精品课程货币银行学ppt课件第8章 货币需求

货币银行学宋萍songping@2011.9—2012.1烬彼乌哄亿稳俩呕塌僧叼泛偏兽趁航廉嫂峻申秆诊忘须好柬绘蚕乡舆众尚精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求本章重点和难点传统货币数量论凯恩斯货币需求理论现代货币数量论货币流通速度的稳定性影响货币流通速度的因素第八章货币需求移检压柬来急崔贰杠坚装沉漱雀踩蹋诣蔬哩孜府廊呕拧踏痘稍肘见叼师妄精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系货币需求的涵义货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。掌握货币需求的概念要把握以下几点：货币需求是一个存量的概念；货币需求是有限制的，是一种能力与愿望的统一；现实中的货币需求包括对现金和存款货币的需求；货币需求包括对执行流通手段、支付手段、储藏手段等职能货币的需求。没悸仔飘申吗梧信沦扭菏烤淆就债爷郎崭直辈垄绅抄折舵骏赔胎誉掐藩废精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系所谓货币需求的宏观分析角度，即从一个国家的社会总体出发，探讨需要多少货币才能满足经济发展的需求。传统的货币理论观点：货币必要量即符合商品流通客观需要的货币量，即客观的货币需要量。马克思的货币需求理论集中反映在他的货币必要量公式中，完全的金币流通。

m=pq/v本论断适用于金属货币流通，在金属货币制度下货币具有自发调节货币流通量作用，货币需要量与实际货币流通量保持一致；而在纸币或信用货币流通条件下，商品价格水平会随货币数量增减而涨跌。仅反映执行流通手段职能的货币需要量.在纸币制度下，货币理论必要量与一定时期的货币流通量发生偏离，不同的货币政策目标下，货币需要量会发生相应变化。货币需求的宏观分析跃晾椭兰锹歉显惯插即晤赦挑君龋懊挟砧速迂缉卤刺沽析帐锡酮绥瑞干嗽精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系所谓货币需求的微观角度，是从社会经济个体出发，研究一个经济单位在既定的收入水平、利润水平和其他经济条件下，所需持有的货币量。名义货币需求和实际货币需求名义货币需求：是指社会各个经济部门所持有的货币单位的数量。实际货币需求：是指名义货币数量在扣除了物价变动因素之后的实际货币购买力货币需求的微观分析降赁韧咨焰余舅枪散贯痴秋李厨驻眶亏婿辟毯障扦处投堵烦浮玛蓉闺骏蚂精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系古典的货币数量学说货币数量论是一种关于货币数量、货币价值及商品价格之间关系的货币理论。基本命题是：货币数量决定货币价值与商品价格，货币价值与货币数量成反比，商品价格与货币数量成正比。货币本质论是研究货币价值量决定的理论基础。货币本质论有货币金属论（货币是一种贵金属，具有内在实体价值）与货币名目论（货币是一种没有内在价值的观念的存在，是由政府、法律等人意志规定的用以流通商品的符号），货币数量论主要流行于货币名目论盛行的时代。古典货币数量理论主要有现金交易论、现金余额论和收入数量理论峻簧蛇弗机呜终兔仇诬巡似陇皇绝郁彪诗暇切诞痈贵笑因淘伙直俭重块嗣精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系基本观点：货币在经济生活中主要是交易、支付工具，货币均衡的要求就是全社会货币交易、支付总额等于全部出售商品的总价格。其理论内容主要反映在费雪交易方程式中：m

v=

pt

或m=1/v×pt

其中m：货币数量，v

：货币流通速度，

p：价格水平，t：交易量。货币数量乘以货币使用次数必定等于名义收入。费雪认为短期内v,t是不变的，因为v有社会制度和习惯等因素决定的，所以长期内比较稳定。同时在充分就业条件下，社会商品和劳务总交易量，即t也是一个相当稳定的一个因素。这样，交易方程式就转化为货币数量论，并提供了价格水平变动的一种解释：价格水平变动仅源于货币数量的变动，当m变动时，p作同比例的变动。现金交易理论丑瓢盂氰构免皇蹲傅窍咐炔严絮健绰乱睹嫁范机虎焦玉膛堪凡舵好脚嗅栏精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系

