天然气管线项目的经济性分析

1、s天然气管线项目的经济性分析本文节选自2000年4月亚太能源研究中心（APERC）研究报告东北亚天然气管线的发展。本文论述了东北亚天然气管线项目的经济性、天然气价格和税收。由于天然气输送成本受诸多因素影响，本文采用了一种简单模式。即通过假设一些变量，如管线距离、天然气流量、贷款利率、负债率、管道直径、税率等，对输送费确定时的投资回报率或投资回报率确定时的输送费进行了测算。由于对管线项目的商业特性和模式论述过于简单，没有考虑项目的具体细节，包括薪资、通行权、各种税收、项目融资方式等，因此本文对管线项目经济可行性的分析有限。对其商业层面的项目评价也超出了本文的范围。一、天然气输送的简单模式亚太经合

2、组织（APEC）地区的天然气开发项目正日益受到关注。根据APERC的能源供需前景预测，尽管受1997年金融危机的影响，但APEC地区能源供不应求的现象将越来越严重。19952010年，APEC一次能源需求总量预计增加41，而一次能源产量预计仅增加31。为了填补这一差距，整个地区在进一步进行勘探的同时，势必要考虑从其它地区进口能源。天然气将成为东北亚地区增长最快的一次能源，而目前LNG是该地区交易的唯一方式。随着俄罗斯远东和东西伯利亚天然气资源的开发，天然气管线项目将成为LNG理想的替代方式。然而，这些项目自身就面临许多风险，例如巨额资金需求、极大投资风险、项目投资至运营的周期极长、政治和经济的

3、不稳定等等。本文论述了影响项目经济可行性的众多因素，重点是管道经济学。由于东北亚地区潜在的项目还没有具体的项目结构，本文采用的模式需要众多假设来替代一些风险因素带来的不稳定性。这一模式的特点是假定输送费随着距离、利率、管道直径和税率的增加而增加，随着天然气流量、贴现率和负债率的增加而减少。财务状况和输送成本由于天然气项目开发初期具有资金密集型的特点，项目参与各方的财务成本和财务结构将对天然气项目的经济生存力具有很大影响。财务状况对输送成本的影响巨大。财务状况越好，单位输送成本就越低。因此，为了采用一种经济高效的方式来进行天然气项目开发，必须采用一种先进的财务管理方法使财务风险最小化。通常天然气

4、开发项目有多个参与方，因而，必须注意到影响财务状况的体制因素。例如管道天然气项目。在这些项目开始实施前，必须有一个针对所有参与方的投资保护条约，包括生产方、输送方、进口方和其它投资方。同时，一个公平合理的天然气交易需要有稳定的税收体系和合理的纠纷解决途径。图1 负债率和输送成本 天然气净倒算（Netback）的市场价值对管线项目的经济可行性评价有两种方法。一种是成本加成法，另一种是净倒算法。前者的天然气基价通过整条链发生的成本总额计算，包括天然气井口价格、生产成本、输送成本、税收等。之后再与其它竞争性燃料价格进行比较，包括其它来源的天然气价格。然而，由于这种方法要求在整条天然气链上发生成本的详

5、细信息，因此有一定的局限性。图2 利率和输送成本 由于天然气井口价格方面的信息无法提前了解，因此净倒算法在天然气管线项目经济性分析方面是一种较实用的方法。IEA将价格净倒算值定义为：将所有替代燃料经过利用效率和环保成本换算后，用户可获得的最便宜的替代燃料交付价格。一旦预测出价格净倒算值，再减去输送和生产成本就可确定天然气的井口价格。但问题是所预测数值卖家是否愿意接受。另外，净倒算值经常被用来与已建项目的天然气价格作比较，从而为一个新项目是否具有经济可行性提供了参考依据。为了证明天然气净倒算值和其它替代燃料价格间的关系，本文采用了一种仿真模型。在大多数亚洲国家，煤和燃料油是天然气在电力领域的两种

