小企业财务危机的预测及其控制

PAGE10小企业财务危机的预测及其控制摘要：在激烈的市场竞争中，任何一家企业都有出现财务危机的可能。如果危机不能及时发现和有效化解，会使企业的生存陷于困境，同时，也会给关联企业及其他债权人和银行造成巨大损失，从而引发连锁反应和恶性循环，对整个宏观经济环境造成恶劣的影响。而宏观经济环境的恶化又会反过来加剧企业财务危机的恶化。因而，如果能够提早发现财务危机的征兆，采取相应措施进行防范，无疑可以大大提高企业抵御风险的能力，为企业减少损失。因此，对企业财务危机的预警和防范研究，无论是对企业的生存和发展，还是对整个经济环境的改善都有重大意义。为此，本文在分析国内外相关研究现状之基础上，综合运用企业风险管理、预警管理及综合评价等理论与方法，对企业财务危机预警防范问题进行了研究。关键词：小企业；财务危机；预测；控制一．财务危机的概述(一）财务危机的基本概念财务危机是指为企业明显无力按时偿还到期的无争议的债务。对于财务危机，通常公认有两种确定的方法：一是法律对企业破产的定义，企业破产是用来衡量企业财务危机最常用的标准，也是最准确和最极端的标准；二是以证券交易所对持续亏损、有重大潜在损失或者股价持续低于一定水平的上市公司给予特别处理或退市作为标准。财务危机是导致企业生存危机的重要因素，因此，需要针对可能造成财务危机的因素，采取监测和预防措施，及早防范财务风险，控制财务危机(二）财务危机的特征1.客观积累性财务危机的客观积累性表现为期间概念，它是反映企业一定时期在资金筹集、投资、占用、耗费、回收、分配等各个环节上所出现的失误，而非会计报表某一时点上某一项目的失误，即是各种财务活动行为失误的综合。2.实发性财务危机由于受到许多主、客观因素的影响，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆发性的、意外性的，有的甚至是急转直下的。3.多样性由于受到企业经营环境、经营过程、财务行为方式多样化的影响，这些活动环节中不管哪一个环节出现问题都可能引发财务危机。4.损失性财务危机虽然包括多种情况，但不管是资金管理技术性失败，还是企业破产，或是介于两者之间的任何一种情况发生都会给企业带来灾难性的损失。(三）企业财务危机的表现形式及预防途径财务危机的表现形式多种多样，我国企业中较典型的表现主要有:1.获利能力低，经济效益差具体表现为产品成本费用高，毛利率低；资产收益水平差，投资回报率低。从长期而言，获利能力是企业在未来经营中产生现金的能力，是衡量一个企业经营状况最重要也是最可靠的指标之一。实际上，企业偿还债务的资金来源于投资以后所获得的现金流入量，如果投资以后不能获得大于或等于现金流出量的现金流入，就无力清偿到期债务，也就意味着较高的财务风险。2.资金不足，缺乏偿债能力具体表现为资金匾乏，负债过度；信用等级低，融资能力差。企业适度负债，可以获取财务杠杆利益，但过度负债一方面会导致企业信用等级降低，再筹资成本提高，另一方面会弱化企业的支付能力，一旦信用链条上某一环节出现问题，或者实际现金净流量比预期减少，就会影响到期债务偿付，甚至发生财务危机。3.债务结构不合理一般来讲，企业的短期债务资金应当用于流动资产，更确切地说，应当与速动资产保持一致。当企业偿还到期债务没有足够的现款时，可将变现能力强的流动资产变现后偿还债务。如果企业短期债务比例过高，或者把短期借款资金投资于变现能力差的固定资产或其他长期资产，就会降低企业资产的流动性，影响短期偿债能力。4.经营能力不佳，不良资产比例大具体表现为资产质量差，沉淀下来大量不良债权和“残次冷背”存货，资产周转率低。资产是企业拥有或控制的能够预期产生经济利益的资源，其周转率体现了企业对资产的运用效率。企业对资产的经营管理能力差，不仅关系到能否达成预期目标，而且会影响企业未来的发展，预示着日后发生财务危机的可能性。5.成长能力弱，企业发展停滞不前具体表现为企业的资本积累率和销售增长率下降，业务不断萎缩，市场占有率下降。成长能力反映了企业的发展趋势，暂时的成长性下降，也许并不意味企业的财务危机的来临，但长期的成长性下降，或是企业进入了衰退期，或是企业经营出现了问题，都是企业财务风险加剧的体现。二．企业财务危机形成的原因(一）客观原因1.企业财务管理的宏观环境复杂多变。企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。例如世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使运输企业增加了营运成本，减少了利润，无法实现预期的财务收益。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业理财带来困难。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不够健全，管理基础工作不够完善等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。