初级经济师金融专业知识与实务考试大纲

［本章考情分析］年份单选多选案例合计20095题5分2题4分0题0分9分20105题5分2题4分1题4小题8分17分20116题6分2题4分0题0分10分20126题6分2题4分0题0分10分［本章教材结构］［本章内容讲解］第一节金融市场与金融工具概述本节考点：金融市场主体金融工具性质金融市场功能一、金融市场构成要素1.金融市场主体金融市场主体是金融市场上交易的参与者。在金融市场上，市场主体具有决定意义。

1、家庭：主要的资金供应者2、企业：金融市场运行的基础，重要的资金需求者和供给者，套期保值主体3、政府：通常是需求者4、金融机构：最活跃的交易者分为存款性和非存款性机构两类；扮演资金需求者和供给者的双重身份。5、中央银行：交易主体与监管机构［单选］在金融市场中，既是重要的资金需求者和供给者，又是金融衍生品市场上重要的套期保值主体的是（）。家庭企业中央银行政府答案：B［单选］在金融市场的各类主体中，主要以资金供应者身份参与金融市场的主体是0。

企业家庭政府金融机构答案：B2.金融市场客体即金融工具1、金融工具的性质：第一，期限性第二，流动性，金融工具在市场上能够迅速转化为现金而不致遭受损失的能力。注意两点：一是能否迅速变现；二是变现时损失的大小第三，收益性：包括两部分，一是股息或利息，二是买卖差价第四，风险性：主要来源于信用风险和市场风险2、金融工具的上述四个性质之间存在着定的关系般而言，金融工具的期限性、收益性与风险性绑定在起，彼此之间是正相关关系；它们都与与流动性负相关。［单选］在金融工具的性质中，成反比关系的是()。

期限性与收益性风险性与期限性期限性与流动性风险性与收益性答案：C3•金融市场中介金融市场中介与金融市场主体的重要区别在于：中介本身并非真正的资金供给者或需求者，参与目的是为了获取佣金。同时金融市场中介也是金融创新活动的活跃主体。4.金融市场价格金融市场高效运行的基础，与有效市场的联系。总结金融市场主体与客体两个要素为最基本要素，是金融市场形成的基础。二、金融市场的类型1.交易标的物货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场2.交易中介的作用直接金融市场和间接金融市场。二者的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质。

［单选］直接金融市场与间接金融市场的差别在于（）。是否有中介机构参与中介机构的交易规模中介机构在父易中的活跃程度中介机构在父易中的地位和性质答案：D3.金融工具的交易程序发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）4.有无固定场所有形市场和无形市场（大部分金融交易是在无形市场进行）5.本原和从属关系传统金融市场和金融衍生品市场6.地域范围国内金融市场和国际金融市场（大多是无形市场）三、金融市场的功能1.资金积聚功能l金融市场最基本的功能［单选］金融市场最基本的功能是（）。资金积聚风险分散

资源配置宏观调控答案：A2.财富功能金融市场为投资者提供了购买力的储存工具3.风险分散功能4.交易功能5.资源配置功能6.反映功能晴雨表7.宏观调控功能金融市场是宏观经济运行的重要载体，是政策操作平台第二节传统的金融市场及其工具本节考点同业拆借市场特点回购协议市场大额可转让定期存单市场外汇交易类型一、货币市场

概述货币市场的交易期限在1年以内，货币市场工具具有“准货币性质”［多选］在传统的金融市场中，交易的金融工具具有“准货币”特征的市场有（）。同业拆借市场回购协议市场股票市场债券市场银行承兑汇票市场答案：ABE1.同业拆借市场1•期限短：以隔夜头寸拆借为主2•参与者广泛：商业银行、非银行金融机构、中介机构拆借的是超额准备金信用拆借2.回购协议市场1、回购：证券资产的持有者在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。表面是证券买卖，实质是以证券为质押品而进行的短期资金

融通。回购方向：先卖出，再购回(买入)卖出价格小于购回价格，差额是借款的利息2、回购标的物：国库券或其他有担保债券、商业票据大额可转让定期存单［单选］证券回购是以证券为质押品而进行的短期资金融通，借款的利息等于()之差。购回价格与买入价格购回价格与卖出价格证券面值与买入价格证券面值与卖出价格答案：B3.商业票据市场商业票据是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。发行期限短、面额较大，绝大部分在一级市场交易。［单选］公司以贴现方式出售给投资者的短期无担保的信用凭证是()。A.公司债券