6、主要替代燃料。表1是假设分别用煤、燃料油替代天然气的初步估算。表1. 燃气发电替代煤、重油发电的净倒算假设 600MWW煤电厂厂 600MWW重油电电厂 600MWW联合循循环电厂厂 效率 34% 36 45 额定功率 600MWW 600MWW 600MWW 负载因数 76% 76 76% 单位投资成成本 1300美美元/千千瓦 1000美美元/千千瓦 650美元元/千瓦瓦 运营费 投资成本的的2.55 投资成本的的2.00% 投资成本的的4.00 燃料成本 1.70美美元/MMMBttu 3.10美美元/MMMBttu 46.055美元/MMBBtu 电厂投资期期 5年 4年 3年 第一年

7、 78.0 10% 90.0 15% 117.00 30% 第二年 156.00 20% 210.00 30% 175.55 45% 第三年 234.00 30% 180.00 30% 97.5 25% 第四年 234.00 30% 120.00 20% 0.0 0% 第五年 78.0 10% 0.0 0% 0.0 0% 合计（百万万美元） 780.00 100% 600.00 100 390.00 100 电力热值34112英热热单位/千瓦时时 1GWH电电力约消消费燃料料量： 406吨（1100337MMMBtuu） 1512桶桶（94480MMMBttu） 1650立立方米（662055

8、MMBBtu） 燃料热值： 煤 6230千千卡/公公斤 重油 9880千千卡/桶桶 天然气 9500千千卡/立立方米 注注：MMMBtuu即百万万英热单单位煤煤、燃料料油和天天然气的的发电效效率分别别假设为为34、366和445。煤煤、燃料料油和天天然气的的热值分分别假设设为62230千千卡/公公斤、998800千卡/升和995000千卡/立方米米。模型型中的其其它变量量按照KKuboota（119966年）的的假设。贴贴现率假假设为115。在此模式中，为了证明潜在竞争性燃料价格和天然气价格市场渗透力间的关系，对煤和燃料油价格进行了假设。如图3所示，天然气的竞争性市场价格与其它燃料有一一对应的

9、关系。例如，如果用天然气替代40美元/吨（1.48美元/MMBtu）的煤，天然气价格必须小于等于3.1美元/MMBtu。同理，如果用天然气替代3美元/MMBtu的燃料油，天然气价格必须小于等于4.08美元/MMBtu。只要天然气的实际价格低于净倒算值，用其替代煤或燃料油都是经济可行的。这一结果表明，不同燃料和特定的设计方式影响了单位发电效率和建设成本。目前联合循环和小型燃气轮机技术的创新极大的提高了燃气电厂的效率，这使天然气能够进入那些原本没有竞争优势的市场。图3 煤价和天然气净倒算值 虽然目前只对电力行业进行了模拟，但该方法也适用于其它相关工业。这些工业将天然气与其它燃料相对的净倒算值作为一

10、个主要燃料转换标准。然而，转换实际上不会自动发生。在达到净倒算值标准时，只有在成本可降低的情况下，才有可能进行天然气的转换。根据Van Groenendaal（1998年）的预计，如果总成本减少超过7，该公司将转而利用天然气。如果总成本减少27，部分公司有意向利用天然气。而如果总成本减少小于2，没有公司愿意利用天然气。关于渗透水平的预测，他提供了如下公式：渗透水平（a-2）/（7-2）100% 其中：2a7上述公式可用来详细研究相关工业的天然气需求。管道天然气与LNG的比较跨边境的天然气项目要求在基础设施上有巨额投资。这些项目可能会达到规模经济效益，通常只要需求量保证，随着供气量的增加，项目赢

11、利能力也增加。根据输送方法和距离，有两种贸易方式：管道天然气（PNG）和液化天然气（LNG）。LNG项目包括液化工厂、储槽和再气化工厂的建设。液化和再气化工厂的经济可行性由年产量和最高供气量决定。输送成本则基本与输送距离相关。与LNG项目不同，PNG项目既不需要液化工厂也不需要再气化工厂。管道基本建设投资额的大小是项目经济可行性的主要决定因素。基本建设投资额随着管线距离、管线走向、地理环境和负荷系数的变化而变化。天然气井口价格也对PNG项目的经济可行性有较大影响。假设井口价格相同，气田至市场的距离将决定贸易方式。如果输送距离高于临界点， LNG项目将更加可行。根据已建项目资料，临界距离大约为5

