财务管理学课件第十三章流动资产管理

第四篇资产管理

第十三章流动资产管理

第十四章长期资产管理

第十三章流动资产管理

流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现金及有价证券、债权资产和存货资产等。第一节现金管理第二节应收帐款管理第三节存货管理第四节营运资金政策第一节现金管理现金也称货币资金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。现金具有两方面特点：（１）

流动性强。（２）收益性差。一、公司持有现金的动机（一）交易动机（二）预防动机（三）投机动机企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。二、公司持有现金的成本（一）持有成本现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。（二）转换成本转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。（三）短缺成本现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。它主要包括三个方面的成本：（１）

丧失购买能力的成本。（２）

信用损失和失去折扣优惠的成本。（３）丧失偿债能力的成本。三、最佳现金持有量（一）现金周转期模式现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。利用这一模式确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤：1、计算现金周转期。现金周转期＝应收帐款周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转期

2、计算现金周转率。现金周转率是指一年中现金的周转次数，其计算公式为：360现金周转率＝—————————现金周转期3、计算目标现金持有量。其计算公式为：公司年现金需求总额目标现金持有量＝———————————现金周转率（二）存货模式能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。1、前提假设：1企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；2企业预算期内现金需要总量可以预测；3现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足；4证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。2、最佳现金持有量。持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本即：TC＝（Q/2）×K＋（T/Q）×F最佳现金持有量Q=√2T·F／K最佳现金管理总成本（TC）＝√2T·F•K四、现金的日日常管理（一）遵守现现金管理的有有关制度1、遵守国家家关于现金收收支的规定国家制定的《《现金管理暂暂行条例》主主要从以下几几个方面作了了规定：（1）现金收收支范围。（2）库存现现金限额。（3）现金收收支程序。2、银行存款款管理（1）按规定定开立银行帐帐户，不出租租、出借、转转让银行帐户户。（2）不开空空头支票。（3）专人管管理银行存款款收支，支票票签发与帐务务记录分管。。定期对帐。。（二）现金回回收管理1、锁箱制度度2、银行业务务集中制度（三）现金支支出管理１、利用现金金“浮游量””２、控制付款款时间３、采用汇票票付款。（四）现金流流量同步化第二节应应收帐款管管理应收帐款是指指企业销售商商品、产品，，对外提供劳劳务等而产生生的债权，或或者说是被客客户占用的本本企业资金。。一、应收帐款款的功能（一）促进销销售的功能（二）减少存存货的功能二、应收帐款款的成本（一）机会成成本应收帐款=维持赊赊销业务××资资金成本率率机会成本所所需要要的资金其中：维持赊销业务务所需要的资资金＝应收帐帐款平均余额额×变动成本本率变动成本率＝＝变动成成本／销售收收入应收帐款平均均余额＝赊销销收入净额/应收帐帐款周转率或＝（期期初应收帐款款＋期末应收收帐款）／２２应收帐款周转转率＝日历天天数（360）/应收帐帐款周转期（二）管理成成本（三）坏帐损损失成本三、信用政策策信用政策即应应收帐款的管管理政策，是是指企业为对对应收帐款投投资进行规划划与控制而确确立的基本原原则与行为规规范，包括信信用标准、信信用条件和收收帐政策三部部分内容。（一）信用标标准信用标准是客客户获得企业业商业信用所所应具备的最最低条件，通通常以预期的的坏帐损失率率表示。1、信用标准准的确定———定性分析“5C”系统统——客户的的品质（Character）、能能力（Capacity）、资本（（Capital）、抵抵押品（Collateal）、状状况（Conditions）等。。品质：品质是是指客户的偿偿债意愿，即即客户履约的的可能性。能力：在这指指的是客户的的偿债能力，，包括短期偿偿债能力和长长期偿债能力力两方面。资本：资本反反映了客户的的经济实力与与财务状况的的优劣，是客客户偿付债务务的最终保证证。