2022年新能源汽车产业行业深度研究报告资料汇编

2022年新能源汽车产业行业深度研究报告资料汇编资料汇编

目录1、新能源汽车换电行业专题研究报告：换电元年_十倍空间2、2022年全球新能源汽车市场需求现状及区域格局分析国内销量超过欧洲成为全球最大市场3、可立克研究报告：中国磁性元件龙头受益“新能源+”赛道4、瑞可达专题研究：新能源通信双赛道共振_打造优质连接器巨头厂商5、深度2021年中国新能源汽车行业竞争格局及市场份额分析

新能源汽车换电行业专题研究报告：换电元年_十倍空间1报告缘起：补能新形式，加速电动率提升换电产品是什么，主要解决什么痛点、场景换电是指通过直接更换电能载具的电池来补充电能的模式。新能源汽车换电服务产业链由集中充电站、换电站、用户、电池回收企业、储能系统等部分组成，换电模式主要通过集中型充电站对大量电池进行集中存储、集中充电、统一配送，再于电池配送站内对电动车提供电池更换服务。现有换电方式主要为：底盘换电、侧方换电及分箱换电，底盘换电为主流。底盘换电不改变车体前后轴重量，有利于保障汽车安全性及运行特性，换电全自动、时长短，较多箱非底盘换电更具便利性与安全性，目前约80%的车型采取底盘换电。但需注意，底盘换电虽是主流换电方式，但仍具有需改变底盘结构、封装工艺复杂等痛点。底盘换电代表车企：北汽新能源、蔚来。蔚来拥有全自动底盘整包换电，换电站主要针对蔚来私人乘用车用户，北汽新能源主要针对商业出程车；分箱换电代表企业：伯坦科技、力帆盼达。伯坦科技全自动撬装式分箱换电系统，能够将大电池分箱标准化，具有自动、半自动、人工辅助三种换电操作模式；侧方换电代表企业：时空电动。时空电动主打产品为结合停车、充电、换电三位一体化的立体车库运营模式。换电解决电动车核心痛点，助力电动汽车全场景渗透率提升。目前我国新能源汽车主要采取充电模式和换电模式，充电模式分为快充和慢充两种，慢充模式充电时间在三小时以上，补能时间长；快充模式可在汽车停留的20分钟至2小时内以较大电流为其提供短时间充电服务，但对电池组产生一定冲击，降低循环寿命，且二者均会大量占用公地资源。新能源汽车是未来的主要发展趋势，而换电是新能源汽车渗透率进一步提升的重要推动力。换电模式凭借其补能时间短，电池损耗低，行车安全有保障，占地面积小等多维优势能够有效解决充电模式下的电动车发展困境。新能源换电应用场景丰富、续航里程长、补能效率高。无论C端私家车、B端出租车或短途重卡，均可以作为换电的应用场景，并且大多场景已经开始逐步落地，能够有效解决商用车行驶者的里程焦虑、补能效率要求高等问题。总结来看，换电模式本质是挖掘动力电池全生命周期价值，实现企业和消费者利益再分配。推广换电模式可以实现多方收益，换电模式相比充电在补能效率上占据绝对优势，高效补能和统一电池管理可有效提高社会资源利用水平，优化用户购车和补能体验，同时符合“双碳”背景下的政府发展需求。换电行业产业链上游由电池供应商、换电站基础组件供应商、配套充电系统供应商组成，分别负责提供对应应用范围的动力电池和换电站设备。换电站通过举升装置对电动汽车进行导向定位，在将车辆固定后通过加解锁平台将电池包进行更换，同时利用锁止链接组件实现电池与车身的锁止或分离，电池通过快换系统中的履带行走结构被运输到码垛机，而后码垛机将满电电池与亏电电池的交换搬运，亏电电池在充电系统中被充能。在这个过程中，换电站的安全装置将确保高精度对接和完备的安全防护体系并控制环境温度的一致性。中游主要为换电站建设和运营商，负责换电站的搭建和运营，面向市场提供换电服务，对口B端相对C端更多；换电站的建设运营对资金需求量较大，对电池的投资、车位选址、布线改造和运营管理都有很强的要求，电池资产公司将由此成立，并与动力电池企业、融资租赁公司等形成合作，减轻资金压力。下游主要由换电服务用户和动力电池回收方组成，目前我国换电模式仍处于行业发展初期，我国大多数换电站中游运营商主要发展2B业务，如公交车、出租车、网约车、重卡等，部分换电运营商也逐渐将业务拓展到C端用户。2行业复盘：政策+资本+技术齐发力，行业进入加速期历史复盘：历经十余年积淀，行业已经进入增长期自2020年以来，换电模式迎来了新的历史机遇：伴随政策支持、企业布局、资本注入、效率提升，换电站数量出现大规模增长，保留量从2020年1月的306座增长至2021年10月的1086座。我们认为，当前换电模式已经进入了新的发力阶段。回顾换电模式的发展历史，从技术、政策和商业成熟度三个维度上，可以将其划分为三个阶段，分别是起步阶段（2007~2012）、沉淀阶段（2013~2019）和发力阶段（2020年以来）。起步阶段，技术思路初步形成，但政策及商业模式还不清晰；沉淀阶段，我国政策关注充电模式发展，换电模式遇冷，但各方仍在不断探索可行的技术和运营模式，并进行了一系列成功的尝试；发力阶段，政策转向鼓励换电模式发展，各方加大入局，大规模开展换电站建设。起步阶段：技术思路初成，受制于政策、商业模式不成熟等，产业发展不及预期2007~2012是换电模式的起步阶段，初步形成了底盘换电的技术思路，但整体行业发展不及预期，主要是由于没有形成现实可行的商业模式，以及政策不清晰、市场环境不配套等不利因素。2013年，首家乘用车换电公司BetterPlace最终破产，国家电网的换电项目也最终停止。沉淀阶段：政策阶段性偏向充电，换电模式缓慢进步2013~2019年是换电模式的沉淀阶段，政策阶段性偏向充电，换电在技术和商业运营两方面缓慢探索进步。这一时期的主要相关政策几乎没有提及换电，BetterPlace、国家电网均在2013年放弃换电，换电模式遇冷。但是，在这一阶段，换电模式在技术和商业模式上的探索相较起步阶段都取得了一定成效，包括特斯拉90秒快换，伯坦科技的分箱换电，以及北汽在2B网约车市场成功实现换电模式的落地运营等。2013年，特斯拉展示了其90秒快换技术，沿用底盘换电思路，但由于其运营模式下问题较多、车主体验不佳而最终放弃。其一是底盘式换电下，异形电池无法跨车系车型共享，换电站兼容性和运营效率低下；其二是换电服务定价昂贵，单次约为60-80美金，美国地广人稀，建设换电站的基建成本和人力成本很高，特斯拉在开启换电模式之初就只希望作为一种应急手段，更多具备的是一种营销意义，用来消除消费者长途行驶的担忧，而超级充电器只需20分钟就可以充满一半电量，花费为零；其三是电池流转控制方案不合理，车主更换电池后需要返程时换回、由特斯拉邮寄(收费)或补足差价保留新电池，绝大多数用户难以接受。国内，北汽、伯坦、奥动等持续推进换电在技术和商业化上的探索，开创了分箱换电，实现了小规模商业化运营。2014年，杭州伯坦成立，开发出低箱版标准箱电池，实现了分箱换电的商业化，车辆稳定性和安全性均大幅提升。2016年，北汽新能源于将换电版纯电动汽车投向B端市场，进行商业化运营并持续至今，奥动开展北京区百城千站计划，铺开换电站建设。发力阶段：充电场景受阻，政策转向鼓励换电，各方入场积极布局近年充电模式诸多问题难以解决，推广受阻，政策对换电态度发生积极转变，接连发文鼓励开展换电模式应用，各方加速入场布局换电站建设。2021年10月，新能源汽车换电模式应用试点工作在十一个城市启动，预期推广换电车辆10万辆以上、换电站1000座以上。而截至2021年10月我国现有换电站1086座，预计试点工作将至少带动一倍以上增长，后续逐步推广到我国40多个一二线城市及160个三四线城市后，有望达到五倍甚至二十倍以上的增长，空间很大。截至2021年10月，我国共计换电站保有量达1086座，2021年初为562座，近十个月累计增长93.24%，预计2021年底约1300座。根据中国充电联盟的数据，目前我国换电站市场主要是三家企业——奥动、蔚来、杭州伯坦。截至2021年10月，奥动换电站保有量占比34.07%，蔚来占比56.08%，杭州伯坦占比9.85%。随着换电模式逐渐被认可，多家企业在今年相继发布了未来几年内的换电站建设规划。仅根据行业龙头公司建设规划，换电站规模在未来五年有望增长近30倍，从1086座增长至约30000座以上，空间巨大。驱动因素：产品、政策、资本齐发力，换电开启高速发展换电模式在我国的早期探索失败，主要有以下原因：政策重点支持充电模式、忽视换电；未能形成合理的商业模式，车企、电池厂等各方关系未理顺；新能源汽车普及度低，销量不及预期，难以达到盈利所需规模；换电模式所需基础设施建设、电池购买管理等前期投入大，建设成本过高；换电技术不成熟，难以实现商业化。