互联网保险调研报告产业升级进行时

观结论：保险行业发展空险深度达到5%、保险密度达到3500元人目标仍有差距，未来几年保费收入规模将保持高速增长，互联网保险的渗透率有望（如其他券商观点）的差异：互联网保险的渗透率还比较低。除了车险和型保险，其他险种的基数

非常小。商业健康险具有较大的想象空间，政策支持，需求上升，增产业趋势：保险行业将在互联网保险的发展中完成产业升级。各近期催化因素：国内外互联网保险的一级市场融资活跃。互联网公司纷纷布局谋求保险牌照，实现流量变现。年轻一代的保险意识提高，消联网保险行业中布局最多的险种，2A、2B、2C各种商业模式正处于探索阶段，模式有待确定，行业龙头尚未出现。相关上市公司情况：焦点科技（002315.SZ）是中较为纯正的互联网风险提示：宏观经济下行风险、相关技术不及预期、互联网保险的11谨请参阅尾页及投资说 供给侧：和产 最惠保——2A模式的车险平 图图1：原保险保费收入规模及增 图2：2013‐2016年各险种保费收入规 图3：中国的保险密度（2003‐2015年 图4：中国的保险深度（2003‐2015年 图5：保险密度对比（2015年 图6：保险深度对比（2015年 图7：互联网保险收入及渗透 图8：开展互联网保险业务的公司 图9：全球保险科技领域融额及交易笔 图 图 图 图 图 图 OK车险【OK驾值】界面展 图 表格 空间：保费规模的存量和互联网保险的市场空间包括两个部分，增量部分是保险市场的自然增长和互联网创造的新生保险需求；存量部分是互联网保险对传统保险的替代。足够大的保险市场为互联网保险提供了发展空间；此外，保险行业的每个环节都有提升效改。增量市保费规模步上升，2016年的增速创2008年以来新高，达到27.5%。图1：原保险保费收入规模及增0

保费收入（亿元 保费增速

资料来源：Wind,川从保险大类来看，人身险的规模大于险，保费收入规模从大到小依次是寿9.12%；意外险的增速连续三年基本稳定在17%左右；寿险的增速稳步上升，2016年达到31.72%；而增速最快的就是健康险，保费规模从2013年的1123.5亿元增长到2016年的4042.5亿元，2016年增速达到67.71%。图2：2013‐2016年各险种保费收入0

资料来源 ,川保费深度和保险密度我国的保险密度（人均总保费）和保险深度（总保费与GDP 2015年保险密度为1770.88元/人，保险深度为3.59%。根据2014年保险国十条设图3：中国的保险密度（2003‐2015年 图4：中国的保险深度（2003‐2015年0

保险密 保险密度: 保险密度:人身

保险深 保险深度: 保险深度:人身资料来源：Wind，川 资料来源：Wind，川财横向比较 年的保险市场指标，中国的保险密度和保险深度高于新兴市场总体 /人，的12.6倍，差距明显。随着社会经济发展，个人对保险的潜在需图5：保险密度对比（2015年 图6：保险深度对比（2015年0

全 发达市 新兴市 中

2全 发达市 新兴市 中资料来源：Wind，川 资料来源：Wind，川财互联网创造的保险从统计数据看到的保费规模增长中包含了互联网和移动互联网便利性创造的一部分保险需求。一方面是互联网作为创造的保险产品销售机会，如保险公司自建的销售和第保险超市，客户可以自行查询产品信息，比较产品价格，一键下单；又比如在携程网上售卖的航空意外险和航空延误险等产品，客户在机票的消费场景中置入保险模块，轻松实现了绑定销售。另一方面是互联网生态中孕是696%。由于这类长尾需求保险的客单价比较低，在整体保费收入规模中的占比相存量市互联网保险收入保持增长201131.99亿元20162347年新增互联网保险保单61.65亿件，占全部新增保单件数的64.59%。渗透率从2011年的0.22%增长到2015年的9.2%，2016年由于互联网保险的加强，渗透率回7.58%。开展互联网保险业务的公2011282016117图7：互联网保险收入及渗透 图8：开展互联网保险业务的公司0

