决策有用性的计量观讲义

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6.决策有用性的计量观信息观回顾：以历史成本为基础的会计盈余能够影响证券价格的变动，因而是有信息含量的，会计盈余有助于进行未来股利预测进而对股价作出估计而市场上不同来源的信息是相互竞争的，财务会计应该提供足够多的信息，信息观为充分披露提供了支持。2

6.1对信息观的质疑与计量观的提出

从信息观的角度来看，会计信息仅是信息使用者的众多竞争性信息源之一，如果会计信息不能提供对信息使用者决策有用的信息，那么它将不再具有竞争优势，因而可能消亡危机笼罩下的会计界行动起来，他们以不断扩大会计信息的范围来提升会计信息的竞争优势。这一趋势在量上表现为年度报告的页数以惊人的速度增长在质上表现为所谓的会计信息不再仅包含可用货币量化的财务信息，还包含了大量的其他财务信息和非财务信息。3列弗(Lev,1989)的研究表明：对于窄表现期(2-3天)的研究来说.会计盈余对于证券价格变动的解释力只有2%一5%.将研究的窗口扩大至较宽（一个季度)和很宽（最长为两年)时，会计盈余对证券价格的解释力也只有4%-7%列弗认为会计盈余对证券价格的解释力之所以这样低的原因在于会计盈余的低质量以历史成本为基础的净收益不能及时提供许多重要的经济信息.与其它信息源相比表现出明显的滞后性4Collins.Kothari.Shanken和Sloan(1994)的实证研究表明：以历史成本为基础的会计盈余的I时效性较差，财务报表信息的价值相关性越来越遭致怀疑。信息观所赖以建立的有效市场的假设并不是完个成立的，证券市场上渐渐出现了很多与有效市场相悖的异常现象，于是信息观逐渐被计量观所代替。56大量的研究表明,对计量方法的引用可以增强财务报告决策的有用性。这导致了一种提议的产生：当可靠性的减少所带来的损失没有超过增加及时性的利益时，将公允价值计量观纳入财务报告也许能提高赢利信息的质量。7所谓的计量方法或计量观，是指会计人员已日益意识到有责任将现值，或者说“公允价值”，恰当地纳入财务报告中。近年来，财务报告中现值计量方法出现的频率有增多的趋势虽然，这种现值计量观不太可能取代财务会计的历史成本基础。但在历史成本基础和现值计量基础的较量中，财务报告有向现值方向移动的趋势

有效证券市场异常现象传统的关于证券市场的研究都是建立在有效市场假说和理性投资者的基础之上的8

6.2计量观替代信息观的原因

91、公告后的价格波动对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能会在盈利公告公布后至少60天内向上波动，同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬持续向下波动(Foster,OlsneandShevlin，1984)依据季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个可能原因。他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由于分析者使用的盈利预测模型所导致的102、关于非盈盈利信息的的市场效率率在市场对净净收益信息息有反应的的前提下，，似乎有理理由认为它它同样也会会对相关的的资产负债债表及附注注信息做出出反应。然而，有关关这种反应应的证据却却很难找到到。11一个可能的的原因是市市场也许没没有充分运运用非盈利利信息。更明确地说说，市场也也许未能理理解当前资资产负债表表信息，(LevandThiagarajan，1991)已找出证据据证明市场场确实对特特定资产负负债表信息息做出了反反应。其他的研究究则表明,市场只有等等到资产负负债表信息息揭示出未未来盈利或或现金流时时,才会做出反反应。123、封闭型基基金首次公公开发行定定价(Hanley,Leeandseguin，1996)分析了1988年1月1日至1989年3月31日间65个封闭型基基金公司首首次公开发发行(IPO)的市价与交交易量市场中存在在这样一个个现象，即即新上市封封闭型投资资基金的股股票价格在在首次发行行后数月总总是下跌的的。13首先，价格格的下跌并并不是立即即开始的而而是在首次次发行30天或更多天天之后发生生，通常是是急剧下跌跌。其次，市场场似乎具有有“猛击一一下”的特特征。市场价格完完全反应所所有可获得得的信息的的理论需慎慎重理解。。行为金融学学的解释：：1979年Kahneman和Tvensky提出的期望望理论解释释了人们在在不确定条条件下的决决策行为：：系列心理实实验证明，，个人在面面临不确定定条件下常常常表现出出损失回避避(lossaversion)、心理账户户（mentalaccounting)、过度自信信（overconfidence)、后悔厌恶恶(regretaversion)等心理特征征投资者在进进行决策时时会出现选选择性偏差差和保守性性偏差，导导致股价对对收益变化化反应不足足和过度反反应市场上存在在明显的羊羊群效应，，而且市场场上存在噪噪音交易者者可能获得得更高的收收益。1415证券市场有有效性的结结论的质疑疑在就异常现现象下结论论前，必须须仔细分析析市场可获获取的信息息。公众可获知知信息的范范围与程度度取决于投投资者愿意意负担的交交易成本我们不能指指望市场是是完全有效效的，因为为投资者无无法为获取取更多信息息而不顾及及成本问题题。16从某种程度度上说，投投资者无法法全面发掘掘历史成本本基础财务务报告的信信息内容，，或者说这这样做的成成本太高。。因而，会计计人员也许许应当为他他们做更多多，即为了了他们的利利益将更多多的当前的价值值纳入财务报报告。如果在不失失可靠性的的前提下能能做到这点点，净收益益预测未来来业绩的能能力就会增增强6.2.2.理论支持：：