银行承兑汇票大额可转让定期存单商业票据答案：D4.银行承兑汇票市场银行承兑汇票：银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据特点有三：安全性高、流动性强（转让或贴现）、灵活性强。最受欢迎的短期融资工具5.短期政府债券市场短期政府债券般指国库券。其特点为：1•几乎不违约；2.极易变现流动性强；3.面额较小（与货币市场其他工具相比）；4•收益免税6.大额可转让定期存单市场花旗银行为规避金融约束而创造CDs：不记名，可流通；面额固定，较大；不可提前支取，可转让；利率有固定和浮动，高于同期定期存款利率［多选］与传统的定期存单相比，大额可转让定期存单的特点是0。不记名并可转让流通面额不固定且为大额不可提前支取利率一般高于同期限的定期存款利率利率是固定的答案：ACD二、资本市场资本市场的融资期限在一年以上；主要包括政府中长期公债、公司债券和股票、银行中长期贷款。1.债券市场1.根据利息支付方式分类，分为付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券2•债券市场的国债利率通常被视为无风险资产的利率，债券市场也是央行实施货币政策的重要载体2.股票市场发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）3.投资基金市场投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。投资基金的特点集合投资、降低成本（注意是集合投资，而不是集中投资）；分散投资，降低风险；专业化管理。［多选］作为一种投资工具，投资基金的特点是（）。集中投资，分散风险集合投资，降低成本投资对象单一分散投资，降低风险专业化管理答案：BDE三、外汇市场1.广义与狭义狭义市场：银行间市场（批发市场）；广义市场：批发市场和零售市场（银行与客户之间）2•外汇交易类型1、即期外汇交易：现汇交易2、远期外汇交易：这是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易方式3、掉期交易：将币种相冋、金额相冋但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在起。掉期交易常用于银行间外汇市场。［单选］将币种与金额相同，但方向相反、交割期限不同的两

、金融衍生品市场概述（一）金融衍生品的特征1、杠杆比例高2、定价复杂；3、咼风险性；4、全球化程度咼（二）金融衍生品市场的交易机制金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易（OTC）交易主体的特点套期保值者：减少不确定性，降低甚至消除风险投机者：参与交易，获取利润套利者：利用定价差异获利经纪人：交易中介，获取佣金［单选］金融衍生品市场上有不同类型的交易主体。如果某主体利用两个不同黄金期货市场的价格差异，同时在这两个市场上贱买贵卖黄金期货，以获得无风险收益，则该主体属于（）。A.套期保值者套利者投机者经纪人答案：B二、主要的金融衍生品1.金融远期最早的、非标准化的、一般无固定的交易场所2.金融期货标准化、有组织的交易场所无论是期货还是远期都是避免价格波动风险的工具。3.金融期权理解运作原理和分类，看涨期权与看跌期权期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费，买方获取权利。根据权利的内容，分为看涨期权和看跌期权。二者区别在于：买方预测价格上涨，会买入看涨期权（权利内容是购买相关资产）；买方预测价格下跌，会买入看跌期权（权利内容是出售相关资产）期权买方：有限损失（期权费）与无限收益期权卖方：有限收益（期权费）与无限损失［单选］如果某投资者拥有一份期权合约，使其有权在某一确定时

间内以确定的价格购买相关的资产，则该投资者是（）。看跌期权的卖方看涨期权的卖方看跌期权的买方看涨期权的买方答案：D［单选］对于看涨期权的买方来说，到期行使期权的条件是0。市场价格低于执行价格市场价格高于执行价格市场价格上涨市场价格下跌答案：B4.金融互换金融互换是两个或两个以上的交易者按照事先商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的交易形式。实质是一系列远期合约组合。类型：金融互换分为货币互换、利率互换、交叉互换和股票互换等5、信用衍生信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从品：CDS—方转让给另一方的金融合约。CDS：买方（商业银行）向卖方（投资银行）支付保险费，卖方向买方支付基础资产面值的损失部分CDS缺陷：几乎都是柜台交易，缺乏政府监管；没有统一的清算和报价系统；没有保证金要求；市场操作不透明［单选］在信用衍生品中，如果信用风险保护的买方向信用风险保护卖方定期支付固定费用或一次性支付保险费，当信用事件发生时,卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分，则该种信用衍生品是（）。信用违约互换（CDO）信用违约互换（CDS）债务单板凭证（CDO）债务担保凭证（CDS）答案：B第四节我国的金融市场及其工具本节要点我国金融市场的特点

