建设项目可行性课程

第四章建设项目可行性研究学习要求1、可行性研究程序与内容2、市场研究3、技术研究4、经济评价：项目筹资决策；财务评价；国民经济评价5、风险与不确定性分析第一节项目可行性研究程序与内容一、项目可行性研究含义1.项目概念

项目一般系指同一性质的投资，或同一部门内一系列有关或相同的投资，或不同部门内的一系列投资。2.建设项目分类基建项目设备更新和技术改造项目。3、项目可行性研究的定义

项目可行性研究是从市场上、技术上、经济上论证建设项目可行性的综合文件，是预测项目的经济效益及生命力，筹措资金，开展设计，进行谈判和签订各种合同，进行施工准备的重要依据。4、可行性研究的发展

可行性研究从20世纪初诞生以来，大致经历了三个发展阶段：第一阶段是从20世纪初到20世纪50年代前期，主要采用财务分析方法；第二阶段是从20世纪50年代初到20世纪60年代末期，从微观和宏观角度评价项目的经济效益；第三阶段是从20世纪60年代末期到现在，社会分析；中国也十分重视可行性研究，国家计委明确规定：“把可行性研究作为建设前期工作中一个重要技术经济论证阶段，纳入基本建设程序。”二、项目可行性研究阶段步骤

1.投资项目进展过程：投资机会研究初步可行性研究详细可行性研究投资决策项目实施项目后评估初步可行性研究更新改造项目建议书详细可行性研究项目评估投资决策工程设计谈判签约施工安装试运转竣工验收生产经营机会研究投资前期投资期经营阶段2、投资前的四个阶段投资前期是决定项目效果的关键时期，是研究的重点。（1）机会研究：对可能的投资机会或工程设想进行鉴定，以确定投资方向。（2）初步可行性研究：在进行详细可行性研究前，先进行初步可行性研究，是机会研究和详细可行性研究的中间环节，由此判定是否进行下一步工作。（3）详细可行性研究：是初步可行性研究的深化和提高，在这个阶段进行多方案比较，寻求一定条件下的最佳方案，直接影响到项目的决策。（4）项目评价与决策：在可行性研究的基础上，对项目进行综合评价，决定项目的取舍。机会研究初步可行性研究可行性研究项目评价与决策估算精度±30%±20%±10%±10%研究费占总投资的比重(%)

0.2～1.00.25～1.250.8～1.0（大项目）1.0～3.0(中小项目)—需要时间（月）11～33～61～3由此可见可行性研究是投资前期的主要和核心的工作。3.可行性研究的一般要求客观公正进行调查研究；内容深度达到国家标准，基本内容完正，尽可能多的占有数据资料，避免粗制滥造形式主义。先论证后决策；处理好项目建议书、可行性研究、评估这三个阶段的关系，哪个阶段发现不可行都应当停止研究；要将调查研究贯彻始终；多方案比较，择优选取；保证咨询设计单位足够的工作周期；三、可行性研究报告的用途可行性研究报告是项目可行性研究的最后成果，国家计委02年颁发《投资项目可行性研究指南》明文规定“凡是没有做可行性研究的工程项目，不能批准设计任务书，不能列入计划”。作为经济主体投资决策的依据；作为筹集资金和向银行申请贷款的依据；与项目协作单位签订经济合同的依据；作为向当地政府、规划部门、环境保护部门申请有关建设许可文件的依据；作为对项目考核和后评价的依据；四、可行性研究报告的内容

工程项目的重要特点是不重复性，因而，每个工程项目应根据自身的效益经济特点确定可行性研究工作要点及可行性研究报告内容。根据国家计委有关规定，一般工业项目可行性研究报告，应涵盖如下内容：１.总论

