优秀作业一供参考-丫头组

双汇发展分析报 第一章好生意分 一、屠宰 1、屠宰业的市场潜 3、海外比较 二、肉制品 3、海外比较 第二章好公司分 一、商业逻 二、护城河分 三、源泉分 第三章好价格分 第一章好生意分一、屠宰、屠宰业的市场潜力（：屠宰业、市场规模、市场潜力、保有量）国内的需求量还有没有上升空间近6年来，双汇屠宰规模增长速度并没有市场预期的快，作为我国屠宰业最大的规模2、大规模屠宰企业成本劣地方对私屠滥宰的打击将给规模化屠宰企业带来市场空间，公司也将主动抓住机遇，继续推行屠宰“大进大出上规模”的，预计到2020年达到2000万头生猪屠度的提升，品牌肉的消费需求增加，双汇肉的品牌溢价也会提升。预测2020-2021年屠宰量分别增长10%、8%，肉制品销量分别增长4%、5%。从需求端看，我国历来是消费大国，2018年我国消费总量达到5573万吨，人均消费量达到39.94千克，人均消费量连续三年下滑后增速由负转正。在非洲意为“更贵、更好”支付溢价，农贸市场消费占比逐步下降，商超等现代零售渠生分为哪几种类型？双汇主要经营的是哪种类型？目前的消费结构对双汇是有利60%，冷鲜肉销售占比仅20%。农贸市场销量占比20%，由于双汇的。2、屠宰业的市场竞争（：市场集中度、市场份额、市场占比CR等市场竞争也就是数量多不多20172万家，规模化屠宰企业（2半机械化水平以上）5003000家左右，仅占屠宰企业总量的15%左右。2016年我国生猪定点屠宰企业总数1.12万家，占屠宰企业总量50%左右。2018年我国屠宰量共计6.98亿头，其中私屠滥宰占比35%左右，品牌肉企业销售占比30%不到定点屠宰企业屠宰量占比35%左右。2009年以来，我国生猪屠宰量并未明显增加，定点企业屠宰量占比基本在30%-35%。预计私屠滥宰与不合规的定点屠宰量占比50%以上，是未来打击治理的主要对象。屠宰市场整体市场集中度偏低，大型屠宰企业产能未能得到充分释。2017年双汇、雨润、众品、金锣四大龙头公司合计屠宰3806万头，仅占到总屠宰量的5.52%；双汇产能利用率43%，雨润产能利用率仅为10%。从供给端看，我国屠宰行业仍处于高度分散且规模化程度极低的发展阶段，2015年以来双汇屠宰占有率逐步提升，2012年以来雨润屠宰占有率持续下降，2017年屠宰行业CR5仅5%。双汇虽是屠宰行业的龙头，但占有率仍然极低，且近年来屠宰上规模的速现量利两全。2015年以来，我国规模养殖占比不断提升，但规模屠宰的集中度并未明显提升，在非洲猪情下，散养户将加速退出，屠宰行业集中度提升。在双汇屠宰份额张的困局中地方保护只靠政力量打破；成劣势长期存，规模效应的持续大在一定程上可以降低本势但成本劣势难以除冷鲜肉未来消费的势但消费习的培育是一期的过程在非洲猪 情下整消费需求会影响但我国 消费是刚需消费者对食品安的重视度提升品牌意识不断强化双汇的品牌价能力有望升。3、海外比较运用海外比较法看一看，国外的屠宰业行业格局是什么样子的？肉制品内的需求量还有没有上升空间？CR55%2.35%业仍处于高度分散的水平，与国外其他市场存在较大差距，如CR5占比超70%，CR295%以上。此外，国内生猪屠宰产能利用率处于较低水平，以万洲国际为例，其的产能利用率仅为65.6%，而在和欧洲的屠宰产能利用率分别达到100.5%和98.8%。肉制品行业销售额自2014年起下滑，2016年增速由负转正，2018年同比增长1.92%。 4、小行业竞争逐渐减弱，屠宰行业集中度提升，另外我国消费是刚需，消费者对食二、肉制品1低温肉制品：业占比仅为高温肉制品：业占比温品，但是低温品消费处于较低水平。2、肉制品业的市场15%6%，预计未来低温肉制品板块集中度的提升有望为龙头企业3、海外比较用海外比较法看一看，国外这两类肉制品的消费结构是什么样的？低温快速增长，中式有潜力。根据欧睿数据，2016年低温肉制品销量增速由负转正，37%。2015低温产品在肉制品中的呈现上升趋势，目前占比38%-40%，远低于和的消费，可见国内低温产品未来仍有较大提升空间，预计2015-2020年的复合增速为9.8%，高于高温产品3.5%的增速水平。肉制品行业销售额自2014年起下滑，2016年增速由负转正，2018年同比增长1.92%。 4另外，中国制品化率远低于海外其他市场，还有很大的增长空间三、现金流创造能小熊基本值：双汇发展>肉食>得利斯>华统 双汇的现金周转天数或净营业周期在业中最短说明该公司在运营环节占