七收益分配管理

1、项目七收收益益分配管管理Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET学习目标标【技能目标标】能运用股股利理论论 能根根据企业业自身发发展目标标确定合合理的股股利政策策【知识目标标】了解收益益分配管管理的有有关政策策规定 熟悉悉我国企企业收益益分配的的一般程程序 掌握握几种常常用的股股利分配配政策Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET学习内容容任务1收益分配配管理规规范

2、任务2股利政策策选择任务3股利分配配方案制制定Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET任务情境境:任务1收益分配配管理规规范紫沅股份份有限公公司20033年初未分分配利润润账户的的贷方余余额为37万元，20033年发生亏亏损100万元，20044-20008年间的每每年税前前利润为为10万元，20099年税前利利润为15万元，20100年税利润润为40万元。所所得税税税率为25%，盈余公公积金（含公益益金）计计提比例例为15%。问：（1）公司20099年是否应应交纳所所得税？是否

3、应应计提盈盈余公积积金（含含公益金金）？（2）公司20088年可供给给投资者者分配的的利润是是多少？Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET一、收益益分配管管理的意意义收益分配配集中体体现了企企业所有有者、经经营者与与职工之之间的利利益关系系2.收益分配配是企业业再生产产的条件件以及优优化资本本结构的的重要措措施3.收益分配配是国家家建设资资金的重重要来源源之一知识链接接:Evaluation Warning : The document was created with Spi

4、re.Presentation for .NET二、收益益分配的的原则1、依法分分配原则则;（着眼于于处理各各方面利利益关系系）。遵循国家家的财经经法规，按程序序、按比比例进行行利润分分配。2、资本保保全原则则;企业的收收益分配配必须以以资本保保全为前前提，以以企业的的资本金金进行分分配，属于一种种清算行行为，而而不是收收益的分分配。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET3、兼顾各各方面利利益原则则;（着眼于于处理各各方面利利益关系系）。兼顾投资资者、经经营者、生产者者(职工)

5、利益保全投资资者资本本，保障障劳动者者权益，保证经经营者积积极性。4、投资与收收益对等等原则。（着眼于于处理投投资者利利益关系系）。根据投资资主体的的投资份份额进行行收益的的分配。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET三、收益益分配程程序：1.弥补以前前年度亏亏损2.提取法定定盈余公公积3.提取法定定公益金金4.提取任意意盈余公公5.向投资者者分配利利润或股股利Evaluation Warning : The document was created with Spire.Pr

6、esentation for .NET解析：（1）20099年初未分分配利润润37100105513（万元）（需用用以后年年度税后后利润弥弥补的亏亏损）公司20099年应交纳纳所得税税15225%3.755（万元）本年税后后利润15-33.75511.225（万元）企业可供供分配的的利润11.225131.755（万元）因此，不不能计提提盈余公公积金（含公益益金）（2）20088年税后利利润40（125%）30（万元）可供分配配的利润润301.75528.225（万元）计提盈余余公积金金（含公公益金）28.225115%4.244（万元）公司20088年可供给给投资者者分配的的利润28.225

7、4.24424.001（万元）任务实施施:Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET任务2股利政策策选择紫缘股份份有限公公司公司司成立于于20122年1月1日，20122年度实现现的净利利润为10000万元，分分配现金金股利550万元，提提取盈余余公积450万元（所所提盈余余公积均均已指定定用途）。20133年实现的的净利润润为900万元（不不考虑计计提法定定盈余公公积的因因素）。20055年计划增增加投资资，所需需资金为为700万元。假假定公司司目标资资本结构构为自有有资金占占6

