《公司盈利能力问题研究（论文）》

三只松鼠股份有限公司盈利能力分析摘要：盈利能力自财务报表一出现开始就是财务分析的重点，对于盈利能力的分析结果是企业获得投资的一个重要信息，投资者对于上市公司的盈利能力分析十分重视。近年来，由于消费结构升级、经济结构调整，中国居民收入水平持续提高以及互联网消费习惯逐渐形成，驱动了中国休闲食品行业的快速发展。三只松鼠选择坚果赛道并借助电商平台红利快速增长，营收规模持续扩大，但随着电商平台红利消失，公司的运营成本不断攀升，利润受到挤占，对第三方电商平台的依赖逐渐转变成制约公司发展的阻碍。未来，随着公司全渠道销售网络的拓展，以及公司品牌价值逐渐释放，公司产品有望迎来量价齐升的良好局面。本文主要是通过对企业盈利能力以及其相关概念进行了分析，同时对于三只松鼠股份有限公司盈利能力指标进行了概述，通过对三只松鼠的相关数据进行计算分析，找到目前三只松鼠存在的盈利问题，进而提出自己对于三只松鼠盈利能力的相关的建议。关键字：三只松鼠、盈利能力、指标绪论1.研究背景2005年-2012年，休闲食品电商市场发展缓慢，行业处于探索和启动阶段。2012年之后，休闲食品电商行业迎来高速增长期，大量资本流入，代表性品牌电商如三只松鼠等迅速崛起，同时线下企业纷纷“触网”。数据显示，2014年至2015年休闲食品电商企业数量新增1217家。2016年至2018年，线上红利逐渐消退，行业步入成熟期，头部企业趋于稳定，新增企业数量锐减。近年来中国宏观经济持续保持稳定发展，居民收入水平提高，消费能力不断增强。数据显示，2014年至2018年，中国居民人均消费水平从1.45万元提升到1.99万元，复合增长率达8.19%。在人均消费能力提高的背景下，休闲食品市场需求将不断增加。随着网络普及率的上升，中国居民通过网络消费的习惯逐渐形成，中国网上零售总额不断增长。数据显示，2018年中国网上零售总额突破9万亿元。未来，新生代消费人群的崛起将继续推动网络零售额的增长。网络渠道的兴起为人们带来生活便利的同时，也为不法分子提供了“机会”，伪冒假劣食品层出不穷，消费者的食品安全受到威胁。为此，国家加大监管力度，从政策的层面规范食品电商，为行业的健康有序发展增添了保障。2.研究意义盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关者密切关注的内容。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依据。公司维持较好盈利能力水平是实现财务管理根本目标股东财富最大化、企业价值最大化的基本途径和保证。因此，对上市公司进行盈利能力分析，具有很强的理论和实践意义。3.国内外研究现状(1)国外研究现状DonTapscott（2008)从宏观的角度出发重点说明电子商务企业的盈利模式以及该盈利模式在电子商务企业中的重要作用。RappaM（2012)经过研究电子商务类公司后发现，电子商务类公司最关键的盈利模式有:商品集中形式、技术集中形式以及二者结合性混合形式。Booth(2001)主要研究的是发展中国家企业的资产结构对盈利能力的影响，研究表明大多数的发展中国家在二者关系上具有一定的共性，即盈利能力与杠杆乘数呈反方向变动，只有津巴布韦在二者关系上表现出不同的状态。（2）国内研究现状目前国内学者对盈利能力分析的研究起步比较晚，国内学者和研究部门主要借助于从国外引进的盈利能力分析指标，以先进的信息技术为载体，加上作业成本管理为基础，以动态、及时提供各项资源以及各项作业成本为主要目标，以成本节约和改善成本为手段，利用资源、质量、成本、价格和数量之间的相互关系，配合企业尽可能获得最大利润，包括通过节约稀缺资源增加产量。主要研究成果有：叶乃沂(2004)发现不同公司处于价值链上的不同阶段，分别为不同的消费者提供增值服务的形式即电子商务的盈利模式，并且该模式包括了市场环境、客户关系、产品创新、财务要素、企业资源和业务流程这六个方面。陈林芬和王重鸣(2005)分析电子商务商业模式下，消费者行为受价格之外的影响因素的影响。