说明建没项目提出背景、项目概况及需要考查主要问题；２.市场分析市场分析包括市场调查和市场预测；3．原材料、能源情况

确定投资所需原材料、能源及公用设施；4.工艺技术及设备选择

确定工艺技术及相应工艺流程；5.厂址选择选定厂区位置并进行规划；6.环境保护护调研环境，编编制环境影响响报告书；7.组织机构构与人力资源源配置设置组织结构构，配备人力力资源；8.项目实施施进度制定进度计划划；9.投资、费费用成本及资资金筹措预算项目各年年成本费用及及资金来源和和还款方式；；10.财务评评价与风险评评估微观评价项目目是否可行；；风险评估11.国民经经济评价与社社会评价宏观分析项目目给国民经济济带来的净收收益；评价项项目的社会效效果12.结论综述全文，论论述可行性；；可行性研究三三项主要内容容：市场研究：解决建设上的的“必要性””和“可能性性”，是前提提；技术分析：解决技术上的的“先进性””和“适用性性”，是基础础；经济评价：解决经济上的的“盈利性””和“合理性性”，是核心心；项目可行标准准：市场上有需求求，技术上要要可行，经济济上要合理。。第一章手机机电池行业项项目概述第一节项目目背景一、项目概况况二、建设条件件（基础设施施）三、资金来源源第二节项目目可行性研究究依据第三节研究究目的和意义义第四节项目目可行性研究究结论第二章手机机电池项目投投资环境分析析第一节社会会环境第二节政策策环境第三节直接接投资环境第三章手机机电池项目技技术可行性分分析第一节项目目的主要技术术类型第二节技术术风险第三节技术术发展趋势例：某手机电池项项目投资可行行性分析报告告第四章产品品市场调查预预测第一节市场场调查一、手机电池池市场规模情情况二、手机电池池现有生产能能力三、手机电池池行业产品价价格四、产品发展展趋势第二节手机机电池市场特特征分析一、产品市场场供求分析二、细分市场场分析三、市场发展展预测1.市场前景分析析2.产品需求预测测3.产品价格预测测第五章产品品行业竞争实实力分析第一节行业业市场竞争状状况第二节竞争争对手市场状状况一、竞争对手手市场分析二、竞争对手手的实力三、竞争对手手策略第三节公司司自有实力一、研发实力力二、技术实力力三、资金实力力第六章项目目经济效益社社会效应分析析第一节经济济效益分析一、成本分析析二、投资回收收期分析三、财务报表表与经济指标标第二节节社社会效效应分分析第七章章风风险评评估第一节节盈盈亏平平衡分分析第二节节敏敏感性性分析析第八章章可可行性性结论论与建建议第一节节可可行性性分析析报告告结论论第二节节存存在问问题与与建议议第三节节项项目评评价一、社社会评评价二、经经济评评价第二节节建建设项项目市市场研研究一、市市场研研究运用适适当的的方法法，有有目的的、系系统地地搜集集整理理市场场信息息资料料，分分析市市场的的客观观实际际情况况，包包括市市场调调查和和市场场预测测，是是项目目可行行性分分析首首要步步骤。。通过市市场研研究预预测项项目市市场份份额，，确定定产品品方案案和生生产规规模；；是提高高投资资决策策水平平，提提高项项目经经济效效益的的需要要；是搞好好可行行性研研究的的前提提和基基础，，提高高可行行性研研究工工作水水平的的需要要；二、市市场研研究内内容1、需需求市市场研研究调查市市场的的需求求量预测产产品未未来需需求量量预测产产品未未来市市场占占有率率2、供应应市场场研究究人、财财、物物、信信息、、技术术等资资源供供应情情况调调查预预测3、市场场宏观观环境境研究究政策环环境技术发发展资源成成本预预测行业分分析4、竞争争状况况研究究销售预预测销售价价格预预测和和分析析三、市市场调调查方方法普遍调调查：：对调调查对对象进进行全全样本本调查查。（项项目供供应商商、设设备提提供商商）抽样调调查：：抽取取调查查对象象样本本进行行调查查。（选选择产产品时时）文案调调查：：通过过收集集和查查阅有有关资资料获获取信信息。。可利利用的的资料料包括括宏观社社会、、经济济统计计资料料、公公众传传播媒媒介信信息、、专业业机构构业务务信息息等。（考查产产品价价格））调查方方式：：书面面问卷卷、电电话访访谈、、当面面访谈谈等。。问卷卷设计计要尽尽量避避免偏偏差。四、市市场预预测方方法定性预预测购买者者意向向调查查购买意意向调调查表表专家意意见法法（德德尔菲菲法））购买意向肯定不买不太可能有点可能很有可能非常可能肯定购买得分00.20.40.60.81拟定调查提纲专家小组选定专家组成发出信件询问反馈意见意见较为集中得出预测结果答谢专家定量分分析法法时间序序列法法：例：某公司司1~12月产品品销售售量如如下表表，预预测明明年1月份产产品销销量。。月份123456789101112销量6050.45549.67576.9726854.54443.847X=60+50.4+55+49.6+75+76.9+72+68+54.5+44+43.8+47=58（万辆）121×72+2×68+3×54.5+4×44+5×43.8+6×47=49.9（万辆）1+2+3+4+5+6回归分分析法法五、项项目规规模选选择1、项项目规规模选选择应应考虑虑的因因素市场需需求量量行业技技术特特点资源限限制市场竞竞争状状况投资主主体风风险承承受力力规模经经济效效益2、规规模经经济效效益最小规规模的的确定定安全经经济规规模确确定目标利利润规规模确确定最佳经经济规规模原原理第三节节技技术研研究一、技技术研研究的的内容容对生产产过程程的预预算，，保证证技术术上可可行性性。“在一一个投投资项项目中中，往往往有有75％的的投资资、80％％的人人员、、85％的的成本本集中中在生生产领领域。。”