市场信息学（第三版）第2章市场信息与市场效率

1、第2章 市场信息与市场效率2.1 市场信息的属性2.2 信息阻隔的市场2.3 市场信号与激励机制 学习目标 知识目标:了解市场信息的生命周期;认识市场信息的属性;熟悉信息阻隔市场的不良社会经济后果。 技能目标:掌握激励机制的设计、市场信号的制造与传播及应用,以及借助市场中间商和经纪人的力量来提高市场效率。 能力目标:能够初步运用激励机制与市场信号解决信息阻隔市场问题。导引案例 非法集资骗局再升级：以响应国家发展政策为名经济参考报(微博)记者采访得知，名为“华玉黄金”的项目实际是涉黄金贸易特大非法集资，目前涉案额逾10亿元，受害人群超过1000人。这起案件暴露了当前非法集资类案件的新特征，隐蔽性

2、强，危害性大，值得警惕。高息陷阱：100万年赚12万“华玉黄金”到底是个什么样的项目？记者查询全国企业信用信息公示系统，注意到华玉公司注册资本为5000万元人民币，登记经营范围为黄金制品、珠宝首饰销售及收购、商务信息咨询。其网站称，“客户可以当日市价购买华玉黄金并享受定期性相应折扣；可按购货凭证的回购期限、根据协议条款，由华玉公司原价回购黄金，收益稳定”。业务员介绍公司是专业做黄金理财投资的公司，在新加坡黄金交易中心有专门的席位，聘请国际知名的黄金理财师，可以在期货黄金的涨与跌中获得巨大收益。“如果有客户参与黄金理财，公司可以签合同保证客户每个月的固定收益，买黄金拿利息，100万一年可挣12万

3、。”营销有术：四招手段成功“洗脑”第一招，装修豪华营造“实力”。华玉黄金”选址在沈阳最繁华的中街商圈，周围银行、证券公司、黄金交易市场比比皆是。为了彰显实力，“华玉黄金”在装修方面下了大功夫。三层楼的面积，装修豪华，水晶灯、真皮沙发、实木家具。第二招，只说回报不提风险。二分利、三分五、额外再增加一分五，只要你走进“华玉公司”的大门，高息的诱惑就会一直跟随着投资者。第三招，主动带客户出国考察。记者采访发现，一些投资数额较大的投资者，基本上都被“华玉黄金”领出国进行考察。“吃喝游玩，全程免单。第四招，崩盘前“吐血”促销。华玉公司在2014年12月份时，开始“吐血”促销。不仅不给到期的投资者返钱，还

4、圈拢这些投资者继续将钱或者黄金押回来；不仅额外增加回报，还赠送一部IPHONE6手机和往返香港的飞机票以及全程的酒店费用。诈骗之道：以响应国家发展政策为名中国法学会会员、辽宁省律师协会副会长孙长江认为，类似“华玉黄金”事件，实施集资诈骗行为的犯罪分子大多以响应国家各项发展政策为名，实施违法犯罪之实，给受害人依附于政府宏观政策的信赖感。一旦案发造成损失，会给政府公信力造成一定影响。2.1 市场信息的属性 2.1.1信息的属性1)信息的准公共物品性2)信息的间接收费性3)信息的双重收费性2.1.2 市场信息的生命周期 市场信息是信息的一个组成部分，具有信息的共同属性，市场信息生命周期也包括确定需求

5、、生成或收集、处理、传播或传递、利用和处置5个或更多的阶段 图2-1 市场信息生命周期确定信息需求生成或收集信息传递或传播信息存储信息处理利用维护2.1.3市场信息的存在形式完全信息 完全信息是指市场参与者掌握某种经济环境状态的全部知识。在现实经济中，没有人能够拥有各个方面经济环境状态的全部知识。不完全信息 不完全信息是指市场参与者不拥有某种经济环境状态的全部知识。1)完全信息与不完全信息2)公共信息与私人信息公共信息 公共信息是指所有的相关信息都能被所有的市场参与者获取，这种共同的市场知识也称为“常识”、“共同知识”或“共同认识”。私人信息 私人信息是指个别市场参与者所拥有的具有独占性的市场

6、信息，也称个别知识。3)对称信息与不对称信息对称信息 对称信息是指在某种相互对应的市场参与者双方中，对应的双方都掌握有对方所具备的信息，也就是说双方都了解对方所具有的知识和所处的经济环境。不对称信息 不对称信息是指在相互对应的市场参与者之间，没有对称分布的信息，也就是说双方中的一方不了解另一方所具有的知识和所处的经济环境。19世纪中叶，美国加州传来发现金矿的消息。许多人认为这是一个千载难逢的发财机会，纷纷奔赴加州。17岁的亚默尔也加入了这支庞大的淘金队伍。他同大家一样，历经千辛万苦，赶到加州。 淘金梦是美丽的，做这种梦的人很多，而且还有越来越多的人蜂拥而至，一时间加州遍地都是淘金者，金子自然越

