XXXX年中国汽车零部件行业报告

2013年中国汽车零零部件行业报报告2投资要点国内汽车市场场需求起飞有希望成为国国际生产基地地之一整车厂传递价价格压力2009年原材料价格格上涨长期短期规模扩张的机机会行业结构特征征及演变价格和利润率率压力业绩出现分化化规模,成本,技术是是长期期生存存之道道3受益于于国产产汽车车热销销零部件件销售售额与与整车车同步步增长长资料来来源：：中国国汽车车工业业协会会，中中国汽汽车工工业年年鉴4汽车消消费增增长具具备可可持续续性中国轿轿车消消费处处于起起飞时时期注:国内2001年数据据；国国外为为1998年数据据资料来来源：：中金金公司司研究究部，，联合合国统统计处处国际际比较较项目目5汽车消消费增增长具具备可可持续续性各国国国内汽汽车销销售变变动轨轨迹（（从启启动至至2010年）资料来来源：：中金金公司司研究究部6零部件件需求求三驾驾马车车配套维修出口零部件件需求求预测测资料来来源：：中金金公司司研究究部7有希望望成为为国际际生产产基地地之一一国内汽汽车市市场需需求起起飞有希望望成为为国际际生产产基地地之一一整车厂厂传递递价格格压力力原材料料价格格上涨涨长期短期规模扩扩张的的机会会行业结结构特特征及及演变变价格和和利润润率压压力业绩出出现分分化规模,成本,技术是是长期期生存存之道道8出口增增长迅迅速注：2000年年海关关统计计口径径有所所调整整资料来来源：：中国国海关关零部件件先于于整车车打开开出口口市场场9出口优优势：：劳动动、材材料密密集型型产品品表：2001年出出口口金金额额排排名名前前十十位位的的产产品品资料料来来源源:全国国汽汽车车零零部部件件工工业业经经营营概概况况产产销销统统计计10汽车车巨巨头头增增加加中中国国采采购购金金额额资料料来来源源：：公公司司公公告告福特特提提高高中中国国采采购购金金额额11国际际零零部部件件厂厂商商已已将将生生产产转转移移到到中中国国资料料来来源源：：中中金金公公司司研研究究部部跨国国厂厂商商利利润润率率不不断断下下降降，，全全球球销销售售额额锐锐减减......而其其在在中中国国的的业业务务量量剧剧增增12比较较优优势势：：劳劳动动力力全球球每每小小时时人人工工费费用用比比较较资料料来来源源：：美美国国JohnDeer供应应管管理理服服务务公公司司13比较较优优势势：：劳劳动动力力我国国劳劳动动生生产产率率逐逐年年提提高高资料料来来源源：：中中国国汽汽车车工工业业年年鉴鉴，，各各公公司司年年报报14资料料来来源源：：CEIC比较较优优势势：：制制造造业业整整体体能能力力不不断断加加强强出口额上上升，反反映国际际比较优优势15比较优势势：巨大大的潜在在市场全球汽车车销量预预测资料来源源：汽车普利利斯公司司、摩根根斯坦利利公司、、中金公公司研究究部16行业结构构特征和和演变国内汽车车市场需需求起飞飞有希望成成为国际际生产基基地之一一整车厂传传递价格格压力原材料价价格上涨涨长期短期规模扩张张的机会会行业结构构特征及及演变价格和利利润率压压力业绩出现现分化规模,成本,技术是长长期生存存之道17整车厂下下属零部部件企业业占主导导零部件销销售收入入排名前前15位资料来源源：汽车车工业年年鉴以上汽、、一汽、、东风下下属零部部件企业业为主导导18集团重点点扶持具有一定定的技术术先进性性与整车厂厂同步发发展的配配套企业业配套企业业与车俱俱进（以以东风汽汽车发动动机业务务为例））资料来源源：汽车车工业产产销快讯讯，公司司数据19整车企业业加速推推出新车车型，无无升级和和研发能能力的配配套企业业面临淘淘汰整车企业业的全球球化采购购模块化供供货令分分层更清清晰零部件企企业跨区区域联合合资料来源源：中金金公司研研究部整零关系系逐渐市市场化国内内国外外20资料来源源：全国国汽车零零部件工工业经营营概况产产销统计计,中国汽车车工业年年鉴2002独立零部部件企业业不依附附于某一一汽车集集团但其专业业化大规规模低成成本生产产已经使使其在某某些产品品上拥有有垄断地地位独立零部部件厂商商将对传传统的整整零关系系形成冲冲击独立零部部件企业业的发展展...专业化生生产，形形成垄断断地位21资料来源源：汽车车工业年年鉴...民营企业业发展尤尤为突出出私营零部部件企业业增长最最快浙江零部部件产业业跃居第第二，私私营企业业功不可可没22主要跨国国零部件件厂商已已经进入入中国享有较高高的利润润率和增增长资料来源源：汽车车工业年年鉴外资企业业技术领领先，盈盈利能力力强23对国内企企业来说说，最关关键的是是获得适适用于国国内的先先进技术术总体而言言，中外外联合是是双赢的的。资料来源源：公司司年报中外联合合加强双赢的结结果（以以东风科科技为例例）24行业整合合初见端端倪整合所面面临的行行政干预预小于整整车行业业今后2－3年内部分分产品集集中度不不断增加加，跨区域和和集团联联合增加加2010年之后行行业整合合进一步步加快25售后维修修市场良良莠不齐齐售后维修修市场结结构资料来源源:中金公司司研究部部26持续的价价格和利利润率压压力国内汽车车市场需需求起飞飞有希望成成为国际际生产基基地之一一整车厂传传递价格格压力原材料价价格上涨涨长期短期规模扩张张的机会会行业结构构特征及及演变价格和利利润率压压力业绩出现现分化规模,成本,技术是长长期生存存之道27入世压力力－短期期内进口口产品直直接冲击击较小平均价格格年下降降3％由于受配配额限制制，进口口零部件件主要为为高附加加值产品品，短期期内对国国内企业业的直接接冲击不不大我国部分分劳动和和材料密密集型产产品价格格具有比比较优势势资料来源源：中金金公司研研究部进口零部部件价格格下调过过程28入世压力力－由整整车厂传传导资料来源源：中金金公司研研究部资料来源源：中金金公司研研究部，，罗兰贝贝格公司司29零部件企企业业绩绩分化，，利润率率下降30规模、成成本、技技术－长长期生存存之道国内汽车市场需求起飞有希望成为国际生产基地之一整车厂传递价格压力原材料价格上涨长期短期规模扩张的机会行业结构特征及演变价格和利润率压力业绩出现分化规模,成本,技术是长期生存之道31规模扩大大是盈利利增长的的基本保保证规模与回回报率具具有一定定的相关关性专业化基基础上的的规模效效应最明明显选择有规规模扩张张潜力的的零部件件企业资料来源源：公司司年报净资产收益率%R2=0.4-15-10-5051015202530-1,0002,0003,0004,0005,000销售收入(百万元)威孚高科万向钱潮上海汽车福耀玻璃一汽四环东风科技三环股份航天机电模塑科技32加强技术术进步，，提高持持续竞争争力资料来源源：公司司年报注重技术开发发的企业享有有高于行业的的利润率水平平33投资建议和个个股分析上市公司对比比34一汽四环（中性：1－2－1）2003年主营业务利利润率受上下下游挤压而下降,且规模扩张有有限成立合资企业业,逐渐由卡车零零部件向轿车车零部件转移.短期中性,长期推荐35上海汽车（推推荐：1－1－1）整车盈利贡献献日益增加