商业银行经营学之表外业务

商业银行经营学于殿江第八章表外业务教学要求：本章要求学生了解商业银行表外业务发展状况及其原因，了解担保业务，票据发行便利、远期利率协议、互换、金融期货与期权、贷款承诺和贷款出售等商业银行表外业务的特点，掌握商业银行表外业务的涵义及其分类标准，表外业务的操作程序，并能应用相关理论和知识分析我国银行开拓表外业务的条件和途径。第一节银行表外业务的发展一、表外业务的涵义表外业务，即OBS业务，是指商业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。表外业务有狭义和广义之分。我们通常所说的表外业务主要指狭义的表外业务。主要包括：①贷款承诺；②担保；③金融衍生工具；④投资银行业务。《巴塞尔协议》中，将商业银行的表外业务分成5类：第一类为100%信用转换系数的表外业务：包括直接信用替代工具，如保证和承兑；销售和回购协议以及有追索权的资产销售；远期资产购买、超远期存款和部分缴付款项的股票和代表承诺一定损失的证券。第二类为50%信用转换系数的表外业务：某些与交易相关的或有项目；票据发行融通和循环包销便利；其他初始期限在一年以上的承诺。第三类为20%信用转换系数的表外业务：有自行偿付能力的与贸易有关的或有项目。第四类为0%信用转换系数的表外业务：类似初始期限在1年以内的，或可以在任何时候无条件取消的承诺均属此类。第五类是与外汇和利率有关的或有项目。二、表外业务发展的原因（一）规避资本管制，增加盈利来源（二）为了适应金融环境的变化（三）为了转移和分散风险（四）为了适应客户对银行服务多样化的需要（五）银行自身拥有的有利条件促使银行发展表外业务（六）科技进步推动了银行表外业务三、我国商业银行开办表外业务的分析（一）中国人民银行2001年《商业银行中间业务暂行规定》中规定：中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务。根据该属性，中间业务可分为九大类：1、支付结算类中间业务，包括国内外结算业务；2、银行卡业务，包括信用卡和借记卡业务；3、代理类中间业务，包括代理证券业务、代理保险业务、代理金融机构委托、代收代付等；4、担保类中间业务，包括银行承兑汇票、备用信用证、各类银行保函等；5、承诺类中间业务，主要包括贷款承诺业务；6、交易类中间业务，例如远期外汇合约、金融期货、互换和期权等；7、基金托管业务，例如封闭式或开放式投资基金托管业务；8、咨询顾问类业务，例如信息咨询、财务顾问等；9、其他类中间业务，包括保管箱业务以及其他不能归入以上八类的业务。（二）对策

1、更新经营观念，培养新型人才２、加快金融电子化建设，为表外业务的开展提供条件

3、对国有商业银行进行股份制改造，增加资本金，提高抵御风险的能力

4、改革我国商业银行的经营管理体制，实行混业经营

5、尽快建立我国的存款保险制度，为商业银行开办表外业务保驾护航6、加快利率市场化改革，完善金融市场体系第二节担保业务

一、备用信用证备用信用证是银行担保业务的一种主要类型，通常是为债务人的融资提供担保。备用信用证是一种广泛的担保文件。通常开证行是第二付款人，只有当借款人自己不能履约时，才由银行付款。而开证行一旦付款，借款人必须补偿银行的损失。银行开立备用信用证要收取佣金。

（一）备用信用证的类型1、可撤销的备用信用证；2、不可撤销备用信用证。（二）备备用信用用证的优优点1、对于于借款人人而言2、对于于开证行行而言3、对于于受益人人而言（三）备备用信用用证的交交易程序序1、订立立合同；；2、申申请开证证；3、、开证与与通知；；4、审审核与修修改；5、执行行合同；；6、支支付和求求偿。二、商业业信用证证商业信用用证是国国际贸易易结算中中的一种种重要方方式，是是指进口口商请求求当地银银行开出出的一种种证书，，授权出出口商所所在地的的另一家家银行通通知出口口商，在在符合信信用证规规定的条条件下，，愿意承承兑或付付款承购购出口商商交来的的汇票单单据。（一）商商业信用用证的分分类商业信用用证的种种类很多多，大体体有如下下几种划划分方法法。（1）按按是否跟跟单，可可分为跟跟单信用用证和光光票信用用证。（2）按按可否撤撤销，可可分为可可撤销信信用证和和不可撤撤销信用用证。（3）按按议付方方式，可可分为公公开议付付、限制制议付和和不得议议付信用用证。（4）按按可否转转让，可可分为可可转让信信用证和和不可转转让信用用证。