厂址确确定厂址确确定厂区布布局流水线线设计计技术选选择工艺路路线生产设设备进度安安排二、厂厂址选选择1、影响厂厂址选选择的的因素素分析析原料供供应因因素能源供供应条条件运输条条件因因素销售需需求因因素劳动力力因素素通讯设设施相关产产业（（链））废物处处理生活条条件自然条条件政策条条件土地费费用2、选选址方方法：：因素分分析法法对各影影响因因素给给予权权重；；对各候候选厂厂址，，按每每一因因素优优劣程程度打打分；；把各候候选厂厂址的的分数数与权权数相相乘；；把每个个厂址址各因因素的的乘积积相加加，得得分最最高者者最优优。例：我我们拟拟投资资1个个千千万吨吨级的的钢铁铁厂现现有3个厂厂址可可供选选择：：北京京．河河北．．山东东；影影响响建厂厂的主主要因因素：：运输输．资资源．．顾客客．环环保。。影响因素权数候选厂址北京河北山东运输30%7＝2.18＝2.410＝3资源20%6＝1.210＝28＝1.6顾客45%10＝4.58＝3.68＝3.6环保5%6＝0.38＝0.49＝0.45总评分8.18.48.65山东方方案总总加权权评分分最高高，可可定厂厂址在在山东东。三、厂厂区平平面设设计厂区平平面设设计就就是将将企业业内的的各种种生产产设施施进行行最合合理的的安排排，使使它们们组合合成一一定的的空间间形式式，有有效地地为企企业的的生产产经营营服务务，以以获得得最大大的经经济效效果。。1、厂厂区平平面布布置的的原则则要合理理划分分厂区区尽可能能使厂厂区内内的物物料运运输距距离最最短尽可能能使厂厂区平平面布布置紧紧凑厂区布布置要要与环环境相相协调调厂区的的布置置要充充分考考虑远远景发发展需需要2、车车间(设备备)布布置车间布布置主主要研研究车车间内内部的的工种种、机机器、、设备备应该该如何何组织织配备备的问问题。。工艺专专业化化形式式:根根据不不同的的生产产工艺艺性质质来设设置车车间、、工段段、班班组等等生产产单位位。在在工艺艺专业业化的的生产产单位位里，，集中中着同同类的的工艺艺设备备，对对企业业生产产的各各种产产品(零件件)进进行相相同的的工艺艺加工工。对象专专业化化形式式:按按照产产品(部件件、零零件)的不不同划划分生生产单单位(车间间、工工段、、班组组)，，在对对象专专业化化的生生产单单位里里，集集中着着为制制造某某种产产品所所需的的各种种机器器设备备和工工人，，这些些机器器是按按照产产品的的工艺艺过程程的顺顺序来来布置置的。。最终产产品（1））工艺专专业化化：按按生产产工艺艺特点点设置置生产产单位位、制造车车间、、流水水线装装配。。最终产产品（2））对象象专业业化：：按产产品设设置生生产单单位；；产品复复杂，，难于于组装装，体体积庞庞大，，移动动困难难，如如飞机机生产产，大大型计计算机机，燃燃气涡涡轮机机3、流流水线线的组组织流水生生产是是对象象专业业化组组织形形式的的进一一步发发展，，是一一种高高效率率的先先进生生产组组织形形式。。产品(零件件)在在生产产过程程中，，按照照规定定的路路线和和速度度，从从一台台设备备到另另一台台设备备，从从一个个工作作地到到另一一个工工作地地，像像流水水般地地进行行移动动。四、技技术选选择产品及及工艺艺方案案产品功功能产品规规格、、标准准生产方方法技术参参数和和工艺艺流程程主要要工工艺艺设设备备选选择择主要要原原材材料料、、燃燃料料、、动动力力消消耗耗指指标标厂内内外外运运输输方方案案存贮贮方方案案主建建工工程程主要要建建筑筑物物的的建建筑筑特特征征及及结结构构设设计计建筑筑材材料料主建建工工程程造造价价估估算算辅助助工工程程技技术术动力力及及公公用用工工程程防灾灾设设施施生活活福福利利设设施施五、、项项目目实实施施进进度度安安排排1、、项项目目实实施施的的各各阶阶段段资金金筹筹措措安安排排技术术获获得得勘察察设设计计与与设设备备订订货货工程程招招标标与与施施工工准准备备基建试运转竣工验收收2、项目实实施进度度安排3、各阶阶段项目目实施费费用预算算建设单位位管理费费生产筹备备费生产职工工培训费费办公用品品购置费费勘察设计计费其他应支支出的费费用4、生产产计划投资项目目在计划划期内应应完成的的产品生生产任务务制定进进度计划划，即规规定企业业在计划划期内应应当完成成的产品品品种、、质量、、产量、、出产期期等一系系列生产产指标的的计划。。长期计划划：三年年以上，，产品服服务种类类、生产产布局、、工艺设设备选择择等；中期计划划：年度度生产计计划，产产品品种种、质量量、产量量、进度度等；作业计划划：分配配生产任任务，各各车间、、各班组组、各工工人每月月乃至每每天的工工作任务务安排。。第四节建建设项项目经济济评价对投资方方案进行行经济分分析，保保证经济济上的可可行性，，是可行行性研究究的核心心；筹资决策策；财务分析析；国民经济济评价；；一、筹资资决策投资者根根据投资资项目生生产经营营的需要要，通过过一定的的渠道和和方式，，经济有有效地筹筹措资金金的过程程。筹资考虑虑问题：：项目规模模资金结构构与控制制权资金成本本；筹资风险险；1.筹资资方式：：债务筹资资：银行借款款：发行债券券：租赁筹资资：股权筹资资：直接投资：：发行股票：：银行借款：：向银行等金金融机构借借入资金，，用于固定定资产和流流动资产的的投资，是是当前企业业最为重要要资金渠道道；形式：长期借款、、短期借款款抵押借款、、信用借款款：资金成本：：特点：简便便迅速，数数量有限，，限制较多多；发行债券：：债券是投资资方为筹集集资金而发发行的，约约定在一定定期限还本本付息的有有价证券，，是购买人人拥有公司司债权的凭凭证；发行资格：：国有企业业、公司制制企业；发行条件：股份有限限公司的净净资产额不不低于人民民币3000万元，有限限责任公司司的净资产产额不低于于人民币6000万元；最近近3年平均可分分配利润足足以支付公公司债券1年的利息；；发行程序：投资方作作出债券筹筹资决策人人行及及国家计委委或地方计计划管理部部门审批商商业业银行或金金融机构承销或包销二级市场流流通债券形式：：抵押债券、、信用债券券；记名债券、、不记名债债券；普通债券、