2020年以来，换电模式再次回到大众视野，其商业前景受到各方认可，受多种因素催化，换电行业有望开启高速发展。产品力：换电技术整体成熟，补能安全高效，速度接近燃油车整体来看，目前换电模式渐趋成熟，作为电动汽车能源补给方式的优点较为突出。1、性价比：换电模式更具有性价比，购买初期节省购置成本，使用过程费用低于充电及燃油模式。“车电一体”使整车成本大幅抬升，而换电采用车电分离模式有助于降低消费者初始购置成本。以蔚来的租用服务BaaS（BatteryasaService）为例，用户将购买不带电池的蔚来车型，按需租用特定电池包。同款车型（如蔚来ES6）在选择租用长续航电池包的情况下，车价能相比整车购买便宜近14万元。根据年行驶里程两万公里计算，综合考虑能耗与折旧，换电车型费用将低于充电车型与燃油车型约一万元。随后，换电车型用户可根据月、周甚至特殊出行计划的实际里程需要，来调整电池的租用，实现灵活地控制预算。2、补能效率高，电池损耗小、空间占用少。换电在补能效率上具有压倒性优势，目前最慢换电模式下换电时间低于五分钟，快于所有慢充、快充（以特斯拉Model3为例，在440V下需要36分钟充满电池）。换电电池更换后将集中收集，在恒温恒湿条件下小功率慢充，有助于延缓电池寿命衰减，延长使用寿命。不占用充电车位的特性也极大提升了换电模式的补能效率，考虑排队时间、补能时间，换电模式的便利性可与传统车加油站等量齐观。因此，换电在运营类乘用车和商用重卡车上都具有优势。公用营运车辆和商用车对营运成本敏感，而且具有高频、快速的补电需求，因此换电模式比充电模式更加适用。通过无人值守、智慧充电、电池标准化、绿电交易、移动电源等优化策略，重卡场景的换电站可以实现挖掘运营收益价值的最大化。3、安全性：安全性一直是电动汽车补能方式的重要关注问题，目前也已得到进一步提升。由于电池对接过程中容易发生碰撞、漏电、短路等，因此对安全防护有较高的要求。以蔚来的充换电站充电系统为例，其充电设备和供电设备已经能完成充电过程和供电状况的实时监视；同时，充电设备还配有交互管理系统，可以与上级管理系统通信并接受指令，存储数据并上传至监控管理系统。4、电网效率：换电模式有效缓解电网扩容压力。2021年，我国新能源汽车销量再度恢复高速增长，我们预计全年销量预期330万辆，保有量快速增长给电网带来压力。在私人住宅的慢充模式下，下班后集中充电会对居民变压器造成较大压力，增加电网负荷，并且需要对部分小区进行大规模电网改造，成本较高。5、技术：经过长期发展，通过关键环节的迭代更新，换电技术在换电时长、兼容性及自动化程度上都有了长足进步。近年来，各换电参与方不断推进换电技术的发展和成熟，目前我国主要换电厂商的技术已经具备如下特点，可实现成熟商用：第一是兼容，换电站兼容多款车型，每个通道可以兼容1~2款车，甚至兼容1~4款车，根据当地市场匹配车型需求。换电站制造商协鑫能科正在与整车厂和电池厂联合开发电池包，即共享电池包，一个电池包能够兼容三款以上车型，计划后期会继续拓展。第二是智能化和数字化，现有技术能够通过硬件的模块化设计，以及硬件预埋的理念，我们预测在5年之内实现换电站智能化升级以及服务需求软件在线升级、无线升级以及硬件的模块化升级。第三是高效智能服务，双通道可以同时换电，意味着换电站可以同时服务两辆车，服务效率提高。第四是知识产权，现在各设备商开发的商用车站，例如协鑫能科和博众精工，都有比较完整的知识产权的布局，同时积极参与引领行业标准。资本：各方看好换电赛道，大量资本涌入在政策的大力推动下，各方看好换电赛道的发展，大量资本涌入，利好换电模式。一方面，主机厂投入增大，各大车厂先后进入换电领域，加快换电车型推出和量产，并且有计划地推进换电站布局，例如北汽、蔚来、吉利汽车、长安汽车等。高工产业研究院（GGII）统计显示，2021年上半年国内新能源汽车换电车型上公告共计62款。其中，新能源乘用车11款，占比18%；新能源专用车51款，占比82%。整个上半年新能源汽车换电车型共计销售约4.3万辆，占整个新能源汽车销量的4.2%，动力电池装机量约3.04GWh，占整个动力电池装机量的6.6%。（报告来源：未来智库）同时，奥动、伯坦、协鑫能科等换电站运营商加快换电站建设，积极与主机厂合作。中石化、壳牌等石油巨头也纷纷与蔚来进行战略合作，开展换电站建设、运营工作。另一方面，华为、软银等资本投资换电模式；电池公司如宁德时代也亲自入场换电行业，通过充换电来提高电池的销量和积极性，并且与车企紧密合作，联合蔚来等成立电池资产管理公司，从生产制造跨越到能源服务。换电市场有望迎来快速发展。2021年11月2日，企查查数据显示，我国现存换电相关企业6.75万家。2021年前10月，我国新增换电相关企业3.36万家，同比增长184.83%。2020年新增1.66万家，同比增长348.71%。2019年新增3710家，同比增长27.98%。可以看出，2020年以来，受政策影响，换电相关企业注册数量进入高速增长阶段。政策因素：大势所趋，鼓励换电，但核心标准化文件尚未出台从政府政策和社会资源配置的角度考虑，在新能源汽车的未来发展中，换电模式的大规模应用将是大势所趋。相较于充电模式，换电模式在配电容量、电网调度、土地资源、基础建设、电池管理等方面起到更好的调节作用。公共换电站的建设是解决配电容量受限问题的最优方案之一。随着新能源汽车保有量和密度上升，小区内已有充电桩数量达到一定程度时，现有电网体系会出现配电容量不足的现象，限制新桩建设。此类场景需依托于公共桩建设或换电站建设来满足相应需求。但是，公共充电站的快充模式也需要30-60分钟完成充电，且工作电压过大会给电池带来较大负担。因此，公共换电站的建设是解决这一问题的最优方案之一。换电模式类似储能，可以有效协助电网调峰。一般而言，下班后的晚间是新能源汽车充电高峰期，以北京市为例，公共充电设施的充电高峰时段分别为早8:00、下午16:00、晚23:00。而北京市夏季11时-23时电价居高，度电价明显高于23时-7时。在换电模式下，换电站可充分利用夜间23时-7时的低谷电价对电池进行充电，一定程度上达到削峰填谷的作用，同时可利用低电价降低补能成本。换电土地使用效率更高，便于降低基建成本。换电站如同加油站，除排队时间外，车辆开入后基本不会额外花费时间停留。而充电站需要为每个桩位预留较大的土地面积，且车辆对车位的占用时长难以控制。根据我们测算，私人和公共充电桩的占地面积都明显高于换电模式。由此，换电站对于城市特别是大城市的土地集约利用具有明显帮助。换电电池集中管理，更便于梯次利用。换电模式下，电池由专业车企或第三方运营商进行统一管理和监测，便于电池的梯级利用和回收。今年五部联合印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理方法》在新能源汽车领域循环使用寿命或电池衰减至低于80%时，电池就不适用于新能源汽车，而可在储能领域继续使用。据中国汽车技术研究中心统计，2020年我国动力电池累计退役量约20万吨，2025年累计退役量预计约78万吨，对于电池资源的整合、调配和管理，换电模式有助于实现资源优化配置，对社会存在正外部性。截至目前，换电行业虽有政策鼓励支持，但是主要为纲领性文件，关于换电新能源模式具体发展的支持政策及指引细则尚未明确出台，目前的政策在整体式底盘换电与模块分箱换电亦不存在明显的倾向性。3行业空间：料元年已到，五年十倍+换电商业模式：BaaS模式或成主流，运营市场确定性最强运营模式：BaaS模式或成主流商业模式：经过十年多的探索，在主机厂、换电站运营商、设备商、电池厂的共同努力下，换电已经逐步形成了较为成熟的“车电分离”商业模式，在2B和2C端实现了落地运营，换电站运营商向顾客收取服务费实现盈利。未来可能的换电模式之一是蔚来发布的BaaS模式。2021年蔚来携手宁德时代、国泰君安和湖北科技投资集团成立蔚能电池资产公司，电池资产管理公司成为链接车企、电池厂和消费者的桥梁，废旧电池的回收责任主体从车企转移至电池资产管理公司。类似地，伯坦科技提出“电池银行”来解决电池管理这一换电模式中的关键问题，以电池资管公司作为电池厂家和换电网络之间的金融媒介，解决电池本身的金融流通性和证券化。单站价值量拆分一个换电站的主要零部件包括RGV加解锁平台、电池周转仓、充电柜、站控系统、温控系统、消防系统、监控系统等。