主要经济指标

1、主要经济数据通常在数据发布后会进行修正。注意比较与前期有何异同，它能帮助您准确分析未来数据。了解基本面数据的价值。通常可以用它辨认买卖信号。最重要的数据有：1.利率利率，就其表现形式来说，是指一定时期内利息额同贷款资本总额的比率。现在，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适度的调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。利率是影响汇率最重要的因素。我们知道，汇率是两个国家货币之间的相对价格。和其他商品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求关系所决定。当某种货币的利率上升，持有该种货币的利息收益

2、增加，则会吸引投资者买入该种货币，因此，对该货币有利好支持；如果利率下降，持有该种货币的收益就会减少，该种货币的吸引力就会下降。因此，可以说“利率升，货币强；利率跌，货币弱”。在开放经济条件下，国际资本流动规模巨大，利率差异对汇率的影响比过去更重要了。当一个国家紧缩信贷时，利率会上升，在国际市场上形成利率差异，将引起短期资金在国际间移动，资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。这样，如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流入(本国资金流出减少$同时资本贶户收支得到改善杭国币浇价到提高；库之则会引起汇率的下跌。在一般情况下，彳呈国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势

3、悌好。2世纪80年代前半期，美国存在邸大量的贸易逆差和额的财政赤子的情况下，美元依烧坚挺，就是美国实行高利率政策，促使大量资本从日持和西欧流入美国的绛果。美元皤走势，受利率的影响很大。.通货膨祸率20世绪70年代后，随着浮羸汇率取代就固官汇率，逊货膨胀对汇率变动的影响变得更为膻要了。通膨胀意味着国内物价水平的上涨，当一个经济中的大多数商品和劳务价格连续在一段时间内普遍上涨时，就称这个经济经历着通货膨胀。由于物价是一国商品价值的货币表现，通货膨胀也就意味着该国货币代表的价值量下降。在国内外商品市场相互紧密相连的情况下，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场的

4、供求关系产生影响，导致该国汇率的变动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位，从而导致汇率下跌。按照一价定律和购买力平价理论，当一国的通货膨胀率高于另一国时，该国货币实际代表的价值相对另一国减少，则该国货币汇率就会下跌；反之，则会上升。例如，20世纪90年代前，日元和原西德马克汇率十分坚挺的一个重要原因就是这两个国家的通货膨胀率一直很低。而英国和意大利的通货膨胀率经常高于其他西方国家的平均水平，故这两国货币的汇率一直处于跌势。具体来说，衡量通货膨胀率的变化主要有生产物价指数、消费物价指数和零售物价指数三个指标，下面将分别讨论。生产者价格指数(PPI)

5、生产者价格指数(PPI)，是衡量制造商和农场主想商店出售商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同的生产阶段的成本价格变化情况。一般是统计部门通过向各大生产商收集各种产品的报价资料，再加权换算成百进位的形式以方便比较。该指标由劳工部每月公布一次，对未来(一般是3个月后)的价格水平的上升或下降影响很大，也是预示今后市场总体价格的趋势。因此，生产者价格指数是一个通货膨胀的先行指数，当生产原料及半制成品价格上升，数个月后，便会反映到消费产品的价格上，进而引起整体物价水平的上升，导致通胀加剧。相反，当该指数下降，即生产资料价格在生产过程中有下降的趋势，也会影响到整体价格水

6、平下降，减弱通胀的压力。但是，该数据由于未能包括一些商业折扣，故无法完全反映真正的物价上升速度，以致有时出现夸大的效果。另外，由于农产品是随季节变化的，而且能源价格也会周期性变动，对该价格指标影响很大，所以使用该指标时须加整理或剔除食品和能源价格后才宜作分析。在外汇交易市场上，交易员都十分关注该指标。如果生产物价指数较预期为高，则有通货膨胀的可能，央行可能会实行紧缩货币政策，对该国货币有利好影响。如果生产物价指数下跌，则会带来相反效果的影响。消费者指数(CPI)每月第三个星期公布上个月数据。消费者物价指数(ConsumerPriceIndex),是对一个固定的消费品一篮子价格的衡量，主要反映消