文章主要内容为运用回归分析分析电子商务公司的服务质量，分析表明顾客无论是使用互联网在新型的电子商务模式下买卖交易，还是在传统方式下购买交易都会在意服务质量，并存在因为服务质量差异而影响未来的购买行为的意识。汪杰(2007)主要介绍了电子商务的成长过程，并着重探讨了中国的电子商务公司的盈汪杰(2007)主要介绍了电子商务的成长过程，并着重探讨了中国的电子商务公司的盈利模式，文章认为物流服务以及线上支付将成为电子商务市场的两大支柱，但由于这两大支柱在中国尚未发展完善，导致我国电子商务市场发展越渐缓慢。于慧(2008)探讨了电子商务模式下对顾客行为起关键性作用的变量。分别剖释了顾客个人特性、电子商业公司的特点以及产品分类这三个变量对顾客行为的作用，研究结果表明消费者个人特性与消费者行为无关，而电子商务企业特性以及产品分类则对消费者的购买倾向有着显著影响。赵涛、郑诗田(2009)表明中国境内的B2C企业的收益来源包括直接收益来源以及间接收益来源这两类方式，直接收益来源包括产品交易、网络广告盈利以及会员费等方式，而间接收益来源包括网络电子支付盈利、网络消费物流盈利以及网站信用认证等盈利方式。范军环(2009)研究了B2B电子商务模式下的企业盈利方式，文章以阿里巴巴、慧聪网、生意宝等上市企业公布的财务信息为研究对象，研究发现B2B电子商务公司的盈利方式包括会员收费、线上广告盈利、关键字搜索(竞价排名、黄金展位)以及线上资金服务等，同时作者表明未来B2B电子商务企业的主流盈利方式是低价会员费和增值服务收费模式的融合。马海群、吕红(2011)在动态模糊集合的理论基础上，建立我国C2C电子商务平台的竞争优势动态模糊模型，对我国C2C电子商务网站的竞争优势进行整体评价。吴芝新(2012)主要介绍了020这种电子商务模式，020被认为是网络和实体销售方式融合成一体的一种电子商务模式，包括网络销售、电子支付以及实体销售。孙志伟、张文秋(2012将中国存在的电子商务模式归集成B2B,B2C以及C2C这三种模式，并表明B2B是中国主体的电子商务模式，也是到现在为止盈利能力最强的电子商务模式。文献评述：通过对国内外文献的查阅，发现国内外对于盈利能力的研究在上个世纪就早己开始，经过多年发展，对于盈利能力的研究己经相当成熟了。电子商务企业虽然出现的比较晚，但是新颖事物反而使得很多学者对其研究的热情高涨不退，加之21世纪的信息爆炸以及科研技术的高速发展，对于互联网、电子商务的研究更是层出不穷。但是也存在下列研究的不足:涉及电子商务企业的盈利能力分析较少；通过文献综述不难发现，学者们对于各行各业的盈利能力都进行了分析，尤其是银行业和房地产业的研究最为丰富，但是对于电子商务企业的分析却比较少。4、研究内容及方法（1）主要内容本文研究的主要内容是通过对企业盈利能力的分析以及对企业盈利能力概念和指标的研究，确保我们对企业盈利的概念及分析方法有一个正确认识，从而来了解对企业盈利能力进行分析的作用和意义。本文主要是对三只松鼠股份有限公司进行企业盈利能力的分析，通过对三只松鼠股份有限公司的盈利能力的分析，让我们掌握三只松鼠股份有限公司内部的财务盈利状况。文章主要分为五个章节：第一章，绪论部分主要介绍文章的研究背景、意义、国内外研究综述以及研究内容和方法。第二章，理论基础部分主要介绍三只松鼠公司概况，盈利能力的相关理论。第三章，三只松鼠目前存在的盈利问题。第四章，三只松鼠成功与现状所存在问题的原因。第五章，总结三只松鼠股份有限公司的不足和启示，对休闲食品企业管理提供建设性意见。（2）研究方法1）文献资料法。本文的理论研究是通过查阅大量有关三只松鼠股份财务风险管理的相关的文献资料，全面掌握财务风险管理的理论和方法，为后续研究的开展提供充足的理论依据，为实际应用做理论铺垫。2）案例分法。结合实际案例，而实例研究主要目的对于三只松鼠股份有限公司盈利状况进行分析，找出其企业是否存在问题，并对问题提出相对建议。