12、800公里。因而，如果俄罗斯远东和东西伯利亚天然气井口价格与国际价格具有可比性，这些地区的PNG看起来比东北亚LNG更加经济（见表2）。表2 陆上管线输送成本最大天然气气年输送送量 2000万万吨 管线长度 1万公里 管线直径 56英寸 管线投资 140亿美美元 调压站投资资 53.577亿美元元 贴现率 15 盈亏平衡点点 3.9311美元/MMBBtu 施工进度 基本建设投投资进度度 管线 调压站 1 25 1 10 10 2 50 2 25 25 3 75 3 30 30 4 100 4 20 20 5 10 10 6 5 5 付款宽限期期 5年 年金系数 0.162275 偿还期 10

13、年 折旧年限 25年 利率 10 税率 30 负债率 90 年 供气量 （万吨） 价格 （美元/MMMBttu） 收入 （亿美元） 基本建设费费 （亿美元） 运营费 （亿美元） 支付利息 （亿美元） 偿还贷款 （亿美元） 贷款 （亿美元） 折旧 （亿美元） 工程抢修 （亿美元） 税收 （亿美元） 净收入 （亿美元） 修正后净收收入 （亿美元） 管线 调压站 管线 调压站 1 0.0 3.93 0.0 14.0 5.3577 0.0 0.0 1.7422 0.0 17.4222 0.0 0.0 0.0 -3.6778 -3.1998 2 0.0 3.93 0.0 35.0 13.3993 0.0

14、 0.0 6.0988 0.0 43.5554 0.0 0.0 0.0 -10.9937 -8.2770 3 0.0 3.93 0.0 42.0 16.0772 0.0 0.0 11.3224 0.0 52.2665 0.0 0.0 0.0 -17.1131 -11.2264 4 0.0 3.93 0.0 28.0 10.7115 0.0 0.0 14.8008 0.0 34.8443 0.0 0.0 0.0 -18.6680 -10.6680 5 500.00 3.93 9.7166 14.0 5.3577 0.35 1.2733 16.5551 0.0 17.4222 0.0 0.0 0.

15、0 -10.3393 -5.1667 6 1000.0 3.93 19.4332 7.0 2.6799 0.70 2.5466 17.4222 1.0933 8.7111 0.9688 0.0 0.0 -2.3229 -1.0007 7 1500.0 3.93 29.1447 0.0 0.0 1.05 3.8188 17.3112 3.9355 0.0 3.3888 0.0 107.44 5.3455 2.0099 8 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 16.9119 7.6088 0.0 6.2911 0.0 274.99 11.3887 3.7

16、233 9 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 16.1558 10.5555 0.0 8.2277 0.0 239.66 11.4889 3.2666 10 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 15.1002 12.7004 0.0 9.1955 0.0 242.22 11.3338 2.8033 11 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 13.8332 14.5221 0.0 9.6799 0.0 265.88 11.0339 2.3733 12 2000.0

17、 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 12.3880 15.9773 0.0 9.6799 0.0 309.44 10.6004 1.9822 13 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 10.7883 17.5770 0.0 9.6799 0.0 357.33 10.1224 1.6466 14 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 9.0266 19.3227 0.0 9.6799 0.0 410.00 9.5977 1.3566 15 2000.0 3.93 38.8663

18、0.0 0.0 1.40 5.0911 7.0933 21.2660 0.0 9.6799 0.0 468.00 9.0188 1.1088 16 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 4.9677 20.5551 0.0 9.6799 0.0 531.88 11.2115 1.1988 17 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 2.9122 15.5118 0.0 9.6799 0.0 593.44 17.6887 1.6444 18 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0

19、911 1.3600 8.5633 0.0 9.6799 0.0 640.00 25.7227 2.0799 19 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.5044 3.7499 0.0 9.6799 0.0 665.77 31.1441 2.1888 20 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.1299 1.2899 0.0 9.6799 0.0 676.99 33.8664 2.0699 21 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.0 0.0 0.0 9.