7、费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分为七大类，其中包括：食品、酒和饮品；住宅；衣着；交通；医药；医药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPW。二是城市消费者的消费物价指数，简称CPIU。CPI物价指数指标十分重要，而且具有启示性，必须慎重把握，因为有时公布了该指标上升，货币汇率向好，有时则相反。因为消费者物价指数水平表明消费者的购买能力，也反映经济的景气状况，如果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货币汇率走势不利。但如

8、果消费物价指数上升，汇率是否一定有利好呢？不一定，须看消费物价指数“升幅”如何。倘若该指数升幅过大，却有不良影响，因为物价指数与购买能力成反比，物价越贵，货币的购买能力越低，必然对该国货币不利。如果考虑对利率的影响，则该指标对外汇汇率的影响作用更加复杂。当一国的消费物价指数上升时，亦即是货币的购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币应走弱。相反，当一国的消费物价指数下降时，表明该国的通货膨胀下降，亦即是货币的购买力上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的机会，因此，反而利好该货币。加入通货膨胀受到控制而下跌，利率

9、亦同时趋于回落，反而会利淡该地区的货币了。降低通货膨胀率的政策会导致“龙舌兰酒效应”，这是拉美国家常见的现象。零售物价指数(RPI)零售物价指数(RetailPriceIndex),是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。美国商务部每个月对全国范围的零售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市场售卖品、医药等,不过各种服务业消费则不包括在内。汽车销售额构成了零售额中最大的单一构成要素,约占总额的25。许多外汇市场分析人员十分注重考察零售物价指数的变化。社会经济发展迅速,个人消费增加,便会导致零售物价上升,该指标持续地上升,将可能带来通货膨胀上升的压力,令政府收紧货币供应,利率趋升为该国货币

10、带来利好的支持。因此,该指数向好,理论上亦好于该国货币。.失业率失业率(UnemploymentRate)是指一定时期全部就业人口中，有工作意愿而仍未有工作的劳动力数字,通过该指标可以判断一定时期内全部劳动人口的就业情况。以致以来,失业率数字被视为一个反映整体经济状况的指标，而它又是每个月最先发表的经济数据，所以外汇交易员与研究者们喜欢利用失业率指标，来对工业生产、个人收入甚至新房屋兴建等其他相关的指标进行预测。在外汇交易的基本分析中，失业率指标被称为所有经济指标的“皇冠上的明珠”，它是市场上最为敏感的月度经济指标。一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于货币升值：失业率上升，便代表

11、经济发展放缓衰退，不利于货币升值。若将失业率配以同期的通胀指标来分析，则可知当时经济发展是否过热，会否构成加息的压力，或是否需要通过减息以刺激经济的发展。美国劳工统计局每月均对全美国家庭抽样调查，如果该月美国公布的失业率数字较上月下降，表示雇佣情况增加，整体经济情况较佳，有利美元上升。如果失业率数字大，显示美国经济可能出现衰退，对美元有不利影响。1997年和1998年，美国的失业率分别为4.9和4.5，1999年失业率又有所下降，达到30年来最低点。这显示美国经济状况良好，有力地支持了美元对其他主要货币的强势。另外，失业率数字的反面是就业数字(TheEmploymentReport)，其中最具

12、有代表性的是非农业就业数字为失业数字中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性汉个的职位也就增多。当非农业数字大幅增加时，理论上对汇率应属有利；反之则相反。因此，该数据是观察社会经济和金融发展长度和状况的一项重要指标。非农就业数据及失业率每月第一个星期的星期五公布上一个月的资料。它是反映一国宏观经济发展的晴雨表，失业率降低或非农业就业人口增加，表示景气转好，利率可能调升，对该国货币有利；反之则不利。.外贸平衡数字(TBF)外贸平衡数字(T