三只松鼠发展现状及盈利能力分析1、三只松鼠概述三只松鼠股份有限公司(简称三只松鼠)位于安徽省芜湖市，创立于2012年，是一家以坚果、干果、茶叶、休闲零食等食品的研发、分装及销售为主的产业链平台型企业。公司主要通过天猫商城、京东、自营手机APP以及团购、线下体验店等多元化渠道开展自有品牌休闲食品的销售。经过数年经营及“三只松鼠”品牌文化塑造，公司已发展为休闲食品领域中较具竞争力和影响力的企业之一，核心品牌“三只松鼠”及三个松鼠形象“松鼠小酷”、“松鼠小美”、“松鼠小贱”在消费者群体中享有一定知名度。三只松鼠创立7年来，三只松鼠累计销售坚果零食产品超过200亿元。2018年“双十一”当天，三只松鼠全渠道实现销售额6.82亿元。三只松鼠不断致力于产品的创新，强化“造货+造体验”的核心能力，通过“风味”、“鲜味”和“趣味”构建起独特的“松鼠味”。近年来，三只松鼠在产品研发上持续投入，通过建立南京研创中心，与江南大学共建院士工作站等方式，用不断创新的单品和更好的体验，正在重新定义新零食，让消费者吃得更安全、更健康、更开心。三只松鼠坚持线上线下相融合发展，建立线上线下联动的立体销售网络，形成了“一主两翼三侧”的立体全渠道覆盖格局，成为新商业模式的典型代表。2016年，三只松鼠在芜湖开出线下投食店，目前已在全国落地超过70家；2018年5月，三只松鼠正式入驻阿里零售通，以线上赋能线下的新零售模式，将产品铺向线下沿街商铺；2018年9月，三只松鼠推出了新零售新物种——松鼠联盟小店，通过小店主个人IP与松鼠品牌IP的联盟，打造特色各异的零食便利店。当前，三只松鼠正加快从电商品牌向数字化供应链平台企业转型，一方面通过数字化系统连接中国众多的食品生产企业，另一方面通过更广泛的渠道连接消费者，把两者之间的链路做得更短。公司最初完全通过线上渠道进行产品销售，2016年布局线下店铺，开启线上线下相结合的销售模式。截止2018年末，公司线下投食店铺数量达53家。2018年，公司营收70.01亿元，净利润3.04亿元，其中线上渠道收入占比为89.24%，线下渠道收入占比为10.76%。2、盈利能力盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。盈利能力强弱是个相对的概念，即利润是相对于一定的资源投入定的收入而言的，公司的利润率与其盈利能力呈正相关关系，即利润率越高，其盈利能力越强:利润率越低，盈利能力越差。公司经营业绩的好坏最终都要反映到公司的盈利能力上来。无论是公司的投资者、债权人还是经营者，都很关心公司的盈利能力，也非常重视对公司利润及其变动趋势的分析，以全面了解公司的盈利能力。3、盈利能力分析目的企业是以盈利为目的的经营组织，所以赢得利润理所当然成为企业的目标之一，企业的所有者(股东)、债权人和经理者都很关心企业的盈利能力大小，因为企业只有源源不断地嫌取较为丰厚的利润，才能够给股东(所有者)较高的投资回报，才能够保证对债权人的债务能够按期还本付息，也是体现管理当局经营业绩的重要方面(张先治、陈友邦，2006)。公司的经理人员、货权人，股东(所有者)关心和重视企业的盈利能力并且关注其变动趋势的目的分別有：从企业的角度来看，企业经理人员可以利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业的经营业绩并发现其中存在的问题；从债权人的角度看，投资者可以通过盈利能力分析了解企业偿债能力的强弱；从股东（投资者）的角度看，股息与企业的盈利能力紧密相关，此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。4、盈利能力分析指标(1)营业利润率营业利润率是指企业一定时期营业利润同营业收人的比率，它表明企业每单位营业活动所能带来的利润百分比，反映了企业营业活动的获利能力。其计算公式为：营业利润率=营业利润/营业收入×100%营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。