关于金融租赁发展的几篇文章

关于金融租赁发展的几篇文章国内应该放松融资租赁推动产业升级新监管体系试行一年后金融租赁仍陷困局融资租赁变相放贷被调控售后回租涉嫌抵押贷款国银租赁:重点发展经营租赁提高中长期资金比例国内应该放松融资租赁推动产业升级作者：杨志荣来源：中国企业家网近日，有租赁业高管开始担心融资租赁公司可能开成“金融百货商店”，要做真租赁，而不是做假银行。考虑到融资租赁最大量的资金来自于银行，而监管层明确2012年以防范系统性金融风险为主要任务，我们担心此语境可能带给融资租赁行业以沉重的打击。而本月正是监管层调整金融租赁公司风险管控标准的关键时点。2011年3月，监管层要求试运行全新监管规则《风险监管指引》和《分类监管指引》，使金融租赁公司的风险管控标准进一步向银行看齐，并规定时限为一年。融资租赁公司是改革开放后“利用外资”政策的产物，该行业的发展一直很谨慎，1986－1995年10年间总共才审批了16家金融租赁公司，之后到2007年批准首家银行系金融租赁公司的12年间，更未批准过一家新的金融租赁公司。2006年时该行业资产仅为160多亿，业务规模仅约80亿元，致使作为全球制造大国的中国难以满足制造业对金融租赁的巨大需求。在全球经济可能陷入十年低迷期的当下，融资租赁由于兼有融资、投资和促销多种功能，对促进设备投资、消费和出口方面具有独特的作用，是促进经济增长的重大利器。一是有利于通过促进设备投资带动产业升级。在金融危机面前，各国纷纷把科技进步作为最重要的手段之一。金融租赁在发达国家已经成为设备投资中仅次于银行信贷的第二大融资方式，这对中国利用金融租赁促进设备投资，尤其是七大新兴战略产业投资显然具有重大意义。二是有利于通过资本输出带动国内资本货物海外销售。相比西方发达国家而言，中国的资本货物技术含量和附加值相对较低。如果再不辅助以融资租赁，中国的资本货物出口显然更加缺乏竞争力。比如，2011年中国工程机械产量和销量均超过美国、日本和德国，居世界首位，销往国外的40%通过融资租赁实现。这显然跟中联重科、三一重工、徐工集团、玉柴重工等国内许多工程机械制造商纷纷建立融资租赁公司不无关系。三是有利于提高外汇储备的使用效益。中国将巨额外汇储备购买美国国债等低回报资产的同时，巨大的航空租赁市场却被外国资本占据。工银租赁的总裁丛林曾称，中国租赁公司只占国内航空租赁市场10%左右，另外90%的飞机是由国外专业飞机租赁公司或外资金融机构提供。波音公司更是预测，未来二十年航空业将成为全球性高速增长的行业，而中国将成为全球最大的航空租赁市场。此外，目前欧美受制于财政赤字，缺乏能力投资基础设施建设，这对融资租赁利用外储投资也是一个方向。2011年，中国融资租赁行业全年业务总量为9300亿元，同比增长32.9%，远低于“十一五”期间205.8%的年复合增长率。相比欧美发达经济体20%－30%的租赁渗透率，中国仅约4%－5%，中国的融资租赁行业还很不发达，国内资产破千亿的金融租赁公司更只有一家。这与法律和政策的诸多不配套限制显然有直接关系。2011年行业增速大幅度减缓的主要原因，就在于试行了比银行风险监管标准还更为严厉的七大类47个指标的风险监管。与此同时，2011年以来央行即对金融租赁公司融资租赁业务进行规模控制，以及拆入资金最长期限为3个月的限制，都要了超过一半资金来源于银行贷款的金融租赁公司的命，更加加大了资金期限错配和流动性管理难题。而相比国外高出约10%－20%的税负成本，都限制了国内融资租赁行业的发展。最终分析结论（FinalAnalysisConclusion）：企业通过融资租赁开展资本品投资实际相当谨慎，限制融资租赁业务发展并不利于产业升级和增进出口，也与西方走出金融危机的普遍应对做法背道而驰。因此，国内对融资租赁的政策不应继续收紧而要放松。（本文由安邦咨询独家提供，作者为研究员杨志荣）新监管体系试行一年后金融租赁仍陷困局摘自《华夏时报》2012年03月03日本报记者钱秋君北京报道对于依附于银行的金融租赁公司来说，2011年并不轻松，而且试行期已到。2011年，监管层要求试运行全新监管规则《风险监管指引》和《分类监管指引》，以加强对金融租赁公司的风险管控，并使得金融租赁公司的监管标准进一步向银行看齐。规定时限为一年。