《PPP模式对企业盈利质量的影响（13000字论文）》

PPP模式对企业盈利质量的影响目录TOC\o"1-2"\h\u304781.1研究背景 237641.2研究意义 218091.3国内外研究现状 328711.3.1关于PPP的国内外研究 3300801.3.2关于盈利质量的国内外研究 4223142.1盈利质量概述 56562.1.1盈利质量概念 5146882.1.2盈利质量相关指标 6110982.1.3盈利质量分析方法 735472.2PPP模式相关理论 725572.2.1公共物品理论 89842.2.2委托-代理理论 8327533.1评价体系设计原则 8290193.1.1全面性原则 8173893.1.2科学性原则 940853.1.3可比性原则 9307353.1.4可操作性原则 9217213.1.5成本效益原则 9210283.2评价体系相关指标 9262363.2.1盈利的真实可靠性指标 9284763.2.2盈利的现金保障性指标 1011073.2.3盈利的持续稳定性指标 10299473.3评价方法 1065113.3.1盈利真实性 10302683.3.2现金保障 10145983.3.3持续稳定 10322614.1龙湖地产简介 10317824.2龙湖地产盈利质量分析 11314494.2.1盈利性指标分析 11128414.2.2收现性指标分析 12220014.2.3持续性指标分析 1386094.2.4综合分析 1473954.3PPP对龙湖地产盈利质量的影响 14178824.3.1优化收益结构，增加收益来源 1465784.3.2优化成本结构，降低单位成本 1554055.1积极拓展主营业务 16216205.2强化公司应收账款的管理 16323455.3控制公司成本 1648305.4科学化的进行人力资源管理 172295.5优化PPP项目投融资风险管理组织机构 17198325.5.1创新多种融资方式 1760045.5.2建立风险分担机制 183924结论 18摘要：PPP是国家在基础设施建设和公共服务建设中积极倡导的一种实施模式，可以缓解地方政府在城镇化进程中的财政压力。施工企业以其在建筑领域的天然优势成为PPP的重要社会资本。按照PPP项目合作模式，参与PPP项目应该为社会资本带来长期稳定的现金流，从而改变施工企业的盈利质量。本文在参与PPP的基础上，分析了龙湖房地产的盈利质量，探讨了PPP对施工企业盈利质量的影响。关键词：PPP；施工企业；盈利质量1绪论1.1研究背景政府“包办”的传统公共服务供给方式已不能满足经济建设对公共服务供给的需求。社会资本具有资金充裕、管理能力强的优势，政府在政策上具有巨大的优势。公共基础设施投资运营和PPP模式结合了双方的优势，大大提高了整个项目的运营效率，实现了经济价值和社会效益的优化和最大化。2013年,中国共产党中央委员会提出了18日十一届中央委员会全体会议的中国共产党“一个合理、公平和规范城市建设投融资机制应该建立,和社会资本参与城市基础设施投资和操作通过许可和其他手段”,打开PPP模式在新形势下的发展。2014年，国务院发布《政府融资指导意见》，明确鼓励政府积极开展社会资本合作。此外，融资平台的发展和新预算法的出台也促进了PPP模式的发展。在PPP模式的推动下，大量企业家参与PPP项目。1.2研究意义房地产基础设施建设作为国民经济发展的基础,产业规模的特点,行业相关性较高,加快中国改革开放的发展,中国的房地产强度不断加强基础设施建设,但房地产基础设施建设资金需求较大,只有在政府收入,很难满足施工的要求,需要一种新的融资方法来减轻负担的财政政策,因此,公私合作模式(购买力平价模型)应运而生,大大减少了政府的财政压力,分享政府的一部分的风险,项目的整体质量和效率提高了私人部门的管理经验和技术。目前,PPP模式在国外已经吸引了广泛的关注,我国也开始加强PPP模式的推广和应用,并介绍了很多推PPP模式在公共基础设施的建设和申请文件为PPP模式的应用程序提供了一个有力的政策保障,如鼓励公用事业企业特许经营，支持和引导个体、私营经济等非公有制经济的发展，提出若干意见等。