财务报表分析（金融专硕）

财务报表分析金融专硕课程介绍金融专硕核心课程前期基础基础会计财务会计金融学只有你愿意花时间学习如何分析财务报表,你才能够独立地选择投资目标。“别人喜欢看《花花公子》杂志,而我喜欢看公司财务报告。”----沃伦·巴菲特

第一章财务报表分析的逻辑框架

第二章财务报表分析的基本方法

第三章资产营运与管理能力分析

第四章盈利能力分析

第五章现金流量分析

第六章财务分析与信用评价

第七章财务分析与价值评估

第八章综合财务分析与评价

第九章综合案例——三一重工财务报表分析

第十章商业银行财务报表体系

第十一章商业银行非现场监管(财务)指标

第十二章商业银行财务报表分析方法

课程内容学习目标系统掌握企业财务报表分析的路径和方法，主要通过资产质量分析资本结构质量分析利润质量分析现金流量质量分析合并报表分析财务状况质量综合分析对企业财务状况质量加以诊断与分析，对企业管理质量加以透视，最终进行企业前景预测！财务报表分析的起源信用分析投资分析内部分析财务报表分析的内涵

狭义的概念是指以企业财务报表为主要依据，有重点、有针对性地对其有关项目及其质量加以分析和考察，对企业的财务状况、经营结果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为报表使用者的经济决策提供重要信息支持的一种分析活动。

广义的概念是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势分析（经济环境、地理环境、资源、政策、行业、人才、管理等）、企业战略实施情况分析、企业管理质量透视以及投资价值分析等。财务报表分析的基本内容传统的财务报表分析可归纳为三个主要方面：偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起着推动作用。三者相辅相成，共同构成了传统企业财务报表分析的基本内容。谁需要进行财务报表分析？债权人-衡量企业的信用和偿债能力，作为贷款的依据投资者-判断企业的财务状况和未来获利能力，作为决策的参考企业管理部门-掌握企业财务状况，判断企业经营状况，以进一步改善企业的经营管理其他财务报表使用者财务报表分析的基本框架

基于信贷决策基于投资决策基于管理决策企业偿债能力分析企业创造现金流能力分析企业发展前景预测和财务危机预警企业综合信用风险评估财务报表分析的基本框架基于信贷决策

基于投资决策基于管理决策企业盈利能力分析企业投资风险分析未来盈利预测（包括会计利润和现金流量）利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值财务报表分析的基本框架基于信贷决策基于投资决策

基于管理决策要视具体的管理行为和管理目的而定，呈现出灵活多样的特点。小结无论是外部分析视角（投资者、债权人）还是内部分析视角（管理者），“企业前景预测”（包括盈利预测）是一项必不可少的环节。而对“企业发展前景”起决定作用的应是企业控股股东及管理者特征（素质、偏好和禀赋等）、实施的战略、管理特色和管理质量

——人的因素报表分析的目的不是揭示结果（估值），更重要的是为“结果”给出更为充分的分析依据——战略与管理质量，从而减少主观性和盲目性。财务报表分析的对象是什么？

信息披露制度，也称公示制度、公开披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了解情况的制度。它既包括发行前的披露，也包括上市后的持续信息公开。招股说明书；上市公告书；定期报告，包括：年度报告和半年度报告、季度报告；临时报告，包括：重大事件公告和收购与合并公告。除上述信息外，中国证监会还对企业配股说明书、股份变动公告、以及一些法律文书的内容与格式作了约束。财务报表分析的对象是什么？财务报表分析的对象是什么？财务报告财务报表报表附注相关信息和资料审计报告审计报告的类型标准审计报告

包含的审计报告要素齐全，属于无保留意见，且不附加说明段、强调事项段或任何修饰性用语。非标准审计报告

带强调事项段的无保留意见的审计报告非无保留意见的审计报告保留意见的审计报告否定意见的审计报告无法表示意见的审计报告审计报告的类型-标准审计报告审计报告的类型-带事项段的无保留意见的审计报告审计报告的类型-保留意见的审计报告审计报告的类型-否定意见的审计报告审计报告

重庆渝港钛白粉股份有限公司全体股东：

    我们接受委托，审计了贵公司1997年12月31日资产负债表和1997年度利润及利润分配表、财务状况变动表。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的。在审计过程中，我们结合贵公司的实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。

