财务管理概述课件

第一章财务管理概述

第一节财务管理的概念第二节财务管理目标第三节金融市场第一章财务管理概述

第一节财务管理的概念1第一节财务管理的概念一、财务与财务管理（重点介绍）二、财务管理的职能（自学）三、财务管理的发展（自学）第一节财务管理的概念一、财务与财务管理（重点介绍）2一、财务与财务管理财务活动：对资金的筹集、运用和分配活动。财务关系：企业与相关利益方之间的经济利益关系。财务：财务活动和财务关系的统一。财务管理：组织财务活动，处理财务关系的综合性管理工作。一、财务与财务管理财务活动：对资金的筹集、运用和分配活动。3企业资金循环图

股权筹资负债筹资资金的投放资金的耗费资金的回收资金的分配补偿长期资产的损耗补偿流动资产的消耗国家税收及专项提留分配股利及扩充股权还本及付息财务活动企业资金循环图股权筹4财务关系投资者利益驱动企业利益债权人利益驱动政府利益驱动管理层员工利益驱动财务关系投资者利益驱动企业利益债权人政府利益驱动管理层5财务的概念财务活动和财务关系的统一财务活动是财务的形式特征财务关系是财务的内容实质财务的概念财务活动和财务关系的统一6为什么说财务关系是财务的本质？因为，企业财务活动是在不同主体的利益驱动下而开展的。投资者的投资利润驱动，形成了股权资本；银行的经营利润（利息收入）驱动，形成了银行信用资金；商家的商业利润驱动，形成了商业信用资金；经营者和职工的工薪收入驱动以及激励驱动，形成了活劳动；政府维持公共利益的驱动，为企业合法经营打开绿灯。由此可见，只有不同主体的不同经济利益得到保证，企业财务活动才能顺利进行。为什么说财务关系是财务的本质？7财务管理组织财务活动，处理财务关系的综合性管理工作。特征1.价值管理（区别于其他企业管理）2.综合性（财务活动和财务指标的综合性）3.协调性（利用货币手段解决经济利益关系）财务管理组织财务活动，处理财务关系的综合性管理工作。8第二节财务管理目标一、企业组织形式（一）业主制（二）合伙制（三）公司制二、财务管理目标（一）利润最大化（二）每股收益最大化（三）公司价值最大化（股东财富最大化）三、代理制度（一）代理学说（二）股东与经理人的代理（三）股东与债权人的代理第二节财务管理目标一、企业组织形式9一、企业组织形式（业主制）业主制：某一业主独立创办的个体企业。该企业不具有独立法人资格。业主制企业特点：（1）容易组建，开办费低廉，受政府管制较少。（2）企业资金来源于个人投资、借款、企业自身积累，不允许发行股票、债券和其他可转让证券。（3）业主拥有企业产权，对企业债务承担无限责任。（4）企业收入就是业主收入，业主缴纳个人所得税。（5）企业寿命与业主寿命相联系。一、企业组织形式（业主制）业主制：某一业主独立创办的个体企业10一、企业组织形式（合伙制）合伙制是两个以上合伙人共同创办的企业。一般也不具有企业法人资格。合伙制企业的合伙人有两种：（1）一般合伙人：对企业债务承担无限责任，承担企业主要管理责任。（2）有限责任合伙人：对企业债务承担有限责任，一般不承担企业主要管理责任。一、企业组织形式（合伙制）合伙制是两个以上合伙人共同创办的企11一、企业组织形式（合伙制）合伙制企业特点：（1）容易组建，开办费低廉、政府管制较松。（2）筹资来源于合伙人投资和借款，不能发行可转让证券筹资。（3）一般合伙人对企业债务承担无限责任和无限连带责任；有限责任合伙人承担有限责任。（4）一般合伙人享有剩余收益分配权，有限责任合伙人只享有固定比例的收益。合伙人各自缴纳个人所得税。（5）合伙企业与主要合伙人寿命相关，为确保企业的连续性，可以预先订立继承合同。一、企业组织形式（合伙制）合伙制企业特点：12一、企业组织形式（公司制）公司制企业是具有独立法人资格的高层次经济实体，公司制企业的一般特点：（1）开办手续复杂（公司创立批件、公司合同、章程）（2）公司筹资可以由股东出资，也可以在资本市场发行股票、债券等可转让证券筹资。股东股权转移比较方便。（3）公司实行有限责任制。股东也只承担以投资额为限的有限责任。（4）股东享有股权投资比例的剩余索取权（股利、剩余财产）。（5）公司的寿命与初始投资者的寿命无关，经营寿命较长。可以实行公司所有权与经营权相互分离。（6）政府管理严格，公司缴纳企业所得税，双重征税。一、企业组织形式（公司制）公司制企业是具有独立法人资格的高层13提问：公司制与合伙制相比，有何优点和缺点？提问：公司制与合伙制相比，有何优点和缺点？14一、企业组织形式（公司制）公司制企业的两种组织形式（公司法规定）：股份有限公司（发起人至少5人，没有最高限制，国有企业改制除外）有限责任公司（2人以上50人以下）一、企业组织形式（公司制）公司制企业的两种组织形式15二、财务管理目标