房地产基础设施建设资金投入存在较大缺口，政府自身难以满足资金需求。因此，加强PPP模式在项目融资中的应用具有重要意义。同时对于社会资金的吸引也加强了社会资金的利用率和利用质量，对于房地产的施工企业来讲，政府的合作为其带来了政策和长期和稳定的现金流。这些有利条件的综合，对施工企业的盈利质量的影响是显形的，对它的研究和分析可以加强施工企业参与PPP项目的动力和信心。1.3国内外研究现状1.3.1关于PPP的国内外研究表1-1PPP模式世界代表国定义机构PPP模式定义英国财政部公共部门与私人部门共同协作的一种安排美国PPP委员会具有外包和私有化两种特点的一种公共产品提供方式加拿大PPP国家委员会为满足公共需求的公共部门与私人部门的一种合作关系欧盟委员会为提供公共项目或服务而形成的公共部门与私人部门的一种伙伴关系财政部、发改委、人民银行政府采取竞争性方式择优选择具有投资、运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，明确责权关系，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付相应对价，保证社会资本获得合理收益其中李秀辉、张世英(2002)是国内学术界较早探讨公私合作制的学者，对PPP模式产生的背景、概念特征、优势和用实例进行系统介绍。将PPP模式定义为“政府、营利性企业和非营利性企业基于具体项目而形成的相互合作关系的形式”，在这种合作形式下，政府并不是把项目的责任全部移给私人企业，而是由参与合作的各方共承担融资风险。贾康、孙洁（2009）指出所谓PPP，是指政府公共部门与民营部门合作过程中，让非公共部门所掌握的资源参与提供公共产品和服务，从而实现政府公共部门的职能并同时也为民营部门带来利益。其管理模式包含与此相符的诸多具体形式。通过这种合作和管理过程，可以在不排除并适当满足私人部门的投资营利目标的同时，为社会更有效率地提供公共产品和服务，使有限的资源发挥更大的作用。1.3.2关于盈利质量的国内外研究（1）国外盈利质量的研究现状“利润质量”概念最早出现于20世纪30年代的美国证券业。此后，国外学者从不同的角度对企业利润质量所涉及的主要问题进行了深入的研究。Klein和Todd(1993)通过现金流对利润的响应来评估公司的利润质量。研究表明，现金流量大的企业具有较高的利润质量。Dechow(2002)利用企业应计利润项目与经营现金流量的差额来衡量企业应计利润的质量。研究发现，企业应计利润项目与经营现金流量的比例越低，企业应计利润项目的质量越差。ScottRichardson(2003)指出，低利润质量企业的会计人员往往高估企业当前的收益。虽然公司目前的收入有所改善，但现金流并没有随之改变，盈利质量依然较低。这说明企业现金流是影响盈利质量的重要因素。近年来，现金流量对盈利质量的影响越来越受到研究者的关注。例如，PanagiotisG等(2016)以英国企业为样本，研究盈利现金对盈利可持续性和股票收益的影响。结果表明，现金流的可持续性与未来收益质量和股票收益呈正相关（2）国内盈利质量的研究现状基于利润质量的内涵及其影响因素，国内学者从以下几个方面对利润质量进行了研究:Chuyiyun和wanganwu(2000)从我国上市公司早期会计利润与经营现金流的关系分析了上市公司的盈利质量。只有在有现金流入的情况下，回报率才被认为是高质量的。Yangliu(2012)认为企业当前的经营水平和盈利质量应该根据销售收入、净利润和经营活动净现金流之间的关系来分析。王桂英、宋宝(2013)认为，现金流量与净利润之间的相似性反映了企业经济利益的流入，两者之间的差异在于会计基础的不同。张政(2013)认为企业的盈利质量主要应该从现金流的角度来评价，这样才能真实的反映企业的盈利状况和未来的盈利能力。张凌宇(2015)指出单纯基于利润的盈利质量分析的不足，阐述了现金流量在企业盈利质量评价中的重要作用。综上所述，目前国内学者非常重视现金流量在盈利质量分析中的重要作用。