《华夏时报》记者了解到，目前监管层有意将包括杠杆率、“拨贷比”、流动性指标等总计47个指标的风险监管，对金融租赁公司进行正式实施。同时对金融租赁公司分类评级监管。其中分类评级包括资本充足性、资产质量、管理状况、盈利能力、流动性、市场风险、其他因素七个方面。综合评级结果划分为6个级别、15个档次。但问题是，在更为严厉的监管措施面前，金融租赁公司资金来源问题并没有找到解决出口。银监会副主席蔡鄂生认为，如何走专业化、特色化之路是金融租赁公司需要思考的战略性问题。●新监管体系据了解，《风险监管指引》体现“风险为本”的监管指标，该套风险监管指标体系分为风险水平、风险迁徙、风险抵补三大层次。一位接近监管层人士告诉记者，以风险抵补为例，就是租赁余值以100%的风险权重纳入表内加权风险资产，并且没有提足的租赁余值的减值准备，将从资本净额中扣除，“最终还要与资本充足率挂钩。”值得注意的是，新引入“杠杆率”作为核心资本充足率的辅助指标，引入“流动性覆盖率”、“净稳定资金比率”等流动性指标，扩展“拨备覆盖率”指标分母的覆盖范围，新增“拨备覆盖融资租赁资产率”，审慎评价准备金充足程度。具体来说，金融租赁公司核心资本净额，不得低于调整后表内资产余额与表外项目余额之和的4%，所计提的融资租赁资产损失准备不得低于不良融资资产的150%，计提的融资租赁资产损失准备不得低于融资资产的2.5%，高流动性资产储备不得低于未来30日的资金净流出量，未来一年内可供使用的稳定资金不得低于一年内业务所需的稳定资金。而此前2007版的《管理办法》仅有资本充足率、单一客户融资集中度、单一客户关联度、全部关联度、同业拆借比例5项监管指标。除此以外，盈利能力则提入《风险监管指引》中，针对传统盈利性分析指标可比性不强的缺点，设计增加“租赁净利差”、“综合内部收益率”、“综合资金成本率”等分析租赁项目真实定价以及资金成本的指标。●突围资金困局但问题是，在更为严厉的监管措施面前，金融租赁公司资金来源问题并没有找到解决出口。一个现象是，金融租赁公司的资金来源主要是银行贷款。记者在采访中了解到，目前行业的做法多是银行间的默契，比如A银行控股的租赁公司向B银行借款，B银行控股的租赁公司则向A银行借款。但金融租赁公司向银行借款，存在风险资产两次计算。银行放贷给租赁时，要归入商业银行风险资产核算，而租赁利用贷款开展租赁业务时，也要计入租赁公司的风险资产，两道核算推高了租赁公司和企业的融资成本。对此，全国人大财经委副主任委员吴晓灵曾公开指出，对于这两类融资租赁公司应实施区别监管。首先应允许拥有牌照的金融租赁公司扩大存款来源，因为这些公司不创造货币，应该允许它们适用比商业银行宽松的政策，以使其发挥更好作用。管理层也做出了政策调整，旨在缓解金融租赁公司的资金尴尬困境。但记者在采访中得知，一年来，作为非存款类机构，融资租赁公司的资金来源依然非常有限。除资本金外，一个主要途径只能来自于同业拆借，但只能作为短期渠道。根据中国人民银行颁布的《同业拆借管理办法》，金融租赁公司拆入资金的最长期限为3个月。而融资租赁项目期限一般长达3年至5年。此时金融租赁公司面临的则是资金期限错配和流动性管理的尴尬，而拓展融资渠道也成为金融租赁公司普遍面临的大难题。民生金融租赁股份有限公司总裁周巍则建议：金融租赁公司中长期资金来源目前主要依靠资本金补充、保理、发债三大渠道获得。其中资本金补充主要依靠向原有股东定向增发新股，或吸收新股东；融资租赁保理业务是指，通过受让租赁公司融资租赁合同项下应收租金，由银行向租赁公司提供应收租金融资、管理、催收以及承租人信用风险担保等金融服务。而金融债发行一般为三年期、五年期，可以拓宽持久资金来源渠道，与租赁项目期限相匹配。“尽管发展较快，但是目前金融租赁的产品结构设计较为简单，与银行存在一定程度的同质化竞争。”蔡鄂生此前表示，如何走专业化、特色化之路是金融租赁公司需要思考的战略性问题。以农银租赁为例，在多家金融租赁公司将业务拓展的主流方向设定在“飞机、船舶装备制造”之时，农银租赁提出要服务“三农”和中小企业，利用金融租赁手段，通过变融资为融物，可以极大地盘活农村的资产存量，从而为解决地方政府的资金困难，提供新的渠道。