奥尔森森清洁盈余余理论在信息观下，，人们探讨的的是会计信息息与股票价格格之间的相关关性及其相关关程度，不考考虑市场是怎怎样把信息转转换到股价中中去的。股票票价格的形成成是一个黑匣匣子直接研究会计计数据在股票票定价中的作作用，设计一一个模型来说说明会计信息息应该怎样转转换到股票价价格中去，从从而揭开股票票价格的形成成过程这一黑黑匣子17181995年Feltham和Ohlson提出了著名的的清洁盈余理理论（CleanSurplusTheory).也称残余收益益模型(ResidualIncomeModel)该模型是从对对简单的会计计关系—净盈余关系(thecleansurplusrelation.简称CSR)来推导财务报报表的重要属属性某一企业权益益的市场价值值（MV）可表达为权权益当期账面面价值（BV）和未来预期期超常盈余现现值的一个函函数。他们认为股票票的内在价值值应等于股东东权益账面净净值(简称BV,即每股净资产产)与未来预期净净资产收益率率(简称ROE)扣除股东权益益资金成本后后的超额收益益率乘以股东东权益账面净净值得出的超超额收益的折折现值之和，，即:1920CST（清洁盈余理理论）显示公公司价值与证证券报酬是如如何由基本的的资产负债表表与利润表组组成部分来表表示，从而提提供了与市值值计量观相一一致的理论框框架。在理想状况下下，一个企业业在某一时刻刻的价值等于于资产负债表表中的企业资资产账面净值值与未来异常常（超额）盈盈余的预期现现值之和。成立的前提条条件是，要求求在资产负债债表与利润表表之间建立清清晰的逻辑关关系，即保持持清洁盈余关关系。所谓清清洁净盈余是是指除资本性性交易如业主主投资，派发发股利，以外外的所有净资资产变动都在在利润表中反反映，即它要要求的会计盈盈余是一个‘‘全面收益””奥尔森模型的的一个特例是是“无偏会计计（UnbiasedAccounting)，即所有资产产和负债都是是按照公允价价值来计价的的。无偏会计计是计量观的的极端情况。。如果公司的超超额盈利能力力非持续存在在，则商誉为为零，仅能从从公司的资产产负债表上直直接读出公司司价值，即账账面净资产。。这时利润表表对于公司价价值没有信息息含量。21有偏会计(biasedaccounting)现实中不完善善的市场环境境无法逃避，，历史成本计计量属性不可可避免甚至至至今仍然占有有统制地位：：资产负债表中中除了存货以以上的项目的的账面数额接接近它们顶期期现金流现值值外，其他资资产大部分是是按历史成本本折旧后计算算的，这样，，历史成本就就无法真正反反映长期资产产的内在价值值随着知识经济济的和高技术术经济的到来来，企业的资资产构成中，，无形资产所所占的比重会会越来越大，，诸如商誉资资产、管理资资产和人力资资本都无法通通过历史成本本来核算，无无法在现有的的资产负债表表中体现22会计是有偏的的，一般情况下会会下偏，账面面价值低于内内在价值。公司市场价值值就等于目前前资产账面价价值与预期未未来超额盈余余现值之和。。资产负债表无无法反映企业业价值的全貌貌，利润表的的信息含量得得以体现。基于上述依据据，计量观的的主要论点是是，会计信息息加工者应该该不断改进会会计计量方法法23如果会计计量量采用公允价价值计量属性性，那么更多多的信息将进进入报表，从从而体现到账账面价值上，，而不需要投投资者对历史史成本计价法法下隐藏于报报表之外的超超常获利能力力作出估计。。公允价值计量量减少了投资资者在估计过过程中出现偏偏差而做出错错误决策的可可能性，以公公允价值为基基础提供的信信息其有更高高的信急含量量，提高了会会计信息的有有用性奥尔森模型在在理论上提供供了对计量观观的有力支持持24256.2.3.实践推动:经济环境的变变化和审计风风险的规避1、客观经济环环境表明：软资产对企业业产出的贡献献越来越大，，但是在现行行会计计量模模式下，这此此软资产的价价值却不能在在账面上得到到反映企业的环境负负债和社会责责任等也不能能被纳入现行行会计核算体体系，这些因因素由于计量量手段的限制制往往不能进进入正式报表表，而只能散散落在表外，，甚至根本不不予体现。根据计量观的的观点，应该该从改变计量量属性开始，，将这此软资资产逐渐纳入入报表.，从而提高财财务报告的信信息含量增强强其有用性。。266.2.3.实践推动:经济环境的变变化和审计风风险的规避2、在审计实践践中：在历史成本基基础下很可能能会出现这样样一种情况，，即资产负债债表与损益表表反应该公司司能持续经营营，但不久它它就破产了为什么主要的财务报报告不能明确确地预见这一一灾难？27审计失败是其其中的一个原原因，但是也也可能由于会会计上采用历历史成本计量量而大量重要要的信息却只只能隐含在附附注或披露中中，投资者没没有给予必要要的关注而导导致决策失误误，因而他们们对此不负责责任这些法律义务务的压力好像像还在继续增增加28会计人员与审审计人员保护护自己免于这这些压力的一一种方法是采采用现值计量量观由于法律责任任的存在，会会计人员也许许更愿意在不不丧失可靠性性的前提下运运用现值计量量。29小结计量观不否认认股票价格整整合各种信息息来源的能力力，但它认为为，由于投资资者非理性交交易行为的存存在，股票市市场定价并不不一定就是公公司价值的真真实反映通过计量方式式的改变以及及更为精致的的计价模型，，会计信息可可以为股票定定价提供更大大的帮助。现值计量观决决不会发展到到使整套财务务报告都建立立在其基础之之上。历史成本做为为主要计量基基础的地位不不可能被取代代。更确切地说，，在财务报告告里，现值基基础对历史成成本的取代只只是一个度的的问题。受托责任观一一可靠性一过过去经济利益益一历史成本本一会计收益益一当期营业业观一收入/费用法一信息息观一有效市市场假说决策有用观一一相关性一末末来经济利益益一公允价值值一经济收益益一损益满计计观一资产/负债法一计量量观一有效市市场假说悖论论30316.3公允价值计量量公允价值定义义的变迁及进进展金融危机引发发的公允价值值论战公允价值的几几个具体问题题国内外关于公公允价值研究究的现状和趋趋势3233会计理念的重重大转变

