财务管理实验指导书

桂林电子科技大大学商学院财务管理课程实验指导书二０一三年九月实验一钱币时间价值的计算与应用一、实验目的经过本实验使学生进一步加深对钱币时间价值观点的理解，并掌握利用EXCEL电子表格及其相应的ＰＶ，ＦＶ，ＰＭＴ，ＲＡＴＥ等函数计算复利终值和现值、年金的终值和现值以及求解年金和利率的方法，并能够运用其原理解决现实经济生活中的有关问题。二、实验原理资本时间价值往常采纳复利的方式加以计算。在详细计算中按收付款的方式不一样有“一次性收付款”和“系列等额收付款（即年金）”之分。依据计量时点的不一样有终值和现值之分，其有关的计算公式以下：ｎ一次性收付款：ＦＶ＝ＰＶ＊（１＋ｉ）ｎＰＶ＝ＦＶ／（１＋ｉ）ｎ（１＋ｉ）-１一般年金：ＦＶＡ＝Ａ?ｉ－ｎ１－（１＋ｉ）ＰＶＡ＝Ａ＊ｉ式中：ＦＶ：一次性收付款的终值ＰＶ：一次性收付款的现值ＦＶＡ：一般年金终值ＰＶＡ：一般年金现值Ａ：年金数额ｉ：利率ｎ：期数三、实验资料（一）实验资料：终值、现值、利率、期数及年金的计算某公司现从银行获得１００万元贷款，贷款限期为５年，年利率为６％，且按复利计息，则贷款到期时，其应偿还的本利和为多少？若该公司希望在第五年终投资１００万元添置一台新设施，年利率６％，则要实现这一梦想，此刻应一次性存入银行多少钱？若该公司在将来的５年内每年年终均存入银行２０万元，年利率仍为６％，则５年期满后存款的本利和为多少？若年利率６％，该公司此刻存入多少钱，能够保证随后的５年里每年年终能够从银行拿出２０万元？若该公司希望在第五年终投资１００万元添置一台新设施，年利率６％，采纳每年年终等额存款的方式加以累积解决，则将来５年内每年年终应当存入多少钱？若该公司希望在第五年终投资１００万元添置一台新设施，采纳每年年终等额存款的方式加以累积解决，将来５年内每年年终存入银行１８万元，则存款的年利率不低于多少才能够实现新设施购买梦想？（二）现实生活中资本时间价值原理的应用张先生近期与银行签署了一份住宅贷款合同，贷款金额为４０万元，贷款的年利率为５．５１％，贷款限期为３０年，依据合同规定采纳每个月月底等额还款方式偿还本息。几日以后，张先生与一位朋友谈起他贷款购房之事，他对朋友说，与银行签署这份贷款合同后，他自己测算了一下，到期支付的利息高达４０多万元，比贷款的本金还要多。朋友问他采纳的是哪一种还款方式，并说有一种还款方式支付的利息总数会少好多。张先生感觉特别惊诧，他其实不清楚有关条款。张先生回家后，立刻找出与银行签署的贷款合同，认真查阅起来，发现的确合同里规定有两种偿还方式可供选择，贷张先生莫名其妙选了等额本息还款法。假设张先生碰到了你，并向你提出以下问题请你解答：第一：采纳这两种还款方式其各期还款额是怎样计算的？第二：采纳另一种还款方式能够减少多少利息？四、实验步骤（一）终值、现值、利率、年金的计算１、创立工作表，并在表格中录入有关的原始数据，如表１－１所示。表１－１ＡＢＣＤＥＦ1钱币时间价值有关项目计算表金额(万2收付款特点金额(万元）期数（年）利率收付款特点元）3一次性收付PV10056%复利终值FV4一次性收付FV10056%复利现值PV5一般年金（A)2056%一般年金终值FVA6一般年金（A)2056%一般年金现值PVA7一般年金（A)56%一般年金终值FVA1008一般年金（A)185一般年金终值FVA100２、利用ｅｘｃｅｌ供给的函数计算表格中空白处数据（二）现实生活中资本时间价值原理的应用１、创立工作表，并在表格中填入有关的原始数据，如表１－2所示。