2相关理论基础2.1盈利质量概述2.1.1盈利质量概念随着资本市场的发展，利润的概念越来越为人们所熟悉。对于不同的利润区域，其内在价值是不同的。在一些领域，利润的概念只是指数量，利润的数量意味着利润的高质量，利润的数量意味着利润的低质量。这种相对简单的方法通常发生在短期或一次性操作中。利润的概念在现金流中被更广泛的接受，包括利润，在一个盈利企业的报告期内和企业的长期发展中，有多少利润可以真正转化为现金流。因此，随着理论研究的不断完善，利润的内涵不仅指会计利润，而且通过对会计信息的分析和研究，利润质量逐渐成为一个更加关注的概念。盈利质量的概念最初是用来研究具有不同市场价格和内在价值的证券。这些证券往往有被高估或低估的潜力。为了使投资更加准确，研究证券的真实价值势在必行。随着市场经济的发展，对盈利质量的研究不断深入，不仅对盈利质量的深度和广度进行了充分的研究，而且研究方法也越来越多样化。然而，这个定义并没有得到明确的定义。目前主要有代表性的定义:徐志伟认为只有充足的现金流才能为高质量的收益提供持续的保证，因此他认为利润质量与现金流[33]绝对相关。王晶晶认为，利润质量能否转化为现金直接关系到企业的盈利能力。从整体盈利质量来看，持续转型是实现盈利质量的关键。没有连续性，谈论利润质量是毫无意义的。刘海飞认为，会计信息的真实性是分析利润质量的前提，而利润质量能否与市场交易直接挂钩则是一个更为关键的问题。Dunimei认为，可以用账面利润与实际利润的相对比例来获得真实的利润质量。张小燕还为自己定义这个问题:她相信利润质量应该反映测量从未来的角度来看企业的资本流动的基础上早期和当前利润,所以测量的正确性将广泛影响利益相关者决策的正确性[37]。从以上相关学者给出的定义不难发现，他们都是从一定的角度或重点来探讨利润质量评价，但缺乏一个全面、全面的评价体系。基于上述考虑,本文定义了利润质量的财务数据,以反映一个公司的利润质量的量化在一定的时间内,并综合分析结合行业的特点和公司的实际情况。2.1.2盈利质量相关指标（1）真实可靠性盈利质量的真实可靠性是盈利质量的基本要求，它要求企业按照会计的基本原则客观真实地反映企业的真实盈利。具体而言，盈利质量的真实可靠性包括三个层次。首先，企业应根据实际交易和事件进行确认、计量和报告，必须保证会计信息的完整性、真实性和可靠性。其次，在遵循成本效益和重要性原则的前提下，确保会计信息的完整性，披露与会计信息使用者相关的有用信息。第三，会计信息的公正性和中立性是真实性和可靠性的必要条件。现金安全、持续稳定和收益增长的可预测性基于真实的可靠性。只有确保盈利的真实可靠性，后续评价才有价值和意义。利润是收入和支出匹配后的结果，利润是收入和支出匹配后的结果。因此，为了检验利润的真实可靠性，我们需要从收入和支出的角度出发。分析收入是否为企业的真实收入，费用是否发生在当期，收入与费用的比例，都是检验利润真实性的手段。具体需要从公司会计政策选择、关联交易、非会计事项、特殊会计数据变更等方面进行分析。（2）现金保障性基于权责发生制和收付实现制会计盈利和现金流的基础上测量的基础是不同的在同一时间,但从长远来看,企业盈利和现金流在整个持续时间是相等的,但是不同的会计操作两个阶段在相同的情况下,不同企业采用的会计政策最终盈利也将不同,但现金流计算是基于会计更客观,因为企业的现金流量可以反映真实情况，除非存在欺诈。同时，企业的利润应该建立在高现金流的基础上。低现金流会导致企业整个资本链的紧张。一旦发生应收账款等流动性问题，企业可能会遭受严重后果。净现金流量是企业长期健康发展的保证。没有净现金流的保证，利润的质量是不可靠的。只有充足的现金流才能保证利润的质量，这就是高水平的利润。（3）持续稳定性企业有能力在较长一段时间内保持相对稳定的盈利水平和增长率，并能在下一个会计年度继续保持这种状态，这就是企业盈利的持续稳定。投资者可以通过分析企业的财务状况和投资决策来预测企业未来的经营状况和绩效。当企业具有一定的连续性和稳定性，并理想地表现出其未来绩效时，企业的利润将具有良好的连续性和稳定性，并具有相应的高收益质量。