目前国内许多换电站设备供应商，例如博众精工等已经可以实现80%的核心零部件自供。单站盈利测算：换电站运营进入正轨，盈利模式成熟可行本节单站盈利测算，分别以单个乘用车换电站、单个重卡车换电站为模型进行计算。乘用车：单站盈亏平均对应日服务60次左右单站基本信息：基于单站乘用车换电站每天服务次数上限接近300次，单站电池储备28块，电池带电量为50kWh/块，电池总成本约为140万元。换电站全年运营，换电服务收费1.6元/度，度电成本为0.6元/kWh，换电站建设投资按10年期进行折旧。测算中，乘用车单站投资额约为490万元，其中换电设备投资约占一半。乘用车换电站盈亏平衡点对应20%左右的利用率，即每天服务60辆车，随着利用率提高，盈利能力大幅提升。每天服务100辆车时，单站净利率约18%。商用车：单站盈亏平均对应日服务24次左右单站基本信息：商用车换电站每天服务次数上限为240次，单站电池储备8块，电池带电量约为300kWh/块，电池总成本约360万元。换电站全年运营，换电服务收费1.3元/度，度电成本为0.6元/kWh，换电站建设投资按10年期进行折旧。测算中，乘用车单站投资额约为1000万元，其中换电设备投资约占一半。乘用车换电站盈亏平衡点对应10%左右的利用率，即每天服务24辆车，随着利用率提高，盈利能力大幅提升。每天服务50辆车时，单站净利率约为19%。行业空间：2025年保有量或超3万，实现五年十倍+今年是换电进入发力阶段的第三年，换电各大相关企业纷纷开始换电站及车型布局，相继发布了未来几年的建设目标。从短期来看，考虑到政策转向不久、具体细则未出台，换电的商业模式和运营模式尚未完全理顺，仍处于探索期，结合各主机厂、换电站运营商和设备供应商的规划，我们预测2022年新建换电站市场规模为3000座以上。设备端按照乘用车250万、商用车400万的单站设备投资规模进行测算；运营端按照1.6元/度，乘用车单块电池带电量50度，商用车单块电池带电量300度进行测算。我们预测2022年换电站设备市场规模为94亿元，用电市场规模约32亿元，运营市场规模约145亿元。从长期来看，全球汽车行业总量需求基本稳定，中国在过去15年是全球汽车消费增长的主引擎。中国汽车销量从2005年的576万增长到2020年的2531万辆，2005到2020年的CAGR为11.3%，远超过全球其他市场同期0.6%的CAGR。中国在全球市场的销量占比也从2005年的8.7%提升至2020年的32.6%。我们预计到2025年中国新能源汽车销量规模达1300万辆。Marklines&ACEA数据显示，2020年，全球范围内新能源汽车（含纯电+插电混）销量为324万辆，渗透率4.2%。中汽协数据显示，2020年中国新能源汽车销量为137万辆，渗透率5.4%。综合考虑新能源汽车产业链成熟度、政策力度支持、车企未来的规划，我们预计，全球范围内新能源汽车将在未来保持快速增长，全球新能源汽车销量有望在2025年达到2000万辆，渗透率提升至16.4%，其中中国新能源汽车销量有望在2025年达到1300万辆，渗透率提升至20%以上，这也符合《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》的规划。经过我们测算：预计2025年新能源乘用车和商用车销量中，换电车型占比有望分别达到14%和37%，换电车型销量分别达到176万辆和16万辆，总销量接近200万辆。乘用车：2025年乘用车换电站设备市场规模有望达278亿元，用电市场规模有望达93亿元，运营市场规模有望达260亿元。商用车：2025年商用车换电站设备市场规模有望达124亿元，用电市场规模有望达45亿元，运营市场规模有望达345亿元。总的来看，预计2025年当年新建换电站数量突破一万座，保有量突破三万座。2025年换电站设备市场规模有望达402亿元，用电市场规模有望达138亿元，运营市场规模有望达606亿元。4行业格局：聚焦资源整合、效率型公司行业竞争力：资源整合能力+大客户资源+效率是行业竞争关键这部分我们从重点两个环节来探讨行业竞争力：1.换电运营商；2.换电设备供应商。换电运营商：具备行业资源整合能力的第三方运营商有望胜出。换电运营商是换电产业链的核心环节，通过选址、建站、对接下游G端、B端、C端各种社会关系和资源方来提供换电服务，综合能力要求最高：1.资金实力要求高，需承担换电站建设甚至电池所有权，尤其在初期换电车辆保有量不足时，需要超前建设换电站；2.各地ToG、ToB资源积累丰厚，能够与各地资源对接获得优质换电站点位、购电额度，尤其是ToB的出租车、网约车、城市建设、矿区运营的订单资源；3.第三方运营商卡位优势，换电站资本投入较大，具备多车型、多品牌扩容的运营商更能享受到换电车型保有量提升的红利，而单一品牌绑定的换电站服务后期财务弹性存在难度；4.运营效率和产业一体化布局能力强。换电服务本质都是为一定区域内车辆提供同质的电池服务，服务本身同质化较强，除了前期的卡位能力外，后续同质化服务的高效运营能力，如电池使用效率更高、人力成本更低等，以及一体化布局降本能力，如换电站设备自研、电池梯次利用等，预计将成为行业盈利差异的核心。换电设备供应商：换电设备供应商主要为行业提供一站式换电设备，多为机械行业其他领域设备供应商转型而来，是行业发展中前期最为确定性受益的领域，行业竞争力主要提升为：1.行业先发优势带来的技术领先和大客户资源，尤其是后者在行业成熟之后越发重要，能携手下游大的运营商资源的供应商才具备订单的高确定性，甚至才最终有望胜出，如宁德时代、协鑫能科、蔚来汽车等；2.低制造成本，换电站设备成熟后，运营商必然有诉求通过自研降本来减少大规模建站的资本投入，此时换电设备供应商或者通过股权能进行利益绑定或者必须不断提升低成本制造能力才有望作为第三方设备供应商站稳市场。参与者：四大类型参与者加速涌入，各具禀赋目前换电尤其是运营商领域按照起家的资源禀赋和产业链关系可以分为四种类别：1.主机厂，如蔚来、吉利等，本质主要通过提供换电车型、换电服务来带动自身汽车销量增长；2.电池企业，具备第三方属性，通过整合行业资源尤其是标准化电池推动行业需求提升来提升电池订单；3.能源供应商等央企国企，如国家电网等；4.第三方运营商，如协鑫能科、奥动等，以换电运营作为主业，且身份定位为第三方参与者，为行业提供通用的服务。具体来看：1.主机厂：主要企业有北汽、蔚来。车企可以根据换电车型推出对应的销售方案，从而带来收入的提升，同时换电模式方便其对电池进行监控，减少电池故障产生的电车召回问题。但是由于车企间的标准不统一，需要电池厂商的配合。差异化的标准或带来额外的换电站建设成本以及换电行业上下游间的摩擦成本，随着越来越多的车企进入行业，原有单个车企的利润空间会逐步被压缩。且主机厂核心不是要做换电运营，而是卖车，谁把车卖出去就跟谁合作。2.电池厂：主要是宁德时代。电池企业通过换电模式可以增加其电池的用量，便于对电池进行梯次利用和回收利用，从而提升电池的单位成本效益。此外，电池企业普遍资金、政府资源实力较强，并且具备一定的第三方属性，因此理论上其在推动换电电池标准化的可能性最大。3.能源行业的央企国企等：如国家电网、中石化等。此类央企国企在资源禀赋上具备显著优势，并且原有主业多与汽车传统动力或者新的动力相关，具备良好的切入点，甚至2012年之前是国内换电行业的主要推动力量。但央企国企也因为企业性质因素，目前并未提供全套系换电服务，多为与行业其他参与者携手，如中石化携手蔚来，国网携手协鑫能科等，参与到行业部分环节的价值量共享。4.第三方换电运营商：如协鑫能科、奥动新能源等。运营商可以通过提供换电服务获取服务费及电费差价，同时以换电站为平台提供各种附加服务。换电运营商的综合门槛一般较高，需要较强的软硬实力：一方面需要连接上下游以及政府资源，具备一定的运营管理能力；另一方面其资金需求量较大，对电池的投资、车位选址、布线改造都有很高的要求。机遇：重点看好具备强大资源整合能力的第三方电池、运营商基于以上行业四类参与者和行业竞争要素的分析，我们重点看好两类型企业：1.行业发展前中期，直接受益于换电站快速放量的换电设备供应商，尤其是具备技术和大客户先发优势的企业；2.具备强大资源整合能力的第三方电池、运营商，行业初期换电站建设投入较大或拉低财务弹性，伴随换电车辆保有量提升，具备换电站资源的运营商盈利能力有望显著改善。

