第四章筹资管理(上)

第四章筹资管理（上）2/1/20231浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟第一节企业筹资概述一、企业筹资的含义企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。（一）企业筹资的动机1.新建性筹资动机2.扩张性筹资动机3.调整型筹资动机4.混合性筹资动机2/1/20232浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟

（二）筹资的基本原则基本原则规模适当原则筹措及时原则方式经济原则来源合理原则2/1/20233浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（三）筹资的渠道与方式筹资渠道筹资方式客观存在的筹措资金的来源方向与通道，体现着资本的源泉和流量可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式，体现着资本的属性和期限2/1/20234浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（四）企业筹资渠道和筹资方式的配合筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款发行公司债券利用商业信用融资租赁国家财政资金√√银行信贷资金√非银行金融机构资金√√√√√其他企业资金√√√√√居民个人资金√√√企业自留资金√√境外资金√√√√√√2/1/20235浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟

（五）企业筹资的类型

1.按资金使用期限的长短不同分类吸收直接投资、发行股票、发行长期债券、长期银行借款、融资租赁等临时借款、商业信用短期筹资长期筹资按使用期限分成本低时间短成本高时间长2/1/20236浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟2.按照资金的属性不同分类吸收直接投资、发行股票、内部积累发行债券、银行借款、融资租赁负债筹资权益筹资按来源渠道分成本低风险高成本高风险低2/1/20237浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟3.按照资本来源的方式和范围不同分类内部积累吸收投资、发行债券、银行借款、融资租赁等外部筹资内部筹资按来源方式和范围额度高无筹资费用但额度有限2/1/20238浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟4.按照是否通过金融中介机构分类吸收直接投资、发行股票、发行债券等

银行借款、租赁间接筹资直接筹资是否通过金融中介机构筹资费用低筹资费用高2/1/20239浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟第二节

权益资金的筹集

一、吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。（一）

吸收投资的种类包括：吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资。（二）

吸收投资中的出资方式主要包括：以现金出资、以实物出资、以工业产权出资、以土地使用权出资。2/1/202310浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（三）

吸收投资的程序1.确定筹资数量；2.寻找投资单位；3.协商投资事项；4.签署投资协议；5.共享投资利润。（四）

吸收投资的优缺点1.吸收投资的优点：（1）有利于增强企业信誉；（2）有利于尽快形成生产能力；（3）有利于降低财务风险。2.吸收投资的缺点：（1）资金成本较高；（2）容易分散企业控制权。2/1/202311浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟二、发行普通股发行普通股是股份有限公司筹集权益资金最常见的方式。（一）股票的分类：1.按股东权利和义务分类，可将股票分为普通股票和优先股票。2.按股票票面是否记名分类，可将股票分为记名股票和无记名股票。3.按股票票面有无金额分类，可将股票分为有面值股票和无面值股票。4.按发行对象和上市地区分类，可将股票分为A股、B股、H股、N股等。2/1/202312浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（二）普通股股东的权利普通股股东的权利包括：1、公司管理权，主要表现为投票权、查账权和阻止越权经营的权利；2、分享盈余权；3、出售或转让股份权；4、优先认股权；5、剩余财产要求权。2/1/202313浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（三）普通股筹资的优缺点1、普通股筹资的优点：没有固定利息负担；没有固定到期日；不用偿还；筹资风险小；能增加公司的信誉；筹资限制较少。2、普通股筹资的缺点：资金成本较高；容易分散控制权。2/1/202314浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟三、发行优先股

优先股是一种特别股票，从法律的角度来讲，它属于自有资金。（一）优先股的分类按不同标准，可将优先股分为累积优先股和非累积优先股；可转换优先股和不可转换优先股；参加优先股和不参加优先股；可赎回优先股和不可赎回优先股。（二）优先股股东的权利优先股股东的优先权主要表现在：优先分配股利权；优先分配剩余财产权；部分管理权。2/1/202315浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（三）优先股的性质优先股是一种具有双重性质的证券。（四）优先股筹资的优缺点1、优先股筹资的优点：没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定弹性；有利于增强公司信誉。

2、优先股筹资的缺点：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。2/1/202316浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟第三节负债资金的筹集