13、radeBalanceFigure)反映了国与国之间的商品贸易状况，是判断宏观经济运行状况的重要指标，也是外汇交易基本分析的的重要指标之一。如果一个国家的进口总额大于出口，于是便会出现“贸易逆差”的情形；如果出口大于进口，便称为“贸易顺差”；如果出口等于进口，就被称之为“贸易平衡”。美国贸易数字每月公布一次，每月末公布上月数据。我国至少每季也要公布进口数字。如果一个国家经常出现贸易逆差现象，国民收入便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况，就必须要把国家的货币贬值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降低，可以提高出口产品的竞争能力。因此，当该国外贸赤字扩大时，可以提高出口产品的竞

14、争能力。因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则是利好改种货币。因此国际贸易状况时影响外汇汇率十分重要的因素。日美之间的贸易摩擦充分说明这一点。美国对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易收支的恶化。为了限制日本对美贸易连年出现的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日元升值。而日本政府则千方百计防止日元升值过快，以保持较有利的贸易状况。由一国对外贸易状况而对汇率造成的影响出发，可以看出国际收支状况直接影响一国汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，对该国的货币需求就会增加，流入该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升，流入该国的外汇就会减少，从而导致

15、该国货币汇率下降，该国货币贬值。具体来说，在国际收支诸项目中对汇率变动影响最大的除了上面的贸易项目外，还有资本项目。贸易收支的顺差直接影响着货币汇率的上升或下降。例如，美元汇率下跌的一个重要原因，就是美国的贸易逆差愈益严重。相反，日本由于巨额的贸易顺差，国际收支情况较好，日元的外汇汇率呈不断上升的趋势。同样，资本项目的顺差或逆差直接影响着货币汇率的涨跌，当一国资本项目有大量逆差，国际收支的其他项目又不足以弥补时，该国国际收支会出现逆差，从而引起本国货币对外汇率下降。反之，则会引起本国货币汇率的上升。.国内生产总额(GDP)每年的1、4、7、10月底公布上一季度的初值，之后两个月会公布两次修正值

16、。国内生产总值(GrossDomesticProduct)是指在一定的时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一国的经济表现，更反映出一国的国力和财富。一般来说，国内生产总值的组成部分包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。GDP是代表一个国家境内的全部经济活动，不论谁拥有生产资产。例如：外国公司在美国设立子公司，即使将营利汇回其位于其它国家的母公司，其营利仍是美国GDP的一部份。GDP的数字高，表示该国的投资效率佳，海外资金容易流入，其币值自然会往上攀升。每月上旬公布，两周后公布会议细节。如果调升利率

17、，那么持有该国货币的利息会增加，会吸引更多买入者，从而使有利该国货币。一个国家或地区的经济究竟处于增长或衰退阶段，从这个数字的观察中可以反映出来。一般而言，GDP的增长数字处于正数时，显示该地区经济处于扩张阶段，反之，则表明处于衰退期。.外汇储备状况与外债水平(ReserveAndDebt)外外汇市场汇储备状况是外汇交易基本分析的一个重要因素，其重要功能就是维持外汇市场的稳定。一国的货币稳定与否，在很大程度上取决于特定市场条件下其外汇储备所能保证的外汇流动性。从国际经验看，即使一国的货币符合所有理论所设定汇率稳定的条件，但是，如果这一货币遭受到投机力量的冲击，且在短期内不能满足外汇市场上突然扩

18、大的外汇流动，这一货币也只好贬值。从1998年的亚洲金融危机看，在浓厚的投机氛围下，缺乏耐心的国民和谨慎的外国投资者常常丧失对货币的信心，称为推动剧烈波动的致命力量。在这一力量的推动下，政府维护汇率的努力实际远在储备降为零之前就已经被迫放弃。外债的结构和水平也是外汇交易基本分析的重要因素之一。如果一个国家对外负债，必然要影响外汇市场；如果外债的管理失当，其外汇储备的抵御力将要削弱，对货币的稳定性会带来冲击。许多国家如阿根廷、巴西等的外债数额超过其储备额，其初始的想法是外债会保持流动。但是，在特定的市场条件下，如果该国通过国际市场大规模融资的努力失败，失去了原来的融资渠道(这也正是东南亚货币危机