7、来越难淘。 不但金子难淘，而且生活也越来越艰苦。当地气候干燥，水源奇缺，许多不幸的淘金者不但没有圆了致富梦，反而丧身此处。 亚默尔经过一段时间的努力，和大多数人一样，没有发现黄金，反而被饥饿折磨的半死。一天，望着水袋中一点点舍不得喝的水，听着周围人对缺水的抱怨，亚默尔忽发奇想：淘金的希望太渺茫了，还不如卖水呢。 于是亚默尔毅然放弃打金矿的努力，将手中挖金矿的工具变成挖水渠的工具，从远方江河水引入水池，用细沙过滤，成为清凉可口的饮用水。然后将水装进桶里，挑到山谷一壶一壶的卖给找金矿的人。当时有人嘲笑亚默尔，说他胸无大志：“千辛万苦地感到加州来，不挖金子发大财，却干起这种蝇头小利的小买卖，这种生意

8、哪儿不能干，何必跑到这里来？” 亚默尔毫不在意，不为所动，继续卖他的水。哪里有这样的好买卖，把几乎无成本的水卖出去，哪里有这么好的市场？ 结果，大多数淘金者都空手而归，而亚默尔却在很短的时间靠卖水赚到6000美元，这在当时是一笔非常可观的财富了。 有三个人要被关进监狱三年，监狱长给他们三个一人一个要求。选择你们三个人每人可以提一个要求。 美国人的选择美国人爱抽雪茄，要了三箱雪茄。 雪茄带来的，是一种让人陶醉、却又难以言传的美妙享受，雪茄成了美国人无与伦比的选择 这种产自古巴的雪茄每根售价约471美元。 法国人的选择法国人最浪漫，要一个美丽的女子相伴。 犹太人的选择犹太人说，他要一部与外界沟通的

9、电话。 。 三年过后，第一个冲出来的是美国人，嘴里鼻孔里塞满了雪茄，大喊道：“给我火，给我火！”原来他忘了要火了。 。 接着出来的是法国人。只见他手里抱着一个小孩子，美丽女子手里牵着一个小孩子，肚子里还怀着第三个。 。 最后出来的是犹太人，他紧紧握住监狱长的手说：“这三年来我每天与外界联系，掌握了外界不断变化的市场，我的生意不但没有停顿，反而增长了200%，为了表示感谢，我送你一辆劳施莱斯！”劳施莱斯,送给你!2.2 信息阻隔的市场2.2.1对称性市场相互对称的市场参与者双方都缺乏信息相互对称的市场参与者双方都具有不完全信息，且双方掌握的信息的不完全程度大致相同 相互对称的市场参与者双方都具备

10、完全信息 2.2.2不对称性市场卖主与买主之间的信息差别产生的不对称性市场买主与买主之间的信息差别产生的不对称性市场卖主与卖主之间的信息差别产生的不对称性市场信息不对称理论 信息不对称的理论阐述也常被称之为信息经济学。2001年，美国经济学家阿克洛夫（Akerlof,1940- ），斯彭斯（Spence,1943-）和斯蒂格利茨（Stiglitz,1942-）因“对不对称信息市场理论做出的拓荒性贡献”而共同荣获诺贝尔经济学奖。 阿克洛夫 斯蒂格利茨对许多其它经济问题也有深入的研究。1995年，他被克林顿总统聘为首席经济顾问。1997年初，他又成为世界银行首席经济学家。 斯彭斯 斯蒂格利茨 劣货

11、驱逐良货市场缩小或使市场不存在造成需求缺口与供给过剩并存 造成不公平交易和不公平竞争 造成消费者和生产者行为扭曲或不能合理决策 造成合作障碍。2.2.3 信息不对称与市场失灵2.2.4不利选择与道德风险1）委托代理关系 市场参与者之间的分布也经常是不对称的，市场参与者参与社会活动并形成合作或竞争关系，都是通过某种契约来约束和协调的，而市场的信息不对称直接影响了这些契约的达成和效率，从而最终影响市场的效率。这种信息不对称条件下市场参与者之间的契约关系称为“委托代理关系”。掌握信息多的一方称为代理人，掌握信息少的一方称为委托人。委托代理关系的概念委托代理关系的基本条件委托人和代理人是两个相互独立的

12、利益主体，双方都以自身利益最大化为追求目标委托人和代理人都面临不确定性和风险 委托人和代理人之间相关信息不对称，代理人的信息优势可能影响委托人的利益 委托代理关系模型的类型从信息不对称发生的时间来划分：研究不对称信息发生在当事人签约之前的不对称信息模型称为逆向选择模型研究不对称信息发生在当事人签约之后的不对称信息模型称为道德风险模型从不对称信息的内容来划分：研究行动信息不对称的模型称为隐藏行动模型研究知识信息不对称的模型称为隐藏信息模型2）逆向选择 在建立委托代理关系之前，代理人已经掌握了某些委托人不了解的信息，代理人利用这些信息选择对自己有利的合同，而委托人由于信息劣势在签订合同时处于不利的