在美国和其他国家，会计盈利有着不同的可持续发展。根据可持续会计盈利的不同程度，可以将其分为三类。二是暂时性会计盈利，这种盈利只存在于本会计年度，具有偶然性，如处置固定资产所产生的损益;第三是会计盈利，它与价格无关。这种会计盈利主要是由企业的会计变动产生的，不会影响经济效益，只会改变账面金额。显然，企业利润的持续稳定与主营业务利润的比例密切相关。经营利润占比越大，主营业务产生的利润越突出，企业的盈利能力越有保障，利润质量越高。（4）成长预测性在盈利能力方面，企业盈利能力的增长率也在上升，盈利能力水平也在提高，这就是盈利能力的增长。盈利预测是指企业当前盈利能力与未来绩效之间的依赖关系和相关性。利润增长预测可以反映主营业务利润的增长趋势。从短期来看，企业未来的盈利能力很可能是过去的延续，除非外部环境发生重大变化，或者企业本身的业务、管理和资产发生重大变化。因此，在企业没有发生重大变化的前提下，我们可以推断，在未来，企业主营业务的利润将延续历史增长趋势。一般来说，主营业务的增长率越高，公司盈利的增长和可预测性就越好。对投资者来说，这是对未来业绩的更好预测。未来盈利能力越高，盈利质量越高。2.1.3盈利质量分析方法比较分析是企业财务分析的一种方法。它主要对不同的主体、不同的时期进行比较分析，观察企业的变化趋势和差异。在比较分析中，一种方法主要是将实际指标与历史指标进行比较，从企业发展的角度来观察企业的盈利能力。本文通过对施工企业盈利质量历史指标的比较，观察施工企业盈利质量的变化，并在这些变化的基础上分析和把握这些变化的原因。另一个相反的方向从企业层次的角度来看,相比同行业相关指标,通过分析企业的行业地位,看看这个行业的趋势和收益质量变化趋势是一致的，并对其盈利能力和质量进行分析。2.2PPP模式相关理论2.2.1公共物品理论传统的市场经济理论，如基础设施、公共服务和个人物品、不相干的个人物品(指个人物品，他人不会不惜任何代价)和排他性(一旦有人购买了一个项目，他就有能力拒绝消费)5、物品被称为经济学的公共物品。公共物品和私人物品一样，由社会成员生产和消费。根据经济学原理，公共产品的建设成本应该由所有社会成员共同承担，但公共产品的非竞争性和非排他性导致了公共产品消费过程中的大量“搭便车者”。公共产品的特性和现象使得公共产品建设投资对社会资本的吸引力降低。公共产品供给不足会影响经济发展，不利于社会稳定。基于这些原因，基础设施和公用事业等公共产品由政府提供。随着公共产品理论的发展，学术界将公共产品分为纯公共产品和准公共产品。只有一种非排他性、非竞争性的财产是准公共产品。纯公共产品是如此特殊，只能由政府提供。对于准公共产品，可以制定规则或规章，将成本强加给消费者，比如高速公路通行费。这使得准公共物品具有私人物品的属性。政府通过转让准公共物品的收集权，吸引社会资本参与建设和运营。这形成了新的公共产品和服务供给模式，标志着PPP模式的诞生。PPP模式不仅解决了公共产品供给不足的问题，而且为项目建设、管理和运营提供了一种新的模式。2.2.2委托-代理理论在一般交易中，信息弱的一方是委托人，信息强的一方是代理人。PPP模型还包括委托代理关系。委托代理中往往存在道德风险和逆向选择，PPP项目也存在问题。例如，社会资本方不具备建设大型工程项目的资质，而是通过伪造资质获得PPP项目的施工管理权和管理权。因此，如何解决PPP项目中的道德风险和逆向选择问题，一直是PPP模型研究的重要课题。国内外许多学者对委托代理中的道德风险和逆向选择问题提出了许多解决方案。例如，李彦锡6(1999)研究了银行贷款风险管理中防范道德风险的激励模型。Stiglitz7(1977)和Laffon8(1984)分别对逆向选择问题提出了解决方案。Mirrless9(1974,1975)，Hart和Holmstrom10(1987)研究了道德风险，提出采用共同保险的方法来解决道德风险。3施工企业盈利质量评价体系3.1评价体系设计原则3.1.1全面性原则在盈利质量内涵的描述上，学者们有不同的侧重点。本文从可靠性、现金安全性、可持续性和增长的可预测性四个方面对盈利质量进行了界定。