2022年全球新能源汽车市场需求现状及区域格局分析国内销量超过欧洲成为全球最大市场行业主要上市企业：比亚迪(002594)、吉利控股(00175.HK)、上汽集团(600104)、广汽集团(601238)、北汽蓝谷(600733)、长安汽车(000625)等。本文核心数据：全球新能源乘用车销量、全球混合动力乘用车销量、全球新能源乘用车市场渗透率1、全球新能源乘用车渗透率超过8%世界新能源车的发展从混合动力开始，随后逐步进入电池为主的时代，纯电动和插混成为新能源的真正政策支持主力。2013年以来，随着各国支持政策推动，新能源汽车发展迅速。2021年全球包括纯电动、插电混动和燃料电池在内的新能源乘用车销量623万辆，同比增长118.6%。在中国，新能源汽车包括纯电动、插电混动和燃料电池。而在全球范围内，新能源汽车通常也包括混合动力汽车。2021年全球混合动力乘用车销量314万辆，同比增长36.52%。近年来，在碳排放压力的影响下，各国新能源汽车政策支持力度持续加强。新能源汽车在整体汽车市场中的份额逐年提升。2021年新能源乘用车占整体乘用车市场份额提升至8.5%，较2020年上升了4.8个百分点。2、全球新能源乘用车区域市场份额：中国超过欧洲成最大市场2021年中国新能源乘用车销量331万辆，占全球市场份额的53%，超过欧洲，成为了全球最大的新能源汽车市场。世界新能源车渗透率总体呈现快速提升趋势，今年已经达到8.5%水平，其中中国新能源渗透率达到13%，德国达到23%，挪威达到70%的渗透率。美国仅有4%，日本仅有1%。因此世界新能源发展的不均衡性极为明显。随着美国加大新能源的渗透，世界新能源车进入强势发展的新阶段。文章搜集整理自互联网，如有侵权，请联系删除！

