宏观经济学课件开放经济下的宏观经济

第四讲（1）开放经济下的宏观经济1.概念部分2.理论部分第四讲（1）开放经济下的宏观经济1.概念部分1.概念部分：探索的问题物品与资本的国际流动是如何联系起来的？真实汇率与名义汇率有什么区别？什么是“购买力平价”？它又是如何解释名义汇率的？11.概念部分：探索的问题物品与资本的国际流动是如何联系起来2介绍十大经济学原理之一：

贸易可以使每个人的状况都变得更好本章介绍国际宏观经济学的基本概念：贸易余额(贸易赤字，贸易盈余)资本的国际流动汇率02介绍十大经济学原理之一：

贸易可以使每个人的状况3封闭经济与开放经济封闭经济：不与世界上其他经济相互交易的经济开放经济：与世界上其他经济自由交易的经济03封闭经济与开放经济封闭经济：不与世界上其他经济相互交易的经4物品与劳务的流动出口：

国内生产而在国外销售的物品与劳务进口：

国外生产而在国内销售的物品与劳务净出口或者贸易余额

=出口值–进口值04物品与劳务的流动出口：

国内生产而在国外销售的物品与劳务主动学习1

影响净出口的变量你认为下列事件对我国的净出口会有什么影响？A.

美国陷入衰退（收入下降，失业增加）B.

我国消费者决定为爱国购买更多“中国制造”的产品C.

土耳其物质生产的价格比中国的价格上涨更快5主动学习1影响净出口的变量你认为下列事件对我国的净主动学习1

参考答案A.

美国陷入衰退（收入下降，失业增加）

中国的净出口会减少，因为美国消费者会减少买中国出口产品的购买。B.中国消费者决定为爱国购买更多“中国制造”的产品中国的净出口会增加，因为进口下降。6主动学习1参考答案A. 美国陷入衰退（收入下降，失业主动学习1

参考答案C.

土耳其物质生产的价格比中国的价格上涨更快，这使中国产品相对于土耳其产品更有吸引力。中国出口增加，从土耳其的进口减少，因此中国的净出口会增加。7主动学习1参考答案C. 土耳其物质生产的价格比中国的8影响净出口的变量消费者对国内与国外物品的嗜好国内与国外物品的价格国内与国外消费者的收入人们可以用国内通货购买国外通货的汇率从一国向另一国运送物品的成本政府对国际贸易的政策08影响净出口的变量消费者对国内与国外物品的嗜好09贸易盈余与贸易赤字净出口衡量一国物品与劳务贸易的不平衡贸易赤字：

进口大于出口的部分贸易盈余：

出口大于进口的部分贸易平衡：

进口等于出口的状况09贸易盈余与贸易赤字净出口衡量一国物品与劳务贸易的不平衡0美国经济的国际化在2007年第4季度，贸易赤字占GDP的5%进口出口美国经济的国际化在2007年第4季度，贸易赤字占GDP的5%中国经济的国际化11中国经济的国际化11中国进口与出口的关系12中国进口与出口的关系1213资本的流动资本净流出：本国居民购买的外国资产减去外国人购买的国内资产资本净流出（NCO)又称为国外净投资(NFI)013资本的流动资本净流出：本国居民购买的外国资产减去外国人购14资本的流动资本流出国外主要有两种形式：国外直接投资：

国内居民主动管理国外投资，如麦当劳在俄罗斯新开一家快餐店国外有价证券投资：

国内居民购买另一家国家的股票或债券，为外国企业提供“可贷资金”014资本的流动资本流出国外主要有两种形式：015资本的流动资本净流出衡量一个国家资产贸易的不平衡：如果资本净流出>0，“资本流出”

本国居民购买的外国资产大于外国人购买的国内资产如果资本净流出<0，“资本流入”

外国人购买的国内资产大于本国居民购买的外国资产015资本的流动资本净流出衡量一个国家资产贸易的不平衡：016影响资本净流出的变量国外资产得到的真实利率国内资产得到的真实利率持有外国资产可以觉察到的经济与政治风险影响国外对国内资产所有权的政府政策016影响资本净流出的变量国外资产得到的真实利率017净出口与资本净流出相等一个核算恒等式：资本净流出