8、0%，借入资资金占40%。要求：（1）在保持持目标资资本结构构的前提提下，计计算20144年投资方方案所需需的自有有资金额额和需要要从外部部借入的的资金额额。（2）在保持持目标资资本结构构的前提提下，如如果公司司执行剩剩余股利利政策。计算20133年度应分分配的现现金股利利。( 3）在不考考虑目标标资本结结构的前前提下，如果公公司执行行固定股股利政策策，计算算20133年度应分分配的现现金股利利、可用用于20144年投资的的留存收收益和需需要额外外筹集的的资金额额。（4）不考虑虑目标资资本结构构的前提提下，如如果公司司执行固固定股利利支付率率政策，计算该该公司的的股利支支付率和和20133年度

9、应分分配的现现金股利利。（5）假定公公司20144年面临着着从外部部筹资的的困难，只能从从内部筹筹资，不不考虑目目标资本本结构，计算在在此情况况下20133年度应分分配的现现金股利利。任务情境境:Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET一、股利利政策股利政策策是指在在法律允允许的范范围内，企业是是否发放放股利、发放多多少股利利以及何何时发放放股利的的方针及及对策。股利政策策的最终终目标是是使公司司价值最最大化。知识链接接:Evaluation Warning : The docu

10、ment was created with Spire.Presentation for .NET(一)股利分配配理论企业的股股利分配配方案既既取决于于企业的的股利政政策，又又取决于于决策者者对股利利分配的的理解与与认识，即股利利分配理理论。股股利分配配理论是是指人们们对股利利分配的的客观规规律的科科学认识识与总结结，其核核心问题题是股利利政策与与公司价价值的关关系问题题。主要有以以下两种种较流行行的观点点：Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET1.股利无关关论股利无关关论认为

11、为，在一一定的假假设条件件限制下下，股利利政策不不会对公公司的价价值或股股票的价价格产生生任何影影响，投投资者不不关心公公司股利利的分配配。公司司市场价价值的高高低，是是由公司司所选择择的投资资决策的的获利能能力和风风险组合合所决定定，而与与公司的的利润分分配政策策无关。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET2.股利相关关理论与股利无无关理论论相反，股利相相关理论论认为，企业的的股利政政策会影影响股票票价格和和公司价价值。主主要观点点有以下下几种：(1)“手中鸟”理论。(2)信

12、号传递递理论。(3)所得税差差异理论论。(4)代理理论论。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET二、影响响利润分分配政策策的因素素法律律因素（1）资本保保全约束束（2）股利出出自盈利利（3）偿债能能力约束束（4）资本积积累约束束（5）超额累累积利润润Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET股东东因素股东从自自身需要要出发，对公司司的股利利分配往往往产生生一定的的影

13、响。（1）稳定的的收入和和避税（2）控制权权的稀释释（3）逃避风风险的考考虑Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET公司司的因素素就公司的的经营需需要来讲讲，也存存在一些些影响股股利分配配的因素素（1）盈余的的稳定性性（2）资产的的流动性性（3）举债能能力（4）未来投投资机会会（5）资本成成本（6）债务需需要Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET其他他因素（1）债

14、务合合同约束束（2）通货膨膨胀Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET三、股利利政策1.剩余股利利政策采用剩余余股利政政策时，公司要要遵循如如下四个个步骤：(1)设定目标标资本结结构，在在此资本本结构下下，公司司的加权权平均资资本将达达到最低低水平；(2)确定公司司的最佳佳资本预预算，并并根据公公司的目目标资本本结构预预计资金金需求中中所需增增加的权权益资本本数额；(3)最大限度度地使用用留存收收益来满满足资金金需求中中所需增增加的权权益资本本数额；(4)留存收益益在满足足公司权

15、权益资本本增加需需求后，若还有有剩余再再用来发发放股利利。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET剩余股利利政策的的优点是：留存存收益优优先保证证再投资资的需要要，有助助于降低低再投资资的资金金成本，保持最最佳的资资本结构构，实现现企业价价值的长长期最大大化。剩余股利利政策的的缺陷是：若完完全遵照照执行剩剩余股利利政策，股利发发放额就就会每年年随着投投资机会会和盈利利水平的的波动而而波动。在盈利利水平不不变的前前提下，股利发发放额与与投资机机会的多多寡呈反反方向变变动；而而在投资

