宏观经济政策分析课件

1、宏观经济政策分析课件本章利用IS-LM模型说明货币政策和财政政策的作用和效果。政策目标：1）缩短衰退过程2）防止过度繁荣本章假定：本章利用IS-LM模型说明货币政策和财政政策的作用和效果。宏观经济政策的理论基础凯恩斯主义的总需求管理理论财政政策货币政策IS曲线LM曲线总需求宏观经济政策的理论基础财政政策货币政策IS曲线LM曲线总需求主要内容财政政策及其有效性货币政策及其有效性宏观经济政策的时滞两种政策的配合使用宏观经济政策的目标主要内容财政政策及其有效性一、财政政策及其有效性政府变动税收和支出，来影响总需求，进而影响就业水平和国民收入的政策。 变动税收（T）：改变税率和税率结构。 变动政府支出

2、：改变政府购买（G）和转移支付（Tr）。一、财政政策及其有效性政府变动税收和支出，来影响总需求，进而只考虑产品市场时的乘数理论收入支出IS245o收入利率E(Y1, r,G1)rE(Y2, r,G2)Y1Y1Y2Y2IS1GYY只考虑产品市场时的乘数理论收入支出IS245o收入利率E(挤出效应：扩张性的财政政策将导致利率上升，这将抑制私人投资，这就是。YrISLMr0Y0Y1ISr1Y2乘数效应政策效应挤出效应LM曲线的中间区域财政政策效应乘数效应挤出效应=-挤出效应：扩张性的财政政策将导致利率上升，这将抑制私人投资，YrISLMr1Y2Y1ISr0Y0乘数效应政策效应挤入效应LM曲线的中间区

3、域财政政策效应乘数效应私人投资效应=-YrISLMr1Y2Y1ISr0Y0乘数效应政策效应挤入效财政政策效应机理扩张性财政政策提高收入水平乘数效应提高货币需求提高利率水平货币供给不变挤出私人投资削弱最初乘数效应降低收入水平乘数效应LM曲线的中间区域财政政策效应机理扩张性财政政策提高收入水平乘数效应提高货币需财政政策的有效性影响财政政策效果的因素有四个:投资对利率的敏感系数d支出乘数Ki货币需求对利率的敏感度 h货币需求对收入的敏感度k前2个因素是影响IS曲线斜率的，后2个是影响LM曲线斜率财政政策效应分析假设1)真实货币供给不变2)政府实施扩张性财政政策，增加购买性支出G。因此，LM曲线的中间

4、区域财政政策的有效性影响财政政策效果的因素有四个:LM曲线的中间投资对利率的敏感性（d）对财政政策效应的影响rIS0r0Y0IS1IS0IS1Y1Y2LM曲线的中间区域LMYEEY3E水平移动距离相同 IS曲线越陡（d较小），财政政策效果越强。投资对利率的敏感性（d）对财政政策效应的影响rIS0r0Y支出乘数（ kg ，ki）对财政政策效应的影响rIS0IS1LM曲线的中间区域IS0LMYY3HIS1r0Y0Y1EFY4KY2G垂直移动距离相同 IS曲线越平（ kg ，ki较大），财政政策效果较明显。支出乘数（ kg ，ki）对财政政策效应的影响rIS0I货币需求对利率的敏感性（h）对财政政策

5、效应的影响YIS0r0Y0IS1Y1Y2LM曲线的中间区域LMLMEEY3ErLM曲线越平（h较大），财政政策效果越大货币需求对利率的敏感性（h）对财政政策效应的影响YIS0r货币需求对收入的敏感性（k）对财政政策效应的影响IS0r0Y0IS1Y1Y2LM曲线的中间区域LMLMYEEY3ErLM曲线越平（k较小），财政政策效果越大货币需求对收入的敏感性（k）对财政政策效应的影响IS0r0财政政策乘数效应的传导机制LM曲线的中间区域政府购买支出增加货币市场恢复均衡产品市场恢复均衡利率提高货币市场失衡货币需求增加kki抑制收入增加d挤出私人投资总支出增加产品市场失衡收入增加kg货币需求下降hk财政

6、政策乘数效应的传导机制LM曲线的中间区域政府购买支出增加古典区域的财政政策效应Yrr0LM曲线的古典区域IS0Y0LMEIS1Y1Er1ELM垂直，h=0，利率很高，债券价格很低，投机性货币需求为零。如果政府推行一项增加支出的扩张性财政政策而要向私人部门借钱的话，只有在私人部门认为将投资支出减少一个等于政府借款数目是合算的时候，政府才能借到这笔款项。为此，利率一定要上涨到足以使政府公债产生的收益大于私人投资的预期收益。完全挤出。古典区域的财政政策效应Yrr0LM曲线的古典区域IS0Y0L凯恩斯区域的财政政策效应YrLM曲线的流动性陷阱区域IS0rY0LMEIS1Y1E在流动性陷阱区域，人们对货