（5）还还有诸如如背对信信用证、、对开信信用证、、循环信信用证、、旅行信信用证等等等类型型。（二）商商业信用用证的特特点和优优点1、商业业信用证证有如下下几个特特点：（1）商商业信用用证结算算方式中中，开证证行担负负第一付付款责任任，是第第一付款款人。（2）信信用证是是一项独独立的文文件，是是以单证证而不是是货物作作为付款款依据。。2、商业业信用证证的优点点（1）对对于进口口商而言言（2）对对于出口口商而言言（3）对对于开证证行而言言（三）商商业信用用证的交交易程序序1、开证证人申请请开立信信用证2、开证证行开立立信用证证3、通知知行通知知信用证证4、审查查与修改改信用证证5、交单单议付6、开证证人付款款赎单第三节票票据据发行便便利一、票据据发行便便利的概概念票据发行行便利，，曾译作作票据发发行工具具或票据据发行融融资，是是一种80年代代发展起起来的融融资方法法。在票据发发行便利利这种融融资方式式下，借借款人可可以通过过循环发发行短期期票据来来达到中中期融资资的效果果。票据发行行便利的的工作原原理是这这样的：：借款人人（即短短期票据据发行人人）同银银行签订订一个具具有法律律约束力力的约定定，银行行允诺提提供票据据发行便便利后，，借款人人可以在在一个通通常为５５至７年年的中期期时间内内，用自自己的名名义发行行一系列列的短期期票据，，并以此此进行周周转性贷贷款；而而作出包包销承诺诺的银行行（也可可以是银银行集团团）须按按约定承承购借款款人未销销完的全全部票据据余额或或者提供供备用信信贷，如如提供备备用信用用证。第三节票票据据发行便便利二、票据据发行便便利的种种类循环包销销便利包销的票票据发行便利利可可转让的的循环包包销便利利票据发行便利多多元票据据发行便便利无包销的的票据发发行便利利第三节票票据据发行便便利三、票据据发行便便利市场场的构成成票据发行行便利主主要由四四部分交交易主体体构成：：借款人人、发行行银行、、包销银银行和投投资者。。四、票据据发行便便利的程程序1、由发发行人（（借款人人）委托托包销人人和投标标小组成成员。2、在发发行人与与包销人人和投标标小组成成员之间间签订一一系列文文件。3、确定定发行时时间表和和具体安安排。第三节票票据据发行便便利五、票据据发行便便利市场场经营中中应注意意的问题题1、严格格把好市市场准入入关2、加强强自我约约束性的的内部管管理3、注意意保持银银行的流流动性4、选择择高资信信的企业业和银行行第四节远远期期利率协协议一、远期期利率协协议及其其产生的的原因（一）远远期利率率协议远期利率率协议是是一种远远期合约约，买卖卖双方商商定将来来一时间间段的协协议利率率，并指指定一种种参照利利率，在在将来清清算日按按规定的的期限和和本金数数额，由由一方向向另一方方支付协协议利率率和届时时参照利利率之间间差额利利息的贴贴现金额额。远期利率率协议建建立在双双方对未未来一段段时间利利率预测测存在差差异的基基础上。。一般而而言，买买方预测测未来利利率将上上升，卖卖方预测测未来利利率将下下降。远期利率率协议是是一种双双方以降降低收益益为代价价，通过过预先确确定未来来利率来来防范利利率波动动风险，，实现稳稳定负债债成本或或资产保保值的一一种金融融工具。。第四节远远期期利率协协议（二）远远期利率率协议产产生的原原因商业银行行在日常常的经营营管理中中经常会会出现资资产和负负债的期期限不完完全匹配配的情况况，容易易导致较较大的利利率风险险，发生生较大的的资产损损失。远期利率率协议巧巧妙地利利用了交交易双方方因借贷贷地位不不同等原原因所致致的利率率定价分分歧，利利用各自自对未来来利率变变动趋势势的预测测不同，，达到在在一定程程度规避避利率风风险的作作用。第四节远远期期利率协协议二、远期期利率协协议的特特点（一）成成本较低低；（二）灵灵活性大大；（三）保保密性好好。三、远期期利率协协议的类类型（一）普普通远期期利率协协议（二）对对敲的远远期利率率协议（三）全全成的外外汇远期期利率协协议（四）远远期利差差协议第四节远远期期利率协协议四、远期期利率协协议的交交易程序序实际结算算中仅支支付差额额：远期利率率协议的买方远期利率率协议的卖方固定（协协议）利利率可变（参参照）利利率第四节远远期期利率协协议在上式中中，D表表示合同同天数；；A表示示合同金金额；B表示天天数计算算惯例（（如美元元为360天，，英镑为为365天）。。