中国资产管理行业发展

中国资产管理行业发展研究目录第一章理财市场简要概况第二章证券公司资产管理业务现有模式第三章资产管理业务创新发展第一章理财市场简要概况第二章证券公司资产管理业务现有模式第三章资产管理业务创新发展2011年中国个人总体持有的可投资资产规模达到72万亿元人民币，较上一年末同比增加约16%。2011年底，中国个人资产在600万以上的高净值人群已达到270万人，其持有的可投资资产规模达到132万亿人民币。中国财富市场情况理财市场理财市场的格局截止2012年5月3日,我国公募基金的资产总规模为23446.42亿元，份额总规模为26492.96亿份。公募基金发展状况来源：WIND资讯2011年，我国银行理财产品发行数量为19176款，较2010年上涨幅度为71.40%；产品发行规模为16.49万亿元人民币，较2010年增长幅度高达1.34倍。据推算，2012年全年，全国银行业募集个人理财产品资金约25万亿元左右。银行理财发展现状（1）股票或股权：指二级市场发行的股票或一级市场的股权投资；（2）债券：包括银行间债券，央行和政策性银行发行的债券，公司债券、企业债券和金融债券、央票、中期票据等；（3）信贷资产：银行作为单一委托人通过信托方式将资金放贷给企业等；（4）商品：将资金投资于某类商品；（5）利率：同业拆借、货币市场工具以及指明某种利率的；（6）票据：主要指一些银行承兑汇票和商业票据（不含央行票据、中期票据）；（7）汇率：明确披露投资于汇差；（8）其他：上述投向以外的如收益权、收费权或另类品种等。银行理财产品的投向：银行理财产品状况据中国信托业协会数据，截至到2011年三季度中国信托业资产管理规模达40977.73亿元，其中，集合信托资产管理规模达11495.92亿元。2011年共有4051款集合信托产品成立，同比比增长121.73%；合计募集资金7086.70亿元，同比增长104.74%，维持较快增速。信托市场发展状况截至2012年12月底，77家证券公司取得客户资产管理业务许可，证券资产管理业务受托资金2819亿元，其中60家证券公司管理275只集合理财产品，实际受托资金1503亿元；48家证券公司开展定向资产管理业务，受托资金1306亿元；8家证券公司开展专项资产管理业务，目前1家证券公司1只专项计划存续运作，受托资金10亿元。根据《证券公司客户资产管理业务试行办法》，证券公司资产管理业务分为集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理三类。券商资产管理发展现状2005年以来，，券商集集合资产产管理规规模和产产品数量量除2007年以外，每每年都是增增长的。特特别是2008年之后，产产品数量呈呈现爆发式式增长态势势，规模也也稳步提高高。监管机机关加快审审批节奏是是产品数量量爆发的主主要原因。。数据来源：：wind资讯集合资产管管理市场状状况券商集合理理财产品按按照所属概概念可以分分为股票型、混混合型、债债券型、货货币市场型型、FOF和QDII型，不论从数数量还是资资产净值角角度看，操操作最为灵灵活的混合型产品品占比均最最高。券商集合理理财产品中中，债券型型、货币市市场型上半半年发行占占比较小，，目前低风风险品种在在全部产品品占比也相相对较低，，其中非限定类类产品无论论数量还是是资产规模模上均占据据绝对优势势。集合理财产产品结构第一章理财市场简要概况第二章证券公司资产管理业务现有模式第三章资产管理业务创新发展（2004年颁布：《证券公司司客户资产产管理业务务试行办法法》第11条）证券公司资资产管理业业务是指证券公公司依据法法律规定与与客户签订订资产管理理合同，根根据资产管管理合同约约定的方式式、条件、、要求及限限制，对客客户资产进进行经营运运作，为客客户提供证证券及其他他金融产品品的投资管管理服务。。