可立克研究报告：中国磁性元件龙头受益“新能源+”赛道1.可立克：中国磁性元件龙头，新能源+驱动成长新动能1.1.专注磁性元器件业务，业内领先供应商深圳可立克科技股份有限公司是全球领先的磁性元件和电源技术解决方案供应商。1995年，公司成立于深圳市南山区。2000年，公司进入电源行业。此后公司建立技术中心，分别在江西信丰、四川绵阳、广东惠州设立子公司。2015年，公司在深交所上市子公司。2016年，公司设立美国分公司并开始国际化业务。公司主要从事电子变压器和电感等磁性元件以及电源适配器、动力电池充电器和定制电源等开关电源产品的开发、生产和销售业务。公司产品主要包括磁性元件产品与开关电源类产品。磁性元件产品按照特性分为电源变压器、开关电源变压器和电感三大类。其中，包括电源变压器、开关电源变压器在内的电子变压器是公司的主导产品；电感类产品包括光伏逆变电感、大功率逆变电感、PFC电感、滤波电感、整流电感、谐振电感、输出电感和贴片电感等多个系列。开关电源产品按照产品特性可以分为电源适配器、动力电池充电器和定制电源三大类。具体产品包括电源适配器、动力电池充电器、LED电源、网络通信电源、工业及仪表电源等多个系列。公司产品应用领域广泛，已通过多项环保与能效认证。公司的磁性元件产品主要应用于UPS电源、汽车电子和光伏逆变器等电子设备，开关电源产品主要应用于网络通信、消费类电子、电动工具、LED照明以及工业及仪表等领域。目前，公司产品已经通过CCC、UL、CUL、CEGS、SAA、PSE等多项安规认证和ROHS、WEEE、REACH、DOE、EuP、MEPS等多项环保与能效认证。1.2.海外地区营收占比高，研发费用快速上涨打造人才团队公司营收中高速增长，2020年营收增长加速。2017年至2021Q3，公司别实现营业收入9.24亿元、10.94亿元、11.09亿元、12.80亿元与11.73亿元，分别同比增长11.3%、18.3%、1.5%、15.4%、32.4%。受益于公司的汽车电子、充电桩、光伏等新能源业务增长，2021年前三季度公司营业收入增长加快。磁性元件收入占比超50%，海外销售占比高。2021H1，磁性元件产品实现收入3.78亿元，开关电源产品实现收入3.39亿元。磁性元件收入占比呈现下降趋势，2017年至2021H1磁性元件产品收入占比分别为59.0%、56.5%、57.2%、56.5%和50.8%，开关电源产品收入占比分别为41.1%、43.5%、42.8%、43.5%和45.5%。2017年至今，海外地区销售收入分别占比63.6%、63.3%、63.2%、61.7%和55.9%。2020年公司归母净利润大增，主要系公司非经常性收益较大。2017年至2021年Q3，公司分别实现归母净利润0.57亿元、0.85亿元、0.22亿元、2.06亿元与0.68亿元，分别同比增长-2.5%、48.03%、-73.78%、824.38%与-64.98%。2020年，公司营收规模扩大，营业利润达到2.40亿元，较2019年实现124.1%的增长。同时，2020年公司非经常性收益1.16亿元，主要系持有金融资产投资收益较高。2021Q3公司毛利率、净利率水平由于原材料价格上涨出现下跌。2017年至2021Q3，公司毛利率分别为22.10%、23.44%、22.63%、24.11%和19.10%。2017年至2021Q3，公司净利率分别为6.21%、7.77%、2.01%、16.10%和5.83%。2021年，受铜等大宗材料上涨及汇率的影响公司毛利率、净利率出现下跌。2019年公司净利率较低主要由于管理费用率较高达到8.77%，同时发生诉讼导致非经常性损失6592.6万元。公司费用率水平较为稳定，三费合计整体呈下降趋势。2021Q3，公司销售费用占比2.87%，管理费用占比6.33%，财务费用占比-0.03%，三费合计占比9.17%。2018年管理费用由2017年的9.74%下降至6.93%，主要系2017年及以前公司将研发费用并入管理费用计算。公司研发费用持续上涨，构建专业人才团队。2018年至2021H1，公司研发费用分别为0.36亿元、0.40亿元、0.46亿元、0.47亿元，分别占公司营收的3.3%、3.6%、3.6%、4.0%。公司研发费用上涨主要用于构建人才团队。公司目前已经建立了一支超过3000人的队伍，积极寻求各种培训资源和渠道，建立了较为完善的培训体系，以内部培训、外部培训、员工自我学习培训等多种形式，提升全体员工岗位技能和专业知识。2.产业视角：电车/光伏/充电桩等需求推动磁性元件“替代+升级”趋势加速2.1.汽车电动化加速，单车磁性元器件价值量大幅提升汽车电动化加速，我们预测2025年新能源乘用车销量达到2102万辆。根据EVTank发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2021年）》，2020年中国新能源车销量达145万辆，同比增长33.0%；全球新能源车销量达331.1万辆，同比增长49.8%。随着汽车电动化加速，我们预计2025年中国新能源车销量有望达到1045万辆，全球新能源车销量有望达到2102万辆。新能源汽车磁性元件应用领域较传统燃油车拓宽，单车用磁性元器件价值量上涨。与传统燃油车相比，新能源车里面新增了OBC、逆变器、共模电感、差模电感等磁性元件。新能源车整车平台高压化以提升整车效率、缩短充电时长，升压电路EMC等需求更高，难度更大，材料和技术要求都提升。根据公开信息整理，传统车磁性器件整体价值量大约在100-200元，新能源车基于400V平台单车磁性元件价值量将提升到1200-1300元（增量包括OBC，DC-DC和逆变器等）；升级至800V平台后，新能源车单车磁性元件价值量有望进一步提升（升压电感需求量进一步提升）。若按照2025年单车磁性元器件价值量1000元左右测算，我们预计2025年中国新能源车用磁性元器件市场规模有望达到104.5亿元；全球新能源车用磁性元器件市场规模有望达到210.2亿元。2.2.光伏装机量持续上涨，逆变器磁性器件需求量上升磁性元器件是光伏升压变压器与光伏逆变器的关键元器件。由于目前光伏中输入电压普遍不高，需要在逆变器前加升压模块，加大了对电感量的需求。光伏逆变器将光伏组件所产生的直流电转变为交流电用于并网发电，从而保证发电系统获得最大输出功率，是光伏发电系统核心装置。高频磁性器件是光伏逆变器实现储能和能源转换功能的关键元器件。政策推动光伏装机量持续释放，拉动磁性元器件需求量。截止2021年10月，我国1至10月新增装机量29.31GW，同比增长28.2%。根据CPIA预测，“十四五”规划下，乐观估计2025年中国新增光伏装机量有望达110GW，全球新增光伏装机量有望达到330GW。升压变压器、逆变器作为光伏发电系统中的核心装置，市场规模将随着光伏市场的强劲增长而不断扩大，拉动磁性元器件需求增长。根据固德威招股说明书，电感约占逆变器成本的15%左右，1GW逆变器成本约为14500万元，对应电感需求约2175万元。在每GW磁性元器件成本2175万元假设下，中性估计下，我们预计2025年中国光伏用磁性元器件市场规模有望由2020年的10.5亿元上升至21.8亿元，全球光伏用磁性元器件市场规模有望由2020年的28.3亿元上涨至65.3亿元。2.3.新基建叠加充电桩高压化，推动充电桩磁性元器件市场量价齐升充电桩高压化会增加模块所需数量，提高单桩所需磁性元器件价值量。充电桩采用模块式组合功率，一个模块（有15kw、20kw、30kw等）大概会用到20个左右磁性元件。如一个充电桩60kW由3个20kw模块组成，需用60个左右磁性元件，由2个30kw模块组成需用40个左右磁性元件。充电桩高压化会增大单桩所需磁性元器件价值量。充电桩纳入“新基建”范畴，车桩比持续下跌，充电桩保有量快速上涨带动磁性元器件需求上升。2020年3月充电桩被纳入新基建，重启大规模招标。2020年全国新能源汽车保有量429万辆，充电桩保有量168万台，车桩比2.9:1。截止2021年10月，中国充电桩保有量达106.2万根。我们预测2025年中国车桩比2.8:1，充电桩保有量有望达754.5万台，2021-2025年充电桩新增数量有望分别达到36.8万台、47.1万台、141.4万台。以120kw充电桩为例，使用6个充电模块，单充电桩用磁性元器件价值量约为3200元。在此假设下，我们预计2025年中国充电桩用磁性元器件市场规模有望从2020年的14.8亿元增长至58.3亿元。2.4.加速，国内厂商有望深度受益日本企业在电感行业中占据主导地位，行业CR5达到56%。2019年，全球电感行业市场占有率排名前五的企业为村田、TDK、太阳诱电、奇力新、顺络电子，分别占有14%、14%、13%、8%与7%的市场份额。目前，国内顺络电子、可立克、海光电子、京泉华、伊戈尔等企业均布局新能源赛道，国产替代加速下有望深度受益。车用磁性元器件方面，市场目前被国外厂商垄断，国产替代正在加速。标准件、辅助电源、驱动电源领域市场基本被胜美达、村田、TDK等国外厂商垄断。目前，国内顺络电子、可立克、海光电子等公司已进入多个车企供应链。光伏用磁性元器件方面，功率转换磁器件国产化率较高，国内厂商弯道超车。京泉华、伊戈尔等国内厂商均已有较大规模出货，为华为、阳光电源等光伏厂商供货。充电桩领域技术要求相对较低，可立克、海光电子均占据一定市场份额。3.企业维度：前瞻布局+积极外延，有望打造新能源+磁性元件龙头厂商3.1.汽车电子+光伏齐发力，充分受益新能源+公司产品已通过车规级认证，已进入大众MEB供应链。公司生产的变压器、电感、PFC等磁性元件应用于新能源汽车的车载充电机（OBC）、直流-直流变换器（DC-DCConverter）等部件。目前公司已通过KOSTAL进入大众供应链，并成立专用车间，为大众新能源汽车的MEB平台配套产品已经实现量产。大众新能源汽车需求的放量在即，公司营收有望受益快速增长。大众汽车计划2025年MEB平台车型全球销量为100万台，其中中国区销售占比将达到2/3，将覆盖大众汽车集团旗下的4个品牌共27款车型。截至2028年将推出70款电动车，并将计划销量由1500万提升至2200万辆。大众集团首席执行官表示，2020年起大众后期基于MEB平台打造的电动车累计产量将达到5000万辆。预计公司会随着大众新能源汽车需求的放量而快速增长。成立安徽可立克、安远可立克，汽车电子项目已陆续投入设备，扩产能把握机会。2021年4月在安徽广德经济开发区设立全资子公司安徽可立克科技有限公司，布局光伏、新能源汽车电子生产项目，就近配套满足长三角地区新能源市场的需求。项目总投资规模15,000万元，其中固定资产投资12,000万元。为解决传统变压器产能紧张问题，公司在安远投资设立了全资子公司布局变压器、电源项目。目前公司汽车电子项目已陆续投入设备，为迎接后续新能源市场的发展奠定良好基础。公司加快了大功率产品研发进度。2021年，公司成功研发了300KW以上大功率光伏逆变器用升压电感和逆变电感，采用了全新的设计方案以及新的制造工艺，使产品在成本和重量方面具有较大优势。3.2.竞收购海光电子，强强联合充分受益新能源+竞购海光电子，强强联手加速新能源车业务布局。12月30日，公司公告以1.86亿元竞买天津光电集团有限公司所持深圳市海光电子有限公司54.25%股权，通过收购方式获取海光电子在车载大功率产品方面的优势，加速新能源车业务布局。海光电子的高频变压器、高频电感等产品在车载大功率应用方面具备优势。海光电子成立于1988年，是国内专业研发、制造、销售各类变压器和电感器等磁性元器件以及提供各类磁性元器件解决方案的制造商。公司产品广泛应用于信息与通信、IT、消费类电子以及新能源、清洁能源、高端电子仪器设备、汽车电子等高科技领域，在高频变压器、高频电感等产品领域具备优势。