式中分子表示示由于rr、rR的差异造成的的额外利息支支出，而分母母是对分子进进行贴现，以以反映结算金金的支付是在在合同开始之之日，而不是是在合同期结结束之日。当rr＞rR时，结算金为为正，卖方向向买方支付；；当rr＜rR时，结算金为为负，买方向向卖方支付。。举例说明：假定在2002年10月月5日星期二二，双方成交交一份1×4，名义金额额为100万万美元、合同同利率为4.75%的远远期利率协议议。其中“1×4”是指指起算日到结结算日之间为为1个月，起起算日到名义义贷款最终到到期日为4个个月。成交日日与起算日之之间一般为两两个交易日。。在本例中，，起算日是2002年10月7日，，而结算日2002年11月8日（（因6、7日日为双休日））星期一，到到期时间为2003年2月8日星期期一，合同期期为2002年11月8日至2003年2月8日，共92天。在结算算日前的两个个交易日（2002年11月5日））为确定日，，确定参照利利率。参照利利率一般为当当天的伦敦同同业拆借市场场利率。在此我们假设设采摘利率为为5.5%。。这样由于参参照利率高于于合同利率，，所以卖方应应向买方支付付利差。其其流程图图如下：2天延延后期2天合合同期期成起起确确结结到到交算算定定算算期期日日日日日日日日日计算过程：在远期利率协协议下，如果果参照利率高高于合同利率率，那么卖方方要向买方支支付一笔结算算金（利差）），以补偿买买方在实际借借款中因利率率上升而即造造成的损失。。一般说来实际际借款利息是是在借款到期期后支付的，，而结算金是是在结算日支支付的，因此此结算金并不不等于因利率率上升而让买买方多支付的的利息，而是是等于多支付付的利息在结结算日的贴现现值，具体计计算公式：四、远期利率率协议的交易易程序1、交易者通通过路透终端端机“FRAT”画面得得到远期利率率协议市场定定价信息，并并向有关报价价银行询价，，进而表达交交易意愿。2、报价银行行对交易者的的资信作了评评估后，在协协议日以电传传方式对交易易加以确认。。3、报价银行行在结算日以以电传形式确确认结算。五、远期利率率协议的定价价对于商业银行行来说，远期期利率协议的的定价由三部部分组成。一一是远期利率率；二是启用用费；三是利利差收益。第五节互互换业务一、互换业务务及其产生的的原因（一）互换互换，是两个个或两个以上上的交易对手手方根据预先先制定的规则则，在一段时时期内交换一一系列款项的的支付活动。。这些款项有有本金、利息息、收益和价价格支付流等等，可以是一一项，也可以以是多项，以以达到多方互互利的目的。。（二）互换产产生的原因互换的产生可可以追溯到70年代初期期布雷顿森林林体系的崩溃溃，汇率反复复易变使得一一些金融工具具产生了，其其中值得一提提的是对放贷贷款。而货币币互换又是在在此基础上产产生的，可以以克服对放贷贷款缺陷的一一种工具。作作为货币互换换思想的自然然延伸，利率率互换也随之之产生。第五节互互换业务金融互换产生生的理论基础础：金融互换产生生的理论基础础是比较优势势理论。该理理论是由大卫卫·李嘉图提提出的。他认认为，在两国国都能生产两两种产品，且且其中一国在在两种产品上上都有优势，，而另一国都都处于劣势。。如果前者专专门生产优势势较大的产品品，后者专门门生产劣势较较小（即有比比较优势）的的产品，那么么通过专业分分工和国际贸贸易，双方都都能从中获益益。金融互换正是是利用交易双双方在筹资成成本上的比较较优势而进行行的。第五节互互换业务具体而言，互互换产生的条条件可以归纳纳为两个方面面：（1）交易双双方对对方的的资产或负债债均有需求；；（2）双方在在这两中资产产或负债上存存在比较优势势。金融互换是在在平行贷款和和背对背贷款款的基础上发发展起来的。。平平行贷款示意意图213312英英英偿偿偿偿美美美美镑镑镑还还还还元元元元利贷贷英英美美贷贷利利息款款镑镑元元款款息息英国母公司美国母公司B子公司（美美）A子公司（英英）第五节互互换业务背对背贷款英国母公司A美国母公司BA子公司B子公司3、贷款利差差1、英镑贷款款1、美元贷款款4、偿还贷款款本金2美元2英镑第五节互互换业务二、互换的特特点互换是一种场场外交易活动动，所以它有有着较大的灵灵活性，并且且能很好地满满足交易双方方保密的要求求。除此之外外，互换业务务还有两个特特点，一是可可保持债权债债务关系不变变，二是能较较好地限制信信用风险。