因此，在选择评价指标时，应避免遗漏。为了使评价结果更加准确，有必要在指标选择的前期尽可能多地选择与盈利能力质量特征相关的指标，以便在指标选择的后期有更多的选择。3.1.2科学性原则指标体系能够准确反映利润质量的内在本质，指标的选取是基于利润质量的相应内涵，而不是盲目的。最终的指标体系能够正确、科学地评价利润质量，准确地反映利润质量与部分指标之间的相关性。3.1.3可比性原则可比性是指不同时期和不同对象之间的比较，即时间上的纵向比较和空间上的横向比较。纵向比较，即同一对象在这一时期与另一时期的比较，找出不同时期的共同点。横向比较，即不同对象之间的比较，找出同一时期不同对象的共同点，并根据共同点设计评价指标体系。3.1.4可操作性原则可操作性是指指标选择的可行性和可操作性，在获取原始数据时可以实现所构建的指标体系。指标体系的构建应考虑一些现实的制约因素。指标应便于收集、计算和评价，简单、清晰、易操作。应避免指标体系过于复杂，难以实现现实的发展。3.1.5成本效益原则在选择指标构建评价体系时，指标选择越全面，反映企业盈利质量的指标就越全面，评价结果也就越科学准确。但是，选择的指标越多，数据采集越早，指标采集越统一，后期的计算和处理就越复杂，相应的人力物力资源也就越多。因此，在选择指标时，应考虑成本效益指标，合理评价成本效益，在成本最小化的前提下确保合理效益，使初始成本指标体系最小化，确保指标体系能够正确、科学地评价利润质量。3.2评价体系相关指标3.2.1盈利的真实可靠性指标盈利的真实性是盈利质量评价的前提。目前，真实性评价难以进行定量分析，主要是从定性描述的角度进行评价。收入的真实性可以通过一些与真实性相关的识别信号来评价。3.2.2盈利的现金保障性指标收益的现金安全性实际上是收益的现金可用性，即收益的现金变现程度。现金流入和收入确认程度越高，对应的现金安全性越好，收入质量越高。3.2.3盈利的持续稳定性指标盈利的持续稳定主要取决于企业的盈利能力能否持续稳定，企业的经营活动能否正常开展。收益的持续稳定性越好，收益质量越高。3.3评价方法3.3.1盈利真实性它主要包括两个方面:一方面，会计信息要有用，必须建立在真实可靠的基础上，盈利必须根据实际交易或事件确定;另一方面，会计利润应尽可能接近实际收入。3.3.2现金保障净利润现金比率衡量的是净利润的现金收益率，表示每单位净利润可以收回几个百分点的现金，反映了净利润的现金安全水平。一般来说，利润的实现是由可观的现金来保证的，这是可靠的，高质量的。如果净利润现金比率很低，甚至是负数，说明企业活动所产生利润的现金担保很差。但是，作为一项经常性的长期经营活动，如果没有现金流作为支撑，就意味着企业盈利质量较差。相反，如果净利润现金比率较高，则意味着经营活动产生的现金流相对充足，利润受到现金的良好保护，企业的盈利质量就会更好。3.3.3持续稳定主营业务的利润贡献率反映了主营业务利润总额的几个百分点，反映了企业主营业务的特殊性。主营业务是企业的经常性、主导性业务。主营业务的规律性是评价企业持续稳定利润的主要依据。当比例非常小时，意味着企业的利润主要是由主要业务项目以外的项目创造的，而不是由附带的主要业务项目创造的。因此，不能保证企业利润的可持续性。当比率接近时，说明企业的利润主要来自主营业务收入。企业利润具有较强的可持续性和稳定性，这也说明企业利润的手段是单一的。当指数远远大于时，表明主营业务的部分利润弥补了非经营性亏损或公司对外投资失误。4龙湖地产盈利质量分析4.1龙湖地产简介龙湖房地产股份有限公司（香港证券交易所：00960）成立于1993，成长于重庆，在全国范围内发展壮大。是一家追求卓越，注重品质和细节的专业房地产公司。龙湖在中国房地产网举办的红名单评选中两次入选。2011年，被评为最具风险控制能力的多行业领导者；2010年，被评为最具成长性的标杆企业。集团总部位于北京，拥有12012名员工。其经营范围包括房地产开发、商业经营和物业服务。已开发项目100多个，建设面积2000多万平方米，规划开发用地约3949万平方米。截至2015年12月底，集团实现合同销售额55.4亿元。