第3章 外汇风险管理

第三章

外汇风险管理

ForeignExchangeRiskManagement[本章学习目标]

1.掌握外汇风险的含义和类型；2.理解各类外汇风险的表现形式与防范措施；3.能针对实际工作与生活中出现的外汇风险进行有效地规避。

InternationalFinance第一节外汇风险及其分类

一、含义

外汇风险（ExchangeRisk）：又称汇率风险，是指经济主体在涉外业务中因汇率波动而蒙受损失或获得收益的可能性。

理解外汇风险：（1）不确定性（是否发生，发生时间）；（2）外汇风险的构成要素（两种以上货币的兑换、时间和敞口头寸）；（3）外汇风险发生的原因有多方面（次贷危机、索罗斯基金、蝴蝶效应）。

InternationalFinance二、外汇风险的种类期限承担主体短期风险长期风险银行企业与个人国家（外汇储备）交易风险经济风险折算风险

财务管理

InternationalFinance交易风险：指在以外币计值的国际收付或交易活动中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。经济风险：即经营风险，是由于意料之外的汇率波动引起企业未来的收益或现金流发生变化的外汇风险。折算风险：由于汇率变动导致资产负债表中某些以外汇计价项目的价值发生变化的风险。三、外汇风险管理战略2.风险管理战略（一）积极战略-----完全弥补风险（二）消极战略-----完全不弥补风险（三）中间战略-----混合型InternationalFinance1、风险管理过程辨识（发现问题）评估（分析问题）控制（解决问题）第二节外汇交易风险管理一、含义

指在以外币计值的国际收付或交易活动中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。

表现形式：★商业性外汇交易风险----进出口★金融性外汇交易风险----外汇买卖★跨国投资与资金借贷外汇交易风险InternationalFinance二、外汇交易风险管理（一）识别与衡量确定风险头寸判断汇率走势风险净头寸=外汇流入—外汇流出

InternationalFinance表3-1经济主体的风险净头寸与外汇交易风险风险净头寸汇率变动交易风险正风险净头寸外币贬值风险损失外币升值风险收益负风险净头寸外币贬值风险收益外币升值风险损失（二）外汇交易风险的防范措施1.

计价货币的选择和组合（1）争取本币结算----人民币（2）外币结算----收硬付软

（

3）提前与推后收付----基于对汇率变动的预期硬币---推后收款，提前付款软币---提前收款，推后付款

（4）货币组合----软硬币兼有InternationalFinance2.利用金融市场进行套期保值（1）货币市场套期保值（Money

Market

Hedge）

有外币应收款：借入一定量外币——即期兑换本币投资——以外币收款偿还外币本息

有外币应付款：借入一定量本币——即期兑换外币投资——以外币投资本息对外支付以上又称BIS(Borrow-spot-invest)法----短期借款--即期外汇交易--投资同时发挥作用InternationalFinance（2）远期外汇市场套期保值（Forward

Market

Hedge）（要求能举例说明）（3）外汇期货市场套期保值（Futures

Market

Hedge）（4）外汇期权市场套期保值（Option

Market

Hedge）

InternationalFinance3.使用保值条款（1）黄金保值条款

（2）外汇保值条款

（3）“一篮子”货币保值法

InternationalFinance4．平衡法和组对法平衡法：指在同一时期内利用一笔与存在外汇风险的交易具有相同币种、相同金额、相同期限但资金流动方向相反的交易，来消除外汇交易风险的方法。组对法：是指将某种货币资金流动所产生的风险，通过一笔与其金额相同、期限相同、方向相反的另一种货币的对冲交易来抵消风险的方法。（同向相关性）----跨国公司母、子公司之间跨国公司内部利用相互转划和冲销，对内部各成员单位之间的债务债权进行结算，以减少应收、应付账款外汇风险的一种结算方式。5．多边净额结算

(MultilateralNetting)

做法：负有净债务的子公司直接向持有净债权的子公司清偿。

InternationalFinance优势：1）降低交易成本；2）增加公司的投资收益；3）实现最佳的现金调度。

InternationalFinance第三节

外汇经济风险管理一、含义即经营风险，是由于意料之外的汇率波动引起企业未来的收益或现金流量发生变化的外汇风险。

特点：

1.意料之外汇率波动（意料之中）

2.对经营环节产生综合影响（原料采购、生产、销售）

3.影响是长期、动态的InternationalFinance二、外汇经济风险管理（课后阅读）1.外汇经济风险的识别与测量远景方案分析法回归分析法2.外汇经济风险的防范措施营销策略生产策略财务策略第四节

外汇折算风险管理（课后阅读）一、含义由于汇率变动导致资产负债表中某些以外汇计价项目的价值发生变化的风险。账面上的跨国公司合并财务报表资产负债管理硬币—增加资产，减少负债软币---减少资产，增加负债InternationalFinance思考题