(2)销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。其计算公式为：销售净利率=净利润/销售收入×100%(3)毛利率是指毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。其计算公式为：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。也就是说，增值的越多毛利自然就越多。(4)总资产净利率净资产比率高，表明资产运用效率好，亦说明资产盈利能力好。(5)总资产报酬率总资产报酬率，是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率了企业资产的综合利用效果。其计算公式为：总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100%其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出一般情况下，总资产报酬率越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强5、具体分析与评价(1)主要财务分析及评价表12016-2018年三只松鼠主要盈利指标（万元）项目2016年度2017年度2018年度营业收入442269.62555418.66700116.70营业成本308725.38394791.89502340.65营业利润31610.2840726.1739784.65利润总额31584.4240632.8440182.78净利润23650.0330201.7230385.98归属母公司股东的净利润23650.0330201.7230385.98归属母公司股东扣除非经常性损益后的净利润24711.3227824.4825610.48从表1可以看出，三只松鼠在过去三年内都保持盈利状态，无发生亏损情况，年度浄利润基本呈增长状态，2016年度、2017年度、2018年度，公司营业收入快速增长，分别实现营业收入44.2亿元、55.5亿元和70.0亿元，年均复合增长率达25.8%，表明了该公司拥有良好的利润增长率,公司资产总额逐年递增，表明公司不断扩大生产规模，如果能够长期平稳地发展下去，公司将会拥有较佳的发展前景。从2016年到2018年逐年呈上升趋势，主要源于净利润的增长，表明了公司这三年的盈利能力不断的提高，产品具有一定的竞争优势。（2）表22016-2018年三只松鼠主营业务毛利构成（万元）产品2016年度2017年度2018年度毛利比重毛利率毛利比重毛利率毛利比重毛利率坚果87167.4365.61%28.32%94977.3559.79%27.09%104736.8253.38%28.34%零食29732.7022.38%34.41%44937.4628.29%31.90%72338.9536.86%28.95%干果5048.733.80%42.84%4728.402.98%41.73%3866.821.97%39.41%果干8772.006.60%29.92%11989.587.55%28.89%12125.266.18%24.61%花茶1404.491.06%46.54%609.430.38%49.74%228.300.12%53.76%礼盒751.750.75%30.22%1633.381.03%21.73%2922.051.49%15.61%其他-10.46---16.13--9.770.00%8.08%合计132866.65100.00%30.14%158859.46100%28.72%196227.96100.00%28.12%注:公司主营收入占总营比例不足100%，因此主营毛利率与综合毛利率有差异由表2可以看出，公司的主营业务毛利率的波动维持在一个相对稳定的水平，在2016年达到了最大值，在之后的两年小幅度下降。