塑造颜值经济的美容小家电

目 录一、行业仍处快速展，未来市场前景广阔目 录（一行规持扩，线渠维较增速 5（二多度动求放，来场景阔 81、济展进质，消者容求长 82、衰意逐渗年轻户老求放 93、红等兴体，拓产营渠道 10二、技术筑就海外牌势，未来国产或有局能 12（一洁仪：FOREO海外牌势显 12（二脱仪脉光术成流毛式 14（三美仪日产为主，产牌位 16（四他之：来产品或破可能 191、面或重破类 192、强术备提品研能力 193、助兴道拓牌营方式 20三、风险提示 20图表目录图表1 2016-2017我美容电产规及比 5图表目录图表2 国面市规模复增速 5图表3 2015-2019美美体器上售同比 5图表4 2015-2019美美体器上售同比 5图表5 容体器上销均走势 6图表6 肤和容器类分品求放备一顺性 7图表7 销容器牌（外牌进中市场间理 7图表8 2019双一美容器销额十单 8图表9 2010-2018我城镇民庭均支收入实同（） 8图表10 2010-2018年容医业收及比亿元） 8图表2016至美百搜指走高 9图表12 电《我能会你将老概带大视内 9图表13 2017年皱产中16-25户比达14.8% 10图表14 2017年猫台家美仪用画像 10图表15 19年7小书用数破3亿 图表16 19年6泛乐行月均用长同比 图表17 小书抖新媒渠中类户荐及评 图表18 京销前洁面型及征至2019年月2312图表19 FOREO握垂透声脉术 13图表20 科丽有176赫兹肤波利 13图表21 FOREO发史梳理 13图表22 声面仪 14图表23 FOREOLUNAmini3 14图表24 京销前脱毛器号特（至2019年月23日） 14图表25 飞脱仪原理 15图表26 飞浦冲术 15图表27 Ulike展梳理 15图表28 京销前美容型及征至2019年月2316图表29 射类作理 17图表30 单射、射及RF多极频 17图表31 高冲入术 17图表32 EMS肌刺技术 17图表33 雅发历理 18图表34 2015F-2019F雅萌收规及比 18图表35 2015F-2019F雅萌归净率势 18图表36 2017F-2019F雅萌海收占逐提升 19图表37 2019F雅萌门收占比 19图表38 京热洁仪MEK品带有抖款”20图表39 京热洁仪SKG牌有“音款”20一、行业仍处快速发展期，未来市场前景广阔（一）行业规模持续扩张，线上渠道维持较快增速20192544%dr.arrivo、TripollarUlikeIBISWorld20171026.9%2013年-20179.2%11.1%年-2022201412.7201724达23.6%，且欧睿预计2022年洁面仪规模将超过30亿元。图表1 2016-2017年我国美容类电器产业规及比 图表2 我国洁面仪市规模及复合增速

2016 2017

8% 美容类电器产业规模（亿美元）同比7% 美容类电器产业规模（亿美元）同比6%255%204%153%2% 1% 0%

2014 2017

25%洁面仪规模（亿元）复合增速洁面仪规模（亿元）复合增速15%10%5%0%资料来源：IBISWorld，中国家电网， 资料来源：欧睿国际，界面新闻，美容小家电线上维持较快增速。2018额高达59.1%wind年11068506.511622.。图表32015-2019年美容美体仪器线上销售同比 图表42015-2019年美容美体仪器线上销售同比0

2015 2016 2017 2018

90%销售量:销售量:美容美体仪器（万件）同比70%60%50%40%30%20%10%0%

0

2015 2016 2017 2018

100%销售额:销售额:美容美体仪器（亿元）同比80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：wind，数据威备注：19年为1-10月累计 资料来源：wind，数据威备注：19年为1-10月累计304wind135-3041-101692017图表5销售均价:销售均价:美容美体仪器（元）30025020015010050015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/0719/10资料来源：wind，数据威，2015102018618天猫：201782018100618同比增长8倍。行业兴起晚于日美等发达国家，目前尚处发展期。相较于日本、美国等发达国家，我国美容电器行业兴起较晚，产品普及率相对较低。根据中国家电网数据显示，我国美健（个护）电器（含美容电器）的保有量仅30台/百户，与美国（354台/百户）和日本（126台/百户）相比仍有较大差距。美容电器作为美健（个护）电器内的新兴品类，我们预计其实际保有量水平将低于美健平均保有水平。美容小家电细分品类中洁面仪先行普及。1）2）（）FOREO2014Ulike（明星、Tripollardr.arrivo图表6 护肤类和美容器类细分产品需求放备一定顺序性资料来源：京东，图表7 热销美容电器牌（海外品牌）进中市场时间梳理资料来源：京东，2019111124dr.arrivo、Tripollar、Ulike、notime、NUFACEFOREO、silk’n2019年双十一美容仪器TOP10图表8 2019双十一天美容仪器类销售额十单序号品牌序号品牌1雅萌（日本）6NUFACE（美国）2dr.arrivo（日本）7慕金（英国）3Tripollar（以色列）8FOREO（瑞典）4Ulike（韩国）9Silk’n（以色列）5notime（法国）10飞利浦（荷兰）资料来源：天猫，（二）多维度驱动需求释放，未来市场前景广阔1、经济发展促进品质生活，消费者美容需求增长人民生活水平提高，消费者愈发关注颜值。20101.9120184.002018122.5（37.9%）2016年图表9 2010-2018年我国城镇居民家庭人均支入及实际同比（元）