19、和阿根廷金融危机中所出现过的)，就只能通过动用外汇储备来满足流动性，维持市场信心，外汇储备的稳定能力就会受到挑战。从国际经验看，在外债管理失当导致汇率波动时，受冲击货币的汇率常常被低估。低估的程度主要取决于经济制度和社会秩序的稳定性。而若一国的短期外债居多，那将直接冲击外汇储备。而如果有国际货币基金组织的“救援”，货币大幅贬值在除了承受基金组织贷款的商业条件外，还要承受额外的调整负担。日本短观报告每个季度末或下季度初公布。短观报告(Tankan)是日本的景气领先指标之一，根据历史显示日本政府每季公布的企业短观报告数据极具代表性，能准确预测日本未来的经济走势。日本政府每季会对近一万家企业作未来产

20、业趋势调查，受访对象分成制造业与非制造业，各分成大、中、小型企业，调查企业对短期经济前景的信心，以及对现时与未来经济状况与公司盈利前景的看法。调查结果负数表示对经济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司，而正数则表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司。资本流动数据每月16日到19日公布两个月前的数据。该数据是针对美国债券及股票的资金流动情况，不包括直接投资。经常帐每年3、6、9、12月公布前一季度的数据。经常帐为一国收支表上的主要项目，内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。如果其余额是正数（顺差），表示

21、本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数（逆差），表示本国的净国外财富或投资减少。一国经常帐逆差扩大，该国币值将贬。零售销售每个月11日至14日公布前一个月的数据。反映了不包括服务业在内的零售业以现金、信用卡形式的商品交易情况。零售额的提升，代表个人消费支出的增加，经济情况好转；反之如果零售额下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对美元偏向利空。耐用品订单：一般在每月的22号至25号公布前一个月的数据。耐用品是指能够持续使用三年及三年以上的货物。耐用品订单（DGO）（DurableGoodsOrders）的全称是，非住宅固定投资：预付耐用品订单一制造商装运货物、库存和订单发放(Non-

22、residentialfixedinvestment:advancedurablegoodsordersmanufacturersshipments,inventoriesandordersrelease)。这一指标是对企业定购大型机械、大型设备的订单量统计。数字的多寡象征着未来一个月内制造商生产活动的景气程度。如果订单数量少，反映大多数公司预期经济前景欠佳，并不计划扩张业务，这样一来，未来数月的就业率、新增职位数字以及国民生产总值也将受到影响。但这数字公布完后，经常有相差很大的修正资料公布，故分析者在使用时应注意拥有最全面的资料。在美国，该指标由美国商务部负责每个月中下旬公布，从该指标的增加

23、或减少中，可以看到制造业生产情形的好坏，判断整体经济的表现，从而预测和判断外汇汇率的走向。当耐用品订单大幅下降时，可反映出制造业疲软，制造业疲软将会令失业率增加，经济表现较淡，对该国表现较淡，对该国货币不利；反之，当经济表现蓬勃时，耐用品订单亦会随之而上升，会利好该国货币。领先指标大部分都在每个月的最后一个工作日公布前一个月的统计结果。综合领先经济指标（EconomicLeadingIndicator）又称先行指标指数（IndexofLeadingIndicators,LEI），是指一系列引导经济循环的相关经济指标和经济变量的加权平均数。它主要用来预测整体经济的转变情况，及衡量未来数月的经济趋

24、势。它主要用来预测整体经济的转变情况，及衡量未来数月的经济趋势。在美国，由商务部经济分析局负责搜集一系列相关指标，并加权平均生成先行指标数字发布。这些相关指标有：制造商雇佣工人每周平均工作时数；每周平均向州政府申请失业救济金的人数；以1972年美元货币价值为标准，制造商所获得消费物品和原料的订单金额；制造商完成订单与订单交运货品的绩效；小型工商业的转换速率；以1972年货币价值为准，兴建工厂与投资生产设备的合约；建筑执照的申请；制造商存货金额的变动（以1972年美元货币价值为准）；敏感性商品的价格变动；股票市场的价格变动；以1972年美元货币价值为准，M2的货币供给变动情况；公司和消费者的信用

