第7章货币需求

第7章

货币需求7.1货币需求理论的发展7.2货币需求分析的宏观角度与微观角度7.3资金需求与货币需求1/31/20231一、货币需求的含义一般的货币需求的含义

指在一定时期内，社会各部门愿意并且能够以货币形式持有财产而形成的对货币的需求。货币需求的两个基本要素一是必须有持有货币的愿望二是必须有持有货币的能力1/31/20232这种需求应理解成：1、是一种能力与愿望的统一体2、包括对现金的需求和对存款货币的需求，包括对执行不同职能的货币需求

3、是货币的交易需求、预防需求与资产需求的综合

4、宏观货币需求与微观货币需求

5、名义货币需求与实际货币需求货币需求量表现为一国在一定时点上社会各部门所持有的货币量.1/31/20233（一）从货币需求主体的角度来划分

1.微观货币需求是指企业、家庭、个人等微观经济主体把自己财富（或收入）中的多大比例以货币形式持有。1/31/20234资产主要形式：货币、债券、股票、权益、实物资本。研究方法从心理、动机入手，其中多大比例为货币资产，是微观货币需求理论所要研究的问题。1/31/20235

从微观的角度考察，决定货币需求的主要因素有：（1）收入状况，包括收入规模和取得收入的时间间隔两方面。在其他条件不变的情况下，收入水平与货币需求呈正向变动，即收入水平越高，货币需求越多；反之反是。货币需求与收入水平正向变动的原因是：第一，收入水平在一定程度上制约着货币需求。因为货币是人们持有财富的一种形式，是财富的一部分，收入水平往往决定着财富的规模及增长速度。1/31/20236第二，收入的数量决定着支出的数量。在通常情况下，收入越多，支出越多，需求持有的货币也越多。除收入水平高低决定货币需求外，货币需求还取决于人们取得收入的时间间隔。在收入水平一定的条件下，人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比，也就是说，人们取得收入的时间间隔越长，货币需求就越多；反之，则越少。1/31/20237（2）市场价格水平。对微观主体而言，市场供求状况的变化引起价格水平的波动，进而对货币需求产生影响，这种影响主要是通过改变人们的预期而产生的。如果商品短缺，人们便会产生物价上涨预期，纷纷以实物替代货币，由于储藏的货币就减少。（3）市场利率市场利率对货币需求的影响表现为两个方面：一是市场利率决定人们持有货币的机会成本；二是市场利率影响人们对未来利率变动的预期，从而影响人们对资产持有形式的选择。1/31/20238市场利率决定人们持有货币的机会成本一般而言，市场利率上升，意味着人们持有货币需放弃其他非货币金融资产的收益即机会成本增加。因此，市场利率上升，货币需求减少；市场利率下降，货币需求增加。市场利率决定和影响人们对资产持有形式的选择市场利率与有价证券价格呈反向变动，如前所述，市场利率下降时，人们将相应增加货币持有量，并准备在有价证券价格下跌后，以较低的价格买进。反之，则减少。1/31/20239（4）消费倾向的影响消费倾向是反映人们花销程度的指标，它可分为平均消费倾向和边际消费倾向。平均消费倾向(APC)是指消费总额(C)在收入总额(Y)中所占比例，即APC=C/Y；边际消费倾向(MPC)是指消费增量(ΔC)在收入增量中(ΔY)所占比例，即MPC=ΔC/ΔY。一般而言，消费倾向和货币需求同方向变动，即消费倾向越大，货币需求越多；反之，则越少。1/31/202310（5）人们预期心理的影响影响人们货币需求的心理预期主要有：一是对市场利率变动的预期；二是对物价水平的预期；三是对未来投资收益率的预期。当人们预期市场利率将上升，货币需求减少。当人们预计物价水平将上升时，会增加对商品与劳务的消费从而增加货币需求。当人们预计未来投资收益率将上升时，会增加投资，减少货币需求。1/31/2023112.宏观货币需求是指一国经济合理协调运转或者要达到当局制定的某些经济目标在总体上需要多少货币供给量。研究方法从市场供给、货币流通速度等宏观变量入手。70年以来，我国对货币需求理论的研究对象主要是宏观货币需求理论。1/31/202312从宏观角度进行考察，决定货币需求的主要因素有：（1）全社会的商品和劳务总量。这一总量取决于一国一定时期的劳动生产力水平，也反映出这时期全社会的市场供给能力。商品和劳务的供给量越大，对货币的需求就越多；反之，则越少。1/31/202313（2）商品的供求结构。商品供给既取决于劳动生产力水平，又受制于人民对它的需求。只有真正满足人们需要的商品供给，才会产生真实的货币需求。由于商品的供给结构经常发生变化，因而货币需求也经常发生变化。（3）一般物价水平。对商品和劳务的货币支付必须在一定的价格水平下进行，因而价格水平越高，需要的货币就越多；反之，则越少。1/31/202314（4）分配结构。经过初次分配和再分配之后，国民收入最终形成国民经济各部门的收入。在现实经济生活中，货币需求实际上是各部门支配其社会产品或收入时发生的。物质资料生产部门进行积累或为不长生产要素的消耗要有货币需求，非物质生产部门支配其收入来源也哟啊对于一定的货币需求。国民收入的分配结构决定了货币总需求的结构。1/31/202315（5）货币流通速度。这是指单位货币在一定时期内周转使用或流通支付的次数，反映的是货币功能发挥的程度。货币流通速度越快，单位货币实现或完成的交易就越多，完成一定交易量所需要的货币就越少；货币流通速度越慢，所需要的货币数量就越多。（6）信用发达程度。信用发达程度越高，意味着信用工具的种类越多，信用活动的效率越高，货币的使用数量也越节省。在交易规模已达的情况下，信用活动越发达，需要的货币数量就越少；反之，则越多。1/31/202316（7）其它因素。主要包括产业结构、人口规模及密度、经济结构以及交通运输状况等。生产周期长的部门多，资金周转就慢，对货币的需求量就大；人口越多、密度越大，货币需求量也越大；而交通运输、通信设施状况约好，意味着货币流通速度越快，货币支付所需的时间就越短，需要的货币数量就越少。1/31/202317（二）从货币需求与物价关系角度来划分