互联网保险收入（亿元 互联网渗透率

0 资料来源：Wind，川 资料来源：Wind，川财标准化保险产品占比高。从联保的来，和险最的两据0153为险在人身险中，6%以上是人寿保险，其中高现金价值的型保险占比高。保障型催化剂：供给、需求和政保险科InsurTech融资活跃度持续保险科技是仅次于网络借贷的金融科技重点细分领域，全球相关融资活跃度创新高。2016年保险科技初创公司通过173笔交易获得16.9亿的融资，交易数量同比上升了42%。融额低于2015年的原因在于当年发上了两笔大额交易，分别是众安保险和Zenefits，交易总额高达14.3亿。2016年，三分之二的融资交易发生在早期阶段（轮和A轮相比网络借贷，保险科技的发展还处于较早阶段。图9：全球保险科技领域融额及交易笔 融额（亿 交易笔数（右轴资料来源：CBInsight,川国内互联网保险的创业投资热情高涨。由于保险行业本身信息化改造比银行、晚，在保险的各个环节上都有大量提高效率、改善客户体验的空间，互联网保险纷纷成立。考虑到国内保险的密度和深度仍处于较低水平，行业发展表格1：近期互联网保险融资事件 C Pre-A轮 1亿元 2016年5月 大特e保 数千万2016年7月 乐有投资，复星OK车险 A轮 8000万元 2016年7月 京东，IDG资本等 A轮 3000万元 2016年8纬中国，资产 1亿元 2016年8月 创投 B 数千万2016年11 5000万元 2016年12月 A轮 2016年12月 资料来源：公开资料， 资料来源：公开资料，川供给侧：和产长期以来保险是供给创造需求的产品。在过去缺乏互联网技术的时候，保险的销售主要靠量人力成本投入到客户教育中去，获客成本极高。高获客成本必定导致对高客单价的追求，产品设计复杂，而后续理赔服务资源投入不足，客户体验不佳。互联网技术的运用重新塑造了保险服务的链条，从销售、客户教育、理赔体验、服务效率、、产品设计等各个环节进行改善，使保险产品和服图10：互联网保险的和产品升触客触客便利的投保提升理赔效 增频次提升客户粘 保险服务前产品场景产品碎片产资料来源：川需求变化：保险意识和消费升年轻一代主动保险产品的意识在提高。根据第一财经和蚂蚁金服的数据统计，3.3通过一些场景化、碎片化的保险产品，互联网人群已具备了一定的保险意识，对于个人的人身、安全的关注度在提升，线上或线下的不同场景中都出现了对8090求正在快速上升，和保险的产品需求开始分离。显然互联网在服务主动保险需图11：互联网保险产品的需求资料来源：川政策影保险属于强行业。2015年发布了《互联网保险业务暂行管理办法》，成为互联网金融领域第一个细分行业的办法。2016年，部门对网络互助平台进行了整顿；并对第互联网保险平台进行了严格的界定，提出无保险牌照的第保险服务的效率提升和客户体验优化被政策鼓励。《中国关于深化保险中介市场见中，险应保场发通息低本促风问损估理务反方主为提值服 保险公司的偿付能力是部门关注的重点。格局：积极尝试，大局未互联网保险发展促进优化升力有限、阻力较大的情况下，互联网保险的发展有利于加速行业。对于保提高服务效率，提高风控能力，降低综本。对于整个保险行业来说，的互联网保险行业的竞合关在互联网保险行业中的主要玩家包括传统的保险公司、持牌的互联网保险公司、互联网流量平台以及各类互联网保险。每个参与者各有优势，整个行业存在传统保险公司，尤其是大公司具有明显的品牌优势和规模优势。保险行业的集中度非常高其中高于人身，以车险例，三大险公司的占率超过%。相对来说，小公司处在竞争劣势，必须依靠产品创新，走差异化路线，才能生存，第。持牌的互联网保险公司相比传统保险公司的优势在于可以直接在经营，突破了区域限制，因为没有历史包袱，运营成本低，创新速度快。但毕竟是初创公司，品互联网流量平台在上具有明显优势，在场景化、碎片化保险产品的销售中创造产品领域尚未打开局图12：互联网保险的行业格台资料来源：川互联网保险的商业模互联网保险的商业模式大致可分为2A，2B，2C三种模式。每种模式下都有不少，也有平台兼具几种模式。2A模式即To人。这种模式通常以工具作为切入，为人提供销售支持，包提供适合人销售的保险产品，提高出单效率，方便人展业。2A模式的优势在于上量快，能快速做大保费规模。其劣势在于模式尚不清晰，人对价格敏感，平台可运用互联网思维，以高佣金率吸引人，但从长远来看，还需要寻找赢利点；另外人还有归属的存在。2B模式即o企业提供保险定务。其定位在保险公司和企业之间，促进双方达成合作。该模B模式有其存在的必要性。