（一）利润最大化缺陷：没有考虑时间价值、没有考虑投入产出关系、没有考虑风险因素、可能导致短期行为。（二）每股收益最大化缺陷：没有考虑时间价值、没有考虑风险因素、可能导致短期行为。（三）公司价值最大化（股东财富最大化）缺陷：只有上市公司才具有市场价格信息、上市公司股价并非一定合理。（四）社会责任法律责任和道德责任二、财务管理目标

（一）利润最大化16三、代理制度——代理学说美国学者詹森和麦克林在20世纪70年代提出代理学说，两权分离企业（所有权与经营权）表现为委托代理关系。由此表现出委托人和代理人之间的利益不一致。代理学说对现代企业财务理论发挥着重要作用。可以用于解释和协调企业的财务关系。三、代理制度——代理学说美国学者詹森和麦克林在20世纪70年17股东与经理人的代理股东是委托人，经理人是代理人。股东追求企业价值和股东价值，代理人追求个人薪酬和享受——发生矛盾。股东为防止经理人背离股东利益，需要建立：（1）约束机制（监督——责任追究）（2）激励机制（考评——奖励）股东与经理人的代理股东是委托人，经理人是代理人。18股东与债权人的代理债权人是委托人，股东是代理人。债权人追求贷出资金的安全性和可靠的收益性，而股东只追求投资经营的收益性，风险意识低于债权人——发生矛盾。债权人为防止股东背离债权人的利益，需要采取措施：（1）在贷款合同中规定限制性条款（用途监督、报表指标监督、财务活动经营活动监督）（2）有权拒绝合作（提前收回贷款）股东与债权人的代理债权人是委托人，股东是代理人。19第三节金融市场一、金融市场的类型与作用二、金融市场的构成要素三、金融资产的价值决定第三节金融市场一、金融市场的类型与作用20一、金融市场的类型及作用（一）类别1.按照金融工具的种类：股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单、银行承兑票据市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货合同市场、期权市场等。2.按照市场组织方式：拍卖市场、柜台市场3.按照期限：资本市场、货币市场4.按照目的：风险投资市场、保值市场5.按照交割时间：即期市场、远期市场6.按照交易过程：一级市场、二级市场7.按照地理范围：地方性、区域性、全国性、国际性一、金融市场的类型及作用（一）类别21（二）金融市场作用1.资金的筹集和投放2.分散风险3.资产转售4.资产定价（二）金融市场作用22二、金融市场的构成要素（一）金融市场参加者（个人、经济实体、政府机构、金融机构、中央银行）（二）金融工具（筹资投资工具、保值投机工具）金融工具特征：收益性、风险性、流动性）（三）市场交易形式拍卖形式柜台形式二、金融市场的构成要素（一）金融市场参加者（个人、经济实体、23三、金融资产价值决定（一）金融资产价值构成金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值决定于未来可以带来的现金流入量。时间价值：确定性的现金流入量的时间价值补偿。风险价值：不确定性的现金流入量的风险价值补偿。三、金融资产价值决定（一）金融资产价值构成24（二）金融市场利率构成市场利率是由资金的供求关系所决定的：利率资金占用资金供给曲线资金利用曲线市场均衡利率（二）金融市场利率构成利率资金占用资金供给曲线资金利用曲线市25利率作为借贷资金的价格，由以下因素组成：利率=纯利率+通货膨胀溢酬+违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风险溢酬纯利率：没有通货膨胀条件下的无风险证券利率。通货膨胀溢酬：为补偿通货膨胀所造成的购买力损失的补偿率。例如，在通货膨胀存在的条件下，短期无风险证券年利率计算为：一年期国债利率=纯利率+通货膨胀溢酬率违约风险溢酬：为补偿违约风险所造成损失的补偿率。国家发行的政府债券没有违约风险，因此，公司债券的违约风险补偿率计算为：违约风险补偿率=公司债券利率-政府债券利率变现力溢酬：为补偿变现力较差而造成损失的补偿率，通常为1%——2%。到期风险溢酬：在变现力和违约风险相同的条件下，债券期限过长的损失补偿率。

