不良资产投资及律师具体工作

..不良资产投资与律师具体工作律盐沙龙高杉LEGAL发表于2016-03-1012:11主讲人：戴安娜〔20XX入职某不良资产投资公司,现主要负责银行不良资产的收购本次讲座主要围绕不良资产展开,内容包括相关基础概念、不良资产投资的运作和律师的具体工作等.一、不良资产的概念为了大家对不良资产有一个直观的认识,首先在这里先向大家举一个例子。如图所示,如果银行向企业贷款1千万,时间为两年期,以帮助企业扩大业务,维持生产等；但是由于结构性的经济变化,或者企业经营不善,企业的经营状况发生恶化,因此两年到期之后,企业无法偿还贷款或只能偿还部分贷款；那么,对于银行而言,这笔贷款即成为了不良资产.

根据央行下发的《中国人民银行关于全面推进贷款五级分类工作的通知》和《贷款分类指导原则》,贷款分为五级：正常贷款、关注贷款、次级贷款、可疑贷款、损失贷款。其中前两种为正常贷款,后三种称之为不良资产：

1>正常贷款,指借款人能够履行借款合同,能够正常的还本付息,不存在影响贷款本息和全额偿款的消极因素；2>关注贷款,指尽管借款人能够偿还贷款,但存在潜在的不利因素,贷款损失的概率不超过2%-5%；3>次级贷款,借款人出现明显的不能还款的消极因素,依照其正常的营业收入可能无法足额偿还贷款的本息,只有通过资产处置和对外融资,才能还本付息,概率一般为25%；

4>可疑贷款,借款人不能偿还贷款本息,即使执行抵押和担保,也一定会产生部分损失,损失的概率在50%－75%之间；5>损失贷款,是最为严重的一类贷款,借款人没有偿还本息的可能,无论采取何种措施,贷款都会遭到损失,即使能够回收一部分,这部分的价值对于原先贷款的本金和利息而言,也是微乎其微的。银行出于控制信贷风险、上市需求或年度审计的需求,可能选择剥离这部分不良资产；这也就成为了整个不良资产行业的基础。

二、不良资产的行业流程和盈利模式〔一行业流程银行出售不良资产,不会以账面价格直接出售,通常价格为不良资产包账面价值的30%-50%,行业的盈利也来源于此。举例而言,企业向银行贷款一千万,银行以三百万的价格卖给资产管理公司,资管公司可能通过种种手段〔诸如处置抵押物追回债款八百万。具体行业流程如上图所示,银行将不良资产包打折出售给四大AMC〔AssetManagementCompanies,即华融、信达、长城、东方这四家公司。虽然现在地方成立了不少资产管理公司,但主要还是这四家公司直接向银行收购不良资产。根据银监会和财政部联合下发的《金融企业不良资产批量转让管理办法》,如果银行转让的不良资产超过十户,那么只能卖给四大AMC。因此,这部分的流程相对而言具有垄断性。当不良资产到达AMC之后,AMC可以自己处置这部分资产。处置的方式包括诉讼追偿、资产重组、债转股、资产置换、多样化出售〔可以卖给其他资管公司、租赁、SPV、破产清偿等；其中,多样化出售的方式还包括公开拍卖、协议转让、招标转让、竞价转让、打包、分包等,但此时的价格会高于直接从银行购买的价格。〔二社会投资者的流程获得不良资产首先银行公开组包的信息。一般会在银行官网上公开,买家对银行公开的不良资产进行预评估,内容包括不良资产的债权人、债务人、本金余额、利息余额、抵押物、担保人等。通过预评估,投资人对资产有大概的了解；如果认为有兴趣,可以向银行索要更详细的信息,然后做尽职调查。尽职调查的内容包括每一户债务人的经营状况、债务人是否存在重组或破产的可能、抵押物的情况、保证人的能力等；然后根据调查内容,对资产进行定价。

定价是一个资产评估的过程,主要涉及成本法、收益法、市场法等内容。例如,对一个1亿的资产包,公司认为以4000万的价格购买存在合理的利润；那么公司就会参加银行公开的转卖过程,通过竞卖或投标的方式,以该价格与其他公司竞价。有时候,也存在银行和AMC采取协议价格出售,但比较少见。竞买成功之后,公司与银行进行材料的交割,即债权协议、抵押合同等资料的交割。然后为了履行债权转让的通知义务,银行进行债权转让的报纸公告,要求在省级以上的报刊刊登转让事实。