、可转换债债券；长期债券、、短期债券券；发行方式：：溢价发行：：发行价格格高于票面面价格；平价发行：：发行价格格等于票面面价格；折价发行：：发行价格格低于票面面价格；价格影响：：债券面额；；票面利率；；市场利率；；债券期限；；债券资金成成本：债券筹资特特点：资金成本相相对较低；；保证企业控控制权；财务风险较较高；限制条款较较多；租赁筹资是指出租人人在一定时时期内把租租赁物借给给承租人使使用，承租租人则按租租约规定，，付给租赁赁费的行为为；租赁形式：：经营租赁；；金融租赁；；经营租赁：：传统租赁形形式，出租租方把设备备租赁给承承租方，定定期收取租租金，租赁赁期满后收收回设备，，租赁期内内为承租方方提供设备备维修服务务，适用于于租赁期较较短、技术术更新快项项目；金融租赁：：根据承租方方请求，出出租方购买买承租方需需求的设备备，承租方方支付租金金，租赁期期内承租方方具有使用用权，一般般租赁期满满承租方获获得设备的的所有权，，具有融物物融资双重重功能；直接投资：：是指企业吸吸收国家,法人,个人和外商商等直接投投入资金,形成企业资资产的筹资资方式，出出资者是企企业的所有有者,并对企业具具有经营管管理权.企业经营状状况好,各方可按出出资额的比比例分享利利润,企业经营状状况差,连年亏损,甚至被迫破破产清算,则各方要在在其出资的的限额内按按出资比例例承担损失失；主体：非股股份制企业业；方式：现金金、实物、、无形资产产等；特点：财务务风险较低低，容易分分散企业控控制权；发行股票：：股票是股份份公司为筹筹措自有资资本而发行行的有价证证券，是持持股人拥有有公司股份份的凭证。。它代表持持股人即股股东在公司司拥有的所所有权。分类：按股东权权利和义义务：普普通股、、优先股股按股票是是否记名名：记名名股票、、无记名名股票；；债券与股股票的区区别债券股票是债务凭证，持有人是债权人，与发行公司是借贷关系所有权凭证，持有人是所有者是发行公司的经营的参与者收入为利息，多少与公司经营状况无关收入为股息，多少与公司经营状况有关，一般不固定风险小风险大有期限，到期还本支付利息一般不退还股本优先于股票分配剩余财产发行条件件：股本本总额不不少于3000万，最近近三年连连续盈利利，并可可向股东东支付股股利，最最近三年年财务会会计无虚虚假记录录；股票价格格：票面价格格；账面价格格；市场价格格；评价指标标：每股收益益（EPS）：EPS》》0.4绩优股；；0.1-0.4中高档股股；0.05-0.1中低档股股；0.05-0微利股；；市盈率（（PE）：股票成本本：筹资特点点：筹资风险险小（利息负负担、到到期日））；筹资限制制少；分散企业业控制权权；股东增加加，有可可能降低低原股东东的收益益；综合资金金成本：：筹资决策策可行标标准：K≥i例：某公司发发行长期期债券500万万元，筹筹资费为为5万元元，债券券利率为为15%；向银银行借款款250万元，，借款年年利率为为10%，银行行要求的的补偿性性余额比比率为20%；；发行股股票200万股股，每股股面值为为1元，，以面值值发行，，发行费费为10万元，，年股利利率为20%；；假设公公司所得得税率为为15％％。试计计算公司司各种筹筹资方式式下的资资本成本本以及总总筹资额额的综合合资本成成本。1．计算算各种筹筹资方式式下的资资本成本本：债券成成本(Kb)＝500×15％％×(1－－15％)／(500－－5)×100％＝＝12.88％％借款成成本(K1)＝250×10％％×(1－－15％)／(250－－50)××100％％＝10.63％股票成成本(KP)＝200×20％％／(200——10)××100％％＝21.05％2．．计算算综合合资本本成本本：综合资资本成成本(Kw)＝500／950×12.88％十十250／／950××10.63％％十200／／950××21.05％％=14.01%习题光华公公司原原来的的资本本结构构如下下：普普通股股每股股面值值1元元，发发行价价10元，，目前前价格格也为为10元，，共80万万股，，今年年期望望股利利为1元/股;债券券800万万元，，年利利率10％％。该该企业业所得得税率率假设设为30％％，假假设发发行的的各种种证券券均无无筹资资费。。现公公司拟拟增资资400万万元，，现有有三个个方案案可供供选择择。甲方案案：增增加发发行400万元元的债债券，，因负负债增增加，，投资资人风风险加加大，，债券券利率率增至至12％才才能发发行，，预计计普通通股股股利不不变，，但由由于风风险加加大，，普通通股市市价降降至8元/股。。乙方案案：发发行债债券200万股股，年年利率率为10％％，发发行股股票20万万股，，每股股发行行价10元元，预预计普普通股股股利利不变变。丙方案案：发发行股股票36.36万股股，普普通股股市价价增至至11元/股。。求最佳佳筹资资方案案。解：1.计计算计计划年年初的的加权权平均均资本本成本本2.计计算甲甲方案案的加加权平平均资资本成成本3.计计算乙乙方案案的加加权平平均资资本成成本4.计计算丙丙方案案的加加权平平均资资本成成本应选丙丙方案案。二、财财务评评价根据国国家现现行的的财税税制度度和价价格体体系、、分析析、计计算项项目直直接发发生的的财务效效益和和费用用，编制制财务报报表，计算算评价指指标，考察察项目目的盈利能力、、清偿能力以以及外汇平平衡能力，，从而而判定定项目目在财财务上上的可可行性性。分析程程序：：财务收益和支出的识别；财务收收益和和支出出的测算；财务分分析报表的的编制制；财务分分析指标体体系的的计算算与分分析；1、财财务评评价内内容与与指标标体系系：清偿能能力固定资资产投投资借借款偿偿还期期资产负负债率率流动比比率速动比比率财务评价内容及指标体系盈利能能力全部投投资盈盈利能能力分分析权益资资金盈盈利能能力分分析全部投投资盈盈利能能力分分析（（融资资后）不确定定性分析盈亏平平衡分分析敏感性性分析析概率分分析外汇平平衡能能力分分析2.