会计理念

历史成本会计

公允价值会计1.受托责任评价投入产出价值和风险管理2.信息质量特征可靠性优先于相关性相关性优先于可靠性3.交易条件假设真实交易基础、真实价格假设性交易、虚拟价格4.计量属性选择历史成本公允价值5.收益确定观念收入/费用观,IS为中心资产/负债观,BS为中心6.收入确认特性间断性、实现或可实现连续性、经济价值变动7.费用确认原则配比原则报表要素8.估值假设选择使用价值(VIU)假设VIU或交换价值(VIE)假设9.不确定性态度审慎性原则对称性原则10.业绩计量指标净收益(NI)全面收益(CI)34公允价值定义义的变迁及进进展FASB115的定义Fairvalueistheamountatwhichafinancialinstrumentcouldbeexchangedinacurrenttransactionbetweenwillingparties,otherthaninaforcedorliquidationsale公允价值是指指一项金融工工具在自愿当当事人之间的的当前交易(不属于被迫或或清算性出售售)中可交换的金金额IAS39的定义Fairvalueistheamountforwhichanassetcouldbeexchanged,oraliabilitysettled,betweenknowledgeable,willingpartiesinanarm’slengthtransactionASBE22的定义义公允价价值是是指在在公平平交易易中，，熟悉悉情况况的交交易双双方自自愿进进行资资产交交换或或负债债清偿偿的金金额35FASB关于公公允价价值的的最新新定义义FASB在发布了了SFAS157“FairValueMeasurements”(公允价价值计计量起付诸诸实施施SFAS157将公允允价值值定义义为Fairvalueisthepricethatwouldbereceivedtosellanassetorpaidtotransferaliabilityinanorderlytransactionbetweenmarketparticipantsatthemeasurementdate公允价价值是是指市市场参参与者者假设设在计计量日日的有有序交交易中中，出出售一一项资资产可可收到到或转转让一一项负负债应应支付付的价价格36FASB关于公公允价价值定定义的的三个个关键键点关键点点一：：有序交交易(OrderlyTransaction)假设在在计量量日之之前的的一段段时期期内就就已存存交易易市场场，因因而这这一交交易所所涉及及的资资产和和负债债的市市场买买卖是是习以以为常常的该交易易不是是一项项被迫迫的交交易该交易易是一一项假假设性性的交交易关键点点二主要或或最有有利市市场(PrincipalorMostAdvantageous)Market公允价值计计量假设所所涉及的资资产或负债债将在主要要市场或最最有利市场场中出售或或转让主要市场:最大活动数数量、最大大活动水平平的市场最有利市场场：以最大大化价格出出售资产、、以最小化化金额转让让负债的市市场交易费用不不予调整脱手价格（exitprice）3738关键点三市场参与者者(MarketParticipants)市场参与者者独立于报报告主体，，即不是关关联方熟悉情况、、掌握信息息有能力对该该资产和负负债进行交交易自愿（而不不是被迫））对该资产产和负债进进行交易公允价值计计量的三个个假定第一,公允价值值是一种估估计价格(estimativeprice),最佳估估计是具有有活跃市场场,同质资资产或负债债,随时可可取得的公公开、公平平的报价即即活跃市场场上的市场场价格。第二,以市场为为计量的基基础,而不不是以主体体相互交易易为计量基基础。FAS157关于负负债的公允允价值只指指它的转移移价格而不不是指清偿偿价格,就就意味着负负债转移,不是负债债清偿,仍仍在市场存存续。第三,公允价值的的第三个假假定是市场场为活跃的(每日都有大大量交易,随时可以取取得公开、、公平、透透明的报价价),交易为有序序的。当然,活跃市场和和有序交易易实际上是是相同的含含义,前两个假定定可以合为为一个假定定。41公允价值的的层次、计计量和披露露公开报价可观察信息息不可观察信信息QuotedPriceObservableInputsUnobservableInputs市场法MarketApproach收益现值法法IncomeApproach重置成本法法CostApproach不同披露要要求DifferentDisclosureRequirementsMarktoMarketMarktoMetrixMarktoModel一级估计(盯市价格)公允价值的的最佳估计计是活跃市市场上的同同质的资产产和负债,那么活跃市市场如果不不只一个呢呢?若不只一个个,应当选择最最有利的市市场(主市场),即在这一市市场上,将会最大化化资产的出出售价格或或最小化负负债的转移移价格。二级估计如果缺乏一一级估计的的市场报价价,也可选择择活跃市场场上同类资资产或负债债的报价。。但应当进进行必要的的调整。它是比一级估估计可靠性性较差的估估计。三级估计如果交换的的资产或负负债根本无无活跃市场场,也找不到到据以估计计公允价值值的价格参参数,怎么么办?那那只能应用用预测未来来现金流进进行折现的的现值法,或用其他他估计技术术来估计公公允价值三级估计形成成公允价值值是最差的的估计,其可靠性性事最不够够的。