投资学第三版南开大学金融学系

投资学

第三版

南开大学金融学系

1第一章证券投资工具与证券

市场第一节证券投资工具概述一、证券类型与种类（一）证券类型

1，证据证券，是指证明事实的文件，如信用证。2，凭证证券，是指认定持证人是某种权力的合法拥有者，如存款单、存折。3，有价证券，是指对某种有价物具有一定权力的凭证，如股票。2（二）证券种类

1，按发行主体不同，可分为公债券、金融证券、公司证券。此三类证券是投资学研究的核心，也是金融衍生产品的基础性证券。2，根据上市与否，可分为上市证券和非上市证券。证券投资学主要研究上市类证券。二、债券（一）债券的定义与类型1，是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到期偿还本金的债权债务凭证。3

2，按发行主体的不同，可分为政府、金融、公司、国际债券。；按偿还期限可分为短期（1年内）、中期（1－10年）、长期（10年以上）、永久（无偿还期）；按计息方式的不同，可分为附息债券，贴息债券，单利债券，累进利率债券。（二）债券的特征

即偿还性、流动性、收益性、安全性。三、股票（一）定义4是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息和红利的凭证。股票一经认购，不得以任何理由要求退股，只能通过证券市场转让。（二）分类

1，普通股其特点是，发行量最大的股票；风险最大的股票。

2，优先股特点是：股息率确定；先于普通股得到清偿；投票权受限（一般没有，当得不到股息时才有，也叫“状态依存权”）；可赎回。5四、证券投资基金（一）含义

既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工具；本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。（二）主要类型按不同标准有不同划分方法，我们这里主要介绍公司型与契约型，以及开放式与封闭式基金。1，契约型基金是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金，一般由基金管理公司、基金保管公司及投资者三方订立信托契约。至今为止我国发行的大部分是契约型基金。

62，公司型基金是依据公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。类似于股份公司。3，封闭型基金是指基金份额在发行前即确定，发行后基金总额不再变动；投资者只能在证券市场买卖基金，而不能赎回。4，开放型基金基金总额不固定，可发行新基金，投资者也可赎回。（三）证券投资基金的投资限制主要包括对投资对象及其比例的限制（如股票、债券）；投资方法的限制（如限制基金相互间的交易）。

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第二节证券市场一、证券市场的定义与特征（一）定义证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通市场。（二）特征：①交易对象是有价证券；②市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还可用于保值和投机；③市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估；④风险大、影响因素复杂，具有波动性和不可预测性。

8二、证券市场的基本功能（一）优化了融资结构1，证券市场的发展使融资结构中直接融资的比重加大并快速发展。2，直接融资的优势是：不增加货币供给量，利于货币政策的稳定；使投资决策社会化，从而全面分散了投资风险；其融资期限较长，利于企业经营决策的长期化和稳定性。3，间接融资的缺点是：银行具有货币创造功能，影响货币政策；使风险集中于银行等金融机构；相对较短的融资期限影响企业的长期投资及其稳定性。