1.名义货币需求是指不考虑物价变动的货币需求Md。2.实际货币需求是指剔除物价变动因素的货币需求Md︱P。两者的区别：是否剔除了通货膨胀或通货紧缩所引起的物价变动的影响。1/31/202318货币需求理论货币理论是经济学中最富有争论的理论之一,而货币需求理论又是货币理论的主要内容。货币需求理论是一种关于对货币需求的动机影响因素和数量决定的理论,是货币政策选择的理论出发点。中国在古代就有货币需求思想的萌芽。例如,在2000年前的《管子》一书中,就有“币若干而中用”的提法,意思是铸造多少钱币够用。1/31/202319

马克思以完全的金币流通为条件，货币必要量取决于价格水平、进入流通的商品数量和货币流通速度三个因素。二、马克思的货币需求理论1/31/202320货币必要量与商品价格总额成正比；与货币流通速度成反比。Md=PQ/V(Md表示货币需要量，Q表示待售商品数量，P表示商品价格，V表示货币流通速度

)1/31/202321几点启示：（1）货币必要量规律反映的是实际经济运行对货币的客观需要量。（2）金属货币制度下商品是带着价格进入流通的，商品价格有多大，就需要多少金币实现它。（3）反映货币的交易性需求，即执行流通手段和支付手段职能的货币量。（4）纸币流通条件下，无论多少纸币也只能代表客观所需要的金量，商品的价格水平会随纸币的数量而涨跌。（5）实际测算困难，主要进行定性分析。1/31/202322早期的传统货币数量论研究的是名义国民收入和物价的关系，不是直接研究货币需求。一般认为，欧文•费雪1911年《货币的购买力》中提出的交易方程式是传统货币数量论理论体系建立的重要标志。IrvingFisher,1867-1947三、传统的货币数量学说1/31/202323（一）费雪方程式：MV=PT或P=MV/T（现金交易方程式）

M一一货币的数量;V一一货币流通速度;P一一物价水平;T一一各类商品的交易总量。1/31/202324V由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易量T对产出水平常常保持固定的比例，也是大体稳定的。因此，只有P和M的关系最重要。P的值取决于M数量的变化。1/31/202325变通情况：PY取代PT

由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获得，而且人们关注的重点往往是总产出，而不是交易总量，所以交易方程式通常写成如下形式：

