财务的管理系统模拟卷1

实用标准文案一、判断题（正确的用“ ?”表示，错误的用“×”表示。每题 2分，共20分）1．市场风险也称为不可分散风险，通常用β系数来计量。β系数大于 1，说明该投资项目的风险大于市场平均风险。（?）2．当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。（?）3．对于每期付息，到期一次还本的债券，当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券的面值。（?）4．留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。(×)5．商业信用是企业筹集短期负债资金的一种方式，商业信用筹资在任何情况下都是有成本的。（×）6．债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。（×）7．可转换债券的票面利率低于不可转换债券的票面利率。(?)8．企业采用融资租赁方式筹集的资金属于长期负债资金。(?)9．负债资金的成本通常低于权益资金的成本，因此，企业负债率越高，平均资本成本率越低。(×)10. 投资者在股利宣告日以后购买股票就不会得到最近一次股利。 （ × ）1．在投资决策中，应以现金流量作为评价项目经济效益的基础。 （ ? ）2．留存收益作为企业保留积累的资金，是没有成本的。 （ × ）3．预付年金也称为先付年金。 （ ? ）4．成长中的企业，一般采取高股利政策，处于经营收缩期的企业，一般采用低股利政策。 （ × ）5．股票筹资的成本通常高于债券筹资的成本。 （ ? ）6．如果未发行优先股，且没有负债，则财务杠杆系数等于零。 （ × ）7．在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。 （ ? ）8．流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，盈利能力也越强。 （ × ）9．存货周转率是反映公司资产管理能力的财务比率。 （ ? ）10．企业通过融资租赁筹集的是短期负债资金。 （ × ）二、单项选择题（每题 2分，共10分）精彩文档实用标准文案1. 以下属于非折现现金流量指标的是（ B ）。A．获利指数B.投资回收期C.净现值D.内含报酬率2.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为10%，则该公司股票的收益率为（C）。A.11%B.12%C.13%D.14%3.商业信用条件为“3/10，n/30”，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为(A)。A.55.7％B.51.2％C.47.5％D.33.7％4.某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为100元；当贴现率为12%时，其净现值为-100元。该方案的内含报酬率为（B）。A.10%B.11%C.12%D.13%5.以下属于负债资金筹集方式的是（D）。A．普通股B．优先股C．利润留存D.债券1.以下不属于商业信用条件的是（D）。A.信用期限B.折扣期限C.折扣率D.收账方法2.某公司股票的β系数为1.2，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为10%，则该公司股票的收益率为（C）。A.10%B.12%C.11.2%D.14.8%3.投资于国库券时可不必考虑的风险是(B)。A.利率风险B.违约风险C.购买力风险D.再投资风险某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为10元；当贴现率为11%时，其净现值为-10元。该方案的内含报酬率为（ A ）。A.10.5% B.10.4% C.10.6% D.10.7%5. 下列属于权益资金筹资方式的是（ A ）。A.发行股票 B.发行公司债券 C.银行借款 D.利用商业信用三、计算题（共 40分）1. 某企业年初向银行借款 100万元，年利率10%，期限3年，按复利计息，问企业到期应偿还银行多少？若精彩文档实用标准文案银行要求企业在第 1年末、第 2年末和第 3年末分三次等额还款，问企业每年应偿还多少？ 已知PVIFA(10%,3) ＝2.487(8 分)答：FV=100 ×(1+10%)3=133.1 万元 （4分）A=PV/PVIFA(10%,3)=100/2.487=40.21 万元 （4分）2. 国库券的利息率为 4%，市场证券组合的收益率为 12%。要求：1）计算市场风险溢酬。2）某证券的β值为1.5，其必要收益率为多少？（3）如果一项投资计划的β值为0.8，预计平均收益率为9.8%，是否应当进行投资？(10分)答：市场风险溢酬=12%-4%=8%（3分）必要收益率=4%+1.5×8%=16%（3分）必要报酬率=4%+0.8×8%=10.4%>9.8%，不应当投资。（4分）某股份公司资金总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000万元，年股利率为15%；普通股 1000万股。公司所得税税率为 25%，今年的息税前收益为 1560万元，试计算：1）该公司的财务杠杆系数；2）普通股每股收益；（3）当息税前收益增加10%时，每股收益应增加多少？