剑桥学派的货币需求理论（马歇尔、皮古、凯恩斯）现金余额理论是从货币保有量的角度来分析货币数量的一种理论。“剑桥方程式”：

m=kpy

其中m：人们手中持有的货币数量，即现金余额；y：全部财富；p：一般价格水平；k：以货币形式保持的财富在全部财富中所占的比例，是常量。该理论认为人们愿意保有多少现金余额在手边，视是否“有利可图”而定，最佳保有量的选择又最终受到收入或财富总量的制约，这为以后货币需求的动机理论奠定了基础。现金余额数量说诞硅弘赫泵腹必抑鳃符鳃痘可躇茧镭纽页杯趋错错瞩提蔫向乃炔助筐汤构精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系两者的比较综合起来看：m=kpym

v=

ptk=1/v可见，二者在本质上是相同的，但作为古典经济理论框架下的货币数量论，是以充分就业为前提的。二者主要在研究方法上存在区别：即现金交易说主要研究“飞翔的货币”，现金余额说主要研究“栖息的货币”两者的缺陷现金交易说的缺陷：把货币的交易媒介职能看成是货币的唯一职能而忽略其他职能；在商品运动与货币运动的关系上，片面强调货币运动的主导性和推动作用；在货币流通速度问题上，未分析货币的储藏手段职能现金余额说的局限性：现金余额说只反映个人的货币需求，而不反映法人的货币需求；在对人们保留货币因素的分析中没有引入利率因素；没有联系社会再生产过程来分析货币需求；没有在货币需求中考虑政府干预因素两种学说的比较及两者的缺陷舟听踢盼靖鸯崖嘉糖勒坝敞玲龚顽鸽邱伊跺竹附母软沮甚醇葬谷泡扭撂挖精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系代表人物有霍特里、凯恩斯等基本思路：从国民收入而非货币总量出发具体分析货币收入变动对各种商品价格,对价格水平变动影响过程。收入数量论的公式：mvy=pyty

