如何判别上市公司业绩好坏讲义课件

小组成员：李芳 刘胜潮黄薇王勇李丹李宪印 周福祥1一、引言二、研究分析思路三、基本原理实战运用四、回归分析五、结论2我国上市公司财务现状：

依据国际通用会计准则衡量，80%的上市公司存在财务隐患；

根据中国国情大副降低标准，仍有近20%的上市公司存在较为严重的财务问题。

截止2001年3月13日，326家公布年报的上市公司中，59家财务状况正常，267家存在问题，占81.9%。

上市公司普遍长期偿债能力下降、盈利能力下降、利润来源稳定性削弱现金流量不足。

3

思考如何判别上市公司的业绩好坏？亏损公司是否无踪可循？4一、引言二、研究分析思路三、基本原理实战运用四、回归分析五、结论5宏观经济分析行业环境分析公司分析公司素质分析公司财务分析公司竞争者地位分析技术水平分析公司经营管理水平分析61、分析原理Ｉ：杜邦分析法

企业亏损的原因归纳来说主要有:

A、外部原因：包括社会宏观经济及市场因素对行业和单个企业的影响；

B、上市公司内部经营管理水平；

C、上市公司股本结构；

D、上市公司对会计方法的选择7股东权益报酬率(ROE)：ROE=净收益/股东权益(1)

