.64）跨行业横向并

17、购产业基金+直接收购贸易保障/工业品国检集团201659建工/材测506.89（615.62）金域医学2017134医学测34.44数据来源：wind，注：对应市值时间是 2019 年 3 月 24 日对标海外SGS-全球第三方检测龙头整合建筑建材行业检测机构向医疗服务产业链上下游延伸产业基金+直接收购暂无SGS 78 150 15000 多表 5：SGS 以贸易检测为基础实现了跨行业与跨区域扩张发展阶段重要事件1878 年，创立于法国鲁昂，立足于全面产量保证（FOG）领域，为北美与欧洲的谷物贸易提供服务。初创阶段1913 年，进军粮食检查领域，开始对从俄罗斯到法国的谷物贸易进行检验。动荡时期

18、-全球化初始阶段1919 年，战后重建并更名为 SGS。1939 年，收购欧洲的实验室，扩大到原材料、矿物和金属的检验分析领域并在南美开展农业检验业务。战后扩张和多元化1955 年，进军工业机械和货物检验领域。1962 年，收购多家石油和石化产品检测公司，布局石油、天然气和化学服务业务。1965 年，在刚果赢得出口货物评估的第一份合同，同时南美业务扩大到消费者测试、工业和认证服务。1970 年，随着北海清洁和保护法律的颁布，开始为油气行业提供环境咨询和补救服务。走向可持续的未来-全球扩张1981 年，挂牌上市，四年内销售额达 15 亿瑞士法郎。20 世纪 80 年代末，生命科学服务和系统提升以

19、及服务认证业务通过收购得以创建。同一时期，汽车服务业成长起来，公司的亏损调整服务主要面向汽车行业。1991 年，通过成立合资企业进入中国市场。资料来源：SGS 的服务能力覆盖农产、矿产、石化、工业、消费品、汽车、生命科学等多个行业的供应链上下游，服务项目涵盖检验服务、测试服务、认证服务、鉴定服务四大类。图12：SGS收入结构来多样化图13：SGS美国地区收内生与并购增长最快数据来源：SGS年报，数据来源：SGS 年报，BV通过并购完成不断扩张（BV）1828 1400 76000。表 6：BV 以海洋船舶检测向其他子行业扩张发展阶段重要事件198起源全球扩张拓展新业务多元化&大量并购1929

20、年，改名 Bureau Veritas。1922 年，法国政府委托 BV 对民用航空器适航证书进行官方管理。1927 年，法国保险公司对公共汽车、客车和卡车定期技术调查需求催生出汽车服务。199年（一战后，开展建筑与土木工程监理服务。1932 年，在巴黎开设第一个实验室，为客户提供冶金、化学分析和建材检测服务。1984 Bivac（政府服务。1988 BVQI（BV 认证。1990 成立子公司 VeritasAuto，负责机动车的定期检查。以外部增长（并购）为基础，同时加强内生增长。1996 年收购 CEP，成为法国建筑行业合规评估的领头羊。1998 年收购 ACTS，2001 年收购 MTL

21、，拓展新的消费品业务线。2003 年至 2007 年,一系列收购加强在 QHSE、建设和资产管理、认证和在职检验领域的服务。2007 年，法国巴黎证券交易所上市。2008 年，收购 Amdel 与 Cesmec，成为全球最大的矿物检测服务供应商之一。2010 年收购 Inspectorate，进入石油和石化领域，在矿物勘探和生产有关服务从上游扩大到下游服务，成为全球大宗商品行业的三大参与者之一。资料来源：BV BV 集团消费品的收入占总收入的比重分别为 8%、23%、23%、24%、8%以及14%。图 14：2018 年 BV 以建筑工程、农产品、工业检测收入为主 图 15：BV 收入主要来源