三、商业银行行从事的互换换交易类型（一）货币互互换：举例（二）利率互互换：举例第五五节节互互换换业业务务1、、利利率率互互换换：：固固定定利利率率与与浮浮动动利利率率的的互互换换假设设：：甲甲可可获获得得固固定定利利率率为为12%的的英英镑镑借借款款和和利利率率为为LIBOR的的浮浮动动利利率率英英镑镑借借款款，，而而乙乙只只能能获获得得固固定定利利率率为为13%的的英英镑镑借借款款和和利利率率为为LIBOR+0.25%的的英英镑镑借借款款。。可可见见甲甲的的借借款款成成本本低低于于乙乙，，而而乙乙又又有有浮浮动动利利率率借借款款的的比比较较优优势势，，从从而而可可以以进进行行利利率率互互换换。。操作作过过程程：：甲应应借借取取12%的的固固定定利利率率借借款款，，通通过过中中介介人人将将其其换换成成LIBOR－－0.25%的的浮浮动动利利率率借借款款，，中中介介人人为为其其支支付付12%的的规规定定利利率率。。乙借借取取LIBOR+0.25%的的浮浮动动利利率率借借款款，，通通过过同同一一中中介介人人将将其其换换成成12.5%的的固固定定利利率率借借款款，，中中介介人人为为其其支支付付LIBOR的的浮浮动动利利率率。。结果果：：利率率互互换换利利用用了了（（13%－－12%））－－（（LIBOR+0.25－－LIBOR））=0.75%的的套套利利机机会会（（即即固固定定利利率率之之差差减减浮浮动动利利率率之之差差）），，三三者者都都得得到到了了0.25%。。甲：：在在浮浮动动利利率率借借款款上上赚赚0.25%；；乙：：在在固固定定利利率率借借款款上上赚赚0.25%；；中介介人人：：在在固固定定利利率率上上赚赚0.5，，在在浮浮动动利利率率上上赔赔0.25%，，净净赚赚0.25%。。2、、货货币币互互换换实际际上上是是不不同同货货币币之之间间的的利利率率互互换换，，即即同同类类利利率率下下的的不不同同货货币币的的互互换换。。例：：甲甲可可获获得得固固定定利利率率为为9%的的5年年期期瑞瑞士士法法郎郎借借款款和和固固定定利利率率为为15%的的5年年期期美美元元借借款款，，乙乙可可获获得得9.5%的的瑞瑞士士法法郎郎借借款款和和16.5%的的美美元元借借款款。。可可见见甲甲的的借借款款成成本本低低于于乙乙，，而而乙乙又又有有瑞瑞士士法法郎郎借借款款的的比比较较优优势势，，于于是是可可进进行行互互换换。。操作作过过程程：：略略。。结果果：：略略。。四、、互互换换的的交交易易程程序序（一一））选选择择交交易易商商（二二））参参与与互互换换的的使使用用者者与与互互换换交交易易商商就就交交易易条条件件进进行行磋磋商商（三三））互互换换交交易易的的实实施施，，主主要要是是一一系系列列款款项项的的交交换换支支付付五、、互互换换的的定定价价互换换的的定定价价主主要要涉涉及及利利率率和和汇汇率率的的确确定定。。一、、期期货货合合约约(FutureContracts)(一)期期货货合合约约的的概概念念和和交交易易期货货合合约约是是一一种种契契约约性性协协议议，，要要求求合合约约的的双双方方在在未未来来某某一一日日期期按按约约定定的的价价格格买买卖卖一一定定数数量量的的商商品品或或证证券券等等。。期货货合合约约的的种种类类很很多多，，如如商商品品期期货货合合约约、、利利率率期期货货合合约约（（国国库库券券、、中中期期国国债债和和欧欧洲洲美美元元定定期期存存款款等等））、、股股票票指指数数期期货货合合约约（（例例如如标标准准普普尔尔指指数数和和日日本本的的日日经经指指数数等等））和和外外汇汇期期货货合合约约等等。。尽管管关关于于农农产产品品的的期期货货合合约约早早在在十十九九世世纪纪就就出出现现了了，，但但是是金金融融期期货货合合约约的的产产生生也也就就三三十十几几年年，，但但是是发发展展迅迅速速，，其其规规模模已已经经远远远远超超过过传传统统的的农农产产品品期期货货合合约约。。第六六节节期期货货与与期期权权期货货合合约约由由发发行行合合约约的的交交易易所所设设计计，，是是一一种种标标准准化化的的协协议议。。标准准的的期期货货合合约约由由以以下下要要素素构构成成：：交交易易品品种种；；交交易易数数量量和和单单位位；；最最小小变变动动价价位位（（报报价价须须是是最最小小变变动动价价位位的的整整倍倍数数））；；每每日日价价格格最最大大波波动动限限制制，，即即涨涨跌跌停停板板限限制制（（价价格格涨涨到到最最大大涨涨幅幅时时，，称称““涨涨停停板板””，，反反之之，，称称““跌跌停停板板””））；；合合约约月月份份；；交交易易时时间间；；最最后后交交易易日日；；交交割割时时间间；；交交割割标标准准和和等等级级；；交交割割地地点点；；保保证证金金；；交交易易手手续续费费等等。。