7、币流动性的偏好趋于无穷，因此，增加政府购买支出使得收入上升，从而货币交易性需求上升，由于货币供给不变，需投机性货币需求下降，利率上升，但由于投机性货币需求无穷大，并不会导致利率上升，进而不会挤出任何私人投资。凯恩斯区域的财政政策效应YrLM曲线的流动性陷阱区域IS0r经济繁荣时：Y、r 较高，接近充分就业水平，LM曲线较陡，财政政策效果较小。经济萧条时：Y、r较低，LM曲线较平缓，财政政策效果较明显。经济繁荣时：Y、r 较高，接近充分就业水平，LM曲线较陡，财二、货币政策及其有效性一国货币当局，即中央银行，通过银行体系变动货币供给量（或者利率）来调节总需求的政策。二、货币政策及其有效性一国货币

8、当局，即中央银行，通过银行体系货币政策的作用机制1. 对I的影响 通过利率的变动影响I（凯恩斯观点）传导机制（货币政策影响总需求的机制） M r I AD Y从货币政策传导机制来看，其政策效果受到两方面影响：A.货币变动对利率的影响(h越小，越有效)；B.利率变动对投资的影响(d越大，越有效)货币政策的作用机制1. 对I的影响2. 货币对C的影响：1） 实际余额增加2） M增加 金融资产价格增加 消费者的实际净财富增加3） M增加 r下降贷款消费成本下降 C上升2. 货币对C的影响：3. 货币对净出口的影响：M增加 r下降 资本流出 本币汇率下降 X增加、M减少3. 货币对净出口的影响：货币需

9、求对利率的敏感性（h）对货币政策效应的影响rLM曲线的中间区域YISLM0LM1LM0LM1r0Y0EY1EY2E水平移动距离相同 LM曲线越陡（h越小），货币政策效果越强货币需求对利率的敏感性（h）对货币政策效应的影响rLM曲线货币需求对收入的敏感性（k）对货币政策效应的影响rr0Y0ISY1LM曲线的中间区域LM0LM1LM0LM1EEY2EY垂直移动距离相同 LM曲线越平（k越小），货币政策效果越强货币需求对收入的敏感性（k）对货币政策效应的影响rr0Y0投资对利率的敏感性（d）对货币政策效应的影响rr0Y0ISY1LM曲线的中间区域LM0ISLM1EEY2EYIS曲线越平（d越大），货

10、币政策效果越强投资对利率的敏感性（d）对货币政策效应的影响rr0Y0IS投资乘数（ki）对货币政策效应的影响rr0Y0ISY1LM曲线的中间区域LM0ISLM1EEY2EYIS曲线越平（ki越大），货币政策效果越强投资乘数（ki）对货币政策效应的影响rr0Y0ISY1LM货币政策乘数效应的传导机制LM曲线的中间区域货币供给增加货币市场失衡利率下降货币市场恢复均衡产品市场失衡储蓄增加产品市场恢复均衡投资增加d收入增加ki货币需求增加hk货币政策乘数效应的传导机制LM曲线的中间区域货币供给增加货币古典区域的货币政策效应YrY0ISLMr0LM曲线的古典区域Y1LMEr1E在古典区域， LM垂直，h

11、=0，即：投机性货币需求为零。增加货币供给造成的利率降低不会直接影响L2，只能通过刺激投资进而收入增加使第一类货币需求L1等量增加，故货币政策效应最大。古典区域的货币政策效应YrY0ISLMr0LM曲线的古典区域凯恩斯区域的货币政策效应YrIS0rY0LMLMELM曲线的流动性陷阱区域在流动性陷阱区域，人们对货币流动性的偏好趋于无穷，因此，增加货币供给不会导致利率下降，进而不会增加私人投资和均衡收入水平。凯恩斯区域的货币政策效应YrIS0rY0LMLMELM曲线三、宏观经济政策效应的时滞观察从理论上看，政策可以平抑经济波动；但从实践上看，经济仍然存在着波动。这是什么原因造成的呢？三、宏观经济政

12、策效应的时滞观察宏观经济政策效应的时滞内部时滞外部时滞时间认识时滞决策时滞行动时滞宏观经济政策效应的时滞内部时滞外部时滞时间认识决策行动政策效应的时滞内部时滞外部时滞认识时滞决策时滞行动时滞出现扰动和政策制定者认识到需要采取行动之间的间隔认识到需要采取行动和做出政策决定之间在时间上的耽搁政策决定和实施之间的间隔政策实施到对经济产生影响的时间政策效应的时滞内部时滞外部时滞认识时滞决策时滞行动时滞出现扰时滞效应：“稳定”政策使经济不稳定时间GDPt1启动扩张政策t3启动紧缩政策Y*无稳定政策下的GDP稳定政策下的GDPt0t2时滞效应：“稳定”政策使经济不稳定时间GDPt1启动扩张政策货币政策时滞

