基本建设项目投资经济效果课件

第3章基本建设投资经济效果分析3.1建设项目投资经济效果的静态与动态分析3.2建设项目经济评价的不确定性分析13.1建设项目投资经济效果的静态与动态分析3.1.1静态分析含义不考虑资金的时间价值，即取i=023.1建设项目投资经济效果的静态与动态分析3.1.1静态分析含义特点计算比较简单33.1建设项目投资经济效果的静态与动态分析3.1.1静态分析含义特点应用进行粗略评价，或对短期投资项目作经济分析43.1建设项目投资经济效果的静态与动态分析3.1.1静态分析含义特点应用具体方法投资回收期法投资收益率法追加投资回收期法最小费用法5（1）投资回收期法也称为投资返本期法或偿还年限法将项目的投资支出与项目投产后每年的收益进行比较，求得偿还项目总投资所需的年限可按达产年净收益或按累计净收益进行计算按达产年净收益计算按累计净收益计算6（1）投资回收期法按达产年净收益计算项目投产后，以达到设计产量后的第一个整年所获得的净利润与折旧，来计算收回该项目全部投资所需年数T——投资回收期K——投资总额M——年净收益T=K/M7（1）投资回收期法按达产年净收益计算——〔例1〕某新建工厂一次性投资总额是4亿元，建成后投产产量达到设计标准时，该厂的年销售收入是6亿元，年产品经营成本是5.2亿元，试求该厂多少年可偿还项目的总投资。8（1）投资回收期法按累计净收益计算当年净收益不等时可按此计算指项目正式投产之日起，累计提供的年净收益积累总额达到投资总额时所需的年数T=T-1+[第(T-1)年的累计净现金流量的绝对值/第T年的净现金流量]Tp——投资回收期T——累计净现金流量首次为正值或零的年份9按累计净收益计算

表3-1每年投资回收情况单位：万元年份投资额净收益年末累积净收益建设期第一年3000-3000第二年5000-8000第三年2000-10000生产期第四年1000-9000第五年1000-8000第六年2000-6000第七年3000-3000第八年3000010（1）投投资回收收期法按累计净净收益计计算——投资资回收期期从何时时算起从正式投投产之日日算起从开始投投资的建建设期算算起包括部分分建设期期的计算算方法11（1）投投资回收收期法按累计净净收益计计算——投资资回收期期从何时时算起从正式投投产之日日算起从开始投投资的建建设期算算起包括部分分建设期期的计算算方法12（1）投投资回收收期法T越小，，项目的的经济效效果越好好需要设定定统一的的尺度来来衡量确定标准准投资回回收期T0根据各部部门、各各行业的的收益情情况并考考虑国家家的需要要、技术术水平、、人力、、财力、、物力等等因素综综合确定定T0T0不能大于于固定资资产的折折旧年限限13（1）投投资回收收期法T越小，，项目的的经济效效果越好好需要设定定统一的的尺度来来衡量确定标准准投资回回收期T0项目方案案可行的的评价准准则T小于或或等于T014（1）投投资回收收期法优点易懂、计计算简单单缺点没有真正正计算货货币的时时间价值值和项目目在投资资回收之之后的经经济效益益15（1）投投资回收收期法12345n0300010001000100020002000方案A12345n0300015001500150015001500方案BTA等于3年年TB等于2年年16（2）追追加投资资效果评评价法两个方案案比较方案一：：投资K1，年成本本C1方案二：：投资K2，年成本本C2假设方案案的产量量相同、、质量相相同K1<K2，C1<C2K1=K2，C1≠C2K1≠K2，C1=C2K1>K2，C1<C217（2）追追加投资资效果评评价法两个方案案比较方案一：：投资K1，年成本本C1方案二：：投资K2，年成本本C2假设方案案的产量量相同、、质量相相同K1<K2，C1<C2K1=K2，C1≠C2K1≠K2，C1=C2K1>K2，C1<C2增加投资资和节约约成本的的可比性性可采用追追加投资资回收期期的方法法18（2）追追加投资资效果评评价法追加投资资回收期期是一个相相对的投投资效果果指标指一个方方案比另另一个方方案所增增加的投投资，用用该方案案的年成成本节省省额来补补偿所需需的年数数19（2）追追加投资资效果评评价法追加投资资回收期期Ta〔例2〕〕有两个新新建车间间的设计计方案，，甲方投投资为2500万元，年产产品成本本为3500万万元；乙乙方案由由于采用用先进工艺设备备，投资资为3000万万元，但但年产品品成本降降低为3300万元。。这两个个方案中中哪一个个经济效效果好？？