25、变动情况。上述每个指标都有预示、引导经济活动趋势的作用，并且，它们的数据也经常且快捷地得以报告。通过该指标可预测美国未来经济动向，不仅对把握汇率波动的趋势有重要作用，对其他作用任何投资也都会有很大的帮助。领先经济指标比其他单一指标能够提供更多的具体资料，由投资到商业信用等，涵盖了整个经济活动的绝大部分，因此有人认为它能预测未来十个月后的经济形势，甚至能正确地预测经济发展和外汇交易市场的拐点。领先经济指标每月公布，如指标较上月有增加，便代表经济增长持续，若能连续上升十个月以上，就表示有通胀及收紧银根的压力，但若出现连续三个月的下跌，甚至出现负增长，则象征经济放缓或衰退。综合领先指标上升，显示该国

26、出现经济增长，有利于该国货币表现。如果此指标下降，则显示该国经济衰退或放缓的迹象，对该国家货币构成不利的影响。工厂订单反映了消费者、厂商或政府对未来商品产出的需求。工业生产每月15号公布上个月的统计结果。是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出，衡量的基础是数量，而非金额。指数上扬，代表经济好转，利率可能会调高，对美元应是偏向利多，反之为利空。生产者物价指数生产者价格指数(PPI)，是衡量制造商和农场主想商店出售商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同的生产阶段的成本价格变化情况。一般是统计部门通过向各大生产商收集各种产品的报价资料，再加权换算成百进位的形式以方便

27、比较。该指标由劳工部每月公布一次，对未来(一般是3个月后)的价格水平的上升或下降影响很大，也是预示今后市场总体价格的趋势。因此，生产者价格指数是一个通货膨胀的先行指数，当生产原料及半制成品价格上升，数个月后，便会反映到消费产品的价格上，进而引起整体物价水平的上升，导致通胀加剧。相反，当该指数下降，即生产资料价格在生产过程中有下降的趋势，也会影响到整体价格水平下降，减弱通胀的压力。但是，该数据由于未能包括一些商业折扣，故无法完全反映真正的物价上升速度，以致有时出现夸大的效果。另外，由于农产品是随季节变化的，而且能源价格也会周期性变动，对该价格指标影响很大，所以使用该指标时须加整理或剔除食品和能源

28、价格后才宜作分析。在外汇交易市场上，交易员都十分关注该指标。如果生产物价指数较预期为高，则有通货膨胀的可能，央行可能会实行紧缩货币政策，对该国货币有利好影响。如果生产物价指数下跌，则会带来相反效果的影响。消费者信心指数反映该国国民对其经济发展的看好程度，预示了未来消费支出的变化。采购经理人指数当月的第一个星期。反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以50%为分界线，高于50%被认为是制造业的扩张，低于50%则意味着经济的萎缩。如十分接近60时，则通膨的威胁将逐渐升高。一般来说，除非物价失控，出现无法遏止的恶性通货膨胀，否则，投资人很可能会预期联邦准备局将会采

29、取紧缩利率政策，提高利率。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑，一般预期联邦准备局可能会调低利率以刺激景气。在全美的采购经理人指数公布前一天，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指数的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。个人收入，个人支出每月的第四个星期。个人收入包括一切从工资及社会福利所取得的收入，反映了该国个人的实际购买力水平，预示了未来消费者对于商品、服务等需求的变化。个人支出包括个人购买商品和劳务两方面的支出，是衡量居民消费支出的重要指标。个人所得提高，代表经济好转，而个人消费支出可能会增加，当其它经济数据开始出现连续性成长，个人所得与消费支出大于预估值的话，市场可能会预期美国联邦准备局将提高利率，对美元偏向利多。人收入提升总比下降的好，个人收入提升代表经济景气，下降当然时放缓、衰退的征兆，对货币汇率走势的影响不言而喻。如果个人收入上升过急，央行担心通货膨胀，又会考虑加息，加息当然会对货币汇率产生强势的效应。新屋开工每月的16号至