除此之外，中国工商银行副行长李晓鹏提议：金融租赁也不妨借鉴一下“国际化路径”，通过国际化，可以带动设备的出口，转移生产能力到海外，可以稳定增长，调整结构。融资租赁变相放贷被调控售后回租涉嫌抵押贷款摘自《华夏时报》2012年02月25日2月23日晚间，华夏银行发布公告称，公司拟以现金形式出资不超过30亿元设立金融租赁公司，持股比例不低于82％。银行系金融租赁公司增至10家。截至2011年年末，我国金融租赁行业的资产总额已经超过5000亿元，且仍在不断扩容中。●扩容路上问题多多。“部分融资类租赁业务有变相放贷之嫌，去年已被央行纳入到宏观调控范围中，这给租赁行业带来不小的压力。”交银金融租赁公司负责人在接受《华夏时报》记者采访时坦言。而央行之所以如此，一方面源于引入新的社会融资总量指标以取代之前单纯的信贷控制，另一方面进一步将租赁公司向企业投放的融资租赁资产规模纳入社会融资总量范畴。据央行文件，其要求金融租赁公司加强实行租赁投放规模控制，将日租赁投放数据每日上报监管层，同时租赁资产余额、资产规模、租赁期限等指标按照属地原则上报监管层，并通过“融资租赁登记公示系统”对融资租赁企业提供登记，依托应收账款质押登记公示系统对租赁物权利实施公示。不止央行，作为金融租赁公司监管者之一的银监会亦如此。银监会执行修订的《金融租赁公司管理办法》明确规定，在售后回租业务上，要求真正实现合格租赁标的物的买卖及租赁，防止把售后回租业务做成贷款。●变相抵押贷款？侧重融资，还是融物，是个问题。2011年12月31日，山东华泰纸业股份有限公司发布公告称，将以年产40万吨的新闻纸生产线部分设备与交银金融租赁有限责任公司开展售后回租融资租赁业务，并计划通过这一方式融资人民币9亿元，采取分期融资方式实施。所谓售后回租，是指卖主即承租人将一项自制或外购的资产出售后，又将该项资产从买主处租回，俗称“回租”。在售后融资租赁中，资产的原所有者在保留对资产使用权的前提下，将固定资产转化为货币资本，满足了融资需求。记者查阅华泰股份2011年三季报，三季度公司实现营业收入71.56亿元，同比增长41.7％，基本每股收益0.085元。业绩并不算差，同时券商报告显示“收入增长势头良好”。那为何要采取售后租赁的方式融资呢？原因就是资金吃紧。根据公告，华泰股份此次融资租赁的目的是“保证公司正常流动资金需求，优化资产负债结构，降低财务费用”。申银万国分析师周海晨告诉记者，华泰股份在铜版纸及新项目的拖累下，公司业绩或许很难在短期内上升。而采取售后回租的融资租赁方式，在信贷收缩的背景下，公司看中的是融资成本较低，合理操作每年还能增加部分净利润。事实上，华泰股份并非个例。记者发现，去年12月24日云南云天化股份有限公司发布公告称，下属控股子公司呼伦贝尔金新化工有限公司将拟于中投租赁就自主选定的合成氨以及尿素生产设备，开展售后回购的融资租赁业务，融资金额为2亿元，融资期限为5年，利率为7.59％（与银行同期基准利率相比上浮10％）。值得注意的是，此前的8月这家云天化下属子公司刚分别从兴业租赁金融公司、中国外贸金融租赁有限公司开展售后回购业务，融资金额达7.5亿元人民币，利率分别为7.79％、6.9％。如此不到三个月时间，呼伦贝尔金新化工有限公司就成功募得相当于约12.5亿元的资金。“这就相当于金融租赁公司发放变相抵押贷款，这在银行系金融租赁公司很普遍。”周海晨告诉记者。银行系租赁公司将售后回租当成贷款来做，与银行的抵押贷款相差不大，主要利润来源于手续费、保证金。此时，金融租赁公司只做到了融资，而没有与融物相结合。据记者统计，在2011年下半年，就有包括驰宏锌锗、双良节能、华泰股份在内的13家上市公司，通过与金融租赁公司开展售后回购融资租赁业务，而融资金额以山东高速与中飞租融资租赁有限公司的19亿元售后回购租赁业务为最高。这样一来的结果是，引来监管层的调控，出现了文章开头的那些诸多规定。●突围困局其实，金融租赁业务分为直接融资租赁、经营租赁和售后回租。与直接融资租赁不同的是，售后回租是间接融资行为。不同的是，前者增加新的固定资产，而后者使存量资产变现，即所谓盘活存量资产。“在当前企业实行产业转型的关键点上，盘活存量资产和实现资产重组远比扩大资产规模重要得多。”周海晨告诉记者。