外汇业务管理与外汇管理知识折算

第六章外汇业务与汇率折算马翔2013年11月13日内容第一节外汇交易市场概念；参与者；类型；全球主要外汇市场第二节外汇交易业务一、基本知识二、即期外汇交易三、套汇业务四、远期外汇交易五、掉期交易六、外汇期货七、外汇投机八、外币期权九、互换交易第三节外汇折算与进出口报价第四节外汇交易实践要求一是掌握外汇市场和各种外汇业务的基本概念二是正确理解基本外汇业务的内容和做法，并对进出口业务中的汇率折算有清楚认识。三是熟悉进出口报价；四是能熟练应用各种方法规避贸易结算的外汇风险；五是学会使用H4交易软件，能够进行模拟外汇交易。第一节外汇交易市场

外汇市场层次结构图零售外汇交易零售外汇交易中央银行相互报价双重拍卖外汇经纪公司商业银行商业银行交易指令交易指令下达交易指令得到内部价差下达交易指令得到内部价差

一、概念外汇交易市场是指经营外汇买卖的交易场所和交易网络二、外汇交易市场的参与者（一）外汇银行:是外汇市场的主体。（二）外汇经纪人（中间商）1.一般经纪人。也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制）他们也拿自己的资金参与外汇买卖。2.外汇掮客。也叫小经纪人，专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。（三）顾客据其交易目的可分为不同类型：1.交易性的外汇买卖者例如进口商、投资者。2.保值性的外汇交易者如套期保值者。3.投机性的外汇交易者如外汇投机交易。4.跨国公司兑换、保值同时也参与外汇投机。（四）中央银行干预外汇市场三、外汇交易市场的类型从不同的角度划分，有不同的类型：（一）以外汇交易的对象划分1.银行与客户之间的外汇市场(零售市场)。2.银行同业之间的外汇市场(批发市场）。银行外汇交易的目的：（1）轧平头寸（2）投机、套利、套汇银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。3.银行与中央银行之间的外汇交易中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进行的。成交后的外汇交割采用对银行在国外往来行（分行、代理行）的活期存款账户作划拨处理的方式。例如：某公司从美国进口货物，该公司的开户行为中国银行。中国银行借记该公司的人民币存款帐户，同时，通知其国外的分行或代理行借记自己（中行）的美元存款帐户，并贷记出口方银行或其代理行的美元存款帐户。（二）以外汇交易的组织形式划分1.有形市场(有固定的交易场所)。2.无形市场通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来达成外汇交易。五、世界主要要的外汇市场场（一）伦敦外外汇市场居世界外汇市市场首位，每每天全球的外外汇交易成交交量估计超过过1.2兆美美元，其中超超过一半是伦伦敦进行；；伦敦外汇市市场是欧洲货货币市场和欧欧洲债券市场场的发源地，，是一个抽象象的外汇市场场，即通过电电话、电报、、电传、计算算机网络进行行联系和交易易。（二）纽约外外汇市场无形市场。世世界各地的美美元交易，最最后都必须在在纽约的银行行办理收付和和清算。纽约约外汇市场不不仅是最活跃跃的国际外汇汇市场之一，，而且是美元元的国际结算算中心。（三）东京外外汇市场三大外汇市场场之一（伦敦敦、纽约、东东京）。主要要为日元与美元之间的的交易。（四）苏黎世世外汇交易市市场瑞士为中立国国，政局稳定定，两次世界界大战都未受受创伤，加上实行严格格的存款保密密制度，吸引引了大量的资资本流入。主主要为瑞士法法郎与美元之之间的交易。。（五）新加坡坡外汇市场新加坡为转口口贸易港，加加上有较宽松松的金融环境境，形成了以新加坡为为中心的亚洲洲美元市场，，主要经营离离岸业务（美美元与其他自自由兑换货币币的交易）。。（六）香港外外汇市场香港也为转口口贸易港，金金融环境比较较宽松。主要要以美元兑港元的交易易为主。从星期一到星星期五，出现现全球性的24小时不间间断的连续外外汇市场。☆北京时间凌凌晨5点（格格林威治时间间21：00点）惠灵顿、悉尼相继继开市。☆8点东京开开市。☆9点香港、、新加坡开市市。☆下午2点巴巴林开市。