2•我国金融子市场的基本特点：如回购协议市场、股票分类等一、我国金融市场存在的问题市场规模小间接融资比重过高、直接融资比重过低3•资本市场与货币市场分离现象严重，货币市场发展滞后［多选］我国金融市场存在的问题有0。间接融资比重过低金融市场规模小直接融资比重过低尚未推出金融衍生品市场货币市场发展滞后答案：BCE二、我国的货币市场1.1996年全国统的银仃间冋业拆借市场正式建立2•回购协议市场：回购券种是国债和批准的金融债，回购期限在一年以下3•商业票据市场:我国票据类型（注意汇票、本票、支票的定义区别），2003年启用票据网三、我国的资本市1.债券市场：

场l首先从国债市场发展起来l20世纪80年代中期开始发行金融债和企业债l相对于前两者，企业债券发展缓慢，但期限较长2•股票市场：A、B、H、FA股：在上交所、深交所上市，以人民币计价B股:以人民币为面值、以外币认购和交易、在上交所和深交所上市H股：境内注册公司在香港发行并上市F股：我国股份公司在海外发行上市股票市场主体：上交所、深交所、代办股份转让市场2004，设立中小企业板2009年，创业板启动上市3.投资基金市场1997年之前是老基金、之后是新基金；2004年投资基金法正式实施四、我国的外汇市1994汇改：实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮

场动汇率制度2005汇改：人民币汇率形成机制改革，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度五、我国的衍生品市场起步最晚、发展缓慢；2010年推出股指期货第三节金融衍生品市场及其工具本节考点：衍生品特征及交易主体主要衍生品特点尤其是信用衍生品一、金融衍生品市场概述（一）金融衍生品的特征1、杠杆比例高2、定价复杂；3、咼风险性；4、全球化程度咼（二）金融衍生品市场的交易机制1.金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易（OTC）

2.交易主体的特点套期保值者：减少不确定性，降低甚至消除风险投机者：参与交易，获取利润套利者：利用定价差异获利经纪人：交易中介，获取佣金［单选］金融衍生品市场上有不同类型的交易主体。如果某主体利用两个不同黄金期货市场的价格差异，同时在这两个市场上贱买贵卖黄金期货，以获得无风险收益，则该主体属于（）。套期保值者套利者投机者经纪人答案：B二、主要的金融衍生品

1.金融远期最早的、非标准化的、一般无固定的交易场所流动性低、加大投资者交易风险2.金融期货标准化、有组织的交易场所无论是期货还是远期都是避免价格波动风险的工具。3.金融期权理解运作原理和分类，看涨期权与看跌期权期权合约的买方必须向卖方支付定数额的费用，即期权费，买方获取权利。根据权利的内容，分为看涨期权和看跌期权。二者区别在于：买方预测价格上涨，会买入看涨期权（权利内容是购买相关资产）；买方预测价格下跌，会买入看跌期权（权利内容是出售相关资产）期权买方：有限损失（期权费）与无限收益期权卖方：有限收益（期权费）与无限损失［单选］如果某投资者拥有一份期权合约，使其有权在某一确定时间内以确定的价格购买相关的资产，则该投资者是（）。看跌期权的卖方看涨期权的卖方看跌期权的买方看涨期权的买方答案：D［单选］对于看涨期权的买方来说，到期行使期权的条件是（）。市场价格低于执行价格市场价格高于执行价格市场价格上涨市场价格下跌答案：B4.金融互换4.金融互换类型：金融互换分为货币互换、利率互换、交叉互换等