销售浄利率变化较大，从2011年的15.47％上升到2012年的20.49％，逐年呈上升趋势，主要源于净利润的增长，表明了公司这三年的盈利能力不断的提高，产品具有一定的竞争优势。该公司近年的利润总额的增长率同营业利润的增长率相当，可以判定其利润总额主要来自于营业利润，所以产品的盈利能力可持续性较强。2016-2018年度，公司综合毛利率分别为30.20%、28.92%、28.25%，对应的主营业务毛利率分别为30.14%、28.72%、28.12%、。司综合毛利率变化主要来自于坚果产品变化的影响。2017年，因公司销售模式发生变化，线上入仓模式占比提高，导致坚果毛利率略有下降。另外，公司零食毛利率下降，主要系公司为推行新品所采用的价格策略。（3）表32016-2018年三只松鼠主要坚果产品经营情况（万元）产品名称销售占总类比重毛利率平均销售单价（元/kg）销售单价增幅单位成本（元/kg）单位成本增幅夏威夷果产品18.73%24.22%75.820.39%57.461.26%碧根果产品18.22%25.30%84.802.95%63.34-2.22%松子产品13.06%24.68%99.94-3.45%75.27-9.56%巴旦木产品9.39%30.96%70.569.04%48.727.79%开心果产品8.40%21.64%105.2110.50%82.4415.05%腰果产品7.21%28.30%101.343.83%72.66-3.08%核桃产品6.24%35.76%61.50-13.77%39.51-16.11%2018年，公司坚果产品销售结构发生变化，坚果产品中毛利提高的产品占多数，导致坚果产品毛利率提高。（4）表42016-2018年三只松鼠期间费用指标（万元）项目2016年度2017年度2018年度金额占总营业收入比重金额占总营业收入比重金额占总营业收入比重销售费用91777.3320.75%107537.5119.36%146071.2820.86%管理费用9976.772.26%10165.641.83%11346.671.62%研发费用1184.340.27%1676.670.30%3411.800.49%财务费用117.860.03%-68.31-0.01%-910.05-0.13%合计103056.3023.30%119311.5021.48%159919.7022.84%由表4我们可以看出，2016年度财务费用117.86万元减少到2018年的-910.05元，费用减少明显。而管理费用却有了较高增长，从2016年度的9976.77万元增长到2018年度的11346.67万元，这可能与三只松鼠销售规模扩大有关，2016年至2018年，公司期间费用合计分别为10.31亿元、11.93亿元、15.99亿元，占当期营业收入的比例分别为23.30%、21.48%、22.84%，其中绝大多数是销售费用。公司在2016-2018年处于快速成长期，期间费用增长与主营业务增长趋势基本保持一致。（5）表52016-2018年三只松鼠销售费用明细（万元）项目2016年度2017年度2018年度金额占比金额占比金额占比运输费29756.9332.42%32399.4430.13%47167.2832.29%推广费12426.9113.54%13731.3812.77%14450.129.89%平台服务费13636.7614.86%14977.8713.93%24883.1017.03%职工薪酬11788.0212.84%13583.3812.63%16454.0411.26%包装费13927.0215.17%16370.7415.22%17812.1412.19%劳务外包3971.604.33%5611.625.22%6224.604.26%股权激励623.280.68%----客户体验费238.210.26%391.820.36%388.370.27%租赁费2268.642.47%4791.894.46%7826.815.36%低值易耗品739.020.81%316.550.29%-0.00%折旧及无形资产摊销433.620.47%1155.521.07%1483.561.02%办公费706.950.77%1072.091.00%901.540.62%仓储服务费--150.010.14%4598.813.15%其他1260.361.37%2985.212.78%3880.902.66%合计91777.33100.00%107537.51100.00%146071.28100.00%由表6我们可以看出，公司销售费用主要来源于运输费、平台服务费、包装费、职工薪酬、推广费等。