MV＝PYorMd＝1/V×PY(货币需求函数）

式中：Y为以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务的总价值，也就是总产出；1/31/202326P为一般物价水平（用价格指数表示），PY即为名义总收入或名义GDP；V为货币流通速度；M代表一定时期（通常是一年）内流通中的货币量。交易方程式表示：货币数量乘以在给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入。1/31/2023271：货币流通速度是由经济中影响个人交易方式的制度决定的。故在短期内货币流通速度可视为一个常数。2：经济能够自发调节保持充分就业水平，因此Y在短期内也将保持不变。3：V、T保持不变，说明货币存量增加，一般物价水平就会同比例地上升。反之则反。现金交易数量说基本观点：1/31/202328Md＝1/V×PY（交易方程式）这一方程式反映了如下的关系：1、价格水平的变动仅源于货币数量的变动。（且P与M同方向同比例变化），要想保持物价稳定，货币量必须保持稳定。2、货币数量决定着物价水平，而不影响交易总量所代表的实际经济。现金交易数量说结论1/31/202329现金交易方程式与马克思货币必要量公式从公式的形态上看，两者似乎是完全一样的。的确，两个公式有很多相同的地方：都是从社会整体（即宏观）角度出发考虑货币需求问题，而且涉及的因素都是相同的但是，两个公式存在本质区别，因为两者的理论基础完全不同，费雪方程式建立在名目货币论的基础上，而货币必要量公式建立在劳动价值论的基础上。1/31/202330（二）现金余额数量论-剑桥方程式

分析的出发点：马歇尔等经济学家认为，货币需求与交易水平正相关，即交易的商品和服务越多，对货币的需求也越高，这与费雪的观点一样；但是，他们将货币视为一种资产，具有价值储藏职能，从微观主体的持币角度看，个人对货币的需求实质就是选择以怎样的方式保持自己的资产，受可替代资产的预期收益率的影响。马歇尔提出现金余额说，皮古完成。

1/31/202331（二）剑桥方程式：Md=KPY

（现金余额方程式，马歇尔、皮古等

）

式中Y代表实际国民收入，P代表价格水平，k代表以货币形式保有的财富占名义总收入的比例，Md代表名义货币需求。1842-19241877-19591/31/202332

处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题；决定人们持有货币多少的，有个人的财富水平、利率变动，以及持有货币可能拥有的便利等诸多因素。1/31/202333两个方程式的不同比较1）前者强调货币的交易手段职能，后者重视其作为一种资产的功能。2）研究角度不同：前者是宏观角度，后者是微观角度3）前者把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币的流通速度，后者从货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视比例K。4）对经济主体的意志在决定货币需求中的作用的认识不同，而且剑桥方程还考虑到了了机会成本问题。剑桥学派从货币需求函数出发推导出货币数量论，开创了研究货币需求的新方法：将货币作为一种资产来分析货币需求。MV=PTM=KPY1/31/202334两个方程式的相同点1）基本结论相同（都认为货币数量的变动将导一般物价水平同方向、等比例的变动）；2)方程式的实质基本相同。（V与k互为倒数，流量与存量可相互转化，但V和k的经济含义、T和y的经济含义并不是完全等同的）。3）影响物价的货币量从根本上说也是一样的。MV=PTM=KPY1/31/202335现金交易说与现金余额说的比较现金交易说货币作为交易手段宏观角度客观需要货币需求只受收入水平的影响现金余额说也作为财富储藏手段微观角度主观需要货币需求也受利率水平的影响1/31/202336四、凯恩斯的货币需求理论John·M·Keynes，1883.6.5-1946.4.21.1/31/202337背景：凯恩斯（JohnMaynardKeynes）是马歇尔的学生，早期是现金余额说的忠实信徒和重要代表。在《就业、利息和货币通论》（1936）中，他虽然继承了剑桥学派的分析方法，但放弃了剑桥学派将货币流通速度视为常数的观点，并认为利率对货币需求非常重要。内容：凯恩斯从资产选择的角度对货币需求的各种动机作了分析，认为人们持有货币存在流动性偏好，因此产生对货币的需求。1/31/2023381.流动性偏好理论多少用于消费——决定于消费倾向、储蓄倾向货币收入购买债券多少用于储蓄——储蓄方式手持现金——