唯一需需要交交易双双方决决定的的是价价格，，价格格是在在交易易所的的交易易厅里里通过过公开开竞价价方式式产生生的，，国外外大多多采用用公开开叫价价方式式，而而我国国均采采用电电脑交交易。。期货货合约约的标标准化化设计计可以以提高高合约约的流流动性性，并并降低低交易易成本本。期货交交易都都是在在期货货交易易所的的组织织下进进行的的，不不允许许私下下交易易，期期货合合约具具有法法律效效力。。为了了控制制期货货交易易的风风险和和提高高效率率，期期货交交易所所对期期货交交易作作了一一些规规定：：首先，，买卖卖双方方必须须交纳纳保证证金，，一般般来说说，保保证金金占全全部付付款额额的5％——15％；；其次次，实实行每每日无无负债债结算算制度度，就就是以以每种种期货货合约约的交交易日日收盘盘前最最后一一分钟钟或几几分钟钟的平平均成成交价价作为为当日日结算算价，，与每每笔交交易成成交时时的价价格作作对照照，计计算每每个交交易所所会员员账户户的浮浮动盈盈亏，，进行行随市市清算算；最最后，，实行行每日日价格格波动动限制制，指指交易易日期期货合合约的的成交交价格格不能能高于于或低低于该该合约约上一一交易易日结结算价价的一一定幅幅度。。例如，，芝加加哥期期货交交易所所（CBOT））规定定美国国长期期国债债期货货的每每日价价格波波动幅幅度不不得超超过上上一个个交易易日结结算点点的上上下各各3％％点。。商品期期货交交易的的交割割（即即平仓仓）一一般有有两种种方式式：一一是实实物交交割，，即用用实物物交收收的方方式来来履行行期货货交易易的责责任；；二是是对冲冲平仓仓。因因此，，期货货交割割是指指期货货交易易的买买卖双双方于于合约约到期期时，，对各各自持持有的的到期期未平平仓合合约按按交易易所的的规定定履行行实物物交割割，了了结其其期货货交易易的行行为。。然而大约99%的市市场参与者者都在最后后交易日结结束之前，，择机将买买入的期货货合约卖出出，或将卖卖出的期货货合约买回回，即通过过笔数相等等、方向相相反的期货货交易来对对冲原有的的期货合约约。金融期货合合约的参与与者主要有有三类：套期保值者者、套利者者和投机者者。其中套期保保值者是通通过金融期期货交易来来规避各种种金融风险险的交易者者，他们是是金融期货货市场的主主要参与者者；套利者是指指那些利用用同种金融融期货合约约在不同市市场间、不不同交割日日期间，或或同一市场场、同一交交割日期的的不同金融融期货合约约间暂时的的价格差异异，通过同同时买进和和卖出，赚赚取差价收收益的交易易者；投机者则是是根据他们们对合约的的预测，通通过低价买买进、高价价卖出以获获取利润的的交易者。。交易双方在在成交后按按契约中规规定的数量量、价格，，办理远期期交割的交交易方式。。是现代市市场上最常常见的交易易方式之一一。起源于于商品的期期货交易。。特点：1、成交和和交割不同同步2、会给双双方带来收收益和损失失3、交割时时可以采用用清算方式式相互轧抵抵，不一定定用实物交交换。买空空卖空。4、交易中中有投资者者，也有投投机者。5、可以有有效地转移移价格风险险，起到保保值的作用用。期货交易的的基本方法法：1、多头交交易：预测证券券价格蒋要要上涨时所所采用的交交易方法。。如：5月1日W股票票的市价为为每股100元，投投资者A预预测该股价价格要上涨涨，于是买买入1个月月的期货1000股股，即交割割日为6月月1日。等到了6月月1日若正正如其所料料，该股价价格涨到了了每股120元，则则A先按100元的的协议价格格买入，后后按120元的市价价卖出，获获利1000×（120－100）＝＝20000元。若在6月1日，该股股价格没有有上涨，而而是降为每每股80元元，则A损损失1000×（100－80）＝20000元。（对对方先按80元买入入后按100元卖给给A）而对于期货货的出售者者而言，情情况正好相相反。所以，期货货交易会给给双方带来来收益或损损失。2、空头交交易：预测将来某某一时期证证券价格可可能下降的的交易方法法。如：5月月1日W股股票的市价价为每股100元，，投资者A预测该股股价格要下下降，于是是卖出1个个月的期货货1000股，即交交割日为6月1日。。