45公允价值的的运用程度度及限制条条件ASBE2-长期股权投投资ASBE3-投资性房地地产ASBE5-生物资产ASBE7-非货币性资资产交换ASBE8-资产减值ASBE10-企业年金基基金ASBE11-股份支付ASBE12-债务重组ASBE14-收入ASBE16-政府补助ASBE20-企业合并ASBE21-租赁ASBE22-金融工具确确认和计量量ASBE23-金融资产转转移ASBE24-套期报值ASBE27-石油天然气气开采ASBE37-金融工具列列报要求或允许许采用公允允价值46公允价值的的运用程度度及限制条条件基本要求资产或负债债存在活跃跃市场的，，应当以资资产或负债债的市场价价格为基础础，确定其其公允价值值资产或负债债本身不存存在活跃市市场，但同同类或类似似资产或负负债存在活活跃市场的的，应当以以调整后类类似资产或或负债的市市场价格为为基础，确确定其公允允价值不存在同类类或类似资资产或负债债的可比市市场交易，，采用估值值技术确定定资产或负负债的公允允价值限制条件（（豁免或救救济条款））市场发育程程度有限，，公允价值值有时难以以取得在未能取得得公允价值值，或者公公允价值不不能可靠计计量的情况况下，仍然然采用历史史成本进行行计量47金融危机引引发的公允允价值论战战2008年5月，《会计杂志》（JournalofAccountancy）报道，由于于信贷市场被被冻结、股票票市场不稳定定，投资者和和专家们自然然寻找可以为为此负责的对对象。公允价值会计计很快成为一一个常常被提提及的问题。。但公允价值值真的是这次次危机的起因因吗？还是仅仅仅是一个替替罪羊？它是是否已经阻止止了一场更加加严重的灾难难？关于这场辩论论，该报道中中有三种不同同的观点：（1）以成本计价价和以公允价价值计价均有有优点；（2）公允价值会会计限制了泡泡沫而不是创创造了泡沫；；（3）为提高会计计的可信度，，历史成本比比公允价值更更可信。金融危机引发发的公允价值值论战损失惨重的金金融界背负罪名的会会计界代表性机构和和人物Citigroup,UBS,AIG,ABAFR,FSA,IMF,JohnMcCain代表性机构和和人物FASB,IASB,CII,CQA,CFAIRobertHertz,DavidTweedie主要观点△FV导致金融机构构确认巨额的的未实现、没有现金金流量的账面面损失△这些损失失引起投资者者恐慌,导致他们抛售次贷产产品金融机构构的股票△金融机构构不惜代价降降低次贷产品品的风险暴露头头寸,加剧次贷危机机△强烈呼吁吁完全废除或或暂时终止FV主要观点△指责FV旨在转移公众众视线△对FV指责具有浓厚厚机会主义色色彩△FV增加透明度,让投资者和监监管机构及时了解解次贷危机的的严重性△FV并非完美,回到HC并非理想的替代方案,而是因噎废食食的倒退51金融危机引发发的对公允价价值会计的思思考……①公允价值是否是导致金融危机的元凶？②公允价值是否有“顺周期效应？④如何解决问题？③如何解释顺周期效应的传导机制？

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452公允价值不是是金融危机的的直接诱因公允价值不是是金融危机的的罪魁祸首（一）公允价值是否否是导致金融融危机的元凶凶？会计界共识顺周期效应(procyclicality)和反周期效应应(countercyclicality)是经济学用于于描述经济数数量与经济波波动相互关系系的术语。如如果经济数量量与经济波动动保持正相关关关系，则说说明存在顺周周期效应，反反之则存在反反周期效应。。（二）公允价价值是否有顺顺周期效应？？具体到公允价价值会计所产产生的顺周期期效应，可分分为两种不同同情况:一是指在经济济萧条时期，，公允价值会会计的运用将将迫使金融机机构确认大量量的投资损失失和贷款减值值损失，从而而降低其资本本充足率、信信贷和投资能能力，使本已已恶化的经济济状况雪上加加霜;二是指在经济济繁荣时期，，公允价值会会计的运用将将导致金融机机构确认更多多的投资收益益和计提较少少的贷款减值值损失，从而而提高其资本本充足率、信信贷和投资能能力，使本已已过热的经济济环境火上浇浇油。5455国外研究欧洲央行（ECB）金融稳定理事事会(FSB)巴斯（Barth）马斯拉特（Matherat）国际货币基金金组织（IMF）帕兰登（Plantin）还有：劳克斯和卢兹兹（Lauxandleuz）阿兰和卡理蒂蒂（AllenandCarletti)……在经济学和金金融学中，关关于顺周期效效应的研究可可谓汗牛冲栋栋，但在会计计学中，关于于公允价值会会计顺周期效效应的研究实实属凤毛麟角角。次贷危机爆发发前，有关公公允价值会计计顺周期效应应的代表性研研究主要包括括巴斯(Barth,2004)和欧洲央行(ECB,2004)。56巴斯的研究指指出，公允价价值的运用加加剧了财务报报表的波动性性，这种波动动性有三种来来源:估计误差波动动性源自公允价值值(特别是占主导导地位的第二二和第三层次次公允价值)计量需要大量量的估计和判判断;固有波动性源自内外部经经营环境对报报告主体业务务活动产生的的影响;混合计量波动动性源自现行会计计准则要求对对一些资产和和负债采用公公允价值计量量，而对其他他资产和负债债则采用历史史成本计量。。57巴斯认为，固固有波动属于于真实的经济济波动，财务务报表应予客客观反映，而而估计误差波波动和混合计计量波动则属属于虚假的人人为波动，准准则制定机构构应当通过提提供计量指引引或扩大公允允价值运用范范围等方式，，尽可能降低低财务报表这这两种不可取取的波动。58与巴斯的的主张相相反，欧欧洲央行行则对扩扩大公允允价值的的运用范范围持怀怀疑态度度。《公允价值值会计与与金融稳稳定》的研究报报告中指指出，扩扩大公允允价值的的运用范范围将不不恰当地地加剧银银行资产产负债表表的波动动，可能能降低银银行应对对不利经经济环境境的能力力。