表1-2ＡＢＣＤＥＦＧＨＩ1贷款基本数据2贷款本金贷款限期贷款利3(元)（年）率40000030%45计算剖析过程6等额本息还款法等额本金还款法7月份月还款支付利息偿还本金欠债金月还款额支付利息偿还本金欠债金额额额0123359360共计采纳等额本金法可节俭利息支出２、利用ｅｘｃｅｌ供给的函数计算表格中有关数据五、实验结果将表1-1,1-2增补完好。六、实验剖析与拓展（一）终值、现值、利率、年金的计算1、改变表１－１中Ｃ３：Ｃ６的期数，察看终现值与期数的变化关系；2、改变表１－１中Ｄ３：Ｄ６的利率，察看终现值与利率的变化关系。（二）现实生活中资本时间价值原理的应用1、跟着时间的推移，等额本息还款法和等额本金还款法各自月还款金额有什么规律？2、对照两种还款法的月还款额，剖析为何等额本息还款法利息多，但大多贷款者仍旧选择？实验二项目投资一、实验目的经过本实验使学生加深对项目投资评论方法的理解，并能运用excel表格工具计算某投资项目的各年现金净流量，剖析投资项目的净现值、现值指数、内含酬劳率和回收期，以此选用可取的投资项目。二、实验原理（一）投资项目现金流量估计所谓现金流量，在投资决议中是指一个项目惹起的公司现金支出和现金流入增添的数目。新建项目的现金流量包含现金流出量、现金流入量和现金净流量三个详细观点。1、现金流入量：一个方案的现金流入量是指该方案所惹起的公司现金收入的增添额。2、现金流出量一个方案的现金流出量是指该方案所惹起的公司现金支出的增添额。3、现金净流量现金净流量是指一按时期内的现金流入量和现金流出量的差额。（二）投资项目的评论指标投资项目的评论指标包含静态指标和动向指标两大类。静态指标是指不考虑资本时间价值要素的非贴现现金流量评论指标，主要有投资回收期。动向评论指标是指考虑钱币时间价值要素的贴现指标，主要有净现值、现值指数、内含酬劳率等。1、净现值净现值（NPV）是指按预先确立的贴现率计算的投资项目寿命期内各年净现金流量现值的代数和。nItnOtNPVt0(1i)tt0(1i)t投资波及的年限It：第t年的现金流入量Ot：第t年的现金流出量预约的贴现率假如是惯例项目，公式能够简化为nNCFtCNPVt1(1i)tNCF：第t年的现金净流量NPV>=0，项目可行；NPV＜0，项目不行行。假如项目互斥，净现值越大越优2、现值指数现值指数（PI）是将来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称限制比率、赢利指数等。计算公式为：nItPIt0(1i)tnOtt0(1i)t惯例项目公式能够简化为：NCFtPIt1(1i)tCPI≥1，项目可行；PI＜1，项目不行行。假如项目互斥，赢利指数越大越优3、内含酬劳率内含酬劳率（IRR）是指能够是将来现金流入量现值等于将来现金流出量现值的贴现率。内含酬劳率反应了投资项目实质获取的年投资酬劳率。内含酬劳率大于或许等于投资者要求的利润率的项目为可行项目。4、回收期回收期是指投资惹起的现金净流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表回收投资所需要的年限。在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时回收期