公式中py：该时期内所有最终产品的物价指数；ty：最终产品的数量；vy：货币的收入速度，收入数量论对传统数量论的修正：收入说引入信用扩张和收缩的作用分析收入说已注意到资源充分利用与否在货币量对价格水平关系中的重要作用。分析了货币流通和经济循环及产业波动间的关系。收入数量理论宝裹命箭林姐憋泌节琉萨郁仁杏辐黎启冈悄脆黔依居裤而填濒转妨睛蛾醒精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系凯恩斯对货币数量论的进一步修正对传统经济学基本假定条件的批判对传统两分法的彻底改造引入生产成本与利率因素改造传统数量论抵诞洒柄蔫何灿脓博靖官歪荧糠唉捻搅冯扛撤早己裳避屑皑涝辉烟瓜抨账精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系对传统经济学基本假定条件的批判传统经济学遵循萨伊法则：供给自动创造需求，储蓄也自动转化为投资，经济总是处于资源充分利用与充分就业状态，所有商品过剩的危机是不可能的。凯恩斯则认为：有效需求不足是导致经济萧条的重要原因；有效需求是总供给与总需求相等时的需求，由于边际消费倾向与资本边际效率递减，将会引起有效需求的不足；当有失业存在时，就业量随着货币量增加而增加，当达到充分就业时，物价随着货币量增加而增加。价格粘性假定：凯恩斯经济学引入的一个概念，主要指在资源未充分就业前，支出增加会引起总供给上升而价格水平却固定不变，此时货币增减变动引起的总需求变化完全作用于国民收入变量而不会引起价格上升。咎缀率遭捡在勇抛获夸菜扳箔稼滁汹铀霉仔筋论蒙刑壬妇惊各刘两缚到抢精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系传统两分法：商品价格取决于商品供求，与货币供求无关，货币供应量变化并不影响商品价格；凯恩斯指出：物价取决于总供给与总需求两方面因素，其中总供给方面取决于边际成本中各生产要素价格和生产规模（就业量），总需求因素分析中引入货币数量因素对传统两分法的彻底改造菏靛芥隧赚酵惶才虫龄比狸厕狰百爽序安窘花瘸郴疙号礼漓径里泵蒜湘信精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系传统数量论认为充分就业为常态，不考虑货币储藏凯恩斯认为非充分就业为常态，货币通过生产成本、要素报酬、利率等因素的相互作用影响价格。具体表现在两个方面：一是成本要素报酬与产量的关系在货币——价格机制中的作用，一般物价水平取决于工资、就业量二是有效需求变动与货币量变动不成同一比例，其间要分析货币需求。货币量的改变对有效需求的影响主要是利率变动。引入生产成本与利率因素炼巳榴伴铝绸江欠空漠肤沃卤丁韶惑库腰碉赵演舰翟啮仙级高冈芦趾挞厄精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系凯恩斯修正后的货币数量说充分就业价格非充分就业下成本价格产量就业凯恩斯与传统数量论者的分歧在于货币量是怎样影响物价水平的，而不是货币量能不能影响物价水平凯恩斯仍然是一个货币数量论者。货币量利率有效需求尽跺癸亦啼粥府坝洁土残蜜庞伍分蹋惑棒穷虫秃陈骂惭挡养肘夫旁枫波卯精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系凯恩斯研究影响货币需求的因素时假定对货币的需求出于三个动机，即交易动机、预防动机和投机动机。交易动机是人们为了日常交易的方便而在手头保留一部分货币。因交易动机而产生的货币需求与收入同方向变动。预防动机是人们需要保留一部分货币以备未曾预料的支付。因预防动机而产生的货币需求，也与收入同方向变动。投机动机是指由于未来利率的不确定，人们为避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而形成的对货币的需求。用于投机目的的货币需求具有以下特征：一是货币需求难以预测；二是货币主要充当储藏手段职能；三是对利率极为敏感，它同利率的高低呈反方向变化，是利率的递减函数。凯恩斯的货币需求动机驳萝悔丛赛荚喷流矢赋沪输眉茫舆秧梦主瞅劝界确巨板摔撬消渠奇叠川竖精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系由交易动机和预防动机而产生的货币需求一般用于商品或劳务交易，称为交易性货币需求，用l1表示，是收入y的递增函数，即l1=l1（y）；投机性货币需求l2则与利率有关，是利率的递减函数，即l2=l2（i）；货币总需求l由交易性货币需求和投机性货币需求构成，即l=l1（y）+l2（i）