13、选择位置，“高质量”的代理人被“低质量”的代理人排挤出市场，与委托人签订合同的往往是“低质量”的代理人，这种经济现象称为逆向选择。3）道德风险 在建立委托代理关系之后，如果代理人的行动选择会影响到委托人的利益，而代理人选择了什么行动委托人又不知道，代理人在使其自身效用最大化的同时损害委托人利益的行为，而代理人并不承担他们行为的全部后果，这种经济现象称为道德风险。道德风险的应对：风险分担 风险分担的方法： （1）保险公司对投保人造成的损失只按照一定的百分比率进行赔偿。 （2）在保险合同中写入扣押条款。 2.风险分担机制不是最优的，但是在信息不对称的情况下，难以再找到比这更好的机制。 50辆高质量

14、的旧车 50辆低质量的旧车 车主的卖价 10万 5万 买主的出价 1050%+550% =7.5万 由于信息不对称，高质量旧车难以完成交易。阿克洛夫的旧车市场的交易模型: 在某些信息不对称的情形下，市场上会存在“劣质品驱逐优质品”的现象。逆向选择分析（1）逆向选择是指市场交易的一方如果能够利用多于另一方的信息使自己受益而使另一方受损，那么倾向于与对方签定契约进行交易，这种交易契约的签定或市场选择导致了市场效率的降低。（2）保险市场的逆向选择 购买保险 健康状况 不购买保险 最后购买保险的人都是健康状况非常差的。 在商品销售市场上，商品质量的不确定性是逆向选择产生的主要原因，而基于商品质量不确定

15、性基础上的信息差别是逆向选择的直接诱导因素。 （3）汽车防盗险的逆向选择好坏提高保费健康状况 比平均好坏不购买保险购买保险提高保费 返回股票自营买卖中的“花头” 上海证券交易所和深圳证券交易所成立并开始运作的头几年，我国不少证券公司的股票自营买卖是较混乱的。这种股票自营买卖多由证券公司下属的业务部、营业部的头头负责，用众多股票账户买进不同上市公司的股票。如果某只股票涨了，自营人员或者那些头头们说这是自己的账户或朋友的账户，股票差价收益归已所有。如果某只股票跌了，他们自然将其归于自营亏损。由于管理上的混乱和事前对股票账户界定的不明确，使得事后的盈亏归属变得模糊。那时，不少证券公司的自营亏损，或者

16、盈利不大，但自营操作人员却肥了起来。 管理上的改进和严格很快使上述损公利己的做法行不通。有些自营人员又另辟蹊径，利用信息不对称，将公司的巨额自营资金用去大量购买他自己也不看好的某只股票。之所以 如此，或者因为他自己在该股票上被套，他想利用公司的大资金为自己解套；或者因为庄家在该股票上被套，庄家答应他，他将股票价格买高后就会给他好处，因而自营人员不惜牺牲证券公司的利益。自营人员事后可以找出一大堆理由为在这只股票上的投资亏损和投资失误辩护，如这只股票的技术走势形态当时不错；这只股票所属的上市公司有新的盈利增长点；人不是神，股票投资亏损是难免的；等等。管理上的不断改进已使这样的行为大大收敛，但恐怕还

17、是难以完全杜绝。 道德风险举例 市场信息优势方信息劣势方道德风险表现劳动市场雇员雇主雇员偷懒，不努力工作和劳动。承包市场承包方发包方承包方偷工减料，违反承包合同。上市公司管理层股东管理层不追求股东利益最大化，发布虚假公告，用股东的钱谋取私利。公共服务公务员政府和民众公务员就职时，誓言为公众利益服务，但却违法乱纪、以权谋私。家庭生活自己配偶恋爱中百依百顺、隐恶扬善，结婚后真相毕露，“从奴隶到将军”。4)理性的预期 不利选择和道德风险研究的虽然是人们为了谋求自身生产单位的最大化而“说谎”或“偷懒”的行为不端,但是,不利选择和道德风险的经济模型通常假设人们不会永远受谎言的蒙蔽。意思是如果有人老是向你