因为货币具有流动性，交易动机而人们存在三大动机预防动机决定于Y“流动性偏好”投机动机——决定于r1/31/202339交易动机→交易性货币需求为了应付日常交易需要而产生的持有货币需要，是收入的增函数预防动机→预防性货币需求为了防止未来收入和支出的意外变化而保留的货币余额，是收入的增函数投机动机→投机性货币需求为了从事证券投机活动而产生的持有货币需要，是利率的减函数1/31/2023401/31/202341他还提出了著名的“流动性陷阱”假说：当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货巾，都会被人们储存起来。1/31/202342流动性偏好，就是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的现金和活期存款而不愿持有股票和债券等虽能生利但不易变现的资产。因此，流动性偏好实质上就是人们对货币的需求。1/31/2023432.函数式1/31/2023443.特点①提出了投机性货币需求，并认为受到利率的影响，这一“革命”为中央银行运用利率杠杆调节Ms提供了理论依据。1/31/202345②把货币需求量与名义国民收入和市场利率联系在一起，这就否定了传统数量论关于货币数量直接决定商品价格的说法，对通过收入政策与利率政策调控货币供应量，促进经济增长有借鉴意义。1/31/202346对凯恩斯货币需求理论的发展1/31/202347凯恩斯货币需求理论的进一步发展围绕着三大动机的货币需求，凯恩斯的货币需求理论在20世纪50年代后进一步得到深入研究和扩展。包括：鲍莫尔“平方根定律”:对凯恩斯交易动机货币需求理论的发展，提出交易动机的货币需求不仅是收入的增函数，而且也是利率的减函数。7-481/31/202348惠伦“立方根定律”:对凯恩斯的预防性动机货币需求理论的发展托宾“托宾资产组合理论”:则是对凯恩斯投机动机货币需求理论的发展，在维持投机动机的货币需求与利率呈反向关系的基本结论的前提下，分析了人们在同一时间同时持有包括货币在内的多种不同收益率的金融资产这一客观情况。1/31/202349

鲍莫尔-托宾模型是两人分别于1952、1956年对凯恩斯交易动机的货币需求理论的发展。根据凯恩斯的理论，交易动机的货币需求只是收入的函数，而与利率无关。鲍莫尔则根据企业的存货控制原理进行分析，发现即使是交易动机的货币需求（即现金余额），也同样是利率的函数，而且同样是利率的递减函数。1、鲍莫尔-托宾的存货模型WilliamJ.Baumol

1922.2.26.-1/31/202350鲍莫尔-托宾模型的假设：人们定期地获得一定的收入；人们的支出是连续的或均匀的；贷出现金余额的方式是购买政府短期债券，因为这种贷款最安全，其流动性也最高；每次变现额（即出售债券、从而换回现金的数额）都相等；每次变现与前一次变现的间隔期都相等。1/31/202351持有现金余额的总成本函数设：C为持有现金余额的总成本；T为一定时期的交易总额；K为每次变现额（即出售债券的数额）；b为每次变现所支付的佣金；r为市场利率，则持有现金余额的总成本函数为1/31/202352平方根公式欲求能使保持现金余额的总成本最低的K，先要求出C对K的一阶导数和二阶导数：

二阶导数大于零，证明总成本函数有极小值。因此，令一阶导数为零，解方程得：1/31/202353名义现金余额人们平均持有的现金余额是每次变现额的一半，即K/2，所以，名义现金余额为1/31/202354鲍莫尔模型的结论与意义结论：交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为正1/2和负1/2。也就是说，若交易量增加1%，则交易动机的货币需求就增加0.5%；而若利率上升1%，则交易动机的货币需求就减少0.5%。意义：从理论上说，鲍莫尔模型是对凯恩斯交易动机货币需求理论的重大发展；而从政策意义上说，该模型对凯恩斯学派以利率作为中介目标的货币政策主张提供了进一步的理论上的支持。1/31/2023552、惠伦模型（1966）

认为预防性货币需求类似超额准备，因为人们持有预防性货币是为了避免因流动性不足而造成的损失。假设流动性不足造成的损失为b，则估计其出现的概率是一个关键问题。现假定未来某一时间内的净支出X遵从随机分布，且均值为0，方差为S2，而人们持有的预防性货币余额为L12，那么根据切比雪夫不等式得到