5、信用衍生品：CDS信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金融合约。CDS：买方（商业银行）向卖方（投资银行）支付保险费，卖方向买方支付基础资产面值的损失部分CDS缺陷：几乎都是柜台交易，缺乏政府监管；没有统一的清算和报价系统；没有保证金要求；市场操作不透明，交易风险大［单选］在信用衍生品中，如果信用风险保护的买方向信用风险保护卖方定期支付固定费用或一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分，则该种信用衍生品是（）。信用违约互换（CDO）信用违约互换（CDS）债务单板凭证（CDO）债务担保凭证（CDS）答案：B第四节我国的金融市场及其工具本节要点我国金融市场的特点2•我国金融子市场的基本特点：如回购协议市场、股票分类等3•注意新增：债券市场、股权分置改革一、我国金融市场存在的问题市场规模小间接融资比重过高、直接融资比重过低3•资本市场与货币市场分离现象严重，货币市场发展滞后［多选］我国金融市场存在的问题有（）。间接融资比重过低金融市场规模小直接融资比重过低尚未推出金融衍生品市场货币市场发展滞后答案：BCE二、我国的货币市场1.1996年全国统的银仃间冋业拆借市场正式建立

•新增同业拆借市场的参与主体：中资大中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构、其他金融机构。回购协议市场•新增回购市场主体：银行、保险、证券、信托、基金等金融机构和部分非金融机构投资者•回购券种是国债和批准的金融债，回购期限在一年以下•新增：回购市场已经成为短期融资、流动性管理的主要场所，成为央行公开市场操作的重要平台•新增：银行间回购利率已经成为反映货币市场资金价格的市场化利率基准，在利率市场化中扮演重要角色。3•商业票据市场：我国票据类型（注意汇票、本票、支票的定义区别），2003年启用票据网三、我国的资本市1•债券市场：首先从国债市场产生并发展起来新增内容(1)银行间市场、交易所市场、商业银行柜台市场银行间市场交易所市场银行柜台市场•债券市场主体，批发市场•典型结算方式：逐笔结算•一级托管•交易品种：现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷•社会投资者参与的零售市场•典型结算方式：净额结算•两级托管•交易品种：现券交易、质押式回购、融资融券•上市商业银行重新•银行间市场的延伸，零售市场•两级托管•交易品种：现券交易的国际机构债：国际机构在国内发行股票市场按照发行范围：A、B、H、FA股：在上交所、深交所上市，以人民币计价B股：以人民币为面值、以外币认购和交易、在上交所和深交所上市H股：境内注册公司在香港发行并上市F股：我国股份公司在海外发行上市按照投资主体分类：国有股、法人股和社会公众股股票市场主体：•主板市场(上交所、深交所)•中小企业板(2004):与主板的区别在于上市规模创业板(2009)•代办股份转让市场新增：2005年，股权分置改革启动，2007年完成2013年全国中小企业股份转让系统正式运营2010年，融资融券正式启动投资基金市场1997年之前是老基金、之后是新基金;2004年投资基金法正式实施新增：2002年以来，开放式基金取代封闭式基金成为市场主流四、我国的外汇市场1.1994四、我国的外汇市场2.2005汇改：人民币汇率形成机制改革以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度3•人民币外汇交易的类型：即期交易、远期交易、掉期交易、期权交易

第二章利率与金融资产定价［本章考情分析］年份单选多选案例合计20095题5分2题4分0题0分9分20105题5分1题2分1题4小题8分15分20114题4分1题2分1题4小题8分14分20124题4分1题2分0题0分6分［本章教材结构］［本章教材新旧对比］表2第二章变化情况（较大）2012年版2013年版知识点变化第一节利率计算第二节利率决定理论第二节收益率第四节金融资产定价第五节我国的利率市第一节利率计算第二节利率决定理论第二节收益率第四节金融资产定第20页，增加单利和复利终值，积数计息法。第22页，改写收益曲线理论，增加利率期限结构的三种解释：

利率真实水平名义利率与实际利率［单选］若某笔贷款的名义利率是7%，同期的市场通货膨胀率是3%,则该笔贷款的实际利率是（）。3%4%5%10%参考答案：B利率期限单位年利率、月利率、日利率二、单利与复利单利仅按照本金计算利息，上期本金所生利息不计入下期本金重新计算利息I=Prn我国银行存款利息按照单利计算复利复利：将每期所产生的利息加入本金并计算下期的利息S=P(1+r)n