2.企业资金结构不合理，负债资金比例过高。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业资产负债率达到30%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。3.企业内部财务关系不顺。企业内部财务关系不顺是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。（二）主观原因、1.风险意识淡薄。财务风险是客观存在的。只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业的财务管理人员对财务风险的客观性认识不足，缺乏风险意识，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险。显然，风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。2.财务决策缺乏严肃性财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。如在固定资产投资决策过程中，有的企业由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者个人素质不高等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。3.企业赊销比重大，应收账款缺乏控制。从20世纪90年代起，我国市场已逐步由卖方市场转变成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加，三角债在当时一度成为企业的通病。一方面由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。另一方面资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，由此产生财务风险。4.企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。目前我国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货、存货流动性差。一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。三．治理小企业财务危机的对策针对上述企业财务危机的成因，企业应根据自身的具体情况，采用正确的应对策略，最大限度的降低或控制财务风险。（一）加强内部管理，注意优化财务结构及控制财务风险。1.加强内部管理，规范财务行为即理顺财务关系，以企业为主体，合理合法处理企业内外的财务关系。规范企业内部财务管理主要应健全和完善以下一些内容：明确内部财务管理的方法、任务和目标，以及国家颁布的会计制度和会计准则；完善内部控制制度，建立健全资本金管理制度、资金管理制度、资产管理制度、成本费用管理制度、产品销售管理制度、投资管理制度、利润分配管理制度、财务分析和考核管理制度等等，建立科学合理的财务管理体制，保证财务的正常活动。2.注意优化财务结构，适度控制财务风险财务结构优化是企业财务稳健的关键，优化目标是综合资金成本低、财务杠杆效益高、财务风险适度。企业应当根据经营环境的变化，通过存量和变量调整的手段，不断对资本、负债、资产和投资进行结构调整，使其保持合理的比例。（1）要优化资本结构。企业应在权益资本和债务资本之间保持合适的比例结构，负债经营的临界点是全部资金的息税前利润等于负债利息。一旦超过临界点，加大负债比率会成为财务危机的前兆。（2）要优化负债结构。负债结构性管理的重点是负债的到期结构。由于预期现金流量很难与债务的到期数量保持协调一致，这就要求企业在允许现金流量波动的前提下，确定负债到期结构应保持在安全边际。企业也应对长、短期负债的盈利能力与风险进行权衡，以确定既使风险最小、又能使企业盈利能力最大化的长、短期负债比例。（3）要优化资产结构。资产结构的优化主要是确定一个既能维持企业正常生产经营，又能在减少或不增加风险的前提下给企业带来尽可能多利润的流动资金水平，其核心指标是反映流动资产与流动负债间差额的“净营运资本”。（二）抓住现金流量生命线，确保资金的流动性和安全性企业最基本的目标是股东财富或企业总价值最大化。它通过获利水平和利润指标反映出来，而这一切都是建立在现金流量这一企业生命线上的。不少企业陷入经营困境甚至破产，并非因为资不抵债，而由于暂时的支付困难。因此，利润或是企业总价值最大化不能停留在账面盈利上，而要以价值的可实现性和变现能力作为前提。企业应把利润和现金放在同等重要的位置，加速资金回笼和周转，提高资产变现能力，加强对应收账款的管理和催收力度，尽量减少呆坏账。企业应根据现有业务未来产生现金流量的情况追求相应的成长速度，同时要手持一定量的现金，以满足正常运营和应付突发事件的需要。