扩大公公允价价值的的运用用和巴巴塞尔尔新资资本协协议的的实施施，将将加剧剧银行行信贷贷政策策的顺顺周期期效应应，因因为该该协议议要求求银行行在经经济不不景气气从而而面临临更大大的信信用风风险时时，计计提更更多的的减值值贷款款拨备备，从从而弱弱化银银行的的信贷贷投放放能力力，信信贷的的减少少无疑疑将使使宏观观经济济进一一步恶恶化这次金金融危危机和和随之之而来来的信信贷萎萎缩，，表明明了欧欧洲央央行这这份研研究报报告对对公允允价值值会计计顺周周期效效应的的先见见之明明。59次贷危危机爆爆发以以来，，直接接触及及公允允价值值会计计顺周周期效效应的的研究究日益益增多多。帕兰登登等人人(Plantinetal,2007)的研究究分析析了历历史成成本和和盯市市会计计(mark一to一market)的优劣劣，他他们认认为，，历史史成本本由于于忽视视了价价格信信号因因而在在信息息反映映上是是无效效的，，虽然然盯市市会计计在信信息反反映上上是有有效的的，但但在发发掘现现行市市价的的信息息含量量时，，却增增加了了额外外的与与基本本面无无关的的干扰扰因素素从而而加剧剧了价价格波波动。。60国际货货币基基金组组织2008年10月发布布的《全球金金融稳稳定报报告》(IMF,2008)第三章章题为为“公公允价价值会会计与与顺周周期效效应””，采采用真真实数数据，，通过过模拟拟法，，对五五家美美国和和欧洲洲大型型银行行集团团采用用公允允价值值会计计在正正常、、低谷谷和高高峰等等三种种不同同经济济周期期中是是否会会产生生顺周周期效效应进进行系系统研研究。。模拟结结果显显示，，不论论这些些银行行采用用公允允价值值对全全部金金融资资产和和金融融负债债进行行计量量，还还是对对部分分金融融资产产和金金融负负债进进行计计量，，都会会在正正常、、低估估和高高峰这这三种种不同同经济济周期期引起起银行行净资资产的的大幅幅波动动。差差别在在于，，正常常周期期的波波幅明明显小小于低低谷周周期和和高峰峰周期期。6162公允价价值会会计主主要通通过以以下三三个机机制传传导顺顺周期期效应应：——资本监监管——风险管管理——心理反反应——黄世忠忠（2009.11）（三））如何何解释释顺周周期效效应的的传导导机制制？公允价价值顺顺周期期效应应的传传导机机制：：——银行业业的特特点是是风险险产生生的根根源——信息不不对称称使得得投资资者未未能有有效识识别和和抵制制风险险——公允价价值的的固有有特性性使得得金融融监管管失效效——张先敏敏、王王竹泉泉631、对处处于稳定经经营环环境下的个个别银银行而而言，，现行行会计计准则则对交交易账账户和和银行行账户户确立立不同同的计计量目目标、、提出出不同同的计计量要要求合合乎逻逻辑，，与银银行的的商业业模式式保持持一致致。交易账账户是是银行行为了了获取取短期期盈利利或保保持流流动性性而持持有的的金融融资产产和金金融负负债，，因而而市价价的变变动与与之是是密切切相关关的，，而银银行账账户则则是银银行基基于长长远的的获利利性而而长期期持有有的金金融资资产和和金融融负债债，因因而市市价的的变动动与之之通常常是不不相关关的。。642、会计计准则则的这这种制制度设设计在在不稳定定经营营环境境下却存存在重重大的的缺陷陷，可可能导导致交交易账账户和和银行行账户户产生生预想想不到到的顺顺周期期效应应。（1）在交交易账账户方方面，，当宏宏观经经济处处于高高速发发展时时期，，包括括证券券在内内的资资产价价格往往往出出现非非理性性上涨涨甚至至形成成资产产泡沫沫，此此时，，采用用盯市市会计计对交交易账账户中中的交交易性性和可可供出出售金金融资资产进进行计计量，，将导导致银银行在在其利利润表表确认认可观观的利利润或或在资资产负负债表表中确确认估估值利利得。。增加加了的的账面面利润润，无无疑提提高了了银行行的资资本基基础，，为银银行管管理层层带来来更丰丰厚的的奖金金或期期权。。资本本基础础的增增强和和财务务报酬酬的提提升，，反过过来又又刺激激银行行管理理层购购买更更多的的金融融资产产，促促使资资产泡泡沫化化日趋趋严重重。65而当宏宏观经经济处处于低低迷发发展时时期，，资产产泡沫沫开始始破裂裂，甚甚至出出现非非理性性暴跌跌。此此时，，采用用盯市市会计计对交交易账账户中中的交交易性性和可可供出出售金金融资资产进进行计计量，，将迫迫使银银行在在其利利润表表中确确认大大量的的账面面损失失或在在资产产负债债表中中确认认估值值损失失。按照现现行资本监监管要求，，这些些账面面损失失和估估值损损失将将会侵侵蚀银银行的的资本本基础础，导导致银银行管管理层层的奖奖金和和期权权大幅幅缩水水。资本基基础的的弱化化和财财务报报酬的的萎缩缩，反反过来来向管管理层层发出出抛售售金融融资产产的信信号，，导致致资产产价格格进一一步下下跌。。66按照现现行会会计准准则的的规定定，下下跌后后的资资产价价格又又成为为新的的公允允价值值确定定基础础。如如此往往复，，将诱诱发金金融资资产价价格形形成螺螺旋式式下跌跌的恶恶性循循环。。螺旋旋式的的价格格下跌跌可能能造成成市场场恐慌慌，在在投资者者心理理中滋生生“羊羊群效效应””，促促使他他们不不惜代代价抛抛售金金融资资产，，导致致证券券市场场流动动性枯枯竭。。流动动性缺缺失进进一步步加剧剧金融融资产产的价价格下下跌，，使金金融危危机愈愈演愈愈烈。。67（2）在银银行账账户方方面，，当经经济处处于银银根宽宽松、、信贷贷投放放充足足的繁繁荣时时期，，企业业经营营业绩绩良好好，现现金流流量充充裕，，还本本付息息无忧忧，违违约概概率低低下，，银行行按单单独评评估法法和组组合评评估法法确认认的贷贷款减减值拨拨备极极少。。信贷成本的大大幅下降增加加了银行的利利润，从而提提升银行的资资本充足率，，银行管理层层与经营业绩绩挂钩的奖金金和期权也水水涨船高。