20、6799 0.0 680.88 35.2443 1.8722 22 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.0 0.0 0.0 9.6799 0.0 680.88 35.2443 1.6288 23 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.0 0.0 0.0 9.6799 0.0 680.88 35.2443 1.4166 24 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.0 0.0 0.0 9.6799 0.0 680.88 35.2443 1.2311 25 20

21、00.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.0 0.0 0.0 9.6799 0.0 680.88 35.2443 1.0711 26 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.0 0.0 0.0 8.7111 0.0 709.88 33.9884 0.8988 27 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.0 0.0 0.0 6.2911 0.0 782.44 30.8339 0.7088 28 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.091

22、1 0.0 0.0 0.0 3.3888 0.0 869.55 27.0664 0.5411 29 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.0 0.0 0.0 1.4522 0.0 927.66 24.5448 0.4266 30 2000.0 3.93 38.8663 0.0 0.0 1.40 5.0911 0.0 0.0 0.0 0.4844 0.0 956.66 23.2889 0.3522 通通常，井井口天然然气价格格由净倒倒算法决决定。虽虽然东西西伯利亚亚地处偏偏僻，其其天然气气生产成成本比中中东可能能更高，但但由于该该地区生生产成本本与中

23、东东地区不不具有可可比性，因因此该地地区的PPNG项项目看来来是经济济可行的的。考考虑到计计划中地地区项目目的距离离和预计计生产成成本（例例如伊尔尔库茨克克和雅库库茨克项项目），LLNG并并不是一一个理想想的贸易易方式。（图图4）图图4 管管道天然然气和LLNG的的输送成成本预测测 二二、天然然气价格格根据据地区和和贸易方方式，天天然气定定价主要要有三种种方法。在东北亚，LNG是主要贸易方式，天然气价格与原油价格挂钩。现有的LNG价格公式中，油价是关键决定因素。在美国大陆，由于管道天然气是主要气源、燃料间的竞争性市场成熟，因此天然气价格通常与现货/期货价格挂钩。而在欧洲，影响天然气价格的主要因

24、素是天然气和竞争性燃料的市场条件。虽然欧洲大陆的天然气价格更受竞争性燃料价格的影响，但供需变化是英国天然气价格的主要决定因素。税收政府的财政政策是决定天然气项目是否具有经济可行性的重要因素。下列各表显示了东北亚国家天然气生产和销售过程中涉及的税收。税收方面的法律包括：利润税法、公司所得税法、个人所得税法和增值税法。俄罗斯的税收体系自1990年以来发生了重大变化且仍在继续修正中。下表出自伊尔库茨克项目商业计划。表3 俄罗斯税收名称 纳税依据 税率 凝析油消费费税 增值税之前前的销售售收入 17美元/吨 物料再生税税（Reeprooducctioon oof mmateeriaal bbasee） 增值税之后后的销售售收入 10 特许经营税税 销售收入 8 利润税 税前利润 35 财产税 所有应征税税的资产产 2 兵役税（MMiliitiaa taax） 税前营业利利润 1.5 增值税 关税之后的的销售收收入 20 润滑油销售售税 增值税之后后的润滑滑油销售售净收入入 25 道路税 增值税之后后的营业业利润 1.5% 安全税 雇员工资 3% 城市垃圾税税 雇员工资 1% 教育税 雇员工资 运输税 雇员工资 养老基金 雇员工资 社会保险基基金 雇员工资 就业基金 雇员工资 医疗保险基基金 雇员工资 在在中国，天天然气价价格由国国家发展展计划委委员会（SSDPCC）价格格司监管管。天然