抵押品：即客客户为了获得得企业的商业业信用而提供供的可作为资资信安全保证证的资产。经济状况：是是指能对客户户偿付能力产产生影响的经经济环境以及及客户对此所所具有的应变变能力的强弱弱。（二）信用条条件信用条件是企企业要求客户户支付赊销款款项的条件，，包括信用期期限、现金折折扣和折扣期期限。1、信用期限限信用期限是指指企业允许客客户从购货到到支付货款的的时间限定。。即企业允许许客户的最长长付款时间。。2、现金折扣扣和折扣期限限现金折扣是指指企业为了鼓鼓励客户提前前付款而给予予提前付款的的客户在商品品价款上的折折扣优惠。折扣期限是企企业为客户规规定的可享受受现金折扣的的最长期限。。（三）单一信信用条件备选选方案的评价价１、不同信用用期方案的评评价。例４－7某企企业年度赊销销收入净额为为1200万万元，信用期期为30天，，坏帐损失率率为3%，收收账费用为10万元，应应收帐款管理理费用10万万元，变动成成本率为60％，资金成成本率（或有有价证券利息息率）为20％。目前企企业尚有剩余余生产能力，，拟放宽信用用条件促销。。有甲、乙两两个备选方案案，其中，甲甲方案信用期期为60天，，预计销售收收入增加400万元，坏坏帐损失率为为4%，应收收帐款管理费费用为15万万元，收账费费用为20万万元；乙方案案信用期为90天，预计计销售收入增增加600万万元，坏帐损损失率为5%，应收帐款款管理费用20万元，收收账费用40万元。计算分析选择择过程如表4—4２、不同现金金折扣方案的的评价例４－8仍按按上例，如果果企业选择了了乙方案，但但为了加速应应收帐款的收收回，决定将将赊销条件改改为“2/10,1/20,n/90”（丙方方案），假定定销售收入不不受影响，估估计约有40％的客户（（按赊销额计计算）会利用用2％的折扣扣；10％的的客户将利用用1％的折扣扣。坏帐损失失率降为2％％，应收帐款款管理费用不不变，收帐费费用降为10万元。根据据上述资料，，有关指标可可计算如下：：应收帐款周转转期＝40％％×10＋10％×20＋50％××90＝51（天）应收帐款周转转率＝360/51＝7.06（次次）应收帐款平均均余额＝1800/7.06＝254.96（（万元）维持赊销业务务所需要的资资金＝254.96×60％＝152.98（（万元）应收帐款机会会成本＝152.98××20％＝30.60（（万元）坏帐损失＝1800×2％＝36（（万元）现金折扣＝1800×（（2％×40％＋1％××10％）＝16.2（（万元）信用成本后收收益＝720－（（30.6＋＋36＋16.2＋20＋10）＝＝607.2(万元元)提供现金折扣扣条件的丙方方案，企业信信用成本后收收益为607.2万元，，高于未提供供现金折扣的的乙方案的信信用成本后收收益516万万元，因此，，丙方案优于于乙方案。（五）收账政政策收帐政策亦称称收帐方针，，是指当客户户违反信用条条件，拖欠甚甚至拒付账款款时，企业应应该采取的收收帐策略与措措施。应遵循以下两两条原则：1、兼顾企业业当前利益与与长远利益2、兼顾收账账的收益与成成本四、应收帐款款日常管理（一）对顾客客信用的调查查、分析1、信息搜集集内部信息主要要包括：（1）顾客的的信用申请书书以及所附的的参考资料；；（2）老客户户以往的付款款记录；（3）销售人人员以及其他他员工所提供供的客户信息息。外部信息来源源主要包括：：（1）客户公公开的财务报报告；（2）信用评评估机构发布布的客户的信信用评估报告告；（3）银行提提供的客户资资料；（4）财税部部门、行业协协会、工商管管理部门、证证券监管部门门等机构所发发布的涉及客客户的信息，，以及报刊、、杂志等媒体体所披露的有有关客户的信信息等。第三节存存货管理理存货是指企业业在生产经营营过程中为了了销售或生产产耗用而储备备的物资，包包括材料、燃燃料、低值易易耗品、在产产品、自制半半成品、产成成品和外购商商品等。一、存货功能能与成本（一）存货功功能1、防止停工工待料2、适应市场场变化3、降低进货货成本4、维持均衡衡生产（二）存货成成本1、采购成本本采购成本=全年存货货需要量××单价=T*P２、订货成本本订货成本=固定性订订货成本+变动性订订货成本=固定性订订货成本+年订货次次数×每每次订货的变变动成本年需要量=固定性订订货成本+———————×每每次订货的的变动成本每次订货量T=F1+———*fQ3、储存成本本储存成本=固定性储储存成本+变动性储储存成本=固定性储储存成本+平均储存存量×单单位变动年储储存成本Q=F2+———*k24、缺货成本本二、存货经济济批量模型（一）基本经经济进货批量量模式1、基本经济济进货批量模模式的前提假假设：（1）企业一一定时期的进进货总量可以以较为准确地地予以预测；；（2）存货的的购买价格不不变，不存在在数量折扣；；（3）集中到到货，而不是是陆续入库。。存货的耗用用或者销售比比较均衡；（4）仓储条条件及所需现现金不受限制制；（5）不允许许出现缺货；；（6）所需存存货市场供应应充足，不会会因买不到所所需存货而影影响其他方面面。（二）扩展经经济进货批量量模型1、存在商业业折扣条件下下的经济进货货批量存在商业折扣扣条件下经济济进货批量计计算的基本步步骤为：（1）计算基基本经济进货货批量及其全全年存货总成成本；（2）计算接接受商业折扣扣条件下不同同批量的全年年总成本；（3）比较接接受商业折扣扣与不接受商商业折扣的所所有方案的总总成本，找出出总成本最低低的进货批量量，作为有商商业折扣条件件下的经济进进货批量。