图表10 2010-2018年美容医院业务收入及（亿元）45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0000

201020112012201320142015201620172018

12%城镇居民家庭:城镇居民家庭:人均年可支配收入（元）实际同比8%6%4%2%0%

0

201020112012201320142015201620172018

90%美容医院业务收入（亿元）同比美容医院业务收入（亿元）同比70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：wind，；备注：2016-2018年规模根据名义同比测算

资料来源：wind，图表11 2016年至今美百度搜索指数走高资料来源：百度搜索指数美容小家电便捷性及性价比优势突出，或成日常美容的较好选择。20002000-30002、抗衰老意识逐步渗透，年轻用户抗老需求释放2011图表12 2011年电视《我可能不会爱你将老概念带入大众视内资料来源：百度搜索指数抗衰老意识逐步渗透，精华液等进阶性护肤需求加速增长。经过前期“初老”概念的盛行，叠加国际知名护肤美妆品牌雅诗兰黛、兰蔻、SK2等各类广告投放的大力宣传的助力，关于抗衰老等进阶护肤的市场教育逐步加强，抗衰老的意识在消费者群体中逐步渗透。精华液、眼霜等进阶性护肤需求加速增长，根据JDND消费指数-京东消费研究2017-20182017+145.8%和+128.3%（20191021日）2560分钟时其明星单品小棕瓶眼霜及小棕瓶精华成交额分别突破2亿元和1亿元。年轻消费者抗衰意识增强，年轻用户的美容仪器需求持续释放。JDND2017-2018201716-2516-252017253510-1530-40）。图表132017年抗皱类产品中16-25用户占比达14.8%图表142017年天猫平台家用美容仪器用户画像16-25岁 26-35岁 36-4514.80%14.80%30.40%46.20%

占比占比25岁以下 35岁以下资料来源：JDND消费指数&京东消费研究联合发布《美之绽放：2017-2018美妆消费趋势报告》，

资料来源：中国家电网，天猫，3、小红书等新兴媒体崛起，拓展产品营销渠道小红书和抖音等新兴媒体崛起。20197317DAU（3.2DAU2QuestMobile19622.38.6%图表15 19年7月小红书用户数突破3亿 图表16 19年6月泛娱乐行业月人均使用长同比32

25 2019年6月人均使用时长（小时） 同比小红书用户规模（亿人）8.6%小红书用户规模（亿人）2015

15%10%5%0%-5%10

-5.4%1050

-5.3%

-10%-15%-20%-25%-28.0%-30%2015年6月 2017年6月 2018年6月2018年10月2019年7月 在线视频 短视频 手机游戏 在线音乐 在线阅读资料来源：小红书官网， 资料来源：QuestMobile，新兴媒体崛起，衍生新的产品营销方式。10KOL图表17小红书及抖音等新媒体渠道中各类用户推荐及测评资料来源：小红书，抖音新媒体下内容营销方式助力美容仪器拓展触达人群。二、技术筑就海外品牌优势，未来国产或有破局可能（一）洁面仪：FOREO等海外品牌优势明显FOREO1/10100058图表18 京东销量前十洁面仪型号及特征截至2019年月23日）序号型号（元主打功能国产/海外1斐珞尔（FOREO）洁面仪LUNAmini21080深层洁净毛孔瑞典品牌2Realbubee吸黑头仪器78去黑头神器英国品牌3飞利浦（PHILIPS）洁面仪SC5363/BP1299洁面美容等多功能荷兰品牌4MEK洁面仪彩光导入仪004309净肤、嫩颜、美眼等多功能国产品牌5璐瑶黑头吸出器58去黑头、毛孔清洁国产品牌6金稻射频美容仪1399洁肤、红光嫩肤、提拉瘦脸等多功能国产品牌7IGIRL第三代黑头吸出器299去黑头、去粉刺国产品牌8TheBeautoolsRockleanDisco家用超声波毛穴清洁美容仪铲皮机黑头铲洁面仪1680清洁美容仪日本品牌9斐珞尔LUNAPLAYPLUS349深层洁净毛孔瑞典品牌10科莱丽洁面仪999毛孔清洁美国品牌资料来源：京东，；备注：截至2019年11月23日按销量排名FOREO和科莱丽均采取声波方式，拥有核心专利技术。FOREOFOREOT-SONIC8000176图表19 FOREO掌握T-SONIC垂直透肤声波脉术