信贷成本下降降、资本充足足率提升、财财务报酬增加加，加上优异异的外部经营营环境，必定定弱化银行管管理层的风险防范意识，刺激银银行进一步扩扩大信贷投放放，从而在非非理性繁荣和和资产泡沫制制造中起到推推波助澜的作作用。68过热的经济必必定带来市场场的自我修正正并引发监管管部门的干预预，经济发展展逐步由繁荣荣转向萧条时时期当经济处于银银根紧缩、信信贷投放趋紧紧的萧条时期期，企业经营营业绩开始恶恶化，现金流流量人不敷出出，还本付息息压力沉重，，违约概率飘飘升，银行按按单独评估法法和组合评估估法确认的贷贷款减值拨备备大幅增加。。信贷成本的攀攀升将严重挤挤压银行的盈盈利空间，降降低银行的资资本充足率，，银行管理层层的奖金和期期权也相应缩缩水。69这些反过来将将增强银行管管理层的风险防范意识，促使银银行采取更加加稳健和严厉厉的信贷政策策，大幅减少少信贷投放。。信贷投放的萎萎缩，迫使企企业压缩经营营规模，控制制资本支出，，裁减多余人人员，消费者者也随之抑制制消费冲动。。所有这些无疑疑将放大经济济恶化的程度度，使本已脆脆弱的经济状状况不堪重负负。日益恶化的经经济环境，反反过来又迫使使银行计提更更多的贷款减减值拨备，形形成极具破坏坏性的连锁反反应70资产价格下跌跌→计提跌价价准备→资本本监管要求更更多的保证金金→资产大量量抛售→资产产价格进一步步下跌。这就就是所谓的顺顺周期效应。。71201072（四）如何解决问题题？应深入研究新新的资本监管管要求与公允允价值计量两者之间间的相互作用用，从而找出出应对之策。。——罗胜强（2006.9）会计准则制定定机构和金融融监管机构应应该合作，在在现行金融监管制度度中加入逆逆周期因素素，设计及时时有效的“断路器”机机制，校正金金融市场和金金融机构的顺顺周期行为，……。——陈旭东、逯东东（2009.10）原则：会计与金融监管协调2008年9月美国证券交交易委员会发发表声明中承承认在极端情情况下公允价价值的决定需需要相当的主主观判断；2008年10月3日，美国总统统布什签署《2008年紧急稳定经经济法案》，授权美国政政府采取购买买金融机构不不良资产、实实施减税计划划、提高联邦邦存款保险上上限等措施的的同时，也明明确美国证交交会可以根根据需需要决定暂停采采用财务会会计准准则第第157号。《紧急稳稳定经经济法法案》第133条：要求求美国国证交交会会会商美美联储储和财财政部部，对对财务务会计计准则则委员员会第第157号准则则进行行研究究，并并自本本法案案生效效起90天内，，美国国证交交会需需向国国会提提交一一份有有关该该项研研究的的报告告研究的的内容容至少少包括括：（1）公允允价值值对金金融机机构资资产负负债表表的影影响；；（2）对2008年银行行倒闭闭的影影响；；（3）对向向投资资者披披露的的财务务信息息质量量的影影响；；（4）美国国财务务会计计准则则委员员会制制定会会计准准则的的程序序；（5）修改改该准准则的的可取取性和和可行行性；；（6）能够够替代代第157号准则则的新新准则则。10月15日，欧欧盟议议会通通过““允许许金融融机构构暂停停使用用公允允价值值”的的决议议，即即批准准了国国际会会计准准则理理事会会（IASB）对公公允价价值会会计准准则的的修改改，IASB在声明明中称称，““规定定修改改后，，按照照国际际财务务报告告准则则（IFRS）登账的企企业，将可可依新准则则重新归类类资产，从从而避免必必须按市值值计价的结结果”，而而且史无前前例地将其其执行日期期追溯至7月1日，“粉饰饰”三季报报的意图昭昭然若揭；；10月16日，日本企企业会计基基准委员会会表示日本本正考虑放放宽公允价价值会计准准则。10月28日发布实务务公告第25号“金融资资产公允价价值计量的的实务解决决方案”，，以及“债债券重分类类讨论稿””，对金融融资产放松松公允价值值计价。2008年11月，标准普普尔告诫，，不要为缓缓和欧洲和和其他地区区金融机构构的压力而而进一步放放松公允价价值会计准准则。国际际会计准则则管理委员员会致函美美国总统布布什，阐述述维护国际际会计准则则理事会的的独立性。。2008年11月15日，G20华盛顿峰会深深刻分析和总总结了金融危危机的根源：：美国过度消消费、过度金金融创新、疏疏于监管。倡议建立全球球统一的高质质量会计准则则，将会计准准则问题提到到了前所未有有的高度2008年12月，SEC公允价值研究究项目初步的的研究结果显显示，公允价价值会计对于于投资者而言言是非常有意义的，SEC不会取消公允价值值会计准则，，但公允价值值会计准则可可能需要更多多的指引，对合理应用用该项准则加加以指导。2008年12月，欧洲投资资者组织联合合致函国际会会计准则理事事会主席戴维维·泰勒，要求国国际会计准则则理事会应充充分听取投资资者的意见，，而不能仅听听取政治家的的意见。2009年5月28日，国际会计计准则理事会会发布《公允价值计量量（征求意见见稿）》，该征求意见见稿涉及公允允价值的定义义、范围、计计量方法和披披露等方面，，尤其是规范范了不活跃市市场下公允价价值的计量。。2009年6月26日至27日，金融稳定定论坛（FSF）改组形成的的金融稳定理理事会（FSB）在瑞士巴塞塞尔举行成立立大会，决定定设立指导委委员会以及脆脆弱性评估、、监管合作和和标准执行三三个常设委员员会FASB和IASB从会计层面上上提出应对顺顺周期效应的的策略主要包包括:(1)金融资产重分分类，允许在在极少数情况况下(如证券市场发发生系统性风风险)，将原本按公公允价值计量量的非衍生交交易性和可供供出售金融资资产重新划分分为按摊余成成本计量的金金融资产;(2)以内部估值取取代市场价格格，对因流动动性缺失导致致有价无市的的特定金融资资产(如MBS,ABS和CDO)，若管理层认认为市价不能能代表其真实实价值，允许许按内部模型型(即未来现金流流量折现值)进行估值和计计量;79(3)从资产减值中中剔除非信用用因素，对持持有至到期和和可供出售金金融资产，在在减值测试过过程中，剔除除非信用风险险因素(如流动性缺失失)导致的公允价价值低估，或或允许将非信信用风险因素素导致的公允允价值变动列列人其他综合合收益，而不不计入当期损损益;(4)完善公允价值值会计准则，，一种做法是是将金融资产产由四分类改改为二分类，，对于具有基基本贷款特征征且以合同收收益为基础进进行管理的金金融资产，按按摊余成本计计量，其余金金融资产均按按公允价值计计量(IASB的建议)，另一种做法法是对所有金金融资产和金金融负债全部部按公允价值值计量(FASB的建议)，以缓解金融融工具计量基基础不匹配所所导致的业绩绩波动(5)改变贷款减值值计提方法，，由现行的““已发生损失失模型”改为为“预期损失失模型”。