最终可以得到由流动性不足而造成的损失的预期值为：1/31/202356另一方面，考虑到持有的L12的机会成本，则有

1/31/202357

结论：最优的预防性货币需求余额与净支出分布的方差以及非流动性成本大小呈同相变化；与利率呈反向变化。从数量上分析，预防动机的货币需求的利率弹性为－1／3。凯恩斯学派的货币需求函数的一般形式：根据鲍莫尔－托宾模型和惠伦模型，可知货币的交易性需求和预防性需求均与利率相关，因此，凯恩斯的货币需求函数应被修正为。1/31/2023583、托宾的资产选择理论（基础）资产选择理论的渊源（Hicks）希克斯早在1935年发表的一篇论文中即已提出了资产选择理论的基本原理：通过投资分散化来抵消风险。资产选择理论之父（Markowitz）投资决策的基本原则不是预期收益极大化，而是预期效用极大化。预期效用极大化包括预期收益极大化和预期风险极小化，但收益和风险往往成正比。JamesTobin1918.3.5-2002.3.111/31/202359资产选择理论的基本方法均值—方差分析是资产选择理论的基本方法。所谓“均值”，是指以预期平均收益率来衡量各种证券或证券组合的收益；所谓“方差”，是指以预期收益的方差或标准差来衡量各种证券或证券组合的风险。单一资产的收益率和风险度量资产组合的收益率和风险度量1/31/202360

三类投资者的效用曲线U表示效用；R表示预期收益。I为风险中立者的效用曲线，其边际效用不变；II为风险回避者的效用曲线，其边际效用递减；III为风险爱好者的效用曲线，其边际效用递增。1/31/202361三类投资者的无差异曲线R表示预期平均收益；表示标准差。曲线1代表的是风险中立者的资产选择模式，即预期效用不受风险的影响而完全取决于预期报酬率；213风险预期报酬率1/31/202362曲线2代表的是风险规避者的资产选择模式，即收益的边际效用递减而风险的边际负效用递增，且随着风险的增大，为补偿风险增大所需要的预期报酬率增加也越来越大；曲线3代表的是风险爱好者的资产选择模式，即因预期报酬率下降而减少的预期效用可以被因风险上升而增加的预期效用所弥补。托宾认为一般投资者都是风险规避者其预期效用的无差异曲线可用曲线2表示。托宾的贡献是把货币需求理论中的不确定性明晰化1/31/202363五、弗里德曼的现代货币

数量论1/31/202364米尔顿•弗里德曼的《货币数量论：一种新的阐释》（1956）一文，奠定了现代货币数量说的基础。弗里德曼理论一方面采纳了凯恩斯学派把货币作为一种资产的核心思想，形成其货币函数，另一方面肯定了传统货币数量论的长期结论，货币量变动从长期来看只能影响到总体经济中货币部门的名义变量，如物价、名义利率、名义收入等，而不能影响实质部门的真实量，如就业、实际利率、实际产出和生产率等。1/31/202365（一）货币需求的决定因素1、总财富总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一个变量。2、人力财富与非人力财富的比例一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就相对越多。7-661/31/2023663、货币及其他资产的收益其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）。

4、影响货币需求的其他因素1/31/202367（二）弗里德曼的货币需求函数Md表示名义货币需求量；P表示价格水平；rm表示货币预期收益率；rb表示债券的预期收益率；re表示股票的预期收益率；1/p.dp/dt表示商品的预期收益率（物价变动率）；w表示非人力财富占总财富的比例；Yp表示名义永久性收入，用来代表财富；u为影响货币需求的其他因素。7-681/31/202368实际货币需求函数货币需求函数的简化：1、省略u、w、1/p.dp/dt，因为这些因素在短期内相对稳定。2、省略rm、rb、re，因为各类金融资产的收益率都受市场利率影响和制约，可以用市场利率i来代表。7-691/31/202369货币需求函数可简化为即实际货币需求与永久性收入和市场利率有关，该式看起来与凯恩斯的流动性偏好说非常相似，但是，通过进一步分析，可以看出弗里德曼的理论跟凯恩斯理论有着显著的不同。7-701/31/202370弗里德曼需求的分析弗里德曼认为，永久性收入是决定货币需求的主要因素，货币需求对利率不敏感，弗里德曼的实证分析也证明了货币需求的利率弹性极低弗里德曼强调货币需求函数的稳定性，只要货币需求稳定且可以预测的，那么货币流通速度也是稳定的可以预测的。因此，我们可以把货币流通速度的预测值代入交易方程式，就可以估算出名义总收入的变动。