CNCF一般来说，回收期越短，方案越有益。三、实验资料（一）独自投资方案的可行性剖析某投资项目的初始固定财产投资300万元，流动财产投资50万元，于第0年一次性投入，估计期末固定财产残值12万元，固定财产按均匀年限法计提折旧。该项目经营期为5年，经营期内每年销售收入220万元，付现成本80万元，所得税税率25%，贴现率15%。试计算该项目各年的净现金流量和各项投资评论指标，评论该项目的可行性。（二）四个投资项目方案的比较某公司仅有1000万元的闲置资本，公司的资本成本率为15%，现企划部做出以下四个方案：A：农家乐项目B火力发电项目C电扇生产工厂D快捷酒店四个方案的现金流量估计以下表2-1所示：表2-1项目ABCD时间初始投资-1000-1000-1000-1000第一年NCF400200300250第二年NCF400800500400第三年NCF400100600500第四年NCF400-908001200依据以上信息，利用excel成立基本投资计划财务评估表格，计算各方案的净现值，现值指数，内含酬劳率和回收期，做出投资决议。四、实验步骤（一）独自投资方案的可行性剖析1、创立工作表2-2,2-3，录入原始数据表2-2ABC1有关数据21项目经营期（年）532固定财产期末残值（万元）1243所得税率25%54贴现率15%表2-3ABCDEFGH9独自投资项目现金流计算表10时间012345项目11年销售收入12现金流入（万元）固定财产残值收入13流动财产回收14初始固定财产投资15初始流动财产投资16现金流出（万元）年付现成本17年折旧额18所得税19现金净流量（万元）20累计现金净流量（万元）2、利用excel的SLN函数及有关公式计算表2-2,2-3中空白单元格数据。3、创立表格2-4，利用NPV函数、IRR函数及有关公式计算表2-4中空白单元格数据。表2-4ABC23独自项目投资指标计算表24净现值（万元）NPV25赢利指数PI26内含酬劳率IRR27回收期（年）P（二）四个投资项目方案的比较1、创立工作表2-5，录入原始数据表2-5ABCDE1投资项目财务评估剖析表2项目农家乐火力发电厂电扇厂快捷酒店时间3初始投资（万元）-1000-1000-1000-10004第一年NCF（万元）4002003002505第二年NCF（万元）4008005004006第三年NCF（万元）4001006005007第四年NCF（万元）400-908001200NPV（万元）PIIRR回收期（年）2、利用excel的NPV函数、IRR函数及有关公式计算表2-5中空白单元格数据。五、实验结果依据表2-4,2-5计算结果，解答实验资猜中的投资决议问题。六、实验剖析与拓展假如以上公司闲置资本能够不所有用完，并且四个项目的初始投资额也不所有为1000万元，在使用指标决议的时候应当注意什么？为何表2-5上当算结果显示，不一样指标做出的决议结果不一致？实验三资本成本一、实验目的熟习并掌握不一样根源资本的成本计算及加权均匀资本成本的计算。经过利用EXCEL电子表格软件计算资本成本，确立公司的筹资方式。二、实验原理１、债务成本长久债券成本：Kb=Ib(1-T)或许K=Rb(1-T)B(1-Fb)b(1-Fb)Kb:长久债券资本成本Ib：长久债券年利息T：所得税税率B：长久债券筹资额Fb：长久债券筹资费率Rb：长久债券利率长久借钱成本：Ki=Ii(1-T)或许Ki=Ri(1-T))B(1-Fi)(1-FiKi:长久借钱资本成本Ii：长久借钱年利息T：所得税税率Fi：长久借钱筹资费率Ri：长久借钱利率２、权益资本成本D1一般股成本:Knc=P0(1-Fc)+GKnc：一般股资本成本D1：预期一年后股利额P0：一般股市价Fc：一般股筹资费率G：一般股利年增添率优先股成本:Kp