1997年度应计入财务费用的借款及应付债券利息8064万元，贵公司将其资本化计入了钛白粉工程成本；欠付中国银行重庆分行的美元借款利息89.8万美元(折人民币743万元)，贵公司未计提入帐。两项共影响利润8807万元。

我们认为，由于本报告第二段所述事项的重大影响，贵公司1997年12月31日资产负债表1997年度利润及利润分配表、财务状况变动表未能公允地反映贵公司1997年12月31日财务状况和1997年度成果及资金变动情况。

    此外，我们在审计过程中注意到：贵公司目前正面临沉重的债务负担和巨额的固定资产折旧压力，除非贵公司能尽快达到正常生产经营状态并能与有关负责人就债务重整达成协议，且市场形势在短期内发生有利于贵公司的重大变化，否则贵公司的财务状况和生产经营将陷入极及严峻的困境。

    如果贵公司出现不能持续经营的情形，则应对其资产和负债重新加以评价、分类、并据以重新编制1997年度会计报表。

重庆会计师事务所              中国注册会计师：石义杰

                                      中国注册会计师：邓兴政

               中国．重庆                  1998年3月8日

审计报告的类型-无法表示意见的审计报告财务报表分析的对象是什么？财务报表基本报表资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表附表资产负债表也称财务状况表，反映企业在某一特定日期的资产、负债和所有者权益状况的报表资产按流动性由强到弱排列；负债按清偿的先后顺序排列；所有者权益按各项目的稳定性降序排列账户式资产负债表

资产=负债+所有者权益报告式资产负债表

资产-负债=所有者权益资产负债表资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润资产按质量分类资产的质量特征：盈利性变现性（或保值性）周转性与其他资产组合的协同性（或增值性）资产按质量分类按照账面价值等金额实现的资产按照低于账面价值的金额贬值实现的资产按照高于账面价值的金额增值实现的资产资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润

日常货币资金规模是否适当货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量货币资金的自由度货币资金受汇率变动的影响程度当期货币资金余额变动的恰当性和持续性资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润应关注其公允价值这一计量属性，着重分析该项目的盈利性大小。具体地说，应从如下两方面进行分析：分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润应收票据具有较强的变现能力注意其可能给企业财务状况带来的负面影响应收账款债权的账龄分析债务人的构成分析债权的周转性分析坏账准备政策分析资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润对存货的物理质量分析对存货的时效状况分析对存货的品种构成分析通过对存货的毛利率走势进行分析，来考察存货的盈利性通过对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析，考察存货的变现性通过对存货周转率进行分析，考察存货的周转性资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润其他流动资产预付账款其他应收款（金额巨大、长期挂账）应收股利、应收利息一年内到期的非流动资产企业流动资产整体质量分析流动资产自身结构的合理性流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性考察商业债权的周转效率考察商业债权与存货的整体周转状况考察经营性流动资产的周转状况考察企业的营销模式与采购模式的协调性考察流动资产对流动负债的保障性资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润该项目的全部盈利只有在出售时才能在当期损益中体现出来，其盈利性的大小完全取决于出售价格与其初始购买成本之间的差额资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润盈利性分析变现性分析项目构成及其债务人构成分析持有至到期投资的减值情况资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润盈利性分析投资方向与投资领域会计处理方法变现性分析资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润固定资产分布和配置合理性

固定资产规模

固定资产的盈利性和变现性固定资产的周转性

固定资产和其他资产的组合资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润无形资产的盈利性和变现性无形资产的周转性

无形资产和其他资产的组合特殊的无形资产-----商誉资产质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润其他非流动资产长期待摊费用

