融资前后的盈利能力分析报告

1、1、融资前投资盈利能力分析解：在计算折旧、利润和所得税时，均不考虑资金来源，即不考虑借款和利息。（1）固定资产折旧计算平均折旧年限为15年，残值率为3%，则第15年末回收固定资产余值（假定回收余值与账面折余值相等）为（2）利润与所得税计算融资前的利息支出为0，利润与所得税的计算如表1所示。据以编制全部投资现金流量表，见表2。（3）全部投资现金流量表（表2）及部收益率表1利润与所得税的计算表（融资前）（单位：万元）序号项目计算期4567891011121314151营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080002营业税金及附加320480

2、4804804804804804804804804804803总成本费用4017551755175517551755175517551755175517551755173.1经营成本3500500050005000500050005000500050005000500050003.2折旧费5175175175175175175175175175175175173.3利息支出0000000000004利润总额（1-2-3）1263200320032003200320032003200320032003200320035所得税（4X25%）31650150150150150150150150150

3、15015016税后利润94715021502150215021502150215021502150215021502表2全部投资现金流量表（融资前）（单位：万元）序号项目计算期1234567891011121314151现金流入56008000800080008000800080008000800080008000122861.1营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080001.2回收固定资产余值17961.3回收流动资金24902现金流出250035004490382054805480548054805480548054805480

4、5480548054802.1建设投资（不含建设期利息）2500350020002.2流动资金24902.3经营成本3500500050005000500050005000500050005000500050002.4营业税及附加3204804804804804804804804804804804803所得税前净现金流量（1-2）-2500-3500-44901780252025202520252025202520252025202520252068064累计所得税前净现金流量-2500-6000-10490-8710-6190-3670-115013703890641089301145013

5、97016490232965所得税3165015015015015015015015015015015016所得税后净现金流量（3-5）-2500-3500-44901464201920192019201920192019201920192019201963057累计所得税后净现金流量-2500-6000-10490-9026-7007-4988-2969-950106930885107712691451116417469根据表2的最后两行数字，计算得到全部投资的税后部收益率IRR=14.15% （由电子表格计算所得），投资回收期P：=8.47年（插法）。该项目的投资部收益率超过14%,我们可

6、以以这个数值与可能的资金来源成本进行比较，以确定是否有必要进一步研究。即使长期借款的利率为16%, 全部通过借贷筹款，还是具有偿付能力的，因为IRR=14.15% （1-25%）X16%=12%。如果股权融资要求的投资回报率高达15%，而又能设法从银行借到一 半的初始投资，长期贷款率为8%,那么加权平均的资金成本是WACC=0.5X15%+0.5X（1-25%）X8%=7.5%+3%=10.5%项目的部收益率还是大于资金成本，说明这个项目从盈利能力上还是可以考虑的。2、融资后的盈利能力分析对项目进行融资前的初步分析后，如果给定的融资方案如下：（1）建设投资8000万中，权益投资为4000万元，

7、分年出资为1500万元、1500万元和1000万元，不足部分向银行借款。银行贷款条件是年利率8%, 建设期只计息不付息还款，将利息按复利计算到第四年初，作为全部借款本金。投产后（第四年末）开始还贷，每年付清利息，并分10年等额还本；（2）流动资金投资249。万元，全部向银行借款（始终维持借款状态），年利率也是10%。解：融资后的盈利能力分析可按以下步骤进行。（1）借款需要量计算（表3）表3借款需要量计算表（融资前）（单位：万元）项目年末1234合计建设投资总数2500350020008000流动资金24902490权益资金1500150010004000借款需要量100020003490649

8、0（2）固定资产投资借款建设期利息计算（表4）假定每年借款发生在年中，当年借款额只计一半利息。第四年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。表4建设期利息计算表（融资前）（单位：万元）项目年末1234附注年初欠款0104032034499建设期利息为499当年借款100020001000当年利息40163296年末欠款累计104032034499（3）固定资产折旧计算融资后的年折旧费计算，建设期利息计入固定资产原值，年折旧费为第15年末回收固定资产余值为（8000+499） -550X12=1899 （万元）（4）固定资产投资还款计划与利息计算根据与银行商定的条件，第四年开始支付每年的利息再还本

9、金的1/10, 10年还清，利息可计入当期损益（见表5）。表5固定资产投资还款计划与利息计算表（融资前）（单位：万元）项目年末45678910111213初期本息余额44994049359931492699224917991349899449本期付息3603242882522161801441087236本期还本450450450450450450450450450450期末本息余额40493599314926992249179913498994490（5）利润与所得税计算融资后的利润与所得税的计算如表6所示，据以编制全部投资（融资后）及权益资金投资现金流量表。表6利润与所得税的计算表（融资后

10、）（单位：万元）序号项目计算期4567891011121314151营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080002营业税金及附加3204804804804804804804804804804804803总成本费用4659612360876051601559795943590758715835579957993.1经营成本3500500050005000500050005000500050005000500050003.2折旧费5505505505505505505505505505505505503.3利息支出609573537501

11、4654293933573212852492494利润总额（1-2-3）621139714331469150515411577161316491685172117215所得税（4X25%）1553493583673763853944034124214304306税后利润466104810751102112911561183121012371264129112917息税前利润1230197019701970197019701970197019701970197019708息税折旧摊销前 利润178025202520252025202520252025202520252025202520（6）融资

12、后的全部投资现金流量表（表7）融资后的全部投资部收益率IRR=15.22% （由电子表格计算所得），投资回收期为Pt=8.11年（插法）。表7全部投资现金流量表（融资后）（单位：万元）序号项目计算期1234567891011121314151现金流入00056008000800080008000800080008000800080008000123891.1营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080001.2回收固定资产余 值18991.3回收流动资金24902现金流出2500350044903975582958385847585658

13、655874588358925901591059102.1建设投资（不含 建设期利息）2500350020002.2流动资金24902.3经营成本3500500050005000500050005000500050005000500050002.4营业税及附加3204804804804804804804804804804804802.5所得税1553493583673763853944034124214304303所得税前净现金流量（1-2+2.5）-2500-3500-44901780252025202520252025202520252025202520252069094累计所得税前净 现

14、金流量-2500-6000-10490-8710-6190-3670-11501370389064108930114501397016490233995所得税后净现金流量（3-2.5）-2500-3500-44901625217121622153214421352126211721082099209064796累计所得税后净 现金流量-2500-6000-10490-8865-6694-4532-2379-23519004026614382511035012440189193、权益资金投资现金流量表（表8）表8权益资金投资现金流量表（融资后）（单位：万元）序号项目计算期123456789101

15、1121314151现金流入00056008000800080008000800080008000800080008000123891.1营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080001.2回收固定资产余值18991.3回收流动资金24902现金流出1500150010005034685268256798677167446717669066636636615986492.1权益投资1500150010000000000000002.2借款本金偿还000450450450450450450450450450450024902.3借款利息支付0006095735375014654293933573212852492492.4经营成本3500500050005000500050005000500050