9（二）拓展了融资渠道没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有资金。

（三）为中央银行的宏观调控提供了场所和工具如买卖国债。

（四）促进了资源合理配置使资金流向效益好的企业或地区。

（五）为产权交易提供了定价机制三、证券发行市场与交易市场（一）发行市场概述

1，定义指证券发行人进行证券募集，以筹集资金的市场。

102，构成成要素由发行人人、投资资人、中中介人构构成。3，证券券发行方方式可分为私私募发行行（一般般不容许许上市））、公募募发行；直接接发行、、间接发发行（我我国《公公司法》》要求股股份公司发发行股票票必须间间接发行行）。4，发行行类别分为初次次发行、、增资发发行、配配股发行行三类。。（二）交交易市场场概述1，开立立股东帐帐户2，开设设资金帐帐户3，委托托券商4，竞价价买卖11第三节指指数一、指数数的定义义及其计计算（一）定定义是报告期期证券价价格与基基期证券券价格相相比较的的相对变化，，一般假假定基期期的股价价为100。（二）指指数的计计算分为简单单算术平平均法、、综合平平均法、、几何平平均法、加权权综合法法、加权权几何平平均法等等5种方方法。二、国内内外著名名指数12（一）国国内指数数1，上证证综合指指数。是是上交所所股票价价格综合合指数的简称，，以1990年年12月月19日日为基期期，基期期值100，以以全部上市市股票（（包括A股、B股）为为样本，，以股票票发行量为权权数。2，深圳圳综合指指数。以以1991年4月3日日为基期期，基期值100，以以全部上上市股票票为样本本，以基基期总股股本为权数。3，深成成指。按按一定标标准从所所有上市市公司中中选出一定数量量有代表表性的公公司作为为成分股股，以成成分股的的流通股数数为权数数，以1994年7月月20日日为基期期。又分分为A股成分分指数和和B股成成分指数数。134，上证证30指指数。上上交所从从所有上上市A股股中选出出有代表性性的30种股票票为样本本，以其其流通股股数为权权数，以96年1－3月月的平均均流通市市值为基基期，基基期值1000。（二）国国外主要要指数主要有道道•琼斯斯股价平平均指数数，标准准－普尔尔指数，《金金融时报报》指数数，日经经价格指指数，恒恒生指数。14本章小结结本章主要要阐述了了证券投投资工具具、证券券市场和和市场指数三大大内容。。证券投资资工具我我们主要要介绍了了债券、、股票、、证券投资基金金三大工工具。这这三大投投资工具具也构成成了大部部分的金融融创新和和金融衍衍生产品品的基础础性工具具。此外，债券券和股票票二者既既是投资资工具，，也是主主要的间间接融资工工具。证券市场场总体上上分为证证券发行行市场和和证券交交易市场。证券券市场的的产生丰丰富了投投融资渠渠道、优优化了投投融资结构构，并最最终促进进了资源源的优化化配置。。15练习题一、基本本概念有价证券券债券股票优先股特特点契约型基基金公司型基基金封闭型基基金开放型基基金16二、简答答题证券市场场的特征征证券市场场的基本本功能17第二章证证券定定价的金金融学基基础第一节本本金与与利息一、单利利SimpleInterest（一）含含义所谓单利利，是指指货币投投资的累累计利息息与投资资年限成正比关关系，即即每年投投资产生生的利息息等于利利息率r与初始投资资的乘积积。（二）计计算公式式1，如果果初始投投资为A，以单单利r计计息，则则n年后后该投资的的总价值值V为：：V=(1+rn)A182,由公公式可见见，投资资额随时时间的变变动以线线性方式式增长。。如图，，图中直直线的斜斜率为固固定的利利率r。。r年二、复利利CompoundInterest（一）复复利的含含义1，所谓谓复利，，即第一一年所得得利息r会加到到初始的本金A之中，，从而第第二年记记息的本本金额会会增大。。也就是说，，复利是是对利息息进行记记息。192，在复复利情况况下，若若初始本本金为A，则一一年后本金为A(1+r)，，两年后后为A(1+r)2，n年后后即为A(1+r)n。即复利利下，投投资额会会随着时时间的推推移而呈呈几何式加加速增长长。（二）复复利的计计算技巧巧在复利条条件下，，计算投投资额的的翻倍时时间可依依据72法则则，即：：投资额翻翻倍时间间＝72/i式中i为为利率。。如年利利率为8％，则则投资额额的翻倍时间为为9年（（72/8）。。这一公公式可适适用于利利率小于于20％的的情况。。20（三）复复利的记记息频率率1，复利利可以以以任何频频率进行行，如果果年利率率为r，，每年复利利m次，，则每期期复利的的利率为为r/m。2，一年年内经m次复利利，则增增长因子子为[1+(r/m)]m。3,将年年利率或或银行给给定的利利率称为为名义利利率，将将复利后后所得到到的利率率称为有有效利率率，有效效利率r’与名名义利率率r之间间的关系系为：1＋r’’＝[1+(r/m)]m4,如果果将复利利次数无无限增加加，即在在[1+(r/m)]m中，m→→∞，则则可得到到连续复复利，即即：其中e＝＝2.71828…，，为自然然对数的的底。此此时有效效利率与与名义利利率的关关系为：：1＋r’’=er215，由连连续复利利的公式式可见，，连续复复利下投投资额呈指数增增长。如如图价值年份三、例题题假设一企企业债券券，年利利率为5％，每每年复利利一次，如果果对该债债券投资资1000元，，求3年年后该投投资的价值，并并计算该该投资的的翻倍时时间。22