（是否作为认为利润调节工具）递延所得税资产资产的总体质量分析增值质量获现质量资产的结构质量分析资产结构的有机整合性资产结构与融资结构的对应性资产结构与企业战略的吻合性关注主要的资产异动项目及其变动方向的质量含义关注主要的不良资产区域资产质量分析资产结构与融资结构的匹配分析保守型风险型稳健型平衡型流动资产长期资产长期负债所有者权益资产结构与融资结构的匹配分析保守型风险型稳健型平衡型流动资产长期资产长期负债所有者权益流动负债资产结构与融资结构的匹配分析保守型风险型稳健型平衡型流动资产长期资产长期负债所有者权益流动负债资产结构与融资结构的匹配分析保守型风险型稳健型平衡型流动资产长期资产长期负债所有者权益流动负债资产负债表资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润负债质量分析企业融资模式债务结构财务风险或有负债直接融资主导模式（以美国为代表）间接融资主导模式（以日德为代表）融资方式债权融资:银行贷款、发行债券、融资租赁股权融资内部融资和贸易融资:留存收益、商业信用项目融资和政策融资负债质量分析企业融资模式债务结构财务风险或有负债狭义指企业长期债务资金的构成和相互之间的比例关系广义指企业债务的构成和相互之间的关系债务期限结构：企业债务偿还期的构成情况债务工具结构：企业债务形式的构成比例债务布置结构：企业公开债务与非公开债务之间的构成比例债务优先结构：企业债务偿还顺序的情况负债质量分析企业融资模式债务结构财务风险或有负债狭义指企业长期债务资金的构成和相互之间的比例关系广义指企业债务的构成和相互之间的关系债务期限结构度量债务期限的绝对衡量指标

所有债务的到期期限的账面加权平均值增量法，即以新增债务的到期期限来衡量公司债务的总体期限推荐文献：谭小平，《中国上市公司债务与资产期限结构匹配关系的实证研究》，中央财经大学学报，2008（5）负债质量分析企业融资模式债务结构财务风险或有负债财务活动论负债筹资论财务风险的量化：VaR法财务风险测量的β法概率分析法（风险分析法）杠杆分析法负债质量分析企业融资模式债务结构财务风险或有负债或有负债是指一种潜在的义务或现时义务，形成这种义务的事项或交易必须是在过去已经发生的，但对于该事项在未来的发展或结果无法确切判断，承担的相关责任义务或经济赔付不确定。或有负债余额=已贴现商业承兑汇票余额+对外担保金额++未决诉讼/未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼与仲裁其他或有负债余额所有者权益质量分析资产流动资产现金及其等价物货币资金交易性金融资产短期债权-应收及预付存货非流动资产长期投资可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资固定资产无形资产负债流动负债短期借款应付及预收一年内到期的非流动负债非流动负债长期借款应付债券所有者权益实收资本（股本）资本公积留存收益盈余公积未分配利润1、所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性控制性股东重大影响性股东非重大影响性股东2、投入资本与留存收益的比例关系所包含的质量信息资本结构及其质量分析资本结构指的是企业资产负债表右方的融资结构，或有代价的企业财务资源的来源结构1、资本成本的水平与企业资产报酬率的对比关系2、企业资本来源的期限构成与企业资产结构的适应性3、企业的财务杠杆状况与企业承受的财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及未来发展的适应性4、企业股权结构与企业发展战略的适应性是谁在控制着企业？有没有能力将企业引向光明的未来？

了解企业的背景资料关注资产总体规模及其行业定位关注资产结构及其盈利模式关注主要的资产异动项目及其变化方向的质量含义关注主要不良资产区域关注对流动负债的保障程度关注企业负债融资发展的潜力（对总负债的保障程度）关注股权结构变化对企业产生的方向性影响利用资产负债表预测企业发展前景小结财务报表分析的对象是什么？财务报表基本报表资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表附表利润表也称损益表或收益表，反映企业在一定会计期间的经营成果按权责发生制编制单步式利润表多步式利润表按与主要收入的相关程度由强到弱营业利润利润总额净利润每股收益利润表营业收入-营业成本-营业税金及附加-期间费用+公允价值变动损益+投资净收益营业利润+营业外收入-营业外支出利润总额-所得税净利润每股收益收入类型销售商品收入提供劳务收入让渡资产使用权收入收入的质量（持久性）卖什么卖给谁靠什么关联交易收入质量分析营业收入的产品品种构成分析占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点体现过去主要业绩的商品或劳务的未来发展趋势分析营业收入的地区构成分析占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要地区增长点；不同地区的消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好；不同地区的市场潜力在很大程度上制约企业的未来发展。与关联方交易状况