16、资机会维维持不变变的情况况下，股股利发放放额将与与公司盈盈利呈同同方向波波动。剩剩余股利利政策不不利于投投资者安安排收入入与支出出，也不不利于公公司树立立良好的的形象，一般适适用于公公司初创创阶段。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET2.固定或稳稳定增长长的股利利政策固定或稳稳定增长长的股利利政策是是指公司司将每年年派发的的股利额额固定在在某一特特定水平平或是在在此基础础上维持持某一固固定比率率逐年稳稳定增长长。公司司只有在在确信未未来应予予不会发发生逆转转时才会会宣布实实施

17、固定定或稳定定增长的的股利政政策。在在这一政政策下，应首先先确定股股利分配配额，而而且该分分配额一一般不随随资金需需求的波波动而波波动。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET固定或稳稳定增长长股利政政策的优点：(1)由于股利利政策本本身的信信息含量量，稳定定的股利利向市场场传递着着公司正正常发展展的信息息，有利利于树立立公司的的良好形形象，增增强投资资者对公公司的信信心，稳稳定股票票的价格格。(2)稳定的股股利额有有助于投投资者安安排股利利收入和和支出，有利于于吸引那那些打算算

18、进行长长期投资资并对股股利有很很高依赖赖性的股股东。(3)稳定的股股利政策策可能会会不符合合剩余股股利理论论，但考考虑到股股票市场场会受多多种因素素影响(包括股东东的心理理状态和和其他要要求)，为了将将股利维维持在稳稳定的水水平上，即使推推迟某些些投资方方案或暂暂时偏离离目标资资本结构构，也可可能比降降低股利利或鼓股股利增长长率更为为有利。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET固定或稳稳定增长长股利政政策的缺点有，股利利的支付付与企业业的盈利利相脱节节，即不不论公司司盈利多多少

19、，均均要支付付固定的的或按固固定比率率增长的的股利，这可能能会导致致企业资资金紧缺缺，财务务状况恶恶化。此此外，在在企业无无利可分分的情况况下，若若依然实实施固定定或稳定定增长的的股利政政策，也也是违反反公司法的行为。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET3.固定股利利支付率率政策固定股利利支付率率政策是是指公司司将每年年净利润润的某一一固定百百分比作作为股利利分派给给股东。这一百百分比通通常称为为股利支支付率，股利支支付率一一经确定定，一般般不得随随意变更更。在这这一股利利政

20、策下下，只要要公司的的税后利利润一经经计算确确定，所所派发的的股利也也就相应应确定了了。固定定股利支支付率越越高，公公司留存存的净利利润越少少。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET固定股利利支付率率的优点点：(1)采用固定定股利支支付率政政策，股股利与公公司盈余余紧密地地配合，体现了了“多盈盈多分、少盈少少分、无无盈不分分”的股股利分配配原则。(2)由于公司司的获利利能力在在年度间间是经常常变动的的，因此此，每年年的股利利也应当当随着公公司收益益的变动动而变动动。采用用固定股

21、股利支付付率政策策，公司司每年按按固定的的比例从从税后利利润中支支付现金金股利，从企业业的支付付能力的的角度看看，这是是一种稳稳定的股股利政策策。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET固定股利利支付率率的缺点点：(1)大多数公公司每年年的收益益很难保保持稳定定不变，导致年年度间的的股利额额波动较较大，由由于股利利的信号号传递作作用，波波动的股股利很容容易给投投资者带带来经营营状况不不稳定、投资风风险较大大的不良良印象，称为公公司的不不利因素素。(2)容易使公公司面临临较大的的财