I=S-P=P(1+r)n-1年计息多次情况下的本利和：定要注意利率与期限的对应FV=P(1+r/m)nmn［单选］某投资银行存入银行1000元，一年期利率是4%,每半年结算一次利息，按复利计算，则这笔存款一年后税前所得利息是()。A、40.2B、40.4C、80.3D、81.6参考答案：B【答案解析】半年利率=4%/2=2%1000X(1+2%)(1+2%)-1000=40.4元连续复利每年的计息次数越多，最终的本息和越大三、现值与终值界定现值：即本金，未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值

终值：即本利和，现在一定量的资金在未来某一时点的价值系列现金流现值计算现值用除法连续复利下现值每年计息次数越多，现值越小单利终值FV=P(1+rn)复利终值FV=P（1+r）n积数计息法：积数二本金*时间，分为日积数、月积数与年积数教材中的错误：第21页的月积数应该是：1000*t（t+1）/2而不应该是：t（t+1）/2*0.05/12第二节利率决定理论本节考点1.利率风险结构2•利率期限结构

流动性偏好理论古典利率理论与可贷资金理论一、利率的风险结构界定债权工具的到期期限相同但利率却不同的现象称为利率的风险结构。三个影响因素：1.违约风险与利率正相关2.流动性与利率负相关［单选］一般来说，流动性差的债权工具的特点是（）。风险相对较大、利率相对较高风险相对较大、利率相对较低风险相对较小、利率相对较高风险相对较小、利率相对较低答案：A［单选］根据利率的风险结构理论，各种债权工具的流动性之所以不同，是因为在价格一定的情况下，它们的（）不同。A.实际利率

变现所需时间名义利率交易方式答案：D3.所得税免税债券利率低［多选］根据利率风险结构理论，导致债权工具到期期限相同但利率却不同的因素是（）。A・违约风险B・流动性C・所得税交易风险系统性风险答案：ABC二、利率期限结构：改写，修订界定具有相冋风险、流动性和税收特征的债券，由于到期日不同，利率有所差异。这种不同到期期限的债券之间的利率联系即利率的期限结构。表现收益曲线：指导投资决策

向上倾斜：长期利率高于短期利率平坦：长短期利率相同向下翻转：长期利率低于短期利率期限结构的理论解释（新增）1•预期理论：长期债券的利率等于在有效期内人们所预期的短期利率的均值。2•分割市场理论：不同到期期限的债券市场完全分割，完全独立，其利率仅仅取决于该债券自身的供给与需求。3.流动性溢价理论：把预期理论与分割市场理论结合起来。三、利率决定理论古典利率理论纯实物分析框架利率决定于储蓄和投资的相互作用储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数。储蓄等于投资，利率均衡流动性偏好理论（历年考核重点）1•纯货币分析代表人物：凯恩斯2•货币供给是外生变量，独立于利率的变动

［单选］认为货币供给是外生变量，由中央银行直接控制，货币供给独立于利率的变动，该观点源自于（）。货币数量论古典利率理论可贷资金理论流动性偏好理论答案：D3.货币需求取决于流动性偏好：人们愿意以货币形式保留一部分财富的愿望或动机流动性偏好：交易动机与预防动机（与收入正比，与利率无关）、投机动机（与利率反比）［多选］凯恩斯认为，流动性偏好的动机包括（）。交易动机生产动机储蓄动机预防动机投机动机参考答案：ADE4.货币需求函数L二L1(Y)+L2(i)5•流动性陷阱：当利率降低到某一水平，市场就会产生未来利率上升的预期，货币的投机需求变得无限大，无论央行供应多少货币都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。流动性陷阱区间：货币政策完全无效，只能依靠财政政策。可贷资金理论1.古典利率理论和凯恩斯理论的综合利率由可贷资金的供求决定，决定于商品市场和货币市场的共同均衡2•借贷资金的需求：某期间的投资流量和该期间人们希望保有的货币金额借贷资金的供给：同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。3•均衡条件：I+AMd=S+AMs第三节收益率本节考点：名义收益率实际收益率本期收益率到期收益率持有期收益率一、名义收益率、实际收益率、本期收益率与持有期收益率名义收益率名义收益率是票面收益率，是票面上的固定利率r二C/F,C为票面收益，F为面值(facevalue)［单选］某债券面值100元，每年按5元利息,10年后到期还本，当年市场利率为4%,则其名义收益率是()。A.2%B・4%C・5%D・6%