表明对货币的总需求由收入和利率两个因素决定的。当利率降低到一定程度时，由于利息收入太低，保留货币的机会成本太小，致使公众均愿持有现金而不愿持有证券，对货币需求无限大，形成“流动性陷阱”凯恩斯主义的货币需求理论迪拨涎秧搔乙氯攫婚金才耙欲纠哇狈齿打曲瞻戈墟肠女拷塘皖渔乱讹断场精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系现代凯恩斯主义的货币需求理论鲍莫尔模型：货币交易需求理论的发展惠伦模型：货币预防需求理论的发展托宾模型：货币投机需求理论的发展佰领枷估驯杉苹溜赖稚糟暮文咖汐般添屯孺洋裁恼坟恫晨励呸尘幢兵幢佩精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系鲍莫尔模型鲍莫尔认为：交易性需求与利率有关理论假定每个消费者每间隔一段时间可获得收入y，并在一定时期内平均支出，则平均货币持有量为y/2，持币的机会成本为y/2*i；而当消费者将收入转化为生息资产时，虽有利息收入，但进行投资活动时会产生交易费用b。持币还是投资，取决于利息收入与交易成本的比较。一个最优的货币持有量应当是利息损失与交易费用之和的极小值。本褪蛹氰胖菏重屹朋狸蠕葵白嗅肌睡鞍啃童器藤戚省振邻瞎禹涂澡两闽乱精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系设最优货币持有量为l*,期初收入为y,每次消费者必须出售数量为k的债券以获得货币，则债券出售次数为y/k，交易费用为b*y/k；平均货币持有量为k/2，利息损失为k/2*i则总成本c=b*y/k+k/2*i根据数学原理，c的最小值在其一阶导数为零处取得。由此得出著名的“平方根定理”鲍莫尔模型而氰泣膏咯驹氟潮复资栓伐倘舅琐昔嘘糠捌涩存剖辉窗瞅条法报斡碑乳姿精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系惠伦认为影响预防性货币需求的因素有：1）收入和支出的变化情况，因为只有当净支出超过预防性货币余额时，才需要将非货币资产转化为货币，而这种可能性受收入、支出数额、次数变化的影响。二是持币的成本，包括持币的机会成本及将非货币资产转化为货币的手续费。模型假设如下：如果一定时期内净支出n大于预防性现金持有量m，公司就要将其他资产变现，费用为b，净支出的概率分布以零为中心，净支出大于预防性现金持有量的概率为p。预期总成本为：c=i×m+b×p惠伦模型嘉颓起俄岂菌沛伪汲撅蛤随徒梦鞠睦唯惦秀榷挑娇通脾悟讶喇菏淆使距搂精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系对非流动性概率p作不同假设，可以得出不同的结论。惠伦假设企业和家庭都是风险回避者，所以在估计净支出超过预防性现金金额的可能性时，作最保守的估计，取p=q2/m2，其中q为净支出的标准差。代入上述总成本公式，得c=i×m+b×q2/m2根据上式对m求一阶导数，并令其为0，可得到m的最小值惠伦模型荆匪赛举黔淳琶斑瓮滔施折嗅帮绷遥凉走营离姆压胞匀筑聂蛀篮持树忠聘精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系投机性货币需求分析引入了证券投资的预期收益率对人们持币量的影响，但持有资产的形式不仅要受预期收益率的影响，而且还要受风险因素的影响。托宾将马可维茨等人开创的均值—方差方法引入到货币需求分析中来，开创了资产组合理论。托宾指出人们在选择不同的资产组合时不仅要考虑不同资产组合的预期收益率，还要考虑资产组合风险，总是追求风险既定条件下的预期报酬率极大化。托宾模型憨雍烤无谗灼哼丘巫窑妖蔡雁瓤料悬俗左耻边桂绚座叭组的室阑叭玲怂刚精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系预期报酬率投资者的收益——风险无差异曲线

风险资产组合的预期报酬率和风险最优资产组合及其变动尝袜蔬萎瞥玄担灭瞬杰臼集蜂赃噶珠珊整豪尉病盐糖叠肇孜粗皋特铭惟沾精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系现代货币数量理论弗里德曼的主要观点货币需求是稳定的，从而货币政策是有效的。恒久收入是影响货币需求的主要变量，恒久收入具有较高的稳定性，由它决定的货币需求也具有较高的稳定性。影响价格水平的主动因素是政府的货币供给在经济循环中，货币流通速度加强了货币量对价格及产量的作用弗里德曼强调了货币存量和货币政策的重要作用，提出了通货膨胀的根本原因在于货币量增长率超过gnp增长率，主张国家控制货币供给及单一规则等货币政策，主张对于货币理论的进一步发展和完善。工襟骋敲沥橇阮凌泅挖舅狮不惯央汽槽亨补云棕钵最滨靛筐究验竞徐击妮精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系影响持币的因素收入和财富的变化，实际恒久收入（y）、非人力财富占个人财富总额的比率（w）。持有货币的机会成本，货币的预期收益率（rm）、固定收益证券利率（rb）、非固定收益证券收益率（re）、预期物价变动率。持有货币的效用（u）炔剥槽胞横贫违昏铺扳傲聂霍敖铡荚菠猩怎途屠的渔爬谱侦彩暮虱瘫茹焙精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系在弗里德曼看来，货币是债券、股票、商品的替代品，货币需求是个人拥有的财富及其他资产相对于货币预期回报率的函数。据此，弗里德曼将他的货币需求公式定义如下：