图表20 科莱丽拥有176赫兹净肤声波专利资料来源：京东，FOREO 资料来源：京东，科莱丽FOREOFOREOFOREO30%2013LUNA20144FOREO7ISSA2015年-2018FOREO保1FOREO图表21FOREO发展历史梳理资料来源：FEREO官方旗舰店，京东，IGIRLIGIRLIGIRLFOREOLUNAmini2售inFACEinFACE109FDA（FOREOinFACEinFACEFOREO图表22 inFACE声波洁面仪 图表23 FOREOLUNAmini3 资料来源：小米有品 资料来源：京东，FOREO（二）脱毛仪：脉冲光技术成主流脱毛方式京东脱毛仪热销前十均采用脉冲光技术，且全部为海外品牌。Ulike48图表24 京东销量前十脱毛仪器型号及特（至2019年月23日）序号型号价格（元）技术及见效周期国产/海外1Ulike极光3.01499脉冲光技术；见效周期4周韩国品牌2飞利浦BRI956/803999脉冲光技术；见效周期8周荷兰品牌3慕金bareplus1690脉冲光技术；见效周期8周英国品牌4UlikeUT00E1179脉冲光技术；见效周期8周韩国品牌5UlikeDiamond2399脉冲光技术；见效周期4周韩国品牌6飞利浦SC1999/802999脉冲光技术；见效周期8周荷兰品牌7UlikeAurora1699脉冲光技术；见效周期4周韩国品牌8慕金Muse2650脉冲光技术；见效周期8周英国品牌9Silk'ninfinty2.02699脉冲光+微电流技术；见效周期8周以色列品牌10UlikeUT00F1299脉冲光技术；见效周期4周韩国品牌资料来源：京东，；备注：截至2019年11月23日按销量排名；剔除累计评价仅4+的异常产品型号脱毛方式不一，各有优势。脱毛的方式较多，主要包括：1）脱毛刀/2002个图表25飞科脱毛仪工原理 图表26飞利浦脉冲光术 资料来源：京东，飞科 资料来源：京东，飞利浦UlikeUlikeUlikeUlike201320152016UlikeUlikeicecareUlike6图表27 Ulike发展历史梳理资料来源：Ulike官网，（三）美容仪：日系产品为主导，国产品牌缺位京东热销美容仪前十均为海外品牌。Tripollar1699-9888图表28 京东销量前十美容仪型号及特征截至2019年月23日）序号型号价格（元）主打功能国产/海外1雅萌HRF-10T-PLUS3328射频仪；提拉紧致、抗衰老日本品牌2Dr.Arrivothezeus宙斯魅影美容仪家用9888导入仪；抗衰老淡化细纹提拉紧致日本品牌3雅萌HRF-114199射频仪；提拉紧致、瘦脸嫩肤、抗衰老日本品牌4Nufacemini1699微电流；瘦脸、提拉紧致、抗衰老美国品牌5雅萌红光Bloom2599射频仪；去法令纹、提拉紧致淡纹日本品牌6Dr.ArrivoGhostPREMIUM宙斯魅影美容仪器9888导入仪；祛皱抗衰、淡化细纹、提拉紧致日本品牌7Tripollar美容仪StopV3888射频仪；童颜机提拉紧致面部瘦v脸神器嫩肤眼部祛皱纹以色列品牌8TripollarStopBB1999射频仪；童颜机以色列品牌9NUFACETrinity&TWR4089微电流；红光嫩肤瘦脸提拉紧致、抗衰老美国品牌10松下EH-SA97-P4052299蒸脸器、家用补水仪、冷热喷、温冷自动日本品牌资料来源：京东，；备注：截至2019年11月23日按销量排名300KHz～300GHzRF微电流类：图表29 射频类工作原理 图表30 单极射频、双射频及RF多极射频资料来源：雅萌官网 资料来源：天猫，Tripollar图表31 高脉冲导入技术 图表32 EMS肌电刺技术资料来源：雅萌官网 资料来源：雅萌官网雅萌深耕美容仪器四十载，日本市场占有率40%。197880SmarkBloom2019Bloom40%2019图表33 雅萌发展历史理资料来源：雅萌官网，雅萌年收入规模突破270亿日元，海外收入贡献持续攀升。根据公司公告数据显示，近年来雅萌收入实现稳步增长，2019272.5