V＝Y/ƒ(YP)7-711/31/202371货币主义学派的货币需求函数

与凯恩斯的货币需求函数的区别弗里德曼凯恩斯决定货币需求的主要因素永久性收入利率货币需求函数的特点货币需求稳定货币需求不稳定，与名义收入PY之间不存在稳定关系政策含义货币供给应与经济增长保持一致，要遵从规则，相对稳定货币供给要遵从政策需要，相机抉择1/31/202372六、我国的货币需求函数与分析1/31/202373（一）持币者的货币需求函数式

Md=f(R、n、rm、rn、re、P、W、U）式中：R为收入水平、n为收入的分配结构、P为物价水平、rm为货币预期收益率、rn为固定收益的债券利率、re为非固定收益的证券利率、W为制度因素、U为偶发因素。1/31/202374（二）一个重要的“经验数据”——1∶81.含义每增加8元零售商品供应，就需增加1元人民币发行；1/31/2023752.评价①是在特定历史条件下形成的——超稳定的经济体制；②当前不灵货币范围扩大、经济货币化水平提高、货币流通速度减慢。1/31/202376

为名义货币需求增长率；为经济增长率；为预期物价变动率或计划调价率。（三）一个广为流传的公式——

1/31/202377（四）测算货币需求量的计量模型当货币流通速度延缓时取-V´，加快时取+V´1/31/202378式中M´d：货币需求量增长率；n´：经济增长率；P´：预期物价变动率；v´：货币流通速度变动率1/31/202379★

计划明年经济增长率为7%，物价上升2%，货币流通速度减慢2.5%。明年的货币需求量增长率为多少？1/31/202380我国货币需求的新特点（一）社会主义市场经济条件下，货币需求总量不断增加（二）随着信用关系发展和信用工具多样化，货币资产除现金、银行存款以外，还出现了大量的债券与股票。（三）社会经济领域通胀的出现，直接影响居民货币需求。1/31/202381决定和影响货币需求的主要因素（一）宏观角度

全社会商品和劳务的总量：市场商品供求结构变化：价格水平：收入的分配结构：货币流通速度：信用制度的发达程度：人口数量、人口密集度、产业结构、城乡关系及经济结构、社会分工、交通运输状况等客观因素1/31/202382（二）微观角度

收入水平：收入的分配结构：价格水平及其变动：利率和金融资产收益率：心理和习惯等因素：1/31/202383试述货币需求和资金需求的关系，并弄清这一关系的实际意义。答：（1）要弄清货币需求和资金需求的关系，首先要弄清货币和资金这两个概念的异同。货币应是包括现金和存款在内的“大货币”，货币需求也应是所有为商品、劳务流通服务以及有关一切货币支付所提出的货币需求。资金是指在社会再生产过程中，不断占用和周转的、有特定目的和用途的、可以增殖的一定价值量。从资金的含义看，其与“资本”这一概念没有多大差别。1/31/202384（2）货币和资金是有明显区别的，主要表现在：①存在形态不同。货币只能存在于货币形态；而资金不仅可存在于货币形态，还可以存在于实物形态。②运动过程不同。货币运动的程序是“商品（W）—货币（G）—商品（W）”，货币在这里作为商品交换的媒介；而资金运动程序是“G—W…P…W′—G′”，这里的P是指生产过程即价值的增殖过程。③需要量的规律不同。货币需要量公式为M=PT/V；而资金需要量则等于产品生产总值除以资金周转次数。④货币资金具有双重性。即它既是作为资金的货币，又是作为货币的货币。1/31/202385（3）货币和资金也有密切的联系，主要表现在：①资金的总价值总是以一定的货币量来表现的；②资金总有一部分存在于货币形态，即货币资金形态，货币资金具有资金和货币的两重属性；③各种类型的资金和货币在其各自运动中可以转化；④流通中的货币量大部分为资金运动服务，且资金循环的一头一尾都与货币的流通交织在一起；⑤各种类型的资金紧张往往又集中表现在货币资金上。1/31