22、务压压力。这这是因为为公司实实现的盈盈利多，并不能能代表公公司有足足够的现现金流用用来支付付较多的的股利额额。(3)合适的固固定股利利支付率率的确定定难度比比较大。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET4.低正常股股利加额额外股利利政策低正常股股利加额额外股利利政策，是指公公司事先先设定一一个较低低的正常常股利额额，每年年除了按按正常股股利额向向股东发发放股利利外，还还在公司司盈余较较多、资资金较为为充裕的的年份向向股东发发放额外外股利。但是，额外股股利并不不固定化化，不意意味

23、着公公司永久久地提高高了股利利支付率率。可以以用以下下公式表表示：YabX其中：Y为每股股股利；X为每股收收益；a为低正常常股利；b为股利支支付比率率。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET低正常股股利加额额外股利利政策的的优点：(1)赋予公司司较大的的灵活性性，使公公司在股股利发放放上留有有余地，并具有有较大的的财务弹弹性。公公司可根根据每年年的具体体情况，选择不不同的股股利发放放水平，以稳定定和提高高股价，进而实实现公司司价值的的最大化化。(2)使那些依依靠股利利度日的的股

24、东每每年至少少可以得得到虽然然较低但但比较稳稳定的股股利收入入，从而而吸引住住这部分分股东。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET低正常股股利加额额外股利利政策的的缺点：(1)由于年份份之间公公司盈利利的波动动使得额额外股利利不断变变化，造造成分派派的股利利不同，容易给给投资者者收益不不稳定的的感觉。(2)当公司在在较长时时间持续续发放额额外股利利后，可可能会被被股东误误认为“正常股股利”，一旦取取消，传传递出的的信号可可能会使使股东认认为这是是公司财财务状况况恶化的的表现，进

25、而导导致股价价下跌。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET解析：（1）20144年投资方方案所需需的自有有资金额额70060420（万元）20144年投资方方案所需需从外部部借入的的资金额额70040280（万元）或者：20144年投资方方案所需需从外部部借入的的资金额额700420280（万元）任务实施施：Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（2）在保持持目

26、标资资本结构构的前提提下，执执行剩余余股利政政策：20133年度应分分配的现现金股利利净利润润20144年投资方方案所需需的自有有资金额额900420480（万元）任务实施施：Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（3）在不考考虑目标标资本结结构的前前提下，执行固固定股利利政策：20133年度应分分配的现现金股利利上年年分配的的现金股股利550（万元）可用于20144年投资的的留存收收益900550350（万元）20144年投资需需要额外外筹集的的资金额额700350350（万

27、元）任务实施施：Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（4）在不考考虑目标标资本结结构的前前提下，执行固固定股利利支付率率政策：该公司的的股利支支付率550/1000011005520133年度应分分配的现现金股利利559000495（万元）（5）因为公公司只能能从内部部筹资，所以05年的投资资需要从从04年的净利利润中留留存700万元，所所以20133年度应分分配的现现金股利利900700200（万元）任务实施施：Evaluation Warning : The docume

28、nt was created with Spire.Presentation for .NET任务3股利分配配方案制制定紫缘股份份有限公公司（上上市公司司）在20133年年末资资产负债债表上的的股东权权益账户户情况如如表7-3-1所示。表7-3-1单位：万万元任务情境境:普通股(面值10元，发行在外1 000万股)10 000 资本公积10 000盈余公积5 000未分配利润8 000股东权益合计33 000（1）假设股股票市价价为20元，该公公司宣布布发放10%的股票股股利，即即现有股股东每持持有10股即可获获赠1股普通股股。发放放股票股股利后，股东权权益有何何变化？每股净净资产是是多少？（

29、2）假设该该公司按按照1:2的比例进进行股票票分割。股票分分割后，股东权权益有何何变化？每股净净资产是是多少？Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET一、股利利支付形形式与程程序（一）股利支付付形式1、现金股股利形式式（以现现金支付付的股利利）第一，公公司要有有足够的的未指明明用途的的留存收收益；第二，公公司要有有足够的的现金。2、股票股股利形式式（增发发股票支支付股利利）3、财产股股利(用非现金金资产支支付的股股利，如如实物股股利、证证券股利利)4、负债股股利(以公司负负债支付

