现磨咖啡连锁行业专题研究

现磨咖啡连锁行业专题研究1空间：现磨步入大众化阶段，拓圈提频驱动高速增长三次浪潮反映消费需求的变化和升级速食化（1940-1960）：咖啡提神醒脑功能为大众所了解，雀巢成长为行业霸主精品化（1960-2000）：咖啡消费趋于精品化，现磨咖啡兴起，连锁咖啡店应运而生，星巴克走上巅峰美学化（2000至今）：消费者开始对咖啡产业链知识感兴趣，讲究咖啡豆产区、风味、处理方法等的咖啡理念开始崛起星巴克、瑞幸等对大众消费者进行多年市场教育后，部分消费者已经开始主动追求品质和体验上的升级。空间测算：大众化初期、分层式增长，中性假设下十年两千亿空间随着丰富价格带的建立，当前咖啡在中国进入大众化初期阶段，扩用户+提频次是行业发展的主线特征；现磨咖啡消费的大众化初期，我们预计高低线市场结构上仍然继续呈现分层增长的特征。高线：核心用户主要分布地，目的性向便利性的转变，消费日常化；低线：短期内还是以目的性消费、空间需求为主，休闲属性强，但人口渗透率上一样呈现提升趋势。2格局：价格带层次清晰，“一超”之下“多强”崛起竞争要素：点位资源+稳定供应链支撑下，沉淀高辨识度品牌文化点位资源：门店密度直接影响消费者心智线下门店本身仍然是品牌营销和露出的最佳渠道，门店密度是影响消费者心智最直接的因素之一。便利程度是消费者购买现磨咖啡时考虑的重要因素；成本端来看，加密开店也有助于供应链费用的摊薄。咖啡店对选址的区位有一定要求，激烈竞争之下，开店不进则退。资金支持+模型设计合理（更多可选点位）+物业资源。供应链稳定性：长期关键壁垒我们认为对于咖啡店品牌来讲品控重要性大于创新。而从规模化角度看，我们认为好的产品是在其自身价格带上做到品质优秀且稳定，且后者的重要程度更高。主要物资：设备、咖啡豆、辅料咖啡设备：标准化程度和出品品质的权衡全自动:人工依赖程度低，设备平均单价较高，方便控制出品稳定，千店以上规模品牌的主要选择半自动:依赖咖啡师，出品下限更低、上限更高，高端机型价格也不低，第三波浪潮咖啡店的主要选择牛奶、糖浆等辅料：区域化合作为主，议价空间较小。品牌建设：清晰一致的定位有利于价值感传递可以从创始人团队的理念来判断品牌成长的可持续性，而这种理念又体现在品牌定位的清晰和一致性上；长期中口碑的形成还是回归到产品质量的稳定性保持，从而在消费者群体中建立较好的声誉，而非短期仅仅依托网红设计、爆品营销等刺激出的低忠诚度的、打卡式的消费。格局展望：平价赛道本土玩家有望跑出大品牌按2030年咖啡店规模测算中枢的2000亿元，参考美国、日本、中国台湾的龙二市占率10%-20%，根据瑞幸、Manner当前经营数据，假设年店效200万元左右，则单品牌开店数量预计可达一万家以上。3玩家：平价头部品牌力初现，中高端星巴克龙头稳固瑞幸：扬长补短，中台赋能多业务线扩张2021年瑞幸咖啡首个烘焙基地正式投产，基地总投资2.1亿元、占地面积4.5万㎡、咖啡豆年烘焙产能1.5万吨，是全国目前唯一的全产线自动化智慧型烘焙基地；至2020年12月底，公司与国内三家知名物流企业合作，并在全国租赁了31个仓库。Manner：着眼质价比，供应链稳扎稳打、品牌力初步沉淀至2021年2月5日，Manner在全国11个城市开出376家门店，其中287家位于上海，98.9%位于一线和新一线城市。星巴克：优势卓著持续巩固，成长空间依然广阔公司目前已进入全国约200个城市，主要分布在高线市场，1-2线城市门店数占比达86%。行业高增、资本加码，细分龙头估值溢价预计明显行业高增红利下，资本持续加码现磨咖啡赛道。Manner2021年2月融资投后估值约85亿元、MStand2021年7月融资投后估值约40