事实上，从2007年中国银行业进入融资租赁业开始，售后回租就成为银行系租赁公司基本的业务模式，直接租赁的占比非常低。数据显示，2010年，金融租赁公司（银行系租赁公司9家，占资产规模80％左右）租赁投放金额为2048亿元，其中直租项目投放金额只有718亿元；2011年，租赁投放金额为2907.82亿元，其中直租项目投放金额为1010.08亿元。直租投放金额占比只有1/3左右。金融租赁行业依靠“类银行”业务，资产被做大。数据显示，2011年末，银监会监管的17家金融租赁公司总资产超过5000亿元，达到5267.78亿元；实收资本总额超过500亿元，达到504.89亿元。其中仅2011年，17家金融租赁公司租赁投放金额为2907.82亿元，其中直接租赁投放为1010.08亿元。而位居总资产规模前三位的是国银租赁、工银租赁和民生租赁，国银租赁以921.60亿元居首，工银租赁和民生租赁分别为839.69亿元和611.93亿元。17家公司中，有13家规模在100亿元以上，交银租赁和华融租赁超过400亿元，招银租赁和建信租赁超过300亿元。“盲目做大的资产规模，确实需要引起重视。”民生金融租赁总裁周巍在接受记者采访时坦言，而他认为行业最迫切需要的，其实是找到各自的商业模式和核心价值。在做大资产规模的背后，侧重融资还是融物，是金融租赁公司面临的最现实的选择。与此同时，金融租赁市场渗透率不足，融资途径单一，人、制度环境亟待完善等问题依然严峻；宏观调控下，毫无技术含量可言的“类信贷”业务高企，也是摆在所有金融租赁业者面前的课题。全国人大财经委副主任委员吴晓灵提出两点建议：一是，融资租赁公司要多渠道融通资金，真正在经营性租赁上下工夫，充分发挥租赁业资产融资、改善企业财务报表、优化税务安排、降低交易成本、联结产销的制度优势；二是，以行业自律和市场自律弥补政策法规缺位，为行业发展创造良好的环境。国银租赁:重点发展经营租赁提高中长期资金比例摘自《第一财经日报》2012年03月02日王翀国银租赁董事长[“目前中国租赁业长期持续健康发展的主要瓶颈和障碍，就是没有很好解决中长期资金来源，这是全行业的共性问题。短资长用期限错配愈演愈烈，这个现象到一定程度的话，周转压力和流动性风险非常容易产生”]中国金融租赁业在其发展多年之际，取得了各种突破和成绩；不过作为金融板块内的新兴行业，租赁业在发展过程中也遭遇到种种困境，包括租赁公司过分依赖短期资金，缺乏足够的外汇支持，缺乏合理的税收政策支持，以及完善的法律保障等等。在国内最大的租赁公司——国家开发银行旗下的国银金融租赁有限公司（下称“国银租赁”）总资产突破千亿之际，国银租赁董事长王翀接受了《第一财经日报》的独家专访。“在未来金融租赁行业的发展历程中，除了融资租赁继续快速发展以外，经营租赁将会成为越来越重要的一部分。”王翀认为，“对租赁公司而言，经营租赁可以带来更高收益，但也要承担较高的残值风险。对企业而言，经营租赁更能满足其轻负债的需求。”此外，他还提到，过去的2011年租赁全行业经历了短期资金成本飙升的情况，对公司的盈利水平造成了一定冲击，预计2012年的情况将会趋于平稳。●经营租赁行业特色最鲜明，收益风险都更高国银租赁表示，2011年底整个市场中经营性租赁资产余额只有421.61亿元，不到融资性租赁资产的10%，未来行业将逐步朝经营租赁方向发展。近年来，国银租赁逐步加大了经营性租赁资产业务的比例，截至2011年底，国银租赁经营租赁资产达到294.02亿元，占国内金融租赁公司经营租赁资产总额的69.7%。融资租赁实质上就是分期付款购置固定资产的一种变通方式；而经营租赁则不同，仅仅转移了该项资产的使用权，资产所有权有关的风险和报酬仍然属于出租方。“经营性租赁是租赁特色最鲜明的业务！”王翀表示。他认为，经营租赁可以为承租人提供很多好处，承租人可以通过经营租赁解决贷款以及其他渠道解决不了的问题，目前国银租赁的经营租赁业务主要包括飞机及通讯设备，未来将向船舶、集装箱、车辆、办公设备、通用设备领域拓展。相比融资租赁而言，经营租赁的风险高，回报也更高，企业也更加需要经营性租赁的产品。“目前我们的飞机租赁业务大部分属于经营租赁，”王翀称，“如何优化业务品种的结构，是我们正在探讨和摸索的课题。”●提高长期资金比例，2012年短期资金成本趋于平稳银行同业资金信贷依然