新能源汽车产业链策略报告

新能源汽车产业链策略报告

目录一、前言：1新能车市场发，材料矛盾凸价格高 6二、短狂欢长期并存，车革势不挡 72.1新能源汽车：多因素推，燃油替代势如破竹 72.2格局变化：新势力主导场，超级混动挑战燃油 82.3续航成为电动车差异化的心，高端电池产业链迎来爆发 10三、电：动电池齐升，能电方兴艾 3.1动力电池：龙头牵制价格供需旺盛产能过剩成常态 123.2储能电池：碳中和背景下储能市场需求广阔 163.3电池体系变化：磷酸铁锂池份额短期提升，长期看“固态+三元” 17四、中材料隔膜涨价在，三全面化 4.1三元材料产业链：全面一化趋势已有苗头 194.2隔膜：中游材料中技术壁最强 264.3电解液：六氟价格可能面拐点，带动电解液趋势向下 304.4负极材料：量升价稳保持定，长期关注一体化降本能力 32五、投建议 六、风提示 图表目录图1：201年锂电池指数走势 6图2：201年110月国内能源汽车销量（辆） 6图3：201年110月国内力电池装机量（Wh） 6图4：201年六氟磷酸锂价走势（万元/吨） 7图5：201年电解液价格走（万元/吨） 7图6：201年磷酸铁锂正极格走势（万元/吨） 7图7：201年碳酸锂价格走（万元/吨） 7图8：多因素推动全球新能源汽车高增长 8图9：核心国家和地区新能源汽车销量预测（单位：万辆） 8图10：全球新能源汽车销量测（单位：万辆） 8图1：比亚迪-i超级混动车型销量发力（辆） 10图12：长城T混动系统动力配套 10图13：新能源汽车市场地位展阶段 10图14：续航里程将成电动车异化的核心 图15：三元和磷酸铁锂续航力对比 图16：未来三元增长将反超酸铁锂 12图17：216-021年8月,国动力电池配套装机企业数量 13图18：217-021年上半年国动力电池装机排名前五市场份额 13图19：动力电池主流企业毛率季度变化比较 15图20：动力电池主流企业净率变化比较（%） 15图21：动力电池价格一直处下降趋势中（单位：元W） 15图22：电动工具用圆柱型电价格已上涨（单位：元/支） 15图23：动力电池产能统计（位Wh） 16图24：动力电池需求统计（位Wh） 16图25：动力电池供需对比（位Wh） 16图26：全球储能锂电池需求算（单位：Wh） 17图27：三元和磷酸铁锂装机额趋势 17图28：三元电芯和磷酸铁锂芯成本比较（单位：元/W） 18图29：221年中游材料价涨(1-9月) 19图30：动力电池四大材料净率和费用率（管理费用+财务费用+销售费用+研发费用）变化情况...................................................................................................................................................19图31：钴、镍、锰元素在电中的作用 20图32：三元正极各型号价格化（单位：万元/吨） 20图33：镍价格走势（万元/吨） 20图34：钴价格走势（万元/吨） 21图35：碳酸锂价格走势（万元吨） 21图36：三元材料产业链一体情况 21图37：三元正极供需平衡测（单位：万吨） 22图38：三元正极需求分类（位：万吨） 22图39：三元前驱体各型号价变化（单位：万元/吨） 23图40：镍金属价格（单位：/吨） 23图41：硫酸钴价格（单位：/吨） 23图42：前驱体tp3和to5场份额 24图43：三元前驱体一体化布的利润分布和资本开支（各环节数字为毛利率水平） 25图44：三元全球前驱体产能需求测算（单位：万吨） 26图45：典型湿法隔膜成本构成 26图46：基膜价格趋势图（单：/平方米） 27图47：涂覆膜价格趋势图（位：元/平方米） 27图48：隔膜市场格局 27图49：动力电池四大材料行集中度变化 28图50：我国隔膜产量持续创高（单位：亿平方米） 28图51：全球锂电隔膜需求预（单位：亿平方米） 28图52：主要隔膜企业单平价（单位：元/平方米） 30图53：主要隔膜企业净利率平 30图54：电解液及六氟磷酸锂格走势（万元/吨） 30图55：六氟磷酸锂主要企业能投放（吨） 31图56：电解液市场格局 32图57：负极材料价格走势（/吨） 32图58：主要企业负极产能情（单位：万吨） 33图59：主要企业石墨化产能况（单位：万吨） 33图60：负极市场格局 33表1：传统车企集团电动车型战略规划 9表2：全球218-221年上年动力电池装机top0（单位：Wh） 13表3：国内218-221年上年动力电池装机top0（单位：Wh） 14表4：各种正极材料性能对比 18表5：我国正极材料出货前十份额情况 21表6：行业主要参与者及预测（万吨） 24表7：部分三元前驱体企业客户列表 25表8：全球隔膜行业供需情况（单位：亿平米） 29表9：六氟磷酸锂新进入者产能规划 31一、前言：2021年新能源汽车市场发，原材料供需矛盾凸显价格走高下游新能源汽车市场爆发，终端需求不断向上。截至01年0月，国内能源汽车销量已达到252.64万辆，同比增长超1885%，月度销量呈现波动走趋势，在芯片短缺的局面下仍然表现出市场增长的强烈惯性下游成长导致动力电池需求不断向上2021年1-0月动力电装机量到10745W，同增683%，已超200年全年。图1：201年锂电池指数走势数据来源W，东方证券研究所图2：201年110月国内能源汽车销量（辆） 图3：201年110月国内力电池装机量（Wh）数据来源：GI，东方证券研究所 数据来源：GI，东方证券研究所需求剧增极大带动电池出货供不应求产业链原材料价格走高终端需求扩大电池出货迅速攀升上游各原材料由于扩产速度较慢出现供需紧张局面绝大部分原材料价格持续上涨四大材料中截至2021年11月底六氟磷酸锂从年初的11.00万元/上涨至56.5万元/吨涨幅达413.64%，导致铁锂电解液年初至今涨幅达17.75%，三元电解液年至今涨幅达23176%；磷酸正极材料从年初的3.7万元/吨上至8.9万元/，涨幅达10.5%；隔膜及负极价格较为稳，但亦有上涨趋势；同时其他各环节均有较大幅度涨价，其中锂矿及锂盐涨幅超过200%。图4：201年六氟磷酸锂价走势（万元/吨） 图5：201年电解液价格走（万元/吨）数据来源：同花顺，东方证券研究所 数据来源：同花顺，东方证券研究所图6：201年磷酸铁锂正极格走势（万元/吨） 图7：201年碳酸锂价格走（万元/吨）数据来源：同花顺，东方证券研究所 数据来源：同花顺，东方证券研究所二、短期狂欢与长期习惯并存，油车革命势不可挡.1新能汽车多因素动，替代势破竹2021年，疫情在全球范围得一定遏制，各国经济刺激政策进一步推动经济持续回升。在新能汽车产业中国双积分欧盟碳排放和美国清洁能源法案共同构筑了强大的政策催化联盟双积约定了中国新能源汽车205年渗透率至少20（参《研双积分为什么我国225年新能源汽车渗透率20%？欧碳排放要求车企的平均二氧化碳排放值在205年下降1即81克/公里；美国清洁能源法案计划提供36亿美元电动车消税收抵免，刺激电动车销量，同时署法令，要求200年零排汽车比例达到50％。全球电化从中国和欧洲双主场拓展至中美三足鼎立的局面。图8：多因素推动全球新能源汽车高增长 图9：核心国家和地区新能源汽车销量预测（单位：万辆）数据来源：东方证券研究所 数据来源：kis，GI，东方证券研究所热门车型频出2年增销量预计接近200万辆国内市场021年出现多方势力频繁入造车的场景互联网公司加入有利于电动车社会学上的传播叠加传统车企加速转型和新势力车企车梯次迭代电动车供给端将呈现百花齐放的局面体现在终端市场热门车型开始变多车型提降价明显驾驶体验形成的良好口碑开始在消费者群体中广泛传播叠加充换电设施逐步完善们认为新能源汽车的高速渗透趋势不会轻易改变。