中国航运衍生品交易发展情况汇报

上海航运交易所二〇一二年三月三十一日中国航运运价指数衍生品交易发展情况汇报目录航运衍生品交易的起源与发展SCFI与中国航运衍生品交易发展前景航运市场风险及其管理方式一三二Creativity1、航运市场风险①市场全球化②竞争充分③价格波动大（一）航运市场风险及其管理方式Creativity（一）航运市场风险及其管理方式BDI已经成为反映全球经济贸易形式的风向标2008年5月20日开始下跌（一）航运市场风险及其管理方式

BDI指数比较:最高（2008.5.20）11793点最低（2008.12.5）663点-94.4%（一）航运市场风险及其管理方式（一）航运市场风险及其管理方式西澳大利亚至中国北仑/青岛中国进口铁矿石即期市场运价最高：50美元/吨最低：3.25美元/吨-93.5％巴西/青岛中国进口铁矿石即期市场运价最高：107美元/吨最低：8.25美元/吨-92.3％（一）航运市场风险及其管理方式（一）航运市场风险及其管理方式海岬型船（5年船龄）二手船价格最高：（2008.10）1.5亿美元最低：（2009.11）4500万美元-70％（一）航运市场风险及其管理方式BDI指数大起大落产生的原因：

①BDI仅反映国际散货即期市场运价水平及船舶租金水平。市场规模相对较小，容易受到人为操纵。

②运力不可储备。国际市场需求不稳定，短期供需矛盾变化快，容易造成市场起伏较大。（一）航运市市场风险及其其管理方式（一）航运市市场风险及其其管理方式（一）航运市市场风险及其其管理方式（一）航运市市场风险及其其管理方式-25％+9％+35％-74％+182％集装箱运价波波动越来越剧剧烈，不确定定性明显增强强。（一）航运市市场风险及其其管理方式（一）航运市市场风险及其其管理方式（一）航运市市场风险及其其管理方式2、航运市场场风险管理方方式①通过长期协议议、年度合同同等方式；②浮动指数法；③运费衍生生品交易（FFA）。（二）航运衍衍生品交易的的起源与发展展1、航运衍生生品交易：规规避海运价格格波动风险的的工具国际航运价格格衍生品是航航运业、与海海运相关的石石油和钢铁等等行业规避海海运价格风险险的工具,主主要有三种产产品，即航运运指数期货/期权、运费费期权以及远远期运费合约约。其中，远期期运费合约约（FFA）是航运交易易双方约定定在未来某某一时点，，就事先约约定的运费费价格进行行现金结算算的远期合合同，它是是作为指数数期货交易易的替代品品而诞生的的。主要有有场内交易易和场外OTC市场两种。。FFA市场从1992年最最初的2亿亿美元起步步，2007年市场场规模已经经达到创纪纪录的1500亿美美元，是国国际航运价价格衍生品品交易品种种中最活跃跃、最具吸吸引力的产产品。（二）航运运衍生品交交易的起源源与发展2、航运衍衍生品的起起源和发展展①1985年年BFI指数期货交交易；②发展：：上世纪90年代FFA交易发展（（对冲协议议、OTC交易、场内内清算）；；③趋势：：中央电子子交易平台台，场内集集中交易模模式。（二）航运运衍生品交交易的起源源与发展3、FFA主要参与者者●航运商在运价波动动频繁的干干散货和油油轮市场中中，利用FFA交易可以有有效地规避避风险，并并获得稳定定的现金流流。自有船船只暴露于于海运市场场的风险敞敞口一般比比较大，尤尤其是一些些自我拥有有船舶比例例较高的航航运商，通通过参与FFA交易能获得得稳定的收收益。另外外，远期运运费合约的的价格发现现功能，使使得远期市市场比现货货市场更具具有前瞻性性，这对于于航运商提提前进行计计划和配置置运力也有有着极其重重要的作用用。（二）航运运衍生品交交易的起源源与发展●贸易商商由于海运市市场是一个个相对自由由竞争的市市场，单个个贸易公司司没有能力力控制和影影响市场运运价，只能能被动地接接受，这就就给货主带带来了极大大的风险和和不确定性性。为了更更好地锁定定成本，贸贸易公司可可通过FFA市场进行套套期保值。。（二）航运运衍生品交交易的起源源与发展●生产商商随着海运运运费的不断断上升，各各大宗商品品（如铁矿矿石、煤炭炭、石油等等）的价格格与运价的的关联程度度进一步加加大，为了了锁定未来来的运费成成本和运力力配给以有有利于更好好地参与市市场竞争。。