2022年帝奥微研究报告 信号链、电源管理双通道持续赋能消费、汽车电子

2022年帝奥微研究报告信号链、电源管理双通道持续赋能消费、汽车电子特色产品促进公司营收增长，毛利率稳步提升股权结构稳定（截止至2022年8月23日）截至8月23日，公司的控股股东为鞠建宏先生，直接持有19.17%的股权。公司实际控制人为周健华女士与鞠建宏先生，两人为夫妻关系。鞠建宏先生曾历任美国仙童半导体信号链产品事业部亚洲区总监、全球模拟开关产品线总监。公司多名核心管理人员曾任职于仙童半导体，具备卓越的工作经验以及行业经验。下游客户参股。小米和OPPO既是公司下游客户，也是公司直接或间接持股人，持股人与公司利益一致，有利于公司快速成长以及利润增长。公司历年营收显著提升，净利润稳步增长2021年，公司实现营业收入5.08亿元，较上年同期增长105.08%；实现归母净利润1.65亿元，较上年同期增长310.77%。2022年H1，公司实现营业收入2.93亿元，较上年同期增长31.40%；实现归母净利润1.20亿元，较上年同期增长100.26%。2022年H1，电源类模拟片销售额为1.67亿元，占总营收56.87%；信号链类模拟芯片销售额为1.26亿元，占总营收43.13%。毛利率稳步提升，费用率持续下降2022H1，公司综合毛利率是57.8%，相较于2021年53.6%，提升明显。公司费用率逐年递减，均维持在较低水平。2021年，公司模拟开关器件产品占总营收约35%。深入消费电子、智能LED照明，募投项目助力发展汽车电子2021年，公司下游应用领域以消费电子、智能LED照明为主，但逐步向汽车、新能源等领域迈进。2022年募投项目助力公司转向汽车电子领域，将促进公司汽车智能照明驱动的研发，预计AC/DC产品将升级进入汽车电子领域。2022年，公司发布TWS耳机新专利，因此我们预计公司今年TWS销量将稳步提升。供应商稳定，客户覆盖面广公司主要供应商是东部高科，基于BCD图表：2020-2021年公司主要供应商及采购产品工艺发展趋势，生产高压、大功率和高密度产品。主要终端客户为OPPO、小米、山蒲照明、大华、海康威视、比亚迪等，消费电子与汽车电子客户齐头并进。虽然公司与TI、安森美等国际大厂存在差距，但着眼于低功耗高精度运算放大器领域，产品已批量应用于主流品牌手机和手持医疗电子设备中，市场认可度较高。低功耗运算放大器加码公司进入高端手机市场，提升市场份额公司为智能手机厂商提供一站式的模拟芯片解决方案，主要包括高速MIPI开关、高速USB开关、USB数据端口保护芯片、音频开关、高精度运算放大器、屏驱动供电芯片、双色温闪光驱动芯片等模块。8月22日，公司的低功耗运算放大器产品DIO32051ACN4凭借其优异的性能指标，成功通过高通认证，进入高通最新发布的旗舰平台骁龙8Gen1Plus(SM8475）参考设计。DIO32051ACN4是一款具有超低失调电压的高性能CMOS运算放大器。9月26日，公司发布多功能高性能USBType-C模拟开关DIO4480，凭借尺寸小、集成度高、领先抗浪涌能力等出色的产品性能，成功进入字节跳动旗舰新品VR头显设计。“信号链+电源管理”双通道持续赋能消费、汽车电子信号链产品蓄力汽车照明，特色电源加码进入汽车电子特色电源管理芯片：未来公司AC/DC产品将更多转向汽车照明，单车应用数量多，市场前景巨大；同时加大研发高压LDO、DC/DC、马达驱动等特色电源类产品，加速进入汽车电子市场，依托与汽车大客户紧密合作，设计半定制化产品。持续发挥信号链模拟芯片突出优势，加码运算放大器、USB开关等产品融入汽车领域，主攻信号链业务，带动电源管理业务，双通道齐头并进。2021年全球LED头灯渗透率于乘用车已达60%，其中电动车的LED头灯渗透率更高达90%，预计2022年将分别提升至72%与92%。未来研发重点是信号链产品，带动特色电源产品发展近日推出集成7路高性能LDO的PMICDIO8018，专门为手机、平板和XR等多摄像头的应用场景提供供电解决方案。同时，特