全球电动化预计030年完成度45左右消费端需求激便利程度增加会进一步放大电动车渗透速度在多重因素影响下我们预计202年全球有望现925万辆新能源汽车销中国市530万辆，欧洲市场245万，美国市场在新法案的激励下，有望突破130万辆，日韩其他市场20万辆。225年，全球能源汽车销量超2200万辆中国市场945万辆、欧洲市场600万辆，美国市场40万，其他场200万200年，全球能源汽车销量突破400万，渗透率45%左右。图10：全球新能源汽车销量测（单位：万辆）数据来源：GI，东方证券研究所.2格局化：势力主市场级混动战燃油目前新能源汽车销量靠前的企业仍以新势力和积极转型新能源的传统车企为主，国内众所周知的有特斯拉比亚迪蔚来理想小鹏汽车等积极的传统车企有广汽上汽和长城汽车而国一众合资企业仅大众集团看到了销量突破的迹象其他车企仍处于缓慢转型阶段海外特斯拉早风靡全球美国市场特斯拉占主导地位欧洲市场特斯拉份额较高而奔驰宝马奥迪等车已经开始在欧洲市场展现出较强的开拓能力。表1：传统车企集团电动车型战略规划汽车集团投资规模生产销规模车型数量汽车平台代表车型中国市场大众0亿欧元5年销售例%5年3款EB、PEI、II6等投入0，5年万辆本田0年电动占/，其中%%电；%-%混动5年0款V、本田e5年投放0款型福特0美元3年起，洲6年0万共享BstgchE5年前出5福特林肯品电动车型。丰田5年00款纯电TGA雷克斯合作比迪，2投新能源型戴姆勒0欧元0年电车量比2年00款纯电EA.0EQ、QAEQS北奔投9亿，作比亚迪发腾势合作发展mt宝马5年欧洲车销占/33年达到款fe纯电动平台BW、纯电动、i、i4成立光汽车FCA2年0欧元2年是电化车型3年0款4款；阿法6，玛拉蒂2款PSA5年覆盖车系PEP2S、致-、欧宝s、标日产2年每年0万辆2年前推款FEVf、A、mk现代起亚0亿美元5年起亚0万现代7万5年4款EGPK、、菲塔斯电通用0亿美元全球03年前3车BV3BtEV、3年0车型，5全电动化数据来源：公司公告，东方证券研究所中短期超级混动有望实现燃油车革命国内传统车企另辟径在技术路线图基础上结合国情开发超级混动系统，如比亚迪的D-i系统、长城和奇瑞的DHT系统。该系统与丰田本田的混双擎原理类似能大幅降低百公里燃油消耗满足双积分等政策约束的同时解决当前消费者长出行续航痛点比亚迪-i上市后一车难求秦宋等系列车型目前已经成为比亚迪新源汽车销量主力。长城首款DHT车型玛奇朵也已经正式上市，奇瑞全功能混动DHT正式下线有望在中短期内实现燃油车革命。图1：比亚迪-i超级混动车型销量发力（辆） 图12：长城T混动系统动力配套数据来源：公司公告，东方证券研究所 数据来源：公司公告，东方证券研究所.3续成为动差异化核心端电池业链放量跨过与油车直接比较阶段电动车即将开始出现差异化动发展可分为三个阶段在第一阶段电动车刚导入市场的初期油车占据市场主导消费者进行决策时将电车与油车进行比较由于电车在品牌认知及续航等方面没有优势性价比成为此阶段的敏感因素市场偏好低价车型车型成本更低将具有明显优势第二阶段201年开始电车销量增规模有望达到30万辆上电动车在整个汽车市场中已稳占一席之地成为消费者决策时的自然选择而非油车的低价替代此阶段品牌将成为购买决策的重要因素第三阶段燃油汽车被抢夺市场份额规模效益减弱成本提升电动车规模等优势强化电车已跨过与油车直接比较的阶段未来电动车发展将出现差异化，高端市场与低端市场逐渐分化此阶段消费升级促使市场趋向高端价格在购买决策中的重要程度降低，消费者将更注重性能、空间等因素。因此成本对车企来说将不再是敏感因素，中长期来具有高端认知的车型将有机会持续扩大市场份额，在盈利方面具有明显优势。图13：新能源汽车市场地位展阶段数据来源：东方证券研究所续航里程将成为电动化差异化的核心作为对比燃油车差异化主要体现为性能和豪华感而动车由于电机在成本中占比较低传统油车的性能差异在电动车上体现不明显这时候电动车的航里程将成为拉开高端与低端差距的核心因素。图14：续航里程将成电动车异化的核心数据来源：东方证券研究所三元与磷酸铁锂为目前新能源汽车的两个主流技术路线，三元在续航里程方面优势显著。三元电池与磷酸铁锂电池相比成本较高但总体性能优于磷酸铁锂电池在能量密度方面优势明显当前技术水平下，磷酸铁锂电池理论极限续航为600公里，而元电池可达到800公里以上。图15：三元和磷酸铁锂续航力对比数据来源：容百科技交流资料，东方证券研究所价格导向下磷酸铁锂暂时占据上风下一阶段三元有望实现反超前期电动车市场地位处于与油车进行比较的第一阶段，通过低价开拓市场成为必然，磷酸铁锂电池凭借成本优势得到广泛应当车企通过低价策略夺取部分市场份额整体规模稳定后未来利润将超越销量成为车企考虑的主要因素同时续航里程也将超越成本成为消费者决策的主要因素此时三元电池将凭借更高续航，以及配置高端车型带来的更高利润为市场和车企所青睐下一阶段三元增长速度实现对铁锂的反超。图16：未来三元增长将反超铁锂数据来源：东方证券研究所三、电池：动力电池量利齐升，储能电池方兴未艾锂离子电池应用空间和领域持续拓宽锂电池也是锂离子池的简称广泛应用于消费数码电工具轻型动力储能和车用动力等领域在一些新型领域也开始出现锂电池的应用如单兵作系统各类传感器ups通卫星等由于我国是新能源汽车推广力度最大的国家是未来家能源转型战略中的重要一环因此动力电池的生产和应用受到极大的关注目前市场焦点都聚在动力电池领域按正极材料划分锂电池又分为钴酸锂电池锰酸锂电池磷酸铁锂电池钛锂电池和三元电池其中三元是镍钴锰三种元素按结构锂离子电池有圆柱型方型和软包三类型。.1动电池龙牵制价，供盛产能剩成态动力电池用于驱动新能源汽车行驶由于车对动力的要求较高单个电芯难以满足要求车载动电池是多个电芯的集合体涉及到电池串并联串联增加电压并联增加电流如小鹏7车型电量81W，46V*24Ah约188个电芯组成，单个电容量为120Ah。车载动力电对安全要求非常高要满足耐高温防水防冲击的要求因此电芯一般先放置在模组里再安置在电包中，配套有电源管理系统和热管理系统。行业参与者众多头部份额集中动力电池生产企业多由锂离子电池生产企业转型而来行业在过去5年已经经历了洗牌，能够配套车型的电池生产企业数量已经大幅减少，截止2021年8月我国能够实现动力电池配套的企业不足40家动力电池行份额已经向头部转移目前宁德时以近50%的份额遥遥领先，o5份额已经超过8%。图17：216-021年8月,国动力电池配套装机企业数量数据来源：GI，东方证券研究所图18：217-021年上半年国动力电池装机排名前五市场份额数据来源：GI，东方证券研究所从全球范围看动力电池份额仍集中在头部企业top0份高达90%以上并形成三足立的面我国动力电池龙头宁德时代已经坐稳全球第一老牌企业LG和松下分列第二和第三比亚迪三星和K紧紧咬住第二梯队。表2：全球218-221年上年动力电池装机top0（单位：Wh）全球28年29年20年21年排名企业销量h份额企业销量h份额企业销量h份额企业销量h份额1宁德时代2342290%宁德时代32312770%宁德时代35392600%宁德时代3412990%2松下电器2132090%松下电器29112500%G化学30912270%282450%3比亚迪141370%G化学13951200%松下27512020%松下1711500%4G化学870%比亚迪107890%比亚迪9160%比亚迪7860%5三星I4540%三星I4230%三星I7450%三星I5950%6国轩高科3330%国轩高科3230%SI4430%SI5950%7远景AESC2820%远景AESC3220%中航锂电3220%中航锂电3220%8孚能科技1710%力神1510%远景AESC3820%国轩高科2210%9力神1610%亿纬锂能1410%国轩高科3420%AESC210%10比克动力1510%S1310%亿纬锂能1300%VE1210%数据来源：GI，东方证券研究所国内动力电池市场近几年格局持续优化，份额不断向头部集中，尤其宁德时代份额从2016年的25%一跃提升至当前约0%第二梯队以比亚迪L中航锂电和国轩高科为主市场份额在5%以上第三梯队各企业份额不足2%差距明显op0额超过90%后30家企业套份额不足10%。