一些从事事矿石冶炼炼、粮食加加工、电力力、炼油等等大宗品生生产的企业业纷纷加入入到FFA交易市场。。（二）航运运衍生品交交易的起源源与发展●金融机机构对于金融机机构而言，，FFA不但是规避避市场风险险的工具，，也是其进进行资产组组合管理的的工具。投投行高盛和和摩根斯坦坦利进入并并活跃在能能源相关的的油轮FFA交易市场就就是例证。。另外，各各大金融机机构如星展展银行、德德意志银行行等则为目目前的FFA市场场提提供供相相应应的的交交易易和和结结算算服服务务。。（二二））航航运运衍衍生生品品交交易易的的起起源源与与发发展展FFA交易易市市场场主主要要参参与与者者（二）航航运衍生生品交易易的起源源与发展展挪威奥斯斯陆国际际海运交交易所各各类交易易成员及及交易量量构成（二）航航运衍生生品交易易的起源源与发展展4、FFA全球交易易发展情情况随着FFA交易需求求量的增增加，场场外交易易存在的的种种风风险进一一步显现现出来，，各大金金融衍生生品交易易机构纷纷纷涉足足其中，，为FFA交易提供供结算服服务。自自挪威期期货和期期权结算算所(NOS)于2001年首首次开展展FFA交易结算算服务以以来，不不断有交交易机构构投入到到这一新新的业务务领域。。截至到到目前，，提供FFA交易服务务的机构构主要有有挪威国国际海运运交易所所－奥斯斯陆期货货期权结结算所(IMAREX－－NOS)、纽约商业业交易所所(NYMEX)、、LCH.Clearnet和新加坡坡交易所所亚洲结结算行(SGXAsiaClear)等。（二）航航运衍生生品交易易的起源源与发展展目前，挪挪威国际际海运交交易所－－奥斯陆陆期货期期权结算算所(IMAREX－－NOS)提供的交交易品种种最为丰丰富，可可提供10条干干散货航航线和12条油油轮航线线的结算算服务。。纽约商商业交易易所的结结算平台台可提供供10条条油轮航航线的远远期合约约的结算算服务。。LCH.Clearnet所推出的的场外运运费远期期的票据据及财务务结算服服务已涉涉及到6条油轮轮航线和和11条条干散货货航线的的远期合合约。新新加坡交交易所亚亚洲结算算行目前前可提供供3条油油轮航线线和9条条干散货货航线的的远期合合约。（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景1、发展展背景2009年4月月14日日，国务务院发布布了《关关于推进进上海加加快发展展现代服服务业和和先进制制造业建建设国际际金融中中心和国国际航运运中心的的意见》》（国发发（2009））19号号）。（十四））完善现现代航运运发展配配套支持持政策。。“丰富航运运金融产产品，加加快开发发航运运运价指数数衍生品品，为我我国航运运企业控控制船运运风险创创造条件件。”（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景2、CCFI/SCFI发展介绍绍①CCFI发展情况况发展概况况1998年4月月13日日，交通通部主持持、航交交所编发发CCFI。CCFI由11条条分航线线运价指指数组成成，始发发港包括括10个港口；；2005年，航航交所推推出SCFI。SCFI由上海至至日本、、美西和和欧洲三三条航线线组成，，3个分航线线指数直直接反映映市场运运价水平平。作为反映映中国航航运市场场走势的的“晴雨表”功能已得得到充分分显现。。（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景存在不足足时效性不不够。CCFI本周采集集的数据据实际上上是上周周船公司司完成的的箱量和和运费收收入统计计数据（（T2）灵敏度较较小。CCFI采集的数数据同时时包括即即期市场场运价和和长期协协议价格格。客观性较较弱。CCFI指数选取取的样本本公司只只有船公公司，没没有货主主、货代代样本。。直观性不不强。没有发布布分航线线的市场场运价。。CCFI指数功能能还仅仅仅停留在在标尺功功能上，，不能适适应远期期交易需需要。