☆下午3点巴巴黎、法兰克克福、伦敦相相继开市。☆晚上9点半半（夏天8点点半）纽约开开市，随后芝芝加哥、旧金山开市。。☆凌晨5点美美国收市而惠惠灵顿、悉尼尼又相继开市市。第二节外外汇交易易业务一、基本知识识（一）买入价价与卖出价标准货币与计计价货币直接标价法下下的标准货币币是外汇，计计价货币是本本币间接标价法下下的标准货币币是本币，计计价货币是外外汇思考直接标价法与与间接标价法法对应的买入入价与卖出价价如何辨别？？直接标价法下下，买入价在在前，卖出价价在后：前小后大：远远期汇率升水水前大后小：远远期外汇贴水水间接标价法下下，卖出价在在前，买入价价在后。外汇交易报价价基本点（万分分之一；百分分之一）欧元/美元的的汇率为1.2860-1.2869，买入卖卖出价价差为为9点。美元/日元的的汇率为114.76-114.82，买入卖卖出价价差为为6点。二、即期外汇汇交易（一）概念以当时外汇市市场的价格成成交，成交后后在两个营业业日内进行交交割的外汇买买卖。1.交割日可可细分为三种种：成交当日进行行交割(,)成交后第一个个营业日进行行交割(,)。。成交后第二个个营业日进行行交割（标准准日交割，,)。。二、即期外汇汇交易（二）交易方方式电汇（）：电电传方式信汇（）：邮邮寄方式票汇（）：银银行即期汇票票方式三、套汇交易易套汇（)两角套汇（直直接套汇，））三角套汇（间间接套汇，））对三地套汇如如何判断是否否存在套汇机机会？知道有有套汇机会后后，该如何操操作？方法有二：（1）套算比比较法（2）汇价积积数判断法步骤：第一步，判断断是否存在套套汇机会。1.换成同一一标价法且用用外汇卖率。。同时将被表表示的货币单单位数量统一一为1。2.将得到的的各汇率值相相乘，视连乘乘积是否等于于1，若不等等于1，则存存在套汇机会会；若等于1，则不存在在套汇机会。。第二步，确定定套汇线路。。1.若连乘积积＞1以你手中拥有有的货币为准准，从汇率等等式的左边开开始找，你手手中有什么货货币就从有这这种货币的市市场做起。2.若连乘积积＜1以你手中拥有有的货币为准准，从汇率等等式的右边开开始找，你手手中有什么货货币就从有这这种货币的市市场做起。第三步，计算算套汇收益。。1、在直接标标价法下（1）当连乘乘积＞1时收益=手中拥拥有的货币数数额×（买率率连乘积—1）（2）当连乘乘积＜1时收益=手中拥拥有的货币数数额×（卖率率倒数连乘积积—1）2、间接标价价法下（1）当连乘乘积＞1时收益=手中拥拥有的货币数数额×（卖率率倒数连乘积积—1）（2）当连乘乘积＜1时收益=手中拥拥有的货币数数额×（买率率连乘积—1）例题香港汇市：1＝7.7804———7.7814纽约汇市：11.5205——1.5215伦敦汇市：111.0723———11.0733（1）解：第一步：统一一为直接标价价法，且用外外汇的卖率。。香港汇市：17.7814纽约汇市：11.5215伦敦汇市：1（1/11.0723）第二步：计算算连乘积7.7814×1.5215××（1/11.0723）=1.06928连乘积大于1（从第一步步的汇率等式式左边找）。。第三步：若你你手中有100万，从左左边找，从香香港汇市抛出。第四步：计算算收益利润＝100×（外汇汇买率连乘积积－１）＝100××[7.7804××1.5205X（1/11.0733）－－1]＝6.8344（万）（2）解：第一步：统一一为间接标价价法，且用外外汇的卖率。。香港汇汇市：：1（（1/7.7814））纽约汇汇市：：1（（1/1.5215））伦敦汇汇市：：111.0723第二步步：计计算连连乘积积（1/7.7814））××（（1/1.5215））××11.0723＝0.93521连乘积积小于于1（（从第第一步步的汇汇率等等式右右边找找）。。第三步步：若若你手手中有有100万万，从从右边边找，，从香香港汇汇市抛抛出。。第四步步：计计算收收益利润＝＝100××（（外汇汇买率率连乘乘积－－１））＝100×××（（1/11.0733）－－1]＝6.8344（万万）三、远远期外外汇交交易（一））远期期外汇汇交易易的含含义指成交交后不不立即即进行行交割割，而而是约约定在在将来来的某某个日日期进进行交交割的的外汇汇买卖卖。1.远远期汇汇率与与即期期汇率率的差差额成成为汇汇水。。2.表表示方方法（1））直接接报出出远期期汇率率（2））升贴贴水法法（3））点数数法3.