中国企业为吸引风险投资使出种种“绝招”

1、中国企业为为吸引风风险投资资使出种种种“绝绝招”http:/ 20002年006月111日11:40 财经时时报先在英英属开曼曼群岛注注册一家家公司，然然后收购购国内权权益，中中国的很很多创业业投资人人都曾尝尝试过这这种办法法。此外外，他们们还在设设计形形形色色的的“变通通的机会会”“创业业投资做做得越多多，越找找不着感感觉。”IIDG技技术创业业投资基基金副总总裁王树树对财财经时报报说，“我我已经有有一年时时间没有有做投资资了。” CONTROL ShockwaveFlash.ShockwaveFlash.1 王树的的无奈或或许折射射出目前前创业投投资在中中国面临临的困境境。“首首先，中中国

2、很难难有美国国那样的的首创技技术，他他们的优优势也许许只是在在成本方方面，实实际上是是在挣苦苦力钱；中国的的公司在在技术与与管理上上还没有有国际化化，但在在人员待待遇上却却先国际际化了这是是没钱赚赚的。”王王树认为为，“目目前中国国的政策策、法规规还不健健全，比比如无形形资产转转为资本本就受到到公司司法的的限制；更加致致命的是是，创业业投资退退出时面面临出口口的困难难。”变通办办法种种种据王树树介绍，IIDG在在中国目目前共投投资900多个项项目，金金额1.5亿美美元。其其中有大大约200个项目目已经退退出只有两两个项目目是通过过发行股股票方式式退出的的，其他他都是转转让方式式退出。创业投投资

3、通常常的退出出方式有有上市、收收购兼并并和清盘盘三种，其其中上市市是最为为理想的的退出方方式。因因为通过过上市可可以获得得高溢价价回报，符符合创业业投资高高风险、高高回报的的特点。国国内的创创业板迟迟迟不能能推出，令令风险投投资商们们望而兴兴叹，目目前更多多地将上上市的希希望寄托托在香港港或境外外的其他他市场。王树介介绍说，由由于受到到有关法法规的限限制，中中国企业业到海外外上市也也有很多多不确定定性。他他举例说说，著名名软件商商金蝶去去香港上上市被耽耽误了一一年。目目前王树树手上还还有五六六个企业业准备去去香港上上市。王王树对此此表示：“我们们投资的的退出不不尽如人人意。”目前，国国有企业业

4、赴境外外上市必必须由中中国证监监会审批批，而民民营企业业如果要要去境外外上市，必必须由中中国证监监会出具具无疑意意函。有有业内人人士向记记者表示示，这种种看上去去很简单单的无疑疑意函，实实际要获获得它比比较麻烦烦。反过来来，如果果经由海海外注册册的公司司在中国国投资一一家子公公司，然然后该子子公司去去海外上上市，则则相对比比较容易易。由此此，北京京科技风风险投资资股份有有限公司司副总裁裁徐洪才才设计出出了股权权信托这这种“变变通”的的方式。北京科科技风险险投资股股份有限限公司的的大股东东，是北北京国际际信托投投资公司司，后者者在海外外拥有公公司。徐徐洪才先先将自己己公司所所持有的的股份交交由北

5、京京国际信信托投资资公司的的海外子子公司托托管，然然后再寻寻求机会会海外上上市，绕绕过了国国有资产产流失海海外的问问题。徐徐洪才称称：“这这是先有有儿子子，然然后再给给他在海海外创造造一个老子这这办法也也是被逼逼出来的的。”从卖“整整车”到到卖“零零部件”先在英英属开曼曼群岛注注册一家家公司，然然后收购购国内权权益，这这种方式式很多创创业投资资商都曾曾经尝试试过。一一位新加加坡背景景的创业业投资商商曾经向向记者表表示，这这种方式式其实也也很难主要要难在如如果企业业权益有有国有成成份，收收购时候候的价格格很难谈谈成。控控制国有有股份的的人实际际上并不不太关心心国有股股份的价价格，而而是更加加关心