30、付的股利利，通常常以公司司的应付付票据支支付股利利)知识链接接:Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（二）股股利支支付程序序 有权领取股利的股东资格登记截止的日期，也称除权日。 股票权与股利分离的日期 向股东发放股利的日期董事会宣宣布发放放股利的的日期Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET二、股票票分割和和股票回回购（一）股股票分割割1、含义股票分割割是指将将

31、面额较较高的股股票换成成面额较较低的股股票的行行为。股票分割割时，发发行在外外的股数数增加，每股面面额降低低，每股股收益下下降;但公司价价值不变变，股东东权益总总额、股股东权益益各项目目金额及及其相互互间的比比例也不不会改变变。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET2、股票分分割的作作用(1)降低股票票价格。股票分割割会使每每股市价价降低，买卖该该股票所所需资金金量减少少，从而而可以促促进股票票的流通通和交易易。(2)向市场和和投资者者传递“公司发发展前景景良好”的信号号，有助

32、助于提高高投资者者对公司司股票的的信心。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（二）股股票回购购1.股票回购购的含义义及方式式股票回购购是股份份公司出出资购回回本公司司发行在在外的股股票，将将其作为为库藏股股或进行行注销的的行为。股票回购购常被看看作是对对股东的的一种特特殊回报报方式。股票回购购的方式式主要包包括公开开市场回回购、要要约回购购和协议议回购三三种。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Pr

33、esentation for .NET2.股票回购购的动机机在证券市市场上，股票回回购的动动机主要要有以下下几点：1）现金股股利的替替代对公司来来讲，派派发现金金股利会会对公司司产生未未来的派派现压力力，而股股票回购购属于非非正常股股利政策策，不会会对公司司产生未未来的派派现压力力。对股东来来讲，需需要现金金的股东东可以选选择出售售股票，不需要要现金的的股东可可以选择择继续持持有股票票。因此，当当公司有有富余资资金，但但又不希希望通过过派现方方式进行行分配的的时候，股票回回购可以以作为现现金股利利的一种种替代。Evaluation Warning : The document was crea

34、ted with Spire.Presentation for .NET2）提高每每股收益益由于财务务上的每每股收益益指标是是以流通通在外的的股份数数作为计计算基础础，有些些公司为为了自身身形象、上市需需求和投投资人渴渴望高回回报等原原因，采取股票票回购的的方式来来减少实实际支付付股利的的股份数数，从而而提高每每股收益益指标。3）改变公公司的资资本结构构股票回购购可以改改变公司司的资本本结构，提高财财务杠杆杆水平。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET4）传递公公司的信信息以稳

35、稳定或提提高公司司的股价价由于信息息不对称称和预期期差异，证券市市场上的的公司股股票价格格可能被被低估，而过低低的股价价将会对对公司产产生负面面影响。因此，如如果公司司认为公公司的股股价被低低估时，可以进进行股票票回购，以向市市场和投投资者传传递公司司真实的的投资价价值，稳稳定或提提高公司司的股价价。5）巩固既既定控制制权或转转移公司司控制权权许多股份份公司的的大股东东为了保保证其所所代表股股份公司司的控制制权不被被改变，往往采采取直接接或间接接的方式式回购股股票，从从而巩固固既有的的控制权权。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET6）防止敌敌意收购购股票回购购有助于于公司管管理者避避开竞争争对手企企图收购购的威胁胁，因为为它可以以使公司司流通在在外的股股份数变变少，股股价上升升，从而使收收购方要要获得控控制公司司的法定定股份比比例变得得更为困困难。7）满足认认股权的的行使在企业发发行可转转换债券券、认股股权证或或施行经经理人员员股票期期权计划划及员工工持股计计划的情情况下，采取股股票回购购的方式式既不会会稀释每每股收益益，又能满足足认股权权的行使使。Evaluation Warni