关注以关联方销售为主体形成的营业收入在以下方面的非市场化因素：交易价格交易的实现时间交易量来源：西安宏盛科技发展股份有限公司（600817）2010年年报市场化运作状况：注意部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献，市场运作越不规范，企业营业收入的发展前景越不确定。收入质量分析费用质量分析营业收入-营业成本-营业税金及附加-期间费用+公允价值变动损益+投资净收益营业利润+营业外收入-营业外支出利润总额-所得税净利润每股收益营业成本期间费用管理费用销售费用财务费用费用的管理重点是否就在于对费用的控制？费用质量分析

费用的另一种分类方式基本不能降低的固定部分：折旧、人头费、维持企业形象的基本支出与企业业务量成比例的变动费用与企业发展前景有关的费用：广告费、研发费、人力资源开发费

盈利水平分析——绝对数毛利

营业利润（核心利润）

税前利润总额息税前利润净利润

盈利能力的含义-绝对数毛利来源：武汉钢铁股份有限公司（600005）2014年年报盈利水平分析——绝对数毛利来源：武汉钢铁股份有限公司（600005）2014年年报盈利水平分析——绝对数毛利

营业利润（核心利润）

税前利润总额息税前利润净利润

盈利能力的含义-绝对数核心利润来源：武汉钢铁股份有限公司（600005）2014年年报47、营业税金及附加来源：武汉钢铁股份有限公司（600005）2014年年报来源：武汉钢铁股份有限公司（600005）2014年年报盈利水平分析——绝对数毛利

营业利润（核心利润）

税前利润总额息税前利润净利润

盈利能力的含义-绝对数来源：武汉钢铁股份有限公司（600005）2014年年报盈利水平分析——绝对数毛利

营业利润（核心利润）

税前利润总额息税前利润净利润

盈利能力的含义-绝对数息税前利润来源：武汉钢铁股份有限公司（600005）2014年年报盈利水平分析——绝对数毛利

营业利润（核心利润）

税前利润总额息税前利润净利润

盈利能力的含义-绝对数来源：武汉钢铁股份有限公司（600005）2014年年报盈利质量评价盈利质量稳定性和可持续性可支配性盈利质量的评价会计政策的稳健性利润结构分析盈利长期变动趋势分析结合现金流量表分析盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润经营活动主导型：以经营活动为内容，以消耗经营资产为基础，以产生核心利润和经营活动引起的现金净流量为主要业绩表现。对外投资主导型：以投资活动为内容，以消耗投资资产为基础，以产生广义投资收益和投资活动引起的现金流入量为主要业绩表现。利润结构与盈利模式分析利润结构与盈利模式分析

核心利润经营活动产生的现金流量投资收益收回投资收到的现金

利润结构对应的现金流量结构资产结构经营性资产投资性资产取得投资收益收到的现金资产重组型：以对企业的经营资产或者投资资产进行重组为内容，以优化企业的经营资产或者投资资产为基础，以产生利润和相应的现金流量为业绩表现。会计操纵型：以会计方法对财务信息进行账面调节为主要手段，在报表中直接“产生”利润。

利润结构与盈利模式分析盈余管理的含义与动机三个层次欺诈的会计行为盈余管理合法地使用会计选择盈余管理的本质：不增加或减少企业的实际盈利，但会改变企业实际盈利在不同会计期间的反映和分布盈余管理的动机资本市场动机筹资动机债务契约动机避税动机政治成本动机上市公司盈余管理的手段Enron:TheSmartestGuysInTheRoom

安然：屋子里最聪明的人企业扩张过快

涉及的领域会骤然增多，经营风险加大。企业利润恶化的主要表现企业反常压缩酌量性成本酌量性成本是指研究与开发支出、广告费支出等管理层可以通过自己的决策而改变其规模的成本。反常压缩可以看作是推迟发生，是为了粉饰当期利润。

企业利润恶化的主要表现企业变更会计政策和会计估计正常情况下应遵循一致性原则；在不符合条件时作出变更，很可能是为了粉饰利润。

企业利润恶化的主要表现应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收账期的不正常变长是放宽信用政策的信号可以刺激营业收入的立即增长，但影响资产质量