等到了6月月1日若正正如其所料料，该股价价格降为每每股80元元，则A可可先按80元购入，，再按100元卖出出，获利为为1000×（100－80）＝20000元。若在6月1日，该股股价格没有有上涨，而而是涨到了了每股120元，则则A也必须须先按120元购入入，再以100元卖卖出，损失失1000×（120－100）＝＝20000元。而对于期货货的出售者者而言，情情况正好相相反。所以，期货货交易会给给双方带来来收益或损损失。(二)金融期货合合约的作用用1、套期保保值期货合约市市场的一个个重要作用用就是为合合法的商业业活动提供供套期保值值的机会。。金融市场场上存在大大量的风险险，如利率率风险、外外汇风险和和价格风险险等。对于于占大多数数的投资者者而言，如如何通过金金融市场操操作化解风风险是很重重要的。而期货合约约正好满足足了他们的的愿望，投投资者可以以在金融期期货市场上上建立与其其现货市场场相反的仓仓位，并在在合约到期期前实行对对冲平仓，，从而达到到套期保值值的目的。。这种操作之之所以可以以规避和减减少风险，，是因为期期货价格变变动与相关关现货价格格变动具有有同步性，，并随着合合约到期日日的临近而而逐步趋近近。交易者在期期货市场和和现货市场场上建立相相反的仓位位后，若价价格（利率率、汇率股股价指数等等）发生变变动，则他他必然在一一个市场上上受损而在在另一个市市场上获利利，从而达达到减少损损失的目的的。2、发现价价格在金融期货货市场上买买者和卖者者之间以公公开竞价的的方式进行行交易。因因此通过激激烈的竞争争形成的某某一成交价价格便是当当时供求平平衡的价格格。它综合反映映了许多买买者和卖者者对当时和和以后某一一时间某种种金融商品品价格的观观点，也反反映了该种种金融商品品的供求情情况。（三）金融融期货合约约的定价简单地说，，金融期货货市场上的的供求关系系决定了金金融期货合合约的价格格，这和其其它市场是是一样的；；但是详细细来说，金金融期货市市场有其特特殊性，具具有特殊的的价格决定定方式。前面曾谈谈到，之之所以在在期货市市场上能能达到套套期保值值的目的的，是因因为期货货价格变变动和现现货价格格变动具具有同步步性。那么为什什么差别别如此巨巨大的两两种市场场上的价价格变动动会具有有同步性性呢？主要原因因是期货货合约规规定，在在交割期期买卖双双方有权权利和义义务进行行交割。。若期货价价格高于于现货价价格，套套利者肯肯定会在在现货市市场上低低价买进进，而在在期货市市场上高高价卖出出，从而而赚取差差价，套套利者的的这种行行为最终终会迫使使期货价价格下降降、现货货价格上上升，从从而达到到一致，，反之亦亦然。类似地，，最终交交割期之之前的套套利活动动也使得得期货价价格与现现货价格格同步变变动，主主要的区区别是：：在交割割期之前前，套利利者必须须比较期期货价格格与现货货价格和和持有证证券的成成本之和和的大小小。套利利活动的的最终结结果是期期货合约约的价格格最终将将等于现现货价格格和持有有证券的的成本之之和。套期保值值者、投投机者和和套利者者的共同同作用使使得期货货市场成成为金融融机构重重要的风风险管理理的舞台台。由于于期货合合约是一一种标准准化的合合约，它它对金融融市场的的最大贡贡献是降降低了交交易成本本和规避避风险。。二、期权合约约(OptionContracts)（一）期期权是一一种选择择权，期期权的买买方向卖卖方支付付一定数数量的权权利金后后，就获获得这种种权利，，即拥有有在一定定时间内内以一定定的价格格（执行行价格））出售或或购买一一定数量量的标的的物（证证券或期期货合约约）的权权利。金金融期权权是以金金融工具具为标的的物的期期权合约约。和期货合合约一样样，期权权合约也也是一种种标准化化合约，，具有很很强的流流动性；；而且期期权合约约的买方方和卖方方也都委委托经纪纪人公司司进行交交易，不不用担心心信用风风险，唯唯一需要要协商决决定的是是期权费费的大小小。(二)期权价价值分析析下面以看看涨期权权为例分分析期权权的价值值。假定某投投资者预预期某种种股票价价格将会会上升，，便以每每股2元元的期权权费购买买了一份份标的物物为100份该该种股票票、行权权价格为为20元元的看涨涨期权，，在期权权到期之之前该种种股票的的市价变变化如下下：若股价一一直低于于20元元，该投投资者（（期权的的买方））不会选选择执行行期权合合约，他他损失的的只是期期权费200元元（＝100××2）；；而期权权的卖方方可获得得200元的收收益。