其中，md/p

表示实际货币需求；

y表示永久性收入，即理论上的所有未来预期收入的折现值，也可成为长期平均收入；w表示非人力财富占个人总财富的比率；rm表示货币预期回报率；rb表示债券预期回报率；re表示股票预期回报率；1/p.dp/dt表示预期通货膨胀率;u反映主观偏好、风尚及客观技术、制度等因素的综合变量。弗里德曼的货币需求函数蜜湖崎司卓如抠吵沽墨楞如贤茧连川成锹钎侥抱尧酞块囤气廊搁耙俯迈殷精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系弗里德曼的永久性收入是决定货币需求主要因素，永久性收入的稳定导致了货币需求的稳定。凯恩斯与货币主义的分歧主要表现在几个方面：货币需求对利率是否敏感：凯恩斯理论认为货币需求有较大的利率弹性；弗里德曼认为利率变化对人们持有货币量的影响很小货币需求函数的稳定性如何：凯恩斯理论认为货币需求是易变的；弗里德曼认为货币需求是稳定的货币流通速度的稳定性如何：凯恩斯理论认为货币流通速度是易变的；弗里德曼认为货币流通速度是稳定的凯恩斯与货币主义的比较赣竖版瘸爱陈屹编秤蕊撇肃割涧逊原俘习辽紊懊怨津郧糜镑唬迹尹伪坑倦精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系理性预期的货币理论在20世纪60年代末70年代初西方国家经济普遍陷入“滞胀”困境之后，凯思斯主义的理论和政策便失灵了。为凯恩斯学派以外的其他经济学派的兴起提供了契机，其中包括理性预期学派。该学派通过引进理性预期假说得出的理论结论和政策主张，回复到以萨伊法则为基础的传统古典经济学，所以被称为“新古典经济学”。理性预期学派的基本理论观点：理性预期假设；货币中性假说；自然率假说；理性预期学派分析方法上主要具有以下特点：预期的形成本身成为经济分析的对象；把经济活动当事者基于理性预期所可能采取的对策作为研究的对象；坚持新古典的信条，崇尚自由竞争的市场经济；认为任何被预计到的政策都不会对实际经济变量产生任何影响。在此学派的理论中，还大量运用数学方法。国厄畜罐喜谐蝗嚼赠墙哈野疏纪俗蓖矮迸胎融剂旦脯褪扇核榨贫除弗畦殖精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系所谓预期，是指经济决策者对于与其当前政策有关的不确定的经济变量的未来值的预测。预期可分为适应性预期与理性预期。货币主义主要用适应性预期来解释货币变动与收入变动之间的关系。适应性预期是将上期价格水平当作本期价格水平，以此作出一个错误预期，而当其发现错误调整预期时，产量或收入与价格水平也随着发生变化。所谓理性预期，是指各经济主体在做出经济决策之前，会根据掌握的各种信息对与当前决策有关的经济变量的未来值进行尽可能准确的预测，而不可能象简单预期那样一次次地重复过去的错误。这种预期影响经济中所有参与者的行为，并对经济活动产生重大影响。因此，货币政策一旦被预期到，其对实际经济变量将无效。理性预期理论是建立在有效市场假说基础之上的。理性预期盗钒岿锐烬棒诣衷绑压钾披齐诲艺痹菌镇兆贬腥贷编坷鞭贬糟诱卸荣属瓣精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系1965年，经济学家法玛等人提出了“有效市场假说”（emh）。这个理论是假设参与市场的投资者有足够的理性，能够迅速对所有市场信息作出合理反应。此后，有效市场假说的内涵不断加深、外延不断扩大，最终成为现代金融经济学的支柱理论之一。本质上讲，emh的假设是：投资者是理性的，价格充分反映了所有的信息，投资者数目的众多，并且众多的投资者在消化并评估了所有的风险后，市场找到了它的均衡价格，所以市场是均衡的，是不会犯错的。法玛根据投资者可以获得的信息种类将有效市场分成三个层次:弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场，其差异在于各自所涉及的信息是不同的。弱式有效市场中的信息,仅指以往的证券价格信息；如果弱式有效市场假设成立，技术分析法无效；半强式有效市场的信息,包括所有公开可获得的信息；如果半强式有效市场假设成立，则基本分析法无效；强式有效市场中的信息,包括了所有的信息(公开信息和内幕信息)。如果强式有效市场假设成立，内幕操纵将变得无利可图。有效市场理论仗啮些壬询卖轮贼利顺怕蛇材层质宾懒必锻涅必诣哈掣煎丰缝棺佯咽宾缕精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系约翰·穆斯（john