企业利润恶化的主要表现企业存货周转过于缓慢表明企业存货出现积压，影响销售规模，影响获利水平。

企业利润恶化的主要表现应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长企业支付能力下降

企业利润恶化的主要表现企业无形资产规模的不正常增加有可能将当期费用资本化

企业利润恶化的主要表现企业的业绩过度依赖非主营项目谋求近期盈利，缺乏盈利的持久性

企业利润恶化的主要表现企业计提的各种准备过低充分利用利润“调节器”为未来经营埋下“定时炸弹”

企业利润恶化的主要表现企业利润表中的销售费用、管理费用等项期间费用出现不正常的降低出现随业务量的上升而降低的现象

企业利润恶化的主要表现企业举债过度资金紧张，支付能力下降

企业利润恶化的主要表现注册会计师（会计师事务所）变更、审计报告出现异常

企业利润恶化的主要表现投资收益与相应的现金流量脱节，有利润不分红利润中存在泡沫

企业利润恶化的主要表现财务报表分析的对象是什么？财务报表基本报表资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表附表现金流量表的产生与发展1972年，美国会计原则委员会第19号意见书规定企业必须编制财务状况变动表作为财务会计报表中正式组成部分，编表基础可在现金基础和营运资金基础两法中加以选择。1987年，美国财务会计准则委员会发布第95号公告《现金流量表》，要求企业以现金流量表取代原来的财务状况变动表。1992年，国际会计准则委员会第7号《国际会计准则》中作出同样规定，并要求在1994年起执行。1998年，我国财政部颁布企业会计准则《现金流量表》要求企业从1998年起以现金流量表取代财务状况变动表，2006年新会计准则体系中进行了修改。现金流量表的作用案例：1975年，美国曾经的最大的商品零售企业W.T.Grant公司破产事件1990年，默多克债务危机2008年3月15日，华尔街投行贝尔斯登宣布破产，被摩根大通收购现金为王!现金流量表分析的作用反映企业获取现金的能力直接解释企业的偿债和支付能力对企业收益的质量做出评价对企业经营、投资和筹资活动评价防范会计操纵本期现金从哪里来？本期的现金到哪里去？现金余额发生了什么变化？现金流量表反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的财务报表按收付实现制编制现金及现金等价物现金流量的组成经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量经营活动现金流量：与生产商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量

投资活动现金流量：按投资方向分为：正常生产经营活动奠定基础的长期资产对外投资形成的股权、债权

筹资活动现金流量：权益资本债务资本

不涉及现金流量的三类活动：经营活动：各种摊销性费用，应计性费用；投资活动：用非货币对外投资：债转股，股权互换；筹资活动：债务转股本，非货币入资；非货币还债。

现金流量表的结构现金销售商品和提供劳务税费返还收回投资取得投资收益处置长期资产、子公司发行股票取得权益性投资发行债券或取得借款购买商品和接受劳务支付给职工以及为职工支付各项税费支付资本支出和并购支出长期权益与债权投资偿还债务分配股利和利润偿还借款利息经营活动投资活动筹资活动现金流量表主要项目的运转规律分析1.正常情况下的经营活动现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的能力。2.投资活动中的对外投资现金流量和经营性长期资产现金流量的补偿机制不同，在整体上反映了企业利用现金资源的扩张状况。3.筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动的需要，在整体上反映企业融资状况及其成效。现金流量质量分析企业生命周期与现金流量特征

初创阶段

成长阶段

成熟阶段

衰退阶段经营活动－+或0+－投资活动－－0或－+筹资活动++0或－+现金流量主要来源筹资活动筹资活动经营活动投资或筹资1．企业现金流量的结构与状态体现了企业发展战略的要求。2．在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当有足够的支付能力，并能为企业的扩张提供现金流量的支持。3．筹资活动现金流量能够适应经营活动、投资活动对现金流量的需求，且无不当融资行为。经营活动现金流量的质量分析1、充足性分析2、合理性分析（1）经营活动现金流入的顺畅性分析（2）经营活动现金流出的恰当些分析（3）经营活动现金流量结构的合理性（4）经营活动现金流入和现金流出的匹配性分析（5）经营活动现金流量的年内分布均衡性以及关联方交易的影响程度3、稳定性分析现金流量的质量分析投资活动现金流量的质量分析：1、投资活动现金流量的战略吻合性（1）对内扩张或调整的战略吻合性分析（2）对外扩张或调整的战略性分析（3）对内对外投资相互转移的战略性分析2、投资活动现金流入量的盈利性（及效益）

