第17章.电子教案教学课件

第十七章

金融机构■商业银行■非银行金融机构■储蓄与投资■风险管理■投资策略分析第一节商业银行商业银行具有吸收存款和发放贷款两种基本功能。利息差所带来的收入能够弥补银行的经营成本，并能够为银行的所有者带来一些利润。商业银行通常拥有很高的资产负债比或杠杆比。负债业务、资产业务和中间业务■负债业务就是银行吸收资金的业务，主要包括活期存款业务、定期存款业务、储蓄存款业务和借款业务。■资产业务是商业银行运用资金的业务。商业银行最重要的两项资产业务是放款业务和投资业务。■中间业务是通过代替客户承办支付或其他委托事项而收取手续费的业务，主要包括汇兑业务、信用证业务、接受卖方委托代替卖方收取货款的代收业务、银行信用卡业务。商业银行管理的原则商业银行管理有三大原则：流动性、安全性和盈利性。■流动性就是银行资产转换为现金的便利程度。■安全性指的是银行资产可以按期收回本息的程度。■盈利性指的是商业银行在正常经营状态下的盈利能力。■测量商业银行盈利性的基本指标是“资产回报率”和“净资产回报率”。商业银行管理的主要内容商业银行管理的主要内容包括流动性管理、资产管理、负债管理和资本充足性管理。■流动性管理的目标是使商业银行通过持有法定准备金和超额准备金来保证有足够的现金支付给取款者。■资产管理就是通过精心选择资产组合，使银行持有的资产多样化，使银行资产在安全性、盈利性和流动性之间保持平衡。■商业银行进行负债管理的目标是努力降低银行获取资产的成本。■商业银行的资本充足性管理就是要对商业银行的资本金持有量在满足法定资本金要求的基础上作出选择，以实现安全性和盈利性之间的平衡。第二节非银行金融机构

投资银行

今天投资银行的业务，除了传统的证券承销外，还涵盖了证券经纪、证券交易、公司重组、国有公司私有化、投资管理、风险投资、收购兼并、财务顾问和投资咨询、项目融资、市场研究、清算服务、信息咨询服务等广泛的业务领域。

风险投资公司类似于投资银行，并没有精确的定义，通常指的是向新创立的具有较好发展前景增长迅速较高风险的非上市公司提供融资的公司。

保险公司

虽然保险业务本身不属于金融活动，但因为保险公司收取的保费收入大大超过了保费支出和公司的管理成本，保险公司会利用这笔保费收入从事投资和信贷业务，直至付清索赔或转为公司收益，因而保险公司也是一个重要的金融中介公司。

养老基金

养老基金是由雇主和雇员共同交纳的、为那些无法自己积累养老金资产的人提供年金形式的退休收入而进行融资的一种基金。

金融公司

金融公司通常不吸收存款，它的资金来源是长短期债务，然后向个人和中小公司提供贷款，通常是小额贷款。金融公司和商业银行的一个不同之处是大型商业银行是小额借入，大额贷出，而金融公司是大额借入，小额贷出。

投资公司

投资公司将个人投资者的资金集中起来进行投资，以使小投资者能够获得大规模投资所带来的好处。投资公司也称“投资管理公司”或“资产管理公司”，在西方发达国家，“共同基金”是投资公司的主要形式。■共同基金根据其组织形式可以分为“公司型基金”和“契约型”基金，也可以分为“开放型”基金和“封闭型基金”。■购买基金通常需要支付申购费用赎回费用和管理费用。■“指数基金”是一种典型的消极管理型股票基金或权益基金。■对冲基金就是实行积极主动管理策略的投资组合。第三节储蓄与投资

经济学中的储蓄与投资

私人储蓄就是家庭部门的收入在支付了政府（净）税收和消费以后的剩余量；公共储蓄是政府的净税收收入在支付了其支出后的剩余量。如果政府有公共储蓄，就可以说政府有预算盈余；反之，我们就可以说存在政府预算赤字。政府历年预算赤字的积累被称为政府债务。国民储蓄等于私人储蓄与公共储蓄之和。“可贷资金市场”模型假设我们的经济体中只存在一个金融市场——“可贷资金模型”，可贷资金的供给来自那些有愿意出借的未支出收入的家庭或企业，它们之所以这样做是因为它们希望将现期的收入转变为未来的购买力。可贷资金的需求来自那些希望借款进行投资活动的家庭或企业，因为它们希望现在进行的投资能够在未来为它们带来收入。在开放经济系统中，均衡利率会使人们想储蓄的量等于国内总投资和国外净投资之和。在可贷资金市场上存在一种利率，利率是可贷资金的价格。一笔贷款的利率由三部分构成，纯利率、通货膨胀贴水和风险贴水。

挤出效应

由政府借款而导致的国内私人部门投资的减少叫做“挤出”，预算赤字对私人投资所产生的这种影响叫“挤出效应”。“孪生”赤字

在开放经济模型中，即使其他能够引起贸易赤字的因素没有发生变化，政府的预算赤字也会引起贸易赤字，二者不仅在理论上而且在政策的实践上都密切相关，被经济评论家成为“孪生赤字”。

投资决策的“净现值法则”

在作出投资决策时，我们需要将某种规模的投资和这种投资所能够带来的未来收益现值进行比较，已决定我们进行的这项投资是否有利可图，这就是净现值法则（NPV法则）.