基基础数数据测测算：：估算基基础数数据，，为编编制报报表做做准备备；收益估估算：：销售收收入：：价格格(不含税税）、、销量；；资产回回收：：固定定资产产残值值回收收；补贴：：利润：：利润总总额：：税后利利润：：盈余余公积积金、、应付付利润润、未未分配配利润润；投资估估算：：固定资资产投投资估估算：：类比估估算法法：单位生生产能能力投投资估估算：：根据据已建建成、、性质质类似似的工工程或或装置置的实实际投投资额额和生生产能能力，，按拟拟建项项目的的生产产能力力，推推算其其投资资。I：投投资额额；D：生生产能能力；；例：拟建一一化工工厂，，行业业固定定资产产投资资水平平为6000万万，统统计国国内同同类化化工企企业产产品设设计生生产能能力为为8000万吨吨，拟拟建企企业规规划设设计生生产能能力为为8600万吨吨，估估算拟拟建项项目固固定资资产投投资。。生产规规模指指数法法：利利用已已建成成项目目的相相关投投资估估算同同类不不同生生产规规模的的投资资；I：投投资额额；D：：生产产能力力；m0：投资生生产能能力指指数，，常取取0.6；；Ф：因因建造造地点点和时时间不不同而而给出出的调调整系系数；；注意：：拟估估投资资项目目生产产能力力与已已建同同类项项目生生产能能力的的比值值应有有一定定的限限制范范围，，一般般这一一比值值不能能超过过50倍，，而在在10倍以以内效效果较较好。。例：已知生生产能能力相相似的的年生生产能能力为为10万吨吨的化化工装装置，，两年年前建建成需需固定定资产产投资资2500万元元，拟拟建装装置年年生产产能力力设计计为15万万吨，，一年年后建建成。。据过过去大大量同同类装装置数数据得得出投投资生生产能能力指指数m0=0.72，这这几年年设备备与物物资的的价格格上涨涨率为为7％％左右右，试试估算算拟建建装置置投资资费用用？分项估估算法法：较为详详细的的投资资估算算方法法，把把整个个建设设项目目分解解成各各个部部分，，在此此基础础上编编制投投资概概算；；建设工工程费费用：：直接接费、、间接接费、、计划划利润润、税税金；；设备购购置费费用：：设备购购置费费＝设设备原原价（（进口口抵岸岸价））＋运运杂费费1）国产产设备备原价价的确确定：：2）抵岸岸价＝＝到岸岸价＋＋外贸贸手续续＋关关税、、增值值税等等设备运运杂费费＝设设备原原价（（进口口设备备抵岸岸价））×费率安装工工程费费用：：直接接费、间接接费、、计划划利润润、税税金；；其他费费用：：土地地征用用费、、勘察察设计计费、、培训训费等等；预备费费用：：事先难难以预预料的的费用用；建设期期利息息：假定总总贷款款在建建设期期内按按年均均衡发发放，，利息息核算算按当当年借借款在在年中中支用用考虑虑；每年应应计利利息=(本年借借款额额/2+年初借借款本本息累累计)×年利率率预备费费＝（（设备备购置置费＋＋安装装工程程费＋＋工程程建设设其他他费用用）×基本本预备备费率率例：某新建建项目目，建建设期期为３３年，，第一一年贷贷款300万元元，第第二年年400万万元，，第三三年300万元元，年年利率率为5.6%。。计算算建设设期借借款利利息。。解：建设设期各各年利利息计计算如如下：：I１＝＝0.5××300××5.6%＝8.4（万万元））I２＝＝（308.4＋0.5×400）××5.6%＝28.47（万万元））I３＝＝（736.87+0.5××300））×5.6%＝＝49.66（（万元元）到建设设期末末累计计借款款本利利为1086.53万元元。流动资资金投投资：：指标估估算法法：：按建设设投资资的一一定比比例估估算；；按年销销售收收入的的一定定比例例估算算；按单位位产量量占用用流动动资金金的比比例估估算；；分项估估算：：估算流流动资资产=现金+应收预预付账账款+存货估算流流动负负债=应付账账款+预收账账款估算流流动资资金=流动资资产-流动负负债项目计计算期期确定定：项目正正常生生产经经营持持续的的年限限；计算期期＝建建设期期+项目寿寿命期期＝投产产期+达产产期即生产产经营营期生产经经营期期借款款利息息估算算：生产经经营期期借款款分成成固定定资产产借款款和流流动资资金借借款，，项目投投资前前要进进行必必要的的预算算，并并编制制借款款偿还还表。。流动资资金借借款利利息：：流动资资金利利息=流动资资金借借款累累计金金额×年利率率固定资资产借借款利利息：：3.报报表编编制：：现金流流量表表：能直直接清清楚反反映项项目在在计算算期内内各年年现金金流量量情况况的表表格，，可进进行项项目现现金流流量分分析；；全投资资现金金流量量表：：站在项项目全全投资资角度度分析析各年年现金金流量量，用用于多多方案案的评评选；；自有资资金现现金流流量表表：从投资资者角角度，，以投投资者者出资资额作作为计计算基基础，，用于于单方方案可可行性性考核核；分析步步骤：：全投资资现金金流量量表分分析，，客观观考核核项目目自身身盈利利能力力；自有资资金现现金流流量表表分析析，考考查自自有资资金获获利性性；序号项目合计计算期1234…n1现金流入1.1销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收净营运资金1.4其它现金流入2现金流出2.1固定资产投资2.2流动资产投资2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5设备更新投资计算指标：全投资内部收益率全投资净现值投资回收期3所得税前净现金流量（1－2）4累计所得税前净现金流量5所得税（融资前，后）6所得税后净现金流量（3－5）7累计所得税后净现金流量序号项目合计计算期1234…n1现金流入1.1销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