表3：国内218-221年上年动力电池装机top0（单位：Wh）全球28年29年20年21年排名企业销量h份额企业销量h份额企业销量h份额企业销量h份额1宁德时代2354124%宁德时代31465058%宁德时代31795000%宁德时代25764910%2比亚迪1142001%比亚迪10751728%比亚迪981491%比亚迪751470%3国轩高科3154%国轩高科3351%G化学4360%G化学4290%4力神2139%力神1534%中航锂电3558%中航锂电3660%5孚能科技1933%亿纬锂能1424%国轩高科3252%国轩高科2650%6比克动力1728%中航锂电1920%松下2432%松下0610%7亿纬锂能1328%时代上汽1320%亿纬锂能1816%亿纬锂能0410%8北京国能0810%孚能科技1115%瑞浦能源0519%瑞浦能源0810%9中航锂电0713%比克电池0911%力神0215%力神0410%10卡耐新源0615%欣旺达0515%孚能科技0514%孚能科技0210%数据来源：GI，东方证券研究所份额差异是各企业动力电池制造技术客户结构和原材料供应体系综合作用的结果技术代差决了电池价格同时也决定了车型配套的级别客户结构决定了量的大小车企更多与头部电池企合作供应体系决定了电池生产的成本水平体现在盈利上各企业差异非常大宁德时代盈利平大幅领先同行，即便是第二梯队企业，盈利水平波动非常大，部分企业始终处于亏损状态。图19：动力电池主流企业毛率季度变化比较 图20：动力电池主流企业净率变化比较（%）数据来源W，东方证券研究所 数据来源W，东方证券研究所宁德时代牵制价格上调难度较大受大宗商品和部分核原材料价格大幅上涨影响动力电池成本不断攀升，动力电池企业盈利被压缩，年初至今，三元电池成本上涨超过12%；磷酸锂电成本上涨超过18%。但由于德时代的强势地位，动力电池价格上调难度较大，最多取消车企电池年降的要求其他领域的锂离子电池价格已经上调如电动工具用圆柱型锂电池甚至储能磷酸铁锂方形电池，中国移动2021年中标价格较220年幅上涨。宁德时代超强的供应链管理优势使得成本涨幅远低于行业平均，预计动力电池价格仍维持当前水平，并取消年降。图21：动力电价格一直处下降趋势中（单位：元W） 图22：电动工具用圆柱型电价格已上涨（单位：元/支）数据来源：同花顺，东方证券研究所测算 数据来源：同花顺，东方证券研究所测算需求空间广阔动力电池扩产激进产能过剩是常态宁德时上市前产能17Wh上市后在2019-2021年陆续发布动力电池扩计划预计新增动力电池产能超过430W公司激进的池扩产计划不仅面向动力电池也将战场延伸制储能领域有望在锂电池两个大方向中同时取得绝对龙头优势二线电池企业争先扩产布局规模不落下风中航锂电蜂巢能源瑞浦能源成为二线电池企业扩产主力，尤其2020以来，各家加快了产能布局速度，连续签约多个动力电池生产基地来满足下游客户对产能的需求海外电池企业以LG和松下为首也在寻求更大规模扩产根据不完全统计我国动力电池产能将在201年底达到45W海外186W预计205年我国动力电池规划产能1245W海外360W。需求方面，221年国内和海外实际装机预计分别为176Wh和115Wh预在2025年分别到599Wh和751W当前电池扩产节和规模能够满足实际需求动力电池过剩将成为常态部分电池产线将同时生产其他领域电池如储能电池、数码电池等。图23：动力电池产能统计（位：Wh） 图24：动力电池需求统计（位：Wh）数据来源：公司公告，东方证券研究所 数据来源：GI，东方证券研究所图25：动力电池供需对比（位：Wh）数据来源：GI，公司公告，东方证券研究所.2储电池碳和背景，储场需求阔储能是智能电网可再生能源高占比能源系统“互联网+”智慧能（以下简称能源互联网重要组成部分和关键支撑技术储能系统能够为电网运行提供调峰调频备用黑启动需求应支撑等多种服务，是提升传统电力系统灵活性、经济性和安全性的重要手段；也能显著提高光等可再生能源的消纳水平支撑分布式电力及微网是推动主体能源由化石能源向可再生能源更替的关键技术当前全球正处于能源转型关键阶段储能系统大规模应用一触即发预计2022年全球储能电池装机规模87.5W205年达到83.9W，成为另一个锂离子电池大市场。图26：全球储能锂电池需求算（单位：Wh）数据来源：GI，东方证券研究所.3电体系化磷酸铁电池短期提，长“态三元”三元电池和磷酸铁锂的跷跷板效应实际上是消费者对不同电池安全顾虑和性价比的考量，2020以来铁锂持续复苏因为这段时间内基于铁锂的车型性价比超高我们认为短期看铁锂份额有上升的可能性但长期看续航水平提升导致铁锂份额进一步被压缩三元电池也将在远期成上体现出对铁锂的优势尤其固态电池技术突破以后单配高镍三元材料动力电池的性能有望到极大提升铁锂电池在储能领域有颇大建树两者属于并行的应用领域就如手机电池全部用酸锂一样。图27：三元和磷酸铁锂装机额趋势数据来源：GI，东方证券研究所图28：三元电芯和磷酸铁锂芯成本比较（单位：元/W）数据来源：公司公告，东方证券研究所表4：各种正极材料性能对比项目安全性成本工作压）能量度能量度论限热稳性用途钴酸锂差高4150mh160mh差中小号芯三元料好较高5120mh280mh好三元电池锰酸锂好低0100mh148mh好大众号芯磷酸锂好低5140mh170mh好各种电池数据来源：公开资料整理，东方证券研究所四、中游材料：隔膜紧缺涨价在即，三元全面一体化2021年锂电材料涨价趋势明将迎来盈利最好的一年。受终端需求大幅增长和疫情影响资本开支产能不达预期影响锂电材料价格出现了大幅波动核心原材料价格涨幅超过100%六氟磷酸锂价格较年初更是涨幅超过30%，没有哪个环节价格下跌涨价有利于丰厚材料制造环节利润但长期不利于产业链健康发展核心四大材料中正极和电解液作为紧缺环节率先涨价负极企业一体化布局完成成本下降我们判断电解液涨价持续性仍将维持隔膜即将涨价单位盈利改善，中游材料迎来18-0级别调整后的最好一年。图29：221年中游材料价涨(1-9月)数据来源：同花顺，东方证券研究所图30：动力电池四大材料净率和费用率（管理费用+财务费用+销售费用+研发费用）变化情况数据来源W，东方证券研究所.1三材料业：全面体化已有苗头三元正极分为两个技术方向NCM和NCM即镍钴锰酸锂分子式为LiNiCoynz2,结合了钴酸锂锰酸锂镍酸锂的优势材料间的不同配比能满足不同的应用需求主流的NCM型（镍钴锰摩尔比包括111型523型22型811型9055型随着镍含量递增电池能量密度也相应得到提升。A即镍钴铝酸锂分子式为Lii0.8Co.15l0.52克容量高类似NC811型压实密度则近523型对水分环境非常感其中l作为掺杂目的于稳定晶格结构减少塌陷目前NA主要做圆柱型电池松下CPRO等日韩企业走A技术路线。图31：钴、镍、锰元素在电中的作用数据来源：公开资料整理，东方证券研究所成本加成模式，价格受钴镍锂金属影响。三元正极主要原料为三元前驱体和碳酸锂/氢氧化锂，着型号走向高镍化钴的占比下降镍占比提升镍已经成为三元正极的成本核心三元正极定是成本加成模式，即核算核心原材料前驱体和碳酸锂/氢氧化锂的成本水平，在此基础上，加上理加工费，形成三元正极的价格。因此三元正极定价是动态变化的，2021年以来，钴镍价格发生不同程度的上涨，导致三元正极价格大幅上调。