20（2）追追加投资资效果评评价法Ta≤T0，选择投投资额大大的方案案评价准则则：追加投资资回收期期Ta与标准投投资回收收期T0进行比较较Ta>T0，选择投投资额小小的方案案21（2）追追加投资资效果评评价法优点简单、方方便缺点应用具有有局限性性——只能能衡量两两方案的的相对经经济性，，不能给给出每个个方案的的经济效效果当两个方方案之间间的投资资差别和和年成本本差别均均很小时时，所得得结果容容易造成成假象甲、乙两两方案的的投资和和年成本本：K1=101万元，，K2=100万元C1=10万万元，C2=10.01万万元22（3）最最小费用用法以标准投投资回收收期为计计算期，，计算年年平均费费用或总总费用当方案的的年费用用或总费费用为最最小时，，其经济济效果最最好标准偿还还年限内内年费用用法标准偿还还年限内内总费用用法23（3）最最小费用用法标准偿还还年限内内年费用用法Z年i——i方方案标准准偿还年年限内每每年的平平均费，，称为年年计算费费用或年年折算费费用Ci——i方方案的年年成本Ki——i方方案的投投资额T0——标准准投资回回收期24（3）最最小费用用法标准偿还还年限内内总费用用法Z总i——i方方案标准准偿还年年限内总总费用Ki——i方方案的投投资额Ci——i方方案的年年成本T0——标准准投资回回收期25（3）最小小费用法技术方案投资额年成本1K1=2000C1=5002K2=2300C2=4303K3=2500C3=4204K4=2700C4=4005K5=3000C5=360单位：万元元〔例3〕从某厂五个个技术方案案中选择出出经济效果果最优的方方案，如表表3-2所所示。假定定标准投资资回收期为为5年。263.1.2建设项项目投资经经济效果的的动态分析析（1）净现现值法———NPV净现值法是是目前国内内外评价工工程项目经经济效果最最普遍、最最重要的方方法之一。。这里所指的的“现值””，不一定定是指“现现在”的价价值，而是是以做决策策所采用的的基准时点点（或基准准年）为标标准，把不不同时期发发生的现金金流量（或或净现金流流量）按基基准收益率率折算为基基准时点的的等值额，，求其代数数和即得净净现值。27净现值法法计算的的步骤确定基准准收益率率i0确定基准准年将不同时时期发生生的净现金流量量折为现现值将这些现现值求和和即为所要求的的净现值值NPV>0，除除达到基基准收益益率外尚尚有盈余余NPV=0，刚刚刚达到到基准收收益率NPV<0，达达不到基基准收益益率的水水平NPV法法的评价价标准：：当NPV0≥0时，投投资方案案在经济济上可行行；当有有两项投投资方案案时，可可直接比比较其净净现值，，其中大大者为较较优方案案。28例〔5〕〕：某建建设项目目有A、、B两个个投资方方案，基基准收益益率为10%，，其现金金流量（（投资与与收益））和净现现值计算算如下（单位：：万元）年末折现系数（P/F，10，n）方案A方案B投资与收益净现值累计净现值投资与收益净现值累计净现值10.9091-1000-909.1-909.1-2000-1818.2-1818.220.8264-1000-826.4-1735.5-2000-1652.8-347130.7513900675.9-1059.614001051.4-2419.640.6830900614.7-444.91400956.2-1463.450.6209900558.9+115.01400869.4-59460.5645900507.6622.61400789.6+197.670.5132900461.71084.31400718.2915.880.4665900420.31504.61400653.81569.690.4241900381.61886.21400596.42162.5A、B方方案净现现值均大大于0，，作为单独独方案在在经济效效果上均均可行。。但两方案案相比，，B方案案净现值值大于A，说明B方方案的经经济效果果更好，，故采用用B方案。。29净现值的的计算公公式式中:Ft——第t年的净净现金流流量；t——净现现金流量量发生的的年份序序号；i0——基准准收益率率（实际际应用中中，大于于0）；；n———使用年年限。30（2）内内部收益益率法———IRR和净现值值一样，，内部收收益率也也是评价价投资经经济效果果的重要要指标，，应用非非常广泛泛。它是使项项目在寿寿命期内内一系列列收入和和支出的的现金流流量净现现值等于于零的利利率。如以ir代表内部部收益率率，则须须满足:计算出来来的内部部收益率率必须与与基准收收益率进进行比较较，才能能做出经经济决策策。31内部收益率（（IRR）的的计算

———试算法和直直线插入法通过反复试算算，先求出使使净现值（PW）略大于于0时的i1，再求出使PW略小于0时的i2，在i1和i2之间用直线插插入法，求PW=0时的的ir0。以例5为例，，当i=10%时，PW>0；现取取i=20%，A方案的的净现值经计计算为725.09，由由于该值仍很很大，再取i1=30%及i2=35%计算算：PW30%=131.3；PW35%=-51.16因此，A方案案的内部收益益率必然在30%和35%之间。32131.3i1i2-51.1635%34%33%32%31%30%PVNV33.6%irir——内部收益益率；i1、i2——分别为净净现值为正、、负值时的收收益率；PV——i1对应的净现值值（正）；NV——i2对应的净现值值（负）。在例5中，基基准收益率为为10%，内内部收益率为为33.6%，大于基准准收益率，因因此，该方案案在经济上可可行。内部收益率是是当方案的净净现值为0时时的收益率，，也就是刚好好使投资得到到回收时的收收益率。