分类：（1）为单一客户户办理定向向资产管理理业务；（2）为多个客客户办理集集合资产管管理业务；；（3）为客户办办理特定目目的的专项项资产管理理业务。证券公司资资产管理业业务定义定向资产管管理业务是指证券公公司接受单单一客户委委托，与客客户签订合合同，根据据合同约定定的方式、、条件、要要求及限制制，通过客客户的账户户管理客户户委托资产产的活动。。（《证券公司定定向资产管管理业务实实施细则（（试行）》[2008]25号）不得保本或或保收益：：投资风险由由客户自行行承担，证证券公司不不得以任何何方式对客客户资产本本金不受损损失或者取取得最低收收益作出承承诺。（《实施细则》第6条）定向资产管理理业务介绍门槛：接受单一客客户委托资产产净值的最低低限额≥100万元。(《试行办法》第29条；《实施细则》第10条)客户委托资产产：合法持有的的现金、股票票、债券、定向资产管理理业务介绍运作模式：证券公司从从事定向资产产管理业务，，应当与客户户、资产托管管机构签订定定向资产管理理合同，通过过以客户名义义开立的专用用证券账户进进行管理运作作。（《实施细则》第11、16、19、20条。）资产托管：客户委托资资产应当交由由依法可以从从事客户交易易结算资金存存管业务的商商业银行或者者中国证监会会认可的其他他资产托管机机构托管。（（《实施细则》第16条）账户开立：同一客户只只能办理一个个上海证券交交易所专用证证券账户和一一个深圳证券券交易所专用用证券账户。。（《实施细则》第20条）定向资产管理理业务介绍投资范围：包括股票、、债券、证券券投资基金、、集合资产管管理计划、央央行票据、短短期融资券、、资产支持证证券、金融衍衍生品以及中中国证监会认认可的其他投投资品种。禁止性规定：（1）管理人自有资资金参与；（2）以签署补充等等方式掩盖非非法目的或逃逃避监管；（3）证券公司董事事、监事、从从业人员及其其配偶不得作作为本公司定定向资产管理理业务的客户户。（《实施细则》第9条、第45条）（4）不得通过过电视、、报刊、、广播及及其他公公共媒体体公开推推介具体体的定向向资产管管理业务务方案。。（《实施细细则》第45条）定向资资产管管理业业务介介绍委托人托管人管理人签订三方资产管理合同个人或或机构构托管银银行证券公公司定向资资产管管理业业务示示意图图定向资资产管管理业业务介介绍定向资资产管管理业业务特特点：：1、一对一一的专专家服服务2、量量身身定定做做投投资资方方案案3、独独立立托托管管、、资资金金安安全全4、投投资资灵灵活活、、限限制制少少5、激激励励机机制制、、利利益益一一致致6、沟沟通通便便利利、、全全程程跟跟踪踪总之之：：100万=一个个人人持持有有的的基基金金+投资资经经理理的的贴贴身身服服务务+完全全个个性性化化贵贵宾宾服服务务+长期期投投资资顾顾问问定向向资资产产管管理理业业务务介介绍绍比较项目券商定向资产管理基金“一对一”客户个人、机构（券商董事、监事、从业人员及其配偶不得作为本公司定向的客户）个人、机构门槛100万5000万托管主体商业银行及其他认可机构商业银行投资范围股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及其他股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品费率限制无管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的证券投资基金管理费率、托管费率的60%提成要求无在一个委托投资期间内，业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20%隔离要求定向业务投资经理不得兼任集合业务的经理应当设立专门的业务部门，投资经理与证券投资基金的基金经理的办公区域应当严格分离，并不得相互兼任宣传方式不得通过电视、报刊、广播及其他公共媒体公开推介具体的定向资产管理业务方案