收净营运资金1.4其它现金流入2现金流出2.1权益投资2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5销售（营业）税金及附加计算指标：自有资金内部收益率2.6所得税（融资后）2.7设备更新投资中的权益资金3净现金流量（1－2）全投资资年净净现金金流量量=销售收收入+资产回回收-固定资资产投投资-流动资资金投投资-经营成成本-销售税税金及及附加加-所得税税经营成成本：一定期期间内内由于于生产产销售售产品品企业业实际际发生生的现现金支支出；；经营成成本＝＝总成成本费费用－－折旧旧费－－摊销销费－－利息息支出出全投资资现金金流量量表分分析方方法：：税前分分析：：不考考虑所所得税税因素素，结结论更更为客客观；；税后分分析：：考虑虑所得得税；；例题：：求投资资者在在这两两年的的全部部投资资收益益。项目第2年第3年备注(第三年数字)1．销售收入250035002．销售税金及附加1201703．总成本费用25002550其中：折旧与摊销950950利息支出450400经营成本4．利润总额5．弥补亏损后应纳税所得额6．所得税（25％）7．税后利润8．弥补以前年度亏损9．提取盈余公积金10．偿还借款本金50050011．利润分配11001200－12078006600165－120615012049.5445.50660×25%＝165780－120＝660780－165＝615615－120－49.5＝＝445.5损益表：反映投资项项目在计算算期内利润润总额及利利润分配情情况，可考考核技术方方案投资盈盈利能力；；资金来源及及运用表：：反映项目资资金平衡能能力和清偿偿能力；借款偿还表表：反映债务偿偿还情况的的报表，一一般与损益益表一起编编制；资产负债表表：反映投资项项目各年资资产、负债债和权益情情况的报表表，可用来来检查项目目资产、负负债及资本本结构是否否合理及评评价项目债债务偿还能能力；报表说明指标损益表（利润表）（1）项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润分配情况；（2）应纳税所得额＝利润总额（销售收入－销售税金及附加－总成本费用＋补贴）－弥补以前年度亏损；（3）利润分配：盈余公积金、应付利润、未分配利润；投资利润率、投资利税率、资本金利润率等资产负债表资产＝负债＋所有者权益清偿指标借款偿还表计划期内各年借款本金偿还和利息支付情况借款偿还期现金流量表说明指标全投资税前：销售收入＋资产回收－投资―经营成本－销售税金税后：税前－所得税；税前（后）Ta、NPV(NAV)、IRR、投资盈利率自有资金销售收入＋资产回收－权益投资－本金偿还－利息支出－经营成本－销售税金及附加－所得税；IRR项目目总总投投资资使使用用计计划划与与资资金金筹筹措措表表序号项目合计第I期1总投资人民币外币小计人民币外币小计1.1建设投资1.2建设期利息1.3净营运资金2资金筹措2.1权益资金2.2银行借款2.3其它资金××序号项目最低周转天数周转次数计算期对应表1成本费用4567…(一)流动资产－－－1应收帐款409415604638638122存货－－－2.1原材料507.228548357357312.2进口零部件90427230218118122.3燃料606245532.4在制品20181902782902901＋2＋3＋4＋5＋62.5产成品1036104151159159123现金1524222831315＋10小计－－1290185018771877(二)流动负债－小计4093545285485481＋2＋3＋4(三)权益资金9361322132913294.财财务务效效果果评评价价：：评价价体体系系盈利利能能力力评评价价偿债债能能力力评评价价结汇汇能能力力评评价价不确确定定性性分分析析评评价价动态态指指标标评评价价静态态指指标标评评价价资产产负负债债率率流动动比比率率速动动比比率率经济济节节汇汇成成本本经济济换换汇汇成成本本动态态（投投资资回回收收期期、、净净现现值值、、内内部部收收益益率率））＋＋静态态（投投资资盈盈利利率率））全部部投投资资盈盈利利能能力力考考察察：：全部部投投资资现现金金流流量量表表，除除所所得得税税外外，，其其它它现现金金流流量量都都不不受受融融资资方方案案影影响响，，都都取取决决于于项项目目本本身身。。故故其其盈盈利利能能力力指指标标基基本本上上不不受受融融资资方方案案影影响响，，可以反映项目目本身的盈利利水平，可提供给投投资者债权人人最基本信息息—投资是否否值。含义：评价指标：注意：自有投资盈利利能力考察：：全部投资净现现金流量表如如图所示（融融资后），若若初始投资的的一半是向银银行借的，借借款条件：1年以后开始始归还，分5年等额（本本金加利息））还款，年利利率为10％％，求全部投投资和权益投投资的内部收收益率？含义：例题123456250500950150012345652.15302.15950750偿债能力评价价：资产负债率流动比率速动比率创汇结汇能力力分析：外汇净现值（（NPVF）：经济换汇成本本：经济结汇成本本：例：新建某项目，，预计计算期期为12年，，建设期为2年,投产期期为1年;预算第1年需需固定资产借借款1000万，第二年年固定资产借借款800万万，第三年流流动资金借款款500万，，其余资金由由自有资金筹筹措；借款利率为10%，固定定资产借款从从第3年末以以等额本金法法还本，5年年还清，建设设期利息由自自有资金支付付；流动资金金贷款每年付付息，寿命期期末还本；寿命期末回收收固定资产残残值210万万，回收流动动资产900万；相关报表如下下，基准收益益率15%，，试对该项目目进行相关财财务评价。相关预测数据据：序号项目建设期投产期1231工程费9601027