现金流量的质量分析筹资活动现金流量的质量分析：1、适应性分析2、多样性分析3、融资行为的恰当性分析

现金流量的质量分析财务报表分析的对象是什么？财务报表基本报表资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表附表所有者权益变动表又称股东权益变动表，是反映所有者权益各组成部分当期增减变动情况的报表内容

净利润直接计入所有者权益的利得和损失项目及其金额会计政策变更和差错更正的累积影响金额所有者投入资本和向所有者分配的利润提取的盈余公积实收资本或股本、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及其调节情况所有者权益变动表分析“输血性”变化和“盈利性”变化；所有者权益内部项目互相结转的财务效应；企业股权结构的变化与方向性含义；会计核算因素的影响；企业股利分配方式所包含的财务状况质量信息；等等。财务报表附注企业基本情况财务报表的编制基础-持续经营遵循企业会计准则的声明重要会计政策和会计估计会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明重要报表项目的说明或有事项资产负债表日后事项关联方关系及其交易获取上市公司财务信息的常用网站上海证券交易所/深圳证券交易所/新浪、搜狐、和讯等门户网站的股票板块东方财富网、证券之星等财经网站巨潮咨询网，证监会指定的上市公司信息发布平台

/如何进行财务报表分析？明确财务报表分析的目的制定财务分析计划搜集和整理资料会计信息其他信息财务分析的实施阶段撰写分析报告背景分析：

对企业的经营背景进行分析，了解企业所处的经营环境和对自身经营战略的选择与表述，这是分析的基础和先行条件；会计分析：可借助财务报告中注册会计师出具的审计报告，对企业财务报表的会计质量做出总体评价，这是保证分析结论客观性的必要条件；财务分析：比率分析；围绕资产质量、资本结构质量、利润质量以及现金流量质量等方面展开全面分析，这是财务状况质量分析体系中最为核心的内容，也是进行管理质量透视的基础；对企业经营战略的遵守情况与实施后果予以分析，从而对企业管理质量进行透视；前景预测：财务报表分析的路径财务报表分析的基本方法结构分析法趋势分析法比率分析法比较分析法项目质量分析法又称为垂直分析法、纵向分析法或者共同比分析法。它是以财务报表中的某个总体指标作为100%，再计算出各组成项目占该总体指标的百分比，从而来比较各个项目百分比的增减变动，揭示各个项目的相对地位和总体结构关系，判断有关财务活动的变化趋势。财务报表分析的基本方法结构分析法趋势分析法比率分析法比较分析法项目质量分析法又称为水平分析法或者横向分析法。它是将两期或连续数期的财务报表中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。财务报表分析的基本方法结构分析法趋势分析法比率分析法比较分析法项目质量分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动基本特征的分析方法。由于比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，将复杂的财务信息加以简化，以利于分析。由于它揭示了报告内各有关项目（有时还包括表外项目，如附注中的项目）之间的相关性，因而产生了许多新的、在许多决策中更为有用的信息。偿债能力比率盈利能力比率营运能力比率或活力比率现金流量比率综合分析上市公司的特殊比率财务比率分析焦炭大王恒鼎实业60亿债务危机警示贷款风险时间：2015年11月09日11:28:58