远远期外外汇买买卖价价格＝＝即期期汇率率±升升（贴贴）水水点数数（二））远期期外汇汇交易易的作作用1.利利用远远期外外汇交交易避避免外外汇风风险2.利利用远远期外外汇交交易调调整银银行的的外汇汇头寸寸当银银行在在即期期外汇汇市场场上某某种外外币““买超超”时时，在在远期期外汇汇市场场上““卖””出该该种外外汇。。当银银行在在即期期外汇汇市场场上某某种外外币““卖超超”时时，在在远期期外汇汇市场场上““买””进该该种外外汇。。(三））产品品功能能满足企企业贸贸易、、投资资、债债务等等方面面的换换汇需需求，，远期期外汇汇买卖卖还可可提前前锁定定未来来收付付外汇汇的收收益或或成本本，规规避汇汇率风风险。。（四））业务务流程程客户与与外汇汇银行行签订订《外外汇买买卖交交易主主协议议》（（一式式两份份）、、《外外汇买买卖交交易风风险说说明书书》，，并向向我行行提交交《外外汇买买卖交交易授授权书书》与与《外外汇买买卖交交易交交割支支付授授权书书》；；根据据实际际需要要，客客户向向外汇汇银行行提交交《外外汇买买卖交交易指指令》》；客户存存入保保证金金或办办理资资金产产品授授信额额度使使用手手续；；外汇银银行根根据客客户指指令进进行交交易，，并在在成交交后向向客户户出具具《外外汇买买卖交交易确确认书书》；；如不能能按时时交割割，客客户需需提前前两个个工作作日向向银行行提出出展期期申请请；每每笔交交易可可展期期一次次；交割日日办理理资金金交割割手续续。案例6月9日，，某企企业收收到由由其开开出的的远期期信用用证项项下来来单，，金额额为1.1亿日日元，，付款款日为为12月9日，，其收收入主主要为为美元元。目目前美美元/日元元即期期汇率率（））为为113.50，六六个月月后的的美元元兑日日元的的远期期汇率率()为为110.70，企企业预预测未未来日日元兑兑美元元有升升值可可能,且升升值幅幅度远远超过过280（（））（（113.50－110.70＝＝2.80）。。为锁锁定付付汇成成本，，企业业选择择与外外汇银银行叙叙做远远期外外汇买买卖业业务，，将六六个月月后的的实际际交割割汇率率固定定为110.70。。六个个月后后（12月月9日日），，如美美元对对日元元即期期汇率率为109.50，，日元元升值值幅度度超过过280，，实际际升值值幅度度为400，则则企业业通过过远期期外汇汇买卖卖交易易将节节约付付汇成成本1.09万万美元亿亿/110.7＝1.09万万）。。四、、择择期期外外汇汇交交易易是指指在在做做远远期期交交易易时时，，不不规规定定具具体体的的交交割割日日期期，，只只规规定定交交割割的的期期限限范范围围。。在在规规定定的的交交割割期期限限范范围围内内，，客客户户可可以以按按预预定定的的汇汇率率和和金金额额自自由由选选择择日日期期进进行行交交割割。。择期期交交易易价价格格的的确确定定银银行行在在报报价价时时，，有有四四种种情情况况。。假假定定美美元元是是本本币币，，买买卖卖择择期期外外币币的的定定价价原原则则如如下下：：原则则一一：：银银行行卖卖出出择择期期远远期期外外汇汇，，且且远远期期外外汇汇升升水水时时，，银银行行按按最最接接近近择择期期结结束束时时的的远远期期汇汇率率计计算算；；若若远远期期外外汇汇贴贴水水，，按按照照最最接接近近择择期期开开始始的的汇汇率率计计算算。。原则二：：银行买买入择期期远期外外汇，且且远期外外汇升水水时，银银行按最最接近择择期开始始时的远远期汇率率计算；；若远期期外汇贴贴水，按按照最接接近择期期结束时时的汇率率计算。。原则三：：银行升升水买入入择期远远期外汇汇时，不不计升水水，而卖卖出升水水择期远远期外汇汇时向客客户收取取最大的的升水；；原则四：：银行买买入贴水水择期远远期外汇汇时，扣扣除最大大的贴水水，而卖卖出贴水水择期远远期外汇汇时，不不计贴水水；五、掉期期外汇交交易（一）定定义掉期外汇汇交易是是指在外外汇市场场上买进进（或卖卖出）某某种外汇汇时，，同时卖卖出（或或买进））金额相相等，但但期限不不同的同同一种外外币的外外汇交易易活动。。客户与外外汇银行行签订货货币掉期期协议，，约定在在一定期期限内将将以一种种货币计计价的债债务（或或资产））转化为为另一种种货币计计价的债债务（或或资产））。