方正中期2014年铁矿石半

铁矿石：市场看空情绪转淡，或将企要点

20147行 -IPE原油资料来源：Wind资讯、方正

3、青岛港融资铜事件使得大宗商品融资被放大发酵，部分银行对铁矿石信用证进口开始加大力度。若正常铁矿石融资遭遇一刀切事件冲击，短期存在杀跌风后市展望与操作策略转以及流动性改善带动下，

一、行情回顾 二、基本面分析施，经济难有大的起色，作为宏观支柱产业的钢铁行业难以走出独立行情。5月的一数据近期已，除钢材价钢材价格指数:当月同 GDP:当季同比2003-2003-2004-2003-2003-2004-2004-2005-2005-2006-2006-2007-2007-2008-2008-2009-2009-2010-2010-2011-2011-2012-2012-2013-图4：5月制造业PMI与汇丰PMI相互印证向好图5：我国社会发电量及同比走逐渐加大。未来流动性得到改善，不但利好商品价格上行，也有利于反弹，而一旦上行， 总体来看，为稳定经济中高速增长，加大财政支出力度，实施定向宽松，降低企业融资成本，引导，5月PI比下14，幅.增87%，01年-月，定产资同名增长72，1-月计速回01百分，（2-.个百分点，进一步印证了在加大基建投资力度货币政策的“定向宽松”已开始发挥作用。随着策的逐步，今年的基建投资仍具有一定的上升空间虽然对各地放松政策采取默许态度。不过，于房地产处调阶，放，产资仍当乐。据示15地开资比47141.20然较大，后期房地产市场风险还将进一步。此，二另外，近期央行推出“定向降准”、再支持改造、以及强调降低社会融资成本和放松存贷比政策等，“微刺激”政策力度逐渐增大，显示国家开始对整体经济进行托底，但需要注意的是定向重点支持的是小微企业、棚改、高科技产业。对于严重过剩的钢铁行业来说仍旧采取态度。目前，国内经济（三）美欧制造业走势分 ，全球经济稳健复今年以来，铁矿石方面围绕贸易融资展开的一直不断，融资矿问题的持续发酵是加速矿价下跌的一个主得大宗商品融资被放大发酵，部分银行对铁矿石信用证进口开始加大力度。若正常铁矿石融资遭遇一刀的加大，未来在基建、房地产以及采矿等行业仍可能出现、债券和信贷等金融产品的违约风险，地方融资平台也进入还债，部分产能过剩行业正待化解等。而且随着违约事件的频发，市场风险偏好下降，将导致供需双方更加谨慎，这会导致市场利率的上行，从而给实体来进一步的紧缩效应。那么，必然波今年以来进口矿和国产矿持续下行，宏观政策面并无利好支撑，关于缩紧流言和铁矿石供应增加不绝于耳，港口库存高企，融资矿等消息也弥漫期市，市场情绪导致矿价一路下挫。下半年铁矿石将处于易跌万吨，较去年同期提高3690万吨。这已经是铁矿石库存连续4个月过亿吨的库存。由于3月份矿山已经有所增2014-05-2014-02-2013-11-2013-08-2013-06-2013-03-2014-05-2014-02-2013-11-2013-08-2013-06-2013-03-2013-01-2012-10-2012-08-2012-05-2012-03-2011-12-2011-09-2011-07-2011-04-2011-01-2010-11-2010-03-2009-04-2008-05-2007-06- 言，已经跌破不少矿山的生产成本线，范围内中小型矿山停产减产现象已成普遍，大型矿山也已举步维 201457043得目前钢材社会库存持续下滑，而钢价持续回落的主要原因之一。根据以往历史规律，6月以后粗钢产量 持高水平，不利于缓解市场供大于求，钢材价格难以大幅回升。另外，与钢厂的产能扩张形成强烈对31844.75亿元，同比增长5.56%，资产负债率达到69.29%，同比增长0.63%。月上旬增加239万吨，较年内高点3月中旬的高点下降250万吨。5月以来钢价不断创新低，钢厂整体上去 （七）的海干散货指数（BDI）分------- （七）分从铁矿石2014年1-6月的跨月价差（I1409-I1501）来看，今年出现了两次较好的跨期机会，建仓时机、点位等。而从跨品种价差上看，螺纹钢与铁矿石在今年上半年也出现了三波较为明显的跨25日20右建仓买15011409，615日，价差缩小至-6附近适时平仓。4417日前后4.15右建仓买rb1410卖I1409，616日前后，比值扩大至4.5附近 三、技术面分析头情绪缓解，短期底部已经显现，但至于656是不是中期底部还很难说。从整体来，仍处于探底或者说筑底的过注意，笔者并没有对未来走势进行，只是一个概率较大走势的分析，因而可以去大胆的猜想。笔者自己 四、后市行情展望及操作建议下跌，不论下跌的幅度或速度都明显大于螺纹钢。受加大定向刺激、进一步推进产业转移，二三线城市频出不景气严重影响了市场信心，但基建投资开始加速，笔者预计认未来经济出现断崖式下行的风险较小。从产在流动性偏紧下供需压力加大，但在宏观经济逐步好转以及流动性改善带动下，有可能在筑底后展开中整操作思路。至于方面，请持续关注的日常报告提示，6月报中提示的多近月空远月策略短线继续持风险提示：环境在变，观点会变铁合金基础知识介绍一、铁合金合约介1-12上午9:00-11:30下午1:30-3:00二、铁合金概念、基本用途及分类三、主要铁合金品种产量及消费内蒙、、、青海四省（区）硅铁产量341.7万吨，占硅铁产量的71.5%硅锰：程度略低于硅铁，主要001234562011123456789 四、铁合金消费区域分布费最大的省份，消费量占的四分之一左右；江苏的消费量也超过10%；占超过5%的省份还有山东、辽增幅为4.5倍；铁合金消费量占粗钢产量的也由2001年的2.21%增长至2012年的4.74%。占（万吨（万吨产量的（公斤2001200220032004年2006200720082009年20112012五、影响价格波动因素我国多数锰合金生产企业没有自备矿山，而锰矿在锰合金生产成本中所占较大，因而锰矿价格的波动对我国铁合金主要集中在具有能源和资源优势的地区，云南、等地水电资源丰富，而内蒙、山西、陕西等地火电资源丰富，这些地区集聚了大量的铁合金企业。我国钢铁行业主要分布在华北和华东地区，产能超过以通过铁路，成本相对低一些；公路成本较高。另外，以水电为能源的铁