13、和财政政策时滞政策内部时滞外部时滞认识时滞决策时滞行动时滞货币政策短0长财政政策长长短财政政策受制于政治制度，故内部时滞较长。货币政策通过利率间接对收入产生影响，故外部时滞较长。货币政策时滞和财政政策时滞政策内部时滞外部时滞认识决策行动货财政政策和货币政策的作用机制产品市场收入货币政策 财政政策产品市场利率货币市场财政政策和货币政策的作用机制产品市场收入货币政策 财政政四、两种政策的配合使用（相机抉择）松财政松货币(双松)松财政紧货币紧财政松货币紧财政紧货币(双紧)混合政策的政策效应四、两种政策的配合使用（相机抉择）松财政松货币(双松) 37松财政松货币EISLMYereYrIS LM Y1Y

14、2r1r2财政扩张时保持较低的利息率，减少“挤出效应”。对付经济萧条 37松财政松货币EISLMYereYrIS LM Y1 38松财政紧货币EISLMYereYrIS LM Y1Y2r1r2 对付:“滞胀” 38松财政紧货币EISLMYereYrIS LM Y1 39紧财政松货币EISLMYereYrIS LM Y1Y2r1r2 对付:政府赤字过大利率又高 39紧财政松货币EISLMYereYrIS LM Y1 40紧财政紧货币EISLMYereYrIS LM Y1Y2r1r2对付：经济高度膨胀 40紧财政紧货币EISLMYereYrIS LM Y1 41混合政策的政策效应混合政策产出水平变

15、动利率变动松财政松货币大幅度增加不确定松财政紧货币不确定上升紧财政松货币不确定下降紧财政紧货币大幅度减少不确定 41混合政策的政策效应混合政策产出水平变动利率变动松财政松政策应用的比较货币政策财政政策作用机制通过M、r的改变影响C、I、NX等影响总收入通过T、G、Tr 等的改变直接影响总收入资金来源央行信贷资金的扩张不受限制一定时期内，财政收入规模既定透明度较弱较强时滞外部时滞（政策见效时间）较长内部时滞（政策审批周期）较长政策适用性经济高涨时期，用以控制通货膨胀经济萧条时期，用以减少失业政策应用的比较货币政策财政政策通过M、r的改变影响C、I、N政策选择与政策配合旨在扩张产量的政策选择存在失

16、业的经济在追求充分就业产量时所面临的政策选择问题LMISEE1E2选择扩张性的财政政策 Y r选择扩张性的货币政策 Y r政策选择与政策配合旨在扩张产量的政策选择LMISEE1E2选 政策选择取决于政策偏好，即：谁应是最主要的受益人？减税使消费者获益增加货币量r , 使得投资者获益 政策选择取决于政策偏好，即：谁应是最主要的受益人？注意：货币政策的使用 萧条时期和通货膨胀时期注意：货币政策的使用可选择的扩张性财政政策：A. 增加政府支出居民消费增加、企业投资减少B. 降低税率居民消费增加、企业投资减少C. 投资补贴（政府通过投资税收信贷来补贴投资，当企业增加投资支出时，可以借此减少税收支付）企

17、业投资增加可选择的扩张性财政政策：注意：财政政策的使用：凯恩斯理论是萧条经济需求管理理论，认为LM水平，强调财政政策对经济的刺激作用，主张主要使用扩张性的财政政策减少失业，同时配合以扩张性货币政策。基本前提：未达到充分就业注意：财政政策的使用：财政政策和货币政策的比较政策手段均衡利率消费投资均衡收入降低所得税+-+扩大政府转移支付+-+扩大政府购买支出+-+投资补贴+货币扩张-+财政政策和货币政策的比较政策手段均衡利率消费投资均衡收入降低例题用IS-LM模型分析下述情况对总收入的影响：（1）由于大量公司破产而引起的悲观情绪（2）货币供给量增加（3）所得税增加（4）边际消费倾向降低例题用IS-L

18、M模型分析下述情况对总收入的影响：答案 （1）由于大量公司破产而引起的悲观情绪，居民和厂商将推迟消费和投资，IS曲线左移，总收入下降。 （2）货币供给量增加使LM曲线右移，降低利率，使居民和厂商增加支出，减少消费而增加了总收入。 （3）所得税增加减少了可支配收入、消费和储蓄，使IS曲线左移，总收入下降。 （4）边际消费倾向降低使IS曲线变陡，同样幅度的财政政策，其政策效果减弱。答案 （1）由于大量公司破产而引起的悲观情绪，居民和厂商将推国际收支平衡：指一国对其他国家的全部货币收入和货币支出持平、略有顺差或略有逆差。国际收支平衡又可分为静态平衡和动态平衡。对于开放条件下的宏观经济而言，一国货币政策的独立有效性正面临越来越严峻的挑战。国际收支平衡：指一国对其他国家的全