（三）建立财务预警指标体系，及时防范企业财务危机。企业增长周期波动理论奠定了财务危机预警的理论基础，企业财务危机的渐进性使构建财务危机预警体系成为可能。企业应该从以下几方面建立财务危机预警体系（1）通过对净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率等指标的跟踪监测，及时分析预测企业盈利能力，及时减少财务危机的隐患。（2）通过对流动比率、速动比率、现金比率、营运资金对流动负债比率、负债比率、权益比率以及负债权益比率等指标的跟踪监测，分析企业的偿债能力和资本结构，及时预测企业发展的稳定性，及时发现企业财务杠杆所产生的风险。（3）通过对营运资金周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、所有者权益周转率和总资产周转率等指标的跟踪监测，分析监测企业的活力，及时发现财务危机的先兆。（四）谨慎提供资产担保，减少企业损失和财务风险企业经营者在向有隶属关系、有投资关系或业务关联单位提供资产或信誉担保时，一定要谨慎行事，对被担保的企业或项目进行全面了解并做到胸中有数。并且，在符合国家政策规定的前提下，方可结合本企业的情况适度提供一定期限内的担保。这是因为这些企业是在自身不具备到期偿还债务本息能力的情况下，才向外寻求担保。这些企业一旦经营不善或者不能到期偿还债务本息时，担保人必须承担连带责任，负责偿还被担保人的债务本息，给担保企业带来不应有的损失，从而增加财务风险（五）正确把握负债经营的度是防止财务危机的关键企业进行负债经营时，必须考虑企业的负债规模和偿债能力，考虑负债经营的度是企业防止发生财务危机的关键。企业财务部门在把握负债度上，首先，要注意负债经营的临界点，在达到临界点之前，加大负债将会获得更多的财务杠杆效益，一旦超过临界点，加大负债将会成为财务危机的前兆；其次，要注重筹资结构，按筹资方式不同可将筹资划分为权益融资和负债融资，这一环节上要对两者安排合适的比例，负债水平要适当，不能超过自身承受能力；再次，要合理安排债务偿还的时间和额度，力求债务偿还平稳，防止还款过于集中，造成无法支付到期债务。（六）注意国家政策变化，预防可能的财务风险负债经营的企业一方面要关注国家产业政策、投资政策、金融政策、财税政策等的变化对企业在投资项目、经营项目、筹借资金、经营成本等方面可能产生的负面效应；另一方面又要关注因市场格局、市场需求、供求关系等变化而使企业采购成本和市场投入增大，引起企业成本费用和资金需求增加，使财务成本上升而出现经营亏损。此外，在基建技改方面，也要关注因银行紧缩银根，使项目缺乏资金而延缓工期，影响企业预期利润的实现。企业经营者如不及时针对这些政策因素的出现调整经营策略和投资方向，必将导致企业步入财务危机。四.案例分析某某大地科技有限公司成立于2003年6月18日，主要以卫星定位导航技术为核心、集3S行业的研发、生产、系统集成、销售、服务为一体的高科技公司。至2010年6月末，某某集团历经7年的发展，总资产由当初的300万元增加到近800万亿元。然而，某某的发展并非一帆风顺。2012年以来，由于国内的GIS行业发展过快，使得市场呈现供过于求的状况。而国际GPS价格的持续下降，国际品牌走经销商模式及网上直营店模式、电子产品的材料价格大幅度上升，产品获利空间较小。与此同时，由于某某公司前期的投资过快，造成了公司负债偏高，结构不合理。给公司造成了一定的负担，财务风险凸现。2013年9月，某某资金链断裂，某某大地公司与某某金农、某某星图存在互保关系，相关债权银行追究由金农和星图公司承担下来，某某大地由于内、外因的积聚造成公司总体财务危机，14年1月领导层对于某某总体的发展做出了行业转型方案。为什么一家企业集团仅仅因为300万元的就陷入了财务困境？本文在此对某某股份财务危机案例进行剖析。(一）某某大地科技有限公司的财务危机及其原因分析1.投资决策未充分考虑现金流及负负债结构的合理性2003年，某某集团份迎来了GIS行业发展的黄金时期，加之增发股本的成功，使得资本比较充裕。新投资的2条生产线均创造了较好的效益。由于行业的前景看好，吸引了大量的资本涌入，加之国家支持该行业在国内的政策，进入门槛降低，短短的一两年时间，产能增长了1倍，呈现供大于求的现象。2010年，随着国际个大品牌的涌入，内地生产3SGIS商家不断涌入，造成GIS行业价格普遍下降，随着用户市场的产品饱和，产品的获利能力大幅下降。在此不利的行业形势下，某某公司未按照项目资金的需要合理安排长期借款和流动资金借款的比率，也未对投资项目进行合理论证，就盲目投资兴建年产两条手持机生产线、亚米设备生产线。所需资金为短期借款，使得资产与负债结构不配比，资金的流动性逐渐降低，短期偿债能力下降，给财务风险的形成埋下了隐患。2.预算管理不完善，缺乏可持续发展的计划安排尽管某某大地在预算中明确规定了各子公司应实现的目标利润及上缴集团的款项，但编制的预算往往不能严格执行，签订的经营责任书不能起到较好的约束和激励作用，降低了经营的效率和预算执行的严肃性。