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继2.9亿元银行贷款违约之后，近期四川最大的民营煤炭企业——恒鼎实业还将面临1.83亿美元公司债务的偿债压力，这对于目前甩卖资产进展缓慢及现金流不足的企业来说，无疑是“雪上加霜”。然而，作为四川焦炭大王，恒鼎实业的困境折射出当前煤炭企业大幅亏损和负债率过高的现状，这也让银行在煤炭行业投放贷款的风险再“亮红灯”。据记者了解，在恒鼎实业违约之后，多家股份制银行已经在分行层面对煤炭贷款风险重新评估，加强了贷款催收和对存量贷款抵押品的清查。部分银行甚至暂停了对民营煤企新增贷款。……根据恒鼎实业财报显示，截至2015年上半年，该公司未偿还贷款总额高达60亿元，而其上半年营业收入仅3.97亿元。目前该公司正与债权方就豁免违约及重续(或延长)贷款进行协商。此消息的迅速扩散拨动着银行的“神经”。“去年对煤炭的贷款就已经很谨慎了，也是有抵押才放款。……该人士称，银行今年基本上就只对国有煤炭大企业给一些授信，民营企业要贷款都很难。“一些企业通过企业的途径融资，成本高，甚至是加大了企业的负担。银行更不敢贷款给这些企业了。……“煤炭企业目前的负债率很高，银行最担心的就是给了企业贷款但被企业用来还债，也就是所谓的‘接盘’。这也是现在银行不愿意给煤炭企业授信的一个根本原因。”上述股份行负责人表示，煤炭行业暂时并没有回暖的迹象，随着行业进一步的下行，年底可能会有更多的企业遇到债务危机。中国煤炭工业协会的报告显示，前三季度，全国90家大型煤炭企业的利润只有9.7亿元，同比下降97.7%；由财政部监测的国有及国有控股煤炭企业累计亏损28亿元。据刚刚公布的上市公司第三季报数据显示，上市企业亏损居前的20家公司里面，钢铁和煤炭企业就占到了15个席位。对于煤炭行业的困境，有机构对肥矿集团、云南煤化、太原煤气化和川煤集团等多家公司进行了债务预警，这四家企业的资产负债率上半年分别为97.93%、86.91%、90.38%和86.02%。……“最大的风波就是联盛集团债务引发的。以前在山西，煤老板之间是能够通过互保拿到银行贷款的，但是在联盛集团出事之后，银行也不认可互保模式了，对煤炭企业的贷款也在逐步收缩。”华夏银行山西分行相关人士称，“煤炭大企业目前应收账款都非常多，银行通常只对有应收账款、拥有长期订单、有担保和足值抵押物的企业授信，只找一些有内生动力的企业。”上述华夏银行山西分行相关人士还表示：“煤炭大企业的融资渠道更多，能够通过租赁、票据、发债等等手段来缓解资金压力，而不是单一的贷款。但是，对于中小煤炭企业来说，要拿到资金的难度更大，成本也会高出很多。”“在目前环境下，一些煤炭企业通过甩卖资产、重组等等方式解决债务问题，但是大型央企煤炭企业即使亏损，境况也会好一些。”一家国有大行内蒙古分行人士向记者表示。偿债能力静态：企业资产清偿企业债务的能力动态：企业创造的收益清偿债务的能力从时间维度上看，分为短期偿债能力和长期偿债能力影响短期偿债能力的因素：资产的变现能力、流动负债的规模与期限结构、企业的经营现金流量水平、企业从市场上快速获取资金的外部融资能力影响长期偿债能力的因素：企业的盈利能力、企业的投资效果、资产运营效率、企业权益资金的增长和稳定程度、权益资金的实际价值、股权净值、抵押品的折扣率短期偿债能力比率营运资本＝流动资产－流动负债（1）流动比率＝流动资产/流动负债（2）速动比率＝速动资产/流动负债（3）现金比率=现金类资产/流动负债（4）经营活动净现金比率=经营活动现金净流量/流动负债