本金金在期初初（可自自由选择择是否交交换）和和期末以以事先约约定的汇汇率交换换，避免免了外汇汇波动的的不确定定性。（二）交交易特征征货币掉期期可以分分成三个个阶段：：期初:本本金交换换（可选选择不交交换）；；期间:利利息交换换，可以以是固定定利率与与固定利利率间交交换、固固定利率率与浮动动利率间间的交换换，也可可以是浮浮动利率率与浮动动利率间间的交换换；期末必须须交换本本金，方方向与期期初相反反。买进和卖卖出的货货币数量量相同。。买进和卖卖出的交交易行为为同时发发生。交易方向向相反、、交割期期限不同同。（三）产产品功能能实现收入入与支出出在币种种上的匹匹配；防范因债债务币种种汇率上上涨导致致本息支支出增加加的风险险防范因资资产币种种汇率下下跌导致致本息收收入减少少的风险险（四）掉掉期交易易的种类类1.即期期对远期期是外汇市市场上最最常见的的掉期交交易形式式。2.即期期对即期期如买即期期美元（（第一个个营业日日交割））的同时时卖即期期美元（（第二个个营业日日交割））3.远期期对远期期分为两类类：★“买短短卖长””。如买买3个月月远期，，卖6个个月远期期。★“卖短短买长””。如卖卖3个月月远期，，买1年年期远期期。（五）掉掉期交易易的作用用1.外汇汇保值和和防范汇汇率风险险例如：某英国公公司向银银行借入入＄，要要换成以以进口德德国货物物，但又又担心3个月后后＄升值值，还款款时以购购入＄会会令公司司招致汇汇价上的的损失。。公司即即可通过过掉期交交易保值值避险。。先卖出出即期＄＄购入用用于进口口，同时时，买入入3个月月远期＄＄卖出用用于3个个月后还还款。这这样既可可满足进进口需求求，又能能将还款款时购买买＄的汇汇价固定定下来，，避免＄＄升值带带来的风风险。2.改变变外汇的的币种例如：纽纽约一家家银行有有一笔54万＄＄的资金金暂时闲闲置3个个月。因因国内投投资收益益率低，，决定投投向收益益率较高高的伦敦敦市场。。首先应应把＄兑兑换成30万￡￡（￡1＝＄1.800），，再投入入到伦敦敦市场，，3个月月后收回回投资，，再把￡￡兑换成成＄，但但是3个个月后￡￡兑＄时时，如果果￡贬值值，该银银行就要要蒙受损损失。所所以为了了避免损损失，该该银行往往往在投投资的同同时进行行一笔掉掉期交易易，即在在买入30万即即期￡的的同时，，卖出相相同数量量的3个个月远期期￡。3.调整整银行资资金期限限结构例如：某银行卖卖给客户户3个月月远期￡￡100万，该该银行立立即在同同业外汇汇市场上上买进即即期￡100万万进行掉掉期交易易。轧平平头寸是是银行外外汇交易易中很重重要的一一个原则则。（五）业业务流程程客户与外外汇银行行签订《《衍生产产品主协协议》（（一式两两份）、、《交易易风险说说明书》》，并向向我行提提交《交交易授权权书》；；客户存入入保证金金或办理理资金产产品授信信额度使使用手续续；客户根据据拟办理理货币掉掉期的资资产或负负债币种种、期限限等要素素，选择择合适的的产品类类型，向向外汇银银行询价价；如客户接接受外汇汇银行报报价，向向外汇银银行提交交《货币币掉期交交易指令令》；外外汇银行行按照客客户指令令进行交交易，成成交后与与客户签签订《货货币掉期期交易确确认书》》；起息日，，外汇银银行与客客户按约约定汇率率交换本本金（如如有交换换）；在确定的的利息交交割日，，外汇银银行与客客户按约约定计息息方式计计算利息息并交换换；到期日，，外汇银银行与客客户按约约定汇率率交换本本金。交易案例例：基本情况况：某外外贸公司司在2月月底预计计当年5月底将将收到德德国进口口商的货货款，共共计500000德国国马克，，为了防防止马克克贬值及及从日本本引进设设备需支支付日元元的需要要，决定定委托银银行做一一笔3个个月期的的外汇买买卖，卖卖出3个个月期的的德国马马克，买买入日元元，到期期日为5月31日，远远期汇率率1马克克=64.24日元。。到了4月30日，该该公司接接到德国国商人通通知，对对方要求求提前支支付我方方货款。。时值外外汇市场场上马克克不断贬贬值，该该公司为为了避免免汇率风风险，决决定4月月30日日做一笔笔掉期交交易。4月30日银行行交易室室资料：：即期汇汇价：1马克=64.30-64.40日元；；l个月月远期汇汇价：0.07/0.06试分析：：掉期交交易最终终获得的的好处？？