22、为亚太、美洲和欧洲数据来源：BV ，数据来源：BV 报，INTERTEK质量和安全服务解决方案第三方提供商英国天祥集团（nek，总部位于英国伦敦，是为全球众多行业提供100多个国家拥有 1000 多家实验室和办事处，员工人数超过 43000 人。表 7：INTERTEK 通过并购实现扩张发展阶段重要事件19 世纪 90 年代凯勒布雷特(Caleb Brett)成立海洋测量公司。萌芽期：创世公司各地发展并购及国际化MBO IPOIPO 之后1888 年，米尔顿赫西(Milton Hersey)在蒙特利尔成立测试实验室。186年，托马斯爱迪生(hs Edison建立电器产品测试实验室（E80 90

23、 （Labtest 务服务。1987 年将包括（Inchape Sric，即天祥的前身。1996 ITS （Charterhouse Development Capital）ITS 进行管理层收购（MBO）,Intertek Service。2002 年，天祥在伦敦证券交易所上市，Charterhouse 股权退出。2011 年收购摩迪国际。2015 PSI（为商业和民用建筑市场提供测试和担保服务。2016 FIT-ItaliaEWA-CanadaABC Analitic Qi 扩展/基础电力无线充电测试中心。2017 KJ Acumen Security。资料来源：Intertek Inte

24、rtek 认证在内的一系列服务。2017 年，产品收入共 16.25 647.8 495.8 英镑。图15：Intertek以产品、贸易、资源检测收为主图16：收入主要源为美国、中国和国数据来源：Intertek年报，数据来源：Intertek年报，DEKRA50DEKRA 是国外大规模检测站综合运营服务商。DEKRA 是一家世界领先的专业认证组织。公司三大业务部门共计 12 条服务线，主要提供机动车辆定期检查、专业评估，安全检查和技术系统检查，以及排放测试在内的一般检查。其余产品服务包括车辆损坏报告、事故分析和技术报告，工业测试、初始和在职培训、车辆安置、产品认证、环境保护、材料测试、产品测

25、试、建筑调查和企业咨询等服务。机动车检测站遍及全球 50 个国家和地区，检测次数达 2600 万辆次。目前在德国各地设有480 38,500 车间表 8：DEKRA 通过并购从汽车检测业务扩张到综合第三方检测业务发展阶段重要事件1926 年，DEKRA 测试机构成立，负责组织车辆检验、技术测试、培训 DEKRA 工程师及为会员提供顾问起源服务。业务拓展初始全球扩张大量并购1958 年，工程部成立。1961 年，被认可为监察机构，被监视的车辆从 DEKRA 接收磁盘。1964 年，安装第一台 EDP 设备，第一台 IBM 421 投入使用。1973 年，第一个驾驶员培训指导课程在 DEKRA 举

26、行。1980 年，成为认证的“设备安全测试中心”。1991 年，成立 DEKRA ETS GmbH， 主要从事技术安全、材料检测和施工。1994 年，在波兰、俄罗斯以及斯洛伐克、匈牙利和意大利收购的股份强化了在欧洲的市场地位。2003 年，在劳斯茨的欧洲高速公路上开设高度现代化的技术中心。DEKRA Akademie GmbH 接管德国著名企业管理学院(DIB)，补充了自己的培训和进一步的培训计划。2005NORISKO，在工业测试服务领域进行了大规模扩张。2009KEMA质量集团。2010afokontrollAB 公，而加强在电站行业的地位。2011 年，在上海设立亚洲总部，提供产品、认证

27、和汽车测试服务，并收购全球领先的防爆和工艺安全服务提供商之一 Chilworth。2012 年，收购美国咨询公司行为科学技术(BST)，扩大位于斯图加特-威兴根的公司总部。2013 年，将其汽车检测业务拓展至国际市场。2014 年，收购 Plurel B.V.，扩大在铁路行业的服务范围，成为欧洲领先的轨道车辆测试、检验和认证公司之一。同年，收购 RCI Safet 扩大咨询业务。2015 wireless，完成了无线通信和电磁兼容性测试服务（4.0 4.0 的关键领域。资料来源：DEKRA 相关业务收入占比接近 50%。2017 实现15.58 49.7%（）8.96 28.59%6.50 20.74%。图17：机动车相关业务占DEKRA 比例较高图18：DEKRA中第一个检查站数据来源：DEKRA年报，数据来源：DEKAR 公众号，投资建议从行业整合的逻辑来看，我们以下游市场规模大