（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景②新版SCFI指数编制制方法出发港选选择上海海，编制制上海出出口集装装箱分航航线运价价。综合合考虑市市场代表表性、航航线成长长性以及及区域覆覆盖性等等原则，，选择的的航线为为以下十十五条：：地中海、、欧洲、、美西、、美东、、澳新、、西非、、南非、、南美、、波斯湾湾、日本本关西、、日本关关东、东东南亚、、韩国、、香港和和台湾。1航线选择择（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景每条航线线上选择择业内普普遍接受受的基本本港，具具体为：：地中海－－巴塞罗罗那/瓦瓦伦西亚亚/热那那亚/那那不勒斯斯欧洲－汉汉堡/鹿鹿特丹/安特卫卫普/弗弗利克斯斯托/勒勒阿弗尔尔美西－洛洛杉矶/长滩/奥克兰兰美东－纽纽约/萨萨凡纳/诺福克克/查尔尔斯顿澳新－墨墨尔本西西非非－拉各各斯南非－德德班南南美－桑桑托斯波斯湾－－迪拜日本关西西－大阪阪/神户户日日本本关东－－东京/横滨东南亚－－新加坡坡韩韩国－－釜山香港－香香港台台湾－高高雄2基本港选选择（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景货物品名名：普通通干货箱箱，美西西、美东东航线为为一般普普通货类类贸易条款款：出口口CIF运输条款款：CY-CY运费构成成：基本本海运费费及海运运相关附附加费，，附加费费包括燃燃油附加加费（BAF/FAF）、紧急燃油油附加费费（EBS/EBA）、币值附加加费（CAF/YAS）、旺季附加加费（PSS））、战争附加加费（WRS））、港口拥挤挤附加费费（PCS））、运河附加加费（SCS/SCF/PTF/PCC））。计费单位位：USD/TEU，美西、美美东航线线为USD/FEU。价格类型型：针对对一般货货主，即即期市场场本周订订舱主流流成交价价（众数数的评估估价），，不考虑虑特批给给大客户户的价格格。3运价选择择（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景根据市场场代表性性原则，，尽可能能地选择择在航线线上市场场份额较较大、商商业信誉誉良好，，经营稳稳定，在在上海具具有独立立法人资资格的公公司作为为样本公公司，办办事处或或代表处处不予考考虑。其其中，CCFI编委会原原船公司司委员15家；；新吸收收无船承承运人及及货代15家。。考虑各各样本公公司经营营侧重及及市场份份额，确确定各航航线上报报送运价价的样本本公司。。4样本公司司编制规则则数据采集形式运价时效性

指数构成成运价定义义样本结构构样本结构构（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景班轮公司司达飞轮船船中中远集集运中中海集运运韩进海运运海华轮船船赫赫伯罗罗特锦锦江江航运川川崎崎汽船马士基商商船船三井日日本邮邮船东方海外外太平船务务中中外运集集运新海丰编制规则则数据采集形式运价时效性

指数构成成运价定义义样本结构构样本结构构货主货代代新景程旭旭富富国际全全美物流流亚亚东国国际阳阳光物物流中中远物流流外外运华华东东方国际际利通通物流锦锦海捷亚亚上上港物物流东东方欣宇宇华华星国际际锦锦昶昶物流申申达货运运（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景（三）SCFI与中国航航运衍生生品交易易发展前前景航线平平均运运价（（P）的计算算方法法选择择简单单算术术平均均方法法。指指数编编制小小组先先审核核样本本数据据，对对高于于或低低于平平均值值20％的的异常常点进进行核核实，，核实实后对对样本本数据据进行行简单单算术术平均均。5编制方方法（三））SCFI与中国国航运运衍生生品交交易发发展前前景上海航航运交交易所所每周周五下下午三三点以以如下下格式式对外外发布布新版版SCFI：：6发布形形式（三））SCFI与中国国航运运衍生生品交交易发发展前前景上海航航运交交易所所聘请请了毕毕马威威对上上海出出口集集装箱箱运价价指数数的编编制和和发布布工作作的内内部控控制进进行检检查，，毕马马威会会计师师事务务所出出具了了截止止2010年7月31日日的SAS70第一类类报告告。