一、交易易条件与与交易内内容第一步：：在情况况介绍中中我们得得知，公公司是用用收到的的德国马马克购买买日元，，如果提提前于4月底收收到德国国马克后后，马克克贬值，，便意味味着提前前收到的的50万万马克存存在汇率率风险。。因此，，为控制制风险，，可做一一笔掉期期交易，，用提前前收到的的50万万马克冲冲回5月月底到期期的远期期交易。。第二步：：根据4月30日银行行交易室室资料：：即期汇日日元l个月远远期汇价价：0.07/0.06（64.23-64.34）第三步：：根据上上述汇价价，该公公司在4月如日日做1笔笔掉期交交易：卖卖出即期期马克50万，，买入1个月远远期马克克50万万。第四步：：5月31日即即期汇率率1马克克=64.20-64.30日元第五步：：交易内内容：（1）2月底做做一笔5月31日远期期交割，，卖出500000马马克，买买入日元元，使用用汇率1马克=64.24日日元，得得到32120000日元。。（2）4月30日即期期：卖出出500000马克，，买入日日元，1马克=64.30日日元，得得到32150000日元（3）4月30日一个个月远期期（5月月31日日远期交交割）：：卖出日日元，买买入500000马克克，1马马克=64.34日元元，支出出32170000日日元。二、交易易结果分分析本例中，，该公司司2月底底的远期期交易，，收回日日元32120000，4月月底的掉掉期交易易成本为为0.04日元元/马克克，第（（2）和和（3））项掉期期成本：：共计20000日元元(32170000-32150000=20000)，但但与2月月底所做做的远期期交易所所得32120000日元相相比，还还是多得得了10000日元[（32150000–32120000）—（（32170000–32150000）]。。从总体体上看，，控制住住了马克克贬值给给公司可可能带来来的更大大风险。。案例：某公司收收到货款款100万美元元，同时时6个月月后需支支付100万美美元的货货款。企企业希望望与外汇汇银行进进行掉期期交易，，实现头头寸的调调整，以以满足其其近期使使用人民民币的需需要。掉期交交易做做法：：客户户即期期卖出出100万万美元元，买买入人人民币币，6个月月远期期买入入100万万美元元，卖卖出人人民币币。通通过上上述交交易，，公司司轧平平资金金缺口口，达达到规规避风风险的的目的的。思考：：掉期期交易易的风风险暴暴露？？一是人人民币币与外外币掉掉期交交易报报价是是以本本、外外币金金融市市场利利率为为基础础的，，所以以客户户应该该注意意利率率风险险。二是掉掉期交交易中中远期期汇率率不一一定等等于远远期到到期当当日的的即期期汇率率。三是政政策风风险，，审批批周期期较长长以及及审批批额度度限制制对掉掉期影影响六、外外汇期期货交交易（一））外汇汇期货货交易易定义义外汇期期货交交易是是金融融期货货的一一种，，它是是在有有形的的交易易场所所，通通过结结算所所的下下属成成员公公司或或经纪纪人，，根据据成交交单位位、交交割时时间标标准化化的原原则，，按约约定价价格买买进或或卖出出远期期外汇汇的一一种外外汇业业务。。期货交交易的的类型型期货交交易类类型商品期货交易金融期货合约利率期货交易货币期货交易股价指数期货交易农产品期货交易金属期货交易石油期货交易………………思考外汇期期货与与远期期外汇汇交易易的区区别。。远期外外汇交交易与与外汇汇期货货交易易的区区别

外汇期货交易远期外汇交易交易合约规范程度标准化合约（买卖双方不见面）非标准化合约（买卖双方不见面）交易金额每份合约交易金额固定每份合约交易金额不固定交易币种较少较多交易者法人和自然人均可参加交易主要是金融机构和大企业交易方式场内交易多数是场外交易交割方式绝大多数是现金交割绝大多数是实物交割流动性外汇期货合约可以流通转让远期外汇合约不可以流通转让保证金要求买卖双方必须按规定交保证金无须缴纳保证金（二））外汇汇期货货交易易的作作用1.套套期保保值（1））卖出出套期期保值值（空空头套套期保保值））在期货货市场场上先先卖出出后买买进。。美国的的某跨跨国公公司设设在英英国的的分支支机构构急需需625万￡现现汇支支付当当期的的费用用，此此时美美国的的这家家跨国国公司司正好有有一部部分闲闲置资资金，，于是是3月月12日向向分支支机构构汇去了625万￡￡，当当日的的现汇汇汇率率为￡￡1＝＝＄1.5790——1.5806。。