但企业客户的保险需求复杂，对平台的保险专业能力和系统对接能力要求高，2B模式需要同时拓展保险公司资源和企业客户资源。2C即o改购买体验。通常平台会提供多家保险公司的各种产品，客户自行比价。这种模式的优势在于利润率高，去除了最多的中间环节。其劣势明显，就是获客难，客户教2CP图13：互联网保险的商业模资料来源：川互联网保险扮演的角色包括销售公司和第服务，切入到保险的服务和产品设计中去。销售平台主要在上游，完成获客和销售；第服务公司主要在下游，协助理赔及后续服务。数据公司在上游做用户画案例分车车车险——网上车险特卖商业模式：车车车险与10多家车险公司（包括前三的平安、人保、太保）和赔服，产覆盖44市业以2C为主顾B如在地图、汽车之家、易到、微车、途虎养车等平台接入保险模块。由于车险客户一般为高净值客户，后续可做用户价值培养和非车险产品推广。有P和000重。车车管家会提供理赔协助服务，对接外部的第服务提供商。客户的续保率在0%前司有100余联产技与团，10多名与售产品创新：和安心保险公司合作按天的商业车险产品。该产品今年刚上线。停驶日可退保费，一年最多可返还363天的保费。此外，可拆分保险责任，选择停止部分保障内容，按需车险。最惠保——2A模式的车险商业模式：2014年公司成立之初做2C的车险比价平台，2015年初确定为2A模式——最惠保APP+保险经纪。最惠保一边对接保险公司，一边连接保险人，去除了层层扣点的中间环节。对于人来说，收入水平能提高20%，工作效大以后首要考虑性。200万人，出单的有几十万人，报价到出单转化率为30‐40%，续保率在60%以上。公司有经纪牌照，业务聚焦在，暂无布局理赔。公司有员工150人，其中约有40个市场推广和40个技术。公司规划：公司计划先纵向发展，专注做车险，目前的客单价在3000元左右。进一步扩大人规模，业务已覆盖了9个省，预计今年拓展到十几个省市。公司发展评驾科技——驾驶行为数据分析公和保险公司的合作：唯一一家和多个保险公司做大规模数据比对的车辆驾驶行为数（1）第备司理赔数据的比（2）利用前装车机数据，与保险公司数据进行比对。向保险公司收的licee费或者析费和前0位公的2前5的4家合作，市场占有率接近70%。同时，凭借数据优势、快速迭代的技术优势市场先发优势，评驾科技 所辖的中国保险管理公司“基于车辆保险经营管理应用的车联网标准组”组长，共同进行基础和标准研究。UBI车险的意义在于改户的驾驶，降低出险率。基于车联网数据能为用户提供差异化保险产品，将服务前置，减少理赔，将车险从以理赔为服数据技术服务：从B端获取数据，来自合作伙伴，包括智能硬件厂商、车后服务APP等，可获得2000万用户数据。收入模式包括License费、佣金分成和运营费（平台保险控制。数据服务也包括给主机厂做用户，用于策略、改善车辆设计以及后续服务支持。目前公司主要分析从各个获得质量比较好、容易分析、能产生收益的数据，数据量已达数十万。刚建立的大数据分析中心，每天获得大量数据，早晚数据并发量大，需要算法优化，目前数据处理能力达到并发300万，技术领先市场1%并设立了专门做下一代模型研发的前瞻。地图、气象等来源挖掘可靠的风险因子，目前已经完成降雨、降雪、雾等天气现象，在不同时间段、不同季节、不同区域对行车风险的量化评估，目前正在进行算 车险——保险分数和创新：2C模式，通过车主安装在上的APP数据，包括驾驶行为数据。发车联网技术，并基于此开发SDK接口，供其他平台嵌入，实现通过获取驾驶行为数据。本身的算法并不难，但是IT有技术难点，包括电力消耗和流量消耗的问题。通过运营活动让客户把打开。驾驶数据的方式已被认可，相比硬件设备，的频次更高，系统安全性更高，互联网模式运营，更易推广。同时还能增加数据维度，如是否在开车时打等。合作伙伴主要是车相关的第APP，合作的保险公司有十几家。纯线上获客，如针对堵车、贴条痛点推出类保险服务堵车OK、贴条OK等爆款产品来获客，APP送券。现有200万，日活跃用户30多万，长期活跃用80万。客85‐90后居多，都有；稍多，比其他平台平均。步提供碎片化的工具，推出堵车OK（类堵车险服务产品，用户后若行程中发生堵车即可享受加油，转化成加油用户。第三步专注驾驶模式，碰撞监测，自驾值和保险公司合作，为优质客户提供保费折扣。保险分数有5个维度：（1）身；（4）行车规律（目的地离散程度、出行时间）；（5）驾驶（是否激进图14：OK车险【行程管理】界面展 图15：OK车险【OK驾值】界面展资料来源：川 资料来源：川财模：（1）向保险公司保证赔付率，获取控制在保证比例以下部分的超额收大的保险公司主要是合作，小的保险公司由于品牌知名度不够，需要数据服务来做差异化产品。