DpPp(1Fp)Kp：优先股资本成本Dp：优先股年股利额Pp：优先股筹资额Fp：优先股筹资费率D1保存利润成本:Ks=P0+GKs：保存利润资本成本D1：预期一年后股利额P0：一般股市价G：一般股利年增添率３、加权均匀资本成本n加权均匀资本成本:KwKjWjj1Kw：加权均匀资本成本Kj：第j种个别资本成本Wj：第j种个别资本占总资本比重三、实验资料ABC公司目前一般股每股股价100元，当年希望股息为每股15元，估计每年增添5%，优先股股价100元。公司的资本构造状况如表3-1所示：表3-1种类金额（万元）票面利率每股股息（元）长久债券5008%——优先股200——6一般股600——15保存盈利50————共计1350————现为技术改造拟增资300万元，财务部提出两种方案供公司选择：A方案：刊行长久债券100万元，票面利率9%，限期5年；长久借钱50万元，3年期，年利率10%；刊行一般股150万元，每股股息增添至18元，此后按每年5%增添率递加，每股市价升至150元B方案：刊行长久债券200万元，票面利率9%，限期5年；长久借钱100万元，3年期，年利率10%；因为欠债融资使杠杆效应加强，预约第一年每股股息增添至17元，此后按每年6%增添率递加，每股市价跌至95元。公司所得税率25%，刊行长久债券费率1%，优先股、一般股刊行费率5%。要求：测算并回答公司应采纳何种方案筹资。（注：按账面价值计算各项资本的权重）四、实验步骤(一)计算目前个别资本成本及综合资本成本１、创立工作表，如表3-2所示。表3-2ABCDE1目前资本成本计算表2长久债券优先股一般股保存盈利金额4票面利率——————5每股股价——100100——6每股股息————7年增添率——————筹资费率9所得税税率——————资本总数个别资本成本个别资本占比重综合资本成本2、在B3:E9单元格地区填入原始数据。3、在表格节余单元格地区输入公式，进行计算，得出结果。(二)计算A、B方案的个别资本成本及综合资本成本１、创立工作表，如表3-3、3-4所示。表3-3ABCDEFG14A方案资本成本计算表15本来长久债券新增添久债券优先股一般股保存盈利银行借钱金额17票面利率——————18每股股价————————19每股股息——————20年增添率————————筹资费率22所得税税率——————资本总数个别资本成本个别资本比重综合资本成本表3-4ABCDEFG29B方案资本成本计算表30本来长久债券新增添久债券优先股一般股保存盈利银行借钱金额32票面利率——————33每股股价————————34每股股息————————35年增添率——————————筹资费率37所得税税率——————资本总数个别资本成本个别资本比重综合资本成本２、在3-3、3-4有关单元格地区中填入原始数据。３、在3-3、3-4有关单元格地区中输入公式，计算结果。五、实验结果达成3-2、3-3、3-4表格，依据A、B方案综合资本成本选择筹资方案。六、实验剖析与拓展1、保存盈利是公司留用自己产生的利润，为何也有资本成本？2、改变表格有关数据，剖析个别资本成本和资本构造怎样影响综合资本成本？实验四资本构造一、实验目的熟习并掌握EBIT-EPS剖析法，利用excel电子表格，在不一样筹资方式下利用EBIT-EPS剖析法确立最正确筹资方案。二、实验原理第一，依据所给条件，确立各个备选方案的一般股每股利润与估计息税前利润之间的关系，成立方程。而后，求出每股利润无差异点，即便两个备选的筹资方案每股盈利相等时的息税前利润。最后，以每股利润最大为目标，依据无差异点决议在什么样的销售水平下采纳何种筹资方式。计算公式为(S-VC-F-I)(1-T)(EBIT-I)(1-T)EPS==NNS:销售额VC：改动成本F：固定经营成本债务利息所得税率：流通在外的股份数EBIT：息税前盈利在每股盈利无差异点上，不论采纳欠债融资，仍是采纳股权融资，每股利润都是相等的，即EPS1=EPS2。EBIT<无差异点，则股权筹资，EBIT>无差异点，则债务筹资。三、实验资料ABC公司目前资本总数为1000万元，此中，一般股