答案：C实际收益率实际收益率是名义收益率剔除通货膨胀因素后得到的实际收益率=名义收益率一通货膨胀率本期收益率本期收益率二支付的年利息（股利）总额/本期市场价格r=C/P持有期收益率1.持有期收益率是指从购入到卖出的特有期限内得到的收益率。2•短期持有，不考虑复利：M：卖出价格，P：买入价格，T：持有时间［单选］某债券2006年发行，年息5元，面值100,2010年到期。某投资者2008年买入价92,2009年卖出价98元。持有期收益率为（）10%11%12%D・11.2%

答案：C解析：年收益为（98-92）+5=1111/92=12%.二、到期收益率界定到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率学员困惑：如何记忆公式，如何运用公式？到期收益率就是使债券的购买价，等于购买债券后现金流的现值的贴现率。在其他条件一定的情况下，债券的市场价格与到期收益率互为逆运算。零息债券的到期收益率1•零息债券：不支付利息，折价出售，到期按照面值兑现2.公式：因为P=所以［单选］一年期的零息债券，票面额为100元，如果现在的购买价格为92元，到期收益率为（）。A.8%

10%8・7%11.2%答案：C解析：92=100/(1+r)3•考虑复利：注意利率与期限的对应付息债券的到期收益率1•付息债券：分期付息，至【」期还本公式：注意：票面利率(名义收益率)与到期收益率的区别。C=F*名义收益率总结：债券的市场价格与到期收益率互为逆运算。债券的市场价格与到期收益率反向变化。第四节金融资产定价一、利率与金融资产定价有价证券价有价证券价格是以一定市场利率和预期收益有价证券价有价证券价格是以一定市场利率和预期收益为基格础计算得到的现值债券定价1•利率与债券价格：反比2.债券发行价：平价、折价、溢价3•债券流通价：由票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。（1）到期一次还本付息债券定价［单选］面额为100的债券，不支付利息贴现出售，期限1年，收益率为4%，交易价格为（）。9899C・96D.95答案：C解析:P=100/（1+4%）（2）分期付息到期还本债券定价注意教材中的错误：第一，Yt应该是债券息票收益，而不是息票收益率

第二，A：即面值F,公式中字母指代应该一致。第三，第26页倒数4-6行，第一年后收入为5的现值，应该改为“第一年后收入为4的现值”4.小结（1）债券发行后的交易，发行价格、票面利率对于交易价格没有影响，影响交易价格的主要因素包括该债券的交易时间、剩余到期时间以及市场利率和投资者期望达到的到期收益率等因素。（2）债券的市场价格与面值的关系市场利率〉债券名义收益率，市场价格〈债券面值（折价发行）市场利率〈债券名义收益率，市场价格＞债券面值（溢价发行）市场利率=债券名义收益率，市场价格=债券面值（平价发行）股票定价股票理论价格由预期股息收入和当时的市场利率决定股票理论价格=预期股息收入/市场利率（除法）运用计算出的股票理论价格可以指导投资者的投资决策：

股票市价小于理论价格，可以买进或继续持有；股票市价大于理论价格，可以卖出；股票市价等于理论价格，可以继续持有或抛出3.股票价格=预计每股税后盈利X市场所在地平均市盈率（乘法）［单选］某股票的每股预期股息收入为每年2元，如果市场年利率为5%，则该股票的每股市场价格应为（）元。A.20B・30C・40D・50答案：C二、资产定价理论有效市场理论有效市场：资产价格反映所获得的全部信息。1•弱式有效市场：当前价格仅仅反映了历史信息2.半强式有效市场：当前价格反映了历史信息和公开信息，有内幕消息可以获得超额利润

