为什么我国要进行利率场化改革

©办44彳籍$茂商学院《货币银行学》

实训总结报告方案名称：金融透视窗专业班级：11级财务管理班指导教师：秦杉老师学号：姓名：

为什么我国要进行利率市场化改革？利率管理体制:涉及《货币银行学》相关知识领域(1)涉及《货币银行学》相关知识领域(2)我国利率管理体制改革的原因(3)我国具备利率市场改革的条件(4)利率市场的优点及对我国利率管理体制改革的作用一.利率市场化简介利率市场化是将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定交易资金利率的过程。换言之，利率市场化是指金融市场参与者在市场上融资的利率水平由市场资金供求关系来决定。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。具体来说，利率市场化是存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求关系变化来自主决定，最终形成以市场为基础，以中央银行基准利率为引导，各种利率保持合理利差和分层有效传导的资金利率体系。一般地说，利率市场化的具体内涵，应包括以下四个方面：报

告报

告

内

容2、利率的数量结构、期限结构和风险结构应该由市场自发选择。资金交易同样存在“批发”与“零售”的价格差别，还存在期限差别和风险差别。金融交易双方应该有权就某一项交易的具体数量、期限、风险及其相应的利率水平达成协议。3、资金市场上存在一个起主导作用的“基准利率”。理论上讲，市场利率的档次可以有无限多种，但是市场利率水平还是只能依据一种或几种市场交易量大、为各交易主体所普遍接受的利率作参照来确定。因而利率市场化存在一个如何确定基准利率的问题。4、政府(或中央银行)享有间接影响金融市场利率的权利。利率市场化并不是完全不要政府的金融调控，正如市场经济并不排斥宏观调控。但是在利率市场化条件下，政府对利率的调控应主要采用市场手段，以免干扰金融市场本身的运行秩序。二.我国进行利率市场化改革的原因(一)利率市场化浪潮的影响从上世纪70年代开始，各国利率管制的弊端逐渐显现。80年代以来，利率市场化开始成为世界性潮流。西方国家如美国和日本，分别于1986年和1994年全面实现了利率市场化。许多发展中国家也掀起了利率市场化的高潮。在我国，关于利率市场化的讨论由来已久，一度成为人们注目的焦点。但是由于种种原因，全面利率市场化至今尚未付诸实施。然而从我国经济体制改革和金融改革的趋势来看，利率市场化乃必由之路。(二)实行利率管制的消极影响利率管制，是指国家或政府出于特定目的，将资金利率压低到市场均衡利率之下的一种政策措施。首先，它使资金市场失去了“无形的手”的自发调节，容易造成资金的低效使用。因为政府在制定利率时，不是依据资金运作的市场法则，更多的考虑是如何通过利率改变存款人、贷款者和金融机构的收入分配格局。这样，利率的调整就变成了利益集团博弈的结果，占优势地位的一方就会推行有利于自己的利率政策。其次，长期的低利率使得经济体系内部始终存在超额的资金需求，造成资金供求失衡。但利率被管制，市场无法自行调节，而国家采取的信用配给乃是一种行政措施，往往只是根据管理部门的主观意愿，最终导致经济结构失衡，还可能产生权力“寻租”，孳生腐败。冉有，由于正常的融资渠道被管制，使大量资金游离于正式的金融体制之外，造成了所谓的“脱媒”危机，致使非法集资泛滥，民间利率奇高。所以实行利率管制，在一定程度上支持了经济的高速增长，但也造成了经济的低效和失衡，经济的低效和失衡反过来又制约了经济进一步发展。要保持经济持续、健康的发展，必须改善投资结构，提高投资效率。这样，进行利率市场化改革就成为一种必然。(三)我国实行利率市场化改革的动因(1)最主要的动因，在于它是建立社会主义市场经济的核心问题。建立市场经济体制的关键，是要让市场对资源配置起基础性作用。市场机制核心在价格，通过价格机制优化配置资源，要求价格由市场供求决定。目前，我国95犯上的商品价格实现了市场化，而作为资金价格的利率，一直实行计划管理，弱化了市场配置资源的基础性作用，也降低了利率承担的宏观调控功能，不能适应改革的进程和经济的进一步发展。改革现行的利率体制，加快实现利率市场化，已成为深化金融体制改革的关键一3^o(2)利率市场化是开放经济的需要。在经济和金融全球化深入发展的今天，任何国家经济政策的制定，都应该适合世界经济发展的潮流，也会对国际经济产生影响。当前几乎所有的西方发达国家和大部分发展中国家都已经实现了利率市场化。在经济发展的新阶段，我国要进一步融入国际大市场，放开不适应经济发展的行政管制，加快与国际市场接轨。止匕外，汇率和资本市场开放等问题也都与利率市场化密切相关，也要求我国进行利率市场化改革。(3)中央银行调整利率不具有连续性，通常隔几个月甚至几年才调整一次，利率不能真实反映市场资金供求状况。程序复杂、决策滞后、信息不及时导致决策失误，是现行利率体制存在的突出问题。由于利率管理规定繁杂，要做到有效监管，难度很大，监管成本高。中央银行统一规定的利率无法体现不同的风险特征，使利率机制在在金融资源配置中的作用被扭曲。利率管制还导致体制外融资活动严重，民间融资成本很高。(4)利率市场化是实现经相关济体制改革的必要前提。市场交易主体若没有价格决定权，发生的交易就不会是真正意义上的市场公平交易，从事金融活动的经济主体没有利率制定权，也不可能真正走向市场。利率市场化可以在一定程度上促进我国国企改革。因为利率上扬将强化企业的资金成本意识，迫使国有企业提高资金使用效率。利率市场化也有助于国有银行建立起自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的运行机制，增强利率风险观念，努力提供新的金融产品和服务，促进其商业化转轨。