2.处置不良资产投资人买下不良资产之后,为了收回本金和获得收益,有以下几种方式：

1>诉讼追偿。2>重组。如果债务人的公司运行状况较好,产品也有一定的市场,只是资金流短缺,这种情况会选择重组。虽然操作比较困难,利润较高。3>债转股。认为公司有一定前景,将债务转化为股权；等公司上市或融资时,再转让股票4>再次转让,如果有机会再次转让时,会选择这样的方式；因为操作相对简单快捷。5>资产置换。6>租赁。工厂或企业的厂房和设备,短期无法处置,可以出租使用,但是周期较长,一般不会使用。

7>破产。根据国家相关规定处理。3.中介机构在不良资产投资中,中介机构发挥了重要的作用。主要的中介机构包括资产评估机构和律所。律所下文将会详细讲述。

资产评估机构,主要有四大会计事务所。一般当企业涉及重组或有质押的股权,投资人难以掌握债务人的全部情况,因此需要联合尽职调查,以了解企业的具体情况。由于近几年银行贷款的抵押物多为不动产,因此也需要不动产的评估机构,专门针对不动产的情况进行调查。

三、法律人在流程中的业务1.前期尽职调查首先是资料审查。主要是证明债权债务关系和资产所有权有关的法律文书,包括贷款合同、担保合同、证明担保或者抵押存在的法律文书,比如他项权证。就某些不良贷款,银行的资产保全部,专门处置不良贷款的,银行也会以自己的名义去起诉,进行抵押物的拍卖,如果抵押物在拍卖中三拍都不成功,那么可能变成以物抵债的资产,也即抵押物的所有权转让给债权人,就不还钱了,法院会出具裁决书。其次,对当事人的情况和资信调查,包括债务人、担保人等。为了确定当事人是否有偿还能力,会对其历史经营状况、股东结构、产品市场状况、主要业务、对外担保、对外投资的情况等进行调查。这是一般投资公司在委托律师调查时,都会涉及到的内容。另外对于担保人的调查也很重要,例如对于抵押人的唯一住房,某些地方法院要求给予抵押人一定补偿,否则不允许拍卖；因此就需要调查这样类似的瑕疵,避免降低不良资产的价值。再次,现场尽调。有些企业不仅有银行贷款,而且还有民间贷款,如高利贷。如果抵押物遭到其他债权人的"洗劫",可能对抵押物的价值产生影响。因此需要进行现场勘查,了解企业的实际状态。最后,资料分析及综合评估。一般都会要求律师出具一个法律说明书,对以上的资料进行评估；包括当事人的情况,法律进程,处置思路〔如是否要重组等等。2.买入后的工作

买入资产包后,会马上对资产包进行处理。其中最重要的是推进司法程序。每个不良资产都会有一个诉讼的程序,因此需要推进诉讼进程,包括诉讼、执行、谈判等。其次是,重组和转让中的风控和法律咨询。最后是破产管理,使得公司在破产中的利益得到保护。四、线上回答1.问：在不良资产行业,互联网只是作为渠道吗？答：个人认为,不良资产有信息不对称的情况,而互联网可以解决这个问题。例如现在淘宝的不良资产拍卖,非常的便捷。老赖网、包之网等,可以搜到债务人和保证人的信息,p2p也有针对不良资产的投资,想要投资可以看到相关信息。这涉及到不良资产的证券化。个人认为证券化需要相对稳定的现金流,而不良资产的问题是现金流很不稳定。毕竟对于不良资产而言,过程具有不确定性。如司法过程,抵押物进入拍卖,但不能确定多久可以拍卖成功,法院的效率及权利人提出异议,都是影响不良资产变现速度的因素。如果要实现证券化,就要一个很大的资产池,每天都有一定现金的流入。因此,不排除银行会提供部分比较好的贷款,以保障稳定的现金流。2.问：外资银行能不能转移不良资产？答：外资银行转让在国内的不良资产,是没有政策限制的。如果外资银行的不良资产在国外,会受资产所在国的限制,同时如果购买者是我国企业,还受相关部门对于外汇的管理和其他方面的监管。3.问：银行的资产保全岗如何开展工作？答：与投资不良资产有异曲同工之处,处置手段比较近似。4.问：对进入不良资产行业有何建议？答：现在市场上有大量