=净出口

这个等式之所以成立，是因为影响净出口的每次交易同样会完全等量地影响资本净流出（反之亦然）当一个外国人从中国购买物品时：中国的出口和净出口增加外国人以该国通货或资产支付，因此中国得到一些外国资产，使资本净流出增加017净出口与资本净流出相等一个核算恒等式：资本净流出=净18净出口与资本净流出相等一个核算恒等式：资本净流出

=净出口

这个等式之所以成立，是因为影响净出口的每次交易同样会完全等量地影响资本净流出（反之亦然）当一个中国人购买外国（美国）物品时：中国进口增加，净出口下降中国购买者以人民币或中国资产支付，因此外国得到中国资产，使资本净流出减少018净出口与资本净流出相等一个核算恒等式：资本净流出=净19储蓄、投资及其与国际流动的关系

Y=C+I+G+NX

核算恒等式

Y–C–G=I+NX

移项

S=I+NX

由于S=Y–C–G

S=I+NCO

由于NX=NCO当S>I时，多余的可贷资金流出国外，资本净流出为正当S<I时，外国人为一部分国内投资筹资，资本净流出为负019储蓄、投资及其与国际流动的关系 Y=C+I+20案例研究：美国的贸易赤字美国的贸易赤字在2006年创造了历史记录，并在2007、2008年仍然很高由于

NX=S–I=NCO

贸易赤字意味着I>S,因此美国从外国人那里借贷两者之差2007年，外国人购买的美国资产比美国人购买的外国资产要多7.75亿美元从1980年开始，这样的贸易赤字已成为常态……020案例研究：美国的贸易赤字美国的贸易赤字在2006年创造了讨论：中国资本净流出的情况据外经贸部的数据，2001年中国吸收外商直接投资达468.5亿美元，比上年增长14.9％。从这个方面看问题，可以讲这样一个故事，就是现在世界经济不景气，国外投资的预期回报率比较低，而中国投资的预期回报率相对高一些，所以资本就跑到中国来了。根据上述事实，可否判断中国经济增长存在资本净流入？21讨论：中国资本净流出的情况据外经贸部的数据，2001年中国吸讨论：中国资本净流出的情况不能。根据恒等式：资本净流出

=净出口，还要看中国贸易顺逆差情况；根据海关统计数据，2001年的货物贸易顺差为225亿美元，虽然比上年下降，仍然是一个可观的数字。减掉服务项目的逆差后，经常项目还会有一个不小的盈余。经常项目的盈余就是资本净流出的数量。22讨论：中国资本净流出的情况不能。根据恒等式：资本净流出=讨论：中国资本净流出的情况一方面是外商投资大量进来，另一方面是资本净流出，看来有点矛盾。你认为可能的原因是什么？23讨论：中国资本净流出的情况一方面是外商投资大量进来，另一方面讨论：中国资本净流出的情况原因：外汇储备大幅度增加。到2001年底，国家外汇储备达到2122亿美元，比年初增加466亿美元，增长28.1％。466亿美元这样一个数量，相当于当年GDP的3.9％，全社会固定资产投资的10％以上。

24讨论：中国资本净流出的情况原因：外汇储备大幅度增加。到200美国的储蓄、投资与资本净流出：1950-2007储蓄资本净流出(GDP百分比)投资美国的储蓄、投资与资本净流出：1950-2007储蓄资本净流26案例研究：美国的贸易赤字为什么美国的储蓄会小于投资：在20世纪80年代和21世纪初期，高预算赤字与低私人储蓄减少国民储蓄在20世纪90年代，随着经济增长国民储蓄也在增加。但由于信息技术的兴起，国内投资增长得更快。026案例研究：美国的贸易赤字为什么美国的储蓄会小于投资：027案例研究：美国的贸易赤字美国的贸易赤字是一个问题吗？二十世纪90年代投资高潮所留下的额外资本存量可能会产生巨大的收益20世纪80年代和21世纪初期的储蓄下降尽管不是合意的，但至少不会减少国内投资，因为企业可以从国外借款一个国家好比一个人，会由于某种原因而负债。贸易赤字本身并不是一个问题，但可能是问题的前兆。027案例研究：美国的贸易赤字美国的贸易赤字是一个问题吗？28案例研究：美国的贸易赤字到2007年12月31日截止：