预计用户累积到2千万之后，数据能实现规模变现。大特e保——互联网健康保要负责承保，保险公司出单，主要和具有品牌知名度的大保险公司合作。保险公司本身在健康险上的资源投入不足，精算、和技术能力不强，所以愿意通过合作来取长补短，创新产品和技术，从而做大保费规模。导流可根据自己平台客户的特点提需求来定制产品。目前一共研发了70‐80款产品，每周上新品。客户：互联网可降低保险的获客成本，触达未覆盖客户，年轻人的健康意识，有健康保险的意愿。相比线下人，年轻人更愿意在互联网上查询和保合作，完成系统对接，通过运营活动（主要是基于互联网工具的用户运营和互客户分布和支付宝保险平台差不多。APP形式类似运动类APP，目前主要以保险销品，和再保分配承保利润；（3）第的服务费收入，如向监测中心导流。大象保险——C2B（用户导向）的互联网保旅游险、爱情险、天气险等非车险领域，已和20家保险公司建立合作关系，上线司谈产品。在理赔方面会协助客户组织材料，简化流程。获客主要通过B端合作，不烧钱买流量。在技术应用方面，前端辅助，细分市场，用户，匹配产品；后端主要是风险管理和反，为保险公司服务。另外，与健康管理公司合作，筛选优质客户，定向推送高性价比的保险方案，和体检打包成套餐。数据主要来自于与业务积累以及外部合作伙伴，也会从第获取数据，目前还在数据积累阶段。公司有80名员工，技术超过50人。平台用户约100万人。小保科技——长尾保险产品定制+全布产品以财险为主，收益较高，服务门槛较低。从早期创新保险，到健康细分保险，再到运动保险、旅游保险、家庭保险等，小保构建出8类、200余种长尾保险产品体系。险是主打产品线，目前开发了5款产品。故障中碎屏占到60‐70%，碎屏险是最早开发的产品，随着和流程的完善，其他类保险相继推出。第二条产品线是车险。逻辑和险相似，可以做的产品。保在外部寻找或自建服务提供商。通过平台将保险公司、和服务提供商打通。图16：小保科技的产资料来源：公司官网，川全布局：小保的布局覆盖产品设计、拓展、服务建设以及客户接触。在各个节点上布局不容易被其他机构牵制，这样做的难度比单点打要大，发展速度比较慢。在选择业务模式及合作伙伴时，确保公司可掌握一定的资源。收入模B0APP来直接获取C端客户。保准牛——企业保险行业选择：在对行业的选择上，重点关注消费升级中的保险需求，比如生活品质提高涉及到出行、共享经济、体育、旅游等消费场景，在这些领域的新兴企业对于保险产品有刚需，以降低新业务拓展的运营风险，或基于数据驱动重构存量业务风险（1）（2）（3）（4）102O百个场景。对于企业级复杂、个性化的保险场景需求可通过技术实现，通过数模式：2016年公司超过5000客户。通过行业数据沉淀，迭代优化定价模型，将原保险公司业务流程打碎分化，,效率。此外，对企业客户进行主动管理，降低出险率。在理赔端的积累数据有助于反和逆选择防范。从目前来看，投保客户不会跳过保准牛，且和保准牛,内前五的几家保险公司进行深度合作。公司暂无申请牌照的需求，不同的业务基于景力。愿景：希望通过保险科技及数据驱动保险产品定制、定价和风控，打通的业务、技术和数据。横向来说，将产品持续到其他高增长行业并增加技术驱动分销的能力；纵向来说，把垂直领域做深，对深度风险场景挖掘，输出产品定制和风控能力。现阶段以保费收入提成及技术服务费为主要收入来源，由于创始团队在保险技术方面的优势，后续会加大技术与服务的输出。去年重点解决企业客户需会7守估计有5‐10倍的增速。在产品布局上按照场景划分，不以险种区分。中民保险网——保险超市的2A和第合作的多种模式，后两种的增速更快。2C是面向客户的平台，合作保险公司106家，上线产品2000余款。保险公司的产品尽可能多拿，不挑选，做足够没有电销，主要做服务，实现7/24服务响应。2C的发展重点是基于用户、用户行为数据做精准。2A单独设立平台零零网，面向人，上面有适合人销售的产品以及销售工具。这块业务规模增长快，利润薄。目前有十几万人，20170A立会员分级体系。最后是第平台合作模式，帮助淘宝、支付宝等有客户、有场景的公司一次对接76家保险公司系统，中民提供AI接口。第平台包括其他人平台、互联网平台、银行等。机构合作中输出产品技术的同时，提供优质的售前、售中及理赔服务，为合作机构提供完整的保险网销解决方案。收入模式是佣金，2C的利润率最高，人平台的利润率最低。公司规划：公司有员工200多人，其中有100个，40‐50个技术。技术会进一步扩充，暂不考虑做呼出的（呼出人除外。投资建2016年健康险