“NPV法则”的正式表述是：NPV等于所有未来流入现金的现值减去现在和未来现金现值的差额，只有在NPV为正值的情况下，这项投资才值得考虑。储蓄动机■遗产动机富人进行储蓄的主要动机就是遗产动机。■预防动机预防动机即指为了防范不测风险而进行储蓄。■目标储蓄目标储蓄即指为了应付某种可能很难通过借贷活动满足的特定需要。■储蓄的多少与收入水平、利率水平和社会保障水平均有关系。第四节风险管理风险厌恶

“厌恶”这个概念测量的是人们通过付钱来降低风险的意愿。我们一般将选择“高风险-高预期收益率”投资组合的投资者称为“风险容忍者”，把那些选择“低风险-低预期收益率”投资组合的投资者称为“风险厌恶者”。对于不同的投资者来说，其风险容忍程度或风险厌恶程度是不同的。一个投资者的风险容忍会受到年龄、家庭状况、婚姻状况、工作性质、收入水平、财产多寡等方面特征的影响。风险管理为了消除或减小某种可能带来不利影响的风险，就必须对实施不同的减少这种风险的方案所带来的成本和收益进行权衡取舍，这一过程就是风险管理。风险管理的过程大致可分为五个步骤：风险识别、风险评估、风险管理方法的选择、实施和评价。风险转移■风险转移最简单的方法就是出售有风险的资产。风险转移的三种基本方法是套期保值、购买保险和分散投资。■套期保值是指交易者利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对准备以后售出的商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动，从而降低市场价格波动带来的风险。■我们还可以通过购买保险来对付所面临的某些不确定性。■通过分散投资，就是将投资分散于多种风险资产中，而不是把鸡蛋放在一个篮子里，也是减少资产整体的风险暴露程度的有效方法。投资分散化■投资组合的选择是一个权衡风险和预期收益的过程。降低投资组合风险水平的方法主要有两种：投资的分散化和将资金从高风险资产向低风险资产转移。购买指数型基金就是一种低管理成本的投资分散化策略。■最优的投资组合需要根据投资者自身的情况来确定，如投资者的职业、年龄、收入、财富的种类和数量，家庭状况等情况。面对不同的投资组合，不同的投资者会有不同的选择。可分散风险和不可分散风险投资分散化以后，只要成分资产之间没有完全的正相关关系，风险资产的分散化就可以降低特定公司股票价格的波动给整个投资组合带来的影响，分散化投资就是有意义的。高度分散化的投资组合就只面临宏观经济风险，这被称为系统风险、不可分散风险或市场风险。与之相对应，可以通过投资分散化分散的风险就被称为非系统风险、可分散风险或特有风险。可分散风险和不可分散风险的概念也可用于投资的国际化，将投资分散于不同的经济体可以减少来自特定国家的特定风险。第五节投资策略分析有效市场理论■金融市场是有效率的，也就是说交易价格是能够充分反映全部相关信息的，所有的新信息都很容易被市场理解并迅速地反映在商场价格之中，这意味着股价在任何时候都是正确的，既没有低估也没有高估，投资者无需对股票进行二次估价。■在一个有效的市场中，股票价格的短期波动是不可预测的，它呈现出“随机游走”的模式。技术分析与基本面分析■我们知道技术分析就是为寻找证券价格运动重复发生的可预测特征而进行的分析。与技术分析对应的基本面分析是通过对公司的资产负债结构及其变化、管理质量、行业前景、利率走势、汇率走势、宏观经济政策调整等因素的分析来对公司的发展前景、公司未来的盈利能力及其所发行证券的内在价值作出预测，以发现被市场低估的股票。■资本资产定价模式（CAPM）就是关于如何确定风险资产在市场中的均衡价格的理论。公司的财务报表■对公司的财务报表进行分析是基本面分析的主要内容。公司的财务报表是公司的历史财务数据和当前财务信息的一个主要来源，上市公司每季度都会公布其财务报表，当一个公司要申请贷款时，银行的工作人员也要研究申请贷款公司的财务报表。■资产负债表、利润表和现金流量表是公司最主要的三种财务报表进行基本面分析的各种财务比率这些财务比率主要包括：清偿能力比率或流动性比率、周转率、偿债能力比率、杠杆比率、利润率、资产报酬率、权益报酬率、增长率和风险分析比率。公司的杠杆比率是反映公司长期偿债能力和依靠债务融资的程度的一个财务指标，通常使用债务和权益的比率来表示。公司的利润率指的是公司的净利润与销售收入的比率。资产报酬率衡量的是每一块钱资产所产生的利润。权益报酬率指的是公司的股东在该年度的获利情况，等于公司净利润与权益总额的比率公司的收购、合并与拆分