负债资金的筹集主要包括向银行借款、发行公司债券、融资租赁和利用商业信用。一、向银行借款（一）向银行借款的种类1、按借款的期限分类，可分为短期、中期和长期借款；2、按借款的条件分类，可分为信用借款、担保借款和票据贴现；3、按借款的用途分类，可分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款；4、按提供贷款的机构分类，可分为政策性银行贷款和商业银行贷款。2/1/202317浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（二）银行借款筹资的程序首先，企业提出借款申请，填写《借款申请书》；其次，银行审查借款申请；第三，双方签订借款合同；第四，银行发放贷款；第五，企业还本付息。（三）与银行借款有关的信用条件包括：信贷额度，周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件和以实际交易为贷款条件等。2/1/202318浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟1.信贷额度，周转信贷协定承诺费=（信贷协议额度－年度内使用）×承诺费率例：某公司与银行商定的周转信贷额为2000万元，承诺费率为0.5%，借款公司年度内使用了1400万元，余额为600万元。则借款公司应向银行支付承诺费的金额为：600X0.5%=3万元2.补偿性余额补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。企业需借入资金=申请的贷款数额－补偿性余额=申请的贷款数额×（1－补偿性余额比率）3.补偿性余额贷款实际利率=名义利率/（1－补偿性余额比率）2/1/202319浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟【课堂练习】

某企业按年利率10％从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款额的15％保持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。【参考答案】该项贷款实际利率=10%×100%=11.76%1－15%或：=100×10%×100%=11.76%100×（1－15%）2/1/202320浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（四）借款利息的支付方式1、利随本清法实际利率=名义利率2、贴现法实际利率=利息/（贷款金额－利息）或：=名义利率/（1－名义利率）例：某公司从银行取得借款200万元，期限1年，名义利率为10%，利息20万元。按照贴现法付息，公司实际可动用的贷款为180万元，该项贷款的实际利率为：20/180*100%=11.11%2/1/202321浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（五）银行借款筹资的优缺点1、银行借款筹资的优点：筹资速度快；筹资成本低;借款弹性好。2、银行借款筹资的缺点：财务风险较大；限制条件较多；筹资数额有限。2/1/202322浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟二、发行公司债券（一）债券的基本要素1、债券的面值2、债券的期限3、债券的利率4、债券的价格（二）债券的种类1、按有无抵押担保分类，可将债券分为信用债券、抵押债券和担保债券；2、按债券是否记名分类，可分为记名债券和无记名债券。此外，还有可转换债券，无息债券、浮动利率债券和收益债券等形式的债券。2/1/202323浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（三）公司债券的发行1、债券的发行条件2、债券的发行价格债券的发行价格有三种：等价、折价和溢价。在按期付息，到期一次还本的情况下，债券发行价格的的计算公式为；n债券发=票面金额+∑票面金额×票面利率行价格(1+市场利率)nt=1(1+市场利率)t2/1/202324浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟【课堂练习】

振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，每年年末付息，票面利率为10％。要求：计算市场利率为8％时的债券发行价格。

【参考答案】

5债券发=1000+∑1000×10%=1079.87（元）行价格(1+8％)5t=1(1+8％)t

或：=1000×(P/F,8%,5)+1000×10%×(P/A,8%,5)=1000×0.6806+100×3.9927=1079.87（元）2/1/202325浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（四）债券的偿还1、债券的偿还时间，债券可在到期日按面值一次偿还，也可提前偿还或分批偿还。2、债券偿还的形式，包括（1）使用现金偿还债券；（2）以新债券换旧债券；（3）用普通股偿还债券。

（五）债券筹资的优缺点1、债券筹资的优点：资金成本较低；保证控制权；具有财务杠杆作用。2、债券筹资的缺点：筹资风险高；限制条件多。2/1/202326浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟三、融资租赁

租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有利使用财产权利的一种契约性行为。（一）融资租赁的含义融资租赁也称为资本租赁或财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式。（二）融资租赁与经营租赁的区别（三）融资租赁的形式：售后回租、直接租赁和杠杆租赁。2/1/202327浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（四）融资租赁的计算融资租赁的租金一般采用等额年金法来计算。这种方法主要是运用了年金现值的计算原理，来确定每期应支付的租金。P=A(P/A,I,N)例：某企业于2010年1月1日从租赁公司融资租赁一套设备，价值200万元，租期10年，无残值，折现率为15%,租金每年末支付一次。要求：计算企业每年支付的租金。解：P=A(P/A,I,N)200=A(P/A,15%,10)A=200/(P/A,15%,10)=39.85(万元）2/1/202328浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟（五）

融资租赁筹资的优缺点1、融资租赁筹资的优点：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；税收负担轻等。2、融资租赁筹资的缺点：资金成本较高，企业财务困难时，固定租金负担重。2/1/202329浙江海洋学院经济与管理学院：陈庆伟

四、商业信用（一）主要有以下几种形式：1、预收货款；2、延期付款，但不涉及现金折扣；3、延期