8ROE=(净收益／总资产)*（总资产/股东权益）（２）ROE=(净收益／销售收入)*(销售收入／总资产)*（资产/股东权益）(3)ROE=净利润率*（总资产周转率）*（１+负债/股东权益）(4)9.10造成企业业企业亏亏损原因因主要财务务指标Ａ、市场场因素*销售净利利润率Ｂ、公司司经营管管理水平平*固定/总总资产周周转率*应收帐款款周转率率*存货周转转率*对各项费费用的控控制Ｃ、股本本结构*权益乘数数：资产产／股东东权益=1+负债债/股股东权权益112、分析析原理ＩＩＩ：经经营性现现金流量量分析法法经营活动动货币流流入经营活动动货币流流出122、分析析原理ＩＩＩ：经经营性现现金流量量分析法法当企业的的经营活活动产生生的现金金流量小小于零，，于是企企业便通通过下述述途径来来解决这这个问题题；1、消耗企业业现存的的货币积积累；2、挤占本用用于投资资活动的的现金，，推迟投投资活动动的进行行；3、进行额外外融资贷贷款；4、拖延债务务支付或或加大经经营活动动引起的的负债规规模。结果：频频繁地地出现这这种情况况，使得得企业入入不敷出出，现金金流质量量不高，，导致其他他财务指指标恶化化，影响响企业盈盈利水平平13一、引言言二、研究究分析思思路三、基本本原理实实战运用用--郑郑百文案案例分析析四、回归归分析五、结论论14郑百文：：1996年在上上海证券券交易所所挂牌交交易。1997年主营营业务规规模和资资产收益益率在所所有商业业上市公公司中排排行第一一，进入入国内上上市企业业100强1998年在中中国股市市竟然创创下每股股净亏2.54元最高高记录。。1999年亏掉掉9.8亿元，，再创中中国股市市亏损之之最。2000年8月月暂停股股票交易易。15是哪些原原因造成成郑百文文步步走走向衰退退？16（一）行业环环境分析1995-97，商业板板块每股收益益比较稳定，，但1998-2000中期大幅下下滑。郑百文每股收收益在1995-96年年接近行业平平均值，98-2000中期，不仅仅远低于行业业平均值，也也远低于行业业最低值。结论，郑百文文每股收益的的下降，有大大环境的影响响，但更主要要的可能是其其自身经营及及财务管理中中存在严重问问题。17（二）杜邦分分析原理考察察导致企业亏亏损的根源权益回报率是是杜邦财务分分析方法的核核心，反映股股东投入资金金的获利能力力。1997年郑百文ROE为0.2，而而在1998年下降幅度度竟高达58倍，只为-11.48。直接影响ROE的各项财务指指标包括：反映公司销售售能力的指标标---销销售利润率2.反映公公司经营管理理水平的指标标---总资产产周转率应收帐款周转转率存货周转率费用指标3.反映股股本结构的权权益乘数18（二）杜邦分分析法-销售净利润率率97年销售净净利润为1.11%，到到98年由盈盈转亏，为-14.98%，1998-2000中期，，郑百文净利利润为负，最最高时每元销销售收入亏损损0.73元元。19（二）杜邦分分析法--反映公司经营营管理水平的的各项财务指指标1、总资产周转率率1998—2000年中期，郑百百文资产周转转率总体上迅迅速下降，营营运能力逐渐渐下降。其中中1997年资产周转速速度增加的近近45%，主要源于销销售收入增长长102％，远大于总总资产的增长长速度60％。在这里我我们看到，销销售收入增长长大大快于总总资产增长，，这很可能给给企业带来更更大的经营风风险。202.应收帐帐款周转率21郑百文的应收收帐款不但数数额巨大，占占流动资产比比重逐年上升升，1999年高达46％。另一方面，郑郑百文应收帐帐款的质量在在逐年下降，，1年以内应收帐帐款占应收帐帐款的比重，，从1996年的80％下降到1999年的29％；相反，3年以上应收帐帐款的比重，，从1996年7％上升到1999年20％，绝对金额额从249万元增加到8537万元，增加33倍。说明大量的资资金被占用在在应收项目上上。进一步分析会会发现，郑百百文债权中涉涉及的往来单单位东莞石碣碣镇物资公司司贸易部欠应应收帐款、其其他应收款的的总额高达9400万元，这恐怕怕不仅是应收收帐款的管理理问题，可能能还存在某种种幕后交易。。2.应收帐帐款周转率（（续）223.存货周周转率1998—2000年中期，郑百百文存货周转转天数几乎成成倍延长，从从45天左右延长到到75天左右，2000年上半年更延延长到174天，这或者说说明改变了营营销策略，或或者说明存货货质量上出现现了严重问题题。234.费用的的控制1996—99年，郑百文流流通费用持续续大幅度上升升，环比上升升幅度高达70％以上，1999年更高达267．5％。1998年后，在销售售规模不断下下降的情况下下，流通费用用总额仍急剧剧增加。这些些都说明郑百百文在费用的的预算管理和和实际控制方方面存在严重重问题。244.1、销售售费用郑百文的销售售费用占主营营业务收入比比重，1995—97年呈下降趋势势，1998—2000年中期成倍增增长。4.2、管理理费用1998年管理费用上上升16％，而销售收收入却下降52．4％。1999年，郑百文管管理费用急剧剧上升，达5．31亿元，占销售售收入比重高高达40.60％，这主要是是因为本应分分摊在以前几几个年度，但但均未提取的的4．74亿元的“减值准备”。说明公司在经经营成果逐年年恶化的情况况下，仍然没没有采取必要要的措施控制制费用，而最最终导致企业业的进一步亏亏损。254.3、财务务费用1997年财务费用相相对较低，重重要原因是当当年利息收入入比上年增加加1018万元。1998—99年财务费用急急剧增加，增增长率高达810％和173％，主要原因因是支付逾期期承兑汇票利利息和罚息。。这正好说明明权益乘数不不正常的增长长，即过高的的负债可能产产生的财务风风险。2000年财务费用大大幅减少，主主要原因是未未计提应付中中国信达20多亿元的相应应利息。