为了了避免免将来来收回回贷款款时（（设3个月月后偿偿还））因汇率率波动动（￡￡汇率率下跌跌）带带来的的风险险，美美国这这家跨跨国公司司便在在外汇汇期货货市场场上做做￡空空头套套期保保值业业务。。（2））买入入套期期保值值（多多头套套期保保值））在期货货市场场上先先买进进后卖卖出。。一一名美美国商商人从从德国国进口口汽车车，约约定3个月月后支支付250万德德国马马克，，为了了防止止马克克升值值带来来的不不利影影响，，他进进行了了买入入套期期保值值。七、外外汇投投机（1））多头头投机机当投机机者预预测某某种外外汇汇汇率上上升时时，在在期货货市场场上““先先买后后卖””，首首先建建立““多头头地位位”。。某投投机商商预计计兑＄＄的汇汇率将将提高高，3月1日在在芝加加哥国国际期期货市市场购购进1份6月份份交割割的期期货合合约，，当天天汇价价1＝＝＄0.6003，，合约约值＄＄75037.5(0.6003××125000)，支支付佣佣金＄＄1500。4月25日日，6月份份交割割的期期货汇汇价为为1＝＝＄0.6214，，卖出出合约约，合合约值值为＄＄77675（（0.6214×125000）），盈盈利＄＄2637.5（77675－75037.5），，扣除除佣金金，净净盈利利1137.5＄（（2637.5－1500））（2）空头头投机第一步：建建立“空头头地位”：：当投机者者预测某种种外汇汇率率下跌时，，在期货市市场上“先先卖后买””，首先建建立“空头头地位”。。预计贬值，，4月1日日卖出1份份6月到期期的德国马马克期货合约，汇汇率1＝＄＄0.6282,合合约值＄78525（0.6282×125000），支支付佣金＄＄1800。第二步：获获利了结：：5月1日，，汇率1＝＝＄0.6098，，预计德国国马克不会会再贬值，，买进1份份6月到期期的合约，，合约值为为＄76225（0.6098×125000），了结结先前的空空头地位，，盈利＄2300（（78525－76225）），扣除佣佣金，净盈盈利＄500（2300－1800））。八、外汇期期权（一）定义义也称外币期期权、货币币期权，外外汇期权的的购买方与与对方签订订购买或卖卖出远期外外汇的合约约，并支付付一定金额额的保险费费，从而获获取履行或或不履行远远期外汇合合约的选择择权。外汇期权看涨期权看跌期权按期权性质按行使期权时间分美式期权欧式期权按购买期权当日是否有利分有利期权无利期权平价期权按期权交易内容分即期外币期权外币期货期权期货式期权（二）分类类（三）外汇汇期权交易易的特点1.期权交交易下的期期权费不能能收回。2.具有执执行合约与与不执行合合约的选择择权，灵活活性强。3.期权费费的费率不不固定。（四）外汇汇期权交易易的种类按不同的标标准有不同同的分类：：1.按照行行使期权的的时间可分分为美式期期权和欧式式期权（1）美式式期权期权的购买买者可在期期权到期日日行使权力力或放弃权权力，也可在在到期日之之前的任何何一个营业业日行使期期权力或放弃权力力。（2）欧式式期权期权的购买买者只能在在期权的到到期日当天天向对方宣宣布执行或或放弃权力力。2.按照购购买者的买买卖方向可可分为买进进期权和卖卖出期权（1）买进进期权又称看涨期期权。（2）卖出出期权又称看跌期期权。3.按照合合同执行价价格与成交交时现汇汇汇率的差距距，可分为为溢价期权权、平价期期权和折价价期权（1）溢价价期权（2）平价价期权（3）折价价期权（五）影响响期权费费费率的因素素1.市场价价格与协议议价格的差差额2.期权的的有效期期期权合同的的有效期越越长，期权权费越高。。反之，期期权费越低低。3.预期波波幅一般来说，，汇率波动动大的外汇汇期权比汇汇率稳定的的外汇期权权的期权费费要高。（六）外汇汇期权、外外汇期货与与远期外汇汇交易的比比较外汇期权交交易的作用用1.保值性性的外汇期期权交易2.投机性性的外汇期期权交易☆投机者预预期汇率趋趋涨时，做做“多头””投机交易易，即购买买“买权””。☆投机者预预期汇率趋趋跌时，做做“空头””投机交易易，即购买买“卖权””。