外国人拥有20.1万亿美元美国资产

美国居民拥有17.6万亿美元外国资产

美国对其他国家净负债=2.5万亿美元

净负债比任何其他国家都高，因此，美国是“世界上最大的债务国”至今为止，美国在外国资产上的利率要高于它付给外国人债务的利率但如果美国的债务持续增长，外国人会要求更高的利率，支付债务利息将会消耗掉美国的收入028案例研究：美国的贸易赤字到2007年12月31日截止：思考与讨论：

如何利用外资，增强贵州经济活力？29思考与讨论：29“十二五”规划基本要求——必须把保持投资较快增长和积极扩大消费、出口需求作为加快转变经济发展方式的重要举措。积极构建扩大内需的长效机制，在保持投资合理较快增长的同时，围绕科学规划实施重大项目，依托重大项目优化投资结构，促进经济增长向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。——必须把推进经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。毫不动摇地加强农业的基础地位，改造提升传统支柱产业，加快培育新兴优势产业，提高附加值，延长产业链，不断提高服务业发展水平，促进经济增长向依靠第一、第二、第三产业协同带动转变。积极统筹城乡、区域协调发展，加快推进城镇化，努力提高农村公共服务水平，大力培育区域经济增长极，促进城乡协调发展和区域优势互补。——必须把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式的重要支撑。深入实施科教兴省和人才强省战略，充分发挥科技第一生产力和人才第一资源作用，不断增强科技引进、消化、吸收和再创新能力，推动经济社会发展向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变，加快建设创新型社会。30“十二五”规划基本要求——必须把保持投资较快增长和积极扩大消31名义汇率名义汇率：一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率我们用每一单位国内通货可以兑换的外国通货来表示汇率在2008年7月16日的部分汇率

每单位美国美元可以兑换：

加拿大美元： 1.00 欧元： 0.63 日元： 104.77

Mexicanpeso:墨西哥 10.25031名义汇率名义汇率：一个人可以用一国通货交换另一国通货的比32升值与贬值升值（或者“坚挺”）：

按所能够买到的外国通货量衡量的一国通货的价值增加贬值（或者“疲软”）：

按所能够买到的外国通货量衡量的一国通货的价值减少例如：2007年，美国美元……对欧元贬值9.5%对韩元升值1.5%032升值与贬值升值（或者“坚挺”）：

按所能够买到的外国通33真实汇率真实汇率：一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与劳务的比率真实汇率= 其中：P = 国内价格P* = 国外价格（用外国通货衡量）e = 名义汇率，就是每一单位国内通货可以兑换的外国通货exPP*033真实汇率真实汇率：一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物34一种物品的例子一个巨无霸在美国的价格是$2.50，在日本的价格是400日元e=120日元/每美元exP=一个美国巨无霸的日元价格

=(120日元/每美元)x($2.50) =300日元/每个美国巨无霸计算真实汇率：300日元/每个美国巨无霸400日元/每个日本巨无霸=exPP*=0.75

日本巨无霸/一个美国巨无霸034一种物品的例子一个巨无霸在美国的价格是$2.50，在日本35真实汇率的解释“真实汇率=0.75

日本巨无霸/一个美国巨无霸”解释：为在美国购买一个巨无霸，一个日本居民只需用在日本购买0.75个巨无霸的钱035真实汇率的解释“真实汇率=0.75日本巨无霸/一个主动学习2

计算真实汇率e=10比索/每美元一杯星巴克拿铁咖啡的价格：

P=3美元（美国），P*=24比索（墨西哥）A.

用墨西哥比索表示一杯美国拿铁咖啡的价格B.

计算真实汇率（一杯美国拿铁咖啡可以购买多少墨西哥拿铁咖啡）36主动学习2计算真实汇率e=10比索/每美元36主动学习2

参考答案37exP =（10比索/每美元）x（3美元/一杯美国拿铁咖啡）=30比索/一杯美国拿铁咖啡B.

计算真实汇率30比索/一杯美国拿铁咖啡24比索/一杯墨西哥拿铁咖啡=exPP*=1.25杯墨西哥拿铁咖啡/一杯美国拿铁咖啡e=10比索/每美元，一杯星巴克拿铁咖啡的价格：P=3美元（美国），P*=24比索（墨西哥）A.