利率作为借贷资金的价格，由以下因素组成：26（三）利率的期限结构（利率与期限之间的关系）1.只有债务性证券存在期限结构问题。2.这种期限结构单纯研究利率与期限之间的关系，不考虑风险因素、变现力因素的综合影响。第一章结束（三）利率的期限结构（利率与期限之间的关系）27第一章财务管理概述

第一节财务管理的概念第二节财务管理目标第三节金融市场第一章财务管理概述

第一节财务管理的概念28第一节财务管理的概念一、财务与财务管理（重点介绍）二、财务管理的职能（自学）三、财务管理的发展（自学）第一节财务管理的概念一、财务与财务管理（重点介绍）29一、财务与财务管理财务活动：对资金的筹集、运用和分配活动。财务关系：企业与相关利益方之间的经济利益关系。财务：财务活动和财务关系的统一。财务管理：组织财务活动，处理财务关系的综合性管理工作。一、财务与财务管理财务活动：对资金的筹集、运用和分配活动。30企业资金循环图

股权筹资负债筹资资金的投放资金的耗费资金的回收资金的分配补偿长期资产的损耗补偿流动资产的消耗国家税收及专项提留分配股利及扩充股权还本及付息财务活动企业资金循环图股权筹31财务关系投资者利益驱动企业利益债权人利益驱动政府利益驱动管理层员工利益驱动财务关系投资者利益驱动企业利益债权人政府利益驱动管理层32财务的概念财务活动和财务关系的统一财务活动是财务的形式特征财务关系是财务的内容实质财务的概念财务活动和财务关系的统一33为什么说财务关系是财务的本质？因为，企业财务活动是在不同主体的利益驱动下而开展的。投资者的投资利润驱动，形成了股权资本；银行的经营利润（利息收入）驱动，形成了银行信用资金；商家的商业利润驱动，形成了商业信用资金；经营者和职工的工薪收入驱动以及激励驱动，形成了活劳动；政府维持公共利益的驱动，为企业合法经营打开绿灯。由此可见，只有不同主体的不同经济利益得到保证，企业财务活动才能顺利进行。为什么说财务关系是财务的本质？34财务管理组织财务活动，处理财务关系的综合性管理工作。特征1.价值管理（区别于其他企业管理）2.综合性（财务活动和财务指标的综合性）3.协调性（利用货币手段解决经济利益关系）财务管理组织财务活动，处理财务关系的综合性管理工作。35第二节财务管理目标一、企业组织形式（一）业主制（二）合伙制（三）公司制二、财务管理目标（一）利润最大化（二）每股收益最大化（三）公司价值最大化（股东财富最大化）三、代理制度（一）代理学说（二）股东与经理人的代理（三）股东与债权人的代理第二节财务管理目标一、企业组织形式36一、企业组织形式（业主制）业主制：某一业主独立创办的个体企业。该企业不具有独立法人资格。业主制企业特点：（1）容易组建，开办费低廉，受政府管制较少。（2）企业资金来源于个人投资、借款、企业自身积累，不允许发行股票、债券和其他可转让证券。（3）业主拥有企业产权，对企业债务承担无限责任。（4）企业收入就是业主收入，业主缴纳个人所得税。（5）企业寿命与业主寿命相联系。一、企业组织形式（业主制）业主制：某一业主独立创办的个体企业37一、企业组织形式（合伙制）合伙制是两个以上合伙人共同创办的企业。一般也不具有企业法人资格。合伙制企业的合伙人有两种：（1）一般合伙人：对企业债务承担无限责任，承担企业主要管理责任。（2）有限责任合伙人：对企业债务承担有限责任，一般不承担企业主要管理责任。一、企业组织形式（合伙制）合伙制是两个以上合伙人共同创办的企38一、企业组织形式（合伙制）合伙制企业特点：（1）容易组建，开办费低廉、政府管制较松。（2）筹资来源于合伙人投资和借款，不能发行可转让证券筹资。（3）一般合伙人对企业债务承担无限责任和无限连带责任；有限责任合伙人承担有限责任。（4）一般合伙人享有剩余收益分配权，有限责任合伙人只享有固定比例的收益。合伙人各自缴纳个人所得税。（5）合伙企业与主要合伙人寿命相关，为确保企业的连续性，可以预先订立继承合同。一、企业组织形式（合伙制）合伙制企业特点：39一、企业组织形式（公司制）公司制企业是具有独立法人资格的高层次经济实体，公司制企业的一般特点：（1）开办手续复杂（公司创立批件、公司合同、章程）（2）公司筹资可以由股东出资，也可以在资本市场发行股票、债券等可转让证券筹资。股东股权转移比较方便。（3）公司实行有限责任制。股东也只承担以投资额为限的有限责任。（4）股东享有股权投资比例的剩余索取权（股利、剩余财产）。（5）公司的寿命与初始投资者的寿命无关，经营寿命较长。可以实行公司所有权与经营权相互分离。（6）政府管理严格，公司缴纳企业所得税，双重征税。一、企业组织形式（公司制）公司制企业是具有独立法人资格的高层40提问：公司制与合伙制相比，有何优点和缺点？提问：公司制与合伙制相比，有何优点和缺点？41一、企业组织形式（公司制）公司制企业的两种组织形式（公司法规定）：股份有限公司（发起人至少5人，没有最高限制，国有企业改制除外）有限责任公司（2人以上50人以下）一、企业组织形式（公司制）公司制企业的两种组织形式42二、财务管理目标