各子公司为了完成各自经营期的考核指标，忽视公司的长期利益及发展，对新品研发缺乏热情。在低、高端产品充斥市场的时候，没有形成核心的竞争力。此外，在财务管控中未根据市场的变化及时调整对应收账款的管理，2005年—2008年，为了迅速占领产品市场，对代理商放宽了信用期限，使得应收账款急剧增加，大量占用了有限的流动资金。而对于明显亏损的子公司，未能采取有效的措施及时止损。某某大地在后期发起投入的几条生产线，由于运行时间较长，设备老化陈旧，致使产品成本偏高，已经出现明显亏损，但由于决策层的滞后造成大量的资金损失。3.未建立负债结构与资产结构的对应关系和补偿机制资产结构与负债结构的对应关系，就是流动资产对应短期借款，长期资产对应长期借款。某某大地未建立负债结构与资产结构的对应关系，短贷长投的情况比较严重，贷款中绝大部分是短期贷款，但是某某大地把较多的资金用在长期项目上，导致资金无法及时回收。此外，某某集团在一个长期项目的现金流不能满足其还款进度时，缺少了系统内的补偿机制来加以协调，由此也积聚了财务风险。4.在财务控制上缺乏必要的预警和监督系统某某大地及股东在财务控制上缺少必要的预警机制。当企业的资本利润率高于同期银行贷款利率时，适度负债可以获得超额收益，否则将使企业背负沉重的负债负担；资金流动性及资产负债水平是反映企业偿债能力的晴雨表。某某公司财务风险控制缺少必要的监督，在净资产收益率明显低于同期银行贷款利率、流动比率低于1资产负债率超过65%的情况下，未能采取必要的风险防范措施。2012年，GIS行业景气度下降，产品获利水平降低，中达股份已经投产的项目远远达不到原来的预期报酬率和现金流水平，此时也没有采取有效的应对措施。（二）某某大地科技有限公司应对财务的危机策略及措施注意编号某某大地陷入财务危机后，引起了领导层的重视。为了保障公司的正常生产与经营，维护投资者的利益，某某大地公司领导层积极采取措施，进行债务重组及相关资产重组，结合上面相关理论和我自己的实践联系，我认为从以下几个方面来应对其财务问题。具体如下：注意编号建立银企战略合作关系(1)债权银行方面采取的措施：①各债权银行统一行动，维持两个不变，即维持2008年8月31日贷款余额与原担保条件不变，一律展期一年，并不作逾期处理，不加罚息。债权银行创造条件，将某某下设及相关下属公司的贷款组建为银团贷款方式。公司方面采取的措施：在原抵押担保的基础上，下设各分公司全部债务和公司全部的开销由个公司，涉及个子公司年底奖励分红等奖励措施。（2）保全资产，公司将尚未抵押的资产及超过抵押债务额之外的已抵押资产，优先抵押给现有债权银行，不再向其他债权人抵押。（3）稳定经营，按期付款。（4）接受银行的监督。（5）处置闲置资产，降低财务负担。2、债务重组及资产重组实施的具体步骤（1）重新梳理产业链，将与经营相关的资产加以清理有效利用，将与经营无关的资产加以处置，剩余资金用于偿还部分债务和补充流动资金。（2）调整负债结构。一是将负债的承载主体按受益对象，由某某公司划分到相关的下属子公司，使借款与经营业务相配比。二是通过对长期资产现金回收期的测算，将与长期资产相对应的短期借款转为5年期的长期借款，解决短借长用的问题，降低短期偿债的风险。（3）与银行协商一致，对公司的相关贷款在基准利率的基础上下浮10%，以减轻公司负担，提高偿债能力。（4）将银行借款与公司资产相对应，解除长期困扰公司的担保问题，消除互保风险。以资产抵押的方式对借款提供保证，切断公司在原互保情况下形成的担保链，以降低公司的或有风险结论14年虽然给很多企业带来了巨大的冲击，但同时也带来了很大的机遇，这就是构成财务风险的重要因素。因此，企业财务一定要有效的强化和化解财务危机，建立健全财务危机预警系统，牢固树立危机意识，充分认识不利因素，采取相应的应对措施。制定多套防范危机的方案，尽量避免危机发生。任何只顾获取单纯的企业经济利益，无视财务风险和预防的做法都是企业财务决策的重大失误，最终将损害投资人的利益。参考文献:（1）吴世珍:我国上市公司财务危机预警研究.《财会月刊》,2007,(3):16-19.（2）程涛:

财务预警模型综述

山西财经大学学报2009,(10)（3）王开田,娄权:

公司财务危机预警系统研究

河北经贸大学学报,2011,(3)

（4）王玉文:企业财务危机成因探析税务与经济(长春税务学院学报),2008,(02)（5）刘静静:财务危机预警探析《会计之友》2008(5)（7）许梅英,任鄂湘:\o"企业应如何防范和化解财务危机相似度48%"企业应如何防范和化解财务危机《商业研究》,2010，(18)（8）吕峻:财务危机公司的治理结构征兆山西财经大学学报,2008(1)（9）王娟:\o"财务危机理论在我国的运用相似度46%"财务危机理论在我国的运用《统计与决策》2008,(11)（10）吴福林:\o"试论企业财务危机的对策和防范相似度46%"试论企业财务危机的对策和防范《商业研究》2009(15)（11）卫海社,李雅娟:HYPERLINK"/grid20