80从会计层面提提出的应对顺顺周期效应策策略，本质上上属于权宜之之计，旨在降降低金融动荡荡环境下公允允价值会计对对金融波动的的放大作用，，缓解来自金金融界和政界界的不当压力力。应对策略在消消除顺周期效效应方面能够够起到立竿见见影的作用，，有助于在危危机时期恢复复市场信心，，且可最大限限度地降低金金融监管成本本，维护金融融监管机构的的威信。但这类应对策策略既伤害准准则制定机构构的独立性，，更有损会计计的专业性和和严肃性，不不仅加大了会会计信息的监监督成本，而而且赋予金融融机构管理层层更大的盈余余操纵空间。。81201082会计准则应应如何作用用于金融稳稳定？改进会计准则提高信息质量投资者掌握决策信息

增强信心有利于全球金融稳定美化公司财报促进金融稳定201083降低“顺周周期”不应应成为会计计准则制定定的目标和和考虑因素。。——SEC委员埃利利斯·瓦尔特——SEC首席会计师师詹姆斯·科洛克——FASB主席罗伯特特·赫兹将SEC的注意力从从满足投资资者对公正正、透明的的会计信息的需求求转向专门门应对银行行危机，是是一个严重重的错误。。为应对金融融危机的会会计准则改改进应避免免：描绘虚虚假的金融稳定定混淆真实实经济周期期的影响、、掩盖风险险管理或监督的薄薄弱环节、、对不同行行业或企业业厚此薄彼彼。——FASB主席罗伯特特·赫兹于美国注册册会计师协协会（AICPA）2009年年会完善公允价价值计量的的根本目的的是什么？？国际会计准准则理事会会2011年年5月12日发布IFRS13《公允价值计计量》准则,作为IASB与美国财务务会计准则则委员会FASB的公允价值值计量联合合项日的最最终成果表明了IASB和FASB推进和规范范公允价值值计量的决决心，也意意味着IASB向建立一套套高质量的的全球会计计准则跨出出关键性的的一步。IFRS13保留了SFAS157的整体框架架和基本理理论84IFRS13的主要特点点1.提供了非活活跃市场下下公允价值值计量的指指南2.坚持“脱手手价”的计计量目标3.区分了经常常性公允价价值计量和和非经常性性公允价值值计量当其他准则则规定在何何个报告期期木都要求求或允许对对资产和负负债计量其其公允价值值时，这种种计量行为为即是经常常性公允价价值训量;而非经常性性公允价值值计量时是是在某些特特定情形下下才进行的的计量，比比如说主体体有时候就就需要计量量持有待售售资产的公公允价值，，来判断该该公允价值值与销售成成本的差额额是否低丁丁其账面价价值。4.要求划分资资产和负债债的类别(以披露为目目的)对资产和负负债的分类类主要基于于其本质、、特点、风风险及其公公允价值计计量归属的的层级。认认为由于第第三层级的的公允价值值计量具有有更大的不不确定性和和主观性，，所以需要要对这些资资产和负债债进行更详详细的分类类5.增大了公允允价值计量量的披露范范围要求主体披披露用来计计量公允价价值的估值值技术、输输入值以及及公允价值值计量固有有的不确定定性信息，，并且增加加了大量的的关于第三三层级公允允价值计量量的披露要要求，1)从期初余额额到期末余余额的调账账;2)估值技术里里使用的重重要的输入入值的定量量信息;3)主体使用的的估值过程程;4)对不可观察察的输入值值的变化和和这些输入入值之间的的相互关系系的变化的的进行敏感感性分析，，并对该敏敏感性分析析进行描述述性讨论，，此外要求求对以公允允价值计量量的金融资资产进行定定量的敏感感性分析。。显然，全球球金融危机机面前对公公允价值看看法的转变变体现着实实用主义与与理想（自自由）主义义之争公允价值的的实用主义义意味着会会计计量模模式的相机机抉择性，，公允价值理理想（自由由）主义则则认为其演演进完全由由自身理论论体系支撑撑而具有超超然独立性性。公允价值实实用主义还还是理想主主义之争使使得对其相相关问题进进行深入理理论分析成成为必然。。6.3.3公允价值在在我国实施施中的几个个具体问题题1.关联交易下下公允价值值的确定问问题关联交易的的认识误区区在国内外的的证券监管管实践中，，关联交易易往往被视视为洪水猛猛兽这种认识有有悖于财务务学上的协协同效应理理念关联方之间间达成的交交易价格能能否作为公公允价值？？IASB已经以FAS157为蓝本，发发布了征求求意见稿。。IASB基本上认可可和接受了了FASB关于公允价价值的定义义,也认为关联联方之间的的交易价格格不属于公公允价值如果有充分分证据表明明关联方之之间达成的的交易价格格是以市场场交易价格格为基础，，能否将其其视为公允允价值？2.资产减值下下公允价值值的确定焦点问题：：可回收金金额的本质质--FVASBE8的规定如果企业长长期资产的的可回收金金额（recoverableamount)低于其账面面成本（bookvalue)，应计提减减值准备可回收金额额等于市价价或未来现现金流量现现值孰高者者如果无法辨辨认单项资资产的现金金流量，应应以资产组组（cashgeneratingunit)为基础确定定资产的现现金流量现现值亟待解决的的问题测算单项长长期资产或或资产组的的现金流量量，可行性性有多大？？