3•强式有效市场：当前价格反映了全部信息，历史信息、公开信息和内幕消息。任何消息都无助于投资者获得超额收益。资本资产定价理论模型假定投资者根据预期收益率和标准差（风险）来评价投资组合投资者追求效用最大化投资者厌恶风险市场存在无风险资产税收和交易费用忽略不计［多选］资本资产定价理论认为,理性投资者应该追求（）。投资者效用最大化同风险水平下收益最大化同风险水平下收益稳定化同收益水平下风险最小化同收益水平下风险稳定化参考答案：ABD资本市场线资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的射线。证券市场线说明单个风险资产的收益与风险之间的关系资本资产定价模型CAPM：E(r)=+i(E(r)-r)Bmfi投资组合的预期收益率是各组合证券预期收益率的加权平均数，投资组合的市场风险(B系数)是组合中单个股票的B系数的加权平均数。［案例］某公司是专业生产芯片的厂商，已在美国纳斯达克市场上市。当前该公司的B系数为1・5,纳斯达克的市场组合收益率为8%，美国国债的利率是2%。当前市场条件下美国纳斯达克市场的风险溢价是()。3%5%6%9%答案：C.8%—2%=6%该公司股票的风险溢价是()。

6%9%10%12%答案：B.6%*1.5=9%通过CAPM模型测得的该公司股票的预期收益率是（）。3%6%9%11%答案：D.2%+9%=11%资本资产定价理论认为，不可能通过资产组合来降低或消除的风险是（）。特有风险宏观经济运行引致的风险非系统性风险市场结构引致的风险答案：BD系统风险与非系统风险1•系统风险：宏观经济形势的变动、国家经济政策的变动、税制改革、政治因素。永远存在，不可能通过资产组合来消除，属于不可分散风险2•非系统风险：包括公司财务风险、经营风险在内的特有风险，属于可分散风险。3.指标BCAPM模型提供了测度系统风险的指标BB测度单个证券收益率对市场组合实际收益率的敏感度指标°B>1,激进型；B<1,防卫型；B=1，平均风险B-0,并不定代表证券无风险，而是证券价格波动与市场价格波动无关；若证券无风险，B—定为0.(新增)［单选］某证券的B值是1.5,同期市场上的投资组合的实际利率比预期利润率高10%,则该证券的实际利润率比预期利润率高()。A、5%B、10%

C、15%D、85%参考答案：C【答案解析】1.5*10%=15%,如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大Y%，则证券i的实际收益率比预期大BiXY%・［案例］某公司拟进行股票投资，计划购买甲、乙、丙二种股票组成投资组合，已知三种股票的B系数分别为1・5、1.0和0.5,该投资组合甲、乙、丙二种股票的投资比重分自50%、20%和30%,全市场组合的预期收益率为9%,无风险收益率为4%。根据上述资料，回答下列问题。81.该投资组合的B系数为（）。0.150.81.01.1答案：D

1・5*50%+1・0*20%+0.5*30%=1・1投资者在投资甲股票时所要求的均衡收益率应当是（）。4%9%11.5%13%答案：C4%+1.5*（9%—4%）=11.5%下列说法中，正确的是（）。甲股票所含系统风险大于甲、乙、丙三种股票投资组合风险乙股票所含系统风险大于甲、乙、丙三种股票投资组合风险丙股票所含系统风险大于甲、乙、丙三种股票投资组合风险甲、乙、丙三种股票投资组合风险大于全市场组合的投资风险答案：AD

84•关于投资组合风险的说法，正确的是（）当投资充分组合时，可以分散掉所有的风险投资组合的风险包括公司特有风险和市场风险公司特有风险是可分散风险市场风险是不可分散风险答案：BCD期权定价理论1.期权价值的决定因素：执行价格、期权期限、标的资产风险度、无风险市场利率等。2•代表人物：布莱克和斯科尔斯3.股票欧式期权价值的五个决定因素:股票的市场价格、期权执行价格、期权距离到期的时间、无风险利率、标的股票的波动率。第五节我国的利率市场化本节考点：利率市场化改革思路进一步推进利率市场化的条件利率市场化改最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利革目标率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市

场利率体系和利率形成机制。［单选］与利率管制相比较，利率市场化以后，在利率决定中起主导作用的是（）。商业银行财政部门C•政府政策D.市场资金供求答案：D改革思路先放开货币市场利率和债券利率再推进存贷款利率市场化存贷款利率先外后本、先贷后存、先长、大后短、小