用墨西哥比索表示一杯美国拿铁咖啡价格0主动学习2参考答案37exP =（10比索/38一篮子物品的真实汇率P=美国的物价水平，比如消费物价指数，衡量一篮子物品的价格P*=外国的物价水平真实汇率

=(exP)/P*

=国内得到的一篮子物品相对于国外得到的一篮子物品的价格如果美国真实汇率上升，那美国物品相对于外国物品变得更昂贵

038一篮子物品的真实汇率P=美国的物价水平，比如消费物价39一价定律一价定律：一种物品在所有地方都应该按同样的价格出售如果咖啡在西雅图的价格为4美元/每磅，在波士顿的价格为5美元/每磅，并且可以无成本地转运这就存在套利的机会，人们可以在西雅图买进咖啡而在波士顿卖出咖啡，很快获得利润套利的存在使西雅图咖啡的价格上升，而波士顿咖啡的价格下降。这个过程会一直持续到最终两个市场上的价格相同时为止039一价定律一价定律：一种物品在所有地方都应该按同样的价格出讨论：一价定律的现实意义思考交易费用在现今的贸易中的影响。40讨论：一价定律的现实意义思考交易费用在现今的贸易中的影响。4讨论：一价定律的现实意义思考交易费用在现今的贸易中的影响。市场整合研究需要三个维度：价格交易成本贸易量41讨论：一价定律的现实意义思考交易费用在现今的贸易中的影响。442购买力平价(PP)购买力平价：一种认为任何一单位通货应该能在所有国家买到等量物品的汇率理论根据一价定律的原理得出意味着名义汇率应该调整到使不同国家的一篮子物品的价格相等042购买力平价(PP)购买力平价：一种认为任何一单位通货应该43购买力平价例如：篮子里有一个巨无霸P=美国巨无霸的价格（美元）P*=日本巨无霸的价格（日元）e=汇率，日元/1美元根据购买力平价，exP=P*日元衡量的日本巨无霸价格解出e：P*Pe=日元衡量的美国巨无霸的价格043购买力平价例如：篮子里有一个巨无霸exP=44购买力平价及其含义购买力平价意味着名义汇率等于外国物价

水平与国内物价水平的比率如果两个国家有不同的通货膨胀率，那名义汇率会发生变化：如果墨西哥的通货膨胀率高于美国，那P*上升的速率要快于P，因此名义汇率上升–美元相对于比索升值如果美国的通货膨胀率高于日本，那P上升的速率要快于P*，因此名义汇率下降–美元相对于日元贬值

P*Pe=044购买力平价及其含义购买力平价意味着名义汇率等于外国物价P45购买力平价理论的局限性名义汇率并不总是反映两个国家之间物价水平的两个原因：许多物品是不容易进行贸易的例如：理发，看电影套利不能消除这些物品之间的价格差即使是可贸易物品，当它们在不同国家生产时，也并不总能完全替代例如，一些美国消费者相对于丰田汽车更偏爱雪佛兰，反之亦然价格差别反映了嗜好的不同045购买力平价理论的局限性名义汇率并不总是反映两个国家之间物46购买力平价理论的局限性但购买力平价在许多情况下都会发生作用，尤其是解释长期趋势例如，购买力平价意味着：

一个国家的通货膨胀率增加越快，它通货贬值速率也应该更快（相对于美国这样的低通胀国家）下列数据支持这个预测......046购买力平价理论的局限性但购买力平价在许多情况下都会发生作31个国家的通货膨胀与通货贬值的跨国数据平均每年的CPI通货膨胀

从1993年到2003年(对数标尺)平均每年相对于美国美元的通货贬值：1993-2003

(对数标尺)乌克兰巴西日本加拿大墨西哥阿根廷罗马尼亚肯尼亚031个国家的通货膨胀与通货贬值的跨国数据平均每年的CPI通货主动学习3

本章复习1.

下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正确的？A. 出口<进口B. 资本净流出<0C. 投资<储蓄D. Y<C+I+G

2.

一辆福特野马SUV在美国的价格是24,000美元，在俄罗斯的价格是720,000卢布

如果购买力平价成立，名义汇率应该是多少（1美元兑换多少卢布）？48主动