化工行业运行情况及行业发展趋势分析

化工行业运行情况及行业发展趋势分析

一、化工行业运行情况分析

1、化工行业盈利能力及产品价格走势分析

全社会固定资产投资代表需求,目前化巟行业产能消化基本结束,产能扩张即将开启.

化工行业固定资产投资额增速为正,产能扩张即将开启

化工品产成品库存/营收已回升

2018年上半年,中国化工行业规模以上企业实现主营业务收入37196亿元,上年同期主营业务收入为33553亿元,同比增长10.9%.2018年上半年,化工行业实现利润总额达2799亿元,上年同期利润总额为2162亿元,同比增长29.4%.

2013-2018年H1中国化工行业主营收入及增长走势

2013-2018年H1化工行业利润总额及增长走势

产品价格看,2016年以来伴随原油价格企稳、国内供给侧改革去产能的进程加速等因素,国内化工品价格指数显著上升,2017年四季度后,由于基数相对较高,增速有所放缓,但产品价格依然保持在较高水平.

化工原料及化工制品价格指数情况

2、化工行业供给情况分析

自2013年以来,化工行业固定资产投资增速持续走弱,并于2016年出现十年来首次负增长,到目前为止,固定资产投资增速仍处于下降通道中,在国家供给侧改革、环保趋严常态化大背景下,化工行业固定资产投资周期启动时间有望延后,一方面,政府对化工企业新增项目的环评、安评等审批加严加紧,审批时间拉长；另一方面,中小型“散乱污”企业在此轮环保督查中将持续退出,有效减少新一轮化工资产投资.两方面共同影响使得国内化工行业供给格局得到持续改善,且投资周期将大幅延后,伴随而来的是行业盈利周期的拉长.

化工原料及化工制品固定资产投资完成额情况

3、化工行业市场需求情况分析

二季度以来,虽然国内经济增速存在下行压力,但从终端下游需求包括地产、汽车、家电、纺织服装行业的表现情况来看,对比历史发展水平,终端需求仍保持在较好水平.此外,放眼全球,作为火车头的美国依然强劲,日欧劲头转弱但依然处在相对高位,新兴经济体整体稳健.

房地产新开工与销售增速放缓

家电产量增速有所分化%

汽车产量增速较为平稳

服装出口增速有所上行

4、化工行业细分隐形冠军,成长确定性高

在环保趋紧、资金成本上升、人工费用增加、产业链配套更关键的环境下,边际产能要补历史欠账,成本进一步增加,意味着市场价格并不会有太多下行.而龙头企业一般较规范,成本增幅较缓,盈利不会下行太多,但市占率进一步提升,未来新增产能主要为龙头企业的先进产能,成本进一步下降,并且使供给量继续扩大.下游需求下滑导致需求区间缩小.

行业进入集中度快速拉升期

化学工业和生产生活紧密相关,而化工工业中精细化工则是最具活力的领域之一,是世界化工行业发展的新趋势.中国的精细化工行业已有相对好的基础与较大的生产规模,获得了非常大的进步,而且,精细化工适应中国发展的需要,进一步促进中国未来工业发展.

与大宗化工品生产自动化程度高、供应充足的状况不同,精细化工品通常需要通过多功能装置和间歇方式小批量生产,反应流程长,技术的复杂程度和要求更高,目前中国精细化工品发展仍显滞后,在化工体量中占比较低,国内占比仅为7%,而北美地区达13%,后期国内良好的工程师梯队、完备的工业体系将带给精细化工持续的发展动力.而作为产业升级及个人消费升级的关键之一,需求端并不会成为压制行业发展的桎梏,以IHS预测,预计2016~2021年中国精细化工品的需求将以6.3%的增速增长,其中个人护理、电子化学品、汽车、家庭护理、食品等领域将获得更快的增速.

中国、北美地区精细化工品比重对比情况

全球中地区精细化工品增速走势

5、化工行业景气度持续向好子行业分析

1、染料、有机颜料行业发展分析

染料与有机颜料同为着色剂,两者绝大部分有着相似的化学结构,包括偶氮结构、蒽醌结构、杂环结构等等,区别在于染料能够溶解在所用的染色介质中,其最主要应用于纤维的染色处理；而有机颜料则既不溶于使用它们的介质,也不溶于被着色的底物,主要应用于油墨、塑料、涂料、橡胶等.随染颜料供给中枢东移亚洲,中国已成为世界染颜料产量第一大国,2016年中国染料、有机颜料产量分别为92.8万吨及23.4万吨,全部约占全球总量的70%,从近年中国染颜料行业主要经济指标来看,行业总体呈现稳中有增的基调.

染料与有机颜料大部分品种结构相似

2、醋酸行业发展分析

醋酸作为重要的有机化工产品,下游主要应用于PTA、醋酸酯、醋酸乙烯等领域；2017年以来,受益于近年行业零增产下边际需求改善,叠加国内外大型醋酸装置不可抗力及停产检修频发影响,醋酸价格大幅上涨,行业重回高景气.

醋酸下游应用分布

醋酸历史价格及价差

3、PA66行业发展分析：全球PA66产能高度集中,未来供给端新增有限

PA66（尼龙66；聚己二酰己二胺）最早由杜邦公司于1936年发明并向市场推广,因其具有优异的机械性能、耐磨性、耐温性、耐化性,广泛运用在化纤和工程塑料两大行业.由于PA66生产技术及投资门槛较高,行业长期呈现寡头垄断格局,产能集中在英威达、奥升德（首诺）、索尔维等巨头手中.

全球PA66聚合物的产能自2011年后增长有限,大约从280万吨增长至2016年的320万吨,而全球消费量从2011年的200万吨快速增长至2016年的270万吨.中国市场随着英威达上海基地（包括年产21.5万吨己二胺工厂和年产15万吨PA66聚合工厂）在2016年底的投产,PA66切片产能总计达到43万吨,而从需求来看,2016年国内PA66切片的表观消费量约为50万吨.据预测,在未来五年内计划、宣布新建或扩建的聚合装置非常少,其中仅有奥升德计划将美国的产能提高10-15％.

全球PA66供给集中度情况

4、原料己二腈行业发展分析：是决定PA66价格的关键因素

PA66是由己二酸与己二胺通过缩聚反应生成,而己二胺则是由己二腈加氢制得.分析PA66产业链结构,发现己二腈的供应最为紧缺,因为全球己二腈生产只掌握在英威达、奥升德、索尔维、巴斯夫这4家企业手中,且仅英威达和奥升德有富余产能向外供给,尽管众多厂家想突破己二腈的技术封锁,但是目前来看还没有威胁既有供需格局的强劲力量出现,此外,现有国际寡头上马己二腈的意愿也较弱.因此己二腈国际寡头能通过调节己二腈的供应来控制全球PA66的生产,成为了影响PA66价格的关键因素.

PA66切片及原料已二胺、已二酸价格走势

二、化工行业发展趋势分析

“十三五”期间,整个行业将体现出六大发展趋势,其中炼油、烯烃、芳烃、现代煤化工、化工新材料将是支撑全行业发展的重要领域.

1、行业总量将稳定增长,到2020年总产值可达16万亿元.

2、市场规模将发展扩大,国内大多数化工产品消费量可保持年均5%以上增长速度,其中化工新材料、高端专用化学品等年均增长率可达8%至10%.

3、供应能力将优化提升,通过淘汰“僵尸企业”等措施化解过剩产能,加快发展新能源、新材料等战略性新兴产业和生产性服务业.

4、优化调整产业结构,大