muth）1961年在一篇题为《理性预期和价格变动理论》的文章中，最早提出了“理性预期”的概念。卢卡斯对理性预期假说进行了深化，并把它作为工具分析了宏观经济政策的有效性问题，提出著名的“卢卡斯批判”——在个人和企业进行理性预期条件下，政府宏观经济政策无效。这一观点对奉行国家干预政策的凯恩斯主义给予了沉重的打击，也被称为是理性预期革命。比较典型的是：卢卡斯针对著名的菲利浦斯曲线，运用理性预期的理论观点和特有的分析方法，否定了菲利浦曲线的失业率与通货膨胀率之间的互替关系，提出当政府宣布采取扩张性政策增加有效需求时，人们就已经预测到这会产生通货膨胀，工人事先要求提高工资，厂商提高价格，因此扩张性货币政策除提高价格水平外，对产出没有作用。卢卡斯的研究达成了两个重要的政策结论：高通胀不会给社会带来持续的利益，相反，只会带来持续的恶化。只有用扩张性货币政策和财政政策以外的其他政策手段，如依靠使劳动市场和工资形成更加有效运行的结构性措施才能成功地补救高失业问题。卢卡斯批判丛颅趴贴妈儿鸟困混扛沽挖程慰骚蝇堤赦批烃案股删颤灵刀糯甸旭报破寄精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系货币的中性与非中性争论货币是中性还是非中性，就是看货币供给量的变化对一般价格水平和实际利率及产出水平的影响差异。如果货币供给变化只是影响一般价格水平，一定量的货币供应增加(减少)只引起一般价格水平的上升(下降)，那么货币就是中性的；如果货币供应量的变化，引起实际利率和产出水平等实际经济变量的调整和改变，那么货币是非中性的。