（10分）答：EBIT15601.56(1)DFLDP1000EBITI1560300015%1T12%25%1(EBITI)(1T)DP(1560360)(125%)150元/股)(2)EPSN10000.75((3)息税前收益增10%时，因为财务杠杆系数为1.56，所以普通股每股收益增加15.6%。（10分）4.某企业年销售量额 1800万元，均采用赊销，根据以往经验，如不采用现金折扣，平均收款期为 40天，坏精彩文档实用标准文案账损失率为 0.5％。为了加快账款回收，企业考虑给予 10天内付款的客户 2％的折扣，估计采用这一信用政策后，全部客户都会在折扣期内付款，假设应收账款机会成本为 20％。现分析该企业提供现金折扣政策的可行性。？（12分）答：改变信用政策后：因提供折扣而使收入变化＝－ 1800×2%＝－36（万元） （4分）应收账款机会成本的变化＝（1800×10/360-1800 ×40/360 ）×20%=－150×20%＝－30（万元） （4分）坏账损失的变化＝ 0-1800 ×0.5%=－9（万元） （2分）改变信用政策的税前损益＝－ 36－(－30－9)=3（万元）即修改信用政策后，税前收益增加 3万元，所以应修改。 （2分）某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、1.0、1.2、1.4、1.6；所有股票的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。试求投资组合的必要收益率、综合贝他系数。（8分）投资组合的综合贝他系数＝0.830%1.020%1.220%1.415%1.615%1.13答：投资组合的必要收益率＝6%1.13(10%6%)10.52%（分）82.某公司息税前收益为600万元，公司长期借款520万元，年利率10%，公司债券400万元，年利率12%,普通股500万股，公司所得税税率为25%，试计算：1）该公司的财务杠杆系数；2）普通股每股收益；3）当息税前收益增长10％时，每股收益增加百分之几？（10分）精彩文档实用标准文案EBIT6001.2（分）(1)DFLI600(52010%4EBIT40012%)(EBITI)(1T)(6005248)(125%)元/股)（分）答：(2)EPSN0.75(4500当息税前收益增加时，普通股每股收益增加。（分）(3)10%12%23.某企业投资一项目，基建2年，前两年年初各向银行借款100万元，年利率10%，银行要求从第三年末开始分4年等额偿还，问每年应偿还多少万元？已知（P/A,10%,4）＝3.170（10分）V2100(110%)2100(110%)（万元）231答：如果从第3年末开始分4次等额偿还，则每年应偿还的金额＝231231（万元）（10分）(P/A,10%,4)3.17072.874.某企业年赊销收入1200万元，其中变动成本率为60%，应收账款平均收账期30天，资本成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期45天，年赊销收入1250万元，坏账损失占赊销收入的 1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？（12分）答：改变信用政策后：收益增加＝（1250-1200）×(1-60%)=20（万元）（4分）应收账款机会成本增加＝（1250×45/360-1200×30/360）×20%=56.25×20%＝11.25（万元）（4分）坏账损失的增加＝1250×1.5%-1200×1%=6.75（万元）（2分）改变信用政策的税前损益＝ 20-(11.25+6.75)=2 （万元）即修改信用政策后，税前收益增加 2万元，所以应修改。 （2分）四、简答题（每题 5分，共15分）1．简述利润最大化作为企业财务管理目标的局限性。答：利润最大化作为企业财务管理目标的局限性：没有考虑利润取得的时间；没有考虑利润取得与承担风险大小的关系；容易产生短期行为；没有考虑利润与投入资本额的关系。精彩文档实用标准文案2．简述企业持有现金的原因。答：企业持有现金的原因主要有：交易性需要、预防性需要和投机性需要。3．简要说明净现值的概念及其投资决策。答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。1．普通股筹资有哪些优缺点？答：普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。普通股筹资的优点有：普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还；没有固定的股利负担；能增强公司的举债能力；可一定程度抵销通货膨胀的影响。缺点有：资本成本高；可能分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制。2．简述企业持有现金的原因。答：企业持有现金的原因主要有：交易性需要、预防性需要和投机性需要。3．简要说明净现值的概念及其投资决策。答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。五、论述题（15分，任选一题）论述企业财务分析从哪些方面进行？主要采用哪些财务比率？