外汇期权、、外汇期货货及远期外外汇比较汇率损益（+）(－)0（协议价格）AB（协议价格+保险费）图1买买入外外汇看涨期期权损益情情况汇率损益（+）(二)0A（协议价格格）（协议价格格+保险费费）B图2卖卖出外汇汇看涨期权权损益情况况汇率损益（+）(三)0A（协议价价格）B（协议价格格－保险费费）图3买买入外汇汇看跌期权权损益情况况图3买入入外汇看跌跌期权汇率损益（+）(－)0A（协议价价格）B（协议价格格－保险费费）图4卖卖出外汇看看跌期权损损益情况图4卖出出外汇看跌跌期权（二）套利利交易1.不抛补补套利将资金从利利率较低的的国家调往往利率较高高的国家。。这种套利利活动往往往在两种货货币汇率较较稳定的情情况下进行行。2.抛补套套利一是把套利利活动与掉掉期交易结结合起来。。二是通过这这种交易既既可以获得得利率差额额的好处，，同时又可可以获得较较高的利息息收入，但但是要付出出一笔掉期期成本。一个计算公公式掉期成本年年率=（升升/贴水*12）/（即期汇汇率*远期期月数）*100%抛补套利是是否可行，，取决于利利率差与掉掉期成本（（年率）的的比较，当当掉期成本本年率大于于或者等于于利差时，，无利可图图；反之小小于利差时时，则可以以进行套利利，有利可可图。一个抛补套套利例题假定瑞士市市场存款利利率年息8%，英国国市场利率率年息为13%，￡￡1=2.5。10万瑞士士法郎在瑞瑞士银行存存3个月，，到期利息息为：100000*8%*3/12=2000。假定3个月月的远期汇汇率为￡1=2.48，则则掉期成本本年率为：：[（2.5-2.48）*12]/（（2.5*3）*1003.2%结论：此时时的掉期成成本年率（（3.2%）小于利利差（5%），有利利可图。九、互换交交易概念20世纪70年代中中期创新的的金融产品品（工具）），互换当当事人双方方在预先约约定的时间间内交换一一连串付款款义务的金金融活动。。有两种基本本形式：货货币互换和和利率互换换（一）货币币互换1.货币互互换的概念念指双方按固固定汇率在在期初交换换两种不同同货币的本本金，然后后按预先规规定的日期期进行利息息和本金的的分期交换换。2.货币互换换的功能（作作用）（1）降低筹筹资成本;（2）预先固固定汇率、利利率，规避了了汇率和利率率风险;（3）逃避外外汇管制。（二）利率互互换双方约定互为为对方支付利利息的金融交交易（不交换换本金，本金金只是计算利利息的基数））。例题：从表中可以看看出，以固定定利率筹资时时甲公司的相相对优势大，乙公司司以浮动利率率筹资时具有有相对优势（（和自己比））。甲公司愿意付付浮动利率（（预期利率将将下跌），乙乙公司愿意付固定利率（（预期利率将将提高）假定双方约定定平分比较利利益差为互换换条件：乙公公司付给甲公司固定利利率为10.9%，甲公公司付给乙公公司浮动利。。互互换后后的结果如下下：思考掉期与互换的的区别？互换和掉期在在英文中都叫叫但实际上上两者有很大大区别。掉期是外汇市市场上的一种种交易方法，，是指对不同同期限，但金金额相等的同同种外汇做两两笔反方向的的交易，它没没有实质的合合约，更不是是一种衍生工工具。而互换换则有实质的的合约，是一一种重要的衍衍生工具。有无专门的市市场。掉期在在外汇市场上上进行，他本本身没有专门门的市场。互互换则在专门门的互换市场场上交易。第三节汇汇率折算与进进出口报价一、即期汇率率下的外币折折算与报价（一）外币/本币折本币币/外币（二）外币/本币的买入入卖出价折本本币/外币的的买入卖出价价（三）未挂牌牌外币/本币币与本币/未未挂牌外币的的套算（四）本币/甲种外币与与本币/乙种种外币折算为为甲种外币/乙种外币与与乙种外币/甲种外币二、合理运用用汇率的买入入价与卖出价价三、远期汇率率的折算与进进出口报价（一）外币/本币折本币币/外币一个国家或地地区外汇市场场所公布的汇汇率表常为1个或100个外币等于于多少本币，，而不公布1个本币等于于多少外币。。如外国进口口商要求我对对其报出出口口商品本币价价格的同时，，再报出外币币的价格，这这只要用1除除以本币的具具体数字即可可得出1个本本币折多少外外币。（二）外币/本币的买入入卖出价折本本币/外币的的买入卖出价价已知外币对本本币的买入卖卖出价，求本本币对外币的的买入卖出价价？（三）未挂牌牌外币/本币币与本币/未未挂牌外币的的套算①先列出本币币对已挂牌某某一主要储备备货币的中间间汇率②查阅像伦敦敦、纽约这样样主要国际金金融市场上英英镑或美元对对未挂牌某一一货币的中间间汇率(伦敦敦或纽约均公公布英镑或美美元对所有可可兑换货币的的比价)③以①的中间间汇率与②的的中间汇率进进行套算:②②除以①,即即②/①=本本币/未挂牌牌外币的比价价；①除以②②即①/②＝＝未挂牌外币币/本币的比比价。