是否符合合成本与效效益原则？？是否符合合中国企业业的管理惯惯例？运用ASBE8的若干要点点可回收金额额的简易确确定法则没有确凿证证据或者理理由表明，，资产预计计未来现金金流量现值值显著高于于其公允价价值减去处处置费用后后的净额的的，可以将将资产的公公允价值减减去处置费费用后的净净额视为资资产的可回回收金额（（e.g.拟停产或拟拟处置的机机器设备））现金流量测测算的要求求和限制建立在预算算或预测基基础上的预预计现金流流量最多涵涵盖5年，且需经经管理层批批准之后现金流流量测算，，必须以持持平或递减减的增长率率为基础3.双重上市下下公允价值值的确定问问题焦点问问题A股和H股公开开市场场报价价存在在重大大差异异时,如何确确定公公允价价值?同一家家上市市公司司，其其发展展前景景、风风险和和回报报、治治理结构完完全一一致，，只是是由于于上市市地点点不同同，股股票价价格却却存在重重大差差异，，在这这种情情况下下，如如何确确定公公允价价值？？如何评评估活活跃市市场上上公开开报价价是否否合理理？能否根根据市市盈率率（PERatio)标准判判断和和评估估证券券价格的合合理性性问题题？4.交叉持持股下下公允允价值值的确确定问问题焦点问问题上市公公司之之间通通过交交叉持持股，，如何何确定定其公公允价价值？？交叉持持股对对盈利利质量量的影影响如如何确确定？？5.极度投投机下下公允允价值值的确确定问问题焦点问问题显失公公允的的公市市场报报价能能否作作为公公允价价值?按照国国内外外关于于公允允价值值的定定义，，投机机、炒炒作等等非理理性行行为所所蕴涵涵的不不合理理定价价，只只要不不是强强迫交交易的的结果果，也也包含含在公公允价价值之之中我国证证券市市场作作为一一个新新兴市市场，，市场场有效效性尚尚待检检验，，投机机、炒炒作等等非理理性投投资行行为普普遍存存在，，股票票市场场上的的公开开报价价能否否反映映企业业股票票的真真实价价值？？显失公公允（（价格格严重重背离离价值值）的的公开开报价价，能能否作作为公公允价价值？？公允价价值是是否需需要根根据中中国的的实际际，进进行重重新定定义？？6.公允价价值会会计下下的税税收征征管问问题焦点问问题公允价价值要要不要要征税税？何何时征征税？？如果确确认利利润时时不征征税，，如何何防止止偷税税漏税税？股票投投资的的税收收问题题。股票投投资的的税收收问题题根据新新会计计准则则，股股票投投资被被划分分为交易性性金融融资产产（Financialassetsatfairvaluethroughprofitorloss)可供出出售金金融资资产(Available-for-salefinancialassets)雅戈尔尔持有有中信信证券券13,860万股股股票，，持股股成本本￥1.72，2007年12月末中中信证证券收收盘价价￥89.27以FV计量，，所持持中信信证券券增值值约121.3亿元雅戈尔尔应否否交税税？（（2007所得税税率为为33%,40亿元））税务总总局(财税[2007]80)文的规规定财政部部、国国家税税务总总局关关于执执行《企业会会计准准则》有关所所得税税政策策问题题的通通知（（2007.7.7)企业以以公允允价值值计量量的金金融资资产、、金融融负债债以及及投资资性房房地产产等，，持有有期间间公允允价值值的变变动不不计入入应纳纳税所所得额额，在在实际际处置置或结结算时时，处处置取取得的的价款款扣除除其历历史成成本后后的差差额应应计入入处置置或结结算期期间的的应纳纳税所所得额额。企业对持有有至到期投投资、贷款款等按照新新会计准则则规定采用用实际利率率法确认的的利息收入入，可计入入当期应纳纳税所得额额。对于采采用实际利利率法确认认的与金融融负债相关关的利息费费用，应按按照现行税税收有关规规定的条件件，未超过过同期银行行贷款利率率的部分，，可在计算算当期应纳纳税所得额额时扣除，，超过的部部分不得扣扣除。7.公允价值会会计下的利利润分配问问题焦点问题交易性金融融资产或负负债形成的的利润能否否分配给股股东?公允价值会会计下如何何进行利润润分配？计入当期损损益的公允允价值变动动，本质上上属于未实实现利得或或损失，且且往往没有有相应的现现金流量。。这类利润润能否进行行分配？仍以雅戈尔尔为列，假假设该公司司将对中信信证券的股股票投资划划分为交易易性金融资资产假设雅戈尔尔所持中信信证券股票票尚未出售售，但根据据新准则的的要求，应应在2007年12月末的利润润表上确认认了约121.3亿元的”公公允价值变变动净收益益”这121.3亿元的”公公允价值变变动净收益益”属于未未实现的持持有利得(unrealizedholdinggains)，没有相应应的现金流流量，能否否进行利润润分配？亟待解决的的问题计入当期损损益的公允允价值变动动，本质上上属于未实实现利得或或损失，且且往往没有有相应的现现金流量。。这类利润润能否进行行分配？EU在执行IAS和IFRS时，不同国国家的作法法存在重大大差异,芬兰没有规规定是否可可分配,德国则明确确不得分配配日本的做法法与德国一一致我国应否修修改《公司法》？8.公允价值会会计下的绩绩效评价问问题焦点问题公允价值对对绩效评价价有何影响响?公允价值会会计下如何何进行绩效效评价？这些利润与与企业日常常经营活动动无关，也也不是企业业管理层所所能够控制制的，进行行业绩考核核时，应否否剔除这些些利润？如果企业的的激励机制制与会计利利润相挂钩钩（如奖金金计划），，在计算管管理层的奖奖金时，应应否扣除这这些利润项项目？绩效评价的的相关问题题焦点问题：：利润分配配以单独或或合并报表表为基础？？根据新准则则的规定，，只要符合合控制的定定义，母公公司必须将将所有子公公司全部纳纳入合并报报表编制范范围母公司对子子公司的投投资，日常常会计处理理必须采用用成本法反反映，不得得采用权益益法反映，，但期末必必须编制合合并报表亟待