2其他费用280280

3预备费5027

4方向调节税130103

5流动资金投资

900序号项目投产期达产期备注70%100%1销售收入51807400单价：5000元/万只2增值税2383403城建维护税及教育费附加23.834销售收入及税税金估算表：：成本费用表：：项目投产期达产期3456789101112直接材料费3185455045504550455045504550455045504550直接人工费160160160160160160160160160160制造费用350350350350350350350350350350管理费用300300300300300300300300300300销售费用155222222222222222222222222222财务费用总成本费用4380577657405704566856325632563256325632折旧230230230230230230230230230230230194158122865050505050全投资现金流流量表：项目建设期投产达产期123456789101112现金流入：

销售收入

5180740074007400740074007400740074007400固产回收

210流产回收

900现金流出：

固产投资14701270

流产投资

900

经营成本

。。。。。。。。。。。。。税金及附加

262374374374374374374374374374净现金流量

。。。。。。。。。。。。

-1470-1270981674167428843920535253525352自有资金现金金流量表：项目建设期投产达产期123456789101112现金流入：

销售收入

5180740074007400740074007400740074007400固产回收

210流产回收

900现金流出：

自有资金470470400

经营成本

3920535253525352535253525352535253525352税金及附加

262374374374374374374374374374本金偿还

。。。。。

贷款利息

230194158122865050505050所得税

.。。。。。。。净现金流量

。。。。。。

360360360135313322331340349-470-47037380783486188812752385资产负债表：：项目建设期投产达产期123456789101112资产147027403490338932453109298034333986453950924995流资

96010891175126913702133283636194402

存货

380550550550550550550550550

固资净值

27402530230020701840161013001150920690

负债100018002040173013701010650650650650650

流动负债

600650650650650650650650650

权益4709401450

评价与分析：：盈利能力分析析：1）全投资状况况下：NPV（15%）=3304.10IRR=33.2%投资回收期T=5-1+968/1674=4.58年2）自有投资资状况下：NPV（15%）=3504.6IRR=45.2%投资回收期T=4-1+240/807=3.29年通过对全投资资现金流量表表和自有资金金现金流量表表的盈利能力力分析可见该该项目各项指指标均符合标标准，可判断断该项目投资资效果较好；；偿债能力分析析：各项指标来看看项目资产负负债率除个别别年分外均在在50%以下，且各年年流动比率速速动比率均较较高，可见该该项目有较强强的偿债能力力；123456789101112资产负债率6865.258.551.037.629.221.819.016.314.312.8流动比率1.61.671.811.952.113.284.365.576.77速动比率0.970.830.961.111.262.433.524.725.93抗风险能力分分析：可用盈亏平衡衡法分析各年年盈亏平衡点点，选达产期期的第8年为例：F=922万，Cv=4710万，此时Qc=7400/0.5=14800万，且销售税税率约5%，故盈亏平衡点点产量Q=F/（P-Cv-r*P)=5845万件E=Q/Qc=39%，此时盈亏平衡衡点价格为4028元/万只，单位可可变成本为4127元/万只，盈亏固固定成本为2320万元；例：某厂现有固定定资产价值315万，占占用流动资金金296万，，年产台钻1.45万台台，现拟进行行技术改造，，改造计算期期10年。1）不进行技技术改造未来来10年相关关数据：年份123456--910销售量/万1.51.61.61.61.61.61.6经营成本587602611614638654654固产残值

85年折旧232324242424242）技术改造造相关数据如如后表：固定资产投资资790万，，其中自筹资资金390万万，银行贷款款400万，，年利率10%，还款方方式：每年还还息，期末还还本；流动资金投入入520万，，工行贷款，，年利率8%，寿命期末末全额回收；；3）其他数据据：产品价格490元/台，，增值税率14%，按扣扣额法计税，，扣除金额为为收入60%，城乡维建建税及教育费费附加为增值值税10%，，所得税率25%；基准折现率为为12%，，，建设期为5年，该行业业技改投资回回收期标准为为5年，试分分析是否需要要进行技术改改造？技术改造后收收益成本预算算：年份123456--910固产投资：