销售费用的变动主要是由于：运输费变动与快递费波动有关;随品牌效应增强，推广费用占比下降;平台服务费变动与平台销售比重变化，以及无需平台服务费的入仓模式销售占比变动有关;业务增长，职工薪酬增长;公司自2017年起，逐步将分仓各环节外包给仓储配送公司，仓储服务费增长。公司规模有了扩大，职工数量有了增加，职工薪酬相对提高，运输费、推广费、平台服务费等费用也在增加，所以，管理费用大幅提高。财务费用变动幅度相对较小。正是成本费用的增加，削弱了净利润，企业花费同样的成本费用，获取的利润大幅下降，经济效益变差，获利能力下降。三只松鼠目前存在的问题1.净利润低2016年~2018年这三年，三只松鼠分别实现营收44.23亿元、55.54亿元和70.01亿元，营收分别增长116.47%、25.58%和26.05%。但是高速增长的营收却没有给三只松鼠带来更高的利润。这三年的净利润分别2.37亿元、3.02亿元和3.04元，同比增长分别为5.35%、5.44%和4.43%，显然，营业收入可观，净利润低，很大部分原因就出在成本上。2019年前三季度三只松鼠营收67.14亿元，同比增长43.79%，但是营业成本就高达63.35亿元，同比增长45%。成本增速超过了营收增速，这导致了三只松鼠净利润率低而且增长也比较乏力。三只松鼠线上渠道占比达到了89.32%，基本以天猫、京东为主，还包括唯品会、苏宁电商、拼多多等渠道，三只松鼠需要支付高额的服务费和物流成本以及流量的费用，在63.35亿元的营业成本中，销售费用就高达14亿元。2、高度依赖第三方电商平台三只松鼠是借助互联网红利发展起来的休闲食品品牌电商，其产品主要通过第三方电商平台进行线上销售。2016年至2018年公司的营业收入分别为44.23亿元、55.54亿元、70.01亿元，对应的天猫和京东两大平台的销售额之和占营业收入的比例为86.62%、86.62%、80.33%，表明公司对第三方电商平台的渠道依赖程度较高。虽然公司在天猫单一平台的销售占比不断下降，但2018年57.09%的比例仍处于较高水平。据公司招股书披露，三只松鼠在第三方电商平台的成本包括在平台上投入的推广费、按照公司交易额的一定比例支付的平台服务费、以及公司享受合作平台的增值服务产生的佣金费率。2016年至2018年公司的平台服务费为1.36亿元、1.50亿元、2.49亿元，其2018年增速达66.0%，远超同年26.05%的营收增速。当前主流电商平台都面临用户红利消退、获客成本上升的压力，流量的成本不断被转嫁到平台商家身上，叠加平台上其他品牌商的竞争压力，公司的销售费用不断增加，利润空间进一步被挤占。虽然公司已经加大投入建设自营APP、团购、线下店铺等多元渠道，但与第三方电商平台相比，这些自营渠道对收入的贡献力量还很薄弱。短期内公司维持或者扩大营收规模仍需依赖第三方电商平台的流量，想要彻底摆脱第三方电商平台的束缚，公司还有很多困难需要克服。3、食品安全负面舆情风险大食品在生产、加工、运输、储存等多个环节都有潜在的安全风险，如何确保食品安全、降低安全风险是食品企业普遍面临的一大难题。三只松鼠大部分产品采取的是代加工的模式，由于公司产品品类丰富、生产加工环节众多，公司对产品供应链的把控难度较大，安全隐患高。据招股书披露，公司曾在2016年5月以及2017年8月因产品安全问题遭受过大额的行政处罚，对应的罚款金额约为5.63万元、5万元。此外，还曾有多名消费者因食品安全问题在网络平台对公司进行投诉，食品安全问题一度成为公司上市最大拦路虎。