利率市场化还将推动我国货币市场发育和资本市场发展，使金融创新更加活跃，市场机制更加完善，从总体上提高我国金融业的竞争力，以更积极的姿态迎接“入世”的挑精品文档战。(5)从中国市场经济改革、商业银行改革、实行经济增长方式转变要求方面，以及世界经济一体化发展的趋势上，都将利率市场化的问题推到了我们的面前。A.利率市场化是消除利率管制的弊端，优化资源配置效率的要求.B.实行利率市场化是市场经济改革和金融体制改革的必然要求。C.利率市场化是实现经济结构性调整和增长方式转变的要求。D.利率市场化是适应世界经济一体化和金融自由化的潮流和趋势的要求。总的来说，利率市场化可以提高资金利用水平，提升经济效益；可以使央行有效的使用利率杠杆以增强政策工具的运用效果；对于优化经济结构也是十分重要的。从根本上说，利率市场化是对资金进行有效管理和合理利用的前提，从而推动经济持续、快速、健康发展。三、我国进行利率市场化改革的条件(一)利率市场化改革的国际环境分析我们考察国外利率市场化改革特别是发展中国家利率市场化改革实践的经验和教训，对于我国的利率市场化改革具有重要的借鉴意义。(二)我国目前利率市场化改革的有利条件总体看来，经过几十年的改革，我国的市场经济体制逐步建立，为我国进行利率市场化改革创造了较多有利条件。(1)社会主义市场经济的确立，为利率市场化提供了稳定的宏观环境。经过20多年的改革历程，我国的经济体制改革取得了很大成就，从承认社会主义经济仍然是商品经济、中国仍然处在社会主义的初级阶段、中国现阶段的主要矛盾是人民群众不断增长的消费需求同社会生产力增长之间的矛盾，到确立从计划经济向社会主义市场经济转变目标，为中国经济和金融继续深化改革打下了坚实的理论基础。随着改革的发展，市场在资源配置中的基础作用日益重要，市场机制的调节作用明显增强。从市场经济的作用范围来看，多元化市场竞争格局已开始逐渐形成，微观经济主体的经济活动己基本面向市场。目前除少数重要生产服务领域尚处于国家垄断和受计划管理之外，绝大多数生产服务业都己不同程度地实现了市场调节。在社会零售总额中，由市场决定价格的比重已达90蛆上，劳动力要素市场化程度已达70犯上。据分析测算，我国总体经济市场化程度已超过50流右’统一开放、竞争有序的市场体系正在逐渐形成，为利率市场化改革提供了一个稳定的宏观环境。(2)金融环境明显改善经过20年的改革，我国的金融体系不断发展和完善，一个符合社会主义市场经济发展要求的金融宏观调控体系、金融监管体系、金融机构组织体系和金融市场体系正在逐步形成第一，中央银行体制趋于成熟。1998年末中国人民银行对机构设置进行了一次大的调整和改革，改变以往按行政区划设置分支机构的管理体制，按经济区域设立大区行。这一项管理体制的重大改革加强调了央行的独立性，在建立现代金融体制上迈出了关键的一步，为迎接下一步的金融市场化改革作了必要的准备。第二，国有商业银行改革取得进展。特别是最近几年，为适应经济发展的需要，提高国有商业银行管理水平和竞争能力，实行了多项改革措施，包括维护国有商业银行经营自主权、清理和取消政策性贷款、成立国有商业银行监事会、精简银行分支结构、贯彻审慎会计原则、实行贷款质量五级分类、逐步增加银行资本金、成立金融资精品文档产管理公司收购管理从国有商业银行脱离出的不良资产、推行资产负债比例管理等。间接调控的管理体制强化了商业银行自我约束机制，许多迹象表明国有银行开始注重风险控制，成本约束日益加强。第三，新型商业银行的崛起为中国金融业注入了一股新的活力。新型商业银行和非银行金融机构的出现和成长使我国金融机构呈现多元化的趋势，打破了国有银行一统天下的局面，推动了中国金融业的竞争和效率。第四，金融市场逐步形成和发展。到2001年底，我国己有境内上市公司1160家，股票市值43522亿元，相当于GD用勺45.37%。货币市场也有了长足的发展，2001年全国银行间同业拆借市场交易量为8082亿元，比上年增长20.1%;银行间债券市场2001年交易额达4万亿元，比1997年增加130倍。第五，利率市场化改革已经在稳步实施。在改革过程中，我国的利率体系和结构不断得到调整，在此基础上我国的利率市场化尝试也在不断进行。近几年中央银行先后采取了一些有利于利率市场化的措施：例如：1996年6月1日放开同业拆借市场利率。1998年3月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率；1998年9月放开了政策性银行发行金融债券的利率。1998年9月2日，国家开发银行在银行间债券市场首次运用市场利率招标方式成功发行了1年期金融债券等改革。(3)法制法规建设的成就为实行利率市场化提供了法律保证利率市场化的实行，需要有健全的法制法规来保障存款者、贷款者和借款者的利益，同时保证金融监管有法可依。近年来我国的金融立法工作取得了很大成绩，《中国人民银行法》的颁布结束了我国金融业只有金融法规规章，没有金融法律的局面。随即《商业银行法》、《票据法》、《保险法》等一系列法律法规的颁布实施，确立了我国金融法律体系框架，标志着中国金融事业己进入法制化、规范化的轨道。四、从定量标准来看1、经济运行稳定性：根据中国学者史宝平的实证研究可得，一国利率市场化的时点应选择在宏观经济最近三年稳定增长，GD已曾长率的变异系数在0.6以下、平均通货膨胀率在5%Z下国家或地区持续高长起止年份持续高长年数GDP增率平均值％GDB曾率变异系数中国1977—2006309.720.285中国台湾1962—1994339.030.339新加坡1961-1997378.640.436韩国1963—2002408.000.470马来西业1971—1997277.600.402数据来源WorldEconomicOutlookDatabase,April2007