若股价在在20元元至22元之间间，该投投资者会会选择执执行期权权合约，，因为他他现在可可以以低低于市价价的价格格购入股股票，从从而获得得差价收收入，只只是他的的差价收收入小于于期权费费，净收收益为负负，不过过只要执执行期权权合约就就可以多多少弥补补一些期期权费。。当股价价为22元时，，该投资资者的差差价收益益正好弥弥补期权权费，净净收益为为零。若股价高高于22元，该该投资者者会选择择执行期期权合约约，从而而赚取差差价收益益，而他他的差价价收益大大于期权权费，净净收益为为正。理论上，，随着股股价的上上升，期期权买方方的净收收益可达达到无穷穷大。而而期权卖卖方的净净收益为为负，并并随着股股票价格格的上涨涨而无限限制的不不断下降降。看涨期权权的价格格包含两两个因素素：内在在价值和和时间价价值。内内在价值值是指指指定的金金融资产产市价与与行权价价格之间间的差额额和零两两者中的的较大者者：若金金融资产产的市价价低于行行权价格格，则内内在价值值为零；；否则为为市价与与行权价价格的差差额。时时间价值值指期权权的持有有人可以以在未来来（到期期日）执执行期权权而产生生的价值值。可见，看看涨期权权中买卖卖双方的的获利是是不对称称的，期期权买方方的最大大损失也也就是全全部期权权费，而而他的潜潜在的盈盈利却是是无穷大大的。而而对于期期权卖方方而言，，他的获获利是有有限的，，而潜在在的损失失是无限限的。与看涨期权相相对应，看跌跌期权的盈亏亏也存在不对对称现象。当市价大于或或等于行权价价格时，看跌跌期权的买方方不会执行合合约，损失只只是期权费，，而卖方获得得等于期权费费的收益；当当市价低于行行权价格时，，期权的买方方就会选择执执行合约。当市价在行权权价格和行权权价格减去每每股期权费之之间时，买方方的净收益为为负，而卖方方的净收益为为正；当市价价恰好等于行行权价格减每每股期权费时时，双方的净净收益均为零零；当市价低低于行权价格格减去每股期期权费时，买买方的净收益益为正，而卖卖方的净收益益为负。看跌期权的内内在价值是行行权价格与金金融资产市价价的差额与零零两者中的最最大值：若金金融资产的市市价高于行权权价格，则其其内在价值为为零；否则为为行权价格与与市价之差。。从以上分析可可知，在期权权合约的买卖卖过程中，存存在盈利的不不对称性，期期权买方的潜潜在损失是有有限的，而潜潜在盈利则可可能是无限的的；相反，期期权卖方的潜潜在盈利是有有限的，而潜潜在损失可能能是无限的。。买卖双方之之所以能达成成协议，主要要是因为他们们对标的资产产未来价格变变化的预期不不同。在看涨期权与与看跌期权中中，买卖双方方的盈亏如图图6－1，6－2所示。在期权交易中中，市价、协协定价和期权权费之间的关关系如下表所所示：买进期权卖出期权市价＞协定价＋期权费市价＝协定价＋期权费市价＜协定价＋期权费市价＞协定价－期权费市价＝协定价－期权费市价＜协定价－期权费盈利扯平亏损亏损扯平盈利期权合约和期期货合约一样样，投资者都都可以用其进进行套期保值值。一个在现现货市场上购购买国债的投投资者，有两两种可供选择择的方案来避避免因利率上上升、债券价价格下降的风风险：一是他他可以在期货货市场上卖出出一笔数量相相同的期货合合约；二是他他可以在期权权市场上购买买一份国债的的看跌期权合合约。这两种种方案的不同同点在于：若若合约到期时时利率下降、、债券价格上上升，如果这这位经销商选选择期货合约约，则他必须须执行合约，，不能获得因因债券价格上上升而引起的的收益；但是是若他选择期期权合约，他他可以不执行行合约，而是是按市价出售售国债，从而而获得差价收收益。也就是说，期期货合约在避避免潜在损失失的时候也排排除了潜在收收益的获得。。但是投资者还还是大量选择择期货合约，，其原因在于于购买期权合合约，无论损损失是否发生生，都需要交交纳期权费。。如果期权费费比较低，则则投资者会更更多的选择期期权合约，否否则将更多的的选择期货合合约。(三)期权费的决决定因素下面以看涨期期权为例分析析期权费的决决定因素。1、行权价格与市市场价格行权价格与市市场价格是影影响期权价格格最主要的因因素。因为这这两种价格的的关系决定了了期权有无内内在价值以及及内在价值的的大小。2、标的资产价格格的易变程度度对于期权而言言，合约的持持有人可以在在合约到期前前的任何时候候执行合约。。若标的资产产的价格比较较容易变化，，则合约持有有人赚取差价价收入的机会会就更大，相相应的他支付付的期权费就就越高。