一旦采购、生产、加工、运输等任一环节出现安全问题，由此产生的负面舆论将被加速传播，其负面影响也会加倍放大，有损公司长期建立的品牌形象。虽然三只松鼠目前的品牌的影响力已经很大了，但是在产品的口味方面并没有做出自己的特色，单单依靠品牌及服务只能确保企业稳定的发展，作为食品电商而言，如果能在食品口味上做出特色，加上品牌效应就如同如虎添翼，在业绩上获得更大的突破，这也是三只松鼠目前的问题。因为是电商，没有线下连锁店，只有库存的进出货场，就更应该加快对于本地客户的出库送达效率，笔者在购买了食品之后过了三四天才收到东西，而三只松鼠在本地就拥有库存厂，因此在效率上还有些欠缺，对比同样是自营的京东来说，效率还是有些慢，也是三只松鼠有待加强的地方。四、三只松鼠成功与现状所存在问题的原因1.成功的原因（1）网站整体的设计理念 卡通扁平化的LOGO，区别于同类型的电商网站，三只松鼠的最大特点就在于无处不在的卡通元素，运用最近热门的扁平化设计来来突显网站整体的设计理念。 简洁的版面设计，在三只松鼠的页面设计上，没有类似于传统电商玲琅满目的商品列表和各类促销广告，而是简单清晰的卡通版面以及相关主题的跳转按钮，在视觉观感上对于新客户来说十分具有吸引力。 新颖的主题设计，虽然是以坚果食品为主的电商网站，但是先入为主的却是三个卡通人物，与传统电商以商品为主的宣传理念大相径庭，并且三只松鼠的形象很容易让人联想到坚果，让品牌的整体形象更加饱满。（2）网站的运营分工明确的组织结构。三只松鼠把1000人的团队分成后端和前端，各有500人左右。前端的500人里包括300人的客服团队，他们不单单是接电话，而是在线上和消费者做沟通；另外的200人里1/3做自己品牌内容和消费者社区运营，1/3做电商运营，另外1/3人做客户体验管理。 品牌优先，商品为辅。三只松鼠在整个企业规划上是主打前端服务以及塑造品牌形象，在公司的部门规划上主要员工是前端服务人员以及品牌策划人员，力求在品牌影响力以及客服服务方面在行业中处于优势地位。 资金投入，因为在三只松鼠上市之初获得了风投资金，因此在早期的资本储备上十分充裕，所以章燎原在公司发展之初就花费了大量的资金进行宣传推广，迅速在原已是红海的坚果食品市场抢占了一席之地。（3）产品推广 由于三只松鼠主打坚果类食品，目前坚果食品市场日趋饱和，各类坚果品牌在口味上并无太大的差别，因此行业间的竞争往往在于产品的宣传和推广。自我品牌塑造，相对于传统的电商，三只松鼠没有直接对商品本身进行过多的宣传，而是塑造了一个让人印象深刻的品牌形象，让企业的形象更加亲切，吸引更多潜在客户，拓宽了消费者的范围，更受年幼消费群体的喜爱。 自成一派的消费群体，对于电商来说能有稳定的消费群体可以为企业带来稳定的收益，三只松鼠对于消费者的称呼是“主人”，将消费者放在较高的位置，也体现了企业的营销理念，通过这类手段来巩固消费者的忠实度，为企业带来稳定的收入和较好的口碑。 卡通动画宣传，三只松鼠作为品牌形象，自然承担起了品牌宣传的任务，在网站的版设计中三只松鼠的相关动画占据了很大的版面，通过可爱的卡通动画吸引消者，从而提高消费者对品牌的好感度。 良好的服务，口碑宣传是品牌推广的重要一环，三只松鼠十分注重前端服务。在客服方面，三只松鼠的客服有着良好的口碑，对于消费者的各种问题很好的进行回答，有着很高的口碑回馈。而在商品的配套服务上，因为主打坚果食品，所以三只松鼠将一定的资金投入到了坚果食品食用的配套工具上，体现了三只松鼠对与用户反馈的重视。2.现状所存在问题的原因（1）融资渠道相对单一公司目前主要以互联网渠道开展休闲食品的销售，由于业务模式的特殊性，公司维持日常运营所需的固定资产规模相对较小，通过银行贷款、债券市场等融资方式补充资金的难度较大。鉴于公司业务仍处于快速发展状态，融资需求预期将随着业务规模的扩大而提升，公司需要积极开拓多种融资渠道，才能够满足公司业务发展的资金需求，尽早实现业务发展目标。（2）公司业务规模不断增长对公司管理形成挑战公司业务规模处于高速发展状态，未来预计仍将以较快的增速持续增长。