2007年2008年2009年通货膨胀率4.8%7.8%3%-4.8%数据来源：国家统计局此表表明：我国利率市场化的时点应选择在宏观经济最近三年稳定增长，GDP增长率的变异系数在0.6以下、平均通货膨胀率在5刈下。2、金融深化：一国实行利率市场化一般应选择在最近五年的真实金融深化率达到60犯上、银彳T信贷占GDP勺比重达到80犯上的时点上。3、财政赤字规模：在实行利率市场化前应保持财政收支基本平衡，财政赤字应控制在GDP的数%5%并且财政赤字要通过发行国债等非通胀的方式来弥补，中央银行不应为财政透支弥补。财政赤字占GDPL重0.35%X0.30%10.25%重00.20%比0.15%0.10%0.05%0.00%年份2006年2007年2008年2009年财政赤字占GDP：匕重1.3%0.8%0.6%3.2%该图表表明：我国的财政赤字应控制在GDPW3%-5%具备利率市场化条件。利率改革与国企、国有商业银行的改革以及货币政策操作是相互关联、互为前提、互为影响和互为因果的。利率改革有利于银行商业化改革，有利于打破垄断，有利于企业的进一步改革。利率市场化是中央银行货币政策的基础，没有利率市场化，就没有真正连接企业、银行与财政的关键点，任何间接性的宏观调控措施可能都将难以见效。因此利率市场化是我国经济发展的必然要求，是我国金融体制改革的必由之路。参考文献：1］马洪、孙尚涛主编：《金融知识百科全书》，中国发展出版社，19902］贺学会：《利率市场化的具体内涵》（《金融研究》2001年4月）3］王国松：《中国的利率管制与利率市场化》，（《经济研究》2001、6）4］左科华：《关于利率市场化的思考》（《国际金融报》2001年1月4日）5］中国论文下载中心：《我国利率市场化改革研究》6］中国新闻网：《中国利率市场化改革提速》在这个实训过程中，我学到了很多知识，了解了很多关于利率市场化的东西，例如：没有一个市场化的汇率形成机制，就不可能通过市场寻求均衡的人民币汇率，同时如果没有一个市场化的汇率形成机制，任何简单进行