该公司于2009年11月19日在香港证券交易所主板上市。4.2龙湖地产盈利质量分析4.2.1盈利性指标分析盈利能力是衡量一个公司在一段时间内盈利能力的指标。没有“量”就没有“质”，所以“量”是“质”的基础。鉴于此，本文选取主营业务利润率和净资产收益率两个指标来反映龙湖房地产公司的盈利能力。(1)主营业务利润率主营业务利润率是指一定时期内主营业务利润与主营业务收入之比。它是指企业的主营业务收入能产生多少利润，反映了企业主营业务的盈利能力。当企业主营业务相对突出时，主营业务的利润率相对较高，这在一定程度上说明企业的盈利能力相对稳定。计算公式如下:主营业务利润率=主营业务利润÷主营业务收入×100%主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加费表4-1主营业务利润率财务指标2018年2017年2016年2015年主营业务利润（万元）177,092.79157,130.28127,940.76114,082.82主营业务收入（万元）667,256.44617,390.89564,554.16557,505.56主营业务利润率（%）26.5425.4522.6620.46（注：本表数据来源于上市公司2015-2018年年报和作者整理）表4-1为龙湖地产公司2015-2018年的主营业务利润率，从表可知龙湖地产公司的主营业务利润从2015年度的114,082.82万元增加至2018年度的177,092.79万元；主营业务收入从2015年度的557,505.56万元增加到2018年度的667,256.44万元；主营业务利润率自2015年度20.46%增至2018年度的26.54。原因在于2015年以来房地产、基建等行业的兴盛，同时参与PPP项目，使2015-2018年的主营业务利润明显上升，盈利能力变强。（2）净资产收益率股本回报率是公司在一个报告年度的税后利润除以净资产价值的百分比。该指标综合反映了企业自有资产和累计收益的水平，也用来衡量企业自有资本的使用效率越高，利润越高，盈利能力越强。计算公式如下:净资产收益率（ROE）=净利润÷净资产×100%表4-2净资产收益率财务指标2018年2017年2016年2015年净利润（万元）54,993.2343,839.4124,860.8722,925.00本期净资产（万元）438,827.51420,357.94408,612.85354,841.08净资产收益率（%）13.0812.356.085.22（注：本表数据来源于上市公司2015-2018年年报和作者整理）龙湖地产公司2015年、2016年、2017年、2018年净资产收益率分别为5.22%、6.08%、12.35%、13.08%，如表4-2所示。从以上数据可以知道，龙湖地产公司的净资产收益率指标自2015年开始处于上升状态，且2017年降幅较大，达53.51%。其主要原因为2017龙湖地产公司参与了多项PPP项目，受到的影响很大，议价能力较强，净利润明显上升。净资产收益率的持续升高还说明龙湖地产公司资产的运营效率在提高，龙湖地产公司的盈利质量的盈利性也在提升。4.2.2收现性指标分析主营业务收入比是指现金收入与主营业务收入之比。主营业务收入中现金收入的多少将影响龙湖房地产公司的正常经营。现金收入越多，越有利于公司的正常运营。如果该指标等于或大于1，则表示当期销售收入以现金收回，收款情况良好。如果该指数连续几次下降，且数值均小于1，说明坏账损失金额较大，这将极大地影响企业的盈利质量。其计算公式为：主营业务收现率=销售商品、提供劳务收到的现金÷主营业务收入表4-3主营业务收现率财务指标2018年2017年2016年2015年销售商品、提供劳务收到的现金（万元）693,635.03620,303.14601,603.08601,152.77主营业务收入（万元）667,256.44617,390.89564,554.16557,505.56主营业务收现率1.081.071.041（注：本表数据来源于上市公司2015-2018年年报和作者整理）从表4-3中可以看出，从2015年到2018年，龙湖房地产公司主营业务收入率呈现小幅上升趋势，说明从2015年到2018年，龙湖房地产公司主营业务收入率基本处于稳定状态。