26（二）杜邦分分析法--反映股本结构构的权益乘数1996年以来，郑百百文的负债急急剧增加，资资产负债率从从1996年的85％提高到1998年的98％1998年，郑百文权权益乘数高达达54倍，说明负债债程度很高，，尽管这会带带来较多的杠杠杆利益，但但也带来很大大的风险。1999年更高达199％。表明其举举债经营的程程度居高不下下，财务结构构极不稳定，，最终导致资资不抵债，无无法持续经营营。2728（三）现金流流量分析为进一步研究究郑百文财务务状况的变化化原因，有必必要对该公司司现金流量作作一下分析。。2000年上半年，郑郑百文的经营营活动净现金金流量尽管为为正数，但只只有79万元比上年下下降了51倍，说明经营营活动基本上上也不能给公公司带来净现现金流入量了了。其投资活动净净现金流量、、筹资活动净净现金流量仍仍均为负值。。因此，2000年上半年总现现金流量为负负数，达－1320万元，如果考考虑尚未支付付中国信达已已到期的20多亿债务及利利息，现金流流量的现状比比1999年更严峻。29我们将通过回回归分析，进进一步佐证杜杜邦分析原理理及经营现金金流量分析原原理的可靠性性：研究目的：：了解并把握握：资产负负债率、应应收帐款周周转率、存货周转率率、固定/总资产周转转率、销售利润率率、每股经经营现金流流量与权益报酬酬率、企业业净利润率率之间的关关联性。30研究对象：：1）药业9个上市公司司1998、1999、2000年财务状况况，（这9个上市公司司在不同财财政年度中中有盈有亏亏）上市公司名名称：-丽珠集团ST海药-海王生物哈药集团-西藏药业ST合成-恒和制药东北制药-新华制药31药业各财务务指标相关关系数分析析32药业行业回回归分析33研究对象：：2）10家家电子科技技上市公司司1998、1999、2000年财务状况况，（在不同财财政年度中中有盈有亏亏）上市公司名名称：厦新电子青青岛岛海尔长虹TCL康佳海海信小小天鹅鹅科科龙格格力春春兰34电子行业回回归分析35研究对象：：3）5家酒酒业上市公公司1998、1999、2000年财务状况况，（在不同财财政年度中中有盈有亏亏）上市公司名名称：五粮液湘湘酒鬼古井贡A吉林敖东泸泸州老窖窖36酒业各财务务指标相关关系数分析析37酒业回归分分析38一、引言言二、研究分分析思路三、基本原原理实战运运用四、回归分分析五、结论39多角度的环环境分析系统的公司司财务分析析客观的公司司素质分析析企业的亏损损终将有踪踪可循40谢谢大家！！419、静夜四四无邻，，荒居旧旧业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。00:55:4500:55:4500:551/6/202312:55:45AM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。1月月-2300:55:4500:55Jan-2306-Jan-2312、故人人江海海别，，几度度隔山山川。。。00:55:4500:55:4500:55Friday,January6,202313、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。1月-231月-2300:55:4500:55:45January6,202314、他他乡乡生生白白发发，，旧旧国国见见青青山山。。。。06一一月月202312:55:45上上午午00:55:451月月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月2312:55上午1月-2300:55January6,202316、行动出出成果，，工作出出财富。。。2023/1/60:55:4500:55:4506January202317、做前，，能够环环视四周周；做时时，你只只能或者者最好沿沿着以脚脚为起点点的射线线向前。。。12:55:45上上午12:55上上午00:55:451月-239、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。00:55:4500:55:4500:551/6/202312:55:45AM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。1月-2300:55:4500:55Jan-2306-Jan-2312、世间成成事，不不求其绝绝对圆满满，留一一份不足足，可得得无限完完美。。。00:55:4500:55:4500:55Friday,January6,202313、不不知知香香积积寺寺，，数数里里入入云云峰峰。。。。1月月-231月月-2300:55:4500:55:45January6,202314、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。06一月月202312:55:45上上午00:55:451月-2315、楚塞三湘接接，荆门九派派通。。。一月2312:55上上午1月-2300:55January6,202316、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2023/1/60:55:4500:55:4506January202317、空山新雨雨后，天气气晚来秋。。。12:55:45上上午12:55上午00:55:451月-239、杨柳柳散和和风，，青山山澹吾吾虑。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、阅读一一切好书书如同和和过去最最杰出的的人谈话话。00:55:4500:55:4500:551/6/202312:55:45AM11、越越是是没没有有本本领领的