图32：三元正极各型号价格化（单位：万元/吨） 图33：镍价格走势（万元/吨）数据来源：同花顺，东方证券研究所 数据来源：同花顺，东方证券研究所图34：钴价格走（万元/吨） 图35：碳酸锂价格走势（万元吨）数据来源：同花顺，东方证券研究所 数据来源：同花顺，东方证券研究所全面一体化趋势已有苗头元材料产业链包括三元正极三元前驱体以及上游硫酸钴硫酸镍硫酸锰、碳酸锂/氢氧化锂和对应的矿产资源，每种材料根据相应的化学分子式，可计算对应原材料的需求结构三元正极产业链占电池比重较大目前已经逐渐形成一体化的趋势如华友钴业务涉及上游钴镍锂矿产中游钴镍冶炼和三元前驱体计划向三元正极布局格林美也具备从金盐到前驱体再到三元正极以及电池回收的一体化布局。正极企业容百科技和长远锂科往上游前驱体环节拓展但暂未布局钴镍锂原料一体化优势在于对核心钴镍锂原料的掌控和盈利加成成+原料双优势打造超强竞争力。图36：三元材料产业链一体情况数据来源：公司公告，东方证券研究所受制于下游，市场格局较为分散。内200年三元材料货量23.6万吨，同比增长229%；全球三元材料出货量超40万吨正极环节参与者众多份额相对比较分散但格局的优化已经在行，2020年5为2%，21H1CR5为5.9%，较往都有较大幅度提升。表5：我国正极材料出货前十份额情况容百科技容百科技天津巴莫长远锂科天津巴莫容百科技贵州振华长远锂科长远锂科厦门钨业当升科技贵州振华天津巴莫杉杉能源当升科技%当升科技新乡天力南通瑞翔%杉杉能源厦门钨业邦普新乡天力贵州振华厦门钨业%科恒股份南通瑞翔贝特瑞%桑顿新源优美科杉杉能源数据来源：GI，真锂研究，东方证券研究所三元正极当前走向高镍化的趋势基本确定，行业参与者中，能够批量生产高镍811产品企业有限容百科技出货量绝对领先在客户结构方面重合度较高但供应型号有较大区别如容百供应宁德时代高镍811产品，长锂科供应宁德时代523和62产品；振华新材主要供应523产品。产品结构和份额差异一方面体现在各家技术水平区别另一方面下游客户有意控制各供应商的份额，从而平衡采购，保持采购成本优势最高以及防止出现垄断者。短期产能快速投放长期能够满足需求三元正极行业目正在进行大规模扩产主要以国内企为主，未来三元正极有望大规模出口，预计205年全市产能将达到22万吨。从实需求看车用动力是三元正极的主要应用领域预计205年对元正极需求量为171万吨次三元电池在部分数码产品、轻型动力、电动工具领域也有一定的应用，在考虑各环节库存水平提预计205年全市场对三元极的需求量为193万吨对三元正极产能投放预计未来几年仍处于供过于求的状态，部分企业产能利用率维持较低水平。图37：三元正极供需平衡测（单位：万吨） 图38：三元正极需求分类（位：万吨）0

90EEEE

250.0200.0150.0100.050.00.0

90EEEE全球需求 全球产能 供需缺口 车用动力 消费电池 储能领域 其他领域数据来源：GI，东方证券研究所 数据来源：GI，东方证券研究所三元前驱体是制备三元正极的关键原料。三元前驱体为钴镍锰金属盐在氨水和碱溶液中发生盐碱中和反应后得到的镍钴锰氢氧化物沉淀经过洗涤除杂粉碎后用于制备三元正极三元正极由三元前驱体+碳酸锂或氢氧化锂混合烧结而成其中NC111和NC523适用于碳酸锂N622及以上型号适用于氢氧化锂这与不同材料的烧结温度有关三元前驱体为高度定制化的非标准品黑灰色颗粒状制备过程中涉及参数很多不同企业的工艺配方均有区别产品差异性比较大属于非标准品客户考量品质的指标一致关注的性能指标有总金属含量杂质含（磁性物、水分、pH值、粒径分布、振实密度等。三元前驱体定价为成本加成模式价格受钴镍金属影响元前驱体主要原料为硫酸钴硫酸镍和硫酸锰；随着型号走向高镍化，钴的占比下降，镍占比提升，镍已经成为三元前驱体的成本核三元前驱体定价是成本加成，即核算核心原材料硫酸钴、硫酸镍和硫酸锰成本水平，在此基础加上合理加工费形成三元前驱体的价格因此三元前驱体定价体系是动态变化的2021年以来，钴镍价格均发生不同程度的上涨，导致三元前驱体价格小幅上扬。图39：三元前驱体各型号价变化（单位：万元/吨）数据来源：同花顺，东方证券研究所图40：镍金属价格（单位：/吨） 图41：硫酸钴价格（单位：元/吨）数据来源：同花顺，东方证券研究所 数据来源：同花顺，东方证券研究所三元前驱体行业参与者众多格局优异三元前驱体行业与包括一体化企业聚焦前驱体企及正极材料企业一体化企业占主流并且份额稳定提升尤其200年中伟股份上市后也开始局上游各环节。表6：行业主要参与者及预测（万吨）9年5年产能份额产能份额一体化业.7%.%正极企业.5%.3.%聚焦前体企业.8%.%数据来源：公司公告，东方证券研究所前驱体行业市场集中度优异5市场份额接近70均为体化企业我们预计205年份额在80%以上020年内三元前驱体材料年度总产量超过3万吨的企业有5家分别为中伟股份湖南邦普格林美华友钴业以及优美科其中中伟股份的三元前驱体产量超过7万吨处于绝对的领先地位。超过1万吨的企业有10家，较209年新增一家。图42：前驱体tp3和to5场份额数据来源：GI，东方证券研究所认证流程复杂客户结构决定销量下游对前驱体的验证期较长流程为送（千克级→小试（百公斤级）→中（吨级）→小批量供（百吨级→大规模供应一般需要1-2年全球领先的锂离子电池厂商验证周期更长新进入者短期内无法通过主要电池厂商的验证难以形成有的竞争客户壁垒不仅体现在认证环节供货环节的价格谈判也是一个大的影响因素大客户尤海外客户更加注重供货的持续性基于前驱体环节成本加成的模式给予企业稳定的加工费用利水平较小客户高客户结构是前驱体企业重点关注的方向稳定优质的客户结构已经成为前驱企业核心壁垒。表7：部分三元前驱体企业客户列表公司客户中伟股份厦门钨业特斯拉当升科技宁德时代振华新材贝特瑞巴莫三星SDI格林美三星SDIEPO宁德时代GC优美科比亚迪容百科技厦门钨业巴莫华友钴业GCSK乐友浦项巴莫宁德时代比亚迪邦普循环宁德时代容百科技长远锂科道氏技术厦门钨业振华新材金驰能源科恒实业贝特瑞丰元股份芳源股份松下贝特瑞杉杉能源比亚迪当升科技天力锂能数据来源：公司公告，东方证券研究所向上布局钴镍原料打开盈利空间即使技术优势企业元前驱体由于其成本加成商业模式上游对钴镍金属议价能力弱，下游对电池企业的议价能力也弱，导致该环节只能赚取特定的加工技术溢价并不明显布局上下游一体化不仅有协同优势其他环节的利润水平也远超前驱体单一环节这是最强竞争力靠上游的利润补贴前驱体的薄弱利润建立成本优势同时一体化优势还体现在客户认证和开拓上，由于具备上游核心原料保供能力，一体化企业更受大客户青睐。图43：三元前驱体一体化布的利润分布和资本开支（各环节数字为毛利率水平）数据来源：公司公告，东方证券研究所从整体上看，三元前驱体产能比较充足，产能利用率在60左右，一方面是尾部企业的产能利率更低另一方面企业仍处于大规模扩产阶段名义产能大于实际有效产能我们预计2025全市场对三元前驱体的需求量有望达到187万吨而各企业的扩产规划统计数据接近326.5万吨产能利用率59%与当前水相仿考虑到部分企业的规划较大实际完成度存疑预计025年前后过剩状态有所缓解。图44：三元全球前驱体产能需求测算（单位：万吨）0

9 0 E E E E