业务规模的不断增长对公司在战略规划、组织架构设置、企业文化建设、资源配置、运营管理，特别是资金管理、人才管理、内部控制等方面的管理水平提出了更高的要求。公司需要对其战略规划、管理方式、内控制度进行不断地完善，才能对未来业务的高速增长提供有力的支持。（3）产品同质化竞争激烈三只松鼠的主要产品是坚果及零食，其中坚果产品是目前公司最大的收入来源。2016年至2018年公司坚果类产品的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为69.83%、63.38%及52.97%。截至2019年上半年，公司坚果系列产品的单品数量超过90种。纵观百草味、三只松鼠、良品铺子这三大零食品牌，不管是产品品类、口味、包装规格还是主打的消费人群，各方面均高度接近，产品同质化的问题几乎暴露无遗。由于坚果产品标准化程度高，在产品口味方面不存在明显的差异，消费者的需求极易受到价格影响，客户整体粘性差，品牌方通常采取低价让利的方式扩大销售规模。随着中国主要休闲零食品牌商品类的拓展以及未来新兴休闲零食品牌的崛起，它们在坚果产品上会出现高度重合，行业同质化竞争趋于激烈。这意味着，三只松鼠将面临新一轮的品牌战和价格战，公司的盈利能力以及资金压力都将面临考验。(4)对员工太宽容，对产品和顾客太冷漠三只松鼠从2012年诞生以来，一直不设置销售考核指标，推崇人性化管理。甚至在大学的营销课，多次作为企业文化成功案例典范。三只松鼠的管理理念是高度放权的管理模式，不设置销售指标，对员工很好，充满人文关怀。这种管理风格和企业文化陪伴了三只松鼠八年的时光，使得三只松鼠短短几年年销售额突破40亿并成功上市，可见是有它的优势所在。这种管理模式认为只要企业关怀员工，员工自然就会为公司“卖命工作”，就能带来高效益。对于零食公司来说，高效益就是零食卖得好，零食要卖得好就得零食做的好吃，而在三只松鼠的企业文化中，并没有把“要重点把控产品质量，要维护好我们的目标客户”这一点传达给员工；其次是太高估员工的自主性，忽略了人性中的惰性。对员工太宽容，对产品和顾客太冷漠，是三只松鼠企业文化中最大问题。企业文化不应该只盯着自己的员工看，对于三只松鼠来说，把零食品质做好，让顾客满意，才能产出它想要的“高效益”，毕竟羊毛出在“顾客”身上。把客户这一环节补充进企业文化，懂得客户的重要性，凡事都把客户价值放在第一位，重视产品质量的把控和客户的维护，才能把企业做大做强。五、提升盈利的对策建议1.降低产品成本，合理控制期间费用由前文对三只松鼠盈利能力分析可知，管理费用中职工薪酬，各种费用增加。因此，三只松鼠应该加强企业内部期间费用的控制，合理控制预算编制销售费用、管理费用、财务费用。另外，企业也可以通过降低产品成本来提高企业的盈利能力：加快企业技术生产设备的淘汰升级，提高员工的工作能力，增加单位劳动能力的生产价值，优化生产水平，提高企业的生产能力2.提高产品质量，生产适销对路的产品产品的质量是企业的生命，是企业立足社会的根本与保障。产品的优劣决定了企业的生存与发展。产品质量提高了，才能更加受到消费者的青睐，得到社会的认可，扩大了产品销售量，增加了营业收入，产品的退货率相对降低了，成本费用就减少了。降低了产品的单位成本，从而增加了企业的净利润。坚持对仓储环节的自主把控，以对原材料、半成品及成品仓储实施更精细化的管理。借助信息化平台优势对库存数据及订单信息进行实时监控，精准掌握库存需求，以将公司的存货周转天数维持在较低水平。同时，在仓储设施方面，公司针对坚果、干果等产品特点，有效把控温度及湿度环境，最大程度保障产品品质和新鲜度。通过仓储环节的有效配合，形成从消费者下单到成品出库的一整套高效协调机制。在采购环节，通过各类措施加强自身在供应端的布局，例如和农户、合作社等采购源头进行对接，与核心产区供应商建立长期合作等。通过这些措施，公司能够实现对原材料质量以及采购价格水平更充分的把控，巩固公司构建休闲食品产业平台发展模式的上游基础。3.优化企业资本结构由于资本结构对企业的盈利能力