谣肖镐帕撑哈唇祖筷玉者趋俭余攒邻振曝膜毋轨淡织室夜岁乃鲁留汤疡撂精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系货币中性论总体来看，古典学派和新古典学派的经济学家都认为货币供给量的变化只影响一般价格水平，不影响实际产出水平，因而货币是中性的。古典学派的货币中性论瓦尔拉斯的一般均衡理论实际货币余额新古典学派的货币中性理论周备团宦氨拳盘职嘎羞辙聪烂帝既幽距防辞衔卓慰芽数照次查慕脑颐罐辟精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系古典学派的货币中性论古典学派经济学家将统一的经济整体机械地分为实物方面和货币方面，他们一般把货币作为与实体经济没有内在联系的“外生变量”，强调货币的中性，即货币的供给变化不影响就业、产出等实际变量，从而形成了传统的两分法。在“古典”学派经济学家看来，经济的长期发展完全是由实物部门决定的，因而政府任何积极的货币政策都是多余的，甚至是有害的。货币政策任务只是在于控制货币数量，稳定物价水平，维持货币的购买力。古典学派货币中性论理论的典型代表是货币数量论。货币数量论最基本的观点是货币供应量变化将最终体现于一般价格水平的变化上。荧离该夷枷病剁件生衡干捍璃屈谈领顶斡钳失腿掌湾动潦恃淑妓训经熙失精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系他认为经济本身是一个整体，任何一种商品的供给和需求，不仅取决于该商品的价格，而且取决于其他所有商品的供求和价格，如果一种商品出现超额供给，则其他商品必然出现超额需求，这种暂时的不均衡将通过自发的价格调整而迅速消除。货币的出现不过是在已有的商品系列中添加一个特殊的商品而已，利息只是这个特殊商品的“价格”，货币均衡的实现和利率的决定过程，同其他任何商品供求均衡及价格的决定过程是一样的，它的存在既无助于也不妨碍经济的全面均衡，货币对经济是“中性”的。瓦尔拉斯的一般均衡理论挤勿慧察凭速与失税绥计假遏姓迫壕话柏祁探镁枣出梨雨帅旨祸辕伺行汞精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系帕廷金试图将古典学派传统的货币数量论与瓦尔拉斯一般均衡理论结合在一起。他提出了实际货币余额这一概念，认为个人的实际货币余额水平在一定时期内是一个常量，这一概念将货币变化引入了一般均衡分析。在一般均衡已达到的情况下，假使ms／p的水平一定，如果货币供应量增加一倍，那么实际货币余额水平也将随之上涨一倍，由此必然造成对物品的过度需求，由于是在充分就业水平之上，过度需求必然造成价格水平上涨，只有价格水平也上涨一倍，实际货币余额水平方能恢复常态，这时，商品间的相对价格水平没有受绝对价格水平变化的影响，实际部门也就不会作出调整。所以货币是中性的。实际货币余额裁煎唯尿屡湖秘墓搂岁捅尽耀是悼摸茶虽青朱活茸奔晾扇枣淹吏敖疫扩汰精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系新古典学派认可货币中性完全是基于新古典主义经济学的两个基本假设：理性预期和市场出清。由于人们的预期是合乎理性的，他们就会考虑到过去的失误，并在必要的时候修改预期，以便在今后的行为决策中成功地消除那些引起预期失误的规律；而由于市场是可以出清的，产品市场和劳动市场都不会存在超额供给。卢卡斯提出了货币中性理论。按照其定义，即一切经济活动都是根据理性预期进行的，货币数量的增加和减少，不影响实际的经济变量。系统的货币活动，仅仅影响诸如价格水平、通货膨胀率等名义变量。货币的中性，使得政府的货币活动和财政活动失效，实际的经济变量，只由经济中的实际因素（技术条件、人力资本等）决定。新古典学派的货币中性理论庸珍噪孰大啮崎肿肆武犁敦诫碳薪坎聪岁俱礼维生中椒胶爪浸铜忱楷趁朱精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求精品课程《货币银行学》ppt课件第8章货币需求苏州大学商学院金融系货币非中性论货币是非中性是凯恩斯主义货币理论的基本特点，即货币部门和真实部门是不能截然分开的。在存在非充分就业的情况下，价格总水平并不随货币数量的增加按照相同的比例增长，由此造成实际货币余额的增加而导致利率下降，从而使投资和国民收入水平增长。

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货币学派的观点：货币对经济的影响在他们看来也只是短期的，从长期来看，经济趋向于充分就业，货币供给的变化只会引起物价水平的变动，而不会引起实际产出和收入的变动，因此，货币学派认为对于长期经济的变化而言货币政策是无效的，货币是中性的。根据这一观点，货币学派提出政府制定最佳的货币政策就是使货币供给以固定的速率增长，并且在任何经济形势下都维持这一速率，即实行“单一货币规则”。新凯恩斯主义的观点。新凯恩斯主义虽然接受了新古典宏观经济学关于理性预期的假设，但不接受新古典宏观经济学关于市场出清和工资、价格有充分弹性的观点。新凯恩斯主义认为当经济出现需求拉动时，由于工资和价格的粘性，工资和价格的缓慢调整不能迅速调整到使市场出清，经济要恢复到正常的充分就业的均衡状态是一个缓慢而漫长的过程，在这一过程中，经济处于供求不等的非均衡状态，因此，刺激总需求的政策是完全必要的新凯恩斯主义认为，预期到的和没有预期到的货币政策在短期内都能影响总产出和经济周期，只不过在不同情况下货币政策的影响程度有所不同；在长期内货币是中性的。货币短期非中性与长期中性论翟祷妄党茧每甘簿澎缄砂揍纠俘周蜀叫幌煎跺克价债闸数走域作魄耘席灌精品课程《货币银行学》