70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%三元前驱体产能 三元前驱体需求 利用率数据来源：GI，东方证券研究所.2隔：中材中技术垒最强锂电隔膜（尤其是湿法隔膜）行业壁垒极高，包括进入壁垒、开车/技术壁垒、降成本壁垒等，终只有少数企业能实现规模化盈利（进入壁垒湿法膜属于资本密集型行业单条产线相关配套投资额在2亿元左整体投资金额较高（2开车/技术壁垒锂电隔膜涉及高分子材料材料加工纳米技术电化学表面和界面学机械设计与自动化控制技术成套设备设计等多学科领域产线能否顺利开车产品良率是否达到要求均存在极大不确定性（3降成本壁（盈利难度随着行业竞争加剧以及隔膜价格不断下滑成本的重要性不断突显而隔膜成本规模效应、客户结构、设备折旧、产品良率等众多因素影响，降本难度大。图45：典型湿法隔膜成本构成数据来源：公司公告，东方证券研究所技术壁垒最强价格具备上涨动能过去几年锂电隔膜始处于降价趋势一方面是技术工艺提带来成品率上行生产成本下降另一方面规模效应带来单位制造成本下降其中恩捷股份隔成本达到约0.6元/平方米三线企业隔膜成本也得到大幅下降自220年下半年以由于下游新能源汽车行业复苏叠加储能两轮车等领域的高景气国内隔膜需求大增单月产量屡创高行业出现供需紧张态势也正是从200年下半年开我们观察到隔膜价格不再下跌而进入到平稳阶段考虑到全球新能源车销量预期不断上调以及储能领域的爆发后续隔膜需求还望进一步增长，我们判断隔膜价格具备涨价动能。图46：基膜价格趋势图（单：元/平方米） 图47：涂覆膜价格趋势图（位：元/平方米）数据来源：同花顺，东方证券研究所 数据来源：同花顺，东方证券研究所国内隔膜市场向头部企业集中，行业剩余玩家所剩无几。自2016年以来，由于隔膜行业垒高、盈利难的属性不少第二梯队隔膜企业纷纷退出这个市场另外209年以来随着龙企业中科技整合湖南中锂恩捷股份整合苏州捷力和纽米科技隔膜行业集中度不断提升前三家企业国内湿法领域的市场份额已经超过68%，同时二线厂商也剩下沧州明珠等5家左右。后续随头部企业在技术、融资、扩产等方面的优势，行业集中度仍有望继续提升。图48：隔膜市场格局数据来源：GI，东方证券研究所隔膜环节的竞争格局明显优于其他材料环节作为对比膜材料的行业格局则更为清晰2021H1的业3分别为6%和73%，5分为75和87%，集中度均高于同期极、负极和电解液环节。图49：动力电池四大材料行集中度变化数据来源：GI，东方证券研究所强需求逻辑不变预计205年隔膜需求超270亿平进入2021隔膜实际产量屡创高并且同比历年大幅增长隔膜市场已经进入需求高速增长期在车用动力和储能领域对锂电池拉动下预计202年隔膜整体需求约00亿平，05年超过20平。高速增长下，更考验隔企业的产能投放能力。图50：我国隔膜产量持续创高（单位：亿平方米） 图51：全球锂电隔膜需求预（单位：亿平方米）数据来源：GI，东方证券研究所 数据来源：GI，东方证券研究所供给同时受设备产能压制有可能存在硬缺口锂电湿法隔生产工艺分为配料挤出铸片拉伸萃取干燥收卷等环节整套自动化生产线设备复杂关键设备大部分依赖海外尤其头部隔企业设备基本采用进口海外供应商主要有德国布鲁克纳日本制钢所日本东芝韩国ASTER日本西工业株式会社等国内供应商主要有青岛中科华联由于隔膜产线较长资产属性较重般单亿平投资额在3亿元以规模化产能的投资都在20元以上有些项目甚至超过50亿元巨大的投资门槛也阻碍了一批行业进入者使行业格局保持了较优的状态此外目前国内主要隔膜企业均选用海外前三家设备厂商作为供应商由于供应商整体设备产能有限从设备订单到付横跨一年以上叠加安装调试等流程导致隔膜整体新增产能有限未来供给端可能会面临颈。隔膜扩产主要集中在头部企业总体新增供给有限国内隔膜头部企业恩捷星源中材为代表其产能扩张速度加快其他二线厂的扩产幅度和确定性均较弱同时考虑分切收得率A品率海外客户订单更低的良率，修正后实际有效产出预计仅为母卷产能的60%-7%。预计25年隔膜需求为270亿平从202年开始隔膜进入供应紧张状态。表8：全球隔膜行业供需情况（单位：亿平米）2018201920202021E2022E2023E2024E2025E恩捷股份星源材质8中材科技国内其他海外合计全球供给合计39.052.771.897.1118.1145.9178.7224.2供给增速-新增供给-全球隔膜需求40.123.327.358.195.1130.9185.4270.0需求增速-新增需求-数据来源：公司公告，GI，东方证券研究所部分产品价格上调隔膜盈利改善明显200年之前由于膜产能过剩导致行业整体产能利用率较低叠加隔膜的重资产属性隔膜企业除恩捷外大部分企业处于微利或亏损状态而自2020下半年以来需求复苏推动隔膜行业产能利用率持续攀升企业固定成本进入下行通道盈利有所改善进入2021年大部分膜厂商产能利用率趋近饱满摊销成本大幅改善同时客户端有所优化部分企业隔膜产品价格已出现结构性上涨隔膜毛利率也出现环比提升一改持续下滑态势，其中中材科技实现扭亏毛利率提升较为明显展望202年我们判断隔膜供需紧张态势仍将持续，价格结构性改善叠加良率提升带动成本持续下滑，隔膜企业盈利有望进入持续改善周期。图52：主要隔膜企业单平价（单位：元/平方米） 图53：主要隔膜企业净利率平数据来源：公司公告，东方证券研究所 数据来源W，东方证券研究所.3电液：氟格可能临拐带动电液趋下六氟磷酸锂和电解液价格盈利均处于周期高位六氟磷酸锂目前散单报价已经突破45/吨长单价格也趋向于30万/吨，已经超过前期历史高点，盈利处于极可观水平；电解液价格趋近9-10万/吨，走势与六氟价格保持一致，后续走势将跟随六氟价格。图54：电解液及六氟磷酸锂格走势（万元/吨）数据来源：同花顺，东方证券研究所六氟产能逐渐释放产业链可能迎来拐点201年下半年天（2万吨多氟500吨、永（600吨将陆续投产六氟供需可能迎来拐点此外2022年六氟还将有较多产能产叠加新进企业纷纷布局未来六氟价格可能进入持续向下周期电解液价格将跟随六氟价格趋势但产业链一体化趋势依旧成立，龙头企业地位依旧稳固。除此之外，立中集团、新安股份、云天瑞泰新材深圳新星川恒股份三美股份奥克股份等成为六氟磷酸锂新进入者若项目全部落地新增产能超过13万吨，够满足840h电池需求；未来不排除继续有潜在进入者（如新邦），背后逻辑其实是六氟高盈利叠加技术外溢后的产能增加、格局恶化。图55：六氟磷酸锂主要企业能投放（吨）数据来源：公司公告，东方证券研究所表9：六氟磷酸锂新进入者产能规划公司名称产能/吨项目备注立中集团一期1万吨于3年产，期0吨于4投产新安股份与多氟合资新安有股权云天化与多氟合资预计于2投产瑞泰新材与新泰料合建深圳新星子公司岩冶技改目，计3年投产川恒股份一期2万于4年投，期2万吨于6年产三美股份预计3投产大连华一奥克股参股司合计数据来源：公司公告，东方证券研究所行业格局依旧稳固头部企业集中度有望进一步提升。电液行业格局依旧稳固3维持60%以上行业第一梯队依旧为天赐材料新宙邦国泰华荣东莞杉杉比亚迪珠海赛纬等2021年上半年前三家份额高达66前五家份额高达78%格局依旧稳定长期来看一体化趋势明显头部企业依旧领先与其他材料类似电解液全产业链布局成为趋势头部电解液公司也纷纷布六氟溶剂添加剂等项目未来天赐材料头部地位仍不变新宙邦紧随其后并进一步拉开与泰华荣、杉杉等距离，行业格局依旧稳固。图56：电解液市场格局数据来源：GI，东方证券研究所目前六氟溶剂添加（C等均处于价格/盈利高点拥有一定周期性且新产能将于年底续投产，届时产业链价格存在下行风险，同时由于长单的存在，2022年电解液产业链公的利周期将小于价格周期，待跌价因素在股价中反应后，可再次布局电解液头部公司。.4负材料量价稳保稳定期关注体化能力价格长期处于稳定水平较少出现大幅波动负极是锂电料中价格较为稳定的环节各供应商有各自对应的客户较少出现价格竞争企业盈利的增长主要来源于量的增长以及纵向一体化年负极材料价格没有出现大幅上涨或下跌，2022年预估也维持平稳。图57：负极材料价格走势（/吨）数据来源：同花顺，东方证券研究所纵向一体化布局，提升石墨化自给率。相比三元正极，2022年负极主要企业产能扩张相对有限，璞泰来扩产8万（+7%杉杉扩产6万（+0%科电气扩产5万（10%尚太科技扩产5万+10%翔丰华扩产3万+10%石墨化仍可能是瓶颈环节2022年璞泰来扩产5万吨杉杉扩产5.2万吨中科电气扩产.6吨尚太科技扩产5万吨丰华扩产1.2万吨，大部分石墨化张产能小于负极扩张产能，石墨化自给率高的公司仍具备优势。