（三））SCFI与中国国航运运衍生生品交交易发发展前前景3、SCFI国际交交易推推进情情况（三））SCFI与中国国航运运衍生生品交交易发发展前前景2009年年10月正正式式推出出新版版SCFI指数2010年年1月月推推出了了首笔笔以SCFI为结算算依据据的集集装箱箱运价价掉期期交易易（CFSA））2010年6月月伦伦敦结结算所所（LCH）推出对对CFSA的清算算服务务2010年年8月月新新加坡坡交易易所（（SGX）推出对对CFSA的清算算服务务2010年年9月月集集装箱箱运价价衍生生品论论坛（（CFDA））第一次次会议议在上上海召召开（三））SCFI与中国国航运运衍生生品交交易发发展前前景4、SCFI国际集集装箱箱掉期期交易易最初阶阶段，，合约约与4条主主要航航线挂挂钩：：上海———北北欧(汉堡/安特特卫普普/费利克克斯托托/勒勒阿弗弗尔)上海———地地中海海(巴塞罗那/瓦伦西亚/热热那亚/那不勒斯)上海——美西西(洛杉矶/长滩/奥克兰)上海——美东东(纽约/萨凡纳/诺福克/查尔尔斯顿)合同期–可以按月、按按季度或全年年进行交易数量–合同大小可自自定，但推荐荐一次性不低低于50个标标箱结算–SCFI每周五下午3:00(北京时间)公公布，规定月月份内所有指指数日的平均均数值作为计计算标准。合约–衍生品合同基基于有效、通通用的FFABA2007条款，并包含含ISDA主协议(1992)。（三）SCFI与中国航运衍衍生品交易发发展前景5、国内航运运衍生品交易易发展模式①交易模式●场内交易易●保证金交交易●双向操作作●T+0制度●每日结算算制度●到期现金交交割（三）SCFI与中国航运衍衍生品交易发发展前景②交易产品●上海出口口集装箱中远远期运价交易易先期推出上海海—欧洲、上海—美西两条航线线。●中国沿海海干散货中远远期运价交易易2011年9月1日每日煤炭即即期运价指数数已对外试运运行。●国际远洋洋干散货中远远期运价交易易●国际远洋洋油轮中远期期运价交易（三）SCFI与中国航运衍衍生品交易发发展前景6、SSEFC交易发展情况况①3月25日，沈沈市长揭牌；；②6月28日，正式开开业试运行；；③现有国内内会员近30家，其中6家银行会员员。（三）SCFI与中国航运衍衍生品交易发发展前景7、社会意义义与政府支持持●社会意义义：一是为中外船船东及贸易企企业提供规避避现货市场价价格波动的工工具；二是体现中国国上海在国际际航运领域的的话语权和定定价权；三是上海“两个中心”建设的需要，，中国建设航航运强国的需需求。（三）SCFI与中国航运衍衍生品交易发发展前景7、社会意义义与政府支持持●政府支持持：①2009年国务院19号文件要求求：“丰富航运金融融产品，加快快开发航运运运价指数衍生生品，为我国国航运企业控控制船运风险险创造条件。。”②部市合作作协议要求：：“推进形成具有有国际影响力力的运价指数数体系。交通通运输部指导导和规范上海海航运交易所所运价指数的的编制工作，，推进运价指指数衍生品的的研究开发……上海市积极支支持航运金融融衍生品交易易市场化，鼓鼓励航运金融融衍生品交易易国际化”。③部际协调调会议要求：：“研究促进航运运金融衍生产产品发展的配配套政策措施施”。交通运输部党党组成员杨利利民在部水运运局宋德星局局长、上海市市浦东新区副副区长戴海波波陪同下，视视察了上海航航运运价交易易有限公司（（SSEFC），上海航交交所总裁、SSEFC董事长张页简简要汇报了运运价公司及其其航运运价衍衍生品交易发发展情况，杨杨利民勉励SSEFC公司领导要办办好全球唯一一的航运运价价衍生品集中中交易平台，，体现我国在在国际航运领领域的话语权权与定价权，，并与公司领领导合影。领导关心交通运输部领领导视察上海海航运运价交交易有限公司司交通运输部领领导视察SSEFC并与公司领导导合影2011年5月6日上午，全国国人大副委员员长陈昌智一一行到上海航航运交易所考考察调研上海海航运服务业业发展情况，，并在航交所所总裁、SSEFC董事长张页陪陪同下，视察察了上海航运运运价交易有有限公司。