瑞可达专题研究：新能源通信双赛道共振_打造优质连接器巨头厂商1公司状况：优质连接器供应商，深耕新能源与通信业务

1.1发展历程：深耕连接器领域十余载，融资发展高价值量产品

苏州瑞可达连接系统股份有限公司是一家以研发、生产和销售连接系统、微波组件等产品的国家高新技术企业。公司专注于连接系统、微波组件等产品的设计和制造，行业地位名列前茅。产品广泛应用于数据通信、新能源汽车、工业控制、医疗设备、轨道交通等领域，服务全球客户。公司主要产业链包括模具设计和制造、精密冲压、注塑成型、机械加工等，产品绝大部分实现自动化组装。目前已发展成为同时具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力的企业之一。

截至招股意向书签署日，吴世均直接持有公司3,225.00万股股份，占公司总股本的39.81%；同时通过联瑞投资能够间接控制公司4.94%的表决权，直接和间接共计控制公司44.75%的表决权，系公司的控股股东、实际控制人。公司下设四川瑞可达、江苏艾立可、绵阳瑞可达、武汉亿纬康四家全资子公司并控股武汉亿纬康。

公司预计本次融资约4.81亿元，其中3.31亿元用于投资高性能精密连接器产业化项目，以提升公司在高价值量连接器产品上的竞争力；1.5亿元用于补充流动资金。

1.2技术创新：技术创新推动公司发展，核心技术服务全球龙头

公司自成立以来紧密跟踪下游行业发展趋势，始终坚持以技术创新作为发展核心，持续研发投入，不断推动连接器产品的技术创新和进步。

作为国家高新技术企业，公司在将技术创新作为企业持续发展的动力的同时，在研发过程中融合了客户需求、技术要求。经过多年行业研发制造经验积累，公司凭借过硬的技术获得十余项高含金量奖项与技术认证。经过多年研究，公司已具备连接器产品从前沿研究、协同开发、工艺设计、自动制造到性能检测的整体解决能力，以创新为核心的竞争力逐步凸显。

通过持续的技术研发与创新，公司目前已形成了包括“板对板射频连接器技术”、“高压大电流连接器技术”、“换电连接器技术”、“高密度混装连接器技术”和“板对板高速连接器技术”在内的5项核心技术。

公司已通过多家知名的移动通信主设备商、汽车整车厂和电子制造服务商、专业连接器生产商的认证，并与之形成了长期稳定的合作关系。主要客户为全球知名的移动通信主设备商、大型整车制造企业、电子制造服务商和电力电气制造商等。公司核心技术产品占营业收入比例很高且较为稳定，始终处于90%水平左右。

1.3产品体系：以连接器为核心，经过三阶段演化

（1）通信领域：移动通信领域连接器产品涉及多种形式的传输，公司作为同时具备电、光、微波或混合连接器产品制造能力的企业，产品应用于通信传输的各个环节，竞争优势明显。

（2）新能源领域：公司新能源汽车领域产品主要为纯电动、混合动力整车及其电机、动力电池和电控系统的配套产品。

（3）工业领域：公司提供的工业及其他连接器产品主要应用于城市轨道交通、电力设备、医疗等行业，主要包括重载连接器、车钩连接器、M系列连接器等。

未来，公司将沿着下游产业电动化、网联化、智能化、共享化的发展方向，推动新能源汽车与通信领域全面融合。

1.4主营业务：扎根通信与新能源汽车领域，实现营收稳定增长

2018-2020年，公司主营业务收入分别为44,833.81万元、50,626.03万元和60,663.21万元，近三年，得益于通信市场需求增长、新能源汽车业务快速发展以及自主研发、技术创新与融合，公司主营业务收入逐年增加。

公司主营业务收入主要由通信连接器产品和新能源汽车连接器产品构成，2018-2020年两大系列产品报告期内累计实现主营业务收入145,585.65万元，占累计主营业务收入的比例为93.25%。

（1）通信业务

近年来，移动通信网络技术处于4G进入普及5G商用大力推广阶段。5G通信基站建设速度较快，未来5G网络覆盖需要布局更多的站点，新的基站建设产生了连接器产品的增量需求，通信基站设备行业市场需求向好。下游通信市场需求向好拉动了公司通信连接器产品销量增长。

2018-2020年，公司通信连接产品销售收入金额分别为9,954.14万元、21,471.42万元及26,583.22万元占主营业务收入的比重分别为22.20%、42.41%及43.82%，销售金额及销售占比均呈现上升趋势,通信连接产品销售收入复合增长率达63.42%。

（2）新能源汽车业务

公司作为新能源连接产品的专业供应商，多年来一直专注于新能源汽车连接产品的研发，进入行业较早，具备一定的先发优势，虽然受到下游新能源汽车行业环境变化和公司竞争策略调整影响，但公司通过不断的研发投入、产品更新迭代、产品及销售结构的调整，保证了业务整体发展态势良好，结构也不断优化。

2018-2020年，公司新能源汽车领域产品销售收入金额分别为31,667.02万元、26,086.41万元及29,823.43万元，占主营业务收入的比重分别为70.63%、51.53%及49.16%，是公司主营业务收入的重要贡献来源。

1.5财务分析：营收增速可观，利润稳定增长

2018-2020年，受公司主营通信及新能源连接器产品的研发、生产及销售，公司业务规模处于较快增长阶段，营业收入及净利润逐年上涨，分别实现营业收入4.50亿元、5.08亿元、6.10亿元，年均复合增速达到16.47%，净利润分别为0.36亿元、0.40亿元、0.73亿元，年均复合增速达41.24%，营收增速领先可比平均，净利润显著高于行业平均。