(四)本币/甲种外币与与本币/乙种种外币折算为为甲种外币/乙种外币与与乙种外币/甲种外币1.基准货币币相同，标价价货币不同，，求标价货币币之间的比价价：交叉相除除2.基准货币币不相同，标标价货币相同同，求基准货货币之间的比比价：交叉相相除3.非美元标标价与美元标标价，求某一一基准货币与与另一货币的的比价：同边边相乘。二、合理运用用汇率的买入入价与卖出价价本币折算外币币时,应该用用买入价收入是外币，，出口商卖出出外币，银行行买入，按照照买入价外币折算本币币时,应该用用卖出价出口商原来收收取外币，现现改为本币，，需要以本币币向银行买回回原外币，出出口商买入，，即银行卖出出，故按照卖卖出价。以一种外币折折算为另一种种外币,按国国际外汇市场场牌价折算。。三、远期汇率率的折算与进进出口报价（一）已知美美元标价法与与非美元标价价法下即期汇汇率与远期汇汇率差价，求求某一基准货货币与另一标标价法货币的的远期汇率：：同边相乘（二）基准货货币相同，标标价货币不同同，求标价货货币间的远期期汇率：交叉叉相除（三）汇率表表中远期贴水水数、贴水年年率，可作为为延期收款的的报价标准（四）进口选选软币、出口口选硬币；进进口报价中，，远期汇率是是确定接受软软币加价幅度度的依据。第四节外汇汇交易实验目的：以兴业投资为为学习案例1、了解外汇汇模拟交易系系统的构成2、熟悉外汇汇交易的常见见币种3、熟悉常见见的汇率类型型4、熟悉外汇汇报价方式5、能简单模模拟操作外汇交易技术术分析技术分析工具具主要有：1、移动平均均线。汇价由由下往上穿越越10日、30日均线时时，形成买入入，并且短期期均线应由下下往上穿长期期均线；短期期均线由上往往下穿越长期期均线，并且且汇价由上往往下穿越10日、30日日均线，形成成卖出。2、。快线在在零轴以下由由下往上穿慢慢线，形成金金叉，买入；；快线在零轴轴以上由上往往下穿慢线，，形成死叉，，卖出。3、。快线由由下往上穿慢慢线，形成金金叉，买入；；快线由上往往下穿慢线，，形成死叉，，卖出。4、。K大于于D时，表示示后市看涨，，形成买入信信号；K小于于D时，表示示后市看跌，，形成卖出信信号；K上穿穿D时，买进进；K下穿D时，卖出。。5、。k线由由下往上穿时时，买进；k线由上往下下穿时，卖出出；收盘价大大于时，空头头停损，买入入；收盘价小小于时，多头头停损，卖出出。6、布林带指指标。布林带带变窄，波动动剧烈，意味味着面临盘整整；布林带向向下变宽，形形成下跌趋势势，卖出；布布林带向上变变宽，形成上上涨趋势，买买进。7、K线理论论1、K线的画画法和基本形形状K线图的绘制制（图示）K线图实例上升三角形和和下降三角形形及测算功能能矩矩形形态旗形楔楔形喇叭形菱菱形V形趋势线的有效效性趋势线的长度度趋势线的斜率率趋势线被股价价触及次数有效性原则：：幅度原则（（3%以上））、时间原原则（3天以以上）以及成成交量原则。。一组图形的诠诠释实验步骤1、进入兴业业投资网站2、进入的的技术指标分分析，了解相相应货币的技技术指标及图图形3、可重点看看看该货币的的K线图、移移动平均线、、、、、、布布林带指标等等4、根据上述述指标或图形形进行分析相相应货币的走走势，并进而而作出相应的的交易5、掌握资金金的变动情况况及盈亏情况况并进行原因因分析推荐三本书金融经济研究究所ThankYou!谢谢1月-2300:46:4700:4600:461月-231月-2300:4600:4600:46:471月-231月-2300:46:472023/1/60:46:479、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。00:46:4700:46:4700:461/6/202312:46:47AM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。1月-2300:46:4700:46Jan-2306-Jan-2312、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山