答：企业财务分析主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展趋势等方面进行。列举各方面所用到的一些财务比率，并加以阐述。简述可转换债券的特点及对发行公司的影响。答：特点：有明确的转换期限；票面利率是确定的；转换价格在发行时预先确定；它是一种混合性债券，是在一般非转换债券上附加可转换选择权的债券。在没有转换以前是债权性证券，转换成股票后是权益性证券。优点：资金成本低；有利于筹集更多资金；有利于调整资本结构；有利于避免筹资损失。缺点：资金成本低的优势有一定的时间界限，转股后将失去利率较低的好处；财务风险大，若股价没有上升，债券持有人不愿转股时， 公司将承受偿债压力； 不能得到财务杠杆的好处； 回售条件可能使发行公司遭受损失。1.论述企业财务分析从哪些方面进行？主要采用哪些财务比率？答：企业财务分析主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展趋势等方面进行。列举各方面所用到的一些财务比率，并加以阐述。精彩文档实用标准文案2.企业常用的股利分配政策有哪些？说明实施这些政策的理由及其缺陷。答：企业常用的股利政策有：剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策。分析各种政策的优劣。１．某企业基建 3年，每年初向银行贷款 100万元，年利率为 10%，银行要求建成投产 3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产 2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？建成投产三年后（即第 六年末）一次性应偿还的金额答：F6＝100(110%)6100(110%)5100(110%)4484.60（万元）如果银行要求建成投产2年后分三年偿还，则平均每年应偿还的金额＝F4F6/(110%)2（万元）A(P/A,10%,3)2.487161.04２．某人欲购买商品房， 如果现在一次性支付现金， 需50万元，如分期付款，年利率5%，每年末支付 5万元，连续支付 15年，问最好采用哪种付款方式好？分期付款的现值答：P A (P/A,5%,15) 5 10.380 51.90（万元）因为分期付款的现值大 于一次性付款的 50万元，所以选择一次性付款方 式较好。３．某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为 30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率为 10％，无风险收益率为 6％。试求投资组合的综合贝他系数和必要收益率 。答：投资组合的综合贝他系数＝0.8 30% 120% 1.4 20% 1.515% 1.715%1.2投资组合的必要收益率＝6% 1.2 (10% 6%) 10.8%精彩文档实用标准文案某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费用率2%；发行优先股800万元，股利率12%，筹资费用率3%；发行普通股2200万元，筹资费用率4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按5%递增，所得税率为25%。要求：分别计算债券、优先股、普通股的个别资本成本率；计算公司所筹资本的加权平均资本成本率。答：债券成本率＝10%(1-25%)/(1-2%)=7.65%优先股的成本率＝ 12%/(1-3%)=12.37%普通股的成本率＝ 12%/(1-4%)+5%=17.5%加权平均资本成本率=0.4×7.65%+0.16 ×12.37%+0.44 ×17.5%=12.74%2.某股份公司资本总额为 8000万元，其中债券 3000万元，年利率为 12%；优先股1000万元，年股利率为15%；普通股 800万股。公司所得税税率为 40%，今年的息税前收益为 1500万元，试计算：该公司的财务杠杆系数；普通股每股收益；精彩文档实用标准文案当息税前收益增加10%时，每股收益应增加百分之几？EBIT15001.685答：(1)DFLEBITIDP1500300012%100015%1T140%(EBITI)(1T)DP(1500360)(140%)150元/股)(2)EPSN8000.6675(息税前收益增时，因为财务杠杆系数为，(3)10%1.685所以普通股每股收益增加。16.85%1.某项目固定资产投资 6万元，预计使用 5年，残值 3000元，流动资产投资 2万元，估计每年营业现金收入6万元，营业现金支出 4万元，投资者要求的最低报酬率为 12％。要求分别用净现值和获利指数分析该项投资的可行性。答：NPV=2(P/A,12%,5)+2.3(P/F,12%,5)-(6+2)=8.5141-8=0.5141( 万元)因为净现值大于零，所以该项目可行。获利指数＝ 8.5141/8=1.06因为获利指数大于 1，所以该项目可行。精彩文档实用标准文案2.MS软件公司目前有 A、B两个项目可供选择，其各年现金流量情况如下表所示。（１）如MS软件公司要求的项目资金必须在2年内收回，应选择哪个项目？（２）MS软件公司现在采用净现值法，设定折现率为15%，应采纳哪个项目？年份项目A项目B0-7500-50001400025002350012003150030