2行业现状及前景：政策红利不断释放，两大下游需求旺盛

2.1全球市场稳定增长，中国市场发展居首

随着90年代计算机等电子类产业的兴起，下游市场需求不断增长，连接器行业得到了飞速的发展，全球市场规模保持着增长态势。连接器的全球市场规模已由2010年的458亿美元增长至2019年的642亿美元，年均复合增长率为3.82%，整体保持稳定增长的态势。连接器行业对下游应用领域变化反应敏锐，终端市场的规模增长与技术更迭将推动未来连接器市场规模持续扩大，预计2023年全球连接器市场规模将会超过900亿美元。在中国经济快速发展的带动下，通信、汽车、消费电子等连接器下游应用产业在中国迅速发展，使得我国连接器市场一直保持高速增长。

中国连接器市场是全球最大的市场，增速显著高于全球。2011-2019年中国连接器市场规模由112.96亿美元增长至194.77亿美元，年均复合增长率为7.05%，显著高于全球同期增速，国内市场份额占全球市场的比例也由23.09%提升至30.35%，中国连接器市场从无到有发展至今成为全球最大的连接器生产制造及消费市场。

国家政策驱动行业快速发展。连接器行业属于国家鼓励发展的重点行业之一，近年来，国家制定了一系列鼓励政策为连接器行业发展注入动力。

2.2市场集中度不断提升，国内厂商快速发展

连接器行业是一个具有市场全球化和分工专业化特征的行业，行业竞争格局相对稳定，行业竞争较为充分。全球连接器生产巨头进入行业时间较早，由于研发资金充足及多年技术沉淀，在产品质量和产业规模上均具有较大优势，具备先进的研发技术、齐全的产品种类和完善的销售网络，行业竞争力强。随着连接器下游应用市场集中度的不断提升，境外主要连接器制造企业引领着连接器产业的技术潮流，并根据其自身技术储备和客户资源的差异，选择了不同的发展方向和业务领域。

中国连接器行业起步较晚，行业内厂商众多，且以中小企业为主，市场集中度偏低。国内连接器生产厂商发展起点相对较低，技术储备不足，与发达国家企业相比仍存在差距。随着中国制造业的发展，我国本土制造企业快速崛起。在我国政策积极的引导以及下游汽车、通讯等领域的需求的促进下，中国连接器行业整体技术水平有了大幅提高，并凭借较强的工艺控制与成本控制能力、更为贴近客户以及反应迅速灵活等优势，快速形成了规模优势，在制造成本、产品品质上已经具有较强的市场竞争力，正处于快速追赶国外龙头的过程中。

2.3下游需求旺盛，通信+新能源车带来两大增长点

伴随着全球4G网络深度覆盖和5G网络大规模商用、新能源汽车及物联网发展的推动，未来汽车、通信连接器市场规模将持续扩大。

2.2.1通信领域

通信连接器需求受5G建设驱动。移动通信网络建设作为移动通信行业的最重要基础设施，自上世纪80年代以来保持持续较快的发展速度，移动通信网络建设是通信运营商资本支出的重要构成部分，也是衡量移动通信产业未来发展前景的重要指标之一，自2011年至今，全球运营商资本支出总额约1.6万亿美元。

5G网络在全球范围内正在加速发展。截至2020年末，全球已经有131个国家/地区的412家运营商正在启动或进行相关的5G试验。至2025年，5G将占全球连接的20％，预计2020年至2025年全球运营商将在移动通信资本支出约1.1万亿美元以支持网络技术的更新迭代。

受政策的影响和市场需求的推动，我国5G建设一直走在世界的前列，目前已建成了全球最大的5G通信网络，5G基站数量全球占比遥遥领先。预计到2021年底，全球5G基站部署量将达到210万个，我国5G基站数量将达到150万个，全球占比超70%，市场地位举足轻重。预计未来，随着5G建设的稳步推进和商用部署的不断普及，我国将牢牢把握“5G领跑”的主动权。

5G布网建设及设备升级共同提振通讯连接器需求。随着5G的快速推进，5G移动网络建设将带领通信相关制造业进入新的景气周期，通讯连接器迎来新一轮的增长周期，对应高速通讯连接器的产品精细度、传输稳定性等有更高要求，所需连接器组件价值量将有所提升。

2.2.2新能源汽车领域

新能源汽车在全球碳排放限制政策下销量快速增长，带动新能源汽车连接器市场需求向好。在国家大力发展新能源汽车的背景下，我国新能源汽车销量同样快速增长。新能源汽车的销量自2011年以来保持快速增长，至2020年，我国新能源汽车销量达到136.73万辆，复合增长率达到32.80%，新能源汽车的渗透率已达到5.91%。

我国各级政府减碳意识的增强加之“碳达峰、碳中和”目标逐步付诸实践，我国新能源汽车行业将迎来广阔的发展空间。近年来，我国新能源汽车相关支持政策频出，政策端对新能源汽车行业的支持将助力新能源汽车行业发展。

预计2021年我国新能源汽车销量将达到180万辆，较2020年增长超过30%；到2025年，新能源汽车销量要达到汽车总销量的20％左右，假设2025年中国汽车销量达到3,000万辆，20％即是600万辆，每年销售增量接近百万辆，新能源汽车的刚需和换购升级市场潜力巨大。

3公司分析：综合连接系统新星迈出成长新征程

3.1提供优质产品解决方案，三大领域齐开花

瑞可达是从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的生产制造商，产品包括连接器件、连接器组件以及连接器模块。主要的应用在移动通讯行业、新能源汽车行业、工业及其它领域。公司对于产品技术的持续钻研以及应用领域的不断探索，使其能够提供移动通信、新能源汽车、工业和轨道交通等综合连接系统解决方案。

公司产品根据应用领域分为通讯板块、新能源汽车板块和工业板块。在通讯领域，经过十余年发展，公司已成为同时具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力的企业之一；公司新能源汽车领域产品主要为纯电动、混合动力整车及其电机、动力电池和电控系统的配套产品；公司提供的工业及其他连接器产品主要应用于城市轨道交通、电力设备、医疗等行业。

公司营收持续增长系通信领域带来新动力，通信和新能源汽车板块平分秋色。总营收持续上升，2020年营收达到60,663.21万元，实现历史新高。随着通信领域连接器技术的不断上升，公司通信板块营收占比也从2018年的22.20%上升至2020年的43.82%，营收也从2018年的9,954.14万上升至元上升至2020年的26,583.22万元；新能源汽车板块占比下降较快，但是营收2018-2019年分别为31,667.02万元、26,086.41万元和29,823.43万元，基本保持稳定。

公司形成了完整的连接器产品整体解决方案。公司采用“研发设计+生产制造+销售服务”为主的经营模式，已具备连接器产品从前沿研究、协同开发、工艺设计、自动制造到性能检测的整体解决能力，以创新为核心的竞争力逐步凸显。

3.2研发实力强劲，应对需求痛点

公司的连接器产品主要应用于民用、防务移动通信领域，新能源汽车领域以及轨道交通、电力设备等工业领域。未来下游应用端需求旺盛，以产业需求为导向的研发成果，紧密贴合下游需求，产品能够快速导入市场，成为公司近年来业务持续发展的主要动力。公司提供定制化服务，因此公司积累了大量稳定客户，海内外业务不断拓展，营收及其占比持续上升。

3.2.1公司掌握核心技术

公司总体研发实力强劲，研发投入稳定。公司紧密跟踪通信、新能源汽车以及工业等其他行业发展趋势，始终坚持以技术创新作为发展核心，针对连接器产品进行持续投入研发，不断推动核心技术的创新和进步。