（一）利润最大化缺陷：没有考虑时间价值、没有考虑投入产出关系、没有考虑风险因素、可能导致短期行为。（二）每股收益最大化缺陷：没有考虑时间价值、没有考虑风险因素、可能导致短期行为。（三）公司价值最大化（股东财富最大化）缺陷：只有上市公司才具有市场价格信息、上市公司股价并非一定合理。（四）社会责任法律责任和道德责任二、财务管理目标

（一）利润最大化43三、代理制度——代理学说美国学者詹森和麦克林在20世纪70年代提出代理学说，两权分离企业（所有权与经营权）表现为委托代理关系。由此表现出委托人和代理人之间的利益不一致。代理学说对现代企业财务理论发挥着重要作用。可以用于解释和协调企业的财务关系。三、代理制度——代理学说美国学者詹森和麦克林在20世纪70年44股东与经理人的代理股东是委托人，经理人是代理人。股东追求企业价值和股东价值，代理人追求个人薪酬和享受——发生矛盾。股东为防止经理人背离股东利益，需要建立：（1）约束机制（监督——责任追究）（2）激励机制（考评——奖励）股东与经理人的代理股东是委托人，经理人是代理人。45股东与债权人的代理债权人是委托人，股东是代理人。债权人追求贷出资金的安全性和可靠的收益性，而股东只追求投资经营的收益性，风险意识低于债权人——发生矛盾。债权人为防止股东背离债权人的利益，需要采取措施：（1）在贷款合同中规定限制性条款（用途监督、报表指标监督、财务活动经营活动监督）（2）有权拒绝合作（提前收回贷款）股东与债权人的代理债权人是委托人，股东是代理人。46第三节金融市场一、金融市场的类型与作用二、金融市场的构成要素三、金融资产的价值决定第三节金融市场一、金融市场的类型与作用47一、金融市场的类型及作用（一）类别1.按照金融工具的种类：股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单、银行承兑票据市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货合同市场、期权市场等。2.按照市场组织方式：拍卖市场、柜台市场3.按照期限：资本市场、货币市场4.按照目的：风险投资市场、保值市场5.按照交割时间：即期市场、远期市场6.按照交易过程：一级市场、二级市场7.按照地理范围：地方性、区域性、全国性、国际性一、金融市场的类型及作用（一）类别48（二）金融市场作用1.资金的筹集和投放2.分散风险3.资产转售4.资产定价（二）金融市场作用49二、金融市场的构成要素