6、自自己手上上的控制制权；如如果企业业权益纯纯属民间间的，那那么想在在海外上上市仍然然需要获获得证监监会的无无疑意函函。更加具具有“创创意”的的是徐洪洪才的OOTCBBB方式式，即“OOTC买买壳上市市”。具具体做法法是：在在开曼群群岛注册册一家公公司，由由该公司司收购一一家股票票在美国国柜台交交易的公公司；然然后，这这家被收收购的公公司增发发股票，所所筹集的的资金用用于收购购中国国国内企业业的权益益。徐洪洪才称，对对于这种种方式，目目前国内内的法律律没有任任何规定定，也可可以说是是在钻法法律的空空子。当当记者问问及他是是否有成成功的案案例时，徐徐洪才表表示，此此方式目目前还只只是他的的一种设设

7、想。徐洪才才曾向北北路药业业公司投投资8000多万万元，占占其400%的股股份。北北路药业业后来被被上市公公司三峡峡油漆看看中，徐徐洪才向向三峡油油漆转让让了100%的股股份，溢溢价三倍倍；加上上每年可可观的分分红，徐徐洪才的的本钱早早已经收收回。余余下的330%的的股份已已经是净净赚了，徐徐洪才认认为这一一笔投资资还算比比较顺利利。创业投投资公司司通常实实行的是是所谓“一一站式个个人负责责制”，即即从项目目评估、项项目管理理到退出出，通常常都由同同一个人人负责到到底，投投资的收收益也与与该人利利益挂钩钩，因此此个人肩肩上的压压力很大大。而在在徐洪才才的项目目中，像像北路药药业这样样顺利的的并

8、不多多见。徐洪才才说：“我我为退出出而感到到头疼。”在在他看来来，并购购是可遇遇不可求求的事，而而且并购购的价格格往往很很低，如如果所投投资的企企业质量量不太好好，想增增资扩股股谋求进进一步的的发展非非常困难难，更别别说转让让了。CChinnaVeest副副总裁赵赵军形象象地比喻喻说，创创业投资资商利用用上市的的方式退退出是“卖卖整车”，而而利用兼兼并收购购的方式式退出只只是在“卖卖零部件件”。最好与与跨国公公司一起起投资徐洪才才投资的的企业有有两家已已经通过过了A股股辅导期期，但上上市还在在排队。更更令徐头头疼的是是，即使使上市成成功，发发起人还还有三年年禁售期期的限制制，并且且法人股股的转

9、让让只能是是协议转转让，操操作起来来仍有很很大难度度。徐洪才才还尝试试过管理理层收购购的方式式。他向向华诺公公司投资资了15500万万元人民民币，并并与华诺诺公司的的管理层层约定：一年后后由后者者以两倍倍溢价回回购徐洪洪才所持持有的股股份。但但是，一一年后华华诺公司司的发展展情况并并不像起起初预测测的那么么好，公公司亏损损达10000万万元，当当然也无无力回购购股份，徐徐洪才结结果被牢牢牢套住住。幸运的的是，后后来思科科公司看看上了华华诺，并并受让了了徐洪才才所持有有的500%的股股份。由由此，徐徐也总结结出了一一条规律律：在进进行项目目评估时时，最好好选取在在产品和和技术上上与大型型跨国公公

10、司有关关联的企企业。他他说：“最最好是和和跨国公公司一起起投资，联联合投资资可以为为以后的的并购埋埋下伏笔笔。”徐洪才才还投资资了国内内一家软软件公司司，目前前已被香香港创业业板上的的另一家家软件公公司看中中，并有有意收购购。徐洪洪才正在在与那家家香港公公司洽谈谈，后者者将定向向增发股股票，用用所募集集的资金金进行收收购。徐徐洪才说说，这种种方式具具有很好好的现实实性。在投资资退出方方面，徐徐洪才总总结出的的另外一一个规律律是，与与国外的的投资银银行一起起进行投投资。因因为海外外投资银银行有一一定的退退出手段段，具体体做法是是：双方方一起投投资国内内一家有有前途的的企业，然然后再使使用OTTCBBB方式，在在海外买买壳上市市。利用用这个“壳壳”在海海外定向向增发股股票，然然后用筹筹集到的的资金或或者使用用换股的的方式收收购中国国所投资资的企业业。当然然，这里里还包括括投资银银行利用用其做市市商的地地位，将将“壳公公司”的的股票价价格拉高高，乘此此机会，创创业投资资商可以以比较满满意地退退出。徐