3.2.2下游行业发展态势良好，公司着力应对需求端痛点

5G基站加速建设，对连接器数量需求呈几何级增加。加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度，新基建在当前经济形势下被摆在了更加重要的地位，将有力促进上游连接器行业加速发展，为连接器制造企业的发展注入了市场动力。

通讯领域突破国外专利封锁。在5G通信领域，公司推出了多种板对板射频连接器，突破了国外连接器企业在4G时代的专利封锁，为国内通信主设备企业提高5G通信基站AAU国产率铺平了道路。

碳中和时代新能源汽车前景广阔，自动驾驶成趋势，对连接器的要求较高。国家对新能源汽车行业的补贴政策进行了多次调整，不断提升补贴门槛，降低补贴金额，从国家宏观政策角度对该行业的发展进行引导；因汽车领域特殊的安全性要求，连接器性能侧重点为高电压、大电流、抗干扰等电气性能，并且需要具备机械寿命长、抗振动冲击等长期处于动态工作环境中的良好机械性能。

新能源汽车领域产品解决整车换电技术难题。公司推出的换电连接器，解决了新能源汽车整车换电的技术难题，随着市场认可度的提高，为下游新能源汽车企业提升差异化竞争能力提供了有力帮助。

3.2.3积累诸多优质客户，海外营收增加

公司较强的产品能力和研发实力助力公司积累业内优质客户。凭借核心技术和定制化的服务，公司已通过多家知名的移动通信主设备商、汽车整车厂和电子制造服务商、专业连接器生产商的认证，并与之形成了长期稳定的合作关系。

公司快速反应和交付能力锁定客户。公司产品的定制化要求较高，从而使得快速反应和响应能力成为客户成功拓展的重要因素。公司新品开发的平均速度为2-4周，交付速度约为2-4周，客户响应时间为24小时。随着公司业务规模的快速提升，公司逐步引入ERP、CRM、MES、PLM等系统，推进全面的信息化管理，对业务流程的实行过程监控，以此建立业务分析数据库，快速准确提供管理层所需的生产组织以及市场管理数据，实现生产组织、供应商管理和客户维护的科学化和精细化运作。公司已构建了组织扁平化、管理平行化的企业架构体系，努力打造快速响应核心竞争力；此外，公司积极打造平台化销售，形成高度垂直的供应链体系。

与中兴通讯建立了稳定合作关系，预期2021年批量供货更多客户。公司目前系中兴通讯唯一具有板对板射频连接器自主知识产权的供应商，同时是通信设备集成商在该领域的一级供应商，将在2021年开始批量供货5G板对板射频连接器。

在新能源汽车领域，公司已成为国内外厂商连接器的供应商。同时公司专注服务于国内造车新势力企业。在新能源领域，除了直接为整车企业供货以外，公司还为“三电”企业进行配套。

海外业务占比不断上升，直接或间接为国外知名公司供货。公司海外业务营收及占比不断上升，2020年，已经达到5085.89万元，实现29.24%的增长。

3.3募投项目提升研发生产力，优势增强助力企业强发展

3.3.1募集资金用途

本次发行募集资金总额扣除发行费用后，投资于高性能精密连接器产业化项目和补充流动资金。在募集资金到位前，公司将依据各项目的建设进度和资金需求，以自有或自筹资金支付项目所需款项；本次发行上市募集资金到位后，公司将严格按照募集资金管理制度使用募集资金。

3.3.2募集资金投资项目可行性分析

政策支持鼓励是后盾。随着下游行业需求的快速增长，为抓住通信产业和新能源汽车产业发展的黄金时机，公司亟需进一步扩大产能，提高产品供应能力和服务能力，以不断增强公司盈利能力。通过本次募集资金投资项目的实施，公司将进一步增强连接器产能，助力公司突破产能瓶颈，提高综合供应能力和服务能力，满足下游通信行业及汽车行业日益增长的市场需求。

下游端需求旺盛，积累大量优质客户是保障。在通信连接器领域，随着5G建设进程的加快，通信连接器作为5G通信设备的关键部件之一，市场需求也将不断增长；在汽车连接器领域，2011-2019年汽车年产量从1,841.89万辆增至2,572.10万辆，年均复合增长率为4.26%。中国汽车市场的可持续发展，为包括汽车连接器厂商在内的汽车零部件制造商提供了良好的发展机遇。

研发能力和人才储备是推手。公司以客户需求及市场趋势为导向进行技术研发，目前已形成了包括“板对板射频连接器技术”、“高压大电流连接器技术”、“换电连接器技术”、“高密度混装连接器技术”和“板对板高速连接器技术”在内的5项核心技术和14项形成主营业务收入的发明专利。研发成果的取得得益于研发人员的努力，连接器行业是技术和人才密集型产业，核心技术人员的稳定性是保障公司业务稳定性和发展持续性的关键。

4风险提示

5.1市场风险

5.1.1市场竞争进一步加剧的风险

受通信及新能源行业市场变化及政策环境变化的影响，通信设备集成商及新能源车企面临产品价格持续下降的压力，从而不断压缩上游供应商利润空间，致使连接器行业市场竞争不断加剧。随着市场竞争的加剧，公司产品销售价格存在进一步下降的可能，公司存在由于产品价格下降而对公司营业收入和利润产生不利影响的潜在风险。若公司未来不能持续加强技术研发和降低生产成本，保持和强化自身竞争优势，则公司可能在日趋激烈的市场竞争中处于不利地位。

5.1.2成本上涨的风险

公司成本上升的风险来自于原材料和人工成本。公司产品生产所需的主要原材料为金属原料、塑胶材料和外购配件等。报告期内前述主要原材料占公司营业成本的比例在70%左右，占比较高。2020年底以来，铜材等金属原材料、塑料粒子等塑胶材料价格持续上升，对发行人营业成本产生了一定的压力。如果未来公司主要原材料采购价格出现大幅波动，将对公司的生产经营和盈利水平带来一定的影响。如果主要原材料的采购价格持续上升，而且公司未能及时或未能充分向下游转移相关成本，公司将面临毛利率降低，盈利水平下降的风险。

公司主营业务成本中的人工成本比例分别为8.86%、10.35%和9.56%，职工薪酬是公司主要成本支出之一。随着我国经济的迅速发展，以及人力资源及社会保障制度的不断规范和完善，企业员工工资水平和福利性支出持续增长，因此面临着人工成本继续上涨的风险。

5.1.3下游厂商经营受到影响的风险

新能源车和5G移动通讯应用领域的发展存在风险。2021年以来新能源汽车行业芯片供应出现一定程度紧张，目前已经在全球范围内导致多家整车企业减产甚至停产，公司下游客户蔚来汽车亦出现暂时性停产5天的情形。近期出现的芯片供应紧张问题将在未来一段时间内对全球新能源汽车生产造成一定影响，从而间接影响发行人新能源连接器产品的销量，公司未来经营业绩将存在下降的风险。

若未来我国5G移动通信网络建设速度不达预期或建设规模缩减，导致市场需求不足，可能使得发行人通信业务的销售收入增长不达预期，甚至出现下滑的情况。

5.2业务和内部经营风险

5.2.1技术相关风险

若未来通信和汽车等下游领域对于连接器的技术要求发生较大的革新，而公司又不能迅速达到相应的技术水平，将可能导致公司技术出现落后，进而无法满足客户需求，影响公司盈利能力。随着连接器行业竞争加剧，行业竞争对手对技术人才的争夺日益激烈，公司可能面临技术人员流失的风险，影响公司技术创新能力。同时存在关键技术被竞争对手通过模仿或窃取等方式侵犯的风险，还存在竞争对手或其他利益相关方采取恶意诉讼的策略、阻碍公司正常业务发展的风险。

5.2.2客户集中度较高、受中兴通讯影响较大的风险

公司通信业务前五大客户的销售集中度分别为