从表中可以看出，龙湖房地产公司主营业务的收益率大于1，说明龙湖房地产公司收到的现金中，有一部分是上期应收账款的回收。从2015年到2018年，龙湖房地产公司主营业务收入保持在略高于1的水平，说明龙湖房地产公司的收入具有较强的流动性。4.2.3持续性指标分析主营业务的利润贡献率是主营业务利润占总利润的比例。反映了企业主营业务的特殊性。当该指标小于1时，表明企业的利润来自更多的非主营业务，且利润更具有偶然性，说明企业的利润质量较差。当指标接近1时，表明主营业务是企业的主要利润来源，且利润具有良好的连续性。当指标大于1时，表示企业其他经营活动的损失、资产处置等非经常性项目需要由主营业务的利润来弥补。因此，主营业务的利润贡献率较高，体现了主营业务突出的可持续性和较强的盈利能力。指数越低，收益的不确定性越大，收益的可持续性越差。主营业务利润贡献率计算公式如下:主营业务利润贡献率=主营业务利润÷利润总额×100%主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-营业业务税金及附加表4-4主营业务利润贡献率财务指标2016年2015年2014年2013年主营业务利润（万元）177,092.79157,130.28127,940.76114,082.82利润总额（万元）109,106.2893,770.1249,121.8846,743.87主营业务利润贡献率（%）260.46244.06167.57162.31（注：本表数据来源于上市公司2015-2018年年报和作者整理）表4-4为龙湖地产公司2015-2018年主营业务利润贡献率。从表中可以看出，其主营业务利润从2015年的11,408,800元增加到2018年的177,099,700元。总利润从2015年的467,438,700元增加到2018年的109,1,0628,800元。从2015-2018年主营业务的利润贡献率来看，龙湖房地产公司主营业务非常稳定，利润来源主要依赖主营业务收入，但盈利渠道相对单一。2018年，主要企业利润贡献率明显高于2015年。从主营业务的利润贡献率来看，龙湖房地产公司具有良好的可持续盈利能力。4.2.4综合分析数据分析表明，龙湖房地产盈利质量较好，但增长趋势较慢。龙湖房地产存在主营业务增长缓慢、主营业务利润率低、主营业务收入增长率低等盈利质量问题。主营业务的利润率可以反映公司主营业务所带来的利润。只有当主营业务的利润率相对较高时，公司才能保持稳定的现金流，维持公司的正常运营。主营业务收入的增长是以企业的核心竞争力为基础的。只有生产能力、管理水平、经营现金流、服务和产品质量、品牌、市场网络、营销渠道、技术创新和人才储备等诸多因素才能提高企业的主营业务收入，促进经济增长。因此，龙湖房地产的增长率相对较低，因为龙湖房地产在资金、技术、管理能力等方面都落后于同行。龙湖地产核心竞争力相对较差也说明龙湖地产的增长率相对较低。应收账款的缓慢复苏,一方面,因为龙湖房地产公司专注于销售和忽略了大量的应收账款收集,加上销售人员工资的销售绩效评估主要是基于主要依据,导致前线销售人员“销售合同、付款”的概念。甚至有的销售人员为了提高销售业绩，采取赊销、返利等方式销售商品，导致应收账款大幅增加。这说明龙湖房地产公司的应收账款评估体系存在缺陷。4.3PPP对龙湖地产盈利质量的影响从2015年以来，龙湖地产积极参与政府的PPP项目，从其盈利质量的数据分析可以发现，PPP对龙湖地产的的盈利质量的影响是积极的，总体趋势是上升的，本文从收益结构和成本结构两个方面分析了PPP对龙湖地产的积极影响。4.3.1优化收益结构，增加收益来源PPP项目社会资本投资的目的是获取利益，包括货币利益和非货币利益，如声誉和潜在利益。在项目实施初期，PPP项目通过设计合理的收益结构，可以获得稳定的收益来源。