从这这一意义上来来说，它表明明方案所具有有的对投资回回收的能力。。因此，内部部收益率越大大，方案的经经济效果越好好。评判准则：内部收益率应应≥基准收益益率33内部收益率与与净现值的关关系净现值为0时时，对应的折折现率就是内内部收益率——基准收益益率343.2建设设项目经济评评价的不确定定性分析利用静、动态态分析法对拟拟建项目经济济效果进行评评价，可以得得出具有一定定把握性的结结论。但评价价中所依据的的基础数据，，大部分来自自预测和估算算，未来情况况也是不断发发展变化的。。因此，预测测和估算的数数据总会存在在一些不确定定性因素。例如，政府政政策的变化、、材料价格上上升、产品售售价下降、初初始投资增加加、建设周期期延长、工艺艺技术的改变变和生产能力力达不到设计计要求等，各各种影响因素素的变化，都都会导致技术术经济效果评评价的不确定定性。353.2建设设项目经济评评价的不确定定性分析不确定性分析析就是计算分分析不确定性性因素的假想想变动对技术术经济效果评评价的影响程程度，以预测测项目可能承承担的风险，，确保项目在在财务、经济济上的可靠性性。不确定性分析析包括盈亏平平衡分析、敏敏感性分析和和风险分析。。36盈盈亏平平衡分分析盈亏平平衡分分析又又称为为量本本利分分析、、盈亏亏转折折分析析、收收支平平衡分分析、、保本本点分分析，，可以以用以以研究究项目目投产产后产产量、、成本本、销销售收收入的的变化化对项项目盈盈亏的的影响响。盈亏平平衡分分析的的关键键是求求出盈盈亏平平衡点点BEP（（Break-evenPoint），，然后后用该该点分分析项项目承承受经经营风风险的的能力力。盈亏亏平平衡衡分分析析模模型型，，按按成成本本、、销销售售收收入入与与产产量量之之间间是是否否成成正正比比例例关关系系，，可可分分为为线线性性、、非非线线性性盈盈亏亏平平衡衡分分析析模模型型，，其其中中，，线线性性模模型型应应用用较较为为普普遍遍。。37线性盈亏平平衡分析设投资项目目生产单一一产品，Q为年产量量，P为单单位产品售售价，F为为年总固定定成本，V为单位产产品可变成成本，则有有：年销售收入入=PQ年总成本=F+VQ年利润E=年销售收收入-年总总成本=PQ-（F+VQ））如图所示：：38令E=PQ-（F+VQ）=0，即可可得：Q0=F/（P-V）若产量高于于Q0，项目就盈盈利；若产量低于于Q0，则项目亏亏损。0Q0Q1产量固定成本可变成本盈利生产总成本F+VQ销售收入PQ盈亏平衡点BEP亏损金额图线性盈亏平衡分析图可变成本VQ39用生产能力力利用率表表示盈亏平平衡点式中：Qc——建设项项目设计年年产量；Q0/Qc——平衡点点的生产能能力利用率率。用销售收入入表示盈亏亏平衡点40例6：某企企业生产一一种产品，，已知产品品单件可变变成本为40元，单单位售价120元，，每年总固固定费用80万元，，试问该企企业盈亏平平衡点的年年产量、生生产能力利利用率、销销售收入为为多少？如如果企业年年生产能力力为3万件件，企业每每年能获得得多少利润润？413.2.2敏感性性分析敏感性分析析又称为灵灵敏度分析析，是分析析和预测由由于客观原原因（如政政治形势、、通货膨胀胀、市场需需求等）的的影响，使使建设项目目的主要变变量因素（（如投资、、生产成本本、销售价价格、产量量、建设工工期、生产产能力利用用率等）发发生变化，，导致项目目经济效果果评价主要要指标（如如净现值、、内部收益益率、投资资回收期等等）发生的的变动。敏感性分分析的目目的，就就是在诸诸多不确确定性因因素中，，找出敏敏感因素素，并确确定其对对项目经经济效果果的影响响程度，，以便采采取对策策。42敏感性分分析的步步骤和方方法（1）确确定敏感感性分析析的经济济效果评评价指标标,一般般选择净净现值、、内部收收益率和和投资回回收期等等作为敏敏感性分分析对象象；（2）选选择不确确定性因因素，一一般有产产量、价价格、成成本、固固定资产产投资和和建设工工期等；；（3）计计算和分分析不确确定性因因素对经经济效果果指标的的影响程程度。按按预先指指定的变变化幅度度（±10%，，±20%），，先改变变某一变变量因素素，其他他各因素素暂未变变，求评评价指标标的变化化数值，，并与原原方案的的指标对对比，得得出其变变化幅度度（变化化率）；；然后再再选另一一个变量量因素，，同样求求出评价价指标变变化率。。将不同同变量计计算出的的对同一一经济效效果评价价指标的的不同变变化率再再进行比比较，选选择其中中变化幅幅度大的的因素为为该项目目的敏感感因素。。43（4））绘绘制制敏敏感感性性分分析析图图以纵纵坐坐标标表表示示评评价价指指标标，，横横坐坐标标表表示示各各不不确确定定因因素素的的变变化化率率；；按敏敏感感性性分分析析的的计计算算结结果果画画出出各各种种不不确确定定性性因因素素的的变变化化线线；；选其其中中与与横横坐坐标标相相交交角角度度最最大大的的曲曲线线（（直直线线））为为敏敏感感因因素素变变化化线线；；在图图上上还还应应标标出出财财务务基基准准收收益益率率或或社社会会折折现现率率；；某种种因因素素对对内内部部收收益益率率的的影影响响线线与与财财务务基基准准收收益益率率线线或或社社会会折折现现率率线线的的交交点点（（临临界界点点）），，为为允允许许该该种种因因素素变变化化的的最最大大幅幅度度，，即即极极限限变变化化；；变化化幅幅度度超超过过这这个个极极限限，，项项目目就就不不可可行行；；如果发发生这这种极极限变变化的的可能能性很很大，，就表表示项项目承承担的的风险险很大大。