长期偿债能力比率（杠杆比率）（1）资产负债率＝负债总额/资产总额（2）产权比率＝负债总额/股东权益总额（3）利息保障倍数＝息税前利润/利息费用（4）有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）财务失败预测模型单变量模型债务保障率资产收益率资产负债率资产安全率多变量模型奥特曼模型巴萨利模型信用评级新浪美股讯北京时间10日凌晨彭博社称，惠誉周一将大众汽车的信用评级连降两级，从“A”下调至“BBB+”，原因是柴油排放测试丑闻引发了对于该公司管理和内控情况的质疑。惠誉表示，“BBB+”是其第三低的投资级别评级。此前标普已于上月下调了大众的信用评级，穆迪也表示可能下调该公司评级。北京时间2011年8月6日上午，国际三大评级公司之一的标准普尔宣布下调美国主权信用评级，由AAA调降到AA＋，评级展望负面，这在近百年来尚属首次。美国和国际分析人士普遍指出，美国丧失3A评级的时间点非常糟糕———正值市场信心脆弱之际，将再次引发世界对美债危机的担忧，势将加深全球范围内的信心危机。信用评级偿债能力比率盈利能力比率营运能力比率或活力比率现金流量比率综合分析上市公司的特殊比率财务比率分析盈利能力比率销售毛利率=销售毛利÷销售收入销售净利率=净利润÷销售收入营业利润率=营业利润÷营业收入成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额（营业成本+营业税金及附加+期间费用）总资产报酬率=息税前利润总额÷平均资产总额净资产收益率=净利润÷平均净资产资本收益率=净利润÷平均资本（实收资本+资本公积之和平均数）盈利能力比率一般企业资产回报率权益回报率上市股份公司普通股每股收益普通股每股股利每股净资产市盈率综合分析体系一般企业资产回报率权益回报率上市股份公司普通股每股收益普通股每股股利每股净资产市盈率综合分析体系盈利能力比率对利润表进行结构百分比分析，分析影响销售利润的主要因素分析不同资产项目的周转率一般企业资产回报率权益回报率上市股份公司普通股每股收益普通股每股股利每股净资产市盈率综合分析体系盈利能力比率反映企业债务的高低及企业的经营风险，能够发挥杠杆效应。一般企业资产回报率权益回报率上市股份公司普通股每股收益（EPS）普通股每股股利每股净资产市盈率综合分析体系其中，发行在外的加权平均普通股股数=期初发行在外普通股股数+当期发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已发行时间÷报告期时间基本每股收益稀释每股收益盈利能力比率一般企业资产回报率权益回报率上市股份公司普通股每股收益普通股每股股利每股净资产市盈率综合分析体系股利总额受公司股利政策影响较大盈利能力比率一般企业资产回报率权益回报率上市股份公司普通股每股收益普通股每股股利每股净资产市盈率综合分析体系每股账面价值，不反映净资产的变现价值和产出能力盈利能力比率一般企业资产回报率权益回报率上市股份公司普通股每股收益普通股每股股利每股净资产市盈率综合分析体系盈利能力比率一般企业资产回报率权益回报率上市股份公司普通股每股收益普通股每股股利每股净资产市盈率综合分析体系盈利能力比率又称，权益回报率、权益报酬率偿债能力比率盈利能力比率营运能力比率或活力比率现金流量比率综合分析上市公司的特殊比率财务比率分析资产营运能力分析周转率（周转次数）周转天数总资产营业收入/总资产平均余额计算期天数/总资产周转率流动资产营业收入/流动资产平均余额计算期天数/流动资产周转率固定资产营业收入/固定资产平均余额计算期天数/固定资产周转率平均余额=（期初余额+期末余额）/2计算期天数按一年360天，一季度90天，一个月30天计算资产营运能力分析周转率（周转次数）周转天数应收账款营业收入/应收账款平均余额计算期天数/应收账款周转率存货营业成本/存货平均余额计算期天数/存货周转率资产营运能力分析周转率（周转次数）周转天数应收账款营业收入/应收账款平均余额计算期天数/应收账款周转率存货营业成本/存货平均余额计算期天数/存货周转率注意：1.应收账款余额与销售收入、现金流量、企业信用政策之间的关系2.营业收入应选择赊销净额，实务中一般选择销售收入金额（即，销售收入-销售退回）3.坏账准备的影响4.不要忽略应收票据5.进行行业比较和信用政策标准比较资产营运能力分析周转率（周转次数）周转天数应收账款营业收入/应收账款平均余额计算期天数/应收账款周转率存货营业成本/存货平均余额计算期天数/存货周转率注意：1.结合存货的批量因素、季节性变化因素、存货内部结构等情况进行分析2.需要考虑存货储存是否合适3.存货计价方法和存货跌价准备的影响4.结合企业经营思路进行行业比较和计划标准比较资产营运能力分析周转率（周转次数）周转天数营运资金营业收入/营运资金平均占用额计算期天数/营运资金周转率现金营业收入/现金平均余额计算期天数/现金周转率注意：现金包括库存现金和随时可支取的银行存款基本分析-资产营运能力分析现金周转期现金应收款原材料库存回款购买原料销售生产应收天数=平均应收款/平均日销售额应付天数=平均应付款/