3有效期限的长长短同样是期权，，购买一份六六个月期限的的看涨期权合合约比购买一一份三个月的的同样期权合合约支付的期期权费要高。。因为期限越越长，标的资资产的市价高高于行权价格格的可能性越越大。第七节其其他主要的表表外业务一、货款承诺诺贷款承诺是银银行与借款客客户之间达成成的一种具有有法律约束力力的正式契约约，银行将在在有效承诺期期内，按照双双方约定的金金额、利率，，随时准备应应客户的要求求向其提供信信贷服务，并并收取一定的的承诺佣金。。（一）贷款承承诺的种类1、定期贷款款承诺2、备用承诺诺（1）直接的的备用承诺（2）递减的的备用承诺（3）可转换换的备用承诺诺第七节其其他主要的表表外业务3、循环承诺诺（1）直接的的循环承诺（2）递减的的循环承诺（3）可转换换的循环承诺诺（二）贷款承承诺的定价（三）贷款承承诺的交易程程序（四）贷款承承诺的优点第七节其其他主要的表表外业务二、贷款出售售贷款出售是指指商业银行一一反形成和持持有贷款的传传统经营哲学学，开始视贷贷款为可销售售的资产，在在贷款形成以以后，进一步步采取各种方方式出售贷款款债权给其他他投资者，出出售贷款的银银行将从中获获得手续费收收入。（一）贷款出出售的类型1、更改；2、转让；3、参与。第七节其其他主要的表表外业务（二）贷款出出售的特点1、对于出售售贷款的银行行来说，贷款款出售首先具具有较高盈利利性；2、对于购买买贷款的银行行来说，贷款款出售首先有有助于实现充充分散化的贷贷款组合；其其次，贷款出出售开辟了新新的投资领域域。3、对于借借款人来说说，贷款出出售促进了了融资的便便利性。（三）贷款款出售的定定价（四）贷款款出售的交交易程序第八节表表外业务务的管理一、表外业业务的特点点（一）灵活活性大；（（二）规模模庞大；（（三）交易易集中；（（四）盈亏亏巨大；（（五）透明明度低。二、表外业业务的风险险（一）信用用风险；（（二）市场场风险；（（三）国家家风险；（（四）流动动性风险；；（五）筹筹资风险；；（六）结结算风险；；（七）运运作风险；；（（八）定定价风险；；（九）经经营风险；；（十）信信息风险。。第八节表表外业务务的管理三、表外业业务的管理理（一）商业业银行对表表外业务的的管理1、建立有有关表外业业务管理的的制度（1）信用用评估制度度（2）业务务风险评估估制度（3）双重重审核制度度2、改进对对表外业务务风险管理理的方法（1）注重重成本收益益率（2）注重重杠杆比率率管理（3）注重重流动性比比例管理（二）对表表外业务活活动监督1、完善报报告制度，，加强信息息披露；2、依据资资信认证，，限制市场场准入；3、严格资资本管制，，避免风险险集中。（三）调整整会计揭示示方法国际会计准准则委员会会针对传统统会计制度度的缺陷，，对表外业业务的会计计揭示问题题作了一个个规定。首先规定，，在对表外外业务进行行会计揭示示时，一般般仍要坚持持标准会计计的“权责责发生制原原则”和““审慎原则则”。其次规定，，表外业务务各项目应应在资产负负债表的正正面，合计计金额的下下端用附注注形式反映映出来。再次规定，，对表外业业务中的避避险交易和和非避险交交易有不同同处理方法法。我国对商业业银行中间业务加加强风险险管理的基基本规定（四）商业银行要要加强风险险管理，建建立中间业业务定期报报告制度。。各级监管部部门应充分分认识中间间业务中存存在的风险险，督促商商业银行建建立识别、、监测、控控制中间业业务风险的的机制，明明确管理责责任，促进进中间业务务的稳健发发展。同时，建立立商业银行行中间业务务定期报告告制度：1、商业银银行应按照照规定的格格式，于每每年4月10日、7月10日日、10月月10日之之前向监管管部门和统统计部门报报送上一季季度的中间间业务开展展情况，于于每年1月月10日之之前报送上上年第四季季度的中间间业务开展展情况，每每年1月20日之前前报送上一一年度全年年的中间业业务开展情情况；2、商业银银行每年初初应就上一一年度中间间业务的基基本情况、、存在问题题和下一年年度的发展展计划向监监管部门报报送总结报报告。9、静夜四四无邻，，荒居旧旧业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。00:35:4500:35:4500:351/6/202312:35:45AM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2300:35:4500:35Jan-2306-Jan-23