自筹资金200190

银行贷款

200200

流产投资464530113286

年销售量1.722.23555年经营成本644735772998157915791579期末残值

450年折旧32637070707070改造前全投资资现金流量表表：改造后全投资资现金流量表表：分析：改造前方案NPV=465.01；；改造后方案NPV=1081.55；技术改造投资资回收期T=5-1+249/282=4.88年；故应选择技改改方案。第五节不不确定性分析析评价不确定原原因：项目评价所依依据的投资估估算、成本估估算、市场预预测等数据全全是根据现状状水平估算；；一方面未达到到足以准确估估算成本及收收益，另一方方面也由于项项目实施中环环境发生变化化；不确定性评价价主要分析各各种外部条件件发生变化或或者测算数据据误差对方案案经济效果的的影响程度，，以及方案本本身对不确定定性的承受能能力。盈亏平衡分析析法敏感性分析概率分析1.盈亏平衡衡分析定义：分析产产品产量、成成本和盈利间间关系找出方方案盈利和亏亏损在产量、、价格、成本本等方面的临临界点，以判判断不确定因因素对经济效效果的影响，，说明方案实实施风险。其主要任务是是找够本点BEP（盈亏亏平衡点BREAKEVENPOINT）），即营业总总收入和总成成本正好相等等的产销量，，当产销量大大于BEP，，盈利，否则则亏损。使用用假假设设：：假定定生生产产量量等等于于销销售售量量；；产品品结结构构稳稳定定；；不考考虑虑资资金金时时间间价价值值；；1））线线性性盈盈亏亏平平衡衡分分析析假定定产产品品价价格格、、单单位位可可变变成成本本保保持持不不变变，，销销售售额额随随销销量量线线性性变变动动，，总总变变动动成成本本随随产产量量线线性性变变动动；；单一一产产品品分分析析：：年销销售售收收入入＝＝销销售售价价格格××销销售售数数量量（（R＝＝PQ））年生生产产成成本本＝＝固固定定成成本本+变变动动成成本本＝固固定定成成本本＋＋单单位位变变动动成成本本××销销售售数数量量（（C＝＝F+VQ））令年销销售售收收入入=年年生生产产成成本本（盈盈亏亏平平衡衡点点））R＝＝CPQ＝＝F+VQpQQ收入（成本）0FVQC=F+VQBEPQ0R=PQ用产产量量表表示示的的盈盈亏亏平平衡衡点点Q0=FP——V盈亏亏平平衡衡点点越越低低，，项项目目风风险险越越小小，，反反之之，，则则越越大大。。QB,C0FVQCRBEPQ0QB,C0FVQCQ0RBEPBEP也也可可以以用用生生产产能能力力利利用用率率来来表表达达：BEPQ=Q0/Q=BEP还还可可以以由由盈盈亏亏平平衡衡价价格格来来表表达达：BEPP=F/Q+VBEP还还可可以以由由单单位位变变动动成成本本来来表表达达：：BEPV=P——F/QBEP还还可可以以由由固固定定成成本本来来表表达达：：BEPF=PQ——CVQ平衡衡点点销销售售收收入入：：R0=PQ0=PF/(P－V)FPQ—VQ例：：某工工程程方方案案设设计计生生产产能能力力12万万吨吨／／年年，，单单位位产产品品售售价价（（不不含含税税））510元元／／吨吨，，总总固固定定成成本本1500万万元元，，单单位位成成本本250元元／／吨吨，，并并与与产产量量成成正正比比例例关关系系，，求求以以产产量量、、生生产产能能力力利利用用率率以以及及价价格格表表示示的的盈盈亏亏平平衡衡点点。。解：：由PQ＝＝F+VQ得Q0===5.77万万吨吨BEPQ=BEPQ/Q===48%BEPP=F/Q+V=1500/12+250=375（（元元/吨吨））FP——V1500510-250FPQ—VQ1500（510-250））××12某项项目目设设计计年年生生产产能能力力为为生生产产某某种种产产品品3万万件件；；单单位位产产品品售售价价为为3000元元；；生生产产总总成成本本为为7800万万元元，，其其中中固固定定成成本本为为3000万万元元，，变变动动成成本本为为4800万万元元。。试试分分别别求求出出以以生生产产能能力力利利用用率率和和销销售售价价格格表表示示的的盈盈亏亏平平衡衡点点。。解：：盈盈亏亏平平衡衡点点生生产产能能力力利利用用率率为为71.4%盈亏亏平平衡衡点点售售价价2600元元/件件如果有目目标利润润B时，，盈亏平平衡点：：BEPQ=（F+B）/（P－V）如果考虑虑税金因因素时，，税率为为t，盈盈亏平衡衡点：BEPQ=F/（P－V－Pt）应用：判判断企业业经营安安全性：：经营安全全率：q越高，即即期望产产量大于于Q0越越多，经经营越安安全，项目风险险越小。。思考：q一定为为正么？？S值：10％以下10～15％15～20％20～30％30％以上

判定：危险应警惕不太安全较安全安全

经营安全全的判定定：解例：某企业生生产某种种产品，，售价500元元，05年销售售量为48000台，，固定费费用是800万万元，变变动费用用为1200万万元。求求：保本本点产量量、05年的盈盈利状况况，并判判断其经经营状况况。多产品方方案决策策：当不确定定性因素素同时对对两个以以上产品品方案产产生不同同影响时时，可通通过盈亏亏平衡分分析方法法进行比比选。例：已知生产产某种产产品有三三种可行行的方案案。方案1：：年固定定成本800万万元，单单位产品品变动