例４－13仍仍以例4——11的资资料，另外，，假定供应商商的价目表规规定，每批购购买量不足500吨的，，按照标准价价格计算；每每批购买量500吨以上上，800吨吨以下的，价价格优惠2％％；每批购买买量800吨吨以上的，价价格优惠3％％。计算最佳佳经济进货批批量。在没有价格折折扣时的经济济进货批量为为346.41吨，存货货成本总额为为103923.05+30004000=12103923.05（元））。进货批量在500—800吨之间，，可以享受2%的商业折折扣，在此范范围内，进价价成本总额是是相同的，逐逐步计算可发发现，越是接接近价格优惠惠的经济进货货批量，成本本总额就越低低。在3%商商业折扣范围围内，800吨是最低经经济进货批量量，这时的总总成本＝30004000（1­­­——2%））+60003000/500+300500/2＝11760000+36000+75000=11871000（（元）。同理理，，在在3%商商业业折折扣扣范范围围内内，，800吨吨是是最最低低经经济济进进货货批批量量，，这这时时的的总总成成本本＝＝30004000（1­­­­­­——3%））+60003000/800+300800/2＝＝11640000+22500+120000=11782500（（元元））。。通过过比比较较可可以以发发现现，，具具有有商商业业折折扣扣条条件件下下的的经经济济进进货货批批量量应应该该为为800吨吨。。这这时时的的总总成成本本最最低低。。存货总成成本=T/Q*f+1/2*(Q——d*Q/F)*k2TfF经济进货货批量=——*(——————)kF——dd经济进货货批量总总成本=2Tfk*(1—————)F三、存货货日常管管理（一）归归口分级级管理所谓存货货的归口口分级管管理制度度，是指指在经理理和总会会计师（（财务总总监）的的领导下下，以财财务部门门为核心心，按照照用、管管、算相相结合的的原则，，将存货货的定额额和计划划指标，，按各职职能部门门所涉及及的业务务归口，，再按其其对口分分解，分分解落实实到车间间、班组组乃至个个人负责责的管理理制度。。其基本本内容是是：1、厂长经理理领导下下，财务务部门对对存货资资金实行行统一管管理。财务部门门的统一一管理主主要有如如下几方方面工作作：（1）根据据国家财财务制度度和企业业具体情情况制定定企业资资金管理理的各种种制度；；（2））认真核核定各种种资金占占用数额额，汇总总编制存存货资金金计划；；（3））把有关关计划指指标进行行分解，，落实到到有关单单位与个个人；（（4）对对各单位位的资金金运用情情况进行行检查与与分析，，统一考考核资金金的使用用情况。。2、实行行资金的的归口管管理。各项资金金归口管管理的分分工一般般是：（（1）原原材料、、燃料、、包装物物等资金金归供应应部门管管理；（（2）在在产品和和自制半半成品归归生产部部门管理理；（3）产成成品资金金归销售售部门管管理；（（4）工工具用具具占用的的资金归归工具部部门管理理；（5）修理理用备件件占用的的资金归归设备动动力部门门管理。。3、实行行资金的的分级管管理。具体分解解过程是是：（1）原材材料资金金计划指指标可分分配给供供应计划划、材料料采购、、仓库保保管、整整理准备备各业务务组管理理；（2）在产产品资金金计划指指标可分分配给各各车间、、半成品品库管理理；（3）成品品资金计计划指标标可分配配给销售售、仓库库保管、、成品发发运各业业务组管管理。2、ABC控制制法的应应用一般可以以以下具具体步骤骤进行：：列示企企业全全部存存货的的明细细资料料，包包括存存货名名称、、耗用用量、、单价价等，，并计计算出出每种种存货货的价价值总总额；；计算每每一种种存货货价值值占全全部存存货价价值的的百分分比；；按照价价值大大小由由大到到小进进行排排序，，并累累加金金额百百分比比；当价值值百分分比累累加到到70％左左右时时，以以上存存货视视为A类，，百分分比介介于70％％一90％％之间间的存存货作作B类类存货货，其其余则则为C类存存货；；编制ABC分类类表（（表4—14，，表4—15））；绘制ABC存货货分类类图（（图4—11））。例4——17某某公公司存存货的的有关关资料料如表表4——14第四节节营营运运资金金政策策广义的的营运运资金金指的的就是是流动动资金金；而而狭义义的营营运资资金是是指流流动资资产减减去流流动负负债以以后的的余额额，在在广义义营运运资金金概念念下，，它也也被称称作净净营运运资金金。营运资资金政政策是是指对对企业业营运运资金金管理理所采采取的的各种种策略略，包包括流流动资资产组组合政政策、、流动动负债债组合合政策策以及及营运运资金金综合合管理理政策策三方方面内内容。。一、流流动资资产组组合政政策（一））流动动资产产与固固定资资产组组合政政策1、资资产组组合的的风险险与收收益2、流流动资资产组组合政政策为了简简化问问题，，事先先作出出以下下假定定：（1））企业业的固固定资资产保保持不不变；；（2））在相相关范范围内内，企企业的的应收收帐款款和存存货管管理是是非常常有效效的。。在一一定业业务范范围内内，企企业对对应收收帐款款和存存货的的投资资均是是事前前决定定的。。且没没有坏坏帐和和残次次冷背背存货货；（3））流动动负债债保持持不变变。分析：：在上上述假假设条条件下下，流流动资资产占占企业业总资资产的的比重重越大大，净净营运运资金金越多多，支支