图58：主要企业负极产能情（单位：万吨） 图59：主要企业石墨化产能况（单位：万吨）数据来源：公司公告，东方证券研究所 数据来源：公司公告，东方证券研究所格局呈“四大四小稳定局面但难以出现绝对龙头过去年行业格局未发生根本性变化“大五小“四大四小局面较为稳定璞泰来贝特瑞杉杉股份凯金能源基本处于第一梯队中科星城翔丰华尚太科技江西正拓处于第二梯队彼此都有相对稳定客户且粘度较高年行业格局较难出现太大变化，大部分企业都能分享行业增长红利。图60：负极市场格局数据来源：GI，东方证券研究所2022年量升价平，长期关注一体化降本能力。负极行业22年整体降价压力较小，且由于石化产能短缺不排除涨价可能同时能充分享受行业量增红利此外行业中大部分公司均能受益部企业由于扩产规模较大且份额稳固受益更为明显长期依旧看重降本能力包括规模效应石墨化自给率、上游原材料布局、区域电费优势等，多重因素将共同构成负极企业核心成本竞争五、投资建议三个核心驱动因素下，电车将加速对油车的替代：一是主要国家核心政策推动，如中国双积分/排放，美国清洁能源法案和欧洲的碳排放政策等；二是新车型供给量提升，2017年至今售新型数量翻6倍年均增速10%以上供给多元趋势加强新车型井喷三是消费层面电车认可提升中长期电车有望对油车形成双向反馈即替代作用将对电车形成正反馈对油车形成负反馈我们认为在政策优化市场培育和技术进步等多重驱动因素配合下新能源汽车产业链高景气度续时间将更长寻找产业链的短板环节是投资的核心分析产业链的博弈效应是跟踪的方式筛产业链的优质标的是超额受益的来源。原材料涨价放缓下游产品逐步提价以六氟碳酸锂为主的原材料价格上涨已到一定高度随着新产能投放，预计核心材料价格将趋稳甚至回落，未来一段时间内电池端的整体成本将出现下而下游价格上涨趋势非常确定随着电池毛利率提升叠加规模效应带来费用率下降电池环节迎来盈利拐点动力电池有望强者恒强此外在储能电动工具等其他锂电池应用领域技术代差相对较小建议关注宁德时代(30050未评级)亿纬锂能(3004未评级)鹏辉能源(3003评级)。需求带动下各环节纷纷涨价明年产业链将迎来分化今年是中游材料盈利最好的一年各环节均有不同程度的提价涨价后必然带来产能投放速度增加考虑各环节扩产计划及扩产速度木桶效应仍有效部分环节产能吃紧和技术迭代放缓可能演绎为锂电池或新能源车生产的瓶颈成为量价齐升的潜力板块，我们预计未来隔膜和溶剂可能成为产业链里的短板。2022年隔膜仍将紧缺的环节，价格有上涨动力，边际盈利持续改善，推荐沧州明珠(00218，买入)。由于扩产周期较短期内扩产有限溶剂预计维持紧缺状态涨价继续建议关注近期调整后业绩有望超预期的石大胜华(60306，买入)。三元正极产业链一体化趋势基本确立全面一体化企业华友钴业(60379买入)凭借资和冶炼势有望在三元正极环节抢占现有企业份额从而实现盈利最大化成本优势最大化和资源壁垒大化。同时容百科技(6880，买入)海外占比提升，盈利空间有望扩大，建议关注。高集成、扁线化和平台化是未来驱动电机系统的三大趋势，建议关注方正电机(002196未评。六、风险提示新能源汽车销量不达预期宏观经济产业政策以及疫情反复影响新能源汽车消费存在不预期风险；供给端产能释放提速竞争超预期目前各产业链环节仍于大规模扩产能状态有可能造成产链之间相互竞争；原材料价格波动风险目前业链供需得到一定缓解后续若某个环节紧缺原材料可能出差较波动，对成本造成影响；限电和碳排放政策风险若限电限产加剧整个产业链排产可能受到影响因而影响终端销量。精准治疗的技术基础主要分为基因检测、数据分析和临床注释这三个环节。基因检测已经是较为成熟的技术。测序能力和技术的发展已经可以基本满足产业发展的需要。然而在数据分析和临床注释方面，产业发展有明显掣肘。此外，创新药物的匮乏和冗长过时的审批制度，已成为我国精准医学发展的最大短板。2.集约化产地加工雏形初现。中药材生产流通体系发展滞后已成为制约我国中医药产业发展的瓶颈，推进其集约化、现代化、标准化已成为行业共识。2014年，商务部出台了《关于加快推进中药材现代物流体系建设指导意见的通知》，在全国道地药材主产区规划了90家中药材物流基地。截至目前，全国52家企业参与基地建设，其中11家中药材现代物流基地上线运营。同时，《中药材产地加工技术规范》等行业标准的出台，也为中药材产地加工进一步集约化提供了技术规范。机器人是未来各国经济发展的有力支柱之一，为此不断提高对机器人产业的重视度。我国《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》把智能服务机器人列为未来15年重点发展的前沿技术。而我国服务机器人市场，也是从2005年前后才开始初具规模。由于中国服务机器人市场广阔，不少人看中了其中巨大的商机，加上至今为止中国服务机器人行业对于产品标准仍缺乏统一规范要求，因此很多企业只是想利用相关的政策扶持，来实现自己的资本运作。这就导致了市场上很多产品技术含量较低，同质化现象严重，严重影响了国内整个市场的行业水平。当前，我国作为全球最大的人口大国正在全面迈向老龄化阶段。面对用户规模越来越庞大的老龄人群，众多一对夫妇却要面临4个老人的日常照顾问题，养老正在成为一个日益严重的社会问题。人工智能技术的兴起，推动了智能医疗服务机器人的发展，同时护理机器人、手术机器人、康复机器人、医疗机器人，远程医疗服务机器人等不同服务类型的机器人正在涌现出来，也只有他们才能真正帮助我们解决养老难题。传染病病原体检测的临床需求目前仍存在较大缺口，实验室检测仍主要按照传统的病原鉴定-药敏试验程序为主，辅以常规免疫分析检测。对于重大疫情或者难以体外培养的病原体，则主要采用分子诊断法进行筛查。基因检测为核心的分子诊断主要指应用各种分子生物学技术检测组织个体内DNA或者RNA，用来诊断疾病，监测治疗或者判断预后。目前采用基因检测技术，通过微生物核酸的扩增和测序可以实现可疑人群发病前预防、快速检测细菌感染、快速诊断病毒感染、发现新病种等目的。综合之前的对比分析，我们认为在制氢环节，中央制氢与加氢站分布式制氢相互补充是较为合理的运行模式，制氢技术路线会根据制氢地点资源禀赋有所变化。在储氢环节，未来一阶段主要的方案仍是高压气态储氢。气态储氢毕竟方便快捷，液态储氢和固态合金储氢无论是从可操作性还是从技术要求上来讲都较为复杂，不适合在储氢站和氢能源燃料电池汽车上应用。从数控机床行业下游消费需求比重来看，汽车是主要的下游需求领域，消费占比约为42%;其次是航空航天，消费比重约为18%;模具和工程机械分别为数控机械第三和第四消费领域，占比分别在15%和10%左右。未来，随着智能手机的逐步普及、更新换代速度的加快，平板电脑、可穿戴设备等消费电子产品、通信等3C产业终端设备的推广及发展，3C行业将迎来发展的春天，消费电子行业产品并将成为行业的新增长点，并有力推动应用于该领域的轻型切削数控机床的发展。机器人是未来各国经济发展的有力支柱之一，为此不断提高对机器人产业的重视度。我国《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》把智能服务机器人列为未来15年重点发展的前沿技术。而我国服务机器人市场，也是从2005年前后才开始初具规模。由于中国服务机器人市场广阔，不少人看中了其中巨大的商机，加上至今为止中国服务机器人行业对于产品标准仍缺乏统一规范要求，因此很多企业只是想利用相关的政策扶持，来实现自己的资本运作。这就导致了市场上很多产品技术含量较低，同质化现象严重，严重影响了国内整个市场的行业水平。从这里，我们可以看到，国家开始真正落实和推动直播电商产业的发展，而之前，一直直播电商盈利模式单一，行业感到很迷茫，找不到发展的方向，虽然非常努力，但却得不到应有的回报，让很多人一度失去了坚持下去的信心。