工程经济基本指标及方法可行性

第三章工程经济分析的基本指标

及方法第一节经济评价的基本指标1一、方案计算期的确定

方案计算期也称方案的经济寿命期，包括建设期和生产期两个阶段，根据经验一般取10－20年。二、基准投资收益率是经济评价中的主要参数，一般取行业平均收益率，由国家公布。影响因素：资金的财务费用率、资金的机会成本、风险贴现率水平、通货膨胀率2经济效果评价的工具—评价指标评价指标效率型价值型兼顾经济与风险性外部收益率内部收益率净现值指数投资收益率静态投资回收期动态投资回收期净现值净年值费用现值费用年值（特例）（特例）等效等效评价指标3三、静态评价指标

静态投资回收期从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。

——静态投资回收期4计算方法：（1）直接计算法K——全部收益——年净收益注意：从投资开始年份计算，投资回收期为 ＋建设期52、累计法

n——从投资开始年计算的投资回收期实际工作中计算公式为＝累计净现金流量开始出现正值和0的年份数－1＋（︱上年累计净现金流︱/当年净现金流）判别准则为：设基准投资回收期为项目可接受项目予以拒绝6投资回收期的缺点

1、没有反映资金的时间价值

2、舍弃了回收期以后的收入与支出 数据，不能全面反映项目在寿命 期内的真实效益，难以作出准确的判断优点：1、简单易用2、在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。投资回收期越短，风险越小。7四、动态评价指标

（一）动态投资回收期

——基准收益率＝累计净现金流折现开始出现正值或0的年份数－1＋（︱上年累计净现金流折现︱/当年净现金流折现）8在回收期不长和基准折现率不大的情况下，两种（动、静）回收期的差别不大，在静态投资回收期较长和基准折现率较大的情况下，才在静态投资回收期的基础上计算动态投资回收期。

T>，项目不可行

T<，项目可接受

9（二）价值型指标——净现值NPV按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。 计算公式： 判断准则：项目可以接受；项目不能接受。现金流入现值和现金流出现值和10缺点：：1、需需要预预先知知道基基准收收益率率（较较难确确定））；2、、不能能说明明项目目运营营期间间各年年经营营成果果；3、、不能能反映映投资资中单单位投投资的的使用用效率率。NPVA0Bi%A———I＝＝0时，即即不考考虑资资金时时间价价值时时的NPV，意即净净现金金流累累计值值；——方方案初初始投投资，，很难难发现现取一一个时时NPV完全等等于的的时候候。112、NFV:3、、AW:（三））IRRIRR的大小小取决决于项项目内内部情情况，，称内内部收收益率率。1、净净现值值为0时的的折现现率判别准准则：：IRR≥，，项目可可行IRR<，，项目不不可行行12IRR计算方方法：：试算算内插插法（试算算法——财务务）NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR计算公公式：：要求：：13内部收收益率率计算算示例例评价指标143、以下情情况不不能使使用IRR指标（（1）只只有现现金流流入和和现金金流出出的方方案，，此时时无IRR；；（（2））非投投资资情情况况，，即即从从方方案案获获得得收收益益，，然然后后用用收收益益偿偿付付费费用用（（如如融融资资租租赁赁设设备备））；；（（3））非非常常规规项项目目，，15内部部收收益益率率的的经经济济含含义义的的理理解解：：如果果按按I＝＝IRR，，则在在整整个个寿寿命命期期内内始始终终存存在在未未能能收收回回的的投投资资，，直直到到项项目目寿寿命命结结束束时时，，投投资资恰恰好好全全部部收收回回。。项目目的的偿偿付付能能力力取取决决于于项项目目内内部部（（初初始始投投资资规规模模、、各各年年收收益益的的大大小小）），，所所以以称称之之为为内内部部收收益益率率。。164、、项项目目内内部部收收益益率率的的唯唯一一性性问问题题由计计算算内内部部收收益益率率的的理理论论公公式式令可得得从数数学学形形式式看看，，计算算内内部部收收益益率率的的理理论论方方程程应应有有n个解解。。问题题：：项项目目的的内内部部收收益益率率是是唯唯一一的的吗吗？？17例：：某某大大型型设设备备制制造造项项目目的的现现金金流流情情况况用i1=10.4%和i2=47.2%作折折现现率率，，均均可可得得出出净净现现金金流流现现值值和和为为零零的的结结果果。。可以以证证明明，，当当项项目目净净现现金金流流量量的的正正负负号号在在项项目目寿寿命命期期内内发发生生多多次次变变化化时时，，计计算算IRR的方方程程可可能能有有多多个个解解。。问题题：：这这些些解解中中有有项项目目的的IRR吗？？如如果果项项目目净净现现金金流流量量的的正正负负号号发发生生多多次次变变化化，，计计算算IRR的方方程程一一定定多多个个解解吗吗？？该该项项目目能能用用IRR评价价吗吗？？评价指标使用说明18常规规项项目目与与非非常常规规项项目目常规规项项目目：：净现现金金流流量量的的正正负负号号在在项项目目寿寿命命期期内内仅仅有有一一次次变变化化。。非常常规规项项目目：：净现现金金流流量量的的正正负负号号在在项项目目寿寿命命期期内内有有多多次次变变化化。。例：：净净现现金金流流序序列列（（-100，，470，，-720，，360））