(1)提供配套的商业产品当政府通过PPP模式运营的公共产品或服务是非经营性或准经营性的，可以为社会资本合作伙伴提供配套的商业项目，解决运营收入不足或无运营收入的问题。龙湖地产作为PPP项目公司,授权的政府办公楼附近的建设基础设施、住房、娱乐、酒店和其他商业项目,同时和相关副产品,如市政道路建设,可以在运行时操作了一根路灯杆和高速公路标志广告,交通闭路电视(CCTV)增加第三方,如成本,等等。这些互补的商业产品提升了龙湖地产的整体盈利能力和投资者热情。(2)公共物品命名增加了社会资本的声誉资本在社会资本方面，资本增值的实现不仅限于货币形式的收入，还包括声誉资本、潜在收入等非货币形式的收入。龙湖房地产PPP项目以公共产品作为社会资本的回报。立交桥、体育中心、市政道路、公共娱乐场所等均以企业命名，以促进社会资本，提升声誉资本，间接提升公司整体收益。4.3.2优化成本结构，降低单位成本社会资本需要在PPP项目的建设和运营上投入大量资金。对于大型PPP项目，龙湖地产公司不能单独投资，也不能将项目细分，让多个社会资本共同投资，缓解资金压力。更小、更分散的项目通过打包经营实现规模经济和更低的单位成本。(1)细分项目,建设投资份额较大的不接受公共项目的建设和运营期间,适当的分割,它只能项目的一部分,一部分的PPP模式或盈利能力的一部分,不同的PPP模式的不同部分,从而减少整个社会资本的压力可支配的基础设施项目,通过合理的分工,提高其盈利能力。龙湖房地产建设规模大，部分项目资金需要。政府通过对项目的细分，使社会资本以多种方式参与，实现了“风险共担、利益共享”的多方模式。(2)包装作业形成规模效应或经验曲线效应，降低单位工程造价。规模经济是指当企业的产出规模达到一定水平时，各种生产要素的有机结合可以使平均成本呈现下降趋势。经验曲线效应是指当某一项目或产品重复使用时，由于技术的逐步熟练，可以将经验复制到另一个项目或产品中，从而提高整体效率。同样，这两种理论也可以应用到PPP项目中，保证PPP项目规模的适度需求，降低单位项目成本。对于小而分散的项目，龙湖地产将其他项目打包作为社会资本，以降低单独经营的重复管理成本，形成规模或经验曲线效应，降低单位项目成本，提高社会资本的整体利润率。5龙湖地产提升盈利质量的建议 5.1积极拓展主营业务目前，龙湖房地产公司的主要产品是水泥及其制品。产品比较单一，销售市场主要在江西省，具有较强的区域销售能力。这种产销方式制约了公司主营业务收入和利润的增长，导致公司承受国内行业需求波动能力差，盈利能力稳定性差。为了改变这种状况，有必要提高主营业务的盈利能力。建议如下:(1)积极开发特色新产品:龙湖房地产公司应紧跟行业发展趋势，开发高品质水泥及其产品，如开发先进的低钙水泥;此外，随着国家基础设施建设的不断扩大，一些特殊的使用环境对水泥及其制品提出了新的要求，公司应及时开发防腐介质水泥、耐磨水泥等高性能特色水泥产品。通过优质特色产品，优化公司水泥产品结构，提升公司水泥品牌，抓住市场机遇，增加主营业务收入和利润。(2)拓展主营业务销售渠道:调整主营业务在中国的优质特色产品分销，拓展销售渠道。此外,在国家“供应”的上下文结构改革和减少高能水泥产能,龙湖房地产公司可以参考海螺水泥的成功经验,积极构建海外水泥生产基地和销售网点,这不仅降低生产和销售成本,而且大大提高了主营业务的收入和利润。2015年，当国内水泥需求下降时，龙湖房地产公司主营业务收入和利润大幅下降。海螺水泥具有较强的抗市场波动能力，2018年将迅速复苏，这是一个很好的例子。5.2强化公司应收账款的管理龙湖房地产公司应建立科学完善的应收账款管理信息系统，使财务人员对应收账款的规模、账龄和发票进行查询，加强对应收账款收款的实时控制，方便应收账款的催收。同时，龙湖房地产公司应完善应收账款内部绩效考核指标和奖惩制度。根据应收账款的规模和账龄、增长率或应收账款周转率作为薪酬绩效评价指标，因此，应收账款要与员工的工资挂钩，然后对所有员工进行应收账款管理。此外，针对逾期应收账款，龙湖房地产公司还应制定科学规范的催收措施，制定合理的应收账款回收策略。在应收账款催收策略中，可以考虑主动催收方案，