不得报刊、电视、广播、互联网（基金管理公司网站除外）和其他公共媒体公开推介具体的特定资产管理业务方案定向向资资产产管管理理业业务务介介绍绍定义义：：证券券公公司司设设立立集集合合资资产产管管理理计计划划，，担担任任计计划划管管理理人人为为特特定定客客户户提提供供资资产产管管理理服服务务的的活活动动。。集合资资产管管理计计划：牌照照、审审批、、业务务平台台、信信托关关系。。特定客客户：管理理人自自身的的客户户，或或是代代理推推广机机构的的客户户。公公募基基金的的客户户是是大众众。客户委委托资资产：现金金。集合资资产管管理业业务介介绍监管政政策：申请请设立立集合合计划划，应应当经经中国国证监监会核核准。。投资对对象：依法法发行行的股股票、、债券券、证证券投投资基基金、、央行行票据据、短短期融融资券券、资资产支支持证证券、、金融融衍生生品以以及中中国证证监会会认可可的其其他投投资品品种或或中国国中国国证监监会认认可的的境外外金融融产品品（QDII）。【可以设设计FOF产品，，不同同于公公募】投资主主办人人：应当当指定定投资资主办办人，，负责责集合合计划划的投投资管管理事事宜。。定向向资产产管理理业务务和集集合资资产管管理业业务的的投资资主办办人不不得兼兼任。。集合资资产管管理业业务介介绍禁止性规定定：（1）禁止通过过电视、报报刊、广播播及其他公公共媒体推推广计划；；（2）禁止通过过签订保本本保底补充充协议推广广计划；（（3）禁止虚假假宣传、夸夸大预期收收益和商业业贿赂。（（成为保本本产品、可可交易产品品障碍）自有资金参参与：可以用管理理人自有资资金参与计计划，存续续期间不得得收回。与公募基金金不同；为为产品设计计提供更多多空间；使使管理人利利益与客户户利益绑定定；管理人人可以提取取业绩报酬酬。自有资金参参与比例：不超过计计划成立规规模的5%，且不超过2亿元。成立及存续续条件：不低于1亿元，客户户不少于2人。双十规定：：单个集合计计划持有一一家公司发发行的证券券，不得超超过集合计计划资产净净值的10%。证券公司司将其管理理的客户资资产投资于于一家公司司发行的证证券，不得得超过该证证券发行总总量的10%。集合资产管管理业务介介绍集合资产管管理业务分分类：按风险特征征：（1）限定性集集合计划：：主要投资于于固定收益益类金融产产品，投资于权权益类证券券或股票型型基金不超超过20%。（2）非限定性性集合计划划：投资范范围不受上上述比例约约定及投资资对象约定定的计划。。【限定性计划划投资门槛槛5万，非限定定性计划10万】按客户群体体：（1）大集合计计划：投资资门槛是10万或者5万的集合计计划。（2）小集合计计划：又称称限额特定定资产管理理。投资门门槛100万元；规模模上限是10亿元；人数数不超过200人。集合资产管管理业务介介绍信息披露：至少每周披披露集合计计划净值；每季度披披露管理报报告、资产产托管报告告；年度运运营情况要要提交年度度审计报告告。隔离要求：（1）资产管理理与自营、、承销、经经纪及其他他业务有效效隔离，防防范内幕交交易，避免免利用冲突突；（2）同一高管管不得同时时分管资产产管理与自自营业务；；（3）同一投资资主办人不不得同时办办理资产管管理与自营营业务；（（4）集合资产产管理业务务投资主办办人不得兼兼任其他资资产管理业业务主办人人。集合资产管管理业务介介绍比较项目小集合业务基金“一对多”名称限额特定集合资产管理业务多客户特定资产管理业务门槛100万100万成立规模1亿元5000万平台集合资产管理计划资产管理计划禁止性规定禁止通过电视、报刊、广播及其他公共媒体推广集合计划。