考察过程中，，陈昌智副委委员长饶有兴兴趣地听取了了张页董事长长关于航运运运价交易发展展情况的介绍绍，不时提出出相关问题，，并表示有意意参加交易。。全国人大副委委员长陈昌智智一行考察上上海航运交易易所图为张页董事事长向全国人人大副委员长长陈昌智介绍运价衍生生品交易的基基本情况领导关心随后，陈昌智智副委员长在在与航交所及及SSEFC相关领导座谈谈时指出，上上海航运交易易所业务发展展适应了上海海国际航运中中心发展需要要，也是上海海国际航运中中心建设的重重要组成部分分。陈昌智副副委员长说：：“上海航运运交易所在航航运服务与航航运要素交易易方面取得了了一些基本经经验，尤其是是航运运价衍衍生品交易创创新发展值得得肯定，一定定要把它办成成功。”最后陈昌智副副委员长鼓励励大家：“航航运衍生品交交易是很好的的新生事物，，上海航交所所发展航运运运价衍生品交交易平台已走走在世界前列列。最初起步步要稳一些，，我们不要怕怕国外议论，，干好我们的的事情就是最最大的使命，，在这个过程程中还应多学学习金融指数数类期货交易易的发展经验验。”全国人人大副副委员员长陈陈昌智智一行行考察察上海海航运运交易易所张页董董事长长向陈陈昌智智副委委员长长介绍绍航运运运价价交易易开户户流程程领导关关心需要政政府部部门协协调解解决的的问题题1、希希望国国资委委明确确鼓励励国有有企业业参与与航运运运价价指数数衍生生品套套期保保值。。2、希希望上上海市市政府府协调调交通通运输输部、、国家家外汇汇管理理局允允许海海外会会员参参与中中国国国际航航运运运价指指数衍衍生品品交易易。3、希希望市市国资资委关关心指指导、、支持持SSEFC做大做做强（（在改改制上上市过过程中中给予予支持持）。。4、希希望市市建交交委、、市金金融办办对航航运运运价衍衍生品品交易易建立立联合合监管管机制制。ThankYou!上海航航运交交易所所9、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。15:53:5415:53:5415:531/7/20233:53:54PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2315:53:5415:53Jan-2307-Jan-2312、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。15:53:5415:53:5415:53Saturday,January7,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2315:53:5415:53:54January7,202314、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。07一一月月20233:53:54下下午15:53:541月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月233:53下下午1月-2315:53January7,202316、行动出成成果，工作作出财富。。。2023/1/715:53:5515:53:5507January202317、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前。。。3:53:55下下午3:53下下午午15:53:551月-239、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。1月月-231月月-23Saturday,January7,202310、很多事情情努力了未未必有结果果，但是不不努力却什什么改变也也没有。。。15:53:5515:53:5515:531/7/20233:53:55PM11、成功就是是日复一日日那一点点点小小努力力的积累。。。1月-2315:53:5515:53Jan-2307-Jan-2312、世间成成事，不不求其绝绝对圆满满，留一一份不足足，可得得无限完完美。。。15:53:5515:53:5515:53Saturday,January7,2023