18、撒谎,他可以骗你一次、两次,但最终你会明白和他交往是不可信的。在经济模型中,这个假设等于“理性预期”的另一种说法,也就是说,尽管在个别具体的情况下,人们的判断会出错,但谎言不可能一直愚弄他人。谎言只是减弱了或破坏了传递信息的社会机制的有效性,使人们不敢互相信任。最终,无论是掌握信息的一方,还是缺乏信息的一方,都因为信息沟通的成本剧增而遭受损失。归根结底,谎言使整个社会遭受损失。案例分析21 经济学的灯塔 在茫茫大海上,夜间行驶的航船如果没有灯塔的指引,就有触礁沉没的危险。在某些礁石海域建造一座灯塔,显然对所有过往的船只都是有益的,但是灯塔应由谁来修建,又如何收费呢? 这个权利和义务上的困难在经

19、济学上称为“免费乘车”或“搭便车”问题。对于正的外部效果来讲,搭便车问题表现在虽然公共性物品给每个人带来了好处和利益,但是每个人都不希望自己为此支付费用。因为他认为公共物品并不是专门为他个人而提供的。例如,路灯照明有益于每个过路人,但过路人并不愿意为路灯支付费用,因为路灯不是他私人物品。对于外部负的效果来说,搭便车问题表现在受害者之间相互依赖,推诿责任,没有人愿意自己出面制止这个坏效果,都希望别人出面制止坏效果。公共性物品的这些属性扰乱了市场机制的功能,导致了市场失灵。2.3 市场信号与激励机制市场信号 激励机制市场信用 2.3.1市场信号1)信号与信号传递 信号可以是某些信息，也可以是某些行

20、动。在信息不对称的市场条件下，为了在一定程度上解决逆向选择问题，使自己的产品在质量参差不齐的市场上脱颖而出，“高质量”代理人会向委托人发送信号，主动“显示”自己的优势，以减少信息的不对称度，进而提高自身的效用。 市场信号本质上就是一种市场信息，它主要是在市场外形成并在市场上使用，起到传递信息的作用。2)市场信号 市场信号显示是指为了解决逆向选择问题，占据信息优势的一方为了把自己的某些优质物品或自身的某些优秀特性显示出来，不被埋没，就会通过某种方式向处于信息劣势的人发出市场信号以表明自己的物品或自身与众不同的行为。3)市场信号显示4)常见的市场信号质量保证和承诺名牌中间商或经济人的信誉广告文凭

21、5)市场信号失灵与维护 在正常情况下，权威性的政府机构或者民间组织可以对产品进行等级评定，产品评定的结果是一种有用的市场信号，获得“金质奖”、“消费者信得过产品”称号的商品肯定更容易获得消费者信任，这是减少消费者信息阻隔的最为经济有效的方式。一旦劣质品生产者通过“赞助”、贿赂等不正当手段使自己的产品获得“优质”称号，等级评定的信号作用就丧失了，这就是所谓的“信号失灵”。案例 包公断案 妓女张海棠从良，嫁与马均卿为妾，生有一子寿郎。马均卿之妻与郑州衙门赵令史通奸，合谋毒死马均卿，并诡称寿郎为己子，企图霸占全部家产。 包拯审理此案时，用石灰在地上画了一个圈，让寿郎立于圈中，命马妻与张海棠从两边同时

22、拽寿郎，谁拽出圈外，谁就是亲娘。结果，寿郎被马妻发力拽出。包拯由此断定，不忍心用力拽的张海棠为亲娘，并审出全部案情，将马妻与赵令史处以死刑。 包拯未必懂得信号甄别，但他却诱使罪犯基于自身利益显示了其私人信息。资料来源：黎诣远、李明志微观经济分析（第2版），清华大学出版社2003年，P369.） 见解迥异有两个公司各自派遣一名推销员到非洲去推销皮鞋，开拓新市场。到达目的地后的第二天，两个推销员各自给总公司发了一封电报，一个人写道“此地无市场， 因为所有的人都不穿鞋子，我明天就回去”；另一个写的则是“我将常驻此地，这里市场潜力巨大， 因为所有的人都没有鞋子穿”。思考：如果你是上述例子中的主人公，你

23、会如何判别和处理？1)激励机制的设计原则参与约束激励相容约束 2.3.2激励机制2)激励机制设计的关键 激励机制设计的关键在于确定收入与工作成果的具体关系。 案例 福特汽车公司的效率工资 1914年，福特汽车公司采用了效率工资，每天支付给每个工人5美元，这是当时一般工资的2倍左右。实行这一效率工资后，公司的劳动队伍更加稳定了，工人的缺勤率下降了，生产效率大大提高了。以至于尽管工资高了，但公司的生产成本却减少了。公司的老板亨利福特称每天5美元工资是“我们做出的最成功的降低成本的努力之一”。 根据一些专家的分析，福特的决策与公司采用的装配线生产是密切相关的，因为若一个工人旷工或工作懈怠，整个装配流水线的生产效率都会下降。 资料来源：（美）曼昆经济学原理（下册），北京大学出版社1999年，P210-211. 参与约束是指代理人执行此契约的效用大于不执行的效用激励相容约束是指代理人执