NPVi20%50%100%内部收益率方程多解示意图评价指标使用说明190123-100470-720360-120420350-360解1：I=20%200123-100470-720360-150480320-360解2：i=50%-240210123-100470-720360-200540270-360解3：：i=100%-18022结论论：：常规规项项目目：：IRR方程程有唯唯一一实实数数解解。。非常常规规项项目目：IRR方程程理理论论上上有有多多个个实实数数解解。。项目目的的IRR应是唯唯一一的的，，如如果果IRR方程程有有多多个个实实数数解解，，这这些些解解都都不不是是项项目目的的IRR。。对非常常规规项项目目，须须根根据据IRR的经经济济含含义义对对计计算算出出的的IRR进行行检检验验，，以以确确定定是是否否能能用用IRR评价价该该项项目目。。23非常常规规项项目目实实质质项目目是是钱钱生生钱钱的的黑黑匣匣子子内部部收收益益率率是是未收收回回投投资资的的收收益益率率，完完全全取取决决于于内内部部，，故故得得名名。。非常常规规项项目目相相当当于于钱钱从从黑黑匣匣子子中中流流出出，，这这部部分分流流出出资资金金的的收收益益率率不不再再具具备备内内部部特特征征，，所所以以无无解解。。黑匣匣子子打打开开了了！！评价指标使用说明24非常常规规项项目目内内部部收收益益率率的的检检验验检验验标标准准：：在项目寿寿命期内内，项目目内部始始终存在在未收回回的投资资。即：：能满足足及条件的i*就是项目目唯一的的IRR，，否则就不不是项目目的IRR，，且这个项项目也不不再有其其它具有有经济意意义的IRR。。评价指标使用说明25400370240220012341000I＝10％的净现金金流量图图按I＝10％的利率，，到期末末恰好回回收占用用的资金金，如果果NB（4）=260元，则回回收资金金后还有有260-240＝20元的的剩余，，为使资资金恰好好全部回回收，利利率可高高于10％内部部收益率率也随之之升高，，因此，，内部收收益率越越高，方方案的经经济性越越好。26非常规项项目0123410007004001100400370770200240440200220资金回收收过程如如上所示示：275、外部部收益率率对内部收收益率的的矫正仍假定项项目内净净未收回回投资会会再生钱钱同样假定定净收益益用于再再投资，，但收益益率等于于基准折折现率公式：解：唯一一，易解解判别：ERR≥i0，接受，ERR＜i0，拒绝t=0n∑NBt(1+i0)n-t=∑Kt(1+ERR)n-tt=0n284、ERR(外部收益益率）IRR———假定项目目所有的的净收益益均按IRR的收益率率再投资资。ERR———假设项目目所有的的净收益益均按基基准贴现现率再投投资，直直到项目目寿命年年限结束束为止。。e——ERR;————第t年的净支支出；n——项目寿命命年限；；i——基准贴现现率；———第t年的净流流入。判别准则则：e≤i时，项项目不可可行；e>i时，项项目可行行。29ERR的经济含含义：把把一笔资资金投投资于某某一项目目，再经经济上无无异于将将这笔资资金存入入一个利利率为e，且以复利利利息的的银行中中所获得得的利息息。305、关于于ERR的几个问问题：（1）两两个显著著的优点点：一是不必必用插值值法求解解；二是不会会出现多多根。（2）不不足之处处：IRR和基准贴贴现率之之差可以以表示为为项目的的额外收收益率，，而外部部收益率率ERR不能反映映这种额额外收益益率。31（3)ERR与IRR之间的关关系在在常规投投资下：：e<i时，<ee>i时，>ee＝i时，＝＝e。32证明：根根据IRR的公式：：(1)(2)(1)-(2)得，（（3）当e＝i时，当时时，，（3））可写为为（4）外部收益益率：33把扩扩大大为，，扩扩大为为，，则则的的扩大大速度大大于的的扩扩大速度度，（4）式可可写为同理可得得34第二节公用用事业项项目的类类型和特特点一、公用用事业投投资项目目的分类类1、国防防事业与与社会安安全工程程2、生产产与生活活服务工工程———供水、、供电3、环保保与灾害害防治工工程———防洪、、防涝4、科学学文化教教育与社社会福利利工程35二、公用用事业项项目的特特点1、以谋谋求社会会效益为为目的；；2、项目目的兴办办者、投投资者、、受益者者一般是是分离的的，明显显区别于于生产项项目；3、一般般规模大大、投资资多、受受益面广广，服务务年限长长，影响响深远。。36三、费用用－效用用分析法法1、效益益－成本本分析法法

（1）第一一种形式式或——第t年的净收收入，即即社会收收益－社社会损失失；——第t年的净成成本，即即经营成成本－经经营收入入；——投资资额；i———最低期望望盈利率率；如果B/C>1，或B-C>0，方案可行行。37（2）第第二种形形式或如果B/C>1，或B-C>0，方方案可行行。两种方式式评价论论证的结结果是一一致的。。382、追加加成本的的收益———成本本分析追加成本本：两方方案总成成本的差差额。通通常成成本大，，收益也也高，所所以可以以追加成成本和追追加收入入。或——两方方案收入入差；———两方方案成本本差；——第一一、第二二方案的的投资；；——第一一、第二二方案的的收入；；——第一一、第二二方案的的运行成成本。如果公用用事业采采用NPV、、AW法分析，，其评估估论证结结果与效效益－成成本法一一致。39二、效用用成本分分析法当方案