44例7：：某拟拟建水水泥厂厂年产产41.68MPa普通通硅酸酸盐水水泥100万吨吨，基基准收收益率率为10%，根根据项项目基基本数数据计计算的的内部部收益益率为为11.62%，售售价、、投资资、经经营费费用等等因素素分别别按±±10%、、±20%变化化，计计算结结果列列于表表1、、2、、3。。45售价变化幅度-20%-10%0+10%+20%内部收益率(%)6.749.3011.6213.7515.67表1售价因因素敏感性分分析投资变化幅度-20%-10%0+10%+20%内部收益率(%)14.5212.9411.6210.479.46表2投资因因素敏感性分分析经营费用变化幅度-20%-10%0+10%+20%内部收益率(%)13.4312.5211.6210.689.69表3经营费费用敏感性分分析4651015内部收益率（（%）0-10-201020经营费用投资售价售价投资经营费用基本方案内部部收益率（11.62%）财务基准收益益率（10%）-6.981616.36不确定因素变变化率（%））售价增加，内内部收益率增增加；经营费费用和投资增增加，内部收收益率下降售价与横坐标标的夹角最大大（斜率最大大），为最敏敏感因素；经经营费用和投投资的变动对对内部收益率率相对敏感性性较小当财务基准收收益率为10%时，价格格的下降幅度度不能超过6.98%，，投资的增加加幅度不能超超过16%，，经营费用的的增加幅度不不能超过16.36%，，若超过此极极限，项目就就不能接受47练习题某构件厂的产产品，每件售售价为50元元，固定费用用为60000元，可变变费用为每件件30元，试试计算该厂盈盈亏平衡时的的产量；若该该厂每年拟盈盈利20000元，则产产量应为多少少件？489、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。12月月-2212月月-22Friday,December23,202210、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。06:43:4506:43:4506:4312/23/20226:43:45AM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。12月月-2206:43:4506:43Dec-2223-Dec-2212、故人人江海海别，，几度度隔山山川。。。06:43:4506:43:4506:43Friday,December23,202213、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。12月月-2212月月-2206:43:4506:43:45December23,202214、他乡生白白发，旧国国见青山。。。23十二二月20226:43:45上上午06:43:4512月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月226:43上上午12月-2206:43December23,202216、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2022/12/236:43:4506:43:4523December202217、做做前前，，能能够够环环视视四四周周；；做做时时，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿着着以以脚脚为为起起点点的的射射线线向向前前。。。。6:43:45上上午午6:43上上午午06:43:4512月月-229、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。12月月-2212月月-22Friday,December23,202210、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。06:43:4506:43:4506:4312/23/20226:43:45AM11、成功就是是日复一日日那一点点点小小努力力的积累。。。12月-2206:43:4506:43Dec-2223-Dec-2212、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一一份份不不足足，，可可得得无无限限完完美美。。。。06:43:4506:43:4506:43Friday,December23,202213、不不知知香香积积寺寺，，数数里里入入云云峰峰