而支持直播电商产业与关联产业的融合发展，并出台具体、有效的支持政策，将对推动直播电商产业的发展起到巨大的作用，将让直播电商产业找到新的盈利点，建立新的直播电商产业发展盈利模式和发展模式。此外，原生态牧业和中国圣牧上半年净利润分别取得150%和171.5%的同比增长，原奶业务整体毛利率均维持在47%的高水平上，同比分别提高7.8个百分点和12.9个百分点。原生态牧业方面分析称：“未来，国内居民人均收入及消费水平持续提升，以及对健康日益关注，将不断提升对优质原料奶的需求。记者了解到，飞鹤、蒙牛、光明和伊利是今年公司的四大客户。其中，飞鹤和蒙牛均向原生态牧业采购优质原料奶，用于生产高端乳品。大数据及AI技术在医疗领域应用场景包括、辅助决策、健康/慢病管理、机构智能化管理、基因数据等。预计2019年，辅助决策类中的影像辅助诊断将首先落地，主要因为其90%的准确率，可以快速为医生提供丰富的细节信息。其他应用场景，医疗机构的智能化管理，将在各省市区域信息平台及三大医疗数据集团推动下进行。全科辅助决策、健康/慢病管理、人工智能新药研发等，大多处于产品研发中期。针对这三个领域，企业仍需投入大量技术人才，以缩短流程路径，提升产品准确率。传染病病原体检测的临床需求目前仍存在较大缺口，实验室检测仍主要按照传统的病原鉴定-药敏试验程序为主，辅以常规免疫分析检测。对于重大疫情或者难以体外培养的病原体，则主要采用分子诊断法进行筛查。基因检测为核心的分子诊断主要指应用各种分子生物学技术检测组织个体内DNA或者RNA，用来诊断疾病，监测治疗或者判断预后。目前采用基因检测技术，通过微生物核酸的扩增和测序可以实现可疑人群发病前预防、快速检测细菌感染、快速诊断病毒感染、发现新病种等目的。以经典的颠覆者优步(Uber)为例，该公司利用现有的GPS技术和应用程序部署了不需要任何资产配置的商业模式，扰乱了出租车的市场秩序并扩大到整个交通行业。DollarShaveClub颠覆了吉列(Gillette)的剃刀/剃刀模式，转而提供订阅服务，为其在2016年以10亿美元收购联合利华(Unilever)奠定了基础。亚马逊将其现有的亚马逊网络服务存储和计算服务应用于自己的在线市场运营，并将其出售给其他公司，最终成为该公司的关键利润驱动因素。国内方面补贴政策最早是在2009年出现，主要形式是免征购置税，同时还会在购买时给予一次性的不同额度的补贴。从补贴力度看，我国的补贴力度是最大的。虽然我国氢能源燃料电池汽车补贴高出国外很多，但是全部都是以购置补贴形式发放的，没有在氢能源燃料电池汽车生产制造领域设置补贴政策。我们可以考虑在需求侧和供给侧同时补贴。需求刺激与技术进步刺激并举，可能是更健康的产业政策，对产业发展更为有利。同时还保持着金属材料原来的物理机械性能，这样的化学物质被称为缓蚀剂。根据产品的化学成分分类，可分为无机缓蚀剂、有机缓蚀剂。根据缓蚀剂的作用机理分类，分为阳极型，阴极型和混合型。根据缓蚀剂形成的保护膜的类型，缓蚀剂可分为氧化膜型、沉积膜型和吸附膜型。?阳极型缓蚀剂多为无机强氧化剂，如铬酸盐、钼酸盐、钨酸盐、钒酸盐、亚硝酸盐、硼酸盐等。它们的作用是在金属表面阳极区与金属离子作用，生成氧化物或氢氧化物氧化膜覆盖在阳极上形成保护膜。这样就抑制了金属向水中溶解。阴极型缓蚀剂有锌的碳酸盐、磷酸盐和氢氧化物，钙的碳酸盐和磷酸盐。阴极型缓蚀剂能与水中与金属表面的阴极区反应，其反应产物在阴极沉积成膜，随着膜的增厚，阴极释放电子的反应被阻挡。某些含氮、含硫或羟基的、具有表面活性的有机缓蚀剂，其分子中有两种性质相反的极性基团，能吸附在清洁的金属表面形成单分子膜，它们既能在阳极成膜，也能在阴极成膜，阻止水与水中溶解氧向金属表面的扩散，起了缓蚀作用，巯基苯并噻唑、苯并三唑、十六烷胺等属于此类缓蚀剂。除了中和性能的水处理药剂。值得一提的是，京东数科带来了京东智能巡检机器人和智能机器人通用底盘开发平台。京东智能巡检机器人集成了六自由度可升降机械臂、视觉检测相机、深度摄像头、红外相机、温湿度传感器、激光雷达、超声波传感、声光报警等多个工作单元和传感器，结合先进的深度学习算法和领先的机器视觉技术，能够胜任在机房内进行设备检测、环境检测、资产盘点、人员安防等工作。相比传统人工巡检，这款智能巡检机器人更高效、更精准、更节省成本，真正实现了AI技术与传统运维场景的无缝融合。2017年10月，国家发展改革委办公厅公布了《关于第二批基因检测技术应用示范中心建设方案的复函》，又有多个省市的基因检测技术应用示范中心建设方案获批。试点资质曾经是一众基因检测机构的生死牌。长期以来，国内基因检测企业以检测服务为主，走过了前期的野蛮生长，2014年国家骤然叫停基因检测的临床应用，并于2015年开放试点。一关一开之间，不少未获得试点的企业只能关门歇业或者是转型。获得试点资质的企业则逐步走上快车道。精准治疗的技术基础主要分为基因检测、数据分析和临床注释这三个环节。基因检测已经是较为成熟的技术。测序能力和技术的发展已经可以基本满足产业发展的需要。然而在数据分析和临床注释方面，产业发展有明显掣肘。此外，创新药物的匮乏和冗长过时的审批制度，已成为我国精准医学发展的最大短板。2.集约化产地加工雏形初现。中药材生产流通体系发展滞后已成为制约我国中医药产业发展的瓶颈，推进其集约化、现代化、标准化已成为行业共识。2014年，商务部出台了《关于加快推进中药材现代物流体系建设指导意见的通知》，在全国道地药材主产区规划了90家中药材物流基地。截至目前，全国52家企业参与基地建设，其中11家中药材现代物流基地上线运营。同时，《中药材产地加工技术规范》等行业标准的出台，也为中药材产地加工进一步集约化提供了技术规范。机器人是未来各国经济发展的有力支柱之一，为此不断提高对机器人产业的重视度。我国《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》把智能服务机器人列为未来15年重点发展的前沿技术。而我国服务机器人市场，也是从2005年前后才开始初具规模。由于中国服务机器人市场广阔，不少人看中了其中巨大的商机，加上至今为止中国服务机器人行业对于产品标准仍缺乏统一规范要求，因此很多企业只是想利用相关的政策扶持，来实现自己的资本运作。这就导致了市场上很多产品技术含量较低，同质化现象严重，严重影响了国内整个市场的行业水平。当前，我国作为全球最大的人口大国正在全面迈向老龄化阶段。面对用户规模越来越庞大的老龄人群，众多一对夫妇却要面临4个老人的日常照顾问题，养老正在成为一个日益严重的社会问题。人工智能技术的兴起，推动了智能医疗服务机器人的发展，同时护理机器人、手术机器人、康复机器人、医疗机器人，远程医疗服务机器人等不同服务类型的机器人正在涌现出来，也只有他们才能真正帮助我们解决养老难题。传染病病原体检测的临床需求目前仍存在较大缺口，实验室检测仍主要按照传统的病原鉴定-药敏试验程序为主，辅以常规免疫分析检测。对于重大疫情或者难以体外培养的病原体，则主要采用分子诊断法进行筛查。基因检测为核心的分子诊断主要指应用各种分子生物学技术检测组织个体内DNA或者RNA，用来诊断疾病，监测治疗或者判断预后。目前采用基因检测技术，通过微生物核酸的扩增和测序可以实现可疑人群发病前预防、快速检测细菌感染、快速诊断病毒感染、发现新病种等目的。综合之前的对比分析，我们认为在制氢环节，中央制氢与加氢站分布式制氢相互补充是较为合理的运行模式，制氢技术路线会根据制氢地点资源禀赋有所变化。在储氢环节，未来一阶段主要的方案仍是高压气态储氢。气态储氢毕竟方便快捷，液态储氢和固态合金储氢无论是从可操作性还是从技术要求上来讲都较为复杂，不适合在储氢站和氢能源燃料电池汽车上应用。