禁止通过签订保本保底补充协议等方式，或者采用虚假宣传、夸大预期收益和商业贿赂等不正当手段推广计划不得通过报刊、电视、广播、互联网（基金管理公司、代理销售机构网站除外）及其他公共媒体销售资产管理计划，不得通过违规承诺收益或承担损失等方式，或者采用虚假宣传、预测收益和商业贿赂等不正当手段销售资产管理计划双十规定豁免无完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的资产管理计划不受双十规定限制开放频率限制无每年至多开放1次（新的征求意见稿修改为每季度）推广时间批准日起6个月内不超过2个月自发售之日起不超过1个月开放日期限不限制原则上不超过5个工作日费率限制无管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的公募基金的60%；业绩报酬提取比例不超过期间净收益的20%集合资产管管理业务介介绍定义：证券公司司针对客户户的特殊要要求和资产产的具体情情况，设定定特定投资资目标,通过专门账账户为客户户提供的特特定目的资资产管理服服务。特点:（1）针对客户户的特殊要要求；（2）针对客户户资产的具具体情况；；（3）设定特定定投资目标标。立法背景：当初制定定《试行办法》时，定向资资产管理业业务、集合合资产管理理业务都是是比较清晰晰的业务类类型，除此此之外的其其他业务类类型一时想想不清楚，，留了一个个通道或平平台。开展情况：：利用专项资资产管理计计划平台开开展企业资资产证券化化业务。（（预计将来来专项资产产管理计划划是券商资资产管理业业务创新的的重要平台台）。专项资产产管理业业务介绍绍企业资产产证券化化定义：证券公司司以专项项计划为为特殊目目的载体体，以计计划管理理人身份份面向投投资者发发行资产产支持受受益凭证证，按照照约定用用受托资资金购买买原始权权益人能能够产生生稳定现现金流的的基础资资产，将将该基础础资产的的收益分分配给受受益凭证证持有人人。法律依据：《证券公司企业业资产证券化化业务试点指指引（试行））》业务开展情况况：2005年8月推出第一个个试点项目，，总共试点9个项目。参与与试点的9家企业分别属属于电信、电电力和基础设设施等行业，，累计融资262.85亿元。专项资产管理理业务介绍专项资产管理理业务介绍第一章理财市场简要概况第二章证券公司资产管理业务现有模式第三章资产管理业务创新发展证券公司创新新发展研讨会会于2012年5月7日、8日在京召开。。证监会领导导郭树清、各各部门负责人人及各证券公公司主要负责责人共聚一堂堂，商讨证券券公司创新发发展大计。本次证券市场场全面的制度度创新和“放放松监管”将将成为券商业业务创新的重重要契机。在在券商所有的的业务中，资资产管理业务务被一致认为为是下一步创创新的重点。。业务定位：证证券公司资产产管理绝不是是只能在证券券二级市场的的搏杀者，而而是全价值链链条的财富管管理服务提供供者。证券公司资产产管理业务重重新定位强大的销售渠渠道：证券公司经纪纪业务网点及及上千营销人人员将构成券券商资产管理理业务强大的的销售渠道优优势，这一点点是除银行以以外其他行业业不能比拟的的。全业务链条的的支持：依托公司并购购、承销、私私募股权、经经纪、研究、、融资融券、、股指期货等等全业务链条条，可以为客客户提供丰富富的产品，满满足不同客户户的多元化需需求。庞大的客户群群体：上百万的客户户群体，如能能得以充分挖挖掘，将会使使券商资产管管理业务迅速速壮大。深厚的投资研研究实力：证券公司有一一大群研究员员提供买方和和买房的研究究服务，投资资银行对企业业价值的深度度挖掘，都将将提升券商资资产管理对资资本市场投资资标的的认识识。专业化的产品品设计队伍：券商资产管理理部依托证券券公司研究所所，都有一批批专业化的产产品设计人员员，针对客户户需求设计产产品。证券公司资产产管理业务的的优势券商本身有很很多客户资源源和专业优势势，由于产品品管制过严，，都被银行和和信托公司蚕蚕食。适度扩大集合合计划、定向向资产管理的的投资范围。。集合计划投资资对象主要限限于在合法交交易场所交易易或经过金融融监管部门批批准（备案））的产品，包包括商业银行行理财计划、