从数控机床行业下游消费需求比重来看，汽车是主要的下游需求领域，消费占比约为42%;其次是航空航天，消费比重约为18%;模具和工程机械分别为数控机械第三和第四消费领域，占比分别在15%和10%左右。未来，随着智能手机的逐步普及、更新换代速度的加快，平板电脑、可穿戴设备等消费电子产品、通信等3C产业终端设备的推广及发展，3C行业将迎来发展的春天，消费电子行业产品并将成为行业的新增长点，并有力推动应用于该领域的轻型切削数控机床的发展。机器人是未来各国经济发展的有力支柱之一，为此不断提高对机器人产业的重视度。我国《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》把智能服务机器人列为未来15年重点发展的前沿技术。而我国服务机器人市场，也是从2005年前后才开始初具规模。由于中国服务机器人市场广阔，不少人看中了其中巨大的商机，加上至今为止中国服务机器人行业对于产品标准仍缺乏统一规范要求，因此很多企业只是想利用相关的政策扶持，来实现自己的资本运作。这就导致了市场上很多产品技术含量较低，同质化现象严重，严重影响了国内整个市场的行业水平。从这里，我们可以看到，国家开始真正落实和推动直播电商产业的发展，而之前，一直直播电商盈利模式单一，行业感到很迷茫，找不到发展的方向，虽然非常努力，但却得不到应有的回报，让很多人一度失去了坚持下去的信心。而支持直播电商产业与关联产业的融合发展，并出台具体、有效的支持政策，将对推动直播电商产业的发展起到巨大的作用，将让直播电商产业找到新的盈利点，建立新的直播电商产业发展盈利模式和发展模式。此外，原生态牧业和中国圣牧上半年净利润分别取得150%和171.5%的同比增长，原奶业务整体毛利率均维持在47%的高水平上，同比分别提高7.8个百分点和12.9个百分点。原生态牧业方面分析称：“未来，国内居民人均收入及消费水平持续提升，以及对健康日益关注，将不断提升对优质原料奶的需求。记者了解到，飞鹤、蒙牛、光明和伊利是今年公司的四大客户。其中，飞鹤和蒙牛均向原生态牧业采购优质原料奶，用于生产高端乳品。大数据及AI技术在医疗领域应用场景包括、辅助决策、健康/慢病管理、机构智能化管理、基因数据等。预计2019年，辅助决策类中的影像辅助诊断将首先落地，主要因为其90%的准确率，可以快速为医生提供丰富的细节信息。其他应用场景，医疗机构的智能化管理，将在各省市区域信息平台及三大医疗数据集团推动下进行。全科辅助决策、健康/慢病管理、人工智能新药研发等，大多处于产品研发中期。针对这三个领域，企业仍需投入大量技术人才，以缩短流程路径，提升产品准确率。传染病病原体检测的临床需求目前仍存在较大缺口，实验室检测仍主要按照传统的病原鉴定-药敏试验程序为主，辅以常规免疫分析检测。对于重大疫情或者难以体外培养的病原体，则主要采用分子诊断法进行筛查。基因检测为核心的分子诊断主要指应用各种分子生物学技术检测组织个体内DNA或者RNA，用来诊断疾病，监测治疗或者判断预后。目前采用基因检测技术，通过微生物核酸的扩增和测序可以实现可疑人群发病前预防、快速检测细菌感染、快速诊断病毒感染、发现新病种等目的。以经典的颠覆者优步(Uber)为例，该公司利用现有的GPS技术和应用程序部署了不需要任何资产配置的商业模式，扰乱了出租车的市场秩序并扩大到整个交通行业。DollarShaveClub颠覆了吉列(Gillette)的剃刀/剃刀模式，转而提供订阅服务，为其在2016年以10亿美元收购联合利华(Unilever)奠定了基础。亚马逊将其现有的亚马逊网络服务存储和计算服务应用于自己的在线市场运营，并将其出售给其他公司，最终成为该公司的关键利润驱动因素。国内方面补贴政策最早是在2009年出现，主要形式是免征购置税，同时还会在购买时给予一次性的不同额度的补贴。从补贴力度看，我国的补贴力度是最大的。虽然我国氢能源燃料电池汽车补贴高出国外很多，但是全部都是以购置补贴形式发放的，没有在氢能源燃料电池汽车生产制造领域设置补贴政策。我们可以考虑在需求侧和供给侧同时补贴。需求刺激与技术进步刺激并举，可能是更健康的产业政策，对产业发展更为有利。同时还保持着金属材料原来的物理机械性能，这样的化学物质被称为缓蚀剂。根据产品的化学成分分类，可分为无机缓蚀剂、有机缓蚀剂。根据缓蚀剂的作用机理分类，分为阳极型，阴极型和混合型。根据缓蚀剂形成的保护膜的类型，缓蚀剂可分为氧化膜型、沉积膜型和吸附膜型。?阳极型缓蚀剂多为无机强氧化剂，如铬酸盐、钼酸盐、钨酸盐、钒酸盐、亚硝酸盐、硼酸盐等。它们的作用是在金属表面阳极区与金属离子作用，生成氧化物或氢氧化物氧化膜覆盖在阳极上形成保护膜。这样就抑制了金属向水中溶解。阴极型缓蚀剂有锌的碳酸盐、磷酸盐和氢氧化物，钙的碳酸盐和磷酸盐。阴极型缓蚀剂能与水中与金属表面的阴极区反应，其反应产物在阴极沉积成膜，随着膜的增厚，阴极释放电子的反应被阻挡。某些含氮、含硫或羟基的、具有表面活性的有机缓蚀剂，其分子中有两种性质相反的极性基团，能吸附在清洁的金属表面形成单分子膜，它们既能在阳极成膜，也能在阴极成膜，阻止水与水中溶解氧向金属表面的扩散，起了缓蚀作用，巯基苯并噻唑、苯并三唑、十六烷胺等属于此类缓蚀剂。除了中和性能的水处理药剂。值得一提的是，京东数科带来了京东智能巡检机器人和智能机器人通用底盘开发平台。京东智能巡检机器人集成了六自由度可升降机械臂、视觉检测相机、深度摄像头、红外相机、温湿度传感器、激光雷达、超声波传感、声光报警等多个工作单元和传感器，结合先进的深度学习算法和领先的机器视觉技术，能够胜任在机房内进行设备检测、环境检测、资产盘点、人员安防等工作。相比传统人工巡检，这款智能巡检机器人更高效、更精准、更节省成本，真正实现了AI技术与传统运维场景的无缝融合。2017年10月，国家发展改革委办公厅公布了《关于第二批基因检测技术应用示范中心建设方案的复函》，又有多个省市的基因检测技术应用示范中心建设方案获批。试点资质曾经是一众基因检测机构的生死牌。长期以来，国内基因检测企业以检测服务为主，走过了前期的野蛮生长，2014年国家骤然叫停基因检测的临床应用，并于2015年开放试点。一关一开之间，不少未获得试点的企业只能关门歇业或者是转型。获得试点资质的企业则逐步走上快车道。健康医疗大数据应用加速让移动医疗行业迎来利好。，意见中指出，将建立健全健康医疗大数据开放、保护等法规制度；到2017年底，基本形成跨部门健康医疗数据资源共享共用格局。业内人士预测，网售处方药将在2018年迎来解禁曙光。从传统的开刀手术到机器人手术，人类历经了近3个世纪。18世纪80年代，维也纳外科医生Billroth首次打开病人腹腔，完成了首例外科手术。这种传统的开刀手术被称为第一代外科手术并一直沿用至今。20世纪80年代，以腹腔镜胆囊切除术为标志的微创手术取得突破性进展，在许多领域取代了传统开刀手术，称为第二代外科手术。进入21世纪，手术机器人得到开发并迅速投入临床应用，被认为是外科发展史上的一次革命，也预示着第三代外科手术时代的来临。机器人是自动执行工作的机器装置。它既可以接受人类指挥，又可以运行预先编排的程序，也可以根据以人工智能技术制定的原则纲领行动。它的任务是协助或取代人类工作的工作。我国机器人主要分为工业机器人和服务机器人两大。我国工业机器人已进入产业化极端，并成为了全球最大工业机器人应用市场。我国机器人销售额总体呈逐年增长态势，2019年我国机器人销售额近608亿元，主要以工业机器人为主，工业机器人比重达66%。2019年我国工业机器人市场规模近401亿元。我国农业用水量在国家总体用水量中占有非常大的比例，国内存在生产力发展水平低下的问题，人们对生态保护的意识非常薄弱，水利设施非常简陋，再加上地下水的过度利用，使水资源问题越发严重。此外，农药等的利用使大量的水资源遭到了污染和破坏，这无疑使本就匮乏的农村水资源“雪上加霜”。我国和水资源相关的法律规定国家对水资源实行取水许可制度及有偿使用制